国际金融学4章

1、2022-4-211第四章外汇市场与外汇交易第四章外汇市场与外汇交易第一节第一节 外汇市场外汇市场第二节第二节 外汇交易外汇交易第三节第三节 汇率折算与进出口报价汇率折算与进出口报价2022-4-212NCUT本章学习目的：本章学习目的：第一：认识和了解外汇市场的分类与组成第一：认识和了解外汇市场的分类与组成;第二：熟悉和理解不同类型外汇交易的内容、第二：熟悉和理解不同类型外汇交易的内容、方式以及目的与作用；方式以及目的与作用；第三：理解和掌握汇率折算与进出口报价之第三：理解和掌握汇率折算与进出口报价之间的关系，以及进出口合理报价的基本原则。间的关系，以及进出口合理报价的基本原则。2022-4

2、-213NCUT本章重点：本章重点：1、外汇交易的不同类型及其作用。、外汇交易的不同类型及其作用。2、汇率折算与进出口报价。、汇率折算与进出口报价。本章难点：本章难点：汇率折算与进出口报价。汇率折算与进出口报价。2022-4-214NCUT4.1 外 汇 市 场本节内容：本节内容：4.1.1外汇市场的分类外汇市场的分类4.1.2外汇市场的机构组成外汇市场的机构组成2022-4-215NCUT4.1.1外汇市场的分类外汇市场的分类1.按交易方式划分：场内外汇交易市场和场按交易方式划分：场内外汇交易市场和场外外汇交易市场。外外汇交易市场。 场内外汇交易市场：即外汇交易所。是有形市场内外汇交易市场：

3、即外汇交易所。是有形市场。有特定场所和固定的交易时间。场。有特定场所和固定的交易时间。 场外外汇交易市场：是无特定交易场所的无形场外外汇交易市场：是无特定交易场所的无形市场，参加交易的有关各方通过电话、电报、电市场，参加交易的有关各方通过电话、电报、电传等通讯工具进行交易。传等通讯工具进行交易。4.1 4.1 外外 汇汇 市市 场场2022-4-216NCUT2、按业务种类划分：即期外汇市场和远期外、按业务种类划分：即期外汇市场和远期外汇市场。汇市场。 即期外汇市场：即从事现汇买卖活动的场所。即期外汇市场：即从事现汇买卖活动的场所。 远期外汇市场：即从事期汇买卖活动的场所。远期外汇市场：即从事

4、期汇买卖活动的场所。3、按交易主体划分：银行间以及银行与非银、按交易主体划分：银行间以及银行与非银行客户间的外汇交易市场。行客户间的外汇交易市场。 银行间的外汇交易市场：是以金融性外汇交易银行间的外汇交易市场：是以金融性外汇交易为主的市场。为主的市场。 银行与非银行客户间的外汇交易市场：是以商银行与非银行客户间的外汇交易市场：是以商业性外汇交易为主的市场。业性外汇交易为主的市场。4.1 4.1 外外 汇汇 市市 场场2022-4-217NCUT4.1.2外汇市场的机构组成外汇市场的机构组成1.中央银行：主要是对外汇市场进行干预。中央银行：主要是对外汇市场进行干预。2.专营外汇买卖的商业银行：是

5、经营外汇业专营外汇买卖的商业银行：是经营外汇业务的主要机构。务的主要机构。3.外汇经纪人：外汇交易的中间商。外汇经纪人：外汇交易的中间商。4.跨国公司、地方进出口商：形成外汇的实跨国公司、地方进出口商：形成外汇的实际供求。际供求。5.政府机构：为干预经济进行交易。政府机构：为干预经济进行交易。6.贴现公司：为其贴现业务从事交易。贴现公司：为其贴现业务从事交易。4.1 4.1 外外 汇汇 市市 场场2022-4-218NCUT4.2 外 汇 交 易本节内容：本节内容：4.2.1外汇交易所涉及的内容外汇交易所涉及的内容4.2.2外汇交易或外汇买卖业务外汇交易或外汇买卖业务2022-4-219NCU

