第六章证券市场的监管

1、第六章第六章 证券市场监管证券市场监管 证券市场监管证券市场监管 指的是证券监督管理部门为了确保证券市场的指的是证券监督管理部门为了确保证券市场的高效、平稳、有序的运行，通过法律、行政和经济高效、平稳、有序的运行，通过法律、行政和经济手段对证券的募集、发行和交易等业务及证券投资手段对证券的募集、发行和交易等业务及证券投资中介机构的行为进行监督和管理的活动与过程。中介机构的行为进行监督和管理的活动与过程。 监管的主体是政府、政府授权的机构或依法设立的监管的主体是政府、政府授权的机构或依法设立的其他组织，其目的是维护证券市场的正常运行，有其他组织，其目的是维护证券市场的正常运行，有效地防范市场风险

2、，保护社会公众利益，维护社会效地防范市场风险，保护社会公众利益，维护社会安定。安定。 一、证券市场监管的意义与原则一、证券市场监管的意义与原则 （一）证券市场监管的意义（一）证券市场监管的意义 证券市场监管既是一种对证券市场的规范手段，更是一种证券市场监管既是一种对证券市场的规范手段，更是一种对证券市场保护和促进的有效方式。有效证券市场监管体系的建对证券市场保护和促进的有效方式。有效证券市场监管体系的建立和完善，是一个国家金融监管体系中十分重要和不可缺少的组立和完善，是一个国家金融监管体系中十分重要和不可缺少的组成部分，也是一个国家宏观管理水平高低的具体体现。成部分，也是一个国家宏观管理水平高

3、低的具体体现。 首先，加强证券市场监管是弥补市场缺陷、维护市场良好秩序的首先，加强证券市场监管是弥补市场缺陷、维护市场良好秩序的需要。需要。 其次，加强证券市场监管是保障广大投资者权益的需要。其次，加强证券市场监管是保障广大投资者权益的需要。 第三，加强证券市场监管是发展和完善证券市场体系、充分发挥第三，加强证券市场监管是发展和完善证券市场体系、充分发挥证券市场各项功能的需要。证券市场各项功能的需要。 第四，加强证券市场监管是提高市场效率的需要。第四，加强证券市场监管是提高市场效率的需要。（二）证券市场监管的原则（二）证券市场监管的原则 1.1.依法管理原则依法管理原则 2.2.保护投资者合法

4、权益原则保护投资者合法权益原则 3.3.“三公三公”原则原则 公开原则又称信息公开原则公开原则又称信息公开原则 公平原则要求证券市场不存在歧视，参与市场的主体具有完全公平原则要求证券市场不存在歧视，参与市场的主体具有完全平等的权利。平等的权利。 公正原则要求证券监管部门在公开、公平原则的基础上，对一公正原则要求证券监管部门在公开、公平原则的基础上，对一切被监管对象给予公正待遇。切被监管对象给予公正待遇。 4.4.政府监管与自律管理相结合原则政府监管与自律管理相结合原则2022-3-255 （三）证券市场监管的目标（三）证券市场监管的目标 国际证监会组织公布的证券监管的三个目标：保护投资者；保国

5、际证监会组织公布的证券监管的三个目标：保护投资者；保证证券市场的公平、效率和透明；降低系统性风险。证证券市场的公平、效率和透明；降低系统性风险。 我国证券市场监管的主要目标：我国证券市场监管的主要目标： 运用和发挥证券市场的积极作用，限制其消极作用；运用和发挥证券市场的积极作用，限制其消极作用； 保护投资者利益，保障合法的证券交易活动，监督证券中介机保护投资者利益，保障合法的证券交易活动，监督证券中介机构依法经营；构依法经营； 防止人为操纵、欺诈等不法行为，维护证券市场的正常秩序；防止人为操纵、欺诈等不法行为，维护证券市场的正常秩序； 根据国家宏观经济的需要，运用灵活多样的方式，调整证券市根据

