国内通信设备行业分析

1、提纲：一、行业分类二、行业的外部因素概况技术因素政府因素社会因素三、国内通信设备行业的市场规模和前景国际运营商投资情况对国内通信设备行业的阻碍国内运营商投资情况对国内通信设备行业的阻碍四、通信设备行业的行业特征和获利能力五、国内通信设备子行业分析六、行业估值国际设备商PE与收入增长率、市场PE国内设备商估值一、行业分类依照申万的行业分类标准， 通信设备行业能够分为交换设备、终端设备、 通信传输设备和通信配套服务等几个子行业， 总共包1 / 302 / 30括27家上市公司。然而，在后面的行业分析中没有按照如此的 子行业来分析，而是选择系统主设备商、光纤光缆、移动网优等 几个受益于3G投资的重要

2、子行业来进行分析。通信交换设备制造业是指实现电路（信息）交换或接口功能 设备的制造。通信终端设备制造业是指有线电话机、可视电话、传真设备 等各种有线通信终端接收设备的制造，但不包括无线电话机的制造。通信传输设备制造业是指有线或无线通信传输设备的制造。通信配套服务行业的定义没有找到，大概包括设备系统维护、咨询服务、软件业务等。通信设备行业包括的上市公司如下（重点公司标记专门颜色）:交换设备000517.SZ*ST 成功600680.SH上海普天终端设备000032.SZ深桑达 A000035.SZST 科健000851.SZ高鸿股份002017.SZ东信和平002104.SZ恒宝股份600057

3、.SH*ST 夏新600130.SH波导股份600775.SH南京熊猫通信传输设备000063.SZ中兴通讯通信设备3 / 30二、行业的外部因素概况（将从技术、政府、社会三方面来分析）： 技术因素：（今后需要对下文涉及的各项专业技术及其进展 趋势多做了解）全球通信网络投资总量尽管保持稳定，然而在不同的技术之间（如移动网络和固定网络之间、GSM和WCDM之间）、不同的地区之间（发达地区国家和新兴地区国家）呈现显著的此消彼长特性。设备制造商假如能够采取适当的战略，踩准节奏，将能够获得最快的进展。在移动网络上，正在上演着GSM对CDMA的替代、WCDM对GSM的替代。GSM设备投资将在2008/2

4、009年达到顶峰，随后 将逐步下滑。WCDM投资增速专门快，2009年以后将成为主流通信配套服务002089.SZ新海宜002115.SZ三维通信002194.SZ武汉凡谷002231.SZ奥维通信600105.SH永鼎股份600198.SHST 大唐600345.SH长江通信600405.SH动力源600485.SH中创信测600487.SH亨通光电600498.SH烽火通信600522.SH中天科技600776.SH东方通信002093.SZ国脉科技600355.SH精伦电子000586.SZ 汇源通信投资方向。2008年CDMA投资达到最高峰，随后逐年下降在固定网络上，基于下一代软交换（

5、NGN的技术对传统交 换的替代 差不多有数年； 在接入网上， 也确实是通常所讲的用户 接入“最后一公里”的技术，包括xDSL、基于FTTx的各种PON技术等。EPON/GPO对xDSL的替代差不多逐渐显现。关于移动通信投资在地区之间的转移状况，有以下结论：1 欧洲由于3G网络的建设兴起，在08、09年投资将达 到高峰，占全球投资的40%多。随后将逐年下降，到2012年占 全球投资25%左右。2 亚太地区是全球第二大的地区市场，目前正在GSM和WCDM的承前启后时期。因此在08、09年略有下降，然而在09年后将逐年增长。3 拉丁美洲和非洲， 情况较为类似，09年前后也处于GSM网络投资逐步下降、

6、WCDM网络投资刚刚起步的时期，因此在09、10年将处于投资低谷。随后在2011、2012年将增长，要 紧由于WCDM网络投资兴起。总体而言， 以后34年，欧洲北美地区由于3G网络建设差 不多完成而投资逐渐下滑。亚太、非洲、南美洲、东欧的通信投 资占比将逐年上升，要紧源自3G的投资逐渐兴起。4 / 305 / 30从国内来看 ，重组之后运营商演变为三大全业务运营商， 而 在那个演变过程中，3G商用吸引力到底有多大是决定竞争格局的最关键因素。其中中国电信拥有全国的CDM网络，以及南方地区覆盖全国的GSM网络，以后将进展TD-SCDM的3G移动网络，同时 其合并的铁通拥有固话和宽带业务， 但规模不

