金融基础知识第2章信用与利率

1、第2章 信用与利率有借有还，再借不难。利息是不劳而获吗？2.1.信用信用信用(Credit) 多重含义：“信守诺言”“契约”的权利和义务借贷行为 信用创造货币、信用形成资本2.1.1 信用的产生与发展信用的产生与发展信用的产生是以商品货币经济为基础的。在商品货信用的产生是以商品货币经济为基础的。在商品货币关系存在的条件下，商品和货币在时间、空间币关系存在的条件下，商品和货币在时间、空间上分布往往是不平衡的，这就不可避免地产生了上分布往往是不平衡的，这就不可避免地产生了借贷的需要；另一方面，货币的支付职能使借贷借贷的需要；另一方面，货币的支付职能使借贷成为可能。这样，借者和贷者构成了债权债务关成

2、为可能。这样，借者和贷者构成了债权债务关系，信用由此产生。具体说，信用是经济上的一系，信用由此产生。具体说，信用是经济上的一种借贷行为，是以偿还和付息为条件的价值单方种借贷行为，是以偿还和付息为条件的价值单方面让渡，其基本特征是偿还性。面让渡，其基本特征是偿还性。信用关系的发展经过了高利贷信用、现代信用（包信用关系的发展经过了高利贷信用、现代信用（包括资本主义信用和社会主义信用）两个阶段。括资本主义信用和社会主义信用）两个阶段。 单纯的商品交换的价值运动是双向的；单纯的商品交换的价值运动是双向的；售售商商 品品信用是价值运动的特殊形式；信用是价值运动的特殊形式；买买货货 币币 信用是价值的单方

3、面转移。信用是价值的单方面转移。 售售商商 品品买买票据票据2.1.2高利贷信用高利贷信用 春借1斗,秋还3斗 月息3分 印子钱：借10元实得9元，每天还0.2元，60天 本利还清，合日息1%，月息35% 高于银行同期贷款利率4倍以上的借贷2.1.3现代信用现代信用 经济越发达,信用越发达;信用越发达,经济越发达 信用经济：负债经济 信用关系中的居民：资金盈余部门 信用关系中的企业：资金紧缺部门 信用关系中的政府：盈余或紧缺取决财政预算 信用关系中的金融机构:聚集资金形成债务运 用资金形成债权 国际间的信用关系:国际收支顺差向外提供信贷资金；逆差需要从国外借入资金商商 业业 信信 用用民民间间

4、信信用用银银 行行 信信 用用国国 家家 信信 用用消消 费费 信信 用用国国际际 信信 用用按照借贷关系中债权人与债务人的不按照借贷关系中债权人与债务人的不同，现代信用可以分为以下几种形式：同，现代信用可以分为以下几种形式：2.2.信用的形式信用的形式 通常以有无中间人参与为标准，把信用分通常以有无中间人参与为标准，把信用分为直接信用和间接信用。直接信用包括商为直接信用和间接信用。直接信用包括商业信用、国家信用和民间信用；典型的间业信用、国家信用和民间信用；典型的间接信用为银行信用；消费信用同属于直接接信用为银行信用；消费信用同属于直接信用和间接信用。信用和间接信用。2.2.1.商业信用商业

5、信用 是指企业之间相互提供的，与商品交易直是指企业之间相互提供的，与商品交易直接相联系的信用，如企业之间的商品赊销、接相联系的信用，如企业之间的商品赊销、分期付款、预付货款、委托代销。商业信分期付款、预付货款、委托代销。商业信用可以增进商品流通，但也有其作为直接用可以增进商品流通，但也有其作为直接信用的局限性。信用的局限性。2.2.2 银行信用银行信用是指金融机构通过吸收存款和发放贷款向企是指金融机构通过吸收存款和发放贷款向企业和个人提供的信用，是现代信用体系中业和个人提供的信用，是现代信用体系中的主体信用形式。的主体信用形式。 具有广泛性，间接性和综合性具有广泛性，间接性和综合性2.2.3国

