北大MBA的财务报表分析课程讲义(9个文件)5

1、第七章 获利能力分析获利能力分析u获利能力一般分析u利用分部报告u关注损益表外的损益1第一页，编辑于星期一：二十一点 十九分。一、获利能力一般分析 u以销售收入为基础的利润率指标u以资产为基础的利润率指标u以资本（权益）为基础的利润率指标u资产周转效率比率u杜邦分析体系2第二页，编辑于星期一：二十一点 十九分。引言u获利能力分析之所以重要，是因为：1利润（或有关利润率指标，下同）是股东利益（无论是股利收益，还是资本收益）的源泉；2利润是企业偿还债务（尤其是长期债务）的基本保障；3利润是企业管理当局业绩的主要衡量指标。3第三页，编辑于星期一：二十一点 十九分。引言（续1） u在衡量企业的获利能力

2、时，为了控制企业之间的规模差异，用一定的百分比（即利润率）形式比之于用利润绝对数更有意义。用来作为利润率计算基础的主要有销售收入、资产及资本。4第四页，编辑于星期一：二十一点 十九分。以销售收入为基础的利润率指标u毛利率 u营业利润率u销售净利润率5第五页，编辑于星期一：二十一点 十九分。1、毛利率u毛利率： 毛利 / 销售净额其中：毛利 = 销售净额 销货成本u这一比率的意义在于：销货成本通常是工商企业最大的费用要素；毛利是利润形成的基础。u导致毛利率下降的原因主要有：因竞争而降低售价；购货成本或生产成本上升；6第六页，编辑于星期一：二十一点 十九分。毛利率（续1）生产或经销的产品或商品的结

3、构发生变化毛利率水平较高的产品（商品）的生产（销售）量占总量的比重的下降，其可能的原因是市场变化；发生严重的存货损失（指在定期实地盘存制下）。7第七页，编辑于星期一：二十一点 十九分。2、营业（经营）利润率u营业利润率： 经营利润 / 销售净额其中：经营利润是指正常生产经营业务所带来的、未扣除利息及所得税前的利润。（注：实务中，通常扣除利息，即直接用利润表上的“营业利润”数据）u这一比率的意义在于：借以恰当地分析企业经营过程的获利水平，避免为企业财务杠杆程度、投资损益和/或非常项目所影响。8第八页，编辑于星期一：二十一点 十九分。3、销售净利润率u销售净利润率：净利润 / 销售净额其中：净利润

4、可以包括投资收益（也可以不包括），但通常不包括非常项目。u 将该比率与营业利润率进行比较，可反映利息、所得税及投资收益对企业获利水平的影响。特别应注意，如果有大量的权益（投资）收益，该比率会受到严重影响。正因如此，权益收益也可考虑予以排除。9第九页，编辑于星期一：二十一点 十九分。以资产为基础的利润率指标u息税前总资产利润率u总资产净利润率u经营资产利润率10第十页，编辑于星期一：二十一点 十九分。1、息税前总资产利润率u息税前总资产利润率： 息税前利润 / 年平均总资产其中：息税前利润应该包括投资收益，但不包括非常项目。u这一比率的意义在于：反映企业全部资产的获利水平经营获利与投资获利。11

5、第十一页，编辑于星期一：二十一点 十九分。2、总资产净利润率u总资产净利润率： 净利润 / 年平均总资产u这一比率的意义在于： 将该比率与前一比率作比较，可以反映财务杠杆及所得税对企业最终的资产获利水平的影响。12第十二页，编辑于星期一：二十一点 十九分。3、经营资产利润率，u经营资产利润率： 经营利润 / 年平均经营资产 其中：经营利润是指来自营业的（税前或税后）利润，但不包括投资收益及非常项目；经营资产是指从总资产中扣除投资、无形资产及其他资产后的余额。13第十三页，编辑于星期一：二十一点 十九分。经营资产利润率（续1）u这一比率的意义在于： 反映企业投入生产经营的资产的获利水平；将其与息

6、税前总资产利润率进行比较，可以发现企业资金配置是否合理。14第十四页，编辑于星期一：二十一点 十九分。以资本（权益）为基础的利润率指标u总资本利润率u普通股权益利润率15第十五页，编辑于星期一：二十一点 十九分。1、总资本利润率u总资本（所有者权益）利润率：（净利润 可赎回优先股股利）/ 年平均所有者权益其中：净利润是指非常项目前的净利润；之所以扣除可赎回优先股股利，是因为分母中也不包含可赎回优先股。u这一比率的意义在于：反映企业为全体股东资本赚取利润的能力。16第十六页，编辑于星期一：二十一点 十九分。2、 普通股权益利润率u普通股权益利润率：（净利润 优先股股利）/ 平均普通股权益u这一比

7、率的意义在于：反映企业为普通股股东赚取利润的能力。17第十七页，编辑于星期一：二十一点 十九分。资产周转效率比率u总资产周转率u经营资产周转率u固定资产周转率18第十八页，编辑于星期一：二十一点 十九分。1、总资产周转率u总资产周转率： 销售净额 / 年平均总资产u这一比率的意义在于： 反映企业资产的运用效率，亦即资产产生销售收入的能力。19第十九页，编辑于星期一：二十一点 十九分。2、经营资产周转率u应该注意到，如果企业有大量的“投资”，则“总资产周转率”指标就会受到歪曲（被低估）。u经营资产周转率： 销售净额 / 年平均经营资产20第二十页，编辑于星期一：二十一点 十九分。3、固定资产周转

