财务报表分析--以美尔雅公司为例会计学专业

1、 课题名称财务报告分析以美尔雅公司为例一 课题的意义上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是经营者分析经营活动中存在的问题、总结经验，从而改善经营活动提高管理水平的重要参考，同时也是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最可靠的第一手资料。因此，企业的各项财务分析指标是投资者、债权人、经营者共同关注的重要指标。本文以美尔雅公司为例，探讨如何通过对财务报表的分析来了解上市公司的状况，并透过报表的数字看到经营中存在的问题,为会计报表使用者提供些许参考。通过对国内外财务分析指标体系进行了综述，对于财务分析指标体系的研究，前人已做过不少研究工作，并产生了一些有意义的成果。报

2、表使用者利用财务报表分析得出的相应的财务指标对该企业的盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力和社会贡献力等不同方面的综合反映，是了解一个公司整体盈利效果的最为普通的方法，但是也有相当一方面的局限性。本文以美尔雅公司为例从纺织行业的角度出发，将财务报表分析方法和SWOT分析等方法结合，进一步完善了对上市公司经营状况的分析，为投资者、债权人、经营者决策提供帮助。二 所属领域的发展状况财务报表分析是企业经营活动分析的重要组成部分，对企业的利益相关者有着重要的作用。到目前为止，国内外许多学者、专家对财务分析的各个领域进行了研究。随着社会的不断进步和全球经济化的深入，财务报表作为“商业语言”的载体，全面

3、、系统、综合的记录了企业的经济业务，是企业一定时期的经营成果的总结。在可预见的未来里，企业财务报告分析的发展趋势将主要包括以下几个方面：1、财务报表，特别是其中的资产负债表讲变得更长、更复杂和更难以理解。2、财务报告的手段将不断增加并发挥越来越重要的作用。3、财务报表一方面将同时混合使用多种计量基础，即不同资产和负债项目采用不同的计量基础；另一方面，由于对决策有用性的重视，在条件成熟时市场价值或现行价值将逐渐形成一套独立的会计与报告模式。因此，可能形成历史成本模式与现行价值模式并存的局面。三 本课题的研究方法通过对国内外财务分析指标体系进行了综述，对于财务分析指标体系的研究，前人已做过不少研究

4、工作，并产生了一些有意义的成果。1.文献法。查找相关文献，了解前人对国内外财务报表分析方法的综述，了解我国现行的财务报表主要分析方法。2.比较分析法。比较财务报表分析方法现在相对于以前所完善的地方，对上市公司的各项财务指标进行横向比较及纵向比较。3.案例分析法。以理论知识为基础，以美尔雅公司为案例进行具体分析。 四 研究内容在本文中，通过对美尔雅公司财务报告等会计资料的分析，可以了解企业资产的流动性、负债水平以及偿还债务的能力，从而评价企业的财务状况和经营风险。为企业经营管理者、投资者和债权人提供财务信息；通过对美尔雅公司的年报及其他相关资料的分析，可以了解到企业资产的保值和增值情况，分析企业

5、资产的利用效率、管理水平、资金周转情况、现金流量情况等，为评价企业的经营管理水平提供依据。本文先简要地对财务报表分析的主体、目的、种类和方法做出理论的简要概述，通过对美尔雅公司财务报告等会计资料的分析，可以了解企业资产的流动性、负债水平以及偿还债务的能力，从而评价企业的财务状况和经营风险，为企业经营管理者、投资者和债权人提供财务信息；通过对美尔雅公司的年报及其他相关资料的分析，可以了解到企业资产的保值和增值情况，分析企业资产的利用效率、管理水平、资金周转情况、现金流量情况等，为评价企业的经营管理水平提供依据。再结合企业的内部环境及外部环境分析企业的实际经营状况。五 研究手段和研究步骤通过对国内

6、外财务分析指标体系进行了综述，对于财务分析指标体系的研究，前人已做过不少研究工作，并产生了一些有意义的成果。目前国内外常用的财务分析方法一般分为比率分析法、比较分析法和趋势分析法。我国现行财务报表分析方法主要以比率分析法为基础，已形成了一整套包括盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力在内的财务指标体系，从对传统财务分析指标体系的历史回顾中，我们可以看到传统的财务分析指标体系随着各个时期人们所关注的问题的不同而日趋完善。重点：结合美尔雅自2012年、2013年、2014、及2015年公布在上海证券交易所的财务报告，就近几年来它的环境、资产、负债、利润和财务评价指标等多方面进行分析。难点：着重从财

