通信行业持仓同比持续下行

1、1 通信行业基金持仓配置持续下行，集中度上升目前通信行业2021Q4的基金持仓情况披露完毕，我们以2022年3月16日为节点选取申万通信行业作为样本，以基金、基金管理公司作为整体持仓机构对象，以偏股型基金作为个股分析依据，根据iFinD数据统计，使用整个市场的持仓数据对通信行业2021Q4持仓情况进行以下分析。1.1 通信行业持仓同比下跌、环比小幅回暖，处低配状态通信行业2021Q4基金持仓占比为0.82，低配了0.45pct。通信行业的基金持仓比例自2020Q1以来进入下降通道，目前配置水平处于低位。2021Q4通信行业基金持仓占比为0.82，较2020年Q4同比下降了0.09pct，较20

2、21Q3环比小幅上升了0.09pct，（不过考虑到年报与季报披露规则的区别,Q3和Q4的持仓占比变化可能存在一定误差）。对比通信行业流通市值占全部A股流通市值的比例，2021Q4通信行业基金持仓的适配比例为1.27，低配了0.45pct。图表1：通信行业基金持仓配置情况通信行业基金持仓情况通信行业市值占A股市值比重3.002.502.001.501.000.502012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016

3、Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q40.00iFinD，1.2 基金配置通信行业标的数量较少2021年通信行业基金持仓标的有所减少，市场观点较为保守。2021Q4通信行业基金持仓标的数量为35个，占比30.97，排名第29，较2020Q4下降20名次，主要是因为5G应用拓展不及预期以及上游原材料涨价导致行业内部分企业业绩恶化所致 。图表2：各申万行业2021Q4基金持仓标的数量及占比情况2

4、50200150100500银 钢 非 有行 铁 银 色金 金融 属煤 国 食 电炭 防 品 力军 饮 设工 料 备电 医 家 传 农 基 交子 药 用 媒 林 础 通生 电牧 化 运物 器渔 工 输美 建 汽 机容 筑 车 械护 材 设理 料 备计 公 环算 用 保机 事业轻 社 建 纺 房 石工 会 筑 织 地 油制 服 装 服 产 石造 务 饰 饰 化通 商 综信 贸 合零售90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00持有证券数量占行业内公司总数比()iFinD，2 2021Q4 通信行业交易量有所下滑，估值保持稳定2021Q4申万通

5、信行业指数上升，成交量呈先升后降趋势。申万通信行业指数2021年12月31日收盘2178.01，较2021年10月8日收盘价提升了10.56。申万通信行业2021Q4的日成交量呈上升趋势，11月中出现峰值之后逐步下降。2021Q4申万通信行业指数估值保持稳定。申万通信行业指数2021Q4季度末收盘的PE(TTM)为38.04，较2021年10月8日的36.82上涨了3.31，与价格指数呈现相同走势。图表3：2021Q4申万通信行情变化情况（收盘指数）2,250.002,200.002,150.002,100.002,050.002,000.001,950.001,900.001,850.001

6、,800.001,750.00成交量（亿股）收盘价PE-TTM45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00iFinD，3 偏股型基金持有通信股组成较为稳定对比近四个季度通信行业基金重仓情况，偏股型基金前十大重仓股组成变化不大。其中，亿联网络、移远通信、华测导航、广和通连续四个季度位列前十大重仓股，平治信息近四个季度以来首次进入前十大重仓股。前十大重仓股排名虽有所变化，但组成基本相同，均为各细分行业商业模式较好且当季度业绩较为优异的头部企业。图表4：通信行业偏股型基金近四个季度前十大重仓股（按持股市值排序）排名2021Q12021Q22021Q

