第4章 证券投资基金的募集与认购

1、第第4章章 证券投资基金的募集与认购证券投资基金的募集与认购 4.1 基金产品设计基金产品设计 4.2 基金的募集基金的募集 4.3 基金的认购基金的认购 4.1 基金产品设计基金产品设计 基金产品设计是基金发起人即基金管理公司基金产品设计是基金发起人即基金管理公司根据投资者的投资需求和风险偏好，设计具根据投资者的投资需求和风险偏好，设计具有特定收益和风险组合特点、能满足投资者有特定收益和风险组合特点、能满足投资者需求的基金产品的过程。需求的基金产品的过程。 4.1.1 基金产品设计的法律要求基金产品设计的法律要求 为保障投资者权益，促进基金业及金融市场为保障投资者权益，促进基金业及金融市场的

2、稳定发展，各国均通过制定相关法规对基的稳定发展，各国均通过制定相关法规对基金产品加以规范。金产品加以规范。 4.1.1 基金产品设计的法律要求基金产品设计的法律要求 在我国，基金管理人在申请募集基金时，拟募集的基金应当在我国，基金管理人在申请募集基金时，拟募集的基金应当具备下列条件：具备下列条件：有明确、合法的投资方向；有明确、合法的投资方向；有明确的基金运作方式；有明确的基金运作方式；符合中国证监会关于基金品种的规定；符合中国证监会关于基金品种的规定；不与拟任基金管理人已管理的基金雷同；不与拟任基金管理人已管理的基金雷同；基金合同、招募说明书等法律文件草案符合法律、行政法基金合同、招募说明书

3、等法律文件草案符合法律、行政法规和中国证监会的规定；规和中国证监会的规定；基金名称表明基金的类别和投资特征，不存在损害国家利基金名称表明基金的类别和投资特征，不存在损害国家利益、社会公共利益，欺诈、误导投资人，或者其他侵犯他人益、社会公共利益，欺诈、误导投资人，或者其他侵犯他人合法权益的内容；合法权益的内容；中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。 4.1.2 投资者的投资需求与基金产品设计目标投资者的投资需求与基金产品设计目标 一般来说，不同类型的投资者购买基金的动一般来说，不同类型的投资者购买基金的动机或目的也各不相同。机或目的也各不相同。概括起

4、来，投资者购买基金的动机主要有实概括起来，投资者购买基金的动机主要有实现资产保值增值、退休养老、子女教育、购现资产保值增值、退休养老、子女教育、购买住房及临时性投资需求等。买住房及临时性投资需求等。由于不同投资者购买基金的动机各不相同，由于不同投资者购买基金的动机各不相同，投资者在购买基金时对基金产品的要求也就投资者在购买基金时对基金产品的要求也就不完全相同。不完全相同。4.1.2 投资者的投资需求与基金产品设计目标投资者的投资需求与基金产品设计目标 基金产品设计目标要围绕或服务于投资者的基金产品设计目标要围绕或服务于投资者的投资需求，根据不同投资者的投资动机或目投资需求，根据不同投资者的投资

5、动机或目的，设计不同类型的基金产品，以满足不同的，设计不同类型的基金产品，以满足不同投资者的投资需求。投资者的投资需求。 4.1.3 投资者的风险类型及其判断方法投资者的风险类型及其判断方法 基金产品的设计不仅要考虑到投资者的投资基金产品的设计不仅要考虑到投资者的投资需求，还要考虑到投资者的风险承受能力。需求，还要考虑到投资者的风险承受能力。一般来说，投资者的风险承受能力与投资者一般来说，投资者的风险承受能力与投资者特征存在着一定的关系。特征存在着一定的关系。根据投资者对风险的偏好，可以将投资者分根据投资者对风险的偏好，可以将投资者分为风险规避型投资者、风险中性投资者和风为风险规避型投资者、风

