第四章m_技术理论

1、郑州大学管理工程学院郑州大学管理工程学院 薛艳丽薛艳丽 证券投资学证券投资学 “证券有风险证券有风险, ,投资需谨慎投资需谨慎” n 证券投资分析理论：证券投资分析理论：n 基本分析 技术分析 基本分析流程基本分析流程政策分析政策分析行业分析行业分析上市公司（财务）分析上市公司（财务）分析其它因素其它因素宏观经济状况分析宏观经济状况分析 基础分析的优缺点基础分析的优缺点n优点：优点：n1、更易直观的理解与把握、更易直观的理解与把握n2、适合于扬长避短、适合于扬长避短n3、适合于无时间盯盘的投资者、适合于无时间盯盘的投资者n4、不需耗费太多的时间与精力去关心股价、不需耗费太多的时间与精力去关心股

2、价的实时走势。的实时走势。基础分析的优缺点基础分析的优缺点n缺点：缺点：n1、资料的完备性、资料的完备性n2、信息的两重性、信息的两重性n3、买卖时机的不可操作性、买卖时机的不可操作性n4、评判的滞后性、评判的滞后性第四章第四章 技术分析技术分析 第一节技术分析概述第一节技术分析概述一、技术分析的概念一、技术分析的概念n技术分析法是根据证券市场的历史交易资料技术分析法是根据证券市场的历史交易资料, ,运用统计技术运用统计技术和图形分析的技巧和图形分析的技巧, ,判断证券价格变动方向和变动程度的分析方判断证券价格变动方向和变动程度的分析方法。技术分析法常用于分析股票的价格趋势，以便选择更有利法。

3、技术分析法常用于分析股票的价格趋势，以便选择更有利的买入或卖出的买入或卖出时机时机。n “证券投资是投资者之间的证券投资是投资者之间的 行为行为”。n博弈：博弈：具有竞争或对抗性质的行为称为博弈行为。在这类行具有竞争或对抗性质的行为称为博弈行为。在这类行为中，参加竞争的各方各自具有不同的目标或利益。为了达到为中，参加竞争的各方各自具有不同的目标或利益。为了达到各自的目标和利益，各方必须考虑对手的各种可能的行动方各自的目标和利益，各方必须考虑对手的各种可能的行动方案，并力图选取对自己最为有利或最为合理的方案。案，并力图选取对自己最为有利或最为合理的方案。一、技术分析的概念一、技术分析的概念n技术

4、分析的工具主要有技术分析的工具主要有: :图形图形分析、分析、技术指标技术指标分析等。分析等。n运用这些分析工具运用这些分析工具, ,技术分析要回答两个问题技术分析要回答两个问题: :其一其一, ,目前股价运行的趋势是什么目前股价运行的趋势是什么? ?其二其二, ,这一趋势的转折点如何判断这一趋势的转折点如何判断? ? 二、技术分析的基本假设条件二、技术分析的基本假设条件n1.1.市场行为包含一切信息。市场行为包含一切信息。n影响股价的每一个因素，都反映在市场行为（买影响股价的每一个因素，都反映在市场行为（买卖行为）中，不必对影响股价的具体因素是什么卖行为）中，不必对影响股价的具体因素是什么作

5、过多的的关注。作过多的的关注。 n2.2.价格波动具有趋势性价格波动具有趋势性, ,历史会重演。历史会重演。三、技术分析的要素三、技术分析的要素价、量、时、空价、量、时、空1.1.价格和成交量。价格和成交量。n第一第一, ,成交量是推动股价涨跌的动力。成交量是推动股价涨跌的动力。 n第二第二, ,量价背离是市场逆转的信号。量价背离是市场逆转的信号。 2.2.时间和空间。时间和空间。n时间是指时间是指“完成某个过程所经历的时间长完成某个过程所经历的时间长短短”，空间是指，空间是指“价格价格一旦一旦反转，其升降所反转，其升降所能达到的程度能达到的程度”。 量价配合量价配合 量价背离量价背离天价天价