7、务评价指标分析入手，研究了该企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力分析美尔雅的财务状况，并提出其需要改进的地方。 特色和创新之处：本文在梳理国内外公司财务分析理论的基础上,利用公司信息披露的资产负债表、利润表、现金流量表以及其他相关资料，对企业的盈利能力、偿债能力、营运能力、和发展能力等方面进行了综合分析，综合运用多种分析方法，从不同维度构建一个统一的分析框架。以美尔雅公司为例，将理论分析与具体案例相结合，具体应用完善后的财务分析方法体系，能使财务报表使用者更加清晰地了解公司的实际经营状况，为投资决策提供帮助。六 参考文献1荆新，王化成，刘俊彦.财务管理学M.中国人民大学出版社,2012

8、.2邱洵，陈崇.企业竞争力财务评价指标体系研究J.企业经济,20073李瑞.国有上市公司社会责任财务评价指标体系研究D.黑龙江大学,201242015年度注册会计师全国统一考试辅导教材会计M.中国财政经济出版社,20155王萍.财务评价指标浅析J.吉林会计,20036费中新，陈红路.企业经营绩效财务评价指标探析J.浙江树人大学学报,20057高效，姜鸿斌.浅析企业负债经营的财务评价指标J.经济技术协作信息,20048魏荣.案例公司财务指标对绩效评价结果影响程度的实例研究J.现代管理科学,20149马红光.财务管理M.陕西人民出版社,200910吴世农,吴育辉.CEO财务分析与决策M.北京大学出

9、版社,200811 温亚丽,陈玉洁.会计报表分析技能实操案例M.经济科学出版社,200712荆延杰.企业财务会计报告分析J.河南农业，2006. 13张涛，刘兴云.财务分析与绩效评价B.经济科学出版社，201114王治安.现代财务分析B.西南财经大学出版社，200615巩雪茹.财务分析B.北京理工大学出版社，201516马冰绘.企业财务分析与业绩评价B.湖南人民出版社，200217胡文献，金式容，林峰.基于上市公司的杜邦分析体系J.华侨大学学报，200418美尔雅2012年-2014年年报19美尔雅2015年第三季度季报20 M. Em in Oecal Emel Laptali O

10、ralErcan ErdisGamze Vural .Industry financial ratios-applicationof factor analysis in Turkish construction industry.Building and Knvironment) .2007(1)21 PantelisLonginidisMichael C. Georgiadis .Integration of financial statement analysis in tiieoptimal design of supply chain networks under demand un

11、certainty ?International journal of production economics.2011( 2)22 Michael C. Jensen & William Meckling. Theory of Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 1976 指导教师签名： 年 月 日 目 录1 导论.11.1 研究背景和意义.11.2 文献综述 .12 财务报表分析相关理论概述.22.1 财务报表分析的主体和

12、目的.22.2 财务报表分析的种类和方法.22.2.1 财务报表分析的种类. 资产负债表分析. 利润表分析. 现金流量表分析.22.3 财务报表分析的方法.33 美尔雅公司财务状况分析.33.1 美尔雅公司概况.33.2 环境比较分析.33.2.1 主营业务收入.33.2.2 主营业务利润率和毛利率.43.3 资产比较分析.53.4 负债比较分析.63.5 利润比较分析.73.6 财务指标比较分析.83.6.1 偿债能力分析.93.6.2 盈利能力分析.113.6.3流动资产质量分析.113.6.4 SWOT分析.133.6.5杜邦分析法.144

13、 美尔雅公司的财务评价及未来发展建议.144.1 对美尔雅公司的财务评价.144.1.1从环境比较分析.144.1.2从资产和负债比较分析.154.1.3从利润比较分析.154.1.4从偿债能力.154.1.5从盈利能力.154.1.6从营运能力.154.1.7从发展能力.164.2 对美尔雅公司的发展建议.174.2.1 降低美尔雅的存货.174.2.2 完善应收账款制度.174.2.3 提升产品的多元化.174.2.4 处理好与政府的关系.184.2.5 积极推广，做好宣传.184.2.6 提高服务水平.184.2.7 美尔雅树立品牌形象.184.2.8 推动技术创新.184.2.9 利用

