债务融资工具承销业务培训

1、债务融资工具承销业务培训一、债务融资工具业务简介一、债务融资工具业务简介二、债务融资工具的注册与发行二、债务融资工具的注册与发行三、债务融资工具的市场情况三、债务融资工具的市场情况四、营销建议四、营销建议投行业务之债务融资工具投行业务之债务融资工具2债务融资工具定义债务融资工具定义 具有法人资格的非金融企业按照具有法人资格的非金融企业按照? ?银行间债券市场非金融企业银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理方法债务融资工具管理方法? ?及相关规那么指引规定的条件和程序，及相关规那么指引规定的条件和程序，在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价在银行间债券市场发行的，约定在一定期限

2、内还本付息的有价证券。证券。短期融资券中期票据其他产品其他产品包括集合票据、非公开定向发行的债务融资工具、超短期融资券等。3债务融资工具债务融资工具定定 位：位： 企业主动发行的债券类直接融资工具；企业主动发行的债券类直接融资工具；发行人：发行人： 具有法人资格的非金融企业；具有法人资格的非金融企业；承销商：承销商： 符合条件的金融机构；符合条件的金融机构；市市 场：场： 银行间债券市场流通交易；银行间债券市场流通交易；投资人：投资人： 银行间债券市场的机构投资者；银行间债券市场的机构投资者；监管人：监管人： 人民银行、中国银行间市场交易商协会。人民银行、中国银行间市场交易商协会。4债务融资工

3、具的主要参与者债务融资工具的主要参与者发行人发行人中国银行间市中国银行间市场交易商协会场交易商协会债务融资工具债务融资工具募集资金募集资金担保机构担保机构信用增级信用增级评级机构评级机构律师事务所律师事务所会计师事务所会计师事务所主承销商主承销商尽职调查尽职调查注册管理注册管理5企业发行债务融资工具的目的企业发行债务融资工具的目的满足融资需求满足融资需求拓展融资渠道拓展融资渠道降低融资成本降低融资成本u募集资金可广泛用于企业生产经营；u通常的资金用途：补充营运资金，投入批文齐全的项目，替换借款；u发行便捷，可在注册额度2年有效期内分期发行备案即可。u改善融资结构，提高直接融资比例；u实现融资渠

4、道多元化；u公开披露信息，提升企业管理和市场形象。u发行价格随行就市，享受市场化的低廉成本；u优质企业债券发行利率，低于同期银行贷款利率；u一般无需担保、抵押等增信措施，企业以信用方式融资。6债务融资工具承销业务债务融资工具承销业务是指浦发银行在银行间债券市场为企业发行债务融资工具是指浦发银行在银行间债券市场为企业发行债务融资工具提供中介效劳的行为。提供中介效劳的行为。按照参与程度分为：主承销、联席主承销、副主承销和参团按照参与程度分为：主承销、联席主承销、副主承销和参团承销分销等；承销分销等；按照承销方式分为：全额包销、余额包销、代销等。按照承销方式分为：全额包销、余额包销、代销等。 7债务

5、融资工具承销业务中银行的角色债务融资工具承销业务中银行的角色银银行行的的角角色色主主承承销销方方主承销商主承销商一家机构独家承做，主承销份额100%；两家机构共同承做，承担主要工作的银行，排名在前，主承销份额50%。联席主承销商联席主承销商两家机构共同承做，排名在后，承销份额由两家机构谈判确定。副主承销商副主承销商两家机构共同承做，排名在后，承销份额由两家机构谈判确定。分销商分销商承销团中，除主承销方外其他承销机构称为分销商，分销商与主承销商签订分销认购协议，承担债券分销工作 。簿记管理人簿记管理人债券发行时负责簿记建档，一般由主承销商担任。后续管理人后续管理人负责债券发行后的管理工作，一般由

