阿里巴巴公司上市财务报表

1、专业：财务管理班级：14级3班序号：35姓名：王俊鹏学号：14022038阿里巴巴上市公司财务分析报告目 录一、 公司简介1二、 偿债能力分析2（一） 流动比率2（二） 速动比率2（三） 经营现金流量比率2（四） 资产负债率3（五） 产权比率3（六） 利息保障倍数3三、 盈利能力分析4（一） 销售净利率4（二） 成本费用利润率4（三） 总资产报酬率5（四） 每股收益5四、 营运能力分析5（一） 固定资产周转率5（二） 流动资产周转率6（三） 总资产周转率6五、 发展能力分析7（一） 销售增长率7（二） 三年销售增长率7（三） 总资产增长率7（四） 资本保值增值率8（五） 股利增长率8六、 杜邦

2、分析9（一） 净资产收益率10（二） 总资产净利率11（三） 销售净利率11（四） 全部成本11（五） 权益乘数12七、 经营风险、财务风险、破产风险分析12八、 未来发展前景预测17九、 企业存在问题及对策建议18十、 附录19参 考 文 献22【摘要】 财务分析是以企业财务报告反映的财务指标为主要依据。对企业财务状况和经营成果进行评价和剖析，以反映企业运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。本文对阿里巴巴2013-2015年的财务数据进行全面分析与评价。运用比率分析，评估了公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力；运用杜邦分析法对

3、公司的财务进行综合分析，找出该公司生产经营过程中存在的问题，对公司未来的发展提出建议，为企业经营管理者提供参考。 【关键词】阿里巴巴 财务分析 杜邦综合分析1、 公司简介阿里巴巴（香港联合交易所股份代号：1688）为全球领先的小企业电子商务公司，也是阿里巴巴集团的旗舰业务。阿里巴巴在1999年成立于中国杭州市，通过旗下三个交易市场协助世界各地数以百万计的买家和供应商从事网上生意。三个网上交易市场包括：集中服务全球进出口商的国际交易市场、集中国内贸易的中国交易市场，以及透过一家联营公司经营、促进日本外销及内销的日本交易市场。此外，阿里巴巴也在国际交易市场上设有一个全球批发交易平台，为规模较小、需

4、要小批量货物快速付运的买家提供服务。所有交易市场形成一个拥有来自240多个国家和地区超过6,100万名注册用户的网上社区。2007年10月23日，阿里巴巴网络有限公司（1688.HK）在香港证交所上公布招股公告。2007年11月6日，阿里巴巴正式上市。作为中国最大的电子商务公司，阿里巴巴是自2004年Google在美国上市后3年来集资最多、市值最大的网络股。招股价为13.5港元，融资15亿港元，在全球发售85890.1万股。目前阿里巴巴在国内B2B电子商务中占垄断地位，2007年市场份额达到57.3%。而专注于外贸领域的环球资源也保持了良好的增长势头，以15.3%的市场份额位居第二。海虹医药、

5、中国制造网、慧聪网、金银岛和中国化工网分别位列第3至7位。相较其他B2B网站而言，阿里巴巴无论是在认知度、营收总额还是在用户黏性方面都具有比较显著的优势。阿里巴巴公司股权结构比较复杂，根据重组后公司结构可以看出ACorporation持有阿里巴巴83%股权(上市后未计超额配发)，股东为雅虎(39%)、软银(29.3%)及阿里巴巴的管理层及员工(31.7%)，即雅虎间接持有32.37%；另外雅虎会以基础投资者身分，最高买进7.76亿港元的阿里巴巴新股，即雅虎会增持5748万股，令持股比例增至33.51%，而软银则会间接持股24.32%，成为单一第二大股东目前，阿电子商务高速发展，阿里巴巴在香港的

6、上市提升行业内外对B2B电子商务发展的关注，也已经唤起了风险投资对B2B电子商务平台投资热情。以下所做的是要对阿里巴巴上市至今的财报进行了对比分析，以了解阿里巴巴可能存在的问题，以利于阿里巴巴的改进。2、 偿债能力分析（1） 流动比率流动比率=流动资产/流动负债2013年末流动比率=6783300/3738400=1.814492014年末流动比率=14210900/3967200=3.582102015年末流动比率=13407000/5203900=2.57634流动比率是衡量企业短期偿债能力的最基本的要求、最通用的指标，表明某一时点企业每元流动负债所对应的可用于偿还的流动资产量，反映企业在