14、现有营销网络.195 结束语.19 摘 要财务报表是传递会计信息的根据。一般上市公司要求所有权与经营权分离，导致上市公司的投资者等外部利益者不能参与企业的经营管理活动,因此他们就通过企业对外公布的财务信息来了解企业的财务状况。通常情况下他们想了解的比较清楚的话就要分析财务报表。而财务报表分析往往给信息利用者们带去了他们想要的数据。本文先是简要的对财务报表分析的主体、目的、种类和方法做出理论的简要概述，后通过对美尔雅近几年的财务报表相关数据进行盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力的分析。并综合分析美尔雅的财务状况，就现状提出能使其更好发展的建议。关键词：美尔雅股份有限公司；财务报表分析；结论

15、ABSTRACT Financial statement is the basis of accounting message. General requirements listed company ownership and management separation, which leads to the external stakeholders such as investors in listed companies cannot participate in the enterprise operation and management activities, so they j

16、ust released through the enterprise financial information to understand the financial position of the enterprise. Usually if they want to know more clear analysis of financial statements. And financial statement analysis generally for the information Arthur to the data they want. This paper first gi

17、ves a brief analysis of financial statements of the subject, purpose, type and methods to make a brief overview of the theory of, through to the beauty of the financial statements of recent years after the related data into profit ability, debt paying ability, operation ability and development capac

18、ity analysis. And comprehensive analysis of the financial position of the beauty, elegant, is proposed to make it better development Suggestions.Key words: beauty, elegant co LTD； Financial statement analysis；conclusion 1.导论1.1 研究背景和意义上市公司的财务报表分析是反映公司生产经营结果的绩效状况和发展趋势。它可以为经营者提供财务信息，为他们进行财务分析、战略决策提供证据

19、。它是从分析企业的财务状况发展前景入手通过对企业对外公布的会计资料进行加工整理，对上市公司进行科学性的分析。并且利用通过核算会计信息得出的相应的财务指标对该企业的盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力和社会贡献力等不同方面的综合反映。是投资者了解一个公司整体盈利效果的最为普通的方法，但是也有相当一方面的局限性。本文主要利用美尔雅公布的发展初期及近三年的会计资料结合财务评价指标对其整体发展状况和近三年来的盈利能力、偿债能力、营运能力等进行分析。近年来中国的纺织业面临着资金的和通货膨胀等因素造成的巨大危机，造成了许多因素的供需不平衡。近几年来的经济环境也简介导致了中国的纺织业整体发展不平衡，并且中

20、国的纺织业规模大、产量大、很少有属于自己的高端品牌。在此的背景下，美尔雅作为中国纺织业的龙头企业，它的发展到底会如何呢?本文结合美尔雅自2012年、2013年、2014、及2015年公布在上海证券交易所的财务报告，就近几年来他的环境、资产、负债、利润和财务评价指标等多方面进行分析。着重从财务评价指标分析入手，研究了该企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力分析了美尔雅的财务状况，并提出其需要改进的地方。 1.2 文献综述 财务报表分析是对于企业利益相关者了解企业财务状况具有重要作用。不同的企业利益相关者进行财务分析的目的各不相同。一般来说，企业投资者进行财务报表分析的意义在于:企业投资者要

21、通过财务报表分析来分析企业的财务状况，然后再做出相应是否进行投资的决策。从企业债权者角度进行财务报表分析的目的是看其对企业的偿债能力的大小和看债务者的收益状况与风险程度是否相适应，从而是否继续对企业做出借款的行为。而企业经营者进行财务报表分析的意义是在于：通过财务报表分析及时发现生产经营中存在的问题，并且针对这些问题采取及时有效的措施。而财务评价指标作为财务报表分析的重要组成部分和核心点。利用财务评价指标分析指标具有直观性，结果具有可比性。它为债权人、权投资者、企业管理层、审计师、政府部门提供了各自所关心的会计信息。财务报表分析理论的建立和完善离不开国内外学者不断的探究与努力。我国自引入财务分

