项目四：筹资管理

1、工程四：筹资管理习题一、单项选择题1、企业在进行追加筹资决策时，使用。A 、个别资金本钱 B 、加权平均资金本钱 C 、综合资金本钱 D 、边际 资金本钱2、以下个别资金本钱属于权益资本的是。A 、长期借款本钱 B 、债券本钱 C 、普通股本钱 D 、租赁本钱3、以下筹资方式，资金本钱最低的是。A 、长期债券 B 、长期借款 C 、优先股 D 、普通股4、留存收益本钱是一种。A 、时机本钱 B 、相关本钱 C 、重置本钱 D 、税后本钱5、在固定本钱不变的情况下，以下表述正确的选项是。A、经营杠杆系数与经营风险成正比例关系B销售额与经营杠杆系数成正比例关系C经营杠杆系数与经营风险成反比例关系D

2、销售额与经营风险成正比例关系6、 以下对最正确资本结构的表述，正确的选项是。A、最正确资本结构是使企业总价值最大，而不一定是每股收益最大，同时加 权平均资金本钱最低的资本结构。B、最正确资本结构是使企业每股收益最大，同时加权平均资金本钱最低的资 本结构。C、最正确资本结构是使企业息税前利润最大，同时加权平均资金本钱最低的 资本结构。D最正确资本结构是使企业税后利润最大，同时加权平均资金本钱最低的资 本结构。7、 按计算的加权平均资金本钱更适用于企业筹措新资金。A 、账面价值权数 B 、市场价值权数 C 、目标价值权数 D 、可变现净值 权数8、 企业的越小，经营杠杆系数就越大。A、产品售价 B

3、、单位变动本钱 C、固定本钱D、利息费用9、 某企业生产一种产品，该产品的边际奉献率为60%，企业平均每月发生固定 性费用 20万元，当企业年销售额到达 800 万元时，经营杠杆系数等于 。A 、 1.04 B 、 1.07 C 、 2 D 、 410、当企业负债筹资额为 0 时，财务杠杆系数为 。A 、 0 B 、 1 C 、不确定 D 、11、某企业发行面额为 1000万元的 10 年期企业债券，票面利率 10%，发行费用率 2%，发行价格 1200万元，假设企业所得税率 33%，该债券资本本钱为 。A 、 5.58% B 、 5.70% C 、 6.70% D 、 10%12、某企业发行

4、在外的股份总额为 1000 万股， 2006 年净利润 2000万元。企业 的经营杠杆系数为 2，财务杠杆系数为 3，如果在现有根底上，销售量增加 10%， 企业的每股盈利为 。A 、 3元 B 、元 C 、 10元 D 、 12元13、某企业长期资金的账面价值合计为 1000 万元，其中年利率为 10%的长期借 款 200 万元，年利率为 12%的应付长期债券 300万元，普通股 500万元，股东要 求的最低报酬率为 15%，假设企业所得税率 33%，那么企业的加权平均资金本钱是 。A 、9.9% B 、13.1% C 、14% D 、11.25%14、某企业生产 A 产品，年固定本钱为 1

5、20 万元，变动本钱率为 60%，当企业的 销售额为 800 万元时，经营杠杆系数是。A 、1.18 B 、1.33C、1.6 D 、15、某企业生产产品的单位售价为 50元，年固定本钱为 10 万元，变动本钱率为 60%，当企业的产销量为时企业的经营杠杆系数最大。A 、3000件 B 、 5000 件 C、6000件D 、7000件16、某企业生产产品的边际奉献率为 40%，年发生固定性费用 300 万元，企业有 发行在外的年利率为 10%的长期债券 1000 万元，在销售额为 1200 万元的水平上， 每增加 1%的销售额，每股盈利可以增加。假设企业适用所得税率 33%A 、2.25% B

6、 、2.67%C、4%D 、6%17、假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60： 40，据此可断定该企业 。A、只存在经营风险B、经营风险大于财务风险C、经营风险小于财务风险D同时存在经营风险和财务风险18、 某企业目标资金结构中长期债务的比重为 20，债务资金的增加额在 0 10000 元范围内，其利率维持 5%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为( ) 元。A、 5000 B 、 20000 C 、 50000 D 、 20000019、某企业权益和负债资金的比例为 6：4，债务平均利率为 10，股东权益资金本钱是 15，所得税率为 30，那么加权平均资金本钱为。A、B 、 13 C.