7、短期债务到期时其流动资产可变现用于偿还流动负债的能力。阿里巴巴2013年流动比率较低，说明2013年短期偿债能力弱，2014年最高达到3.58210,2015年为2.57634，说明短期偿债能力在增强。（2） 速动比率速动比率=速动资产/流动负债2013年末流动比率=（3039600+229000）/5203900=0.628112014年末流动比率=（3304500+1058700）/3967200=1.099822015年末流动比率=（10819300+1414800）/3738400=3.27255速动比率是用于衡量企业流动资产中可立变现用于偿还流动负债的能力。阿里巴巴2013年到201

8、5年速动比率不断上升表明企业短期偿债能力越来越强。（3） 经营现金流量比率经营现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债2013年末经营现金流量比率=2637900/3738400=0.705622014年末经营现金流量比率=4121700/3967200=1.038942015年末经营现金流量比率=5683600/5203900=1.09218该比率用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负债的程度。比率越高，说明企业的财务弹性越好。阿里公司2013年到2015年经营现金流量比率不断上升，说明财务弹性越来越好。偿债能力越来越强。（4） 资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额201

9、3年末资产负债率=7073100/11154900=0.634082014年末资产负债率=9736300/25543400=0.381172015年末资产负债率=11456100/36445000=0.31434资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标。一般来说，资产负债率越低，企业偿债能力越强。阿里公司2013年到2015年资产负债率不断下降，说明公司企业长期偿债能力越强。（5） 产权比率产权比率=负债总额/所有者权益总额2013年产权比率=7073100/3

10、041700=2.325382014年产权比率=9736300/15741300=0.618522015年产权比率=11456100/24988900=0.45845产权比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。它是企业财务结构稳健与否的重要标志。产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大，长期偿债能力越强。阿里公司2013年到2015年公司产权比率不断降低，说明公司自有资本占总资产的比重越大，长期偿债能力越强。（6） 利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润/利息费用2013年利息保障倍数=2680200/1648000=3.263342014年利息保障倍数=3232600/945500=3.4

11、18932015年利息保障倍数=8146800/5225400=4.55908利息保障倍数，是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。它是衡量企业支付负债利息能力的指标。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。利息保障倍数大于1，说明企业具有偿付当期利息能力，具有长期负债的偿债能力。阿里公司2013年到2015年利息保障倍数均保持在大于1以上，这说明企业具有长期负债的偿债能力。3、 盈利能力分析（1） 销售净利率销售净利率=净利润/销售收入（营业收入）*100%2013年销售净利率=2322700/5250400*100%=4.4123

12、9%2014年销售净利率=2420200/7620400*100%=5.15759%2015年销售净利率=7163100/10114300*100%=7.07821%销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。阿里巴巴公司2013年到2015年销售净利率不断上升，说明阿里公司销售业绩不断提高，销售能力不断增强。（2） 成本费用利润率成本费用利润率=利润总额/成本费用总额*100%2013年成本费用利润率=2680200/4378000=6.1219735%2014年成本费用利润率=3232600/4960200=6.5170759%2015年成

13、本费用利润率=8146800/10712100=7.6052315%成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。阿里公司2013年到2015年成本费用利润率不断上升，说明企业每耗费100元成本的利润额从6.12元上升至7.6元。（3） 总资产报酬率总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额*100%2013年总资产报酬率=2680200/11154900=104.027109%2014年总资产报酬率=3232600/25543400=112.6

14、55324%2015年总资产报酬率=8146800/36445000=122.353684%总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。阿里公司2013年到2015年总资产报酬率不断上升，说明公司获利能力不断上升。（4） 每股收益每股收益=净利润/年末普通股份总数2013年每股收益=2680200/4378000=0.612197352014年每股收益=3232600/4960200

