第三章 期货品种与期货合约

1、1第三章 期货品种与期货合约 目的与要求目的与要求 ：掌握期货合约的概念及基本内容；掌握期货合约的概念及基本内容；了解国内外主要期货品种及市场分布。了解国内外主要期货品种及市场分布。 学习重点学习重点 ：期货合约概念、国内主要期货合约。期货合约概念、国内主要期货合约。2内容提要内容提要期货合约的标准化条款及设计依据期货合约的标准化条款及设计依据第一节第一节第二节第二节第三节第三节期货合约上市程序期货合约上市程序国际主要期货品种和期货合约国际主要期货品种和期货合约3第一节 期货合约的标准化条款及设计依据4 期货合约期货合约（Futures Contract）是指是指由期货交易所统一制定的、规定在

2、将来某一特由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。准化合约。一、期货合约的概念一、期货合约的概念5交易单位 10 吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1 元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价格的3% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11 月 交易时间 每周一至五上午 9：0011：30 下午 1：303：00 最后交易日 合约交割月份的倒数第七个交易日 交割日期 合约交割月份的第一个交易日至最后交易日 交割品级 标准品：二等硬冬白小麦 符合 GB 1351-1999 替代品

3、：一、三等硬冬白小麦，符合 GB 1351-1999 交割地点 交易所指定交割仓库 交易保证金比例 合约价值的 5 交易手续费 2 元/手（含风险准备金） 交割方式 实物交割 交易代码 WT 上市交易所 郑州商品交易所 资料来源：郑州商品交易所网站 引例：硬冬白小麦期货合约1234交易单位交易单位合约名称合约名称报价单位报价单位567交割月份交割月份涨跌幅限制涨跌幅限制最小变动价位最小变动价位89交割地点交割地点最后交易日和最后交割日最后交易日和最后交割日10交割等级交割等级二、期货合约的主要条款及设计依据二、期货合约的主要条款及设计依据111213交易手续费交易手续费交割方式交割方式交易代码

4、交易代码7注明合约的注明合约的品种名称品种名称及其及其上市交易所上市交易所名称名称。如如“上海期货交易所阴级铜期货合上海期货交易所阴级铜期货合约约”、郑州商品交易所小麦标准合约、郑州商品交易所小麦标准合约。8含义含义: 每手期货合约代表的标的商品的数量。 某些金融期货有面值一说, 实际指的也是交割物的实际数量。合约面额设计的考量合约面额设计的考量: 主要考虑市场规模、交易者资金规模、会员结构、现货交易习惯等。 高合约面额有利于节省交易成本。 低合约面额则有利于吸引中小投资者参与市场, 提高市场流动性。 金融期货通常的面额设计为10万美元。 美国商品期货的面额设计通常是在110万美元之间。 我国

5、商品期货面额通常在110万元人民币之间。1011商品期货合约的报价一般是按照商品期货合约的报价一般是按照单单位商品价格位商品价格进行报价。如元（人民进行报价。如元（人民币）币）/ /吨。吨。金融期货合约则是按照金融期货合约则是按照点数点数来进行来进行报价。报价。1213141516涨跌17合约在一个交易日中的价合约在一个交易日中的价格波动不得高于或者低于格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。规定的涨跌幅度。181940美元美元开盘开盘50美元美元30美元美元停盘停盘5分钟分钟停盘停盘5分钟分钟60美元美元停盘停盘5分钟分钟40美元美元20美元美元停盘停盘5分钟分钟70美元美元50美元美元30美

6、元美元10美元美元停盘停盘5分钟分钟停盘停盘5分钟分钟2008:5508:59 集合竞价集合竞价(接受客户委托，但不撮合接受客户委托，但不撮合) 08:5909:00 撮合成交撮合成交 09:0010:15 正常交易正常交易 10:1510:30 DCE和和SHFE小节休息小节休息 10:3011:30 正常交易正常交易 13:3014:10 正常交易正常交易 14:1014:20 SHFE小节休息小节休息 14:2015:00 正常交易正常交易 21交割月份交割月份是指期货合约到期交割的月份。是指期货合约到期交割的月份。注意点：注意点：q 期货合约并非每个月都有交割期货合约并非每个月都有交割

7、, , 通常会有间隔。通常会有间隔。q 交割时间的灵活安排对期货合约的卖方有利。交割时间的灵活安排对期货合约的卖方有利。222324交割地点 交割地点指由交易所统一规交割地点指由交易所统一规定的，进行实物交割的指定交定的，进行实物交割的指定交割仓库。割仓库。 一般交割地点都会选择那些一般交割地点都会选择那些交通便利的货物集散地。交通便利的货物集散地。 金融期货所有权的划转可以金融期货所有权的划转可以通过电讯网络进行通过电讯网络进行, , 因此没有因此没有交割地点的规定。交割地点的规定。 我国目前交易的所有期货合我国目前交易的所有期货合约均需在交易所指定仓库进行约均需在交易所指定仓库进行交割。交