6、 天量天量 量价背离量价背离2007.10牛市见顶牛市见顶 价升量跌价升量跌 “时间时间”与与“空间空间”的的关系关系“时间时间”与与“空间空间”的关系的关系 第二节第二节 线分析线分析 一、先从一根线看起一、先从一根线看起（一）（一）线的含义线的含义n线（线（CandlesticksCandlesticks），又称为阴阳线、），又称为阴阳线、卦线、蜡烛线、热狗线、酒井线等。卦线、蜡烛线、热狗线、酒井线等。n据说起源于日本德川幕府时代，据说起源于日本德川幕府时代，大阪米市一位叫酒井的商人用大阪米市一位叫酒井的商人用它来记录一天或一周当中市场它来记录一天或一周当中市场行情的价格波动变化。行情的价

7、格波动变化。 nK K线图线图( (蜡烛图蜡烛图) )的基本功能是概括股价。的基本功能是概括股价。n n柱柱状状实实体体多空相持多空相持（二）（二）线的绘制与结构线的绘制与结构绿肥红瘦，愁云惨雾红肥绿瘦，牛气袭人（三）（三）k k线特征线特征n线所包含的信息是极为丰富的。线所包含的信息是极为丰富的。n就以单根线而言，一般上影线和阴线的实就以单根线而言，一般上影线和阴线的实体表示股价的下压力量，上影线和阴线实体体表示股价的下压力量，上影线和阴线实体较长则说明股价的下跌动量比较大。较长则说明股价的下跌动量比较大。n下影线和阳线的实体则表示股价的上升力量，下影线和阳线的实体则表示股价的上升力量，下影

8、线和阳线实体较长则说明股价的上涨动下影线和阳线实体较长则说明股价的上涨动力比较强。力比较强。 K K线图表蕴含着丰富的东方哲学思想线图表蕴含着丰富的东方哲学思想（四）单根（四）单根k k线形态分析线形态分析 (1)(1)光头光脚的阳线光头光脚的阳线 (2)(2)光头光脚的阴线光头光脚的阴线 (3)(3)光脚阳线光脚阳线 (4)(4)光头光头阳线阳线(5)(5)光脚阴线光脚阴线(6)(6)光头阴线光头阴线(7)(7)有上下影线的阳线有上下影线的阳线(8)(8)有上下影有上下影线的阴线线的阴线(9)(9)十字形十字形(10)T(10)T字形字形(11)(11)倒倒T T字形字形(12)(12)一字

9、形一字形“一字形一字形”K K线线 二、多根二、多根k k线组合分析线组合分析 (k(k线的转势信号）线的转势信号）（一）（一） 有关有关“星星星星”的转势信号的转势信号、早晨之星、早晨之星“启明星启明星”n启明星是重要的底部反转形态。启明星是重要的底部反转形态。n启明星基本形态主要由三支线组成：大阴线小阴启明星基本形态主要由三支线组成：大阴线小阴或小阳线大阳线或小阳线大阳线晨星，在太阳升起之前，预示着晨星，在太阳升起之前，预示着前途一片光明。前途一片光明。“启明星启明星”的实例的实例：（一）（一） 有关有关“星星星星”的转势信号的转势信号n启明星底部反转形态的实战操作要点：启明星底部反转形态

10、的实战操作要点：(1)(1)启明星底部反转形态出现在长期下跌之后、启明星底部反转形态出现在长期下跌之后、暴跌之后准确率很高。暴跌之后准确率很高。(2)(2)成交量成交量相应放大相应放大, ,是重要的验证信号。是重要的验证信号。（一）（一） 有关有关“星星星星”的转势信号的转势信号 、黄昏之星、黄昏之星n黄昏之星是经典的顶部反转信号，黄昏之星是经典的顶部反转信号， n黄昏星基本形态由三只线组成黄昏星基本形态由三只线组成 ： 大阳线小阴或小阳线大阴线大阳线小阴或小阳线大阴线夕阳无限好，只是近黄昏夕阳无限好，只是近黄昏黄昏星应用实例：黄昏星应用实例：黄昏星实战操作要点黄昏星实战操作要点：(1)(1)

