华光ST股财务分析

1、2010年ST华光财务报表分析姓 名： *学 号：08334*专 业：财务管理班 级：0833*指导老师：许*2011年4月 16日目录一摘要：2关键字:2二背景分析21 我国电子信息产业特点21信息技术具有技术的一般特征技术性。32信息技术具有区别于其它技术的特征信息性。32 st华光公司简介31 科研实力32 生产能力33 信息产业同行竞争4三、st华光财务报表分析：51 营运能力分析：52 盈利能力分析：63 偿债能力分析：74 发展能力分析：85 利润表分析：87 现金流量表分析：108 资产负债表分析：12四、综合分析：13五、应采取的措施：15一 摘要：本文以st为主体，在行业北京

2、分析的基础上，重点分析了St北大青鸟华光科技股份有限公司的四大能力及财务分析，通过三大报表分析，了解公司盈亏状况并寻求原因，最后将对公司存在的问题提出相应的解决方案并对未来发展状况做出合理的预测。关键字:华光、电子信息产业产业、财务报告二 背景分析1我国电子信息产业特点信息技术在全球的广泛使用，不仅深刻地影响着经济结构与经济效率，而且作为先进生产力的代表，对社会文化和精神文明产生着深刻的影响。 信息技术已引起传统教育方式发生着深刻变化。计算机仿真技术、多媒体技术、虚拟现实技术和远程教育技术以及信息载体的多样性，使学习者可以克服时空障碍，更加主动地安排自己的学习时间和速度。特别是借助于互联网的远

3、程教育，将开辟出通达全球的知识传播通道，实现不同地区的学习者、传授者之间的互相对话和交流，不仅可望大大提高教育的效率，而且给学习者提供一个宽松的内容丰富的学习环境。远程教育的发展将在传统的教育领域引发一场革命，并促使人类知识水平的普遍提高。 互联网已经成为科学研究和技术开发不可缺少的工具。互联网拥有的600多个大型图书馆、400多个文献库和100万个信息源，成为科研人员可以随时进入并从中获取最新科技动态的信息宝库，大大节约查阅文献的时间和费用；互联网上信息传递的快捷性和交互性，使身处世界任何地方的研究者都可以成为研究伙伴，在网上进行实时讨论、协同研究，甚至使用网上的主机和软件资源，来完成自己的

4、研究工作。 信息网络为各种思想文化的传播，提供了更加便捷的渠道，大量的信息通过网络渗入到社会各个角落，成为当今文化传播的重要手段。电子出版以光盘、磁盘和网络出版等多种形式，打破了以往信息媒体纸介质一统天下的局面。多媒体技术的应用和交互式界面的采用为文化、艺术、科技的普及开辟了广阔前景。网络等新型信息介质、为各民族优秀文化的继承、传播，为各民族文化的交流、交融提供了崭新的可能性。网络改变着人与人之间的交往方式，改变着人们的工作方式和生活方式，也就必然会对文化的发展产生深远的影响，一种新的适应网络时代和信息经济的先进文化将逐渐形成。有人将计算机与网络技术的特征数字化、网络化、多媒体化、智能化 信息

5、技术、虚拟化，当作信息技术的特征。我们认为，信息技术的特征应从如下两方面来理解： 1信息技术具有技术的一般特征技术性。具体表现为：方法的科学性，工具设备的先进性，技能的熟练性，经验的丰富性，作用过程的快捷性，功能的高效性等。 2信息技术具有区别于其它技术的特征信息性。具体表现为：信息技术的服务主体是信息，核心功能是提高信息处理与利用的效率、效益。由信息的秉性决定信息技术还具有普遍性、客观性、相对性、动态性、共享性、可变换性等特性。三st华光基本情况介绍2st华光公司简介公司是由潍坊华光电子信息产业集团公司作为独家发起人采用定向募集方式设立潍坊华光电子信息产业集团公司成立于1993年9月，主要产

