沃尔玛案例分析

1、 沃尔玛财务报表分析2022-3-18小组成员：徐丹萍小组成员：徐丹萍 邓秀琴邓秀琴 刘敏刘敏 闫丽静闫丽静 贺聿莎贺聿莎 薛婷芳薛婷芳 骆宇雯骆宇雯Walmart-对比家乐福目录一.行业背景二.公司介绍三.财务指标分析四.综合评价资产效率分析偿债能力分析盈利能力分析股利政策分析2022-3-18walmart行业背景连锁超市是商业企业现代化的经营方式和经营理念，它以正规的管理、良好的信誉、低廉的价格和值得信赖的商品等特点深受消费者的青睐。2008年超市在业态模式和经营方式上，取得了对传统零售业的全面优势，成为中国零售业中的第一主力业态。消费者消费演进趋势促进高端超市发展 ，市场环境升级促进高

2、端超市发展。2022-3-18walmart公司介绍概况公司名称：家乐福（Carrefour）上市市场：巴黎证券市场上市地点、时间：法国巴黎、1970年法人代表：乔治普拉萨总部所在地：法国主营业务范围：商品零售等公司名称：沃尔玛百货有限公司（Wal-Mart Stores）上市市场：纽约证交所上市代码：WMT组织形式：股份制创建地点、时间：美国阿肯色州罗杰斯、1962年法人代表：迈克.杜克总部所在地：美国阿肯色州本顿维尔主营业务范围：零售兼批发百货、食品（烟酒零售）、副食品、纺织品、节目录像带、五金交电、日用杂品、家具、百货连锁经营、超市管理服务等2022-3-18walmart资产效率分析应

3、收账款周转率存货周转率总资产报酬率2022-3-18walmart沃尔玛近三年的应收帐款周转率呈逐年下降趋势沃尔玛近三年的应收帐款周转率呈逐年下降趋势，但但总总体保持在较高水平体保持在较高水平，约是家乐福的约是家乐福的6 6、7 7倍倍，平均收现期平均收现期仅为仅为4 4、5 5天，说明沃尔玛收账速度快、坏账损失少天，说明沃尔玛收账速度快、坏账损失少，资资金流动快经营效率高。金流动快经营效率高。而相比之下家乐福的收款速度就而相比之下家乐福的收款速度就慢得多、平均将近慢得多、平均将近1 1个月。沃尔玛作为零售业的巨头个月。沃尔玛作为零售业的巨头其日常业务主要是靠现金交易完成的其日常业务主要是靠现

4、金交易完成的，赊销比例较小赊销比例较小，且应收账款仅占流动资产的且应收账款仅占流动资产的10%10%左右。同时它奉行左右。同时它奉行“天天天平价天平价”的经营理念，薄利多销，年销售额一直保持上的经营理念，薄利多销，年销售额一直保持上涨。但由于应收账款的年增长率高于销售收入的年增长涨。但由于应收账款的年增长率高于销售收入的年增长率，应收账款周转率反而下降，平均跌幅达到率，应收账款周转率反而下降，平均跌幅达到10%10%。总总的来说，沃尔玛的应收账款周转率在零售业中还是处于的来说，沃尔玛的应收账款周转率在零售业中还是处于绝对优势的绝对优势的。0102030405060708090100201020

5、112012应收账款周转率应收账款周转率沃尔玛沃尔玛家乐福家乐福沃尔玛沃尔玛91.37981.37273.855家乐福家乐福13.6112.25112.9062022-3-18walmart沃尔玛近三年的存货周转率沃尔玛近三年的存货周转率略有下降略有下降且一直低于家乐且一直低于家乐福的存货周转率但差距不大福的存货周转率但差距不大。两者的存货周转天数均低两者的存货周转天数均低于行业平均水平，于行业平均水平，如如2010年年中国零售行业的存货周转期中国零售行业的存货周转期为为49天，其中天，其中沃尔玛沃尔玛2010至至2012年三年平均周转天数年三年平均周转天数42.28天，天，家乐福则为家乐福则

6、为36.89天天。一般来讲，存货周转率越。一般来讲，存货周转率越快，存货占用水平越低，流快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，或应收账款的速度就越快，可增强企业的短期偿债能力可增强企业的短期偿债能力和获利能力。和获利能力。 024681012201020112012存货周转率存货周转率沃尔玛沃尔玛家乐福家乐福沃尔玛沃尔玛8.8888.6888.341家乐福家乐福10.5359.3799.8392022-3-18walmart近三年沃尔玛资近三年沃尔玛资产回报率总体较产回报率总体较稳定稳定，有些许下有些许下降趋势降趋势，主要主要原原因是资