6、险中性投资者和风险爱好型投资者三种类型。险爱好型投资者三种类型。 4.1.3 投资者的风险类型及其判断方法投资者的风险类型及其判断方法 对于某一投资者或某群投资者来说，我们可对于某一投资者或某群投资者来说，我们可以从不同的角度来判断应该属于上述哪种风以从不同的角度来判断应该属于上述哪种风险类型。险类型。在实际工作中，可以根据投资者的年龄、性在实际工作中，可以根据投资者的年龄、性别、家庭状况、文化程度、就业状况、收入别、家庭状况、文化程度、就业状况、收入状况、现有资产状况、投资经历与经验等，状况、现有资产状况、投资经历与经验等，判断投资者的风险类型。判断投资者的风险类型。 4.1.3 投资者的风

7、险类型及其判断方法投资者的风险类型及其判断方法 在基金产品设计中，必须从不同的角度来判在基金产品设计中，必须从不同的角度来判断投资者的风险类型及风险承受能力，结合断投资者的风险类型及风险承受能力，结合投资者的投资需求，构造与投资者的风险承投资者的投资需求，构造与投资者的风险承受能力相适应、能满足投资者的投资需求的受能力相适应、能满足投资者的投资需求的投资组合。投资组合。 4.1.4 基金产品线及其类型基金产品线及其类型 基金产品线是指一家基金管理公司所拥有的不同种基金产品线是指一家基金管理公司所拥有的不同种类基金产品及其组合。类基金产品及其组合。4.1.4 基金产品线及其类型基金产品线及其类型

8、 一般来说，基金产品线包括以下三个方面的内容：一般来说，基金产品线包括以下三个方面的内容：一是基金产品线的长度一是基金产品线的长度二是基金产品线的宽度二是基金产品线的宽度三是基金产品线的深度三是基金产品线的深度 4.1.4 基金产品线及其类型基金产品线及其类型 常见的基金产品线有以下三种类型：常见的基金产品线有以下三种类型：一是水平式基金产品线一是水平式基金产品线二是垂直式基金产品线二是垂直式基金产品线三是综合式基金产品线三是综合式基金产品线 4.1.5 我国现行基金品种简介及其选择我国现行基金品种简介及其选择 自上世纪自上世纪90年代末以来，我国基金业得到了年代末以来，我国基金业得到了快速发

9、展。快速发展。截至截至2008年年4月月30日，我国基金管理公司总日，我国基金管理公司总数已达数已达59家，基金总数已达家，基金总数已达363只，其中，只，其中，封闭式基金合计封闭式基金合计33只，开放式基金只，开放式基金328只。只。在现有各类基金中，股票型基金在现有各类基金中，股票型基金188只，积极只，积极配置型基金配置型基金44只，保守配置型基金只，保守配置型基金8只，普通只，普通债券基金债券基金32只，短期债券基金只，短期债券基金1只，保本基金只，保本基金4只，货币市场基金只，货币市场基金51只。只。 4.1.5 我国现行基金品种简介及其选择我国现行基金品种简介及其选择 投资者在选择

10、基金品种时，首先要正确认识投资者在选择基金品种时，首先要正确认识各类基金产品，并进行相应的风险评估。各类基金产品，并进行相应的风险评估。 其次，投资者要考虑到自身的投资目标及风其次，投资者要考虑到自身的投资目标及风险承受能力，把评估结果与拟打算购买的基险承受能力，把评估结果与拟打算购买的基金品种的收益和风险进行比较，以便选择适金品种的收益和风险进行比较，以便选择适合自己的基金品种。合自己的基金品种。 4.1.5 我国现行基金品种简介及其选择我国现行基金品种简介及其选择 此外，对于首次发行或者基金管理人从事基金运作管理历史此外，对于首次发行或者基金管理人从事基金运作管理历史较短的新基金，由于没有