6、T4.2.1外汇交易所涉及的内容外汇交易所涉及的内容外汇交易是指各种货币之间的兑换活动，即外汇交易是指各种货币之间的兑换活动，即外汇买卖。所涉及的内容外汇买卖。所涉及的内容 ：1. 参与外汇交易的有关各方参与外汇交易的有关各方2. 外汇交易的货币外汇交易的货币3. 外汇交易的结算方式外汇交易的结算方式4. 外汇交易的类型外汇交易的类型 4.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易2022-4-2110NCUT4.2.2 外汇交易或外汇买卖业务外汇交易或外汇买卖业务1.即期外汇交易：现汇交易或现汇业务。即期外汇交易：现汇交易或现汇业务。 其汇率为即期汇率，也即现汇汇率。其汇率为即期汇率，也即现汇汇率。

7、 其结算方式或传导方式有三种：电汇、信汇、其结算方式或传导方式有三种：电汇、信汇、票汇。票汇。 其结算凭证或传导凭证主要有：电报付款委托其结算凭证或传导凭证主要有：电报付款委托书、信汇付款委托书和银行汇票等。书、信汇付款委托书和银行汇票等。 4.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易2022-4-2111NCUT 具体方式包括：具体方式包括：1）电汇汇款方式：即用电报或电传通知汇入银行向收款人）电汇汇款方式：即用电报或电传通知汇入银行向收款人解付汇款的方式。解付汇款的方式。收款人（出口商）收款人（出口商）贸易或债权债务关系汇出银行（开证行）汇出银行（开证行）付本币买外汇电报或电传通知电报或电传通知

8、汇入银行（议付行）汇入银行（议付行）收外汇 汇款汇款人（进口商）汇款人（进口商）4.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易2022-4-2112NCUT2）信汇汇款方式：即以邮寄信汇委托书授权汇入银行向收款）信汇汇款方式：即以邮寄信汇委托书授权汇入银行向收款人解付汇款的方式。人解付汇款的方式。其传导方向与电汇相同，只是通过邮政部门进行。3）票汇汇款方式：即开立以汇入银行为付款人的银行即期汇）票汇汇款方式：即开立以汇入银行为付款人的银行即期汇票，由汇入银行向收款人解付汇款的方式。票，由汇入银行向收款人解付汇款的方式。其传导方向与电汇基本相同。只是汇票由汇款人自行邮寄或自带、收款人自取。4.2 4.2

9、 外外 汇汇 交交 易易2022-4-2113NCUT即期外汇业务即期汇率的折算：即期汇率的折算：例：已知：例：已知：USD/HKD=7.7970/90，求：求：HKD/USD=?即期汇率的套算：即期汇率的套算：两个汇率均为美元报价，求两种非美元货币汇率两个汇率均为美元报价，求两种非美元货币汇率两个汇率均为非美元报价，求两种非美元货币汇率两个汇率均为非美元报价，求两种非美元货币汇率两种汇率不同时，求两种非美元货币汇率两种汇率不同时，求两种非美元货币汇率即期外汇交易的应用：即期外汇交易的应用：与客户交易与客户交易银行间交易同业拆借银行间交易同业拆借银行的投机业务银行的投机业务2022-4-211

10、4NCUT例例1：日本进口商从美国进口货物一批，：日本进口商从美国进口货物一批，价值价值100万美元，美国出口商要求日方马万美元，美国出口商要求日方马上付款。日进口商需向银行买入美元，当上付款。日进口商需向银行买入美元，当日银行报价为日银行报价为USD/JPY=110.25/35，求日进口商的进口成本？求日进口商的进口成本？例例2：香港进口商从德国进口商品，价值：香港进口商从德国进口商品，价值100万欧元，当日银行报价万欧元，当日银行报价EUR/USD=1.1000/2000，USD/HKD=7.8000/8.0000，求进口商，求进口商应付到少港币？应付到少港币？2022-4-2115NCU