11、黄昏星经常出现在上升趋势或横向整理区域黄昏星经常出现在上升趋势或横向整理区域的顶部，预示上涨行情可能好景不常，即将发的顶部，预示上涨行情可能好景不常，即将发生反转。生反转。 ( () ) 星线的上影线较长，反转意味越强烈。星线的上影线较长，反转意味越强烈。( () )黄昏星出现在突破前期高点附近黄昏星出现在突破前期高点附近, ,几乎可以几乎可以肯定是反转信号肯定是反转信号3.3.十字之星十字之星具有比标准型态更强烈的看涨、看跌意味具有比标准型态更强烈的看涨、看跌意味十字启明星底部反转形态实例十字启明星底部反转形态实例 十字黄昏星实例十字黄昏星实例 （二）穿头破脚（二）穿头破脚n穿头破脚穿头破脚

12、即第二根线的长度将第一根线的实体即第二根线的长度将第一根线的实体部分全部包容进去。一般出现在一个明显的上升或下部分全部包容进去。一般出现在一个明显的上升或下跌趋势中。跌趋势中。n穿头破脚形态的关键点穿头破脚形态的关键点: :( () )穿头破脚的实体部分必须包含前一根线的实体穿头破脚的实体部分必须包含前一根线的实体部分部分, ,而上下影线可以不考虑。而上下影线可以不考虑。( () )伴随成交量的急剧放大。伴随成交量的急剧放大。( () )穿头破脚穿头破脚K K线包含的线包含的K K线数目越多线数目越多, ,说明反转越强烈。说明反转越强烈。看跌的穿头破脚形态的实例看跌的穿头破脚形态的实例 东软股

13、份，增发1500万股A股，基本上向新基金配售，发行价高达每股30.5元，因发行后不设锁定期，新基金就势拉升，仅两个月股价就翻了一倍。但“市”上没有只涨不跌的股票，此后的“一阴包二阳”宣告拉升暂告一段落。当日放出巨量。看涨的穿头破脚形态的实例看涨的穿头破脚形态的实例 n穿头破脚是常见的市场运动穿头破脚是常见的市场运动最为剧烈的一种线形态最为剧烈的一种线形态（三）乌云盖顶与曙光初现（三）乌云盖顶与曙光初现n1 1、乌云盖顶乌云盖顶（长阳中长阴组合）（长阳中长阴组合）,属于见顶回落的转向形态。属于见顶回落的转向形态。n实战操作要点提示：实战操作要点提示：n（）第二根线（即阴线）应深入到第一根线实体部

14、分一半（）第二根线（即阴线）应深入到第一根线实体部分一半以上而且深入的幅度越大，信号越强烈。以上而且深入的幅度越大，信号越强烈。n（）第二根线的成交量明显放大，说明市场主力高位派发的（）第二根线的成交量明显放大，说明市场主力高位派发的意愿已经很强烈。意愿已经很强烈。（）通常出现在反弹行情的顶部，涨幅超过之后，快速（）通常出现在反弹行情的顶部，涨幅超过之后，快速急升之后的乌云盖顶形态可靠性较高。急升之后的乌云盖顶形态可靠性较高。 乌云盖顶形态的实例乌云盖顶形态的实例 （三）乌云盖顶与曙光初现（三）乌云盖顶与曙光初现n2 2、曙光初现曙光初现（长阴中长阳组合）（长阴中长阳组合）,属于底部反转信号。

