第9章 短期资产管理PPT课件

1、第第九九章章 短期资产短期资产管理管理 本章主要内容：本章主要内容：营运资本与短期资产营运资本与短期资产现现金管理金管理短期金融资产管理短期金融资产管理 应收账款管理应收账款管理存货管理存货管理 营运资本营运资本营运周期营运周期=存货周转期存货周转期+应收账款周转期应收账款周转期 应付账款周转期应付账款周转期 短期资产短期资产管理管理：特征、分类、结构、：特征、分类、结构、 影响因素、政策及影响影响因素、政策及影响现现金管理金管理收支预算法收支预算法最佳现金持有量计算（存货模型）最佳现金持有量计算（存货模型）米勒米勒欧尔模型欧尔模型现金日常控制现金日常控制 现金现金管理管理概述概述Cash企业

2、现金收支数量编制现金收支计划进行现金日常控制确定最佳现金余额当现金短缺时采用短期筹资策略当现金富余时采用还款或有价证券投资策略现现金金收支预算法收支预算法 现金预算现金预算 是估是估计计公司各期公司各期 (周周、月、季等、月、季等) 现现金金收支收支后后的的余额余额。 Cash最佳现最佳现金金持有量决策（成本分析模型）持有量决策（成本分析模型）成本分析模型认为，与现金持有量关最为密切的机会成本和短缺成本。使总成本最低的持有量为最佳持有量。例9-4最佳现最佳现金金持有量决策（存货模型）持有量决策（存货模型）存货模型假设企业的现金收入每隔一段时间发生一次，现金支出则是在一定时间内均匀发生的。在此期

3、间，企业可通过销售有价证券获得现金。现金余额平均余额时间0A/2A转换成本、持有(机会)成本年利率每次转换成本全年需要量最佳现金余额2最佳现最佳现金金持有量决策（存货模型）持有量决策（存货模型）例9-5最佳现最佳现金金持有量决策（米勒持有量决策（米勒欧尔模型）欧尔模型）模型假设企业的现金余额在上限与下限之间随机波动。当现金余额降到下限水平时，企业应当出售部分有价证券补充现金；当现金余额升到上限水平时，企业应当适当投资有价证券，降低现金的实际持有水平。 例9-63432rbL最佳现金余额34332rbLU持有量上限应收账款应收账款管理管理 信用政策制定信用标准信用期间和现金折扣收账政策应收账款日

4、常控制信用调查信用评估（5C评估法）应收账款监控催收拖欠款项1. 信信用用政策政策制定制定 信信用用政策政策是公司是公司对赊销对赊销所所拟拟定的制度。定的制度。(1) 信信用标准用标准信信用标准用标准指公司指公司给给予予赊销时赊销时，客戶必須具，客戶必須具备备的信用的信用条条件。件。 提供提供信信用标准用标准大致大致考虑考虑下列下列因素（信用调查及评估）因素（信用调查及评估）： 客客户户的的财务报表财务报表、财务财务比率及分析。比率及分析。 客客户负责户负责 人的背景、人的背景、经历与风评经历与风评。 客客户过去户过去及目前的及目前的实际营运方式与状况实际营运方式与状况。 客客户往来厂商户往来

5、厂商、金融、金融机构机构或其他相或其他相关关人人员的员的意見。意見。(2) 信用期信用期间与现金折扣间与现金折扣信用期信用期间间指指給予客給予客户户的付款的付款时间时间，例如，例如 60 天付款天付款期期。 产产品品价值与产价值与产品品的的保存保存：通常易：通常易腐烂腐烂、单价单价低及低及总价总价低低的的产产品之品之信用期信用期间间较较短。短。 产产品的需求品的需求与竞争与竞争：产产品尚未品尚未稳稳固、固、处于处于高度高度竞争竞争下，下，卖卖方通常方通常会会給予給予较长较长的的信用期信用期间间。 边际利润边际利润：利：利润较润较低的低的产产品品讲究周转讲究周转率，率，信用期信用期间间通常通常较