11、T 2.远期外汇交易远期外汇交易交割日期的确定：远期外汇交易交割日期的确定：即期外汇交易的最后交割日（交易日即期外汇交易的最后交割日（交易日+2）后，）后，再加上一定期限（再加上一定期限（1、3、6个月）如遇法定假期个月）如遇法定假期则顺延。（整个月倍数和不跨月原则）则顺延。（整个月倍数和不跨月原则）远期外汇交易的报价方法：远期外汇交易的报价方法：直接报价法直接报价法点数报价法点数报价法 确定远期汇率走势：升水、贴水、平价。确定远期汇率走势：升水、贴水、平价。 升水升水(Premium)：FS，即外汇汇率上涨；，即外汇汇率上涨； 贴水贴水(Discount)：FS，即外汇汇率下跌；，即外汇汇率

12、下跌； 平价平价(Par)： FS，即外汇币值平稳。，即外汇币值平稳。2022-4-2116NCUT远期汇率升/贴水的判断法：瑞士银行：即期瑞士银行：即期S： USD/CHF=1.4880/92，1个月汇水个月汇水20/40；3个月汇水个月汇水30/10伦敦银行：即期伦敦银行：即期S: GBP/USD=1.4819/00，3个月汇水个月汇水10/30；6个月汇水个月汇水40/20在直接标价法下，前高后低为贴水，前低后高为升水在直接标价法下，前高后低为贴水，前低后高为升水在间接标价法下，前高后低为升水，前低后高为贴水在间接标价法下，前高后低为升水，前低后高为贴水2022-4-2117NCUT远期

13、汇率的计算方法：直接标价法：加升水（直接标价法：加升水（FSP），减贴水（），减贴水（FSD）间接标价法：减升水（间接标价法：减升水（FSP），加贴水（），加贴水（FSD）无论标价方法，汇水前小后大往上加，前大后小往下减无论标价方法，汇水前小后大往上加，前大后小往下减例：香港外汇市场例：香港外汇市场 ：即期汇率：即期汇率USD/HKD=7.7810/20，6个月远期汇水个月远期汇水30/50，问，问6个月远期汇率为多少？个月远期汇率为多少？解：汇水前小后大，往上加，解：汇水前小后大，往上加， USD/HKD=7.7840/702022-4-2118NCUT远期汇率与利率的关系：远期汇率与利率的

14、关系：利高货币远期贴水；利低货币远期升水。利高货币远期贴水；利低货币远期升水。例：如果纽约银行市场上年利率为例：如果纽约银行市场上年利率为12%，伦敦银行年利率为伦敦银行年利率为9%，伦敦外汇市场的，伦敦外汇市场的即期汇率为即期汇率为GBP/USD=1.8000，3个月个月的远期汇率为多少？的远期汇率为多少？F S iA iB S2022-4-2119NCUT远期外汇交易应用：远期外汇交易应用：即买卖成交后，在约定的到期日、以约定的即买卖成交后，在约定的到期日、以约定的价格办理实际收付的外汇业务。价格办理实际收付的外汇业务。 其主要作用是防避汇率风险。其主要作用是防避汇率风险。 远期外汇交易的

15、作用表现：远期外汇交易的作用表现： 对出口商或债权人：是为防备外汇汇率下跌而先行出售对出口商或债权人：是为防备外汇汇率下跌而先行出售期汇；期汇； 对进口商或债务人：是为防备外汇汇率上升而先行买进对进口商或债务人：是为防备外汇汇率上升而先行买进期汇。期汇。 对投机者：是为赚取投机利润，看涨买进，看跌卖出。对投机者：是为赚取投机利润，看涨买进，看跌卖出。 对银行：是为保证其资金安全和轧平头寸而进行期汇交对银行：是为保证其资金安全和轧平头寸而进行期汇交易。易。2022-4-2120NCUT例例1 1：即期汇率，USD/JPY=111.06/20,3个月远期汇水30/40,当天某日本进口商从美国进口设