6、簿记管理的主承销商担任。8债务融资工具的相关制度规定债务融资工具的相关制度规定中国人民银行令中国人民银行令20212021第第1 1号号: :? ?银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理方法银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理方法? ?交易商协会的规那么、规程、指引交易商协会的规那么、规程、指引: :? ?银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规那么银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规那么? ? ?银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规那么银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规那么? ? ?银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介效劳规那么银行间债券市场非

7、金融企业债务融资工具中介效劳规那么? ? ?银行间债券市场非金融企业债务融资工具募集说明书指引银行间债券市场非金融企业债务融资工具募集说明书指引? ? ?银行间债券市场非金融企业债务融资工具尽职调查指引银行间债券市场非金融企业债务融资工具尽职调查指引? ? ?银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引? ? ?银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引? ? ?银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引? ? ?银行间债券市场非金融企业超短期融资券业务规程试行银行间债券

8、市场非金融企业超短期融资券业务规程试行? ? ?银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规那么银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规那么? ?9短期融资券（短期融资券（CP）简介）简介短期融资券是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在年内还本付息的债务融资工具。背景资料1、2005年5月23日，央行颁布短期融资券管理办法，随后有关部门颁布了四个规程。5月26日，首批六家企业发行短期融资券，受到市场欢迎。2、2008年4月9日银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法颁布，短期融资券管理办法及相关规程随之终止，短期融资券与中期票据被共同纳入债务融资工具

9、管理，随后颁布的短期融资券业务指引明确了该产品的运作方式。3、短期融资券的发行期限可为3个月、6个月、9个月和1年。10中期票据（中期票据（MTN）简介）简介中期票据是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 背景资料1、2008年中期票据的推出，丰富完善了我国公司债券市场的期限结构。从国外经验看，完整的公司债券市场应该包括商业票据（Commercial paper, CP，对应我们的短期融资券）、中期票据（Medium-term note，MTN）和公司债券（Corporate bond，一定程度上可对应国内的企业债

10、）。2、中期票据的发行期限在1年以上，以3年期和5年期为主， 也有2年期、7年期、8年期、10年期等品种。并可设置投资者回售权、发行人赎回权等特殊条款，灵活调整发行期限。11中小非金融企业集合票据（中小非金融企业集合票据（SMECN）简介）简介中小非金融企业集合票据是指2个（含）以上，10个（含）以下具有法人资格的中小非金融企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 背景资料1、为贯彻落实党中央和国务院关于支持中小企业发展的有关方针政策，2009年交易商协会推出了集合票据产品，突破中小企业融资规模偏小、发

11、行债券流动性差的瓶颈，通过集合发债和统一增信安排，提升中小企业债券信用等级，使中小企业可以利用债券市场直接融资，降低融资成本，改善财务结构。2、企业发行集合票据应遵守国家相关法律法规，任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的40%。任一企业集合票据募集资金额不超过2亿元人民币，单只集合票据注册金额不超过10亿元人民币，发行期限一般为1-3年。12非公开定向发行债务融资工具（私募，非公开定向发行债务融资工具（私募，PPN ）简介）简介非公开定向发行是指向银行间市场特定数量机构投资人发行债务融资工具，并限定在非公开定向投资人范围内流通转让的行为。 在银行间债券市场以非公开定向方式发行的债务

12、融资工具称为非公开定向发行债务融资工具。背景资料1、优质大型企业公募债券余额已达或接近净资产40%的限制；2、军工国防、高新技术等企业对公募债券信息披露高度敏感；3、2011年4月29日，交易商协会颁布银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则，首批接受五矿集团、国电集团、中国航空工业集团3家企业注册。 4、发行规模可突破净资产40%的上限；非公开发行满足涉密企业需求；注册手续快捷 。13超短期融资券（超短期融资券（SCP）简介）简介该产品发行期限在7270天之间，不占用发行人净资产，协会圈定首批试点企业为铁道部和9家重点央企，已于2010年底正式推出。超短期融资券的进一步推广将为