7、产总额稳因是资产总额稳定上升定上升00.020.040.060.080.10.12201020112012总资产报酬率总资产报酬率沃尔玛沃尔玛家乐福家乐福沃尔玛沃尔玛0.09570.08120.0837家乐福家乐福0.01060.00840.02872022-3-18walmart偿债能力分析流动比率速动比率资产负债率利息保障倍数2022-3-18walmart流动比率百万美元百万美元201120122013流动资产流动资产52012.0054975.0059940.00流动负债流动负债58603.0062300.0071818.00流动比率流动比率0.890.880.83流动比率流动比率0.

8、740.900.84=流动资产流动资产/流动负债流动负债沃尔玛沃尔玛家乐福家乐福2022-3-18walmart流动比率流动比率显示企业利用流动资产偿付流动流动比率显示企业利用流动资产偿付流动负债的能力，比率越高，负债的能力，比率越高，表示流动负债受表示流动负债受偿的可能性越高，短期债权人越有保障。偿的可能性越高，短期债权人越有保障。流动比率在流动比率在2左右说明企业短期偿债能力左右说明企业短期偿债能力强，一般而言，流动比率不小于强，一般而言，流动比率不小于1。沃尔沃尔玛与家乐福的流动比率都低于正常水平。玛与家乐福的流动比率都低于正常水平。2012年以前沃尔玛的流动比率比家乐福更年以前沃尔玛的

9、流动比率比家乐福更高一点，偿债能力更强一些高一点，偿债能力更强一些 ，但呈现下，但呈现下降趋势。沃尔玛的流动比率低是因为当消降趋势。沃尔玛的流动比率低是因为当消费者刷信用卡购买商品费者刷信用卡购买商品23天后，信用卡天后，信用卡公司就必须支付沃尔玛现金。但是对供货公司就必须支付沃尔玛现金。但是对供货商，沃尔玛维持一般商业交易最快商，沃尔玛维持一般商业交易最快30天付天付款的传统，利用款的传统，利用“快快收钱，慢慢付款快快收钱，慢慢付款”的方法，创造手头的营运资金。因为现金的方法，创造手头的营运资金。因为现金来源充裕且管理得当，沃尔玛不必保留大来源充裕且管理得当，沃尔玛不必保留大量现金，并且能在

10、快速增长下，控制应收量现金，并且能在快速增长下，控制应收账款与存货的增加速度。由于沃尔玛流动账款与存货的增加速度。由于沃尔玛流动资产的增长远较流动负债慢，才会造成流资产的增长远较流动负债慢，才会造成流动比率恶化的假象。动比率恶化的假象。2022-3-18walmart速动比率百万美元百万美元201120122013速动资产速动资产11980.0011940.0013834.00流动负债流动负债58603.0062300.0071818.00速动比率速动比率0.200.190.19速动比率速动比率0.460.590.53=速动资产速动资产/流动负债流动负债沃尔玛沃尔玛家乐福家乐福2022-3-1

11、8walmart速动比率速动比率在速动比率在1左右，企左右，企业具有偿债能力，比业具有偿债能力，比率越低，偿债能力越率越低，偿债能力越差，差，沃尔玛和家乐福沃尔玛和家乐福远低于这个比率，说远低于这个比率，说明其明其短期偿债能力都短期偿债能力都堪忧：堪忧：沃尔玛的速动沃尔玛的速动比率低于家乐福，流比率低于家乐福，流动比率高于家乐福，动比率高于家乐福，说明其说明其存货过多，不存货过多，不利于有效经营利于有效经营2022-3-18walmart资产负债率百元美元百元美元201120122013资产资产180782.00193406.00203105.00负债负债112240.00122091.001

12、26762.00资产负债率资产负债率0.620.630.62资产负债率资产负债率0.840.810.82沃尔玛沃尔玛家乐福家乐福=负债负债/资产资产2022-3-18walmart资产负债率 通常，通常，资产在破产清资产在破产清算时的售价不到账面算时的售价不到账面价值的价值的50%50%，则债权人，则债权人的权益就缺乏保障。的权益就缺乏保障。所以资产负债率越低所以资产负债率越低（50%50%以下），表明企以下），表明企业的偿债能力越强。业的偿债能力越强。沃尔玛与家乐福的资沃尔玛与家乐福的资产负债率都比较平稳产负债率都比较平稳但高于但高于0.5，长期偿债，长期偿债能力低于正常水平。能力低于正常水