16、备价值100万美元，需3个月后支付货款，若日本进口商预测3个月后，美元将升值，汇率到USD/JPY=112.02/18，如不采取即期将日元兑换美元，3个月后支付的方式在其预期准确情况下。问：1）若不采取套期保值，3个月后需支付多少日元？2）若采用远期交易避免了多少损失？例例2 2：美出口商向英国出口200万英镑的货物，预计3个月后收回货款，3个月后汇率下跌为GBP/USD=1.5115/45，当天即期汇率为GBP/USD=1.5520/30,3个月汇水为20/10。问：1）如不进行套期保值，出口商能收回多少美元？2）若进行套期保值，出口商少损失多少？2022-4-2121NCUT例例3 3：英

17、国投机商预测3个月后英镑汇率下降GBP/JPY=180.00/20, 3个月的远期汇率GBP/JPY=190.00/10,若预测准确，在不考虑交易费用的情况下，该投机商买入3个月远期100万日元可获多少收益？例例4 4：6个月后美元兑加元汇率可能贬值到USD/CAD=1.3570/90，当时6个月远期汇率为USD/CAD=1.3680/90，不考虑交易费用，某投机商进行300万美元的卖空交易，可获利多少？例例5 5：某日即期汇率为GBP/CHF=13.750/70,6个月远期汇率为GBP/CHF=13.800/20，伦敦银行在当日卖出6个月远期瑞士法郎200万，若6个月后的即期汇率为GBP/C

18、HF=13.725/50，若听任敞口存在，其盈亏状况如何？盈亏多少？2022-4-2122NCUT含义：即以不同地点、不同币种、不同期限，利用利率或汇率差异，含义：即以不同地点、不同币种、不同期限，利用利率或汇率差异，以贱买贵卖方式牟取利润的一种外汇交易。以贱买贵卖方式牟取利润的一种外汇交易。地点套汇：即利用不同外汇市场的汇率差异，进行投机交易。包地点套汇：即利用不同外汇市场的汇率差异，进行投机交易。包括直接套汇和间接套汇。括直接套汇和间接套汇。直接套汇：即利用两个不同外汇市场的汇率差异进行投机交易。直接套汇：即利用两个不同外汇市场的汇率差异进行投机交易。间接套汇：即利用三个不同外汇市场的汇率

19、差异，进行投机交易。间接套汇：即利用三个不同外汇市场的汇率差异，进行投机交易。间接套汇方法总结：间接套汇方法总结：判断有无套汇机会；判断有无套汇机会；统一标价方法，将三个汇率相乘，结果只要不是统一标价方法，将三个汇率相乘，结果只要不是1，就有套汇机会；，就有套汇机会；先计算出交叉汇率，再与第三个市场汇率比较，如不等则有套汇机会。先计算出交叉汇率，再与第三个市场汇率比较，如不等则有套汇机会。进行套汇活动，原则是在价低市场买入在价高市场卖出。进行套汇活动，原则是在价低市场买入在价高市场卖出。时间套汇：也称掉期交易。即利用不同期限汇率的差异，在买进时间套汇：也称掉期交易。即利用不同期限汇率的差异，在

20、买进或卖出现汇的同时，以卖出或买进期汇的方法进行交易。可用于保或卖出现汇的同时，以卖出或买进期汇的方法进行交易。可用于保值避险。值避险。 3.套汇交易2022-4-2123NCUT地点套汇举例：例例1：某日外汇市场即期汇率如下：某日外汇市场即期汇率如下： 香港市场：香港市场：USD/HKD=7.8118/28USD/HKD=7.8118/28 纽约市场：纽约市场：USD/HKD=7.8001/11USD/HKD=7.8001/11 问：能否套汇获利问：能否套汇获利? ? 例例2 2：某日外汇市场即期汇率如下：某日外汇市场即期汇率如下： 纽约市场：纽约市场：USD/JPY=120.11/22US

21、D/JPY=120.11/22 东京市场：东京市场：HKD/JPY=15.080/90HKD/JPY=15.080/90 香港市场：香港市场：USD/HKD=7.9980/90USD/HKD=7.9980/90 问：问：1 1）试判断三地套汇是否有利可图？）试判断三地套汇是否有利可图？ 2 2）若有利可图，且投资者拥有）若有利可图，且投资者拥有200200万美元的万美元的 投资成本，应如何套利，获利多少？投资成本，应如何套利，获利多少？2022-4-2124NCUT时间套汇举例（掉期交易）例：日本某公司有一项投资计划，投资金额为例：日本某公司有一项投资计划，投资金额为500万美万美元，预期在元