11、历史业绩或没有较长的业绩历史可较短的新基金，由于没有历史业绩或没有较长的业绩历史可供参考，投资者可以从以下几个方面加以考虑：供参考，投资者可以从以下几个方面加以考虑：一是基金管理人是否有基金管理的经验一是基金管理人是否有基金管理的经验二是基金管理公司旗下其他基金的业绩如何二是基金管理公司旗下其他基金的业绩如何 三是基金管理人的投资理念及其是否与投资组合吻合三是基金管理人的投资理念及其是否与投资组合吻合 四是基金费用的多少四是基金费用的多少 五是基金管理公司是否注重投资者利益五是基金管理公司是否注重投资者利益 4.2 基金的募集基金的募集 基金募集又称基金发售，是指基金管理公司基金募集又称基金发

12、售，是指基金管理公司根据有关规定向基金主管部门提交募集文件、根据有关规定向基金主管部门提交募集文件、发售基金份额（对于开放式基金为首次发售发售基金份额（对于开放式基金为首次发售基金份额）、募集基金的行为。基金份额）、募集基金的行为。 4.2.1 基金设立方式基金设立方式 基金设立方式是指一国政府关于设立基金的基金设立方式是指一国政府关于设立基金的制度规定，主要有注册制和核准制两种。制度规定，主要有注册制和核准制两种。 4.2.1 基金设立方式基金设立方式 1）注册制）注册制注册制又被称为申报制或形式审查制，是指根据公注册制又被称为申报制或形式审查制，是指根据公开管理原则，发行人在发行证券时，要

13、求证券发行开管理原则，发行人在发行证券时，要求证券发行人充分披露有关证券发行本身及同证券发行有关的人充分披露有关证券发行本身及同证券发行有关的一切信息，政府主管部门事先不作实质性审查，仅一切信息，政府主管部门事先不作实质性审查，仅对申请文件进行形式审查，发行人在申报申请文件对申请文件进行形式审查，发行人在申报申请文件以后的规定时间内未被证券监管机构拒绝注册，即以后的规定时间内未被证券监管机构拒绝注册，即可进行证券发行，无须再经过批准。可进行证券发行，无须再经过批准。4.2.1 基金设立方式基金设立方式 在注册制下，政府主管部门对证券发行不作在注册制下，政府主管部门对证券发行不作实质条件的限制。

14、实质条件的限制。注册制作为一种法律制度，它所表现出来的注册制作为一种法律制度，它所表现出来的价值观念反映了市场经济的自由性、主体活价值观念反映了市场经济的自由性、主体活动的自主性和政府管理经济的规范性和效率动的自主性和政府管理经济的规范性和效率性。性。 4.2.1 基金设立方式基金设立方式 在注册制下，投资者需要注意以下几个方面：在注册制下，投资者需要注意以下几个方面：一是证券注册并不能成为投资者免受损失的一是证券注册并不能成为投资者免受损失的保护伞保护伞二是证券发行注册的目的，是向投资者提供二是证券发行注册的目的，是向投资者提供据以判断证券实质要件的形式资料，以便做据以判断证券实质要件的形式

15、资料，以便做出投资决定出投资决定三是注册程序不保证注册申报书和公开说明三是注册程序不保证注册申报书和公开说明书中陈述事实的准确性书中陈述事实的准确性 4.2.1 基金设立方式基金设立方式 2）核准制）核准制核准制又被称为准则制或实质审查制，是指核准制又被称为准则制或实质审查制，是指根据实质管理原则，发行人在发行证券时，根据实质管理原则，发行人在发行证券时，不仅要公开全部的、可以供投资者做出投资不仅要公开全部的、可以供投资者做出投资判断的材料，还要符合证券发行的实质性条判断的材料，还要符合证券发行的实质性条件，政府主管部门有权依照相关法规的规定，件，政府主管部门有权依照相关法规的规定，对发行人提

16、出的申请以及有关材料进行实质对发行人提出的申请以及有关材料进行实质性审查，发行人得到批准以后才可以发行证性审查，发行人得到批准以后才可以发行证券。券。 4.2.1 基金设立方式基金设立方式 核准制具有以下几个方面的特点：核准制具有以下几个方面的特点：一是相关法规规定了证券发行人的发行资格一是相关法规规定了证券发行人的发行资格及证券发行的实质条件及证券发行的实质条件二是政府主管部门对证券发行享有独立审查二是政府主管部门对证券发行享有独立审查权权三是政府主管部门在核准证券发行申请后，三是政府主管部门在核准证券发行申请后，如发现存在其他违法情况时，有权撤销已作如发现存在其他违法情况时，有权撤销已作出