22、析方法以来，其研究发展迅猛，主要体现在：理论成果以及对上市公司的财务指标的实例研究。然而大多数对美尔雅公司的财务报表分析只是对个别现象或者数据进行研究，比如仅仅通过分析其财务指标得出其偿债能力、营运能力、盈利能力，最后总结其财务状况、提出管理意见，而没有对美尔雅公司进行整体的财务状况的分析。本文不仅通过财务指标分析而且运用比较分析法，结构分析法，趋势分析法对美尔雅公司进行整体的财务状况分析，最后提出管理意见。2 财务报表分析相关理论概述2.1 财务报表分析的主体和目的2.1.1 财务报表分析的主体财务报表分析的主体，就是与企业的利益存在利益关系的组织或个人，也称利益相关者。财务报表分析的目的依

23、据其主体的不同而有所不同。债权人通过报表利用财务评价指标分析公司的偿债能力。投资人通过企业的盈利能力、营运能力和资金使用的效益来发现公司的成长性，了解投资报酬率和投资风险。公司高层的管理人员注重公司的资本保全和增值。注册会计师事务所通过对财务报表信息的梳理检查财务报表数据是否存在造假、虚报。相关的政府部门主要重点在企业是否有违反会计法律法规的行为。2.2 财务报表分析的种类和方法2.2.1 财务报表分析的种类 资产负债表分析 资产负债表是反映了企业资产负债和股东权益之间的平衡关系。资产负债表在一定程度上反映了企业的资产负债和所有者权益的各项目构成，并且通过不同时间段的资产负债表可

24、以看出各项目的增减变化。 利润表分析利润表反映了一段时间内企业经营成果。它的结果直观的反映了这个会计期间企业实现的利润和亏损。通过对利润表的分析，可以看出企业的盈利能力和潜在的发展潜力。 现金流量表分析现金流量表能够清晰地反映企业现金流入和流出的原因，它有助于评价公司的支付能力、偿债能力和周转能力，所以在在评价企业经营业绩、衡量企业财务资源和财务风险以及预测企业为未来前景方面重要作用。2.3 财务报表分析的方法财务分析的方法根据不同的财务分析情况分很多种，但是通常情况下：比较分析法、比率分析法和趋势分析法比较常见。本文主要采用比率分析、比较分析、趋势分析和结构分析

25、相结合，对美尔雅公司进行财务报表分析：资产结构分析、偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析，最后进行综合分析杜邦分析法。3 美尔雅公司财务状况分析3.1 美尔雅公司概况1993年，黄石美尔雅服装总长作为发起人，采用了定向募集，创建了美尔雅股份有限公司。并在 1997年10月8日经在上海证券交易所上市。 在2007年2月16日，即上市的第十年美尔雅股份有限公司完成了股权分置改革。 截止2015年09月30日，湖北美尔雅集团有限公司作为美尔雅股份有限公司的第一股东持有公司股票7,338.87万股，持股比例占总比例的20.39%，迄今为止，它的参股控股和合并报表的公司有8家。美

26、尔雅公司的主要业务内容是以外贸为主。到目前为止，它的贸易出口国主要分布在亚洲、欧洲、拉丁美洲和非洲等20多个国家和地区。美尔雅股份有限公司从成立至今资产总额增至已经到8亿元，并且一年销售产品换来的外汇收入近8000万美元，至今已成为拥有 30 亿元总资产的集团化企业。其中主营产品美尔雅西服被评为"中国十大名牌服装"、"中国十大名牌西服"，"中国纺织品牌文化50强"，并荣获欧洲质量金奖。本公司资产总额达8亿元，其中固定资产达2.3亿元，年创外汇近8000万美元，公司拥有年产西服140万套，时装400万套的生产能力，是构建湖北"

27、鄂东服装走廊"的龙头企业，也是国内规模最大的西服和时装生产企业之一。美尔雅的未来，已有了一个气势恢宏的画卷，在确立创世界名牌的战略目标时，自始至终体现出高起点、大规模、高效益九个大字、一个主题。3.2 环境比较分析3.2.1 主营业务收入 因为服装行业与季节关系度密切，由下图可以看出公司的的主营业务收入呈周期性变化。但是 因为服装行业与季节关系度密切，由下图可以看出公司的的主营业务收入呈周期性变化。但是从从整体来说近几年来整个主营业务收入处于最高位置的是2013年，从2013年到2015年的9月份整体是有所下跌。虽然公司有所调整，但是因为服装行业销售增长速度继续下滑，同时销售渠道竞争

