金融市场之投资基金市场

1、第五章第五章 投资基金市场投资基金市场2022-3-231一、投资基金的概念一、投资基金的概念二、基金市场构成要素二、基金市场构成要素三、基金类型三、基金类型四、基金市场运作四、基金市场运作2022-3-232 投资基金投资基金集合投资的理财集合投资的理财方式（投资制度）方式（投资制度） 产业（创业）投资基金？产业（创业）投资基金？ 证券投资基金？证券投资基金？2022-3-233 在中华人民共和国境内，通过公开发售基金份在中华人民共和国境内，通过公开发售基金份额募集证券投资基金（以下简称基金），由基金管额募集证券投资基金（以下简称基金），由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的理

2、人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资活动，适用本利益，以资产组合方式进行证券投资活动，适用本法。法。 中华人民共和国证券投资基金法中华人民共和国证券投资基金法2022-3-234证券投资基金证券投资基金 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者资金，由基金托管人托管，由基金管理人管资者资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用，从事股票、债券等金融工具投资。理和运用，从事股票、债券等金融工具投资。 证券投资基金管理暂行办法证券投资

3、基金管理暂行办法2022-3-235基金投资的特点：基金投资的特点： 共同投资共同投资 专家经营专家经营 组合投资组合投资 共同收益共同收益 共担风险共担风险 托管监督托管监督 证券化形态证券化形态2022-3-236共同投资共同投资 即以不特定的、众多的社会投即以不特定的、众多的社会投资者为投资主体，他们为了共同资者为投资主体，他们为了共同的投资目标和利益要求，自愿按的投资目标和利益要求，自愿按照一定的组织形式（公司制或契照一定的组织形式（公司制或契约型），将各自分散的小额资金约型），将各自分散的小额资金组成具有相当规模的集合式共同组成具有相当规模的集合式共同投资基金，以取得在各自分散条投资

4、基金，以取得在各自分散条件下难以达到的规模经济效益。件下难以达到的规模经济效益。 2022-3-237专家经营专家经营 在集合投资条件下，才可以实现委托在集合投资条件下，才可以实现委托专家经营；（在分散条件下难以做到）专家经营；（在分散条件下难以做到） 委托给精通投资专业知识的专业组委托给精通投资专业知识的专业组织织代理投资经营管理机构（信托机代理投资经营管理机构（信托机构构 基金管理公司等）；基金管理公司等）； 遵循遵循“受人之托、代人理财受人之托、代人理财”的宗旨，的宗旨，以实现最佳的投资效益。以实现最佳的投资效益。2022-3-238组合投资组合投资 组合投资指按照资产选择理论与组合投资

5、指按照资产选择理论与组合投资理论，进行多元化，多样化，组合投资理论，进行多元化，多样化，多种类的投资；多种类的投资； 组合投资的目的，是分散风险，组合投资的目的，是分散风险，提高效益；提高效益； 个人有限的资金难以做到组合投个人有限的资金难以做到组合投资，在集合投资条件下，通过专家的资，在集合投资条件下，通过专家的精心策划即可能实现。精心策划即可能实现。2022-3-239共担风险共担风险 尽管专业化的投资经营更具商尽管专业化的投资经营更具商业性、理性特征，使投资风险大业性、理性特征，使投资风险大大降低；大降低； 但风险依然存在，而最终的投但风险依然存在，而最终的投资风险由投资人共同承担。资风

6、险由投资人共同承担。2022-3-2310共同收益共同收益 集合投资所有收益由投资人共集合投资所有收益由投资人共同享受，与共担风险相对应；同享受，与共担风险相对应； 专家经营并不参加利润分配，专家经营并不参加利润分配，只收取必要的劳务费与适当比例只收取必要的劳务费与适当比例的超额经营利润奖励。的超额经营利润奖励。托管监督托管监督 基于信托原则而形成的国际惯基于信托原则而形成的国际惯例，经营与保管分开的原则。例，经营与保管分开的原则。2022-3-2311证券化形态证券化形态 指投资基金的表现形态指投资基金的表现形态 基金凭证基金凭证 基金券基金券 基金单位基金单位 基金股份等基金股份等2022

7、-3-2312二、基金市场构成要素二、基金市场构成要素1、市场参与者：基金投市场参与者：基金投资人、基金经理人、基资人、基金经理人、基金托管人金托管人2、基金单位（基金财基金单位（基金财产）：基金凭证、基金产）：基金凭证、基金股份股份 市场媒体、市场价格市场媒体、市场价格2022-3-2313（1）基金投资人）基金投资人 基金凭证的持有人（基金凭证的持有人（） 基金收益的受益人基金收益的受益人 信托关系中的信托关系中的权益？权益？分散组织形式分散组织形式2022-3-2314基金持有人及其权益基金持有人及其权益 基金持有人可以是自然人，也基金持有人可以是自然人，也可以是法人；可以是法人； 基金