7、32021Q41亿联网络亿联网络2中天科技亿联网络中天科技3中天科技移远通信亿联网络4新易盛中国联通亨通光电移远通信5移远通信新易盛华测导航亨通光电6中国联通移远通信新易盛中际旭创7中际旭创华测导航星网华测导航8天孚通信广和通广和通广和通9华测导航天孚通信中国联通意华股份10广和通威胜信息意华股份平治信息iFinD，从偏股型基金持股市值来看，Q4整体持仓环比增长较大。2021Q4通信行业的前十大重仓股分别为、中天科技、亿联网络、移远通信、亨通光电、中际旭创、华测导航、广和通、意华股份、平治信息。其中亨通光电、中际旭创、华测导航、广和通、意华股份和平治信息持仓比例大幅上升。图表5：通信行业202

8、1Q4偏股型基金前十大重仓股（按持股市值排序）排序代码名称持股市值（万元）环比变动同比变动1000063.SZ582455.73772600522.SH中天科技476508.3/1993300628.SZ亿联网络317250.6-16-264603236.SH移远通信168984.4188125600487.SH亨通光电150678.34244806300308.SZ中际旭创131758.8349817097300627.SZ华测导航98317.192117128300638.SZ广和通90190.3513719679002897.SZ意华股份63960.71262/10300571.SZ平治

9、信息48030.44675/iFinD，（中天科技、意华股份、平治信息由于缺少2020 Q4数据暂无同比变动）从主动偏股型基金的持仓数来看，2021Q4通信行业持股基金数前十大个股分别为中天科技、亿联网络、亨通光电、移远通信、华测导航、广和通、中际旭创、意华股份和天孚通信。持股基金数前十大个股有九家同时为持股市值的前十大重仓股。图表6：通信行业2021Q4偏股型基金前十大重仓股（按持股基金数排序）持股市值排名持股基金数名称代码排序2000063.SZ中兴通讯7011600522.SH中天科技78 24600487.SH亨通光电3853300628.SZ亿联网络49 36300627.SZ华测导

10、航2475603236.SH移远通信30 48300308.SZ中际旭创1867300638.SZ广和通20 89002897.SZ意华股份18 910300394.SZ天孚通信1512iFinD，从偏股型基金市值变动看，2021Q4加仓的前十大个股分别为中际旭创、广和通、意华股份、亨通光电、平治信息、移远通信、华测导航、天孚通信和移为通信，其中中际旭创、广和通、亨通光电、移远通信、华测导航、意华股份、和平治信息属于2021Q4基金持股市值的前十大重仓股。基金加仓的前十大个股主要分布在物联网、光模块产业链、数字经济基础设施和通信新能源。图表7：通信行业2021Q4偏股型基金加仓前十标的排序代码

11、名称变动（万元）环比变动比例同比变动比例1600522.SH中际旭创128096.6334981709.442300308.SZ广和通52059.331371966.933600487.SH意华股份46290.47262/4603236.SH亨通光电44844.04424479.885300571.SZ平治信息41830.90675/6688100.SH移远通信25391.0718811.897300627.SZ华测导航17029.43211711.878603421.SH16978.06376.769002929.SZ天孚通信14954.73310-68.4610688080.SH移为通信8

12、945.194112/iFinD，（意华股份、平治信息、移为通信由于缺少2020Q4数据暂无同比变动比例）从偏股型基金市值变动看，2021Q4减仓的前五大个股分别为亿联网络、新易盛、星网、中国联通和光库科技。其中亿联网络经机构减仓后依旧处于2021Q4基金持股市值前十标的中。图表8：通信行业2021Q4偏股型基金减仓前五标的排序代码名称变动（万元）环比变动比例同比变动比例1300628.SZ亿联网络-58668.14-16-25.632300502.SZ新易盛-37173.34-61-81.403002396.SZ星网-32529.95-73/4600050.SH中国联通-16804.98-6