7、 8.4 % D. 1120、某企业 2006年息税前利润为 800 万元，固定本钱不含利息为 200万元，预计企业 2007年销售量增长 10，那么 2007年企业的息税前利润会增长。A、 8 B 、 10 C 、 D 、 15二、多项选择题1、 以下各项中，可用于确定企业最优资金结构的方法有( ) 。A 、上下点法 B 、因素分析法 C 、比拟资金本钱法D息税前利润一一每股盈余分析法2、资金本钱是企业为筹集和使用资金而付出的代价。以下属于资金占用费的是 。A 、股票的股息 B 、债务利息 C 、发行费用 D 、广告费用3 、资金本钱的计量形式有。A 、个别资金本钱 B 、债券本钱 C 、加

8、权平均资金本钱 D 、权益本钱E、边际资金本钱4、 企业可以通过以下措施降低经营风险。A 、扩大销售额B 、降低产品单位变动本钱C、扩大固定本钱的比重D、降低固定本钱的比重5、 以下论述和公式正确的选项是。A、判断资本结构是否合理，其一般方法是以分析每股收益的变化来衡量。B以EPS代表负债融资，EPS代表权益融资，那么在每股收益无差异点上，有N1N2BSKw Kb () Ks ()C加权平均资本本钱公式为：VVD以每股收益的上下作为筹资方式的选择标准，缺陷在于没有考虑风险因素。6以下有关资本结构的理论中，认为企业的负债与权益比例对企业价值有影响 的是。A、净收入理论 B、净营运收入理论 C、传

9、统理论 D、MM!论7、决定资金本钱上下的主要因素有。A、总体经济环境B、证券市场条件C、企业内部的经营和融资状况 D、工程 融资规模&以下属于权益资本本钱的是。A、银行借款本钱B、债券本钱C、普通股本钱D、留存收益本钱9、计算留存收益本钱的方法包括。A、股利增长模型法B、资本资产定价模型法 C、风险调整贴现率法 D、风 险溢价法10、以下工程中，属于资金本钱中资金筹集费的是丨。A、发行股票的手续费 B、银行借款利息 C、发行股票的广告费 D、股票 的股息11、关于经营杠杆系数，以下说法正确的有。A、在固定本钱不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长减少所 引起利润增长减少的幅度。B

10、、在固定本钱不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险 也就越小。C、其他因素不变，固定本钱越大，经营杠杆系数越大。D 当固定本钱趋于0时，经营杠杆系数趋于1。12、 影响企业加权平均资金本钱的因素有。A、资本结构B、个别资金本钱的上下 C、企业总价值D、筹资期限长短13、 计算财务杠杆系数要用到的数据包括。A、销售额 B、变动本钱C、固定本钱D、利息14、以下关于资本结构的说法中，不正确的选项是。A、按照净收入理论，不存在最正确资本结构B、能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本 结构C、按照传统折中理论，加权平均资金本钱最低点为最优资本结构D按照净营运收入

11、理论，负债越多那么企业价值越大15、 以下说法正确的选项是。A、边际资金本钱是追加筹资时所使用的加权平均本钱B、当企业筹集的各种长期资金同比例增加时，资金本钱应保持不变C、当企业缩小其资本规模时，无需考虑边际资金本钱D、当企业无法以某一固定的资金本钱来筹措无限的资金，当其筹集的资金超过一定的限度时，原来的资金本钱就会增加16、资金本钱的作用有。A、是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据B 、是评价投资工程、决定投资取舍的重要标准C是衡量企业经营成果的尺度D 、是投资工程的时机本钱17、 计算加权平均资金本钱的权重形式有。A 、账面价值权数 B 、市场价值权数 C 、目标价值权数 D 、可变现净

12、值 权数18、采用资本资产定价模型法来计算留存收益本钱时， 需考虑的因素有 A 、无风险报酬率B 、股票的贝他系数C普通股市价D、平均风险股票必要报酬率三、判断题1、 公司向股东支付的股利属于资金筹集费。 2、边际资金本钱是资金每增加一个单位而增加的本钱。 3、 经营杠杆系数同经营风险成正比例关系。 4、财务风险是由于企业利用负债筹资而引起的所有者权益的变动。 5、财务杠杆是通过扩大销售影响息税前盈余。 6、财务杠杆系数越大，财务风险越小。 7、在企业经营中，杠杆作用是指销售量的较小变动会引起利润的较大变动。 8、公司使用留存收益不需付出代价。 9、资金本钱是投资方案的取舍率，也即最低收益率。

13、 10、企业负债越多，财务杠杆系数就越高，财务风险就越大。 11、假设其他因素不变， 销售量超过盈亏临界点以后， 销售量越大那么经营杠杆系 数越小。 12、在计算加权平均资金本钱时， 也可按照债券、 股票的市场价格确定其占全部 资金的比重。 13、资本结构的合理与否，可以通过分析每股盈余的变化来衡量。 14、根据每股盈余无差异点， 可以分析判断在什么样的销售水平下适于采用何种 融资方式来安排和调整资本结构。 15、长期借款由于借款期限长，风险大，因此其资金本钱相对较高。 16、在固定本钱不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就 越小。 17、经营杠杆受企业固定性制造费用的影响，

