财务预警分析与财务风险管理

1、第六章财务预警分析与财务风险管理v6.1风险与财务分析v 6.1.1风险的概念与分类v 6.1.2风险的内容与表现v 6.1.3企业战略、经营活动与财务风险v6.2企业财务预警方法v 6.2.1财务预警方法概述v 6.2.2定性预警分析讲解内容6.1.1风险的概念与分类v系统风险v非系统风险定性预警分析v标准化调查法v“四阶段症状”分析法v“三个月资金周转表”分析法v流程图分析法v管理评分法v风险指数法v灰色综合评价定义v财务风险预警主要是以财务会计信息资料为基础，以计算、统计、分析、监控等方法为手段，设置预警指标，观察这些指标的变化，对企业可能或者将要面临的财务风险进行实时监控和预测警示。

2、财务风险v出现财务危机的风险资金链断裂风险（资金紧张风险）异常波动风险（不正常发展风险）经营亏损风险（收支不相协调风险）还债风险（流动性风险）破产风险（资金、信誉、意外事故）资金链断裂风险v经营资金需求不能满足v银行不信任v拖欠应付款v工程后续资金不足v收购兼并失败“四阶段症状”分析法v潜伏期v发作期v恶化期v实现期财务危机四阶段分析法是根据企业财务危机的形成过程，把财务危机分为财务危机潜伏期、财务危机发作期、财务危机恶化期和财务危机实现期四个阶段，对应于不同的阶段，有不同的危机症状表现。财务危机四阶段分析法就是通过分析危机症状，判断企业财务危机所处的阶段，然后采取有效措施，帮助企业摆脱财务困

3、境，恢复财务正常运作。财务危机潜伏期盲目扩张无效市场营销缺乏有效管理制度，企业资源不当无视环境重大变化财务危机发作期v自有资本不足v过分依赖外部资金，利息负担过重v缺乏会计的预警作用v债务拖延偿付财务危机恶化期经营者无心关注业务，专心于财务周转资金周转困难债务到期违约不支付财务危机实现期负债超过资产，丧失偿付能力宣布倒闭清盘“三个月资金周转表”分析法v企业转入下一个月的资金是否占总收入的20%以上v月支出额是否在月销售额的60%以下（批发企业）或40%以下（制造企业） 异常波动预警v收入：产品价格、产品销售量v成本：原材料价格、合格率、主业成本v管理费用、销售费用v应收款、存货、应付款v不良资

4、产（其他应收、应付款等）v实现利润案例：美国通用汽车破产纯属财务风险v通用电气(以下简称GE)是一家多元化的服务、科技、制造和金融服务公司,致力于为客户解决世界上最棘手的问题,其产品和服务范围从飞机发动机、发电设备、水处理和安全技术,到医疗成像、企业和消费者金融、工业产品,客户遍及全球100多个国家。2010财年,多项销售收入达到1502亿美元,利润为116亿美元。 v金融危机之后，美国通用汽车公司迫于近年连续亏损、市场需求萎缩、债务负担沉重等多方压力，于2009年6月1日，正式按照美国破产法第11章的有关规定向美国曼哈顿破产法院申请破产保护 。CEO瓦格纳被换掉了，其次公司的业务将会萎缩，其

5、中一些品牌将会出售(悍马 霍顿 欧宝)至于这些车的售后服务就只有叫别个公司代理了。这样以优化公司的资源，整合力量。GM破产保护阶段业务照样进行，而且将会在两个月之内成立一家新GM，这家新公司将会继承旧GM的一些主要品牌(凯迪拉克 别克 雪弗兰)，而其余的工厂都卖了用来换一些债务，而且新GM重新经营时将会把主要精力转向小排量汽车环保汽车上面来。案例原因v1.福利成本。福利成本。昂贵的养老金和医疗保健成本，高出高出对手对手70%的劳务成本以及庞大的退休员工包袱日益不堪重负，让其财务丧失灵活性。v2.次贷冲击。次贷冲击。美国次贷危机给美国汽车工业带来了沉重的打击，汽车行业成为了次贷风暴的重灾区，20

6、08年以来，美国的汽车销量也像住房市场一样， 开始以两位数的幅度下滑，最新数据显示，美国9月份汽车销量较去年同期下降27%，创1991年以来最大月度跌幅，也是美国市场15年来首次月度跌破百万辆。v底特律第一巨头通用汽车公司，尽管其汽车销量仍居世界之首，但09年4月底以来通用的市场规模急剧缩小了56%，从原本的130多亿美元降至不到不到60亿美元亿美元。 同时，通用公司的股价已降至54年来最低水平年来最低水平。始料不及的金融海啸，让押宝华尔街，从资本市场获得投资以度过难关的企望成为泡影。v3.战略失误。战略失误。 统计资料显示，目前美国汽车金融业务开展比例在80%85%以上。过于依赖汽车消费贷款