13、9506.655300620.SZ光库科技-8287.95/iFinD，（星网、光库科技由于缺少2020Q4数据暂无同比变动比例）从持股市值变动看，2021Q4与2021Q3的加减仓情况有4个标的相同。八个季度的加减仓情况相似度很高，其中、亿联网络、中天科技、广和通、移远通信、中际旭创同时为持股市值的前十大重仓股，表明基金配置的重仓标的具有一定的稳定性，偏好波动较小。图表9：通信行业近八个季度偏股型基金加仓前五个股（按持股市值）排名2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q41新易盛亿联网络亿联网络中国联通中际旭创2新易盛亿联网络光迅科技中天

14、科技中天科技亿联网络移远通信广和通3天孚通信天孚通信中天科技广和通移远通信广和通华测导航意华股份4梦网集团中际旭创移远通信中际旭创中际旭创中国联通广和通亨通光电5中国联通光迅科技新易盛震有科技深桑达 A华测导航威胜信息平治信息iFinD，图表10：通信行业近八个季度偏股型基金减仓前五个股（按持股市值）排名2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q41亿联网络新易盛中天科技中国联通亿联网络2星网中国联通中际旭创亿联网络移远通信亿联网络新易盛3太辰光中天科技天孚通信天孚通信天孚通信中际旭创新易盛星网4移为通信烽火通信博创科技移远通信新易盛共进股份

15、天孚通信中国联通5广和通平治信息剑桥科技中国联通广和通深桑达 A太辰光光库科技iFinD，4 偏股型基金通信行业重点标的持仓变化情况2021年三、四季度维持行业持股市值第一位置，持有中兴通信基金数及重仓市值在2021年三季度后略有下降。相比2021第三季度，持有的偏股型基金数由90支降低至70支，环比下降-22；持股市值全年上升，环比增长3。中国联通2021年四季度持有基金数及持股市值呈负增长态势，中国联通持股市值负增长有所放缓。持有中A股国的联偏通股型基金数在2021三季度停止增长，在四季度时下降至10支，环比下降38，呈负增长态势。同时，中国联通持股市值于2021三季度跌至2.42亿元，环

16、比下降73；四季度跌至0.74亿元，环比下降69。相较于三季度，中国联通四季度负增长趋势放缓，环比变化幅度略有上升。中国联通和的持仓和市值基本与市场对通信行业未来发展的信心以及公司业绩相一致，未来随着两家公司在业绩上的稳步成长以及5G技术在B端与C端的持续扩张，相关股票的持仓或将再次提高。图表11：偏股型基金持有基金数及环比图表12：偏股型基金持股市值（亿元）及环比300250200150100500持有基金数环比变动（）5004003002001000-1002018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32

17、020Q42021Q12021Q22021Q32021Q4-200140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00持股市值（亿元）环比变动（）4003002001000-1002018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q4-200iFinD，iFinD，图表13：偏股型基金持有中国联通基金数及环比图表14：中国联通偏股型基金持股市值（亿元）及环比持有基金数环比变动（）持股市值（亿元）环比变动（）6020050150

18、40100305020010-500-10020.0015.0010.005.000.005000400030002000100002018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q4-1000iFinD，iFinD，广和通、移远通信2021全年偏股型基金持有数和持股市值呈上升趋势，广和通持股市值快速上涨。物联网模组赛道中，四季度持有广和通基金数共20只，环比增长43，持股市值从三季度3.81亿元增加至9.02亿元，环比增长137，四季度增长显著；持有移远

19、通信基金数自二季度开始增长，到三季度持有基金数31只，环比增长158，四季度持股市值为16.09亿元，环比增加18，上升幅度趋于平缓。物联网模组是物联网的接口，物联网是互联网的应用拓展，与其说物联网是网络，不如说物联网是人与物、物与物之间关系的延伸。随着物联网基础设施建设不断完善，以及下游应用场景的持续拓展，在未来的几年内随着物联网的发展必将带来新一轮联网设备的爆发。图表15：偏股型基金持有广和通基金数及环比图表16：广和通偏股型基金持股市值（亿元）及环比持有基金数环比变动（）2520151050250200150100500-50-10010.008.006.004.002.000.00持股