6、家信用（财政信用）国家信用（财政信用）是指以国家为主体的借贷活动，包括筹资是指以国家为主体的借贷活动，包括筹资信用和投资信用信用和投资信用 中央政府债券 地方政府债券 政府担保债券 国债的作用： 弥补财政赤字 调节经济（国民收入使用结构， 产业结构，货币流通和稳定）2.2.4 消费信用消费信用 是指银行或工商企业对消费者提供的用于是指银行或工商企业对消费者提供的用于生活消费的信用。它有利于商品流通，引生活消费的信用。它有利于商品流通，引导居民消费，促进生产发展。导居民消费，促进生产发展。 商（工）业企业以赊销方式，直接向顾客商（工）业企业以赊销方式，直接向顾客提供分期付款销售商品提供分期付款销

7、售商品 银行和其他金融机构提供的按揭，助学贷银行和其他金融机构提供的按揭，助学贷款，旅游贷款款，旅游贷款 信用卡信用卡2.2.5.民间信用民间信用通常指个人之间的资金借贷，具有补充性的通常指个人之间的资金借贷，具有补充性的作用，但操作的不规范性限制了它的发展作用，但操作的不规范性限制了它的发展。国家对民间信用的政策是不禁止，不提。国家对民间信用的政策是不禁止，不提倡，依法进行。倡，依法进行。 2.2.6.国际信用国际信用 是国与国之间相互提供的信用是国与国之间相互提供的信用 1. 出口信贷出口信贷 2. 国际商业银行信贷：国际商业银行信贷： 3. 政府信贷：政府信贷： 4. 国际金融信贷国际金

8、融信贷 5.国际资本市场业务国际资本市场业务 6.直接投资直接投资1. 出口信贷：出口信贷：指出租国银行对出口贸易提供的信指出租国银行对出口贸易提供的信贷，以促进本国商品的出口。贷，以促进本国商品的出口。特点：特点：方式：方式：进口商进口商延期付款延期付款贷款贷款出口商出口商贷款贷款2. 国际商业银行信贷：国际商业银行信贷：是进口商为从国外引是进口商为从国外引进先进技术设备而从国外银行取得的贷款。进先进技术设备而从国外银行取得的贷款。3. 政府信贷：政府信贷：是国际间一主权国家政府对另是国际间一主权国家政府对另一主权国家政府提供的信用。一主权国家政府提供的信用。特点：特点：（1）利率通常较低）

9、利率通常较低（2）期限长：）期限长：30年年50年年（3）一般附有采购限制或指定用）一般附有采购限制或指定用途，如购买贷款国物资。途，如购买贷款国物资。4. 国际金融信贷国际金融信贷：指国际间货币基金组织、国际开发协指国际间货币基金组织、国际开发协会、世界银行、国际金融公司等国际金融机构所提供的信用。会、世界银行、国际金融公司等国际金融机构所提供的信用。国际货币基金组织国际货币基金组织(International Monetary Fund )世界银行集团世界银行集团( Word Bank Group)国际清算银行国际清算银行( Bank for International Settlemen

10、ts)亚洲开发银行亚洲开发银行(Asian Development Bank)非洲开发银行非洲开发银行(African Development Bank)5国际资本市场业务国际资本市场业务 主要是指在国际资本市场上的融资活动。包括在国际资本市场上购买债券、股票或在国际资本市场上发行债券、股票。6直接投资直接投资 直接投资是指一国居民直接对另一个国家的企业进行生产性投资,并由此获得对投资企业的管理控制权。 直接投资主要采用以下方式:(1)在国外开办独资企业,包括设立分支机构、子公司等;(2)收购或合并国外企业,包括建立附属机构;(3)在东道国与当地企业合资开办企业;(4)对国外企业进行一定比例的

11、股权投资;(5)利用直接投资的利润在当地进行再投资。2.2.信用的形式信用的形式融资的方式：融资的方式：直接融资直接融资:资金的供需双方直接借助资金的供需双方直接借助于金融工具实现的融资活动于金融工具实现的融资活动(商业票商业票据、公司债券、股票据、公司债券、股票)间接融资间接融资:资金的供需双方通过金融资金的供需双方通过金融中介实现的融资活动中介实现的融资活动(银行券、存贷银行券、存贷款、银行票据、基金、保险单款、银行票据、基金、保险单)注意：贷款的证券化在证券市场上进行2.3.信用工具信用工具4.3.1信用工具信用工具信用工具是以书面形式发行和流通的，信用工具是以书面形式发行和流通的，借以