8、割。25 交割等级：交割等级：交易所统一规定、准许在交易所上市交交易所统一规定、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。易的合约标的物的质量等级。 交割条款规定：交割条款规定：对交割品的品质进行详细的规定对交割品的品质进行详细的规定, , 从而从而保证交割保证交割物的价值物的价值。对品质与标准不符的替代交割品价格对品质与标准不符的替代交割品价格升水升水或者或者贴贴水水进行规定。进行规定。商品期货合约侧重对商品商品期货合约侧重对商品物理性质物理性质的规定。的规定。金融期货合约侧重对交割物的金融期货合约侧重对交割物的期限和利率期限和利率的规定。的规定。指数类期货合约以现金进行结算指数类期货合约

9、以现金进行结算, , 因此因此不需要交不需要交割物条款割物条款。2627 15 15年内不可强制回购或者可强制回购年内不可强制回购或者可强制回购的离到期日还有的离到期日还有1515年以上的美国国债。标年以上的美国国债。标准票面利率为准票面利率为6 6, , 如果实际交割物的票如果实际交割物的票面利率不同于面利率不同于6 6, , 那么将用转换因子那么将用转换因子 (Conversion Factor) (Conversion Factor) 进行换算。进行换算。 28期货交易所按期货交易所按成交合约金额成交合约金额的一定的一定比例或按比例或按成交合约手数成交合约手数收取的费用收取的费用2930

10、3132第二节 期货合约上市程序33上市程序上市程序 期货合约品种选择与立项；期货合约品种选择与立项； 期货合约的市场研究；期货合约的市场研究； 期货合约的设计论证及修改完善；期货合约的设计论证及修改完善； 期货合约的审批；期货合约的审批； 期货合约的上市准备、培训与推介；期货合约的上市准备、培训与推介； 期货合约的上市交易；期货合约的上市交易；34示例：煤炭期货合约设计表交易品种 烟煤、无烟煤和洗精煤 交易单位 100 吨/手 报价单位 元(人民币)/吨 最小变动价位 0.1 元/吨 每日价格最大波动限制 上一交易日结算价5% 合约交割月份 1 - 12 月（春节月份除外） 交易时间 周一至

11、周五 上午 9:00 - 11:30 下午 1:30 - 3:00 最后交易日 合约交割月份之前的第五个交易日 交割日期 合约整个交割月份 交割品级 煤炭交割标准品的质量应符合国家煤炭产品品种和等级划分标准 GB/T 17608-1998 交割地点 交易所指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的 8%-10% 交易手续费 不高于成交金额的万分之二（含风险准备金） 交割方式 现金交割或实物交割 交易代码 QL 上市交易所 郑州商品交易所 35第三节 国际主要期货品种和期货合约36一、国际主要期货品种37芝加哥期货交易所小麦期货合约；芝加哥期货交易所大豆期货合约；芝加哥期货交易所豆粕期货合约；纽约

12、商业交易所原油期货合约；伦敦金属交易所阴极铜期货合约；伦敦金属交易所铝期货合约；日本东京工业品交易所橡胶期货合约；二、国际主要商品期货合约二、国际主要商品期货合约38示例1:CBOT小麦期货合约39示例2: LME铜标准合约 40三、国内商品期货品种和期货合约41 交易品种 阴极铜 交易单位 5 吨/手 报价单位 元( 人民币)/吨 最小变动价位 10 元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价+3% 合约交割月份 1-12 月 交易时间 上午 9:0011:30 下午 1:303:00 最后交易日 合约交割月份的 15 日(遇法定假日顺延) 交割日期 合约交割月份的 16 日至 2

13、0 日(遇法定假日顺延) 交割品级 标准品：标准阴级铜，符合国标 GB/T4671997 标准阴级铜规定，其中主成份铜加银含量不小于 99.95%。 替代品：1、高级阴级铜，符合国标 GB/T467-1997 高级阴级铜规定； 2、 LME 注册阴级铜， 符合 BS EN 1978:1998 标准(阴级铜等级牌号 Cu-CATH-1)。 交割地点 交易所指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的 5% 交易手续费 不高于成交金额的万分之二(含风险准备金) 交割方式 实物交割 交易代码 CU 上市交易所 上海期货交易所 42交易品种 燃料油 交易单位 10 吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小