20、市值（亿元）环比变动（）300025002000150010005000-500iFinD，iFinD，图表17：偏股型基金持有移远通信基金数及环比图表18：移远通信偏股型基金持股市值（亿元）及环比持有基金数环比变动（）353025201510502020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4250200150100500-5020.0015.0010.005.000.00持股市值（亿元）环比变动（）2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q44003002001000-100iFinD，iFinD，中际旭创的偏股型基金

21、持股市值三四季度持续攀升，持有新易盛偏股型基金数呈下行趋势逐渐减少。光模块相关赛道中，四季度持有中际旭创的偏股型基金数共18只，环比增长800，持股市值13.18亿元，环比增长3498；持有新易盛基金数共9只，环比降低18，持股市值2.37亿元，环比降低61。光模块是光电和电光转换的光电子器件，也是通信网络中较为重要的环节之一,其性能对于网络效率有一定的制衡作用。未来随着数字化转型的加速，云计算以及通信网络建设的还将不断推进带动光模块市场整体景气度攀升。中天科技持股市值在2020及2021年均增长显著。四季度持有中天科技基金数为78只，同比上升2500，扭转了三季度因财务风险导致的持仓下降趋势

22、；2021Q4中天科技持股市值为47.65亿元，同比上升199；持亨通光电基金数共38只，环比增加192，持股市值15.07亿元，环比增加42，一反多季度颓势。持仓的大幅增长也说明了中央工作会议定调的“双碳”理念仍是未来发展的长期方向，风电、新能源汽车、双碳数据中心、电力物联网等为代表的通信新能源赛道将在未来的几年内拥有较为稳定的长期投资价值。图表19：偏股型基金持有中际旭创基金数及环比图表20：中际旭创偏股型基金持股市值（亿元）及环比持有基金数环比变动（）持股市值（亿元）环比变动（）401000358003025600204001520010502018Q12018Q22018Q32018Q

23、42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q40-20025.0020.0015.0010.005.000.00400035003000250020001500100050002018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q4-500iFinD，iFinD，图表21：偏股型基金持有新易盛基金数及环比图表22：新易盛偏股型基金持股市值（亿元）及环比持有基金数

24、环比变动（）持股市值（亿元）环比变动（）508004060030400202001000-20030.0025.0020.0015.0010.005.000.0025002000150010005000-500iFinD，iFinD，图表23：偏股型基金持有亨通光电基金数及环比图表24：亨通光电偏股型基金持股市值（亿元）及环比持有基金数环比变动（）6050403020102018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q40250200150100500-

25、50-100-15030.0025.0020.0015.0010.005.000.00持股市值（亿元）环比变动（）6040200-20-40-60-80-100-1202018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q4iFinD，iFinD，图表25：偏股型基金持有中天科技基金数及环比图表26：中天科技偏股型基金持股市值（亿元）及环比持有基金数环比变动（）持股市值（亿元）环比变动（）1008060402005004003002001000-1002018

26、Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q4-20060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00150100500-50-1002018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q4-150iFinD，iFinD，5 业绩预报、业绩快报、年报披露详细数据截至3月17日，通信行业有中国电信、中国联通

27、、威胜信息、亿通科技和汇源通信共六家公司发布了年报。图表27：2021年通信行业业绩年报披露情况（截至3月17日）营业收入归母净利润代码名称盈利情况本期（万元）同比增长率（%）本期（万元）同比增长率（%）601728.SH中国电信同比增长43,315,892.3211.34%2,595,197.5124.44%000063.SZ同比增长11,452,16412.88%681,294.0059.93%600050.SH中国联通同比增长32,785,449.417.90%630,546.5814.20%688100.SH威胜信息同比增长182,562.4426.03%34,143.5124.02%