13、企业提供更加便利的流动性支持工具，使得企业完全有可能摆脱对银行的资金依赖。 背景资料1、该产品最长期限为270天，发行定价参照短期融资券；2、该产品在交易商协会注册，注册文件及注册流程较之短期融资券大大简化；3、该产品在上海清算所发行、登记、交易、结算；4、该产品为货币市场工具，不作为债券看待，因此不受净资产40%的限制；5、首批试点企业局限于“超级AAA级”企业，包括铁道部、国家电网、南方电网、中石油、中石化、中海油、电信、移动、联通、神华。14一、债务融资工具业务简介一、债务融资工具业务简介二、债务融资工具的注册与发行二、债务融资工具的注册与发行三、债务融资工具的市场情况三、债务融资工具的

14、市场情况四、营销建议四、营销建议投行业务之债务融资工具投行业务之债务融资工具15发行方案设计以短券、中票为例发行方案设计以短券、中票为例 发行额度发行额度 发行人可申请的最高发行额度发行人可申请的最高发行额度 = = 经审计的净资产余额合并经审计的净资产余额合并* * 40% - 40% - 已发行待归还债券余额已发行待归还债券余额 发行期限发行期限 短券期限品种：短券期限品种：3 3个月个月/6/6个月个月/9/9个月个月/1/1年年 中票期限品种：主要是中票期限品种：主要是3 3年期、年期、5 5年期；也有年期；也有2 2年年/7/7年年/8/8年年/10/10年年16发行方案设计续发行方

15、案设计续 担保方式担保方式 未对担保作强制要求，可通过担保实现信用增级。 发行方式发行方式 短券：贴现发行/附息发行，到期还本付息。 中票：固定利率/浮动利率，每年付息，到期利随本清。 承销方式承销方式 组织承销团，余额包销。17发行本钱发行本钱发行本钱发行费用发行利率发行本钱发行费用发行利率发行费用发行费用 短券短券中票中票承销费承销费0.4% 0.3%/年评级费评级费包括首次主体评级、每期债项评级、跟踪评级三项，协商收费，主体评级10万，债项评级15万，跟踪评级5万/年律师费律师费协商收费，一般510万会计师费会计师费协商收费，可以包含在年度审计费用之中登记托管兑付费登记托管兑付费0.01

16、2%0.0155%注册入会费注册入会费10万/年18发行本钱续发行本钱续发行利率发行利率 发行利率无风险收益率风险溢价发行利率无风险收益率风险溢价 短券的无风险收益率一般选用同期短券的无风险收益率一般选用同期SHIBORSHIBOR利率利率 中票的无风险收益率一般选用同档期央票利率或国债收益率中票的无风险收益率一般选用同档期央票利率或国债收益率 溢价因素：溢价因素： 1. 1.信用评级信用评级 评级越高，要求的风险补偿越低评级越高，要求的风险补偿越低 2. 2.发行期限发行期限 发行期限越长，久期溢价越多发行期限越长，久期溢价越多 3. 3.发行规模发行规模 提高发行规模，可以降低流动性溢价提

17、高发行规模，可以降低流动性溢价 4. 4.公司性质公司性质 所有制性质对利率定价有一定影响所有制性质对利率定价有一定影响 5. 5.市场资金供给市场资金供给 资金越充裕，要求的回报率越低资金越充裕，要求的回报率越低 19n 债务融资工具定价机制改革债务融资工具定价机制改革 2021 2021年年6 6月月1 1日，中国银行间市场交易商协会债券市场专业委日，中国银行间市场交易商协会债券市场专业委员会召开了第五次会议，进一步改革和完善了债务融资工具市场员会召开了第五次会议，进一步改革和完善了债务融资工具市场化定价机制，通过了化定价机制，通过了? ?银行间债券市场非金融企业债务融资工具定银行间债券市

18、场非金融企业债务融资工具定价估值工作指引试行价估值工作指引试行? ?，明确一级市场发行定价需参考估值结，明确一级市场发行定价需参考估值结果，具体发行价格将根据发行人资质以估值结果为根底加点确定。果，具体发行价格将根据发行人资质以估值结果为根底加点确定。 改变了原先由协会联席定价会议对各级别、各期限债务融资改变了原先由协会联席定价会议对各级别、各期限债务融资工具发布指导发行利率的定价机制。工具发布指导发行利率的定价机制。20债务融资工具定价机制概述一债务融资工具定价机制概述一 定价估值的定义：是指多家市场机构对当期各主要信用等级、关定价估值的定义：是指多家市场机构对当期各主要信用等级、关键期限非