15、=0.651707592015年每股收益=8146800/10712100=0.76052315每股收益指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。阿里公司2013年到2015年每股收益在不断上升。说明公司盈利能力不断提高。4、 营运能力分析v 由于阿里巴巴不存在存货和应收帐款，所以我们只能通过总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率来分析阿里的营运能力。（1） 固定资产周

16、转率固定资产周转率=营业收入净额/固定资产平均余额2013年固定资产周转率=5250400/558100=9.40763304（次）2014年固定资产周转率=7620400/913900=8.33833023（次)2015年固定资产周转率=10114300/1364900=7.41028647（次）固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。它反应了企业资产的利用程度。从上述数据可以看出，阿里巴巴固定资产周转率都较高，表明他们对企业的固

17、定资产相对来说投资得当，结构分布合理，营运能力较强。阿里对资产使用率基本保持稳定，其中13年对资产的运用增长幅度较大，但15年可能存在着较多的闲置资金，导致流动资产周转率下降，从而影响着总资产周转率。（2） 流动资产周转率流动资产周转率=营业收入净额/平均流动资产总额2013年流动资产周转率=5250400/6783300=77.40185%2014年流动资产周转率=7620400/14210900=53.62362%2015年流动资产周转率=10114300/13407000=75.44044%流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资

18、产利用率的一个重要指标。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。从上述数据中看出，阿里公司2013年到2015年呈现波动趋势，其中2013年流动资产周转率较快，2015年与2013年持平，2014年流动资产周转率降低。（3） 总资产周转率总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额2013年总资产周转率=5250400/11154900=47.06810%2014年总资产周转率=7620400/255

19、43400=29.83314%2015年总资产周转率=10114300/36445000=27.75222%总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以发现阿里巴巴公司2013年到2015年总资产周转率在不断下降。阿里对资产使用率基本保持稳定，其中13年对资产的运用增长幅度较大，但15年可能存在着较多的闲置资金，导致流动资产周转率下降，从而影响着总资产周转率。5、 发展能力分析（1） 销售增长率销售增长率=本年销售增长额/上年销售收入总额*100%2013年销售增长率=14

20、50000/4350400=0.381392014年销售增长率=2370000/5250400=0.451392015年销售增长率=2493900/7620400=0.32726销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增量资本和存量资本的重要前提。该指标越大，表明其增长速度越快，企业市场前景越好。2013年到2015年阿里公司销售增长率呈现波动状态，但是总体保持在30%以上，表明阿里公司良好的经营状况和市场占有能力，企业市场前景较好。（2） 三年销售增长率三年销售平均增长率=（年末营业收入总额/三年前年度末营业收入总额）1/31）×

21、100%2013年三年销售平均增长率=（5250400/3430400）1/31）×100%=53.05503%2014年三年销售平均增长率=（7620400/6730400）1/31）×100%=47.11222%2015年三年销售平均增长率=（10114300/6930400）1/31）×100%=57.02205%（3） 总资产增长率总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额*100%2013年总资产增长率=11154900/10347840=107.79931%2014年总资产增长率=25543400/11154900*100%=228.98815%20

22、15年总资产增长率=36445000/25543400*100%=142.67874%总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。阿里巴巴2014年总资产增长率最高，2015年略有降低，但总体保持较快的速度增长。表明阿里公司资产经营规模扩张速度快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。（4） 资本保值增值率资本保值增值率=期末所有者权益/期初所有者权益*100%2013年资本保值增值率=3041700*/10347840=109.39454

23、%2014年资本保值增值率=15741300/3041700*100%=117.51652%2015年资本保值增值率=24988900/15741300*100%=158.74737%资本保值增值率是指企业本年末所有者权益扣除客观增减因素后同年初所有者权益的比率。该指标表示企业当年资本在企业自身的努力下的实际增减变动情况，是评价企业财务效益状况的辅助指标。反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障，企业发展后劲越强。阿里巴巴公司2013年到2015年资本保值增值率均在100%以上，说明企业创造了经济效益，资本在原有