6、较短，例如百短，例如百货货的的买卖买卖。 信用信用风险风险：当买方当买方的的规模较规模较小、收入小、收入较较不不稳稳定、定、与卖方与卖方往往来时间来时间不不长长者，者，信用期信用期间间较较短。短。 影影响响信用期信用期间间长长短的因素：短的因素：(2) 信用期信用期间与现金折扣间与现金折扣现金折扣现金折扣指指客客户提前户提前付款付款给给予予的优惠。的优惠。2/10，1/20，N/30 现金折扣表达现金折扣表达：1-1011-2021-302%1%0%(3) 收款政策收款政策收款政策收款政策指指对过对过期期账账款的催收程序款的催收程序。 公司在公司在应收账款应收账款到期的前到期的前 2 天，利用

7、天，利用电子邮件电子邮件或或电话电话提醒提醒过过去曾去曾经经有有过过期付款的客期付款的客户户。 例如以下列方式催收例如以下列方式催收： 若客若客户户拖欠的金額可拖欠的金額可观观，公司有必要，公司有必要采取采取法律行法律行动动。 通知通知后后 30 天仍未付款，天仍未付款，发发出催收信函，出催收信函，并并以以电话电话告知。告知。 对对已已过过期期 10 天的客天的客户发户发出通知，出通知，请请求立即付款。求立即付款。 过过期期达达到到 90 天，交由天，交由账款账款催收公司催收公司负责负责。 信信用用政策政策应应用用举例举例 美美国施乐国施乐(Xerox) 公司公司 1980 年代年代决定开决定

8、开放放赊销赊销政策；政策；当当时证时证券分析師並不看好，實施後銷貨利潤上升了券分析師並不看好，實施後銷貨利潤上升了 10%。 因為銷貨增加所帶來的利潤，足以抵減賒銷的呆帳因為銷貨增加所帶來的利潤，足以抵減賒銷的呆帳及資金成本，使得邊際利潤增加。及資金成本，使得邊際利潤增加。 美國美國 Arco 石油公司石油公司 1982 年取消信用卡付款，改收現金。年取消信用卡付款，改收現金。 售价售价：消費者：消費者对对油油价价敏感，敏感，考虑考虑每加每加仑仑降降价价$0.03。 赊销赊销成本成本：呆：呆账账、信用卡費用每加、信用卡費用每加仑仑成本成本 $0.04。 销销售量售量：取消：取消赊销赊销原原顾客

9、顾客減少減少 1/3，新增，新增顾客顾客將是失將是失去去顾客顾客的四倍，其每加的四倍，其每加仑仑的的销货销货收入收入应应增加增加 $0.01 。P300例例9-7 不同信用标准比较不同信用标准比较 信信用用政策政策应应用用比较比较 P302例例9-8不同信用条件比较不同信用条件比较P303例例9-9不同收账政策比较不同收账政策比较P304综合信用政策的基本模式综合信用政策的基本模式 2.应应收收账账款款监控监控 (1) 应应收收账账款收款期款收款期间间(2) 账龄账龄分析分析如果如果应应收收账账款收回日款收回日数数过长过长，代表收款速度太慢，代表收款速度太慢，有必要有必要检讨应检讨应收收账账款

10、之管理。款之管理。 账龄账龄分析表分析表是依照是依照应应收收账账款已款已发发生的生的时间来时间来分分类类，作作为应为应收收账账款管理上的款管理上的依据依据。 第二季超第二季超过过 90 天的天的过期账过期账款由款由 6.5% 增增为为10.6% (7.6%+3.0%)，是一項警，是一項警示示，代表呆，代表呆账将会账将会增加。增加。 从表中得到什么警示？ 賒銷金賒銷金额额忽然大幅增加忽然大幅增加 (或或锐减锐减)，尤其是在景，尤其是在景气气普遍普遍不佳不佳时时增加增加采购采购。 未按未按时时付款，並要求延付款，並要求延长长付款期限。付款期限。 付款由支票付款由支票转为转为本票。本票。 异常异常退