12、证明债权债务关系的合法凭证，借以证明债权债务关系的合法凭证，通常可划分为直接信用工具和间接信通常可划分为直接信用工具和间接信用工具。用工具。信用工具特点：偿还性、流动性、安全信用工具特点：偿还性、流动性、安全性和收益性。性和收益性。2.3.1票据票据 票据指出票人依法签发的，约定自己或委托付款人在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额并可转让的有价证券。我国的票据包括汇票，本票，支票。1 汇票（draft或drill of exchange） 指出票人依法签发的，委托付款人在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付确定金额的票据。 跟单汇票（documentary bill）

13、商业汇票出票人在签发汇票的同时，还附上货运清单。 光票（clean bill）：一个银行将签发的汇票交汇款人寄给收款人后，由收款人向另一个银行收款。一般情况下，银行汇票不附任何货运清单我国汇票分银行汇票和商业汇票。商业汇票按承兑人不同又可分商业承兑汇票和银行承兑汇票。 汇票的出票，背书，承兑，保证，付款，追索承认到期付款的手续承认到期付款的手续发出汇票是要求他人付款的，因此，汇票必须要发出汇票是要求他人付款的，因此，汇票必须要 经过付款人经过付款人 承兑承兑 才有效。才有效。1. 在票据上注明在票据上注明“汇票汇票”；2. 注明发票人、收款人和付款人的全称，由发票注明发票人、收款人和付款人的全

14、称，由发票人盖章；人盖章；3. 注明一定的金额；注明一定的金额；4. 注明到期时间；注明到期时间；5. 注明系无条件支付。注明系无条件支付。 一张合格的汇票要求包括以下内容：一张合格的汇票要求包括以下内容：商业汇票流程商业汇票流程承兑 承兑：汇票付款人承诺在汇票到期日支付票据金额的票据行为。 定日付款和出票后定期付款汇票，持票人应在汇票到期日前向付款人提示承兑，否则丧失对期前手的追索权：见票后定期付款汇票的提示承兑期限，自出票日起1个月内，否则丧失对期前手的追索权；见票即付汇票无须承兑。保证 保证：汇票的债务可以由保证人承担保证责任。被保证的汇票，保证人与被保证人对持票人承担连带责任。保证人清

15、偿汇票债务后，可行使持票人对被保证人及其前手的追索权。2 本票 本票（本票（PROMISSORY NOTES） 是出票人签发，承诺自己在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。属于自付证券。不能作国际间的支付工具，不渡海的“干票据”。 我国票据法规定的本票仅限于银行本票，且为记名式本票和即期本票。定额银行本票面额为1000元，5000元，1万元，5万元。 银行本票为见票付款的票据，但自出票日起，付款期限最长不得超过2个月否则丧失对出票人以外的前手的追索权。u 根据期限的不同根据期限的不同本票本票即期本票：见票即付。即期本票：见票即付。远期本票：必须到约定日再付款的本远期本票：必须到约定

16、日再付款的本票期票。票期票。商业本票商业本票银行本票银行本票由规模大信誉由规模大信誉好的企业为筹措好的企业为筹措资金而发行。资金而发行。主要用途是主要用途是替代现金。替代现金。 根据出票人不同根据出票人不同 本票本票美国的商业本票美国的商业本票& 期限一般为期限一般为26个月；个月；& 面值通常在面值通常在10万美元以上；万美元以上；& 本票交易一般以本票交易一般以10万美元为一个万美元为一个交易单位；交易单位；& 同期国债利率同期国债利率 r 7.75% B银行按季度计算复利:3.875%/2=1.938% (1+1.938)4-1=7.978% 7.9% C