28、愈发激烈，库存周期也在缩短，导致压力不断增大，给公司的生产及销售工作带来了诸多不利影响，导致主营业务收入下降。图1 2012年-2015年主营业务收入变化折线图 3.2.2 主营业务利润率和毛利率主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入×100%，它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，是企业主营业务的获利能力的直观反映，也是评价企业经营效益的主要指标。如上表所示，从2013年到2014年公司的主营业务利润率上升幅度较大，从2013年的1.92%到2014年的3.55%，主营业务利润率的增长率为84.90%。而2014年到2015年主营业务率上升幅度渐小。只有7.32%

29、。其主要原因在于2013年到2014年公司面对竞争，积极的推进品牌建设拓内销市场，稳固外销市场，使得主营业务收入有显著提高。而2014年到2015年继续延续了这个上升的趋势。毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分。由上表可以看出，从2013年到2014年毛利率上升的比率较大，而2014年到2015年就有所下降，但相较于2013年，毛利率整体上升为3.15%。虽然行业竞争激烈，公司及时对营运不善的网点的撤销对公司的利润还是有一定的积极作用。表1 2013年-2015年主营业务利润率和毛利率主营业务利润率（%）毛利率（%）2013-12-311.9239.992014-12-

30、313.5546.262015-09-303.8141.253.3资产比较分析以下是2012年到2015年资产变化的趋势图。图2 2012年-2015年资产变化趋势图由上图可以看出，从2012年到2013年流动资产从479182737.38元增至500295127.99元同时非流动资产的也由2012年280410284.24元到了2013年的275542630.82元。相较于流动资产有所减少。但整体资产规模是处于增加状态的。2013年到2014年的这段时间，流动资产从500295127.99元增至771864183.84元，非流动资产从275542630.82元增至474791692.34元。

31、但是资产的增长趋势在2014年至2015年并没有延续，到2015年九月底流动资产和非流动资产分别是752089246.85元和404760370.77元，整体资产规模下降。而流动资产下降了2.56%，同时非流动资产下降了2.11%。但总体相较于2012年年末，总资产增长了60.20%。其主要原因在于公司的重组合并及其业务的开发和经营领域的拓展。在其他情况不变的情况下，一般来说流动资产的变动与企业速动比率成正向变化。通常比较保守的的资产结构都是以流动资产为主，他的特点是具有较强的流动性和抗风险能力。所以根据美尔雅的资产变化，虽然总资产有所增强但是企业的抗风险能力有所下降。3.4 负债比较分析从整

32、体趋势看，2012年到2015年负债的总趋势是出于下降状态的。2012年，2013年，2014年和2015年的流动负债分别为174771724.92元，1678367223.78元，1559478899.93元和683，923，299.93元。非流动负债为142218909.98元，134072759.98元，124444400.00元，112777700.00元。企业的非流动负债在2012年年末到2015年九月份一直处于稳定状态，相较于非流动负债，流动负债的变化比率较大，非流动负债自2012年年末到2015年九月份下降了20.7%。而流动负债整体降低了69.4%，流动负债的降低，说明企业在一

33、个经营周期内需要偿还的债务减少，其实在某一方面减少了企业的偿债压力。以下是2012年到2015年负债变化的趋势图。 图3 2012年-2015年负债变化趋势图 3.5 利润比较分析 我们通常说的利润主要有三种表现形式，即营业利润、利润总额和净利润。从2012年12月31日到2015年09月30日，企业的利润走势是逐渐下降的。在营业利润方面， 2012年12月31日，报表所反映的营业利润从57477239.45元到了2013年12月31日下降到10597687.94元，整体下降了81.56%,但是到了2014年企业营业利润为16358846.30元，相对于2013年增长了35.22%。2015年

34、为12982723.74元，相对于2014年下降了20.64%。同时利润总额和净利润也同时处在下滑趋势。但净利润在2014年到2015年这段期间相对利润总额来说变化比较平缓。因此建议美尔雅公司合理控制营业成本及销售费用的发生，在销售环节中可以加大网络营销模式，这样不仅可以节约销售费用而且可以扩大销售渠，重要的是，近年来随着互联网电子商务的迅猛发展，这对线下销售是一个巨大的冲击，但同时也是一个机遇。因此，美尔雅公司不应该忽略或者抵制线上销售，而应该大力发展网络营销，顺应科技的发展。以下是2012年到2015年利润变化的趋势图：图4 2012年-2015年利润变化趋势图下表为2012年到2015年

