案例浙江康恩贝制药股份公司财务报告分析

1、案例浙江康恩贝制药股份有限公司财务报告分析目录1浙江康恩贝制药股份有限公司基本情况2浙江康恩贝制药股份有限公司财务比率分析2.1偿债能力比率分析长期偿债能力比率分析根据公司历年的财务信息2,3,4,计算出相关的负债比率方面的财务指标。如表1所示表1偿债能力比率指标单位：%图1长期偿债能力比较年份流动比率速动比率产权比率资产负债比率20060.91570.7043108.327151.998620071.20840.992381.114844.786420081.30971.036670.635341.3955资产负债率指标反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，它可以衡量企业在清算时保护债权人

2、利益的程度5，这个指标越低，企业偿债越有保证。康恩贝的资产负债率逐年减小，这是由于康恩贝的总资产在逐年增加，负债在逐年减少。举债也就越容易。企业资产对债权的保障程度较好，举债潜力大，有能力克服资金周转的困难，长期偿债能力很强。企业可能采用了保守的财务策略，没有什么债务风险，但企业没能够充分利用财务杠杆扩大生产经营规模。产权比率指标反映了企业债权人提供的资本与投资者提供的资本的相对关系，用以揭示企业财务结构的稳定程度。康恩贝产权比率逐年减小，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。短期偿债能力比率分析图2短期偿债能力比较康恩贝的流动比率、速动比率逐年均有小幅度提高，其

3、中主要是因为流动负债幅度的下降。可知短期偿债能力在增强。企业变现能力高，但也有可能由于存在存货积压，资金利用效率低，使流动比率较高。综合分析，由于近几年公司一直维持较好的赢利能力和稳健的经营水平，保障了公司具备较好的长期偿债能力。以及企业可能采用了保守的财务策略，没有什么债务风险，但企业没能够充分利用财务杠杆扩大生产经营规模。2.2盈利能力比率分析根据公司历年的财务信息2,3,4,计算出相关的盈利能力方面方面的财务指标。如表2所示表2盈利能力比率指标单位：%图3盈利能力比较年份销售利润率营业利润率净资产报酬率总资产报酬率20066.897510.09006.656520079.975912.5

4、4007.137220083.986510.09005.9413由以上表格2和图表3,明显可知企业的盈利能力各指标在2007年有稍微提高，但在2008年又降低到低于2006年的水平。这主要是由于2008年公司完成营业收入109,492万元，比去年同期下降11.53%。且因本年度因证券投资亏损和部分股权投资企业利润下降导致投资收益同比减少，以及因前列康普乐安片收入下降使利润减少。但该行业的净资产报酬率当年平均值为6.3255%企业盈利能力明显高于行业平均水平，这是因为产品的附加值比较高，产品价格体系合理，有竞争力。2.3资产营运能力比率分析根据公司历年的财务信息2,3,4,计算出相关的资产管理方

5、面的财务指标。如表3所示表3资产营运能力比率指标单位：%图4营运能力比较年份应收帐款周转率存货周转率总资产周转率20069.14544.18050.923920077.75243.46590.782920088.0493.18340.7025由以上表格3和图表4,可知企业2006年的营运能力最强，2007年和2008年营运能力有所减弱，企业营业周期缩短。这是因为应收账款周转率和存货周转率都有一定幅度的下降。存货的流动性减弱，存货的管理效率降低。这也有一部分是因为2008年受席卷全球的金融危机的影响，企业的销售环境不是很理想。2.4发展能力比率分析表4发展能力比率指标单位：%图5发展能力比较年份

6、主营业务增长率营业利润增长率净资产增长率总资产增长率200647.6666.52-64.6539.642007-3.2639.91-13.34-4.072008-11.53-64.657.691.37由以上表格4和图表5,可知在2006年至2008年间，康恩贝的主营业务增长率逐年减小，并出现了负增长。这主要是因为营业收入的减少，2007年公司完成营业收入123,759万元，比去年同期下降3.26%。2008年公司完成营业收入109,492万元，比去年同期下降11.53%。主营利润增长率逐年减小，在2008年大幅减少并出现了负增长。这主要是因为2008年净利润的大幅减少，减少原因主要是因为本年度