11、回貨品，或大量拋售商品、廉退回貨品，或大量拋售商品、廉价价出售存貨。出售存貨。 四四处处向同向同业业、亲亲友、金融友、金融机构机构借款，甚或向地下借款，甚或向地下钱庄钱庄借款。借款。 客客户户本身本身迟发员工迟发员工薪資或薪資或减少减少員工福利。員工福利。 客客户户原先原先并并不迷信，近期不迷信，近期却却常求神常求神问问卜、找人算命。卜、找人算命。（3 3）关注赊销客户）关注赊销客户的的异常行为异常行为 存存货货管理管理 存存货成本、货成本、经济经济 订购量订购量再订货点再订货点考虑不确定性的存货成本考虑不确定性的存货成本存货控制存货控制 存存货货管理管理 1. 存存货货成本成本 订货订货成本

12、成本：如：如连络连络、文、文书处书处理、理、运输运输及及验收验收等費用。等費用。 储存储存成本成本 ：进货后产进货后产生生仓储仓储、搬运搬运、保险保险、失窃失窃及及损坏损坏。短缺成本短缺成本：存貨不足可能引起客：存貨不足可能引起客户户反感，反感，丧失销售机会丧失销售机会， 可可视为视为一一种机会种机会成本。成本。采购采购成本成本：由买价、运杂费等构成由买价、运杂费等构成。持有成本訂購成本+持有成本訂購成本總總成成本本平平均均存存貨貨量量0EOQ存貨不能存貨不能过过多或多或过过少，以期少，以期将将存貨成本降至最低。存貨成本降至最低。 经济订购经济订购量示意量示意图图 2. 存存货经济订购量货经济

13、订购量 经济订购量计经济订购量计算算 订购订购成本成本 持有成本持有成本平均存貨存存貨貨時時間間0最初存貨QQ/2 存貨存貨总总成本成本 存貨存貨总总成本成本 = 订购订购成本成本 + 持有成本。持有成本。经济订购经济订购量量 (EOQ) ： CAFQ2求求最最小小值值对对 QCQFQA,23. 再订货点再订货点 再订货点是指订购下一批存货时本批存货的储存量。再订货点是指订购下一批存货时本批存货的储存量。 再订货点确定条件：平均每天耗用量；订货提前期。再订货点确定条件：平均每天耗用量；订货提前期。再订货点再订货点R=平均每天耗用量平均每天耗用量n 订货提前期订货提前期t 保险储备量保险储备量S

14、=)(21ntmr考虑保险量的再订货点考虑保险量的再订货点R=)(21ntmrm最大日消耗量；最大日消耗量；r 预计的最长收货预计的最长收货 时间。时间。P314例例9-164. 考虑不确定性（缺货）的存货成本考虑不确定性（缺货）的存货成本再订货点=平均需求量+保险储备 平均存货=1/2经济批量+保险储备 订货成本=订货次数每次订货成本 储存成本=平均存货单位储存成本 缺货成本=由公司根据相关资料估算 总成本=订货成本+储存成本+缺货成本例题9-17 P315存貨存貨 ABC 分分类类法法2. 存货控制存货控制将将存貨存貨按价按价值分值分为为 A、B、C 等等类类別，別，适用于高单价产适用于高单价产品。品。(1) ABC 法法B B類類30%38%存貨數量百分比0存貨金額百分比100%100%估計未來需求維持使用記錄嚴格稽核並修正低安全存量A:嚴格控制按照過去需求維持使用記錄定期稽核中安全存量B: 溫和控制無記錄偶爾稽核高安全存量C:鬆弛控制50%50%C C類類A A類類55%12%15%50%按照過去需求(2) JIT （适时制）（适时制）法法(3) 电脑库存电脑库存控制控制JIT (Just-In-Time) 是及是