35、九月份合并利润表中的所得税费用：表2 所得税费用2012-12-312013-12-312014-12-312015-09-30所得税费用20983636.1115697380.1710979298.905711981.15通过对所得税费用数字的对比我们可以发现企业的所得税费用处于递减状态。所得税费用与企业的经营结果相关，利润的减少，所得税费用的减少一方面因为近几年来纺织业的低落，也因为企业领导层对企业相关的整改。3.6 财务指标比较分析3.6.1 偿债能力分析偿债能力（debt-paying ability）是指企业用其资产偿还债务的能力。表3 美尔雅2012-2015年偿债能力指标2012

36、-12-312013-12-312014-12-312015-09-30流动比率1.2551.2871.3801.408速动比率1.0211.0600.7160.694资产负债率（%）73.772.254.853.1由上表可以看出，从2012年到2015年流动比率变化的幅度不是很大，情况稳定且属于递增状态，并且流动比率的数值几乎一直在1.2和1.5间波动。通常情况下，流动比率的比率越高，就反映企业的变现能力和偿债能力就越强。通常情况下，企业流动比率上升往往预示着短期偿债能力上升，同时债权人的债务保障程度也有所上升，企业的财务风险和筹集资金的能力就会下降。相反，美尔雅的速动比率一直处于下降趋势。

37、相对于流动比率的上升，其主要原因在于美尔雅存货的增加额超过流动资产的增加额。存货的增加额超过流动资产的增加额，其实在一部分债权人的债务保障程度会被拉低，财务风险也会有所升高，且美尔雅的主营业务是服装类，服装的特点在于更新快存货的增加会加大企业的损失。一般认为,企业较合理的资产负债率的是40%-60%,而美尔雅从2012年至2013年资产负债率高于合理的资产负债率，说明当时美尔雅来自债务的资金较多。但从2013年到2015年，资产负债率逐步下降稳固在50%左右。可能与企业经营的规模变化相关。从2012年到2015年，企业有理财产品的赎回，应付账款的支付和应收账款的收回以及相应的固定资产的清理都会

38、导致资产负债率的改变。 美尔雅公司长期偿债能力财务指标分析2012-122013-122014-122015-9资产负债率54.8606%54.6217%51.7743%50.273权益负债率121.5361%120.3697%107.353%101.098%利息支付倍数-37.5889160.1704143.409-0.5768 资产负债率=负债总额/资产总额。说明美尔雅公司的全部资金来源其中50%多由债权人提供。资产负债率过高可能会导致企业有筹资风险，尤其在市场前景不好时对债权人不利，资产负债率过低，虽然财务风险降低了，但同时投资者说明没有充分利用借入资金经营企业。因此总体来说在服装产业中

39、，美尔雅公司的资产负债率保持在50%左右，说明其经营比较稳健，财务管理保守。权益负债率=负债总额/权益总额。从表中可知美尔雅公司的权益负债率相较于下降约16%，原因是负债总额下降较多，说明美尔雅公司财务管理越来越保守，也反映了近年来服装产业的市场低迷。利息支付倍数=息税前利润/利息支付费用。2014年及2015年前三季度利息支付倍数为负数，原因是企业亏损，但按照近年来美尔雅公司的保守经营，2015年年度利息支付倍数应该与前两年相差不大。 美尔雅公司2014-2017短期偿债能力财务指标分析2012-122013-122014-122015-9流动比率1.37961.36161.35351.38

40、92速动比率0.7160.71690.69070.7158现金比率28.5016%35.4751%25.9673%31.8285% 从表中可以看出，美尔雅公司2012年-2015年9月流动比率在1.35-1.39之间，波动幅度较小，通常情况下，流动比率的上升往往预示着企业短期偿债能力的上升，同时债权人的债务保障程度也有所上升，企业的财务风险和筹集资金的能力就会下降。生产企业中正常值为2，最低可接受值为1.25，因此美尔雅的流动比率可以接受。因为流动资产中存活的流动性很弱，因此在速动比率中剔除了存货，可以更好地反映企业能快速转化为现金并用于偿付债务的流动资产。速动比率正常值为1，而美尔雅的速动比

41、率在0.7左右，因此可以判断美尔雅公司的短期偿债能力良好且稳定。值得注意的是2014年公司的流动比率、速动比率、现金比率均比其他年度低，且相比较而言下降幅度最大，原因是2014年美尔雅公司的现金及现金等价物金额下降幅度大。3.6.2 盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力。它反映了一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。表3 2012年-2015年美尔雅盈利能力指标2012-12-312013-12-312014-12-312015-09-30销售毛利率（%）5.9033.4211.4052.105资产利润率（%）2.4031.5070.9881.505净资产收益率（%）5.5487.