24、基础上实现了增值。（5） 股利增长率股利增长率=本年每股股利增长额/上年每股股利*100%2013年股利增长率=2704300/2023565=13.64038%2014年股利增长率=9009900/2704300=33.16937%2015年股利增长率=1506400/11714200=48.59606%股利增长率就是本年度股利较上一年度股利增长的比率。阿里巴巴公司公司三年股利增长率不断上升，其中2015年达到48%之多，表明阿里巴巴发展能力不断提高，同时股票价格也不断上升。6、 杜邦分析2013年2014年2015年杜邦分析以净资产收益率为核心的财务指标，通过财务指标的内在联系，系统、综合

25、的分析企业的盈利水平，具体很鲜明的层次结构，是典型的利用财务指标之间的关系对企业财务进行综合分析的方法。杜邦分析就是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦分析法将资产收益率分解，其分析关系式为：净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数杜邦分析法的的基本思路：1 权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜

26、邦分析系统的核心。2 资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。3 权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就

27、小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。（1） 净资产收益率它是企业净利润与平均净资产的比率，反映所有者权益所获报酬的水平。这个比率通常也被称为净资产收益率。净资产收益率等于净利润除以净资产。影响净资产收益率有三个要素，要配合这三个要素来看，一是利润率，二是总资产周转率，三是财务杠杆也就是（总资产/净资产）净资产收益率=总资产净利率*权益乘数2013年净资产收益率=4.20%*3.2=5.05%2014年净资产收益率=22.38%*2.73=61.16%2015年净资产收益率=20.38%*5.77=117.71%企业的净资产收益率在逐年升高，说明投入者投入的

28、资本获利能力越强和影响着经营者业绩和股利分配政策，而且表明企业的资本结构不断优化及资产利用效果很好。（2） 总资产净利率总资产净利率是指公司净利润与平均资产总额的百分比。该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。体现出企业管理水平的高低。总资产净利率=销售净利率*总资产周转率。2013年总资产净利率=10.47%*29.83%=3.12%2014年总资产净利率=47.55%*47.07%=22.38%2015年总资产净利率=37.67%*54.11%=20.38%海

29、尔企业的总资产周转率总体呈上升趋势，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年好的效果，表明该企业利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时减少阻碍了总资产净利率的增加。（3） 销售净利率销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标费用能够取得多少营业利润。销售净利率=净利润/销售收入2013年销售净利率=797600/7620400=10.47%2014年销售净利率=1300200/3451700=37.67%2015年销售净利率=2496600/5250400=47.55%该企业的销售净利率在不断提高表明企业的

30、销售收入在不断提高，净利润也在不断增大，而其成本费用并没有很大的增长，说明企业注意改进经营管理,提高盈利水平。（4） 全部成本全部成本亦称完全成本，企业一定时期为生产和销售一定数量和种类的产品或劳务所发生的全部耗费。全部成本包括产品的制造成本，还要加上应分摊的各项期间费用，如管理费用，销售费用等。以全部成本核算为基础的成本核算方法称为全部成本法。全部成本=制造成本+销售费用+管理费用+财务费用。2013年全部成本=945500+1631300=2576800（万美元）2014年全部成本=164800+876300=1041100（万美元）2015年全部成本=3900+650200=654100

31、（万美元）企业的全部成本在不断减少，这会有利于企业的净资产收益率变大，从而使企业的销售盈利能力不断提高，而且成本的降低会使企业的利润会增加。（5） 权益乘数权益乘数（又称股本乘数），是指资产总额相当于股东权益的倍数。 权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负责的程度越高；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。权益乘数=资产总额/权益总额。2013年权益乘数=5274000/6378600=5.772014年权益乘数=11154900/7073100=2.732015年权益乘数=25543400/9

32、736300=1.62海尔公司的权益乘数在不断下降，说明企业的资本结构在发生变动，而且企业的负债程度降低，偿还债务债务能力越来越强，财务风险也越来越低，债权人权益受保护程度越来越高。通过杜邦财务综合分析体系，一方面可从企业销售规模得到提高、成本水平、资产营运、资本结构方面分析净资产收益率增减变动的原因；另一方面可协调企业资本经营、资产经营和商品经营关系，促使净资产收益率达到最大化，实现财务管理目标。7、 经营风险、财务风险、破产风险分析（1） 经营风险1 资产占用风险资产占用风险指在资产占用期间可能引起的价值损失或收益损失。这里的资产主要指有形资产和无形资产，不包括结算性资产、递延性资产等。产