19、金融企业债务融资工具二级市场均衡收益率估计值的平键期限非金融企业债务融资工具二级市场均衡收益率估计值的平均水平。均水平。 估值机构：包括商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等各估值机构：包括商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等各类市场主要参与者，数量不超过类市场主要参与者，数量不超过2222家，家， 浦发银行是估值团成员之浦发银行是估值团成员之一。一。 估值券种：估值券种：1 1年、年、3 3年、年、5 5年期限的重点年期限的重点AAAAAA、AAAAAA、AA+AA+和和AAAA级级非金融企业债务融资工具。非金融企业债务融资工具。21债务融资工具定价机制概述二债务融资工具定价机制概述二

20、 定价估值确实定：定价估值团成员于每周一定价估值确实定：定价估值团成员于每周一11:0011:00前向协会工作小前向协会工作小组上报本周主要券种的估值数据；协会估值工作小组剔除同一券种组上报本周主要券种的估值数据；协会估值工作小组剔除同一券种四个最大样本值和四个最小样本值后，对剩余数据进行算术平均，四个最大样本值和四个最小样本值后，对剩余数据进行算术平均，确定本周各券种的确定本周各券种的“定价估值结果，并于每周一定价估值结果，并于每周一15:0015:00在协会网在协会网站公布。站公布。 一级市场发行利率确实定：各主要券种在一级市场发行利率确实定：各主要券种在“定价估值结果根底上定价估值结果根

21、底上加上加上5 525BP25BP“一二级市场价差确定发行利率下限；对于评级一二级市场价差确定发行利率下限；对于评级AAAA以下、期限以下、期限5 5年以上、或浮息券种，参考上述估值结果定价。年以上、或浮息券种，参考上述估值结果定价。22最新一周最新一周6/27债务融资工具定价估值结果债务融资工具定价估值结果(%)1 1年期短券年期短券3 3年期中票年期中票5 5年期中票年期中票重点重点AAAAAA4.824.905.14AAAAAA4.915.045.30AA+AA+5.175.325.68AAAA5.325.716.15债务融资工具一二级市场点差债务融资工具一二级市场点差(BP)重点重点A

22、AAAAAAAAAAAAA+AA+AAAA短券点差短券点差1010151520202525中票点差中票点差5 51010151520202324企业决定通过债务融资工具筹资企业决定通过债务融资工具筹资选定主承销商选定主承销商选定评级机构选定评级机构选定会计师事务所选定会计师事务所选定律师事务所选定律师事务所开展尽职调查、开展尽职调查、 制作注册文件、制作注册文件、组建承销团等组建承销团等开展尽职调查、开展尽职调查、出具信用评级报告出具信用评级报告审计近三年财务报审计近三年财务报表并出具审计报告表并出具审计报告开展尽职调查、开展尽职调查、出具法律意见书出具法律意见书报交易商协会注册报交易商协会注

23、册发行债务融资工具发行债务融资工具对已发行债务融资对已发行债务融资工具进行跟踪评级工具进行跟踪评级工程流程工程流程25注册规那么注册规那么中国银行间市场交易商协会负责受理企业债务融资工具的发行注册。中国银行间市场交易商协会负责受理企业债务融资工具的发行注册。交易商协会设注册委员会，通过注册会议决定是否接受发行注册。交易商协会设注册委员会，通过注册会议决定是否接受发行注册。交易商协会向接受注册的企业出具交易商协会向接受注册的企业出具? ?接受注册通知书接受注册通知书? ?，注册有效期，注册有效期2 2年。年。企业在注册有效期内可一次发行或分期发行债务融资工具。企业应在注册后企业在注册有效期内可一