7、因证券投资亏损和部分股权投资企业利润下降导致投资收益同比减少，以及因前列康普乐安片收入下降减少利润。而净资产增长率则呈上升趋势，出现由负转正。原因是股东权益的增加。总资产增长率在2007年下降后又在2008年有所增长。总的来说，康恩贝这几年的增长速度有所放缓，但综合这几年经济形势，这种现象是可以理解的。2007年和2008年的报表数据，得到如下简要杜邦财务分析。比较图6,因为在所有的财务比率中,净资产报酬率是综合性最强、最核心的指标，所以围绕该比率分析的相关性最好。净资产报酬率=总资产报酬率X权益乘数=销售利润率X总资产周转率X权益乘数2007年的净资产报酬率=12.76%X0.78X1.81

8、=18.01%替代销售利润率的净资产报酬率=9.84%X0.78X1.81=13.89%替代总资产周转率的净资产报酬率=9.84%X0.70X1.81=12.47%O替代权益乘数的净资产报酬率=9.84%X0.70X1.71=11.78%3)销售利润率的下降引起净资产报酬率的下降厶1=-3=-4.12%资产周转率的下降引起净资产报酬率的下降厶2=-=-1.42%权益乘数的下降引起净资产报酬率的下降3=-0.69%表5各财务指标单位：万元图7财务指标比较财务指标(单位)2008年2007年2008年比2007年同比增减营业收入109491.57123759.43-11.53%营业利润4364.9

9、112346.07-64.65%投资收益-508.993164.45-116.08%净额6410.813443.3186.18%利润总额10775.7115789.38-31.75%所得税1515.264506.23-66.37%净利润9197.3610613.17-13.34%2008年的净资产报酬率比2007年下降2.45%,运用因素分析法的连环替代法，分析造成该差异的成因可知，造成净资产报酬率下降的主要原因是销售利润率的下降(-4.12%)，次要原因是资产周转率的下降(-1.42%),更次原因是权益乘数的下降(-0.69%)。结合表5和图7,进行更深入的分析，发现销售利润率的大幅下降是由

10、于利润总额下降了(-31.75%)，净利润下降主要是本年度因证券投资亏损和部分股权投资企业利润下降导致投资收益同比减少(投资收益减少116.08%),以及因前列康普乐安片收入下降减少利润。因此企业进行投资应谨慎，以免影响企业利润。公司应积极调整模式，整合资源，务实基础，立足抓好现有业务板块的内生性增长，努力保持经营和业绩平稳发展。销售利润率代表了公司的获利能力，总资产周转率代表公司的资产综合管理能力，这二者综合在一起表示公司的经营效率，说明公司的经营效率有所下降。权益乘数产生的影响极小，这说明公司的财务结构比较稳定，财务政策具有一致性9o4结论及建议通过以上的一般财务分析，结合公司的其他方面情

11、况，得出以下结论：1. 从企业的偿债能力来看，企业资产对债权的保障程度较好，举债潜力大，有能力克服资金周转的困难，偿债能力在增强。企业可能采用了保守的财务策略，没有什么债务风险，企业可能没能够充分利用财务杠杆扩大生产经营规模10o2. 从企业的盈利能力来看，企业在2008年的盈利能力总体来说有所下降，但与当年行业平均来比较，还是明显高于行业平均水平，这是因为具有成本领先优势，产品的附加值比较高，产品价格体系合理，有竞争力。3. 从企业资产营运能力来看，企业应收账款周转率和存货周转率都有一定幅度的下降，导致企业营业周期缩短。这也有一部分是因为2008年受席卷全球的金融危机的影响，企业的销售环境不是很理想。4. 从企业的发展能力来看，康恩贝这几年的增长速度有所放缓，但综合这几年经济形势，这种现象是可以理解的。总而言之，公司2008年总体经营情况较可观。但由于受席卷全球的金融危机的严重冲击，国内宏观经济形势和政策经历了由防经济过热、防通胀转变为全力保经济增长