8、持有人权利：本金受偿权、基金持有人权利：本金受偿权、收益分配权、剩余财产分配权及参收益分配权、剩余财产分配权及参与持有人大会表决等；同时，也要与持有人大会表决等；同时，也要承担基金投资的风险。承担基金投资的风险。2022-3-2315基金持有人组织形式：基金持有人组织形式： “基金持有人代表大会基金持有人代表大会” 由全体基金单位持有人或委托代表参加；由全体基金单位持有人或委托代表参加； 主要讨论有关基金持有人利益的重大事项，如修改基主要讨论有关基金持有人利益的重大事项，如修改基金契约，终止基金，更换基金托管人，更换基金管理人，金契约，终止基金，更换基金托管人，更换基金管理人，延长基金期限，变

9、更基金类型，以及召集人认为要提交延长基金期限，变更基金类型，以及召集人认为要提交基金持有人大会讨论的其他事项。基金持有人大会讨论的其他事项。 “基金公司基金公司”：股份公司股份公司 公司型基金公司型基金2022-3-2316（2）基金经理人）基金经理人 代人理财专门机构代人理财专门机构受托人受托人 专业投资经营机构，如基金专业投资经营机构，如基金管理公司管理公司 特点：特点： 金融机构金融机构 不参加收益分配不参加收益分配 收取手续费收取手续费 基金经理人的职责有哪些？基金经理人的职责有哪些？基金管理费：是支付给为基金财产提供基金管理费：是支付给为基金财产提供专业化服务的基金管理人的费用，是管

10、专业化服务的基金管理人的费用，是管理人为管理和操作基金而收取的费用。理人为管理和操作基金而收取的费用。2022-3-2317基金法基金法基金管理人应当履行下列职责：基金管理人应当履行下列职责：（一）依法募集基金，办理或者委托国务院证券监督管（一）依法募集基金，办理或者委托国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；购、赎回和登记事宜；（二）办理基金备案手续；（二）办理基金备案手续；（三）对所管理的不同基金财产（三）对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账分别管理、分别记账，进行证券投资；进行证券投资；（四）按照

11、基金合同的约定确定基金收益分配方案，及（四）按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益；时向基金份额持有人分配收益；（五）进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；（五）进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；（六）编制中期和年度基金报告；（六）编制中期和年度基金报告；每只基金有基金账户，有独立的账户，每只基金有基金账户，有独立的账户，特定的托管人，具有不同的操作方式特定的托管人，具有不同的操作方式2022-3-2318（七）计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、（七）计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；赎回价格；（八）办理与基金财产管理业务活动有关

12、的信息披露（八）办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；事项；（九）召集基金份额（九）召集基金份额持有人大会持有人大会；（十）保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报（十）保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；表和其他相关资料；（十一）以基金管理人名义，代表基金份额持有人利（十一）以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；（十二）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。（十二）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。没有常设机没有常设机构，临时召构，临时召集集2022-3-2319（3）基金托管人）基金托

13、管人 为保障投资者的权益，为为保障投资者的权益，为制约经理人的行为而设立的专门机制约经理人的行为而设立的专门机构。构。 设立原则：基金资产经营与保设立原则：基金资产经营与保管分开管分开 托管职责？托管职责？2022-3-2320基金托管的职责：基金托管的职责： 为基金开设独立账户，负责为基金开设独立账户，负责款项收付、证券结算、分红派款项收付、证券结算、分红派息等；息等； 执行基金经理人的指令；执行基金经理人的指令； 收取基金托管费。收取基金托管费。2022-3-2321托管协议托管协议 是基金管理人与基金托管人是基金管理人与基金托管人（一般为商业银行）就基金资（一般为商业银行）就基金资产托管

14、一事达成的协议书。产托管一事达成的协议书。 协议书以合同的形式明确委协议书以合同的形式明确委托人和托管人的责任和权利、托人和托管人的责任和权利、义务关系。义务关系。2022-3-2322托管人资格托管人资格 依照依照中华人民共和国证券投资基金法中华人民共和国证券投资基金法 第三章第三章 基金托管人基金托管人 第二十五条第二十五条 基金托管人由依法设立并取得基金托基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。管资格的商业银行担任。 第二十六条第二十六条 申请取得基金托管资格，应当具备下申请取得基金托管资格，应当具备下列条件，并经国务院证券监督管理机构和国务院银列条件，并经国务院证券监督管