33、生资产占用风险的主要原因三个：无形损耗、有形损耗和资产积压。阿里巴巴资产的无形损耗主要是由技术进步引起。对于固定资产来说，因技术进步使劳动生产率提高，从而使生产同类固定资产的价值降低，引起原有资产贬低；或由于性能相同的新型产品出现，是原有产品的价值降低，引起原有资产贬值。阿里巴巴面对这种情况应该适当加快折旧或实行快速折旧，以弥补无形损耗。同时也应该注意保持合理流动资产，加速资金流转，以减少占用风险。2 资产周转风险资产周转风险，是指企业在材料采购或产品销售环节上，由于对经营环境、交易对象、市场状况的认识或估计不足而可能引致的经营性风险。资产周转风险主要是因营运资金不足等原因给企业财务状况和财务

34、成果带来负面影响、造成经济损失的可能性。它是企业面临的主要财务风险之一。营运资金风险主要体现在:营运资金作为维持企业日常生产经营所需的资金，与企业经营活动的现金循环有着密切的关系，如果营运资金不足，现金循环就无法顺利完成，从而影响企业正常的生产经营活动。阿里巴巴公司财务分析中三年流动资产周转率达55%以上，总资产周转率达30%以上。资产流动性较强，因此资产周转风险较少。3 经营成果风险经营成果分析所用具体指标，主要有销售净利率、资产报酬率、资本收益率、成本费用利润率、市盈率等。在这里主要采用Z评分模型衡量企业风险。Z=b1*x1+b2*x2+b3*x3+b4*x4+b5*x5Z评价综合系数（Z

35、系数）bi(i=1,，5）权数，bi=1X1营运资本/资产总额X2保留收益（未分配利润）/资产总额X3营业净收益/资产总额X4股东权益/负债总额X5销售收入/资产总额根据经验数据，Z值得判别标准的为：Z大于3.0，破产可能性很小Z在2.8-2.9之间，破产可能性很大Z在1.8-2.7之间，破产可能性很大Z小于1.80，破产可能性极大。u 2013年Z评分模型Z=1.2*X1+1.44*X2+3.3*X3+0.6*X4+0.999*X5X1（4316200-2399500）/6378600=0.3005X2-2049100/6378600=0.3212X33232600/6378600=0.50

36、67X451300/527400=0.0972X53451700/6378600=0.5411Z=1.2*0.3005+1.44*0.3212+3.3*0.5067+0.6*0.0972+0.999*0.5411=4.3928Z大于3.0，企业破产可能性极小！u 2014年Z评分模型Z=1.2*X1+1.44*X2+3.3*X3+0.6*X4+0.999*X5X1（6783300-3738400）/11154900=0.2730X2118300/11154900=0.0106X32680200/11154900=0.2403X43041700/7073100=0.4301X55250400/1

37、1154900=0.4707Z=1.2*0.2730+1.44*0.0106+3.3*0.2403+0.6*0.4301+0.999*0.4707=4.9795Z大于3.0，企业破产可能性极小！u 2015年Z评分模型Z=1.2*X1+1.44*X2+3.3*X3+0.6*X4+0.999*X5X1（14210900-3967200）/25543400=0.4010X22484200/25543400=0.0973X31011200/25543400=0.0397X415741300/9736300=1.6168X57620400/25543400=0.2983Z=1.2*0.4010+1.4

38、4*0.0973+3.3*0.0397+0.6*1.6168+0.999*0.2983=4.9795Z大于3.0，企业破产可能性极小！（2） 财务风险u 营业杠杆系数DOL=EBIT+F/EBITDOL（2013）=1011200+3900/1011200=1.0039DOL（2014）=2680200+164800/2680200=1.0615DOL（2015）=3232600+945500/3232600=1.2925u 财务杠杆系数DFL=(EPS/EPS)/（EBIT/EBIT）DFL（2013）=1011200/1011200-5274000*13.45%=3.35%DFL（2014