6、国家宏观经济的需要，运用灵活多样的方式，调整证券市场的交易规模，引导其投资方向，使之与经济发展相适应。场的交易规模，引导其投资方向，使之与经济发展相适应。 P108二、证券市场监管的方式与手段二、证券市场监管的方式与手段 ( (一一) ) 证券市场监管的方式证券市场监管的方式 1.1.行政管理监督行政管理监督 2.2.自律性管理监督。主要指交易所、证券经营机构及自律性管理监督。主要指交易所、证券经营机构及证券行业协会等建立一套自律性规章制度。证券行业协会等建立一套自律性规章制度。 3.3.公开性监督。公开性监督。 4.4.社会公众监督。是指投资者为了维护自己的权益，社会公众监督。是指投资者为了

7、维护自己的权益，对证券发行和上市交易以及对发行公司、证券经营机对证券发行和上市交易以及对发行公司、证券经营机构实行监督。构实行监督。 ( (二二) ) 证券市场监管手段证券市场监管手段 1.1.法律手段。法律手段。指通过制定一系列的证券法律、法规指通过制定一系列的证券法律、法规来管理证券市场。来管理证券市场。这是证券市场监管部门的主要手这是证券市场监管部门的主要手段，具有较强的威慑力和约束力。段，具有较强的威慑力和约束力。 2.2.经济手段。经济手段。指通过运用利率政策、公开市场业务、指通过运用利率政策、公开市场业务、税收政策、保证金比例等经济手段对证券市场进行税收政策、保证金比例等经济手段对

8、证券市场进行干预。这种手段灵活性强，但调节过程较慢，存在干预。这种手段灵活性强，但调节过程较慢，存在时滞时滞 。 3.3.行政手段。行政手段。指通过制定计划、政策等对证券市场指通过制定计划、政策等对证券市场进行行政性的干预。这种手段比较直接，但可能违进行行政性的干预。这种手段比较直接，但可能违背市场规律而遭到惩罚背市场规律而遭到惩罚。一般多在证券市场发展初一般多在证券市场发展初期，法制尚不健全、市场机制尚未理顺或遇突发性期，法制尚不健全、市场机制尚未理顺或遇突发性事件时使用事件时使用 三、证券市场监管体制度三、证券市场监管体制度 为了有效防范和化解证券市场风险，促进证券市场为了有效防范和化解证

9、券市场风险，促进证券市场健康发展，各国都致力于建立全国统一的证券市场体系健康发展，各国都致力于建立全国统一的证券市场体系和与之相适应的集中统一的监管体制，把营造公开、公和与之相适应的集中统一的监管体制，把营造公开、公平、公正的市场环境和保护投资者利益作为市场监管的平、公正的市场环境和保护投资者利益作为市场监管的主要任务。我国及时总结证券市场的经验教训，确立了主要任务。我国及时总结证券市场的经验教训，确立了指导证券市场健康发展的指导证券市场健康发展的“法制、监管、自律、规范法制、监管、自律、规范”的的“八字方针八字方针”，初步形成了有中国特色的集中统一的初步形成了有中国特色的集中统一的监管体系。

10、监管体系。 由于各国的政治体制、经济体制、证券市场发育程由于各国的政治体制、经济体制、证券市场发育程度和历史传统习惯不同，随着证券市场监管实际的发展，度和历史传统习惯不同，随着证券市场监管实际的发展，各国证券市场监管体制形成了不同的制度模式，基本上各国证券市场监管体制形成了不同的制度模式，基本上可以分为三种类型。可以分为三种类型。2022-3-259 ( (一一) )集中型证券市场监管集中型证券市场监管 1.1.涵义涵义集中型证券市场监管体制模式也称集中立法型监管体制集中型证券市场监管体制模式也称集中立法型监管体制模式，是指政府通过制定专门的证券法规，并设立全国性的证模式，是指政府通过制定专门

11、的证券法规，并设立全国性的证券监督管理机构来统一管理全国证券市场的一种体制模式。券监督管理机构来统一管理全国证券市场的一种体制模式。 在这种模式下，政府积极参与证券市场管理，并且在证券在这种模式下，政府积极参与证券市场管理，并且在证券市场监管中占主导地位，而各种自律性的组织市场监管中占主导地位，而各种自律性的组织(如证券业协会等如证券业协会等)则起协助政府监管的作用，美国是集中型证券市场监管体制模则起协助政府监管的作用，美国是集中型证券市场监管体制模式的代表。式的代表。 2.2.主要特点主要特点 (1)(1)具有一整套互相配合的全国性证券市场监管法规。具有一整套互相配合的全国性证券市场监管法规