15、理机构和国务院银行业监督管理机构批准：行业监督管理机构批准：2022-3-2323（一）净资产和资本充足率符合有关规定；（一）净资产和资本充足率符合有关规定；（二）设有专门的基金托管部门；（二）设有专门的基金托管部门；（三）取得基金从业资格的专职人员达到（三）取得基金从业资格的专职人员达到法定人数；法定人数；（四）有安全保管基金财产的条件；（四）有安全保管基金财产的条件；（五）有安全高效的清算、交割系统；（五）有安全高效的清算、交割系统；2022-3-2324（六）有符合要求的营业场所、安全防范（六）有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他设施；设施和与基金托管业务有关的其

16、他设施；（七）有完善的内部稽核监控制度和风险（七）有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；控制制度；（八）法律、行政法规规定的和经国务院（八）法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构、国务批准的国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构规定的其他条件。院银行业监督管理机构规定的其他条件。2022-3-2325第二十九条第二十九条 基金托管人应当履行下列职责：基金托管人应当履行下列职责：（一）安全保管基金财产；（一）安全保管基金财产；（二）按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；（二）按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户；（三）对所托管的不同基金财产分别设置账户，确

17、保基金（三）对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立；财产的完整与独立；（四）保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他（四）保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；相关资料；（五）按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指令，（五）按照基金合同的约定，根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜；及时办理清算、交割事宜；2022-3-2326（六）办理与基金托管业务活动有关的信息披露事（六）办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；项；（七）对基金财务会计报告、中期和年度基金报告（七）对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见；出具意见；（八）复核

18、、审查基金管理人计算的基金资产净值（八）复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格；和基金份额申购、赎回价格；（九）按照规定召集基金份额持有人大会；（九）按照规定召集基金份额持有人大会；（十）按照规定监督基金管理人的投资运作；（十）按照规定监督基金管理人的投资运作；（十一）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。（十一）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。2022-3-2327基金托管费基金托管费 是基金托管人为基金提供服务是基金托管人为基金提供服务向基金收取的费用；向基金收取的费用； 托管费通常按照基金资产净值托管费通常按照基金资产净值的一定比例提取，逐日计算并累的一定比

19、例提取，逐日计算并累计，按月支付给托管人；计，按月支付给托管人； 此费用从基金资产中支付，不此费用从基金资产中支付，不须另向投资者收取。须另向投资者收取。2022-3-2328 关于基金财产关于基金财产 基金投资者的投资基金投资者的投资 独立于基金管理人、基金托管人固有财产，因此：独立于基金管理人、基金托管人固有财产，因此： 1、基金管理人、基金托管人不得将基金财产归入其固有财基金管理人、基金托管人不得将基金财产归入其固有财产；产； 2、基金管理人、基金托管人因基金财产的管理、运用或者基金管理人、基金托管人因基金财产的管理、运用或者其他情形而取得的财产和收益，归入基金财产；其他情形而取得的财产

20、和收益，归入基金财产； 3、基金管理人、基金托管人依法解散、被撤销或宣告破产基金管理人、基金托管人依法解散、被撤销或宣告破产等原因进行清算的，基金财产不属于其清算财产。等原因进行清算的，基金财产不属于其清算财产。2022-3-2329 2、基金单位基金单位基金市场工具基金市场工具 基金单位的形式：基金单位的形式： 基金凭证（券）基金凭证（券）契约契约型基金型基金 基金股份基金股份公司型基金公司型基金2022-3-2330 基金价格基金价格 包括一级市场发行价格和二级市场交易价格。包括一级市场发行价格和二级市场交易价格。 发行价格：指基金发行时由基金发行人所确定的发行价格：指基金发行时由基金发行

21、人所确定的向基金投资人销售基金单位的价格。向基金投资人销售基金单位的价格。 市场价格：指基金投资人在证券市场上买卖基金市场价格：指基金投资人在证券市场上买卖基金单位的价格。单位的价格。 封闭式基金与开放式基金交易价格的形成是完全封闭式基金与开放式基金交易价格的形成是完全不同。不同。2022-3-2331三、基金类型三、基金类型 1、按基金组织类型分：公司型基金、契约型基金按基金组织类型分：公司型基金、契约型基金公司型基金：公司型基金： 指：依据公司法组成的以盈利为目的的投资于特定对指：依据公司法组成的以盈利为目的的投资于特定对象的股份制投资公司。象的股份制投资公司。通过发行通过发行筹集资金。筹