17、银行按月计算复利:7.75%/12=0.646% (1+0.646%)12-1=8.031% 7.978% (1+7.75/n%)n 的极限值为 e 0.0775=1.806复利法计算的利率极限值为 8.06%2.4.4终值与现值 货币的时间价值 现值与终值 净现值思考 一建设项目建设期为3年,投资有2方案:1.第1年年初投资500万,第2年与第3年年初各投资200万元.2.第1年年初投资100万,第2年年初投资300万元,第3年年初投资600万元.如市场投资收益率为15%,较优方案是2 I1=500+200/(1+15%)+200/(1+15%)=825万元 I?=100+300/(1+15

18、%)+600/(1+15%)=815万元AB(1)成本（现值）成本（现值）2000012000(2)第一年收益终值第一年收益终值118004600(3)第二年收益终值第二年收益终值132004600(4)第三年收益终值第三年收益终值4600(5)收益（现值）收益（现值）21635.8611439.28(6)净现值净现值(NPV)1635.86-560.72(7)收益成本比率收益成本比率(BCR)1.080.95(8)内在报酬率内在报酬率(IRR)16.1%7.3%(9)是否采纳是否采纳是是否否提早退休提早退休有多昂贵？有多昂贵？ 每个人都想早点退休。大多数人宁愿在他每个人都想早点退休。大多数人

19、宁愿在他4040岁时岁时（大学毕业后工作少于（大学毕业后工作少于2020年时）辞掉工作，然后年时）辞掉工作，然后在接下来的岁月里做他们想做的事情。在在接下来的岁月里做他们想做的事情。在2020世纪世纪9090年代末，看起来似乎许多年代末，看起来似乎许多的百万富翁成功的百万富翁成功地实现了这一目标。但是当因特网泡沫在地实现了这一目标。但是当因特网泡沫在20002000年年破灭时，一些提早退休的人发现他们真的负担不破灭时，一些提早退休的人发现他们真的负担不起退休而不得不返回工作岗位。那么提早退休到起退休而不得不返回工作岗位。那么提早退休到底有多昂贵呢？底有多昂贵呢？ 假设能活到假设能活到8585岁

20、，每年花费岁，每年花费1010万元，利率为万元，利率为4%4%，则则4040岁退休时必须拥有的资金数为：岁退休时必须拥有的资金数为：n 利率的期限结构：利率的期限结构：具有相同风险、流动性和具有相同风险、流动性和税收待遇的债券，由于离到期日的时间长短不税收待遇的债券，由于离到期日的时间长短不同，其利率也可能不同。不同期限债券的利率同，其利率也可能不同。不同期限债券的利率之间的关系，称为利率的期限结构。之间的关系，称为利率的期限结构。n 收益率曲线：收益率曲线：是指由风险、流动性及税收因是指由风险、流动性及税收因素等其他因素都相同，但期限不同的债券的到素等其他因素都相同，但期限不同的债券的到期收

21、益率（利率）连成的曲线。该曲线描绘了期收益率（利率）连成的曲线。该曲线描绘了债券的期限结构情况。债券的期限结构情况。2.5利率的期限结构利率的期限结构关于收益率曲线关于收益率曲线,有有3个重要的经验事实个重要的经验事实:.不同期限债券的利率随时间一起波动不同期限债券的利率随时间一起波动.如果短期利率低，则收益率曲线向右上如果短期利率低，则收益率曲线向右上方倾斜，相反，如果短期利率高，则收方倾斜，相反，如果短期利率高，则收益率曲线向右下方倾斜；益率曲线向右下方倾斜；.收益率曲线几乎总是向右上方倾斜。收益率曲线几乎总是向右上方倾斜。 昨日 1周前 4周前国库券利率7.0%6.5%6.0%5.5%5

22、.0%4.5%4.0%3.5%3.0%3月6月1年2年10年30年5年7年3年国库券的收益率曲线期限预期假说命题：长期债券到期收益率等于现行短预期假说命题：长期债券到期收益率等于现行短期利率和未来预期短期利率的几何平均值。期利率和未来预期短期利率的几何平均值。1 一、预期假说理论一、预期假说理论1. 推导过程：推导过程：(收益率曲线如何得出？收益率曲线如何得出？)假设前提：债券的购买者没有对期限的偏好，只假设前提：债券的购买者没有对期限的偏好，只按照预期收益率的高低决定是否购买债券。按照预期收益率的高低决定是否购买债券。不同期限的债券完全可以相互替代，于是人们最不同期限的债券完全可以相互替代，