12、。 (2)(2)设立全国性的监管机构负责监管、管理证券市场。这类机构设立全国性的监管机构负责监管、管理证券市场。这类机构由于政府充分授权，通常具有足够的权威来维护证券市场的正由于政府充分授权，通常具有足够的权威来维护证券市场的正常运行。常运行。2022-3-2510 3.3.集中型证券市场监管模式的优缺点集中型证券市场监管模式的优缺点 优点：优点： (1)(1)具有专门的证券市场监管法规和统一的管理口具有专门的证券市场监管法规和统一的管理口径，使市场行为有法可依，提高了证券市场监管的权径，使市场行为有法可依，提高了证券市场监管的权威性。威性。 (2)(2)具有超脱地位的监管者，能够更好地体现和

13、维具有超脱地位的监管者，能够更好地体现和维护证券市场监管的公开、公平和公正原则，更注重保护证券市场监管的公开、公平和公正原则，更注重保护投资者的利益，并起到协调全国证券市场的作用，护投资者的利益，并起到协调全国证券市场的作用，防止政出多门、相互扯皮的现象。防止政出多门、相互扯皮的现象。 但是，集中型证券市场管理体制模式也有自身但是，集中型证券市场管理体制模式也有自身的缺点：容易产生对证券市场过多的行政干预；在监的缺点：容易产生对证券市场过多的行政干预；在监管市场的过程中，自律组织与政府主管机构的配合有管市场的过程中，自律组织与政府主管机构的配合有时难以完全协调；当市场行为发生变化时，有时不能时

14、难以完全协调；当市场行为发生变化时，有时不能做出迅速反应并采取有效措施。做出迅速反应并采取有效措施。2022-3-2511 （二）自律型证券市场监管（二）自律型证券市场监管 1.1.涵义涵义 自律型证券市场监管体制模式是指政府除了一些必要的自律型证券市场监管体制模式是指政府除了一些必要的国家立法之外，很少干预证券市场，对证券市场的监管主要由国家立法之外，很少干预证券市场，对证券市场的监管主要由证券交易所、证券商协会等自律性组织进行，强调证券业者自证券交易所、证券商协会等自律性组织进行，强调证券业者自我约束、自我管理的作用，一般不设专门的证券监管机构。英我约束、自我管理的作用，一般不设专门的证券

15、监管机构。英国一直是自律型证券市场监管体制模式的典型代表。国一直是自律型证券市场监管体制模式的典型代表。 2.2.特点特点 (1)(1)没有制定单一的证券市场法规，而是依靠一些相关的法规来没有制定单一的证券市场法规，而是依靠一些相关的法规来管理证券市场行为。管理证券市场行为。 (2)(2)一般不设立全国性的证券监管机构，而以市场参与者的自我一般不设立全国性的证券监管机构，而以市场参与者的自我约束为主。但近几年来，许多英联邦国家和地区在公开原则与约束为主。但近几年来，许多英联邦国家和地区在公开原则与证券商的监管方面也采用了美国的一些做法。证券商的监管方面也采用了美国的一些做法。2022-3-25

16、12 3.3.自律型证券市场监管模式的优缺点自律型证券市场监管模式的优缺点 优点：优点： (1)(1)它允许证券商参与制定证券市场监管的有关法规，使市场它允许证券商参与制定证券市场监管的有关法规，使市场监管更加切合实际，并且有利于促进证券商自觉遵守和维护这监管更加切合实际，并且有利于促进证券商自觉遵守和维护这些法规。些法规。 (2)(2)由市场参与者制定和修订证券监管法规，比政府制定证由市场参与者制定和修订证券监管法规，比政府制定证券法规具有更大的灵活性、针对性。券法规具有更大的灵活性、针对性。 (3)(3)自律组织能够对市场违规行为迅速作出反应，并及时采自律组织能够对市场违规行为迅速作出反应