22、，预期在6个月后收回投资收益，但该公司预测个月后收回投资收益，但该公司预测6个月后美元贬值，为了保证收益能够收回，同时又能个月后美元贬值，为了保证收益能够收回，同时又能避免汇率变动的风险，就做买入即期避免汇率变动的风险，就做买入即期500万美元对卖万美元对卖出出6个月个月500万美元的掉期交易，若当日即期汇率为万美元的掉期交易，若当日即期汇率为USD/JPY=110.25/36，6个月远期汇水为个月远期汇水为152/116/，投资收益率为，投资收益率为8.5%，6个月后的汇率个月后的汇率为为USD/JPY=105.78/85 问：问：1 1）计算掉期成本？）计算掉期成本？ 2 2）比较做与不做

23、掉期交易的获利情况？）比较做与不做掉期交易的获利情况？ 2022-4-2125NCUT利息套汇：即套利业务。即利用不同国家或不同金融市利息套汇：即套利业务。即利用不同国家或不同金融市场的利率差异，将资金由低利率国家或市场转移到高利场的利率差异，将资金由低利率国家或市场转移到高利率国家或市场进行短期投资的行为。率国家或市场进行短期投资的行为。方式有两种：方式有两种：抵补套利：在买进利高货币现汇的同时，卖出其相同数目的期汇。抵补套利：在买进利高货币现汇的同时，卖出其相同数目的期汇。即套利业务和掉期交易同时进行。在赚取利高货币利差收益的同即套利业务和掉期交易同时进行。在赚取利高货币利差收益的同时，避

24、免利高货币汇率下跌风险。时，避免利高货币汇率下跌风险。无抵补套利无抵补套利买进利高货币现汇时不做卖其期汇的对冲交易。买进利高货币现汇时不做卖其期汇的对冲交易。在赚取利高货币利差收益的同时，赚取利高货币汇差收益。在赚取利高货币利差收益的同时，赚取利高货币汇差收益。 4.套利交易2022-4-2126NCUT套利问题举例：例：某年美国的年利率为例：某年美国的年利率为3%，英国年利率为，英国年利率为5%，当日即期汇率为，当日即期汇率为GBP/USD=1.5354/66，6个月汇水个月汇水88/66，美国投资者拥有投资资本美国投资者拥有投资资本300万美元，经该万美元，经该投资者预测投资者预测6个月后

25、英镑兑美元的汇率将下跌，个月后英镑兑美元的汇率将下跌，因此在套利交易的同时，与银行签订了远期因此在套利交易的同时，与银行签订了远期外汇买卖合同。若外汇买卖合同。若6个月后的即期汇率为个月后的即期汇率为GBP/USD=1.5261/74。问：问：1）计算抵补套利利润？）计算抵补套利利润？ 2）比较抵补套利与不抵补套利的获利情）比较抵补套利与不抵补套利的获利情况？况？2022-4-2127NCUT含义：即买卖双方成交后，在约定的到期日，以约定含义：即买卖双方成交后，在约定的到期日，以约定的汇率买卖外汇的方式。的汇率买卖外汇的方式。市场构成：市场构成： 交易所：专门、有组织规范化市场。（非盈利）交易

26、所：专门、有组织规范化市场。（非盈利） 清算所：交易所下设机构，负责交易双方最后业务清算。清算所：交易所下设机构，负责交易双方最后业务清算。 经纪公司：代理金融、商业机构和一般公众进行外汇期货经纪公司：代理金融、商业机构和一般公众进行外汇期货交易。交易。 市场参与者：交易者，有非会员客户和商业交易者。市场参与者：交易者，有非会员客户和商业交易者。 5.外汇期货交易2022-4-2128NCUT基本原则：基本原则：实行会员制：只有会员才能进场交易，非会员由会员单位代理。实行会员制：只有会员才能进场交易，非会员由会员单位代理。 实行保证金制：交易者向清算所交付一定数量的违约保证金。实行保证金制：交