17、的核准与批准，且政府主管部门撤销已作出的核准与批准，且政府主管部门撤销已作出核准的，无须承担责任出核准的，无须承担责任 4.2.1 基金设立方式基金设立方式 3）注册制与核准制的比较）注册制与核准制的比较 证券发行的注册制与核准制具备许多共性，证券发行的注册制与核准制具备许多共性，例如都强调信息披露在证券发行中的地位与例如都强调信息披露在证券发行中的地位与作用。作用。 4.2.1 基金设立方式基金设立方式 3）注册制与核准制的比较）注册制与核准制的比较 注册制与核准制作为不同的证券发行审查制注册制与核准制作为不同的证券发行审查制度，存在着许多重大差异，主要表现在以下度，存在着许多重大差异，主要

18、表现在以下几个方面：几个方面： （1）证券发行条件的法律地位）证券发行条件的法律地位 （2）信息公开原则的实现方式）信息公开原则的实现方式 （3）投资者素质的假定）投资者素质的假定 4.2.2 基金募集方式基金募集方式 基金募集方式是指基金募集资金的具体办法。基金募集方式是指基金募集资金的具体办法。从不同的角度来看，基金募集方式可以分为从不同的角度来看，基金募集方式可以分为公募发行与私募发行、自行发行与代理发行、公募发行与私募发行、自行发行与代理发行、网上发行与网下发行。网上发行与网下发行。 4.2.2 基金募集方式基金募集方式 1）公募发行与私募发行）公募发行与私募发行公募发行又被称为公开发

19、行，是指发行人通公募发行又被称为公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的广大投资者发售基金过中介机构向不特定的广大投资者发售基金份额。份额。 私募基金是和公募基金相对而言的，是指发私募基金是和公募基金相对而言的，是指发行人通过非公开方式、向少数特定投资者募行人通过非公开方式、向少数特定投资者募集资金而设立的基金。集资金而设立的基金。 4.2.2 基金募集方式基金募集方式 2）自行发行与代理发行）自行发行与代理发行基金的自行发行是指基金发行人即基金管理基金的自行发行是指基金发行人即基金管理公司不通过证券公司、商业银行及其他中介公司不通过证券公司、商业银行及其他中介机构而直接发行。机构而直接发行

20、。基金的代理发行是指基金发行人委托证券公基金的代理发行是指基金发行人委托证券公司、商业银行或其他中介机构代理发行。司、商业银行或其他中介机构代理发行。 4.2.2 基金募集方式基金募集方式 3）网上发行与网下发行）网上发行与网下发行基金的网上发行是指基金发行人通过与证券基金的网上发行是指基金发行人通过与证券交易所的交易系统联网的各地证券营业部，交易所的交易系统联网的各地证券营业部，将所要发行的基金单位发售给投资者的发行将所要发行的基金单位发售给投资者的发行方式。方式。基金的网下发行是指基金发行人通过各地的基金的网下发行是指基金发行人通过各地的证券公司营业部、商业银行或其他代理发行证券公司营业部

21、、商业银行或其他代理发行机构等基金发售网点，将所要发行的基金单机构等基金发售网点，将所要发行的基金单位发售给投资者的发行方式。位发售给投资者的发行方式。 4.2.3 基金募集程序基金募集程序 不论是封闭式基金还是开放式基金，基金募不论是封闭式基金还是开放式基金，基金募集一般都要经过申请、核准、发售、备案、集一般都要经过申请、核准、发售、备案、公告五个步骤。公告五个步骤。 4.2.3 基金募集程序基金募集程序 1）基金募集申请）基金募集申请不论是封闭式基金的募集还是开放式基金的不论是封闭式基金的募集还是开放式基金的募集，基金管理人都必须依据募集，基金管理人都必须依据证券投资基证券投资基金法金法的