23、于是人们最终持有的各种债券的预期收益率必定相等同。终持有的各种债券的预期收益率必定相等同。假定一种零息债券，面额假定一种零息债券，面额1000元。元。投资者预期近投资者预期近4年的年的1年期短期利率为：年期短期利率为：经过折现，年后的经过折现，年后的1000元折成现值为：元折成现值为：年后的年后的1000元折成现值为：元折成现值为：1000（r1）925.53元元(a)1000（ r1 ）（）（ r2 ）841.75元元(b)3年后的年后的1000元折成现值为：元折成现值为：1000（ r1 ）（）（ r2 ） （ r3） 758.33元元(c)年年1234年利率（年利率（%）8101111类

24、推可得出类推可得出14年零息债券价格：年零息债券价格：年年1234预期年利率（预期年利率（%）8101111价格（元）价格（元）925.93841.75758.33683.18那么我们的年期的债券收益率是那么我们的年期的债券收益率是年期的债券收益率是：年期的债券收益率是：年期的债券收益率是：年期的债券收益率是：1000/（ i）841.75i28.995%(b1)1000/（ i）758.33i39.660%(c1)1000/（i）925.93(a1)i18%可得出：可得出：年年1234预期年利率（预期年利率（%）8101111价格（元）价格（元）925.93841.75758.33683.1

25、8年收益率年收益率i ()88.9959.6609.993(1+ i)= (1+ r)i2= (1+ r1) (1+ r2)1/2 - 1(1+ i2)2= (1+ r2) (1+ r)i=r(1+ i3)3 = (1+ r)(1+ r2)(1+ r3) i3= (1+ r1) (1+ r2) (1+ r3) 1/3 - 1同理类推，可得出：长期利率等于当前短期利率和将来同理类推，可得出：长期利率等于当前短期利率和将来预期短期利率的几何平均。预期短期利率的几何平均。预期假说理论预期假说理论见下图：见下图：i1=8%i2=8.995%i3=9.660%i3=9.993%r1=8%r1=10%r1

26、=11%r1=11%1324到期时间（年）到期收益率%89101234收益率曲线收益率曲线本例中收益率曲线如下：本例中收益率曲线如下：1 二、期限选择理论二、期限选择理论期限选择理论认为：期限选择理论认为：q投资者对短期债券的偏好大于长期债券投资者对短期债券的偏好大于长期债券q发行者愿意增加长期债券的发行，故长期债发行者愿意增加长期债券的发行，故长期债券价格低，收益高券价格低，收益高q为了让投资者愿意持有长期债券，必须在预为了让投资者愿意持有长期债券，必须在预期假说给出的长期债券利率的基础上，再向期假说给出的长期债券利率的基础上，再向投资者支付期限升水。投资者支付期限升水。期限升水期限升水：投

27、资者为持有所不偏好的期限的债券而：投资者为持有所不偏好的期限的债券而应该得到的利率补偿。应该得到的利率补偿。knt 第第 t 年中年中 n 年期债券的期限升水，即在第年期债券的期限升水，即在第 t 年里，为了让投资者购买年里，为了让投资者购买 n 年期债券，必须向投年期债券，必须向投资者多支付的利率。期限越长，资者多支付的利率。期限越长， knt 越大越大in= (1+ r1) (1+ r2) (1+ rn) 1/n - 1 +knt 与预期假说得到的结果相比，由于投资者对与预期假说得到的结果相比，由于投资者对短期债券的偏好，短期债券的偏好， 使得收益率曲线比预期假说的使得收益率曲线比预期假说

28、的收益率曲线更陡，向右上方倾斜得更加明显。收益率曲线更陡，向右上方倾斜得更加明显。2. 对经验事实对经验事实2 的解释：的解释：& 当短期利率低当短期利率低人们会预期未来短期利率人们会预期未来短期利率 长期利率越来越高，再加上正的期限升水长期利率越来越高，再加上正的期限升水收益率曲线向右上方倾斜。收益率曲线向右上方倾斜。& 当短期利率高当短期利率高人们会预期未来短期利率人们会预期未来短期利率 长期利率越来越低，即使存在正的期限升长期利率越来越低，即使存在正的期限升水水收益率曲线也要向右下方倾斜。收益率曲线也要向右下方倾斜。 3. 对经验事实对经验事实3 的解释的解释&