7、销售汽车的后果是：名义上通用汽车卖掉了几百万辆汽车，但只能收到一部分购车款，大部分购车者会选择用分期付款方式来支付车款。一旦购车者收入状况出现问题(如失业)，汽车消费贷款就可能成为呆帐或坏帐呆帐或坏帐。金融危机的爆发不仅使汽车信贷体系遭受重创，很多原本信用状况不佳只能从汽车金融公司贷款的购车者也因收入减少、失业、破产等原因无力支付贷款利息和本金，导致通用汽车出现巨额亏损。 v4.资产负债糟糕。资产负债糟糕。 通用公司09年2月提交给美国政府的复兴计划估计，为期两年的破产重组，包括资产出售和资产负债表的清理，将消耗860亿美元的政府资金，以及另外170亿美元已陷入困境的银行和放款人的资金。放款人

8、以及美国政府担心他们的借款会得不到偿还。他们的恐惧有充分的理由。贷款安全是建立在抵押品安全的基础之上的，而通用汽车的抵押品基础正在削弱。v5.油价上涨。油价上涨。 新能源、新技术的开发费用庞大，却没有形成产品竞争力;通用旗下各种品牌的汽车尽管车型常出常新，却多数是油耗高、动力强的传统美式车，通用汽车依赖运动型多用途车、卡车和其他高耗油车辆的时间太长，错失或无视燃油经济型车辆走红的诸多信号。启示v适应经济运行周期适应经济运行周期 财务战略要顺应经济周期。当经济处于复苏阶段时，企业应采取扩张型财务战略，经济繁荣后期，则采取稳健型财务战略，而在经济低谷期，相应采取防御型财务战略。v适应产品生命周期适

9、应产品生命周期 按照企业发展的规律，通常有初创期，成长期。稳定期和衰退期各个阶段。订制财务战略时，必须正确把握本企业所处的发展阶段及其特色。在初创期，其财务特征主要表现为资金短缺，缺乏竞争力，重点应放在如何筹措资金上。在成长和稳定期，企业资金较为充裕，规模较大和核心竞争力较强，应考虑通过并购，实现其对外部发展的扩张型财务战略和稳健型财务战略。在企业衰退期，往往销售额，利润率大幅下滑，流动性不足，应考虑通过重组，改制来实现企业的蜕变和重生，采取防御型财务战略。v适应企业战略 财务战略应与企业战略相互交融、支持。财务战略关注资金量的投放与筹集,而企业战略则关注企业竞争优势的建立与维持。企业战略对财

10、务战略的引导作用是必不可少的,这是因为财务战略的价值管理核心是创造价值,必须通过企业战略来实现。v专业化发展，拒绝盲目扩张。专业化发展，拒绝盲目扩张。当在最鼎盛时期，通用旗下有别克、凯迪拉克、雪佛兰、GMC、霍顿、悍马、奥兹莫尔比、欧宝、庞蒂亚克、Saab、土星和沃克斯豪尔12个品牌。 v注重汽车消费趋势和消费者需求的研究。注重汽车消费趋势和消费者需求的研究。消费趋势已从宽大、豪华和高油耗转为经济、适用等特征目前，一些厂家，不仅包括本土汽车厂家也包括合资厂家，对节能、环保和安全的重视仍然没有摆上战略的层次。 v专业化发展，拒绝盲目扩张。当在最鼎盛时期，通用旗下有别克、凯迪拉克、雪佛兰、GMC、

11、霍顿、悍马、奥兹莫尔比、欧宝、庞蒂亚克、Saab、土星和沃克斯豪尔12个品牌。 v3.提早关注成本优势。提早关注成本优势。中国汽车厂家的管理成本、采购成本及因效率不高带来的“损耗成本”却相当之高。 一、我国房地产企业财务风险现状v负债水平过高及资本结构不合理导致的财务风险偿债能力是偿还到期债务（含本金和利息）的能力。很多房地产企业的开发资金是由自有资金、预售款、银行借款组成，但企业自有资金所占比重一般很低，开发资金大部分来源于银行信贷，换言之，房地产企业一般都是负债经营，那么这就加大了负债水平，资产负债结构不合理。v利率和通货膨胀风险金融市场上利率的变动会使房地产价值发生变动，因而有发生投资亏

12、损的风险。通货膨胀风险也叫购买力风险，是指投资完成后所收回的资金与投入的资金相比购买力水平降低给投资人带来的风险。由于房地产投资回收期较长，只要通货膨胀的因素存在，投资者就要承受通货膨胀的风险。v3.现金流不稳定带来的财务风险现金流是企业的血液，公司运营时刻离不开现金。由于房地产企业投入高、投资回收期长的特点，势必对现金要求较高，房地产企业的现金流多数呈现不稳定状态。v4.投资回收风险投资回收风险是指投资回收过程中存在的资金回收在时间和数额上的不确定性。国际上普遍认为房屋空置率控制在4%5%比较合理，10%则为警戒空置率。据中国土地挂牌网的一项统计，2010年4月我国内地一线城市房屋空置率高达40%，远超国际警戒线。如此之高的空置率给投资收回的时间带来很大的不确定性，况且近期内地房价剧烈波动，投资收回的金额也存在很大风险。v5.政府宏观调控带来的风险国家出台的房