17、，并及时采取有效措施，保证证券市场的有效运转。取有效措施，保证证券市场的有效运转。 缺点：缺点：(1)(1)自律型组织通常将监管的重点放在市场的有效运转自律型组织通常将监管的重点放在市场的有效运转和保护会员的利益上，对投资者往往不能提供充分的保障。和保护会员的利益上，对投资者往往不能提供充分的保障。 (2)(2)监管者非超脱地位，使证券市场的公正原则难以得到充监管者非超脱地位，使证券市场的公正原则难以得到充分体现。分体现。 (3)(3)缺少强有力的立法做后盾，监管软弱，导致证券商违规缺少强有力的立法做后盾，监管软弱，导致证券商违规行为时有发生。行为时有发生。 （4 4）没有专门的监管机构协调全

18、国证券市场发展，区域市）没有专门的监管机构协调全国证券市场发展，区域市场之间很容易互相产生摩擦，导致不必要的混乱局面。场之间很容易互相产生摩擦，导致不必要的混乱局面。2022-3-2513 ( (三三) )中间型证券市场监管中间型证券市场监管 中间型监管体制是指政府监管和行业自律相结合的监管体制。中间型监管体制是指政府监管和行业自律相结合的监管体制。它是集中型监管体制与自律型监管体制两者相互渗透、相互结合的它是集中型监管体制与自律型监管体制两者相互渗透、相互结合的产物。中间型监管体制既设有专门性的立法和政府监管机构来进行产物。中间型监管体制既设有专门性的立法和政府监管机构来进行集中监管，也强调

19、自律组织的自律监管。集中监管，也强调自律组织的自律监管。 这种监管体制又称为分级监管体制，包括二级管理和三级管理这种监管体制又称为分级监管体制，包括二级管理和三级管理两种模式。二级管理指的是政府监管机构与自律性组织互相结合的两种模式。二级管理指的是政府监管机构与自律性组织互相结合的管理；三级管理指的是中央政府、地方政府和自律性组织三者相结管理；三级管理指的是中央政府、地方政府和自律性组织三者相结合的管理。原来实行中间型监管体制的国家有德国、法国、意大利合的管理。原来实行中间型监管体制的国家有德国、法国、意大利等。目前，由于集中型监管体制和自律型监管体制两种监管体制都等。目前，由于集中型监管体制

20、和自律型监管体制两种监管体制都存在一定的缺陷，很多国家已经逐渐向中间型监管体制过渡。存在一定的缺陷，很多国家已经逐渐向中间型监管体制过渡。2022-3-2514 我国证券市场监管体制属于集中型监管体制模式，具有我国证券市场监管体制属于集中型监管体制模式，具有集中型监管体制模式的基本特征，同时还有与中国证券集中型监管体制模式的基本特征，同时还有与中国证券市场相关的一些特点。市场相关的一些特点。 首先，基本上建立了证券市场监管的法律法规框架体系，尽管这首先，基本上建立了证券市场监管的法律法规框架体系，尽管这一体系尚不完善。经过几年的努力，已初步形成了全国性的监管一体系尚不完善。经过几年的努力，已初

21、步形成了全国性的监管体系，颁布了体系，颁布了首次公开发行股票并上市管理办法首次公开发行股票并上市管理办法 、证券证券交易所管理办法交易所管理办法、禁止证券欺诈行为暂行办法禁止证券欺诈行为暂行办法、证券投证券投资基金法资基金法、公司法公司法、证券法证券法等一系列法律法规。等一系列法律法规。 其次，设立有全国性的证券监管机构，负责监督管理全国证券市其次，设立有全国性的证券监管机构，负责监督管理全国证券市场。场。中国证监会成立于中国证监会成立于19921992年年1010月，属于国务院的直属机构，依月，属于国务院的直属机构，依法对全国证券、期货市场实行统一监管。法对全国证券、期货市场实行统一监管。