15、属于底部反转信号。n曙光初现形态实战操作要点曙光初现形态实战操作要点: :（）阳烛实体应超越阴烛实体部分一半以上才有意义。（）阳烛实体应超越阴烛实体部分一半以上才有意义。（）第二根阳烛的实体部分愈长表示力度越大。（）第二根阳烛的实体部分愈长表示力度越大。（）成交量不能放大到一个足够的数量级是不能轻言反（）成交量不能放大到一个足够的数量级是不能轻言反转。转。曙光初现形态的实例曙光初现形态的实例 筑底乌云盖顶与曙光初现属于较次要的反转信号乌云盖顶与曙光初现属于较次要的反转信号（四）平顶、平底（四）平顶、平底n1、平顶：几只线基本平行出现在顶部（看最高价）、平顶：几只线基本平行出现在顶部（看最高价）

16、 （四）平顶、平底（四）平顶、平底n2、平底：几只线基本平行出现在底部、平底：几只线基本平行出现在底部 (看最低价）看最低价）平顶与平底是平顶与平底是比较温和的反转形比较温和的反转形态态（五）（低位）大阳烛与（高位）（五）（低位）大阳烛与（高位）大阴烛大阴烛n1 1、（低位）大阳烛、（低位）大阳烛, ,在连续下跌或盘整的市势在连续下跌或盘整的市势中出现，是底部反转信号中出现，是底部反转信号. .（五）（低位）大阳烛与（高位）（五）（低位）大阳烛与（高位）大阴烛大阴烛n（低位）大阳烛实战分析要点：（低位）大阳烛实战分析要点：（）大阳烛吞没的日（）大阳烛吞没的日K K线数量越多线数量越多, ,说明

17、反转说明反转的意义越大。的意义越大。（）大阳烛一般会带来成交量成倍放大（）大阳烛一般会带来成交量成倍放大, ,市市场能量的爆发让人感到涨势的势不可挡。场能量的爆发让人感到涨势的势不可挡。（五）（低位）大阳烛与（高位）（五）（低位）大阳烛与（高位）大阴烛大阴烛n2、（高位）（高位）大阴烛大阴烛,出现在连续上涨或盘整市出现在连续上涨或盘整市势中是见顶回落的信号。势中是见顶回落的信号。n大阴烛出现光头光脚的标准形态时分析意义更大阴烛出现光头光脚的标准形态时分析意义更大，下跌的力度与长度成正比。大，下跌的力度与长度成正比。（高位）大阴烛的实例（高位）大阴烛的实例 指出下图中几个典型指出下图中几个典型k

18、 k线组合线组合 第三节第三节 切线理论切线理论“一条直线闯股市一条直线闯股市” 一、支撑线与阻力线一、支撑线与阻力线（一）阻力线和支撑线的含义：（一）阻力线和支撑线的含义：、阻力线指价格上升时受到压制而难以超越的股价水平。、阻力线指价格上升时受到压制而难以超越的股价水平。、支撑线指价格下跌时得到支撑而难以跌破的股价水平。、支撑线指价格下跌时得到支撑而难以跌破的股价水平。 n n支支撑线和阻力线之间构成的股价运动的空间称为通道撑线和阻力线之间构成的股价运动的空间称为通道 阻力线阻力线支撑线支撑线通道通道卖出点卖出点支撑线与阻力线的应用支撑线与阻力线的应用 一、支撑线与阻力线一、支撑线与阻力线（

19、二）阻力线和支撑线的（二）阻力线和支撑线的突破突破n股价冲破阻力线或支撑线股价冲破阻力线或支撑线, ,改变原来的运动趋势的现象改变原来的运动趋势的现象称为突破；支撑线和压力线是相互转换的，支撑位失称为突破；支撑线和压力线是相互转换的，支撑位失守了变为压力位，压力位突破了变成支撑位。守了变为压力位，压力位突破了变成支撑位。 n图示：图示： n阻力线阻力线支撑线支撑线支撑线支撑线阻力线阻力线突破突破突破突破注：判定突破有效性的标准注：判定突破有效性的标准n1 1、股价突破阻力线或支撑线以后的变动幅、股价突破阻力线或支撑线以后的变动幅度，一般为度，一般为5-10%5-10%。n2 2、冲破阻力线或支