22、集资金。契约型基金契约型基金 指：通过指：通过“信托投资契约信托投资契约”的形式向投资者发行的形式向投资者发行的形式募集资金设立的投资基金。的形式募集资金设立的投资基金。基金股份基金股份基金券、基金凭基金券、基金凭证证2022-3-2332 公司型基金与契约型基金的比较公司型基金与契约型基金的比较 基金设立的法律依据不同；基金设立的法律依据不同； 基金组织有无法人资格不同；基金组织有无法人资格不同； 所发基金凭证不同。所发基金凭证不同。设立法律设立法律依据依据法人资法人资格格基金凭基金凭证证契约型契约型基金基金信托法信托法无无基金券、基金券、基金凭基金凭证证公司型公司型基金基金公司法公司法有有

23、基金股基金股份份2022-3-2333 2、按基金单位可否赎回分：封按基金单位可否赎回分：封闭型基金、开放型基金闭型基金、开放型基金封闭型基金：采用封闭式运作方式封闭型基金：采用封闭式运作方式的基金（简称封闭式基金），指的基金（简称封闭式基金），指经核准的基金份额总额在基金合经核准的基金份额总额在基金合同期内固定不变，基金份额可以同期内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回但基金份额持有人不得申请赎回的基金。的基金。2022-3-2334 特征：特征： 基金规模固定（发行总额有限制）发行基金规模固定（发行总额有限制）发行期

24、过后不可追加发行；期过后不可追加发行； 封闭的存续期内，投资者不可赎回，但封闭的存续期内，投资者不可赎回，但可在二级市场转让。可在二级市场转让。 基金上市：基金上市： 指符合证券交易所上市条件的封闭式基指符合证券交易所上市条件的封闭式基金，经批准在证券交易所内挂牌交易。金，经批准在证券交易所内挂牌交易。2022-3-2335 开放型基金开放型基金 采用开放式运作方式的基金采用开放式运作方式的基金（简称开放式基金）（简称开放式基金） 指基金份额总额不固定，基指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。间和场所申购或者赎回的基金。20

25、22-3-2336 封闭型基金与开放型基金的比较：封闭型基金与开放型基金的比较： 1、基金规模可变性不同；基金规模可变性不同； 2、基金单位交易价格的形成不同；基金单位交易价格的形成不同； 3、基金管理公司投资策略不同；基金管理公司投资策略不同； 4、要求的市场条件不同。要求的市场条件不同。基金规基金规模模交易价格交易价格管理公司投管理公司投资策略资策略市场市场条件条件开放开放型型可变可变基金资产基金资产净值净值赎回准备金赎回准备金成熟成熟市场市场封闭封闭型型固定固定二级市场二级市场供求供求无须赎回准无须赎回准备金备金起步起步市场市场2022-3-2337 基金资产净值基金资产净值 是指基金资

26、产总值减去按照是指基金资产总值减去按照国家有关规定可以在基金资产中国家有关规定可以在基金资产中扣除的费用后的价值。扣除的费用后的价值。 每一单位基金资产净值，是每一单位基金资产净值，是指计算日基金资产净值除以计算指计算日基金资产净值除以计算日基金单位总数后的价值。日基金单位总数后的价值。2022-3-2338 深圳证券交易所深圳证券交易所 上市型开放式基金上市型开放式基金LOF （ Listed Open-Ended Fund ） 封闭式基金只能在二级市场封闭式基金只能在二级市场交易交易,开放式基金只能在一级市场开放式基金只能在一级市场申购和赎回申购和赎回,LOF打破两者的鸿沟。打破两者的鸿沟

27、。2022-3-2339 3、按投资领域不同：股票基金、按投资领域不同：股票基金、债券基金、货币市场基金、期债券基金、货币市场基金、期货基金（衍生证券基金）货基金（衍生证券基金） 股票基金：以上市交易的股票为股票基金：以上市交易的股票为主要投资对象。主要投资对象。 按照投资对象的规模，又可以按照投资对象的规模，又可以分为大盘股基金、中盘股基金、分为大盘股基金、中盘股基金、小盘股基金。小盘股基金。2022-3-2340债券基金：以国债、企业债券固定收益类证券为主要投债券基金：以国债、企业债券固定收益类证券为主要投资对象。资对象。货币市场基金：以货币市场基金：以为主要投资对象的基金。为主要投资对象