22、第三，从第三，从19971997年开始，证券交易所直接归中国证监会领导，强化年开始，证券交易所直接归中国证监会领导，强化了证券市场监管的集中性和国家证券主管机构的监管权力。了证券市场监管的集中性和国家证券主管机构的监管权力。2022-3-2515 （四）中国证券监督管理机构（四）中国证券监督管理机构 1.1.中国证券监督管理委员会中国证券监督管理委员会( (简称证监会简称证监会) ) 中国证监会与证券委同时成立，过去它是国务院证券委下设的中国证监会与证券委同时成立，过去它是国务院证券委下设的监督执行机构，接受国务院证券委的指导、监督、检查和归口监督执行机构，接受国务院证券委的指导、监督、检查和

23、归口管理。管理。19981998年年1010月，国务院批准中国证券监督管理委员会为国月，国务院批准中国证券监督管理委员会为国务院直属机构，是全国证券、期货市场的主管部门。务院直属机构，是全国证券、期货市场的主管部门。中国证监中国证监会致力于建立集中统一的证券期货监管体系，按规定在全国各会致力于建立集中统一的证券期货监管体系，按规定在全国各地设立派出监管机构并实行垂直管里；加强对证券期货业的监地设立派出监管机构并实行垂直管里；加强对证券期货业的监管，提高信息披露质量；防范和化解证券现货市场的风险，维管，提高信息披露质量；防范和化解证券现货市场的风险，维护市场的稳定。护市场的稳定。 2.2.中国证

24、券业协会中国证券业协会 中国证券业协会于中国证券业协会于19911991年年8 8月月2828日正式成日正式成立，是依法注册具有独立社会法人资格的全国证券行业自律管立，是依法注册具有独立社会法人资格的全国证券行业自律管理组织。理组织。中国证券业协会采取会员制的组织形式，证券公司应中国证券业协会采取会员制的组织形式，证券公司应当加入证券业协会。当加入证券业协会。 2022-3-2516 3.3.证券交易所证券交易所 证券交易所既是证券交易市场，又是一个会证券交易所既是证券交易市场，又是一个会员制自律性管理机构；既是政府与上市公司、证券商会员间员制自律性管理机构；既是政府与上市公司、证券商会员间的

25、桥梁和纽带，又是上市公司、证券商会员的管理者和监督的桥梁和纽带，又是上市公司、证券商会员的管理者和监督者。证券交易所主要是对证券市场的交易活动和上市公司、者。证券交易所主要是对证券市场的交易活动和上市公司、证券商会员实施自我管理。证券商会员实施自我管理。 目前，我国以中国证监会为基础的全国性集中统一的证目前，我国以中国证监会为基础的全国性集中统一的证券期货监管体制已初步建立。这一管理体制客观上反映了建券期货监管体制已初步建立。这一管理体制客观上反映了建立社会主义市场经济的要求，是按照计划与市场有机结合的立社会主义市场经济的要求，是按照计划与市场有机结合的标准建立起来的相对集中统一的管理体系。标

26、准建立起来的相对集中统一的管理体系。四、证券市场监管的内容四、证券市场监管的内容 按照证券交易的过程和证券市场监管的对象，可以把证券市按照证券交易的过程和证券市场监管的对象，可以把证券市场监管的主要内容分为证券发行市场的监管、证券交易市场的监场监管的主要内容分为证券发行市场的监管、证券交易市场的监管、证券经营机构的监管、证券自律组织的监管、证券投资者的管、证券经营机构的监管、证券自律组织的监管、证券投资者的监管。监管。 （一）证券发行市场监管（一）证券发行市场监管 1.1.证券发行的资格审核制度证券发行的资格审核制度 世界主要的证券发行资格审核制度有世界主要的证券发行资格审核制度有注册制和核准

27、制注册制和核准制。注册制指。注册制指只要公司真实、准确地公布自身的情况，并经核实后，就可发行只要公司真实、准确地公布自身的情况，并经核实后，就可发行股票，是一种市场化的行为。它适合证券市场成熟和投资者素质股票，是一种市场化的行为。它适合证券市场成熟和投资者素质较高的国家和地区。较高的国家和地区。核准制指公司不仅需要真实、准确地公布自核准制指公司不仅需要真实、准确地公布自身的情况，还需要满足有关部门的规定和条件，才能发行股票，身的情况，还需要满足有关部门的规定和条件，才能发行股票，行政色彩较浓。它适合市场发展不成熟、证券机构自律能力不强行政色彩较浓。它适合市场发展不成熟、证券机构自律能力不强的国