28、300211.SZ亿通科技同比增长24,968.09206.83%2,846.33208.36%000586.SZ汇源通信同比增长44,963.92-7.31%2,614.1343.84%iFind，截至3月17日，通信行业有亿联网络、中际旭创、移远通信、天孚通信和华测导航等营业收入归母净利润代码名称盈利情况本期同比增长率本期同比增长率（万元）（ ）（万元）（ ）300628.SZ亿联网络同比增长370,034.5234.35%161,996.5026.69%23家公司发布了业绩快报，其中19家企业实现了业绩同比增长（减亏1家）。图表28：2021年通信行业业绩快报披露情况（截至3月17日）3

29、00308.SZ中际旭创同比增长769,540.489.16%87,471.451.07%601869.SH长飞光纤同比增长953,607.561599.00%70,680.7830.00%603236.SH移远通信同比增长121,024.2783.60%35,147.6985.95%300394.SZ天孚通信同比增长104,597.7919.75%31,115.9911.48%300627.SZ华测导航同比增长192,001.8636.22%29,179.1648.16%300571.SZ平治信息同比增长358,754.6648.99%29,004.6337.77%688668.SH鼎通科技

30、同比增长56,798.6558.76%10,990.2351.10%835640.BJ富士达同比增长60,326.7211.43%10,194.6548.87%688080.SH映翰通同比增长44,945.5044.61%10,187.94152.06%002908.SZ德生科技同比增长74,367.6932.22%9,539.5032.19%688182.SH灿勤科技同比下降33,358.30-67.99%8,747.77-67.15%300563.SZ神宇股份同比增长83,965.6635.10%7,048.7513.98%688618.SH三旺通信同比下降25,385.1721.35%6

31、,049.34-6.11%831961.BJ创远仪器同比增长41,831.3337.38%5,076.124.45%688283.SH坤恒顺维同比增长16,289.3325.12%5,071.6013.03%688313.SH仕佳光子同比增长81,451.5421.28%5,052.0732.71%002017.SZ东信和平同比增长107,248.580.92%4,405.9024.25%300711.SZ广哈通信同比增长34,587.0612.18%4,371.1041.81%838924.BJ广脉科技同比增长37,911.3813.94%3,151.934.02%688159.SH有方科技

32、同比增长102,869.2979.33%-499.7993.34%688027.SH国盾量子同比下降17,915.3633.55%-3,574.37-222.21%688418.SH震有科技同比下降49,073.03-1.83%-8,521.51-297.67%iFind，业绩预报。截至3月17日，通信行业有鼎通科技、移远通信和高鸿股份等70家公司发布了业绩预报，其中55家未公布营收，40家公司实现了归母净利润的增长（扭亏为盈 10家，减亏5家），30家公司归母净利润下降（亏损11家）。图表29：2021年通信行业业绩预告披露情况（截至3月17日）代码名称盈利情况营业收入本期（万元）同比增长率

33、（%）本期（万元）归母净利润同比增长率（%）688668.SH鼎通科技同比增长56,831.6558.85%10,926.7650.23%603236.SH移远通信同比增长/35,00085.17%000851.SZ高鸿股份同比增长/1,2001,700110%114%300353.SZ东土科技同比增长/1,4002,100101.5%102.3%002313.SZ日海智能同比增长/1,7002,500103%105%600105.SH永鼎股份同比增长/11,00016,00029%120%300620.SZ光库科技同比增长/12,44514,221110%140%002544.SZ杰赛科技同

34、比增长/12,516.6315,405.0930%60%300548.SZ博创科技同比增长/14,50017,50063.92%97.83%300590.SZ移为通信同比增长/15,50018,30071.3%102.28%300628.SZ亿联网络同比增长358,057380,09130%38%157,283166,23423%30%300504.SZ天邑股份同比增长/17,50019,00058.83%72.45%603220.SH中贝通信同比增长/18,20021,800219.69%282.92%000586.SZ汇源通信同比增长/2,436.793,0000%23.11%600498