27、易者向清算所交付一定数量的违约保证金。 实行每日清算制：清算所每日清算交易者的盈亏状况，获利可提取，不足要补交。实行每日清算制：清算所每日清算交易者的盈亏状况，获利可提取，不足要补交。 实行标准化合约：买卖的对象不是外汇本身，而是期货合约，对于每种货币而言买卖实行标准化合约：买卖的对象不是外汇本身，而是期货合约，对于每种货币而言买卖的数量都是标准化的，交易量只能是标准合约的倍数。的数量都是标准化的，交易量只能是标准合约的倍数。实行固定交割日：月份固定，实行固定交割日：月份固定，3、6、9、12月作为交割月份。交割日期多为到期月份月作为交割月份。交割日期多为到期月份的第三个星期三。的第三个星期三

28、。实行公开喊价制：交易者公开喊价，买者报出买价，卖着报出卖价，竞价成交。实行公开喊价制：交易者公开喊价，买者报出买价，卖着报出卖价，竞价成交。实行反向交易制：交易者可以买进的同时再做卖出交易，不必进行实际交割。实行反向交易制：交易者可以买进的同时再做卖出交易，不必进行实际交割。与远期外汇交易区别：与远期外汇交易区别： 市场结构不同：远期多为无形市场；期货为有形市场且参与者较多。市场结构不同：远期多为无形市场；期货为有形市场且参与者较多。 合约规定不同：远期汇率、币种、数量、时间等都由买卖双方定；期货除汇率外其合约规定不同：远期汇率、币种、数量、时间等都由买卖双方定；期货除汇率外其他均固定。他均

29、固定。 交易方式不同：远期多采用银行挂牌报价交易；期货公开喊价，竞价成交，交易者交易方式不同：远期多采用银行挂牌报价交易；期货公开喊价，竞价成交，交易者不直接接触。不直接接触。 结算方式不同：远期均为实际交割，电汇居多；期货采取逐日清算，对冲交易。结算方式不同：远期均为实际交割，电汇居多；期货采取逐日清算，对冲交易。 币种不同：远期交易货币为可兑换货币；期货交易货币为少数自由兑换货币。币种不同：远期交易货币为可兑换货币；期货交易货币为少数自由兑换货币。 5.外汇期货交易2022-4-2129NCUT含义：也称含义：也称“选择权交易选择权交易”。是买卖双方订。是买卖双方订立合约，按约定汇率、在约

30、定期限内给予对立合约，按约定汇率、在约定期限内给予对方买卖外汇的选择权。方买卖外汇的选择权。基本原则：基本原则： 合约的规格：标准化合约，除期权费其他均固定。合约的规格：标准化合约，除期权费其他均固定。 保证金制：与外汇期货的性质和作用相同，但只保证金制：与外汇期货的性质和作用相同，但只要求交易中的卖方承担缴纳义务。要求交易中的卖方承担缴纳义务。头寸限制：持有期权合约的最高限额，限制过大头寸限制：持有期权合约的最高限额，限制过大风险和过强的市场操纵力。风险和过强的市场操纵力。对冲与履约制：可以对冲交易，但若未对冲则要对冲与履约制：可以对冲交易，但若未对冲则要求无条件履约。求无条件履约。 6.外

31、汇期权交易2022-4-2130NCUT种类：种类： 按交割方式划分：按交割方式划分： 欧式期权：即只有在合约到期日才能按约定行使权利的方欧式期权：即只有在合约到期日才能按约定行使权利的方式。式。 美式期权：即在合约有效期内任何一个工作日都可以按约美式期权：即在合约有效期内任何一个工作日都可以按约定行使权利的方式。定行使权利的方式。 按交易形式划分：按交易形式划分： 看涨期权，也称买权。是为防汇率上涨而买入期权。看涨期权，也称买权。是为防汇率上涨而买入期权。 看跌期权，也称卖权。是为防汇率下跌而卖出期权。看跌期权，也称卖权。是为防汇率下跌而卖出期权。 特点：特点： 具有很高的灵活性。具有很高的