6、品有电子出版系统，程控交换机，移动通信设备，光纤传输设备，计算机及应用系统等。在全国三十个省、市、自治区均有销售，并出口至东南亚地区、前苏联地区及美国等世界各地。1994年被国家经贸委确定为国家重大技术装备国产化基地和1000家重点企业，被山东省政府确定为通信产业基地和省级企业技术开发中心。JSN1型数字程控局用交换机1995年被评为国家级新产品，华光HGY6A电子印染分色系统1996年被评为国家级新产品。潍坊北大青鸟华光科技股份有限公司（WEIFANG BEIDA JADE BIRD HUAGUANG TECHNOLOGY CO.,LTD.）是北京大学北大青鸟集团下属三大上市公司之一（上证A

7、股，股票代码：600076，简称：青鸟华光），是山东省信息产业厅认定、信息产业部首批公布的享受国家优惠政策的软件企业。公司现有员工1400多名,专业技术人员占60以上。截至001年末资产总额15.69亿元,净资产6.58亿元。1 科研实力从参与激光照排748工程开始，青鸟华光在二十几年的创业和奋斗中，积累了丰富的技术开发经验，拥有一批资深的行业专家，成为开发国家重大科技攻关项目的一支骨干力量。公司技术力量雄厚，先后荣获国际国内科技大奖40余项，并拥有众多自主知识产权，12项软件著作权、32项软件产品通过认定。2 生产能力公司防静电防尘生产机房2000余平方米，拥有世界最先进的元器件表面贴装生产

8、线、回流焊及波峰焊生产线、各类系统的调试生产线、各种智能专业测调试设备，能够完全满足目前所有高科技产品的生产需要。奠基于潍坊市高新技术开发区的青鸟华光标准厂房内建有国内第一条现代化方型铝壳锂离子电池生产线，新的高水品通讯产品、嵌入式产品生产线正在建设之中。3 信息产业同行竞争信息产业是属于第四产业范畴，它包括电讯、电话、印刷、出版、新闻、广播、电视等传统的信息部门和新兴的电子计算机、激光、光导纤维、通讯卫星等信息部门。主要以电子计算机为基础,从事信息的生产、传递、储存、加工和处理。 信息产业到底是什么竞争方式？最初人们认为是技术决定一切。后来经过“技工贸”的讨论，找到了市场竞争这个“看不见的手

9、”，你的产品优于你的对手、技术优于你的对手、服务优于你的对手、渠道优于你的对手，你就胜利了。但竞争偏偏走向残酷和全方位，非市场的因素越来越多，新技术推出大量中小公司跟进竞争死亡或垄断这时新技术又来了，产业结构总是处于不断的再塑造和再成型过程中，企业竞争的界碑经常被搬来搬去。IT仍然是一个被技术创新所驱动的行业，至今技术创新仍然绵延不绝，机会仍然大量存在，但是随着行业的成熟、产品的成熟、标准的确立，更加复杂化、国际化、多样化、立体化的竞争已经不可避免。 在我选取的154支同类股中，而ST华光在同类股票中排在第148名，无论是在流动资产、净利润等财务指标上都远远落后中兴通讯，长城电脑，宏图高科，方

10、正科技等龙头。排名简称净利润流动资产排名简称营业收入1中兴通讯32.50亿6.55百亿1长城电脑8.34百亿2中天科技4.37亿2.75百亿2中兴通讯7.03百亿3长城开发3.84亿87.86亿3长城开发2.08百亿4中信国安2.60亿42.45亿4宏图高科1.13百亿5士兰微2.56亿40.58亿5方正科技81.68亿6大富科技2.51亿34.80亿6紫光股份44.76亿7宏图高科2.47亿33.30亿7中天科技43.47亿8方正科技2.41亿32.36亿8长电科技36.16亿9武汉凡谷2.13亿24.70亿9中国卫星30.31亿10中国卫星2.10亿22.26亿10东方通信27.27亿14

11、8ST华光-3,81万306万148华光2,27万三、st华光财务报表分析：1 营运能力分析：营运能力又称为资产负债管理状况活资产质量状况活资产运营状况，是通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，表明企业管理当局在企业经营管理活动中运用其所拥有资源的能力。其实质是分析企业管理当局是否实现了资金的流动性、财务的稳定性和增值性的特征要求，营运能力分析在一定意义上看是盈利能力分析的一部分。自2007到2010年各营运能力指标数据资料如下表：报告日期2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31应收账款周转率(次)0.32530.9771