35、.SH烽火通信同比增长/21,96432,946114.7%222.1%300211.SZ亿通科技同比增长/2,7002,950192.50%219.50%300627.SZ华测导航同比增长/28,30029,60043.70%50.30%300698.SZ万马科技同比增长/320480130.2%145.3%000032.SZ深桑达 A同比增长/33,00039,00054%82%002929.SZ润建股份同比增长625,000655,00049%56%34,13537,23843%56%300711.SZ广哈通信同比增长/4,0004,50029.77%45.99%300025.SZ华星创

36、业同比增长70,00075,00011.87%-5.57%-4,300-2,90071.35%80.68%002104.SZ恒宝股份同比增长/4,500.006,750.002,509.60%3,814.41%002148.SZ北纬科技同比增长/4,8006,200208.8%298.9%002089.SZST 新海同比增长/400600101.46%102.19%300081.SZ恒信东方同比增长45,00050,00036%51%-45,000-32,00012%38%603083.SH剑桥科技同比增长/4,6006,800117%126%300310.SZ宜通世纪同比增长/5,0006,

37、000140.64%188.77%300205.SZ天喻信息同比增长/5,6008,300192%237%300603.SZ立昂技术同比增长/-55,000-40,00039.77%56.2%600734.SHST 实达同比增长97,400-15.41%59,00076,700199.8%229.7%300292.SZ吴通控股同比增长/6,3007,500111%113%300563.SZ神宇股份同比增长/6,802.617,421.0310%20%688159.SH有方科技同比增长103,00079%-600-30092%96%300502.SZ新易盛同比增长/64,00068,00030.

38、15%38.28%000063.SZ同比增长/650,000720,00052.59%69.02%300312.SZ*ST 邦讯同比增长11,00015,500470%703%-7,400-5,00069.50%79.39%002093.SZ国脉科技同比增长/8,50012,5505%55%300308.SZ中际旭创同比增长/80,00094,000-7.57%8.61%688080.SH映翰通同比增长/9,58010,500137.02%159.78%。600804.SH鹏博士同比下降/-82,397-917.00%688418.SH震有科技同比下降/-8,500-297%600462.SH

39、ST 九有同比下降/-7,800-482.48%688027.SH国盾量子同比下降17,90033.44%-3,700-225%000836.SZ富通信息同比下降/500-57.62%300555.SZ路通视信同比下降/-1,640-1,110-581.35%-422.86%600522.SH中天科技同比下降/10,00015,000-95.6%-93.4%300565.SZ科信技术同比下降/-13,638-11,338-1197.7%-1012.6%600355.SH精伦电子同比下降/-1,400-400-89%-61%300050.SZ世纪鼎利同比下降34,00044,000-50%-35

40、%-155,000-110,000-6079%-4343%600289.SHST 信通同比下降/16,229.1820,229.18-55.10%-44.04%300513.SZ恒实科技同比下降/-19,000-13,000-277.52%-221.46%002467.SZ二六三同比下降/2,4003,600-93.11%-89.66%300710.SZ万隆光电同比下降/2,2003,300-63.58%-45.37%000889.SZ中嘉博创同比下降200,000250,000-22%-3%-229,605.19-160,303.73-11486.80%-8049%300578.SZ会畅通讯

41、同比下降66,312.7071,881.47-16%-9%-24,268.97-21,268.97-301.62%-276.69%603322.SHST 超讯同比下降/-25,000.00-21,000.00-731.29%630.28%600775.SH南京熊猫同比下降/3,1004,600-60%-40%300134.SZ大富科技同比下降/-33,000-26,000-1028%-831%002123.SZ梦网科技同比下降/3,5004,500-65.4%-55.52%002583.SZ海能达同比下降585,000615,000-4.24%0.68%39,00058,000-708.61%-509.24%603559.SH中通国脉同比下降/-46,861-31,241-47118%-31380%000971.SZST 高升同比下降/-49,000-25,000-585.29%-347.60%002491.SZ通鼎互联同比下降280,000310,000-22%-14%-59,000-49,000-1454%-1224%000070.SZ特发信息同比下降/