32、灵活性。 是一种标准化交易。是一种标准化交易。 期权费一般为成交额的期权费一般为成交额的1%。保险费或保证金即期权价格，。保险费或保证金即期权价格，无论履约与否，均不退回。无论履约与否，均不退回。 6.外汇期权交易2022-4-2131NCUT外汇期权交易举例：例：英国公司出口获利润例：英国公司出口获利润3000万美元，万美元，6个月后到账，个月后到账，设即期汇率为设即期汇率为GBP/USD=1.7。因为担心美元贬值给公。因为担心美元贬值给公司带来损失，于是按期权协定买司带来损失，于是按期权协定买6个月期权汇率为个月期权汇率为GBP/USD=1.75，期权费为，期权费为10万英镑。万英镑。如果

33、如果6个月后即期汇率是个月后即期汇率是1.80，则该公司应否执行期权？，则该公司应否执行期权？解：是否执行期权要看两种情况下的比较：解：是否执行期权要看两种情况下的比较：情形情形1：不行权：不行权USD3000万万1.8=GBP1666.67万万情形情形2：行权：行权USD3000万万1.75=GBP1714.29万万结论：应执行，能多得结论：应执行，能多得GBP47.62万，期权费扣除万，期权费扣除10万万后，获利后，获利37.62万。万。2022-4-2132NCUT含义：即买卖双方成后，客户可在合约有效期含义：即买卖双方成后，客户可在合约有效期限内任何一天办理实际收付的业务。限内任何一天

34、办理实际收付的业务。特点：特点：期权可选择是否履约，而择期是选择何时履约期权可选择是否履约，而择期是选择何时履约外汇期权交易可以不履约，而外汇远期择期交易外汇期权交易可以不履约，而外汇远期择期交易必须履约。必须履约。 7.择期交易2022-4-2133NCUT4.3 汇率折算与进出口报价本节内容：本节内容：4.3.1即期汇率折算与进出口报价即期汇率折算与进出口报价4.3.2远期汇率折算与进出口报价远期汇率折算与进出口报价4.3.3合理运用汇率的买入价和卖出价合理运用汇率的买入价和卖出价2022-4-2134NCUT4.3.1即期汇率下的外币折算与报价即期汇率下的外币折算与报价1.由外币对本币到

35、本币对外币的折算与报价由外币对本币到本币对外币的折算与报价1）由外币）由外币/本币到本币本币到本币/外币的中间价折算与报价外币的中间价折算与报价 汇率折算：标准转换。例：USD1=HKD7.7970USD1=HKD7.7970折算为：折算为：HKD1=USD1/7.7970HKD1=USD1/7.7970 出口报价：本、外币折算。一件商品的价格一件商品的价格HKD5HKD5，美元价格应为，美元价格应为5/7.79705/7.79704.3 4.3 汇率折算与进出口报价汇率折算与进出口报价2022-4-2135NCUT2）由外币）由外币/本币到本币本币到本币/外币的买入价和卖出价折算外币的买入价

36、和卖出价折算与报价与报价例：把： 买入价 卖出价 USD1 HKD7.7970 / 7.8160 （收美元付港元）（付美元收港元）折算成： 买入价 卖出价 HKD1 USD1/7.8160 / 1/7.7970 （付美元收港元）（收美元付港元）一件商品的出口价格HKD5，报美元价格应为5/7.7970，即使用买入价。4.3 4.3 汇率折算与进出口报价汇率折算与进出口报价2022-4-2136NCUT2.未挂牌货币汇率的套算未挂牌货币汇率的套算 1）未挂牌外币）未挂牌外币/本币与本币本币与本币/未挂牌外币中间汇率未挂牌外币中间汇率套算。套算。 分别找出两种货币各自对关键货币的比价；分别找出两种