12、1.79971.917应收账款周转天数(天)1106.6708368.4372200.0333187.7934存货周转天数(天)431.2927350.4332307.0101304.3368存货周转率(次)0.83471.02731.17261.1829固定资产周转率(次)0.83470.07920.07930.1116总资产周转率(次)0.01290.02620.04780.0345总资产周转天数(天)27906.976713740.4587531.380810434.7826流动资产周转率(次)0.04140.05120.16650.0509流动资产周转天数(天)8695.6522703

13、1.252162.16227072.6916股东权益周转率(次)0.05520.13690.14690.084从表中可以看出，公司总存货周转率变化幅度较小，2007年存货周转率较低即存货周转速度处于较低的水平，存货占用水平高从而会增加存货积压的风险，进而影响企业的变现能力，从2007年至2010年有了稍微的提高，但还没达到理想水平，为此公司应找出存货管理中存在的问题，在扩大销售的同时尽可能降低存货资金占用水平。其次再看到应收账款周转率，自2007到2010年变化较大，2007年只达到0.253的水平,公司应检验销售条件或收账政策市否合理，应迅速采取对策，以求改进。然而从2008年的0.9771

14、增加到2010年的1.917这表明公司应收账款回收速度越来越快,经营管理效率也有了较大的提高,有效的减少了收账费用和坏账损失。 当然总资产周转率也有着举足轻重的地位。从表中可以了解到总资产周转率由2007年的0.0129上升到2009年的0.0478，表明2009年资产的管理水平有了较大的提高，从而增强公司的偿债能力，而2010 年有了下降的趋势，延长了总资产周转一次所需要的天数，公司应引起重视。 最后看到公司的流动资产周转率由2008年的0.0512次上升到2009年的0.1665次，高于2007及2010年，且这两年内平均周转天数大幅度的减少，表明公司在2007、2008年公司流动资产会产

15、生相对节约，在某种程度上来说会增强企业的盈利能力。总之，公司应从对营运能力影响因素及财务指标分析中，找出问题并加强管理，努力提高公司的效益。2 盈利能力分析：盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力，利润是企业投资者取得投资收益、债权人收取本息、国家财政税收的来源，因此企业盈利能力分析十分重要。华光能力指标数据资料如下表：报告日期2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31总资产利润率(%)23.9292-13.8711.7195-7.4515主营业务利润率(%)36.317646.491346.348357.3439总资产净利润率(%)-14.0298-

16、7.50871.6173-8.3731成本费用利润率(%)-226.7327-72.297610.7138-72.2425营业利润率(%)-1088.7833-312.03323.0809-261.5157主营业务成本率(%)62.091551.860551.514940.4446销售净利率(%)-1089.7135-286.20333.8024-242.7057股本报酬率(%)-13.763624.423138.3289.1872净资产报酬率(%)-42.4922113.2723151.515924.0747资产报酬率(%)-6.700732.040156.634810.587销售毛利率(%

17、)37.908548.139548.485159.5554三项费用比重()416.7584342.3481279.6023291.7041非主营比重()-主营利润比重()-3.334-16.2446129.8115-23.7399股息发放率(%)-0.0137-0.06310.5729-0.1031投资收益率(%)-主营业务利润(元)5987869.096278297.735832476.915584623.85净资产收益率(%)-149.47-54.977.05-30.16加权净资产收益率(%)-85.24-43.127.31-28.04扣除非经常性损益后的净利润(元)-146928797-

18、40296251.57-39789384.16-23329574.91从资产经营盈利能力的方面来看，总资产利润率的起伏变化必须引起相关的重视，从2007年达到23.9292到2008年的-13.871，以及2009、2010都持续在低水平，企业的全部资产的获利能力大幅降低,因此公司应进一步分析资产的使用情况，改进增产节约的工作。当然这与销售净利率在2007年时的-1089.7135，只有2009年才处于相对较好的水平，也只有33.8024以及总资产周转率较低都有着密切的关系。总之公司不仅要尽可能的增加销售、降低成本费用，提高销售利润率，同时也要尽可能的提高资产使用率加速资产周转。 再来看商品经