20、撑线以后成交量的多少也、冲破阻力线或支撑线以后成交量的多少也是判别是判别“突破突破”是否有效的重要指标。是否有效的重要指标。1 1、突破改变原来的运动趋势、突破改变原来的运动趋势成交量放大成交量放大1997年5月12日，1510.18点成交量放大成交量放大2 2、突破后，支撑线和压力线相互转换、突破后，支撑线和压力线相互转换突破后，支撑线变成阻力线突破后，支撑线变成阻力线. .想一下突破问题：突破后走势？突破有效性？突破后切线想一下突破问题：突破后走势？突破有效性？突破后切线的转化？的转化？二、趋势线和轨道线分析二、趋势线和轨道线分析（一）趋势线分析（一）趋势线分析n趋势是指股票价格在一段时间

21、内保持的相对稳定的运动趋势是指股票价格在一段时间内保持的相对稳定的运动方向。方向。n趋势按时间周期分：长期趋势、中期趋势、短期趋势；趋势按时间周期分：长期趋势、中期趋势、短期趋势；三种趋势叠加，股票价格的变动呈三种趋势叠加，股票价格的变动呈 运动。运动。 n“趋势是你的朋友，永远做一个趋势的追随者”。趋势的类型：上升趋势、下降趋势和横向趋势的类型：上升趋势、下降趋势和横向整理。整理。 趋势线的画法趋势线的画法、上升趋势线、上升趋势线n在上升趋势中在上升趋势中, ,将两个低点连将两个低点连成一条直线成一条直线, ,就得到上升趋势线；就得到上升趋势线；n股价始终处于直线上方；股价始终处于直线上方；

22、n上升趋势线起支撑作用。上升趋势线起支撑作用。、下降趋势线、下降趋势线n在下降趋势中在下降趋势中, ,将两个高点连成将两个高点连成一条直线一条直线, ,就得到下降趋势线；就得到下降趋势线；n股价始终处于直线的下方；股价始终处于直线的下方；n下降趋势线起阻力作用。下降趋势线起阻力作用。趋势线的可靠性判断标准趋势线的可靠性判断标准: :n1,1,一般来讲一般来讲, ,趋势线所连接的点数越多趋势线所连接的点数越多, ,它的可它的可靠性就越强。靠性就越强。n2 2，趋势线所跨越的时间越长，趋势线所跨越的时间越长, ,其可靠性越高。其可靠性越高。 n3 3，趋势线的角度也十分重要，从实战的情况来，趋势线

23、的角度也十分重要，从实战的情况来看看, ,接近接近4545度角的趋势线一般可靠性都较好。度角的趋势线一般可靠性都较好。如何使用趋势线？如何使用趋势线？n趋势线两种作用：趋势线两种作用： 1 1、对股价今后的变动起约束作用，即起支撑和、对股价今后的变动起约束作用，即起支撑和阻力作用；可据此确定买卖时机。（后图阻力作用；可据此确定买卖时机。（后图1 1、2 2） 2 2、趋势线被突破是趋势转向信号。（后图、趋势线被突破是趋势转向信号。（后图3 3） 突破突破突破突破 1 1、股价运行于上升趋势线之上时，每一次股价、股价运行于上升趋势线之上时，每一次股价与趋势线的接触都是支撑位，当股价触及趋势与趋势线的接触都是支撑位，当股价触及趋势线而不破位的时候，可以实施买入操作。线而不破位的时候，可以实施买入操作。 2 2、股价运行于下降趋势线之时，每一次股价与、股价运行于下降趋势线之时，每一次股价与趋势线的接触位都是阻力位，当股价触及趋势线趋势