42、8201.2051.448由上表看出，从2012年到2014年，美尔雅的销售毛利率和资产利润率两个财务评价指标都在下降，而上升的只有净资产收益率。销售毛利率=毛利率/销售收入净额，销售毛利率指标值越高,就说明企业盈利能力越强。 但是在2013年到2014年，美尔雅的销售毛利率都一直处在下降状态，不仅是销售毛利率，资产利润率和净资产收益率都相应的有所下降。盈利能力评价指标的整体降低意味着美尔雅2013年到2014年的盈利能力都处在下降状态，直至2014年到2015年才有所好转。通常情况下，资产毛利率的高低也客观的反映出企业管理者的资产配置能力。美尔雅的资产毛利率发展状况同销售毛利率相当，资产毛利

43、率的降低说明美尔雅在资产配置方面还存在相关问题。从2014年到2015年，企业的销售毛利率、资产利润率和净资产收益率虽然都有上升。但是无法否认的是，从2012年到2015年美尔雅的整体盈利能力整体是下降的,但要我们综合考虑整个服装行业的话，近几年来，服装市场竞争愈发激烈,处于一种完全竞争状态下的市场，一般利润都会有所缩水。所以美尔雅的盈利水平相对来说还是比较稳定。但是,美尔雅依旧要通过不断的分析，对盈利能力的财务评价指标进行密切关注。 3.6.3流动资产质量分析资产的变现能力主要取决于流动资产的质量，主要分析货币资金、应收款项、预付款及存活。 美尔雅2012-2015流动资产结构变化表 （单位

44、：万元）流动资产项目2012-12金额及共同比比率2013-12金额及共同比比率2014-12金额及共同比比率2015-9金额及共同比比率货币资金9899.9113032.6814068.5016708.8020.66%26.05%19.19%22.91%应收账款2625.923146.853986.803965.645.48%6.29%5.3%5.42%预付款项1102.121180.691427.941976.642.3%2.36%1.85%2.63%存货23048.6823688.9737821.3536476.3348.1%47.35%48.96%48.47%其他应收款1092.531

45、375.811829.312211.142.28%2.75%2.37%2.94%其他流动资产10149.087599.4817058.1913251.8121.18%15.19%22.1%17.62%流动资产合计47918.2750029.5177186.4275208.93100%100%100%100%从表中可以看出美尔雅公司流动资产整体结构较稳定，2012年12月至2015年9月，存货所占比例一般48%左右，其次为货币资金、其他流动资产各占20%左右，应收账款5%左右，其他应收款和预付款项各占2%左右。因此美尔雅公司存货所占流动资产最多，而对于服装产业来说存货的积压，很容易导致过时，遭到

46、市场淘汰，以至于后期销售困难，且利润空间极度缩水。因此建议美尔雅公司减少库存：适当减少服装产量或提高销售力度。3.6.4 SWOT分析 S（优势）：美尔雅拥有大量的劳动力资源，服装生产量大。公司拥有年产西服140万套，时装400万套的生产能力，年创外汇8000万美元。美尔雅的国际竞争力强。美尔雅拥有“中国十大名牌服装”“中国纺织名牌文化50强”“中国十大品牌名牌服装”等称号，并荣获欧洲质量金奖，是国内规模最大的西服和时装生产企业之一。良好的国内和国际环境作为保障。我国正处在经济发展好时期，国家政策对传统行业大力扶持，在国际上中国政府与各国的频繁友好交往为服装业的国际市场的扩展铺平道路。W（劣势