19、营盈利能力方面， 主营业务利润率呈增长趋势，到2010年时达到57.3439，比2007年增长了21.0263，这表明公司整个经营活动的市场竞争力有了提高，但是营业利润率却下降，需进一步分析。我们再看企业这几年的净资产报酬率，2008、2009年有较大的提高，但2010年下降了127.4412，即2009-2010年资本获取收益的能力强，但2010年总资产利润率及营业利润率的降低影响了资产收益率的水平。尤其是2010年的增长幅度较大，说明企业的盈利能力在不断的加强；企业还有很大的发展空间：提高营业利润率，充分利用财务杠杆。 销售毛利率快速增长，销售毛利率从2007年的37.9085%上升到20

20、10年的59.5554%，上升了21.6469%，使得销售净利率也有了提高。在成本费用利润率中，应为营业成本减少而营业收入增加，所以也从2007年的-226.7327%上升到2010年的-72.2425%，但期间费用一直在增加会影响成本费用利润率上升幅度不大。总的来说，华光在这三年盈利能力处于不稳定的状态，公司应采取负债经营，充分利用财务杠杆效应，并且从多方面采取措施，获取尽可能多的收益。3 偿债能力分析：企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长短期债务的能力。企业偿还致癌物能力的强弱，是判断企业财务状况好坏的主要标准之一。因此，偿债能力，是投资者、债权人以及企业相关利益者都非常关心的问题，对它的

21、分析就显得尤为重要。衡量企业偿债能力的指标数据资料如下：报告日期2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31流动比率(%)1.49480.32740.56041.6642速动比率(%)1.4750.28920.53741.6468现金比率(%)-5.0088-利息支付倍数()-614.1898-340.4903410.8512-2065.7287长期债务与营运资金比率(%)2.0791-0-股东权益比率(%)15.769428.285937.378743.9756长期负债比率(%)42.4781-0-股东权益与固定资产比率(%)66.588748.32345

22、9.8613694.5532负债与所有者权益比率(%)534.1415253.5325167.5317127.3988长期资产与长期资金比率(%)65.7193-173.645-资本化比率(%)72.927-0-固定资产净值率(%)57.887156.043153.206925.9807资本固定化比率(%)242.7483271.9132173.64515.3771产权比率(%)531.2031-167.5317-清算价值比率(%)110.4243-125.0148-固定资产比重(%)23.681758.534762.44226.3315资产负债率(%)84.230671.714162.621

23、356.0244先对长期偿债能力分析，几乎不存在任何长期性风险，看到资产负债率，一般认为资产负债率的水平为40%60%是合理的，但是公司在2007年竟达到84.2306%，表明2007年公司债务负担重，公司资金实力不强，不仅对债权人不利，而且公司面临巨大的风险，但从2008年开始比重有所下降，尤其2010年，下降了28.2306%，表明公司的偿债越来越有保障。产权比率也有所下降，这都告示了华光公司的长期偿债能力在不断的提高。再来看短期偿债能力，流动比率是衡量企业短期偿债能力最通用的比率，华光公司流动比率处较低的水平，只有在2010年时是1.6642而2008年只有0.3274，这表示公司短期偿

24、还债务能力低。从短期债权人角度看，自然是流动比率越高越好，但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和活力能力的降低。因此，公司应尽可能将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平。衡量公司短期偿债能力的又一标准是速动比率，一般认为速动比率为1较合适，速动比率与流动比率之间存在相应的变化。在进一步分析，速动比率从2008年的0.2892逐年上升到2010的1.6468，三年内上升幅度较大，主要是流动资产增加快于流动负债快而引起的，在2008年处最低水平主要原因可能是2008年公司存货积压增加。总的来说公司短期偿债能力不及长期偿债能力，公司在进行负

25、债经营时充分利用财务杠杆作用的同时也要顾及一定的财务风险。4 发展能力分析：发展能力，又称成长能力，是指企业未来一定时期发展的能力，如利润的扩大、销售的增加前景或发展趋势分析，通常是对企业在未来一定时期的动态发展变化趋势的一种财务分析。企业的发展能力是至关重要的，影响着投资者的决心和信心。华光成长能力分析指标数据资料如下表：报告日期（单位：万元）2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31主营业务收入增长率(%)-93.4717-18.0941-6.8143-22.6095净利润增长率(%)-655.6749净资产增长率(%)-75.3011-33.4337