29、投资者偏好于短期债券投资者偏好于短期债券期限越长，期限期限越长，期限升水越高升水越高i长期长期 随时间延长而变大随时间延长而变大收益率收益率曲线向右上方倾斜曲线向右上方倾斜& 对收益率曲线偶尔向右下方倾斜的解释：对收益率曲线偶尔向右下方倾斜的解释：有些时候，未来短期利率预期会大幅下降有些时候，未来短期利率预期会大幅下降各期短期利率预期的平均值各期短期利率预期的平均值当期短期利当期短期利率，即使加上正的期限升水，长期利率率，即使加上正的期限升水，长期利率当当期短期利率。期短期利率。课后学习要求课后学习要求 我们为什么要关注货币供给？ 为什么中央银行要公布不同层次的货币供给衡量指标？； 如

30、何理解“信用经济”的含义； 利率市场化的利弊； 我国商业信用和消费信用发展中的问题。问题为什么我国调整存贷利率，而美国从来没有调整过存贷款利率，他们只是调整存款准备金率 利率管理体制？ 影响和决定利率水平的因素影响和决定利率水平的因素1、 社会平均资金利润率。利息是对利润的分割，利社会平均资金利润率。利息是对利润的分割，利息是利润的一部分，利率要受社会平均资金利润率息是利润的一部分，利率要受社会平均资金利润率的约束。的约束。2、 资金供求关系的制约。利息是资金市场的价格，资金供求关系的制约。利息是资金市场的价格，是资金市场供求关系的反映，必然随着资金供求关是资金市场供求关系的反映，必然随着资金

31、供求关系的变化而浮动。系的变化而浮动。3、 国家政策因素。利率多属官定利率，国家运用利国家政策因素。利率多属官定利率，国家运用利率作为一个经济杠杆，通常会根据经济和政治的需率作为一个经济杠杆，通常会根据经济和政治的需要适时、适度地调整利率水平。要适时、适度地调整利率水平。4、 预期通货膨胀率。通货膨胀必然会引起纸币贬值预期通货膨胀率。通货膨胀必然会引起纸币贬值，不仅会给借贷资本金造成损失，而且还会造成利，不仅会给借贷资本金造成损失，而且还会造成利息贬值。息贬值。5、 国际利率水平。在国际经济联系日益加深的今天国际利率水平。在国际经济联系日益加深的今天，国际利率水平及其变动趋势对国内利率水平具有

32、，国际利率水平及其变动趋势对国内利率水平具有很强的示范效应。很强的示范效应。第2章习题 1. 1995年底我国利率表:定期存款1年,2年3年,5年,8年的年利率分别为10.98%,11.7%,12.24%,13.86%,17.10%此利率表是否合理?为什么?2.6 资金流量分析资金流量分析 概念：把国民经济划分为几个部门，从货币收支的盈余或赤字的角度建立数量模型，并据以进行统计分析，称为资金流量分析。资金流量核算是国民经济核算体系重要组成部分，它一方面围绕生产到使用过程的分配与再分配环节展开核算；另一方面围绕机构部门发展经济改善生活的资金筹集展开核算，把实物运动与资金运动联成一体。资金流量表资

33、金流量表分为实物交易与金融交易两部分实物交易表主要反映初始收入在各部门、地区和国家间分配和再分配、消费和积累过程中产生的资金流动和资金沉淀状况。1.金融交易表主要反映在社会生产和经济运行中，资金通过信贷、各种有价证券、同业拆借、投资等流动和筹集状况。 1公式 Y=C+I+X-M 或 Y-C-I-X+M=02模型模型中F指资金盈余或赤字，各部门的F相加应该等于0，但实际统计中，由于误差和遗漏，则很难等于零。部门收入消费投资 进出口资金差额盈余（+）赤字（-）政府部门Y1-C1-I1=F1个人部门Y2-C2-I2=F2工商企业部 门Y3-I3=F3金融部门Y4-I4=F4国外部门-X+M=F5合计