47、）：产品结构单一。美尔雅致力于商务男装和女装，职业元素明显，消费人群确定，而我国16-25岁年龄段人群大部分不具备其购买条件，其购买服装更多地是生活化，时尚化，故而美尔雅丧失了这一消费人群。营销力度有待提升。近几年美尔雅公司的主营业务收入处于下跌状态，说明盈利能力下降。注重实体店营销力度的同时，不能忽略了网店的发展。我国服装产业的品牌档次普遍不高，导致很多消费者不相信中国品牌服装，反而对国外品牌更加了解青睐，而对我国品牌知之甚少。O（机会）：居民收入的增长刺激了对服装的购置能力。中国对外贸易还有较大空间。随着全球经济一体化，更有助于加强中国服装企业与国际的广泛交流。通过学习新的技术和经营模式，

48、积累国际市场的营销知识，打造中国品牌，完成“中国制造”到“中国创造”的转型。T（威胁）：随着国际竞争的日益激烈，低成本优势逐渐消失。一些发展中国家如印度，越南等东南亚临近国大力发展服装产业，积极抢占我国市场份额，导致我国低成本优势逐渐消失。贸易保护手段对出口企业的影响。互联网电子商务的发展降低了行业壁垒。导致服装产业竞争日益激烈，且劣质伪冒产品严重影响正品的销售额。高库存，劳动力成本的增加。服装产业一旦积压库存，产品价值将大幅度下降且加大了销售的难度。国外品牌对国内品牌的冲击。 3.6.5杜邦分析法2012-122013-122014-122015-9净资产收益率-1.42%0.65%0.89

49、%-0.9%销售净利率-1.6468%0.8419%1.1992%-3.9485%总资产周转率24.52%37.75%35.68%11.29%权益乘数82净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数，结合表中我们可以看出美尔雅公司的权益乘数近年来保持稳定，因此其净资产收益率主要受销售净利率及总资产周转率的影响较大，总资产周转率的波动虽然较大，但是2012年及2015年9月的净资产收益率为负数的原因是其销售净利率为负数。销售净利率=（净利润/销售收入）×100%，导致亏损的原因可能如下：1.人工成本、原材料成本的增加，导致产品成本增加。2.

50、存货的积压导致无法销售或亏本销售。3.近年来互联网电子商务的发展导致行业壁垒降低，这对实体行业的冲击很大。 4 美尔雅公司的财务评价及未来发展建议4.1 对美尔雅公司的财务评价4.1.1从环境比较分析本文主要对企业的主营业务收入、主营业务利润率和毛利率方向进行了分析，美尔雅就近几年来说，主营业务收入虽然有所下降，但是企业的主营业务利润率和毛利率整体都有所提升。根据数据可以表明，企业虽处在竞争尤为激烈的环境下，但是主营业务的获利能力有所提升，也间接说明企业的经营效益还是比较高的。4.1.2从资产和负债比较分析从2012年到2015年，企业的整个资产是属于上升的趋势，无论是流动资产还是非流动资产。

51、而负债却一直处于下降的状态。从美尔雅近几年来发布的财务报告来看，一直都存在有重组、业务开发和领域拓展的情况，资产的增长和负债的下降与其密切相关。但相对于非流动资产的增长速度，流动资产增长的比较慢。所以美尔雅近几年来的抗风险有所下降。但是一方面来说，负债的减少，同时也减少了偿债压力。4.1.3从利润比较分析总体是处于下降的状态，无论是营业利润、利润总额还是净利润都有所下降，但是本文在企业经营环境分析时，已经表明该企业的资产利润率是处于上升的状态。表明企业在激烈的竞争环境中保持了良好的经营绩效。4.1.4从偿债能力美尔雅的偿债能力不存在太大的问题，且一直处在1至1.5之间。但是可以从其近几年的财务报表中可以看出其存货的比例占据一流动资产的一大部分，尤其在服装行业存货的存在会给企业带来较大的损失。而且通过资产负债率，其来自于债务的资金也属于较多的。4.1.5从盈利能力美尔雅近几年来一直处于下跌状态。从其公司披露的财务报表中也可以看出，近几年来它的主营业务服装方面的业务收入处于一个下跌的在状态，然而，在其他业务方面的收入相较却有所增长。并且从2014年到2015年，企业的销售毛利率、资产利润率和净资产收益率都是相较于前两年是有所增长的。可以看出，企业在为增进盈利而做出了相应的有效率的调整。4.1.6从营运能力应收账款周转率和存货周转率都处于大幅度下跌状态