39、）=2680200/2680200-7073100*13.45%=1.55%DFL（2015）=3232600/3232600-9736300*13.45%=1.68%（3） 破产风险Z=b1*x1+b2*x2+b3*x3+b4*x4+b5*x5Z评价综合系数（Z系数）bi(i=1,，5）权数，bi=1X1营运资本/资产总额X2保留收益（未分配利润）/资产总额X3营业净收益/资产总额X4股东权益/负债总额X5销售收入/资产总额根据经验数据，Z值得判别标准的为：Z大于3.0，破产可能性很小Z在2.8-2.9之间，破产可能性很大Z在1.8-2.7之间，破产可能性很大Z小于1.80，破产可能性极大。

40、u 2013年Z评分模型Z=1.2*X1+1.44*X2+3.3*X3+0.6*X4+0.999*X5X1（4316200-2399500）/6378600=0.3005X2-2049100/6378600=0.3212X33232600/6378600=0.5067X451300/527400=0.0972X53451700/6378600=0.5411Z=1.2*0.3005+1.44*0.3212+3.3*0.5067+0.6*0.0972+0.999*0.5411=4.3928Z大于3.0，企业破产可能性极小！u 2014年Z评分模型Z=1.2*X1+1.44*X2+3.3*X3+0.

41、6*X4+0.999*X5X1（6783300-3738400）/11154900=0.2730X2118300/11154900=0.0106X32680200/11154900=0.2403X43041700/7073100=0.4301X55250400/11154900=0.4707Z=1.2*0.2730+1.44*0.0106+3.3*0.2403+0.6*0.4301+0.999*0.4707=4.9795Z大于3.0，企业破产可能性极小！u 2015年Z评分模型Z=1.2*X1+1.44*X2+3.3*X3+0.6*X4+0.999*X5X1（14210900-3967200）

42、/25543400=0.4010X22484200/25543400=0.0973X31011200/25543400=0.0397X415741300/9736300=1.6168X57620400/25543400=0.2983Z=1.2*0.4010+1.44*0.0973+3.3*0.0397+0.6*1.6168+0.999*0.2983=4.9795Z大于3.0，企业破产可能性极小！8、 未来发展前景预测通过以上的财务分析，我们已经看到了阿里巴巴存在的问题，也提出了相对的建议，阿里巴巴的发展远远没有我们想象的和外界宣传的那样美好，要想成为世界级的企业阿里巴巴的海外扩张是必须的，阿里

43、巴巴早已认识到了这一点所以正在努力进行着改进，从阿里巴巴应对金融危机的沉稳表现来看我们有理由相信阿里巴巴会采取正确的战略方针向着世界级的目标努力。进入2016年，根据上年度阿里巴巴集团公布的协议，从雅虎回购股票的交易完成后，在新的阿里巴巴集团董事会中，软银及雅虎的投票权将降至50%以下。同时，作为交易的一部分，雅虎将放弃委任第二名董事会成员的权力，同时也放弃一系列对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权。阿里巴巴集团公司董事会将维持2:1:1（阿里巴巴集团、雅虎、软银）的比例。阿里巴巴虽说现在面临着许多问题，可是依旧是中国电子商务领域的一面旗帜，马云让我们看到了希望，也没有让我们失望。虽说现在

44、中国整体的经济开放程度和经济形势对阿里巴巴来说是不利的，可是我们有理由相信阿里巴巴会发展得越来越好。中国电子商务市场至少还需要5年才能进入成熟期，因为移动互联网正在改变游戏规则和行业模式，行业产业链的整合步伐正在加快，各种传统企业正在向电子商务迈进。诚如马云所说的：“十年之后中国将没有电子商务，理由是电子商务将彻底地融入到所有企业的血液当中，成为企业日常运作的一部分。”各种电子商务模式在移动互联网的催化下，在“后工业时代”必将走向融合，多维一体的电子商务时代就是未来的趋势。这不仅是B2B与C2C、B2C互相融合，而且还与搜索引擎、门户网站、即时通讯、社区博客、电信运营商、手机电脑等终端厂商，甚