26、17.322650.8569总资产增长率(%)-58.527-62.8894-11.217428.2266先从营业增长方面上看，主营业业务收入增长率在2007年到2010年分别为-93.4717%、-18.0941%、-6.8143%、-22.6095%，都是处于较低的营业水平，而总资产增长率呈上升趋势这表明公司一定时期内资产经营规模扩大的速度再加快。5 利润表分析：华光近几年利润如下表：报表日期（单位：万元）2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31一、营业总收入16,487,500.0013,504,200.0012,584,000.009,738,8

27、40.00营业收入16,487,500.0013,504,200.0012,584,000.009,738,840.00二、营业总成本181,190,000.0050,043,100.0049,358,400.0035,418,800.00营业成本10,237,300.007,003,360.006,482,640.003,938,830.00营业税金及附加262,296.00222,571.00268,894.00215,380.00销售费用1,195,540.001,229,180.00450,050.00717,180.00管理费用42,370,000.0036,228,300.0033

28、,289,700.0026,605,200.00财务费用25,147,500.008,773,960.001,445,400.001,086,200.00资产减值损失101,978,000.00-3,414,290.007,421,690.002,855,980.00投资收益-14,810,200.00-5,598,780.0039,678,900.00211,350.00三、营业利润-179,513,000.00-42,137,700.002,904,500.00-25,468,600.00营业外收入119,841.004,103,830.001,765,600.0015,405,900.0

29、0营业外支出207,758.00614,620.00177,061.0013,461,500.00非流动资产处置206,058.00611,419.00177,061.00-利润总额-179,601,000.00-38,648,400.004,493,040.00-23,524,200.00所得税费用65,436.601,069.76239,342.00112,548.00四、净利润-179,666,000.00-38,649,500.004,253,690.00-23,636,700.00表是反应企业经营成果的报表，它所提供的会计信息与企业的财务收支和盈利水平密切相关，是企业经济效益的综合体

30、现，对于信息使用者进行各种经济决策是至关重要的。华光公司利润表趋势分析：以2007年为基期。通过算出华光公司利润趋势分析（定比）可知公司不管在营业收入、营业利润、利润总额、净利润都是处于负水平的，其中（1）营业收入每年都在下降，2008年、2009年、2010年营业收入分别较2003年下降了81.9%、76.32%、59.07%（2）公司2008年、2009年、2010年营业利润分别较2007年下降了23.47%、89.94%、14.19%，其中2008年下降最快，且高于营业收入的增长，这主要是由于营业成本、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失的减少和投资收益的增加等因素。（3）公司20

31、08年、2009年、2010年利润总额分别较2007年下降了21.52%、98.97%、13.1%，各年降幅不均衡，尤其在2009年利润总额大幅减少，这与营业利润大幅下降有着密切的关系。（4）公司2008年、2010年净利润分别较2007年下降了21.51%、13.32%，应进一步查明原因。7 现金流量表分析：海尔2007年-2010年现金流量情况如下表：（单位：万元）报告日期2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金19,594,200.0013,324,000.0013,666,800.0010,5

32、70,400.00收到的税费返还118.33-751.95200.57收到的其他与经营活动有关的现金51,269,500.00179,240,000.0021,776,800.0065,762,600.00经营活动现金流入小计70,863,800.00192,564,000.0035,444,400.0076,333,300.00购买商品、接受劳务支付的现金5,470,090.006,643,170.003,223,870.00209,167,000.00支付给职工以及为职工支付的现金13,687,100.0012,425,800.0012,498,900.0011,390,400.00支付的

33、各项税费3,441,060.003,440,340.004,374,820.003,782,560.00支付的其他与经营活动有关的现金161,185,000.00101,613,000.0059,955,300.0037,655,600.00经营活动现金流出小计183,783,000.00124,122,000.0080,052,900.00261,996,000.00经营活动产生的现金流量净额-112,919,000.0068,442,000.00-44,608,500.00-185,662,000.00二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金-取得投资收益所收到的现金-85,877