37、货币各自对关键货币的比价； 进行套算：进行套算： 在直接标价法下，以未挂牌外币为标准。 在间接标价法下，以本币为标准。 如：港元与先令的汇率，先找各自对美元的比价如：港元与先令的汇率，先找各自对美元的比价 USD1HKD7.8065 USD1Sch12.9750 直接标价法直接标价法Sch1=HKD7.8065/12.97504.3 4.3 汇率折算与进出口报价汇率折算与进出口报价2022-4-2137NCUT2）两种未挂牌货币之间买入价和卖出价的套算）两种未挂牌货币之间买入价和卖出价的套算例如：香港外汇市场例如：香港外汇市场USD1Sch12.9700Sch12.9800USD1DKr4.1

38、245DKr4.1255 第一步：折算成以关键货币表示的未挂牌货币汇率第一步：折算成以关键货币表示的未挂牌货币汇率Sch1USD1/12.98001/12.9700DKr1USD1/4.12551/4.1245 第二步：两种未挂牌货币套算第二步：两种未挂牌货币套算Sch1DKr4.1245/12.984.1255/12.97 或或DKr1Sch12.9700/4.125512.9800/4.1245 4.3 4.3 汇率折算与进出口报价汇率折算与进出口报价2022-4-2138NCUT3.即期汇率是确定进口报价可否接受的主要即期汇率是确定进口报价可否接受的主要依据依据 例：一只表进口报价为例：

39、一只表进口报价为CHF100或或USD66，可用，可用即期汇率进行折算，以判断哪种报价更划算。即期汇率进行折算，以判断哪种报价更划算。 即期汇率：即期汇率：CHF 1 CNY2.97842.9933 USD 1 CNY4.71034.7339 换算成同种货币表示价格，两种解法：换算成同种货币表示价格，两种解法： 统一折算成人民币价格比较统一折算成人民币价格比较CNY4.733966（USD）CNY312.44CNY2.9933100（CHF）CNY299.33 统一折算成美元或瑞郎价格比较统一折算成美元或瑞郎价格比较CHF100（2.9933 /4.7339）USD63.23 USD66* （

40、4.7339 / 2.9933 ）CHF104.384.3 4.3 汇率折算与进出口报价汇率折算与进出口报价2022-4-2139NCUT4.3.2 远期汇率折算与进出口报价远期汇率折算与进出口报价1.将外币将外币/本币的远期汇率折算为本币本币的远期汇率折算为本币/外币的外币的远期汇率远期汇率1）从外币）从外币/本币转换到本币本币转换到本币/外币的远期汇率点数外币的远期汇率点数折算的基本公式折算的基本公式 公式：公式： P* P / S F 举例：香港外汇市场，美元举例：香港外汇市场，美元/港元港元USD1HKD7.79703个月远期汇率升水点数为个月远期汇率升水点数为230 港元港元/美元远

41、期点数为美元远期点数为: P* P / S F2307.7970（7.7970+0.023）4即港元即港元/美元美元3个月远期汇率贴水点数个月远期汇率贴水点数44.3 4.3 汇率折算与进出口报价汇率折算与进出口报价2022-4-2140NCUT2）从外币）从外币/本币远期汇率买入价和卖出价转换到本币本币远期汇率买入价和卖出价转换到本币/外币远期汇率的卖出价和买入价的折算外币远期汇率的卖出价和买入价的折算方法依然运用上述公式分别算出买入价和卖出价。方法依然运用上述公式分别算出买入价和卖出价。举例：香港外汇市场举例：香港外汇市场 USD1HKD7.79707.81603个月远期升水点数个月远期升水点数230280港元港元/美元远期点数为美元远期点数为: 买入价点数：买入价点数：P1* P / S F2307.7970（7.7970+0.023）4卖出价点数：卖出价点数：P1* P / S F2807. 8160（7.8160+0.028）5即港元即港元/美元美元3个月远期汇率贴水点数个月远期汇率贴水点数454.3 4.3 汇率折算与进出口报价汇率折算与进出口报价2022-4-2141NCUT2.软币远期贴水是出口商延期收款的报价标