22、有关规定，向中国证监会提交相关的有关规定，向中国证监会提交相关文件。文件。 4.2.3 基金募集程序基金募集程序 2）募集申请的核准）募集申请的核准根据根据证券投资基金法证券投资基金法及其配套法规的要及其配套法规的要求，不论是封闭式基金募集申请的核准还是求，不论是封闭式基金募集申请的核准还是开放式基金募集申请的核准，中国证监会应开放式基金募集申请的核准，中国证监会应当自受理基金募集申请请之日起当自受理基金募集申请请之日起6个月内作出个月内作出核准或者不予核准的决定。核准或者不予核准的决定。4.2.3 基金募集程序基金募集程序 不论是封闭式基金的发售还是开放式基金的不论是封闭式基金的发售还是开放

23、式基金的发售，基金管理人应当自收到核准文件之日发售，基金管理人应当自收到核准文件之日起起6个月内进行基金份额的发售。个月内进行基金份额的发售。 4.2.3 基金募集程序基金募集程序 4）基金募集的备案和公告）基金募集的备案和公告封闭式基金募集期限届满，基金份额总额达封闭式基金募集期限届满，基金份额总额达到核准规模的到核准规模的80%以上，并且基金份额持有以上，并且基金份额持有人人数达到人人数达到200人以上，基金管理人应当自募人以上，基金管理人应当自募集期限届满之日起集期限届满之日起10日内聘请法定验资机构日内聘请法定验资机构验资。基金管理人自收到验资报告之日起验资。基金管理人自收到验资报告之

24、日起10日内，向中国证监会提交备案申请和验资报日内，向中国证监会提交备案申请和验资报告，办理基金备案手续，刊登基金合同生效告，办理基金备案手续，刊登基金合同生效公告。公告。 4.2.3 基金募集程序基金募集程序 开放式基金募集期限届满，基金募集份额总额不少开放式基金募集期限届满，基金募集份额总额不少于于2亿份，基金募集金额不少于亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币，并且亿元人民币，并且基金份额持有人的人数不少于基金份额持有人的人数不少于200人，基金管理人人，基金管理人应当自募集期限届满之日起应当自募集期限届满之日起10日内聘请法定验资机日内聘请法定验资机构验资。基金管理人自收到验资报告之日起

25、构验资。基金管理人自收到验资报告之日起10日内，日内，向中国证监会提交备案申请和验资报告，办理基金向中国证监会提交备案申请和验资报告，办理基金备案手续。中国证监会自收到基金管理人验资报告备案手续。中国证监会自收到基金管理人验资报告和基金备案材料之日起和基金备案材料之日起3个工作日内予以书面确认。个工作日内予以书面确认。自中国证监会书面确认之日起，基金备案手续办理自中国证监会书面确认之日起，基金备案手续办理完毕，基金合同生效。基金管理人应当在收到中国完毕，基金合同生效。基金管理人应当在收到中国证监会确认文件的次日予以公告。证监会确认文件的次日予以公告。 4.2.3 基金募集程序基金募集程序 不论

26、是封闭式基金还是开放式基金，在募集不论是封闭式基金还是开放式基金，在募集期限届满时基金不满足有关募集要求的，基期限届满时基金不满足有关募集要求的，基金不能成立。金不能成立。基金募集失败，基金管理人应承担下列责任：基金募集失败，基金管理人应承担下列责任：以固有财产承担因募集行为而产生的债务以固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用；和费用；在基金募集期限届满后在基金募集期限届满后30日内返还投资者日内返还投资者已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息。已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息。 4.3 基金的认购基金的认购 基金的认购是指在基金募集期内购买基金份基金的认购是指在基金募集期内购买基金份额的