28、家和地区。的国家和地区。 我国的股票发行从我国的股票发行从20162016年年3 3月起试点实行注册制，月起试点实行注册制， 实施期限为实施期限为2 2年。年。 2.2.证券发行与上市的信息披露制度证券发行与上市的信息披露制度 证券发行信息披露制度的目的是通过充分公开、公平、公正证券发行信息披露制度的目的是通过充分公开、公平、公正的制度来保护公众投资者，使其免受欺诈和不法操纵行为的的制度来保护公众投资者，使其免受欺诈和不法操纵行为的损害。各国均以强制方式要求信息披露，信息披露的重要意损害。各国均以强制方式要求信息披露，信息披露的重要意义在于投资者做出价值判断、防止信息滥用、防止不正当竞义在于投

29、资者做出价值判断、防止信息滥用、防止不正当竞争、提高监督管理、提高市场效率。争、提高监督管理、提高市场效率。 信息披露的基本要求要做到全面性、真实性、及时性。信息披露的基本要求要做到全面性、真实性、及时性。( (二二) )对证券交易市场的监管对证券交易市场的监管 1.1.证券上市制度。证券上市指发行人发行的有价证券，依法证券上市制度。证券上市指发行人发行的有价证券，依法定条件和程序，在证券交易所公开挂牌交易的法律行为。定条件和程序，在证券交易所公开挂牌交易的法律行为。 股份有限公司申请股票上市，应当符合条件股份有限公司申请股票上市，应当符合条件 证券法证券法第第五十条五十条 首次公开发行股票并

30、上市应符合的条件首次公开发行股票并上市应符合的条件 首次公开发行股首次公开发行股票并上市管理办法票并上市管理办法 第三十三条第三十三条2022-3-2520 股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件（一）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；（一）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； （二）公司股本总额不少于人民币三千万元；（二）公司股本总额不少于人民币三千万元； （三）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以（三）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分

31、之十以上；例为百分之十以上； （四）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假（四）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。记载。 主板市场条件2022-3-2521 首次公开发行股票并上市首次公开发行股票并上市 持续经营时间应当在持续经营时间应当在3 3以上；注册资本已足额缴纳；生产经营以上；注册资本已足额缴纳；生产经营合法；最近合法；最近3 3内主营业务、高级管理人员、实际控制人没有重内主营业务、高级管理人员、实际控制人没有重大变化；股权清晰。大变化；股权清晰。 （一）最近（一）最近3 3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币300

32、03000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；据； （二）最近（二）最近3 3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币过人民币50005000万元；或者最近万元；或者最近3 3个会计年度营业收入累计超过个会计年度营业收入累计超过人民币人民币3 3亿元；亿元； （三）发行前股本总额不少于人民币（三）发行前股本总额不少于人民币30003000万元；万元； （四）最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权（四）最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比

33、例不高于和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%;20%; （五）最近一期末不存在未弥补亏损。（五）最近一期末不存在未弥补亏损。 首次公开发行股票并上市管理办法首次公开发行股票并上市管理办法 第三十三条第三十三条2022-3-2522 首次公开发行股票并在创业板上市条件首次公开发行股票并在创业板上市条件 发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件：发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件： （一）发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。（一）发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司有限责任公司按原账面净资产值折股整体变

34、更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算；的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算； （二）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万（二）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据；净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据； （三）最近一期末净资产不少于二千万元，且不存在未弥补亏（三）最近一期末净资产不少于二千万元，且不存在未弥补亏损；损； （四）发行后股本总额不少于三千万元。（四）发行后股本总

35、额不少于三千万元。 首次公开发行股票并在创业板上市管理办法首次公开发行股票并在创业板上市管理办法第十一条第十一条 2022-3-2523 2.2.持续信息公开制度持续信息公开制度 半年报半年报 和年度财务报告的披露要求和年度财务报告的披露要求 证券交易所的信息公开要求证券交易所的信息公开要求 证券法证券法115115条条 3.3.对证券交易行为的监管对证券交易行为的监管 （1 1）操纵市场，）操纵市场，是指某一组织或个人以获取利益或者减少损失是指某一组织或个人以获取利益或者减少损失为目的，利用其资金、信息等优势，或者滥用职权，制造证券为目的，利用其资金、信息等优势，或者滥用职权，制造证券市场假