34、.00-处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额502,500.002,567,700.0076,012.00-处置子公司及其他营业单位收到的现金净额174,681,000.00174,389,000.0082,000,000.00136,565,000.00投资活动现金流入小计175,183,000.00177,043,000.0082,076,000.00136,575,000.00购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金1,684,640.004,021,600.0031,286,900.0066,932.60投资所支付的现金-500,000.00投资活动现金流出小计

35、1,982,580.004,021,600.0031,286,900.00631,225.00投资活动产生的现金流量净额173,201,000.00173,021,000.0050,789,100.00135,944,000.00三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金-60,000,000.00取得借款收到的现金24,000,000.0023,000,000.0010,000,000.00-筹资活动现金流入小计24,000,000.0023,000,000.0010,000,000.0060,000,000.00筹资活动现金流出小计121,816,000.00395,320,000.0

36、015,470,100.003,512,670.00筹资活动产生的现金流量净额-97,816,500.00-372,320,000.00-5,470,080.0056,487,300.00现金流量表的作用在于向报表使用者提供企业报告期内现金流入和流出的信息，为此此分析：从现金流量表中先看现金流入，经营活动流入2008年达到最多水平，而2009年，减少的幅度最大，偏离了正轨；到2010年有所增长，2010年增长更大，这才算是在经营活动中走上正轨。在投资活动现金流量净额中，2007年到2010年在不稳定的变化，大部分应该来自取得投资收益受到的现金。筹资现金活动现金流入在2007年至2008年间大幅

37、上升，之后两年却呈下降趋势，尤其在2010年有较大幅度降低，我们可以从这些流入数据比重结构可以看出，公司在投资方面并没有取得相应的收益；可见公司的筹资活动也也缺乏一定的效度，不稳定的现金流入量的变化以及呈下降的趋势足以说明公司经营水平有待提高。再看公司的现金流出，经营活动的现金流出在2007年至2009年间都出现下降，之后2010年在上升，2010年增长幅度很大。然后我们分析流入流出比就可以看出其中哪个活动流入流出不平衡、不合理。经营活动的现金流入流出在各年比较相差都不大，流入流出比在持续增长，表明公司可以积累现金净额。而投资活动和筹资活动则在2007年至2009年相差相当大，流出远大于流入，

38、应该是公司不断加大投资引起的，但公司还应考虑到公司的偿债能力，并注重流入流出比的合理。8 资产负债表分析：资产负债表包括资产、负债和所哟者权益三大项目，各个项目体现着不同的经济意义，也反映着企业不痛的财务问题。以下是华光公司的数据资料元）日期2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31货币资金137,906,000.007,048,670.007,759,170.0014,528,300.00应收票据-应收账款19,903,500.007,737,580.006,247,320.003,913,420.00预付账款35,874,700.0035,314,40

39、0.0066,196,500.00272,629,000.00应收利息-其他应收款263,499,000.006,733,560.003,048,910.001,588,590.00存货6,141,000.007,493,720.003,562,690.003,096,940.00应收股利85,877.00-流动资产合计463,410,000.0064,327,900.0086,814,600.00295,756,000.00非流动资产287,414,000.00214,307,000.00160,565,000.0021,450,000.00资产总计750,825,000.00278,635

40、,000.00247,380,000.00317,206,000.00流动负债310,009,000.00196,492,000.00154,912,000.00177,713,000.00非流动负债322,415,000.003,329,000.00-负债总计632,425,000.00199,821,000.00154,912,000.00177,713,000.00所有者权益合计118,400,000.0078,814,600.0092,467,400.00139,493,000.00负债及所有者权益合计750,825,000.00278,635,000.00247,380,000.00

41、317,206,000.00先从负债结构上看，2007年到2010年的流动负债分别为310,009,000.00元、196,492,000.00元、154,912,000.00元、177,713,000.00元。2007年和2008年的非流动负债分别为322,415,000.00元、3,329,000.00元。可见流动负债在2007年处最高水平，之后有所下降，说明公司缺乏利用资金经营发展，而且非流动负债在2009年、2010年是为零的表明公司减少发展，投入资金缩小，忽略了财务杠杆作用，合计流动负债结构中的比重，可以明显的看出流动负债占绝大比重，所以公司将面临偿债风险， 再看资产结构上看，按流动性分析20