28、的基金。特点：特点： 高安全性、高流动性和高稳定性的投资基金品种；高安全性、高流动性和高稳定性的投资基金品种； 属于开放式基金的一种；属于开放式基金的一种； 介于银行存款和其他证券投资基金（比如股票基金、介于银行存款和其他证券投资基金（比如股票基金、债券基金等）之间的一种理财工具。债券基金等）之间的一种理财工具。包括：短期国债、银行票包括：短期国债、银行票据、商业票据、据、商业票据、CD等。等。2022-3-2341 衍生证券基金：以金融期货、期权等衍生证券基金：以金融期货、期权等衍生证券为主要投资对象。衍生证券为主要投资对象。 对冲基金：意为对冲基金：意为“风险对冲过的基金风险对冲过的基金”

29、 操作宗旨：利用期货、期权等金融操作宗旨：利用期货、期权等金融衍生产品进行风险对冲操作；衍生产品进行风险对冲操作； 作用：在一定程度上规避、化解证作用：在一定程度上规避、化解证券投资风险。券投资风险。2022-3-2342 基金中的基金基金中的基金 以其他投资基金为投资对以其他投资基金为投资对象的基金。象的基金。 两种：两种： 1、只投资于自己公司新管理只投资于自己公司新管理的基金；的基金； 2、投资于基金市场上表现好投资于基金市场上表现好的基金，而不问它是属于哪一的基金，而不问它是属于哪一家公司旗下。家公司旗下。2022-3-2343 雨伞基金雨伞基金 开放式基金的经营方式或者组织机构；开放

30、式基金的经营方式或者组织机构； 基金发起人根据一份总的基金招募书发起设基金发起人根据一份总的基金招募书发起设立多只基金，共同构成的一个基金体系，这些立多只基金，共同构成的一个基金体系，这些基金称为子基金或成份基金；基金称为子基金或成份基金； 各各“成份基金成份基金”的管理独立进行的管理独立进行有各自的有各自的投资计划和目标；投资计划和目标； 投资者可以自由选择成分基金投资，并可以投资者可以自由选择成分基金投资，并可以将投资在将投资在“子基金子基金”之间之间。根据规定的程序及费率根据规定的程序及费率2022-3-2344 可转换债券基金可转换债券基金 主要投资于可转换债券和优主要投资于可转换债券

31、和优先股的投资基金。可转换债券先股的投资基金。可转换债券兼有债券和股权的双重性质，兼有债券和股权的双重性质，当企业的经营前景较好时，可当企业的经营前景较好时，可转变为普通股；当出现不好的转变为普通股；当出现不好的苗头时，还可以按债券转让。苗头时，还可以按债券转让。2022-3-2345 4、按风险收益偏重不同分：成按风险收益偏重不同分：成长型基金、收益型基金、平衡长型基金、收益型基金、平衡型基金。型基金。其他基金类型：指数基金、创业其他基金类型：指数基金、创业基金。基金。指数基金：即指数化投资。指以指数基金：即指数化投资。指以某一股票价格指数所包含的股某一股票价格指数所包含的股票（指标股）的构

32、成及权重为票（指标股）的构成及权重为样本进行基金投资的方式。样本进行基金投资的方式。2022-3-2346交易所交易基金交易所交易基金（Exchange Traded Funds，简称，简称“ETF”），），上证上证50指数基金指数基金指数化投资的目的：指数化投资的目的： 在于获得与该指数相同的收益水平。在于获得与该指数相同的收益水平。指数化投资的优势：指数化投资的优势：（1）投资方式方便简单；）投资方式方便简单；（2）成本较低。）成本较低。 由于指数基金经理用不着积极选股，所以指数基金的由于指数基金经理用不着积极选股，所以指数基金的管理费用相对较低；管理费用相对较低； 同时，因为指数基金采取

33、了购买并持有的策略，不用同时，因为指数基金采取了购买并持有的策略，不用经常换股，所以基金买卖证券时发生的佣金等交易费用经常换股，所以基金买卖证券时发生的佣金等交易费用也远远低于积极管理的基金。也远远低于积极管理的基金。2022-3-2347创业基金：以股本投资的形式向未上市的创业公司创业基金：以股本投资的形式向未上市的创业公司提供融资的投资基金。提供融资的投资基金。创业公司：有发展潜质的、新兴的、高科技的公司。创业公司：有发展潜质的、新兴的、高科技的公司。创业公司发展阶段：创业公司发展阶段： 种子期种子期研发阶段研发阶段 创建期创建期开始阶段开始阶段 扩展期扩展期已有业绩、寻求发展已有业绩、寻求发展 成熟期成熟期已基本具备上市条件、争取上市已基本具备上市条件、争取上市2022-3