36、象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定，扰乱证券市场秩序的行为。出证券投资决定，扰乱证券市场秩序的行为。证券法证券法7777条条 （2 2）欺诈行为）欺诈行为 是指以获取非法利益为目的，违反证券管理法是指以获取非法利益为目的，违反证券管理法规，在证券发行、交易及相关活动中从事欺诈客户、虚假陈述规，在证券发行、交易及相关活动中从事欺诈客户、虚假陈述等行为。等行为。 证券法证券法7979条条 （3 3）内幕交易）内幕交易 又称知内情者交易，是指公司董事、监事、经又称知内情者交易，是指公司董事、监事、经理、职员、主要股东、

37、证券市场内部人员或市场管理人员，以理、职员、主要股东、证券市场内部人员或市场管理人员，以获取利益或减少经济损失为目的，利用地位、职务等便利，获获取利益或减少经济损失为目的，利用地位、职务等便利，获取发行人末公开的、可以影响证券价格的重要信息，进行有价取发行人末公开的、可以影响证券价格的重要信息，进行有价证券交易，或泄露该信息的行为。证券交易，或泄露该信息的行为。 证券法证券法73-7673-76条条( (三三) )证券经营机构的监管证券经营机构的监管 证券中介机构包括为证券的发行、交易提供服务的各类机构，包证券中介机构包括为证券的发行、交易提供服务的各类机构，包括证券公司和其他证券服务机构。主

38、要有证券公司、证券投资咨括证券公司和其他证券服务机构。主要有证券公司、证券投资咨询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所和证券信用询公司、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所和证券信用评级机构等。评级机构等。我国对证券经营机构的监管主要包括以下三个方面：我国对证券经营机构的监管主要包括以下三个方面： (1)(1)资格监管，综合券商注册资本最低为资格监管，综合券商注册资本最低为5 5亿，经纪类券商为亿，经纪类券商为5 5千万，并有良好的业务素质。千万，并有良好的业务素质。 (2)(2)业务监管，要遵循一定的规范，即要求信息公开，禁止操业务监管，要遵循一定的规范，即要求信息公开，禁止操纵、

39、欺诈行为，限制内幕人员活动。经纪类券商只允许专门从事纵、欺诈行为，限制内幕人员活动。经纪类券商只允许专门从事证券经纪业务，综合类券商可经营的业务为经纪、自营、承销，证券经纪业务，综合类券商可经营的业务为经纪、自营、承销，但各类业务必须分开，不能混淆操作。但各类业务必须分开，不能混淆操作。 (3)(3)风险监管。制定与执行风险监督监管制度，公司的对外负风险监管。制定与执行风险监督监管制度，公司的对外负债总额不得超过净资产的固定倍数，流动负债总额不得超过流动债总额不得超过净资产的固定倍数，流动负债总额不得超过流动资产总额的一定比率等。资产总额的一定比率等。2022-3-2525( (四四) )证券

40、自律组织的监管证券自律组织的监管 1.1.证券交易所证券交易所 证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。我国的证券交易所实行会员和监督证券交易，实行自律管理的法人。我国的证券交易所实行会员制，进入证券交易所参与集中交易的，必须是证券交易所的会员。制，进入证券交易所参与集中交易的，必须是证券交易所的会员。 证券交易所对证券交易实行实时监控，并按照国务院证券监督管理证券交易所对证券交易实行实时监控，并按照国务院证券监督管理机构的要求，对异常的交易情况提出报告。机构的要求，对异常的交易情况提出报告。 证券交易所应