27、行为。额的行为。 4.3.1 基金认购渠道基金认购渠道 基金销售由基金管理人负责办理；基金管理基金销售由基金管理人负责办理；基金管理人可以委托取得基金代销业务资格的其他机人可以委托取得基金代销业务资格的其他机构代为办理，未取得基金代销业务资格的机构代为办理，未取得基金代销业务资格的机构，不得接受基金管理人委托，代为办理基构，不得接受基金管理人委托，代为办理基金的销售。金的销售。4.3.1 基金认购渠道基金认购渠道 目前，我国可以办理开放式基金认购业务的目前，我国可以办理开放式基金认购业务的机构主要包括商业银行、证券公司、证券投机构主要包括商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构以

28、及中国证资咨询机构、专业基金销售机构以及中国证监会规定的其他具备基金代销业务资格的机监会规定的其他具备基金代销业务资格的机构。构。 4.3.2 基金认购程序基金认购程序 投资者认购开放式基金的基本程序依次为开投资者认购开放式基金的基本程序依次为开户、认购和确认三个步骤。户、认购和确认三个步骤。 4.3.2 基金认购程序基金认购程序 1）开户）开户开户包括开立资金帐户和基金帐户（或股票开户包括开立资金帐户和基金帐户（或股票帐户）。帐户）。4.3.2 基金认购程序基金认购程序 资金账户是基金代销机构为基金投资者开立资金账户是基金代销机构为基金投资者开立的账户，主要用于办理基金业务的资金结算，的账户

29、，主要用于办理基金业务的资金结算，包括基金投资者认购、申购、赎回基金份额包括基金投资者认购、申购、赎回基金份额以及分红、无效认（申）购的资金退款等资以及分红、无效认（申）购的资金退款等资金结算。金结算。4.3.2 基金认购程序基金认购程序 基金账户是基金登记机构为基金投资者开立基金账户是基金登记机构为基金投资者开立的账户，主要用于记录基金投资者持有的基的账户，主要用于记录基金投资者持有的基金份额余额和变动情况。金份额余额和变动情况。 4.3.2 基金认购程序基金认购程序 2）认购）认购投资者申请认购开放式基金，需要在资金账户中存投资者申请认购开放式基金，需要在资金账户中存有可申购基金的资金。有

30、可申购基金的资金。个人投资者在申请认购时，需要填写基金认购申请个人投资者在申请认购时，需要填写基金认购申请表，然后亲自到基金销售网点认购基金，也可以通表，然后亲自到基金销售网点认购基金，也可以通过电话、网上交易系统、传真等方式认购基金。过电话、网上交易系统、传真等方式认购基金。机构投资者在申请认购时，需要填写加盖机构单位机构投资者在申请认购时，需要填写加盖机构单位公章和法定代表人章的认购申请表，然后亲自到基公章和法定代表人章的认购申请表，然后亲自到基金销售网点认购基金。一般情况下，基金认购申请金销售网点认购基金。一般情况下，基金认购申请一经提交，不得撤销。一经提交，不得撤销。 4.3.2 基金

31、认购程序基金认购程序 3）确认）确认目前，我国基金认购申请的确认实行目前，我国基金认购申请的确认实行T+2制制度，即投资者度，即投资者T日提交认购申请后，可于日提交认购申请后，可于T+2日后到办理基金认购的销售网点查询认购申日后到办理基金认购的销售网点查询认购申请的受理情况。请的受理情况。 4.3.3 基金认购方式基金认购方式 开放式基金的申请认购采取金额认购的方式，开放式基金的申请认购采取金额认购的方式，即投资者在申请认购基金时，不是直接申请即投资者在申请认购基金时，不是直接申请认购份额，而是申请认购金额。认购份额，而是申请认购金额。认购成功后，先将认购金额扣除认购费用，认购成功后，先将认购金额扣除认购费用，再以基金面值为基准换算为认购数量。再以基金面值为基准换算为认购数量。 4.3.3 基金认购方式基金认购方式 基金认购份额的计算方法及其公式如下：基金认购份额的计算方法及其公式如下： 净认（申）购金额净认（申）购金额=认（申）购金额认（申）购金额-认（申）购费用认（申）购费用 认（申）购费用净认（申）购金额认（申）购费用净认（申）购金额认（申）购费率认（申）购费率 认（申）购金额净认（申）购金额1+认（申）