7、如原中国电信和网通的固话和宽带网络；中国联通拥有覆盖全国的GS网络，以后将进展WCDMA3G移动网络，同时拥有北方地区的固话网络。因 此，3G开始商用之后，有多大比例的2G用户会选择使用3G,其中多大比例的用户会选择TD-SCDMAWCDMA或是CDMA200是我们需要关注的焦点。 （目前没有找到答案，也没有找到预测）政府因素：09年通信行业管制政策环境研判 通信行业是一个受政府管制政策阻碍极大的行业 。2008年 完成重组后，工信部出台了通信网络基础设施共享共建的政策，对部分子行业产生了一定阻碍。展望2009年，我们预测以下政 策或将陆续出台，并对通信设备行业产生阻碍。的固话网络，以后将进展

8、CDMA200的3G移动网络;中国移动拥有图垂8 2009年可館適怕管制建策1SG理照坛触槿壬惬率右鹅年口峙底戢09年1北芝魏.:詞内3G出臭的堪京设备制型竹业闿J*览大利好*蓉诵用户推号转帽fj轮大时在09年底在局都地区展幵n前仍然在 试中.预计需翌年时何进行技术椎备我们漬割第一阶AttN.中PIU功用户町 转向 R，联通、电信.归亦半年-年之后.橫吏刃口如实界运曹商将金全力加大自 身网络质呈和世盖.苛谡备厂L形 成利姑3阀J用户時财視游09年底.洩戢;海康 V”坝可旌14由于诗孔策只 【毎通认中证益， 嗨车能罢屢电信. 从鱼平性甫用.凤于不平附的非对称甘制”.斟就敦f檢测岀台槪率较小.如实

9、勵1的G的圧力不大.间接響响网需廊进投芳足恥池弓移曲2间的网闻结酉42009年中.如芯为中国祥功外人曉枫电出、进 歩列展全壯务（样期斗同网宽罟J耳放政审吩间 a对卅带设錦雀入供应再昭舱 定 利比其中3G牌照发放差不多完成， 对国内3G相关的通信设备制 造行业形成重大利好，比如主设备商、光纤光缆、移动网优等细 分行业，涉及的要紧上市公司包括：中兴通讯、烽火通信、中天 科技、亨通光电、中创信测、武汉凡谷、国脉科技电子信息产业规划电子信息产业振兴规划中专门针对通信设备行业的内容有：1三大要紧任务中提出，“以第三代移动通信、下一代互联网 建设为契机，加快通信设备产业进展。 通过TD-SCDM等新一代移

10、动 通信网络建设，加快开发适应3G网络特点和移动互联网需求的新 业务、新内容，带动系统和终端产品的升级换代，推动系统设备、 芯片、手机研发，打造新一代移动通信产业链，开展LTE、4G等后续技术的研究和产业化。通过下一代互联网建设和宽带通信网络升6 / 307 / 30级，大力推动相关应用以及IPTV、手机电视等服务模式创新， 支持 企业开发基于先进网络技术的系统设备、应用终端， 加速光纤接入 网络建设，带动相关产业链的快速进展。 ” 同时，任务中提到的大 力进展新型电子元器件产品包括 光通信器件 。2、六大重点工程包括“新一代移动通信（TD-SCDM）产业完善”、 “计算机和下一代互联网应用”

11、 两项工程， 内容要点与上部分类似，但更明确提出“电信运营商在3年内完成覆盖全国的TD-SCDMA网 络建设”、 “重点完善TD-SCDMA产业链”、“支持TD-SCDMA的行业 应用”。3、十大政策措施中除“财税扶持” 、“强化自主创新”等一般性政策涉及通信设备行业外，“扩大国内需求” 政策提出“推进第三代 移动通信网络、下一代互联网、数字电视网络建设、 形成6000亿 元以上的投资规模， 带动国内产业进展。 进一步完善普遍服务机制， 加强农村电信和广播电视覆盖。 ， 给予农民更多的补贴产品选择，加大对农民的补贴力度 ，积极开拓农村市场” ，将对通信设备业 有重要阻碍。以上规划内容可概括为

12、“第三代移动通信 （尤其是TD-SCDMA） 进展”、“下一代互联网和光纤接入网进展” 、“开拓农村市场”三个 方面的支持政策，将对国内通信设备业带来明显积极阻碍：1、3G（尤其是TD）进展：政府（以大股东和监管者身份）将接着鼓舞、推动电信运营商的第三代移动通信（包括TD-SCDMA、WCDMACDMA200C三大标准）网络建设；同时将通过产业链协调、 重大科技专项支持、政府优先采购等政策进一步扶持自有3G标准TD-SCDMA勺进展。这些8 / 30政策利好国内通信设备业整体需求及在TD标准上占据先机和主导地位的国内厂商（涵盖系统设备、终端、芯 片、测试各环节）。但需要指出勺是，扩大3G投资、扶持TD进 展已在此前勺3G发牌和相关产业政策中多有体现， 规划 无明显 超预期的政策内容，对3G及TD-SCDM产业的新增利好阻碍也就有 限。2光通信和视频应用：规划明确提出“通过下一代互联网建设和宽带通信网络升级， 大力推动相关应用以及IPTV、手