公司理财第6讲短期筹资与短期投资决策

1、第六讲营运管理营运政策短期债务融资1资产管理 营运政策2一、营运概述 （一）营运的含义 广义的营运 狭义的营运3（二）经营周期和现金周期现金周转期经营周转期应付账款周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期4（三）营运管理的内容、营运管理政策；、短期债务融资方式及其管理；、重要资产项目的管理。5二、营运财务政策营运一是营运财务政策包括两个方面：投资政策二是营运融资政策6（一）资产投资政策公司在资产的占用水平上有三种选择方案，其与公司销售水平之间的关系如教册图所示。7、宽松的投资政策、的投资政策、中庸的投资政策8（二）营运融资政策从营运与长、短期资金来源的配合关系，依其风险和三种可供选择的营运

2、教册图所示。的不同，主要有政策类型。见9、中庸的融资政策(配合型)、激进的融资政策(型)、保守的融资政策(稳健型)10短期负债融资11® 一.特点® 1.速度快® 2.弹性大® 3.成本低® 4.风险高® 二.主要形式® 1.商业信用® 2.短期借款® 3.短期融资券® 4.应收账款12商业信用的成本：（1）折扣条件（2/10，N /30)（2）意义：（3）计算360折扣率成本×商业信用1折扣率信用期折扣期13资产管理14一.、现金和有价® (一)现金管理® 1.现

3、金管理目标® A、性目的® B、对提高的的补偿® C、预防性目的® D、投机性目的® E、其他15现金和有价管理® 2、现金收支管理® A.现金流的匹配® B.利用浮游量® C.® D、现金回收现金支付16现金和有价管理® 3 、最佳(目标 )现金余额的确定® A.现金周转模式®企业年现金需求量® 最佳现金余额=X现金周转期365®17现金和有价管理B.存货模式(1)持有现金机会成本= C/2×i(2)获取现金成本= T/C×

4、P总成本T=C/2×i+T/C×PC.因素分析模式最佳现金余额=(上年现金平均占用额-不合理占用额)X(1±预计销售收入变化的百分比)D.随机模式18现金和有价管理® (二)、有价® 1、持有有® A.替代现金管理的目的® B.作为短期投资® 2、选择有价种类应考虑的因素® 三、有价的种类19二.应收账款管理(一).应收账款的功能与成本1.功能A.增加销售B.减少存货2.成本A.机会成本B.管理成本C.坏账成本20应收账款管理(二)应收帐款的日常管理(1.个人账户的A、平均回收期法B、帐龄分析法 2.总体

5、A、付款速度)B、平均回收期法和帐龄分析法在总体管理中的缺陷C、付款速度变化分析21应收账款管理(三)应收账款政策的制定1.信用标准A.信用标准的制定B.客户信用资料的获取22应收账款管理2.信用条件A.信用期限B.折扣期限C.现金折扣D.信用条件的形式23应收账款管理3.收帐政策A.收账政策制定B.收账方式24应收账款管理® (四).应收账款信用政策改变对企业损益的影响® 1、销售量的变化® 2、现金折扣的变化® 3、坏帐损失的变化® 4、信用分析费用的变化® 5、收帐费用的变化® 6、应收帐款持有成本的变化25 1.增加

6、 5.净增加26 2.机会成本增加 3.坏账损失增加 4.收账费用增加应收账款信用政策改变对企业损益的影响 实例分析实例分析公司目前赊销额为24万元，每件的售价为10元，该公司考虑其目前的信用政策及另外两个新的政策，并预期这些政策将产生如下结果：政策A25%23%政策B35%36%目前政策0需求增加11%平均收现期坏账损失每件能带来3元利润，假设该公司新增率为20%。其资金问：该公司采取哪个政策对它更有利？2728项目目前AB销售收入利润机会成本坏账成本管理成本240000720004000240030000090000100009000324000972001620019440净利润6560

7、07100061560作业：某公司目前每年销货240万元，且预期销货额随着政策的改变而变动。该公司目前收款计划与两个新计划之间的关系如下：A计划1480001.52%B计划2000001目前计划11600023%每年收账费用平均收账期坏账损失假设该公司1%率为20%，问采用哪个计划更为有利？29三. 存货管理存货的功能与成本订购量模型与扩展再订货点的确定与安全储备库存管理的其他情况30存货管理 (一)、持有存货的功能与成本1. 存货功能2. 存货成本A.订购成本B.采购成本C.储存成本D.缺货成本31存货管理(二)订货量模型与扩展® 1、一次购入，均匀使用的® TC=Q/2

8、×C+D/Q×P订购批量® 2、逐渐入库，均匀使用的订购批量® TC=Q/2×（1-m/n)×C+D/Q×P32存货管理3、考虑采购成本的订购批量TC=Q/2×C+D/Q×P+D×(1-d)×p4、考虑缺货成本的订购批量TC=(Q-S)2/2Q×C+ D/Q×P+S2/2Q×V33存货管理 (三)、再订货点的确定与安全储备 1. 再订货点 R=Mt+s 2、安全储备的确定 (1)经验法 (2)概率法34实例分析某公司每年耗用甲材料3000吨，该材料的年平均变动性储存成本为4元，每次订货的变动性订货成本为60元。求出甲材料的最优订货批量及最低的年相关总成本。 设最优批量为Q，