45、至是传统行业的企业融合，达到互相依存、互相带动的效果。所以在这样的大环境趋势下，阿里巴巴的发展还是具有很大的前景的。9、 企业存在问题及对策建议（1） 提高企业生产效率根据阿里巴巴网络有限公司20132015年财务指标的分析，其流动资产周转率和总资产周转率总体呈下降趋势，在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。企业管理人员应该加强管理和对员工的教育工作，同时也要对机器设备定期检查，保证企业的生产效率。（2） 找准企业核心竞争力利用企业原有的丰富人力资源和技术资源，为客户提供一整套人性化服务。我们的竞争优势在于对行业的认知和技术研究发展趋

46、势上有着更权威、更专业的把握，更具引导性。我们可以整合各部门资源，从宣传、推广、网站设计等各方面为烘焙企业提供一系列整套服务。（3） 提高竞争力企业的主营利润增长率和净利润增长率从2013年逐年下降，说明企业的发展潜力下降，企业应该改变营运策略，引入先进技术，改革创新，提高企业的竞争力。让企业更好更快的发展，为地方经济和中国塑料包装事业做出越来越大的贡献。在技术开发方面，要基于客户需求的去创新，以此创造最大化的价值、形成竞争力。所以从企业的宏观商业模式出发，我们要以客户需求作为产品发展的路标，加强流程化组织建设。通过前面的众多分析，我们可以发现，阿里巴巴是一个发展状态良好的企业，正在较快发展的

47、成长型后期企业，会逐渐步入成熟发展阶段。其总资产规模不断扩大，盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力也较强，是一个健康有前景的企业。不过2013年该公司出现一些小问题，财务状况欠佳，盈利较2014年有所减少，股东权益等也有所缩水，这可能与当时的金融危机有关，受到国际市场的一些影响。但2014年该公司扭转了2013年的颓势，继续开始了良好的发展势头，走出困境。在财务方面，建议阿里巴巴汲取2013年的不足及经验，增强企业的生存发展能力。在业务方面，应看到其他公司独特的竞争优势，取长补短，发展创新阿里巴巴暂时提供的是信息交流，并且是死的信息，虽然更新快，信息量多，信息真实，但是信息是死的，不会自动找

48、到企业，他们需要企业自己去找信息，由于阿里巴巴网站信息多，所以有一些有用的信息很难一下子找到企业，等企业通过努力找到这些信息的时候，这些信息却已经过时了。阿里巴巴每天有很多的资讯，但是这些资讯都是从别人的网站或者报纸拷贝过来的，所以这样的资讯对于企业来说不是很及时的，所以阿里巴巴应该自己成立记者团，收集和采编第一手的商业资讯，并且要及时的反馈给企业，让企业不必要通过其他的网站和报纸就可以知道这些资讯，并且是真实的，是第一时间的。同时阿里转载的资讯是别人以新闻的方式报道的，而阿里巴巴是针对企业和商人的电子商务网站，所以阿里的资讯应该有别人一般的新闻类网站的资讯，应该以商人的眼光和手法去采编，重点

49、突出商业性质的资讯。阿里巴巴作为我国最大的电子商务公司，现在发展前景也是一片大好，正确的经营战略和管理模式将会使他走的更远，进行阶段性的财务分析就是让它能够及时调整自己的经营战略，所以财务分析这对企业来说是十分重要的。10、 附录（1） 资产负债表财务指标（万美元）/时金及现金等价物10681800108193003304500短期投资47000014148001058700预付款项_按金及其他应收款项_流动170280013813001783800流动资产其他项目552400595500636300流动资产总计134070001421090067833

50、00物业_厂房及设备1362900913900558100预付款项_按金及其他应收款项_非流动0408500208700商誉及无形资产870150048508001369900其中_商誉816450041933001179300无形资产537000657500190600非流动资产其他项目1297360051593002234900非流动资产合计23038000113325004371600资产总额364450002554340011154900短期借款4304001990001036400应付账款及票据000应付税项279000273300126700应付股息及利息000预提费用273340

51、019834001188700递延税项负债_流动647100449300213600流动负债其他项目176110015115001386600流动负债合计520390039672003738400长期借款1871001609003071100非流动负债其他项目5418000515890050000非流动负债合计625220057691003334700负债总额1145610097363007073100普通股100100100股本溢价13220600117142002704300留存收益78752002484200118300累计其他全面收益3844002302000归属于母公司股东权益其他项目218400115200111100归属于母公司股东权益216987001