14、财务杠杆受固定融资本钱的影响。对于企业来说，它们都是无可选择的。 18、债务资本比率越低， 财务风险越小；债务资本比率越高， 财务风险越大。 19、固定本钱占企业总资本的比重越大，经营风险越大。 20、如果债券溢价发行，那么债券的实际本钱低于名义本钱。 四、计算分析题1、某公司初创时拟筹资 1200 万元，其中：向银行借款 200万元，利率 10%，期 限 5 年，手续费率 0.2%；发行 5 年期债券 400 万元，利率 12%，发行费用 10 万 元；发行普通股 600 万元，筹资费率 4%，第一年末股利率 12%，以后每年增长 5%。假定公司适用所得税率为 33%。要求：计算该企业的加权

15、平均资金本钱。2、某企业拟采用三种方式筹资，并拟定了三个筹资方案，资料见表，请据以选择最正确筹资方案筹资方式资金本钱%资本结构%ABr c发行股票15%504040发仃债券10%3040r 30长期借款8%2020303、某公司年初拥有权益资本和长期债务资本共计 1000万元，债务资本比重为 40%年内资本状况没有变化，债务利息率为 10%假设该公司适用所得税率为 33%年末税后净利40万元。请计算该公司财务杠杆系数。4、资料：某股份公司拥有长期资金 100万元，其中债券40万元，普通股60万 元。该结构为公司的目标资本结构。公司拟筹资50万元，并维持目前的资本结构。随筹资额增加，各种资金本钱

16、变化如下表：资金种类新筹资额万元资金本钱债券20 及以下7%20 以上8%普通股42 及以下16%42 以上17%要求：计算各筹资突破点及相应各筹资范围的边际资金本钱。5、某企业有长期资本1000万元，债务资本占20%利率10%，权益资本占80% 普通股为10万股，每股面值100元现准备追加筹资400万元，有两个筹资 方案：1发行普通股4万股；2借入长期负债，年利率10%假定所得税率 为30%请计算每股盈余无差异点及无差异点的每股盈余。&某公司2005年资本总额1000万元，其中债务资本400万元，债务利率10% 普通股600万元10万股，每股面值60元，2006年该公司要扩大业务，需

17、要 追加筹资300万元，有两种筹资方式：甲方案：发行债券300万元，年利率12%乙方案：发行普通股300万元，6万股，每股面值50元。假定公司的变动本钱率60%固定本钱为200万元，所得税率40% 要求：1计算每股盈余无差异点销售额。2计算无差异点的每股盈余。7、某公司年息税前盈余200万元，资金全部为普通股组成，股票面值1000万元， 假设所得税率40%该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回 股票的方法予以调整。经咨询调查，目前的债务利率、股票值、无风险报酬、平均风险股票必要报酬率的根本情况如下：假定债券以平价发行债券市场价 值万元税前债务成 本股票值无风险报酬 率平均风险股

18、票必要报酬 率0-10%12%10010%10%12% 20012%10%12%30014%10%12%要求：试确定该公司的最正确资本结构。8、某公司有三个投资方案，每个投资方案的投资本钱和预期报酬率如下表:投资方案投资本钱兀内部报酬率A165 00016%B200 00013%C125 00012%公司方案40%通过负债，60%通过普通股融资。未超过120 000元的负债融 资税后资本本钱7%超过局部为11%企业共有留存盈利180 000元，普通股要 求的报酬率为19%假设新发行普通股，资本本钱为22% 问：该公司应接受哪 一些投资方案？工程四：筹资管理习题参考答案一、单项选择题1、D 2、

19、C 3、B 4、A 5、A 6、A 7、C 8、A 9、C 10、B 11、 B12、B 13、D 14、C 15、B 16、D 17、D 18、C 19、A 20、C二、多项选择题1、BCD 2、AB 3、ACE 4、ABD 5、AB 6、ACD 7、ABCD 8、CD14、AD 15 、AD9、ABD 10、AC 11、ABCD 12、ABC 13、ABCD 16、ABCD 17、ABC 18、ABD三、判断题1、错 2、对 3、错 4 、对 5、错 6、错 7 、对 8 、错 9 对10、错 11、对 12、对 13、对 14、对 15、错 16、对 17错18、对19、对 20、对四、

20、计算分析题1、解：加权平均资金本钱=型 200 10% (1 33%)1200 200 (1 0.2%)400400 12% (1 33%)600 600 12%1200400 101200 600 (1 4%)=12.61%2、A方案加权平均资金本钱=15% 50%+10%30%+8%20%=12.1%B方案加权平均资金本钱=15% 40%+10%40%+8%20%=11.6%C方案加权平均资金本钱=15% 40%+10%30%+8%30%=11.4%因为C方案的加权平均资金本钱最低，故应选 C方案。3、利息=1000 40% 10%=40万元息税前利润=40 1-33%万元财务杠杆系数4、 1债券的筹资突破点=20 40%=50万元普通股的筹资突破点=42 60%=70万元 2边际资金本钱0-50万元=40%7%+60% 16%=12.4%边际资金本钱50-