24、次发行或分期发行债务融资工具。企业应在注册后2 2个月内完个月内完成首期发行，后续发行应提前成首期发行，后续发行应提前2 2个工作日向交易商协会备案。个工作日向交易商协会备案。 注册有效期内，企业主体评级低于注册时信用评级的，注册自动失效。注册有效期内，企业主体评级低于注册时信用评级的，注册自动失效。注册有效期内更换主承销商或变更注册金额的，应重新注册。注册有效期内更换主承销商或变更注册金额的，应重新注册。26一、债务融资工具简介一、债务融资工具简介二、债务融资工具的注册与发行二、债务融资工具的注册与发行三、债务融资工具的市场情况三、债务融资工具的市场情况四、营销建议四、营销建议投行业务之债务

25、融资工具投行业务之债务融资工具27企业债企业债公司债公司债中期票据中期票据短期融资券短期融资券推出时间推出时间19872007.8.2008.4.2005.5.主管机构主管机构国家发改委证监会人民银行/交易商协会审批制度审批制度核准制，长核准制，长注册制，短发行主体发行主体非上市公司上市公司非金融企业法人发行市场发行市场银行间债券市场+证交所证交所银行间债券市场主承销商主承销商以券商为主 保荐人以银行为主发行额度发行额度净资产40%发行期限发行期限原多为1015年，近年来3-7年期增多510年1年，多为3年、5年，也有7年、10年365天募集资金用途募集资金用途核准的项目流动资金项目企业生产经

26、营282021年非金融企业债务融资工具市场情况年非金融企业债务融资工具市场情况u 2021年，在党中央，国务院关于加大金融对经济支持力度的战略决策下，我国债务资本市场快速健康开展，除大中型企业外，中小企业发行债券明显增多，所在区域分布更加多元化，主承销商业务分布趋于均衡，年发行量同比增长10.9%，年末存量规模突破2.1万亿，同比增长61.4%。u 2021年，由交易商协会注册发行的非金融企业融资工具包括CP、MTN、SMECN、汇金债、SCP合计规模近1.3万亿，占企业全部直接债务融资规模的75.5%；累计发行规模为3.8万亿元，占比67.8%；2021年末存量超过2.1万亿元，占比从200

27、7年末的39.2%逐年提高至55.3%，非金融企业债务融资工具已成为企业直接融资的重要渠道。29短期融资券市场发行规模短期融资券市场发行规模发行期数发行金额(亿元)2005/05/26-2005年底811,436.002006年全年2402,907.502007年全年2633,349.102008年全年2694,338.502009年全年2634,612.052010年全年4426,742.352011年15月2603,114.90合合 计计1,8181,81826,500.4026,500.4030发行期数发行金额(亿元)2008/04/22-2008年底411,7372009年全年1746

28、,9002010年全年2234,9242011年15月1712,913.4合合 计计60960916,474.416,474.4中期票据市场发行规模中期票据市场发行规模31我行债务融资工具承销业务情况我行债务融资工具承销业务情况2005年7月8日，获得短期融资券主承销业务资格，由此也获得中期票据主承销业务资格。截至2021年6月30日，累计主承销债务融资工具超过百只，发行金额超过千亿元，全部成功发行。发行人涉及国有大型企业、上市公司、民营企业，行业涉及交通运输、机械制造、公用事业、园区开发、钢铁、煤业、制药、纺织、商贸等各个行业。32我行债务融资工具承销业务创新情况我行债务融资工具承销业务创新

29、情况2021年12月成功承销国内首支省级国企山西焦煤集团中期票据。2021年3月成功承销国内首支地方政府投融资平台企业上海久事公司中期票据。2021年1月成功承销国内首支浮动利率短期融资券辰州矿业浮息融资券。受交易商协会委托，2021年我行承担了资产支持票据产品研发工作，我行提出的资产支持票据交易结构唯一通过了协会论证，上报的浦东建设资产支持票据工程也被协会确定为唯一候选工程。受交易商协会委托，2021年我行担任了私募票据产品创新研发组长。33上海分行债务融资工具承销业务情况上海分行债务融资工具承销业务情况u 2021年上海分行新增债务融资工具承销总额121.75亿元，其中主承销102亿元、分