34、Y-C-I-X+M=0 意义： 1对过去年份的统计与分析，可从中找出信用运动的规律，并进而对整个经济进程中存在的问题加以剖析，总结经验教训。 2对未来年份的规划和预测可以看出经济发展规划能否有足够的资力保证，并进而重新考虑整体规模的合理性，以便作适当的调整。 2.7 信用创造的过程 (一)假定条件法定准备金率为10%；每家银行只保留法定准备金，其余部分全部贷出，超额准备金为零；客户不提现，即现金漏损为零。(二)创造过程A银行收到甲客户交来一张100万元的支票，则A银行的负债(即存款)增加100万元，资产(在中央银行的准备存款)增加100万元，按假设条件、A银行只需缴存10万元法定准备金，其余9

35、0万元全部贷款出去，假设贷放给在本行开户的乙客户90万元，乙客户用来支付在B银行开户的丙客户的货款，则B银行增加存款90万元，按假设条件，B银行只需缴存9万元法定准备金，其余81万全部贷放出去。假设贷放给在本行开户的丁企业，丁企业用来支付在C银行开户的戊企业货款，则C银行增加存款81万元，只缴存8.1万元法定准备金，其余72.万元全部贷放出去，最后，整个银行体系存款创造过程如下表： 银行名称存款额法定准备金贷款额A银行1001090B银行90981C银行818.172.9合 计1000100900可见，100万元原始存款扩张为1000万元，用几何级数表示为：)109()109(1 100819

36、01002万元100)10/911(100银行系统创造存款过程银行系统创造存款过程n活期存款活期存款法定准备金法定准备金贷贷 款款123nBB(1rd)1B(1rd)2B(1rd)n 1rd Brd B(1rd)1rd B(1rd)2rd B(1rd)n 1B(1rd)1B(1rd)2B(1rd)3B(1rd)n总计总计D= B / rdR= BL= B(1rd) / rd) 这个过程可以无限地继续下去，在这个过程中，每家银行都在创造存款。 由原始存款增加引发的存款扩张过程实际上也就是这笔原始存款全部转化为法定准备金的过程。 在存在部分准备和非现金结算制度的条件下，商业银行通过转账方式发放贷款

37、， 使贷款中的一部分又转化为商业银行的存款这一过程不断的持续，从而使得商业银行的存款成倍地扩张。在这一过程所创造出的存款即为派生存款。派生存款=DB = B（1- rd ）/ rd派生存款 银行系统收缩存款过程银行系统收缩存款过程n活期存款活期存款法定准备金法定准备金贷贷 款款123n-B-B(1rd)1-B(1rd)2-B(1rd)n 1-rd B-rd B(1rd)1-rd B(1rd)2-rd B(1rd)n 1-B(1rd)1-B(1rd)2-B(1rd)3-B(1rd)n总计总计-D= -B / rd-R= -B-L= -B(1rd) / rd)三、存款的收缩过程四、货币乘数：四、货

38、币乘数： 货币乘数(money multiplier)：货币供应M与基础货币B之比，用m表示，则 m= M / B 基础货币商业银行的准备金和公众持有的通货之和，即B=R+C。2. 货币乘数的推导B=C+R= C+Rd(活期存款法定准备金)+Rt(定期存款法定准备金)+Re(超额准备金) =D(C/D+ Rd/D+Rt/D+Re/D) =D(k+rd+trt+e) D=B/ (k+rd+trt+e)M=M1=C+D =D(1+k )= B1+k k+rd+trt+e m1= 1+k k+rd+trt+eM=mB -货币供应方程式货币供应方程式 要研究货币供应如何决定的，必需研究基础货币和货币乘数是如何决定的。m1 = 1+krd+rt.t+e+kB为基础货币。总结：五、基础货币影响基础货币的因素:基础货币：从运用上看，它是由商业银行的准备金（R）和流通中的通货（C）组成，即B=R+C。从来源上看，它是金融当