14、变动价位 1 元/吨 每日价格最大波动限制 上一交易日结算价5% 合约交割月份 1 - 12 月（春节月份除外） 交易时间 上午 9:00 - 11:30 下午 1:30 - 3:00 最后交易日 合约交割月份前一月份的最后一个交易日 交割日期 最后交易日后连续五个工作日 交割品级 180CST 燃料油（具体质量规定见附件）或质量优于该标准的其他燃料油。 交割地点 交易所指定交割地点 最低交易保证金 合约价值的 8% 交易手续费 不高于成交金额的万分之二（含风险准备金） 交割方式 实物交割 交易代码 FU 上市交易所 上海期货交易所 43交易品种 黄金交易单位 1000克/手报价单位 元(人民

15、币)/克最小变动价位0.01元/克每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价5%合约交割月份1-12月交易时间 上午9:0011:30 下午1:303:00最后交易日合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）交割日期 最后交易日后连续五个工作日交割品级 金含量不小于99.95%的国产金锭及经交易所认可的伦敦金银市场协会（LBMA）认定的合格供货商或精炼厂生产的标准金锭（具体质量规定见附件）。交割地点 交易所指定交割金库最低交易保证金 合约价值的7%交易手续费不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）交割方式 实物交割交易代码 AU上市交易所 上海期货交易所44示例4:上海期货交易所螺纹钢期货标准合约

16、45示例5:优质强筋小麦期货合约 46交易单位 5 吨/手（公定重量） 报价单位 元(人民币)/吨 最小变动价位 5 元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价4% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11 月 交易时间 星期一至星期五 上午：9:0011:30 （法定节假日除外） 下午：1:303:00 最后交易日 合约交割月份的第 10 个交易日 交割日 合约交割月份的第 12 个交易日 交割品级 基 准 交 割 品 ： 328B 级 国 产 锯 齿 细 绒 白 棉 （ 符 合GB1103-1999）替代品及其升贴水，详见交易所交割细则 交割地点 交易所指定棉花交割仓库 最低交易保

17、证金 合约价值的 5 交易手续费 8 元/手（含风险准备金） 交割方式 实物交割 交易代码 CF 上市交易所 郑州商品交易所 4748交易品种交易品种早籼稻交易单位交易单位10吨/手报价单位报价单位元(人民币)/吨最小变动价位最小变动价位1元/吨每日价格波动限制每日价格波动限制上一交易日结算价3%及郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法相关规定合约交割月份合约交割月份1、3、5、7、9、11月交易时间交易时间每周一至周五（北京时间 法定节假日除外）上午 9：00-11：30 下午 1：30-3：00 最后交易日最后交易日合约交割月份的倒数第七个交易日交割日期交割日期合约交割月份的第一个交易日至

18、倒数第五个交易日交割品级交割品级基准交割品：符合基准交割品：符合中华人民共和国国家标准中华人民共和国国家标准 稻谷稻谷（GB1350-1999GB1350-1999）三等及）三等及以上等级质量指标及以上等级质量指标及郑州商品交易所期货交割细则郑州商品交易所期货交割细则规定的早籼稻。替代品规定的早籼稻。替代品及升贴水见及升贴水见郑州商品交易所期货交割细则郑州商品交易所期货交割细则。交割地点交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金最低交易保证金合约价值的5%最高交易手续费最高交易手续费2元/手（含风险准备金）交割方式交割方式实物交割交易代码交易代码ER上市交易所上市交易所郑州商品交易所49交交 易

19、易 品品 种种 黄黄 大大 豆豆 1 1 号号 交交 易易 单单 位位 1 10 0 吨吨 / /手手 报报 价价 单单 位位 人人 民民 币币 最最 小小 变变 动动 价价 位位 1 1 元元 / /吨吨 涨涨 跌跌 停停 板板 幅幅 度度 上上 一一 交交 易易 日日 结结 算算 价价 的的 4 4 合合 约约 交交 割割 月月 份份 1 1, ,3 3, ,5 5, ,7 7, ,9 9, ,1 11 1 交交 易易 时时 间间 每每 周周 一一 至至 周周 五五 上上 午午 9 9: :0 00 0 1 11 1: :3 30 0, , 下下 午午 1 13 3: :3 30 0 1

20、15 5: :0 00 0 最最 后后 交交 易易 日日 合合 约约 月月 份份 第第 十十 个个 交交 易易 日日 最最 后后 交交 割割 日日 最最 后后 交交 易易 日日 后后 七七 日日 ( (遇遇 法法 定定 节节 假假 日日 顺顺 延延 ) ) 交交 割割 等等 级级 具具 体体 内内 容容 见见 附附 表表 交交 割割 地地 点点 大大 连连 商商 品品 交交 易易 所所 指指 定定 交交 割割 仓仓 库库 交交 易易 保保 证证 金金 合合 约约 价价 值值 的的 5 5 交交 易易 手手 续续 费费 不不 超超 过过 4 4 元元 / /手手 交交 割割 方方 式式 集集 中中 交交 割割 交交 易易 代代 码码 A A 上上 市市