30、销19.75亿元；u 主承销含联席主承销短期融资券8只、中期票据2只，承销只数较上年增长67；u 实现承销费收入4,639.3万元，承销费收入较上年增长45%。u 我行在上海地区同业排名中已跃居第二位，较2021年末排名上升两名，市场份额占比14%，较2021年末提高2%，创历史新高。34一、债务融资工具简介一、债务融资工具简介二、债务融资工具的注册与发行二、债务融资工具的注册与发行三、债务融资工具的市场情况三、债务融资工具的市场情况四、营销建议四、营销建议投行业务之债务融资工具投行业务之债务融资工具35营销指导意见营销指导意见u 债务融资工具是公司银行的高端产品，对于提升我行金融效劳债务融资

31、工具是公司银行的高端产品，对于提升我行金融效劳品质，满足优质客户直接融资需求，应对日益严峻的品质，满足优质客户直接融资需求，应对日益严峻的“脱媒脱媒挑战，强化银企合作深度，拓宽合作领域发挥着重要作用。挑战，强化银企合作深度，拓宽合作领域发挥着重要作用。u 20212021年信贷规模控制严格，企业直接融资需求旺盛，债券承销年信贷规模控制严格，企业直接融资需求旺盛，债券承销市场竞争日趋剧烈，为大力开展我行债务融资工具承销业务，市场竞争日趋剧烈，为大力开展我行债务融资工具承销业务，分行近期已下发分行近期已下发?2021?2021年上海分行债券承销营销指导意见年上海分行债券承销营销指导意见? ?，请各

32、单位认真学习，积极实践，定期跟踪上报营销进展。请各单位认真学习，积极实践，定期跟踪上报营销进展。 36业务遴选标准业务遴选标准1、规模：发行企业最近一期经审计的合并报表净资产到达10亿元以上，即发债规模可达4亿元以上；2、所有制：对于企业所有制性质，如：外商独资企业、民营企业等没有限制，但应选择资质优良、我行了解并有授信关系的企业；3、行业：禁止为房地产企业或房地产收入占比超过30的企业发行债券；对于投融资平台企业、涉及产能过剩行业企业需严格评估，一例一议；4、信用评级：鼓励营销主体评级A级含以上企业；对于有发债意向的企业，可以先向分行提供审计报告，经评级公司预评级后，确定最终发行方案；5、募

33、集资金投向不能用于房地产工程和股权投资，可以用于替换存量贷款。 37债务融资工具发行要求债务融资工具发行要求发行企业要求发行企业要求u在中华人民共和国境内依法设立的企业法人；在中华人民共和国境内依法设立的企业法人；u待偿还债券余额不超过企业净资产的待偿还债券余额不超过企业净资产的40%40%；u具有稳定的偿债资金来源和较强的到期偿债能力；具有稳定的偿债资金来源和较强的到期偿债能力；u募集资金用于符合国家法律法规及政策要求的本企募集资金用于符合国家法律法规及政策要求的本企业生产经营；业生产经营；u近三年没有违法、重大违规、延迟支付债券本息的近三年没有违法、重大违规、延迟支付债券本息的行为；行为；u人民银行和交易商协会规定的其他条件。人民银行和交易商协会规定的其他条件。u主营业务中房地产收入占比超过主营业务中房地产收入占比超过30%30%的房地产企业的房地产企业限制立项；限制立项；u钢铁行业排名钢铁行业排名2020名后的限制立项、煤炭行业关注安名后的限制立项、煤炭行业关注安全生产和管理体系、电力行业原则上接受五大电力投全生产和管理体系、电力行业原则上接受五大电力投资公司；资公司；u对政府投融资平台企业，要符合国家和交易商协会对政府投融资平台企业，要符合国家和交易商协会的有关政策要求；的有关政策要求；硬性要求硬性要求行