41、当对上市公司及相关信息披露义务人披露信息进行证券交易所应当对上市公司及相关信息披露义务人披露信息进行监督，督促其依法及时、准确地披露信息。监督，督促其依法及时、准确地披露信息。 证券交易所根据需要，可以对出现重大异常交易情况的证券账户证券交易所根据需要，可以对出现重大异常交易情况的证券账户限制交易，并报国务院证券监督管理机构备案。限制交易，并报国务院证券监督管理机构备案。2.2.证券业协会证券业协会证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团体法人。证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团体法人。3.3.证券登记结算机构证券登记结算机构 为证券的登记、过户、清算、交割等环节提供为证券的登记、过户、

42、清算、交割等环节提供服务的机构。服务的机构。2022-3-2526( (五五) )证券投资者的监管证券投资者的监管 证券投资者包括包括个人投资者和机构投资者。证券投资者包括包括个人投资者和机构投资者。机构投资者有政府机构、银行、证券公司、保险公司、机构投资者有政府机构、银行、证券公司、保险公司、QFII、主、主权财富基金、企业财团、金融租赁公司、各类基金、企事业单位权财富基金、企业财团、金融租赁公司、各类基金、企事业单位法人等。法人等。 (1)(1)一些党政机关人员不能直接或间接地购买证券，个人投资者一些党政机关人员不能直接或间接地购买证券，个人投资者不能进行私下的非法买卖，无身份证的未成年人

43、也不能买卖证券；不能进行私下的非法买卖，无身份证的未成年人也不能买卖证券； (2)(2)对机构投资者要审查购买证券资金与买入的证券是否一致，对机构投资者要审查购买证券资金与买入的证券是否一致，严禁私下串通、内外勾结、同时买卖一种证券，制造虚假供求等。严禁私下串通、内外勾结、同时买卖一种证券，制造虚假供求等。2022-3-2527 单项选择题单项选择题 1.1.证券市场监管的主要手段是证券市场监管的主要手段是( )( )。 ( (单项选择题单项选择题) ) A. A.经济手段经济手段 B.B.法律手段法律手段C.C.行政手段行政手段 D.D.自律手段自律手段 2.2.证券业协会性质上是一种（证券

44、业协会性质上是一种（ ）。）。 A.A.证券监督机构证券监督机构 B.B.证券服务机构证券服务机构 C.C.证券投资人证券投资人 D.D.自律性组织自律性组织 3.3.哪个机构是会员制证券交易所的最高权力机构（哪个机构是会员制证券交易所的最高权力机构（ ）。）。 A.A.会员大会会员大会 B.B.理事会理事会 C.C.董事会董事会 D.D.监察委员会监察委员会 4.( )4.( )是证券监管工作的首要目标。是证券监管工作的首要目标。 A.A.保护投资者合法权益保护投资者合法权益 B.B.证券经营机构的不断壮大证券经营机构的不断壮大 C.C.保证证券交易价格的稳定保证证券交易价格的稳定 D. D

45、.保证证券发行人能够筹集到所需资金保证证券发行人能够筹集到所需资金 5.5.按照我国现行法律规定，以散布谣言、传播虚假信息等手段按照我国现行法律规定，以散布谣言、传播虚假信息等手段影响证券发行、交易，属于影响证券发行、交易，属于( )( )。 A.A.内幕交易行为内幕交易行为 B.B.操纵市场行为操纵市场行为 C.C.欺诈客户行为欺诈客户行为 D.D.虚假陈述行为虚假陈述行为 B D A A B B D A A B2022-3-2528 6.6.我国证券交易所均我国证券交易所均( )( )。 A.A.按会员制方式组成，系盈利性事业法人按会员制方式组成，系盈利性事业法人 B.B.按会员制方式组成，系非盈利性的法人按会员制方式组成，系非盈利性的法人 C.C.按公司制方式组成，系盈利性的企业法人按公司制方式组成，系盈利性的企业法人 D.D.按公司制方式组成，系非盈利性的事业法人按公司制方式组成，系非盈利性的事业法人 7.7.按照我国现行法律规定，发行人将证券卖给投资者，未向其按照我国现行法律规定，发行人将证券卖给投资者，未向其提供招股说明书，属于提供招股说明书，属于( )( )。 A. A.内幕交易行为内幕交易行为B.B.操纵市场行为操纵市场行为 C. C.欺诈客户行为