8、率u 固定资产周转率： 销售净额 / 年平均固定资产净值u这一比率的意义在于：反映企业固定资产利用效率。u应该注意的是：当企业固定资产净值率过低（如因资产陈旧或过度计提折旧），或者当企业属于劳动密集型企业时，这一比率就可能没有太大的意义。21第二十一页，编辑于星期一：二十一点 十九分。杜邦分析体系u资产利润率 = 销售利润率 资产周转率u资本利润率 = 资产利润率 权益乘数其中： 权益乘数 = 资产总额 / 权益总额u说明：获利能力分析可以观察比率趋势22第二十二页，编辑于星期一：二十一点 十九分。二、利用分部报告u越来越多的企业从事一种以上行业（产品）的经营活动。u越来越多的企业从事跨地区（

9、国家）的经营活动。u越来越多的企业拥有全资子公司或控股子公司。u因此，按行业、地区及子公司报告主要经营和财务指标就成为一项披露要求。23第二十三页，编辑于星期一：二十一点 十九分。利用分部报告（续1）u按规定，我国上市公司应该披露：（1）按行业、产品、地区说明主营业务收入、主营业务利润的构成情况。（2）对占主营业务收入或主营业务利润10%以上的业务经营活动及其所属行业，以及占主营业务收入或主营业务利润10%以上的主要产品应予介绍。主营业务及其结构较上期发生较大变化的，应予以说明。3主要全资及控股子公司经营情况及业绩。24第二十四页，编辑于星期一：二十一点 十九分。利用分部报告（续2）u分部资料

10、也可用来进行比率分析和趋势分析。u通过分部资料分析，可以了解：（1）企业利润的主要来源(构成)；（2）分部利润及利润率变化趋势，从而发现可能存在的企业总利润的未来变化。25第二十五页，编辑于星期一：二十一点 十九分。三、关注损益表外的损益u在美国,有些收益(利得)和损失不在损益表中反映,而是直接反映到资产负债表中u属于此类的项目主要包括：u前期调整、投资市价的未实现跌价损失、以及外币折算损益。u前期调整直接冲减留存收益帐户；投资市价的未实现跌价损失及外币折算损益要在股东权益项下单独反映。26第二十六页，编辑于星期一：二十一点 十九分。关注损益表外的损益（续1）u在我国，前期调整事项首先通过“以

11、前年度损益调整”帐户反映，再结转“利润分配未分配利润”帐户。因此，在资产负债表上，它被合并反映到了“未分配利润”项目，而不是单独反映；u年末估计出投资市价的未实现跌价损失之后，要借记“投资收益”帐户，贷记“长期投资减值准备”帐户。所以，未实现跌价损失事实上还是被反映到了损益表中；27第二十七页，编辑于星期一：二十一点 十九分。关注损益表外的损益（续2）u外币报表报表折算损益以“货币换算差额”项目单独列示于资产负债表股东权益之下。u但应注意：外币交易交易折算损益是在损益表中反映的（即反映在“财务费用”项目中）。u另外，按美国惯例，当国外实体所从事经营的国家发生了恶性通货膨胀时，其报表报表折算损益

12、也要在损益表中反映）。28第二十八页，编辑于星期一：二十一点 十九分。关注损益表外的损益（续3）u上述损益表外（即直接反映到资产负债表中）的损益，可能是十分重要的。分析时要特别注意查看： -留存收益（或未分配利润）项目中是否包含“前期调整”（通过阅读附注）； -股东权益项目之下是否有投资市价的未实现跌价损失和/或外币换算差额。29第二十九页，编辑于星期一：二十一点 十九分。关注损益表外的损益（续4）u如果发现有这些项目，在进行获利能力分析时就要予以考虑根据分析的需要，决定是否将这些项目或其中的一部分用于调整损益表上反映的利润，以作为基本获利能力分析的补充。30第三十页，编辑于星期一：二十一点

13、十九分。1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。22.3.2022.3.20Sunday, March 20, 20222、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。14:12:5714:12:5714:123/20/2022 2:12:57 PM3、越是没有本领的就越加自命不凡。22.3.2014:12:5714:12Mar-2220-Mar-224、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。14:12:5714:12:5714:12Sunday, March 20, 20225、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。22.3.2022.3.2014:12:5714:12:57March 20,

14、 20226、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。2022年3月20日星期日下午2时12分57秒14:12:5722.3.207、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。2022年3月下午2时12分22.3.2014:12March 20, 20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022年3月20日星期日14时12分57秒14:12:5720 March 20229、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。下午2时12分57秒下午2时12分14:12:5722.3.20 10、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。3/20/2022 2:12:57 PM14:12:572022/3/20 11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。3/20/2022 2:12 PM3/20/2022 2:12 PM22.3.20