13、平。沃尔玛的资产负债率沃尔玛的资产负债率低于家乐福，其长期低于家乐福，其长期偿债能力强于家乐福偿债能力强于家乐福2022-3-18walmart盈利能力分析销售毛利率净利润率2022-3-18walmart主营业务收入（亿美元）201120122013沃尔玛4469.504438.574661.14家乐福2415.302124.002238.00收入是企业收入是企业利润的来源利润的来源，同时也反，同时也反映市场规模映市场规模的大小。的大小。沃沃尔玛和家乐尔玛和家乐福三年都趋福三年都趋于稳定，但于稳定，但是沃尔玛比是沃尔玛比家乐福家乐福的更的更高高2022-3-18walmart净利润（亿美元）

14、201120122013沃尔玛156.63265.50160.00家乐福4.8916.0030.80沃尔玛沃尔玛2011201120122012年净利润年净利润大幅增长大幅增长 但但紧接着紧接着20132013年年就大幅下降到就大幅下降到20112011年的趋势年的趋势，相对而言，相对而言，家乐福利润水家乐福利润水平较低，但平平较低，但平缓增长，比较缓增长，比较稳定。稳定。2022-3-18walmart总资产（亿美元）201120122013沃尔玛1806.631934.062031.05家乐福600.24576.13545.55总资产显示企业总资产显示企业规模的大小，从规模的大小，从201

15、12013这三年这三年来看沃尔玛的总来看沃尔玛的总资产表现出平缓资产表现出平缓增长的趋势，增长的趋势，11-12年增长率为年增长率为7.05%,12-13年增年增长率为长率为5.01%，相相对于家乐福近三对于家乐福近三年的总资产下降年的总资产下降状态，沃尔玛规状态，沃尔玛规模模更更大大2022-3-18walmart净资产（亿美元）201120122013沃尔玛684.23761.15822.57家乐福82.8689.9398.22沃尔玛的净资产沃尔玛的净资产一直保持着增长一直保持着增长状态且相对于家状态且相对于家乐福净资产数额乐福净资产数额较大。家乐福较大。家乐福净净资产资产数额较小，数额较

16、小，增幅也较小，但增幅也较小，但总的来说净资产总的来说净资产也是也是处处于增长状于增长状态的。态的。2022-3-18walmart销售毛利率201120122013沃尔玛沃尔玛0.25020.24870.2482家乐福家乐福0.21970.22060.2226在在2011-2013三年间三年间，沃尔玛的，沃尔玛的销售毛利率销售毛利率有下降趋势有下降趋势，家乐福保，家乐福保持稳定，有持稳定，有上升趋势上升趋势2022-3-18walmart净利润率201120122013沃尔玛沃尔玛0.03510.03620.0336家乐福家乐福0.00500.01710.0132三年来沃尔玛三年来沃尔玛的净

17、利润率稍的净利润率稍有下降，但总有下降，但总体保持在体保持在0.03左左右，是因为销右，是因为销售主要以低利售主要以低利润跑量的日常润跑量的日常用品为主。而用品为主。而家乐福的净利家乐福的净利润率远低于沃润率远低于沃尔玛尔玛2022-3-18walmart股利政策分析股价以每年股价以每年1月月31日为日为准。由图可以看出准。由图可以看出2011-2013年股价持续年股价持续上升。上升。美元美元2011-1-312012-1-312013-1-31沃尔玛沃尔玛56.5661.5770.442022-3-18walmart股利政策分析201120122013每股收益（美元）每股收益（美元）4.47

18、4.525.02股息（美元）股息（美元）1.211.461.59股利支付率股利支付率29.0032.2031.70股本（百万）股本（百万）3670.003474.003389.00每股净资产（美元）每股净资产（美元）19.4920.8623.04该公司上市以后实行积极的股利政策该公司上市以后实行积极的股利政策，股本扩张较快。在分配方式上，沃，股本扩张较快。在分配方式上，沃尔玛采用现金股利与股票回购组合的尔玛采用现金股利与股票回购组合的方式，现金股利符合方式，现金股利符合“一鸟在手一鸟在手”理理论的要求，能够满足股东对现金股利论的要求，能够满足股东对现金股利的需求。的需求。2022-3-18wa

19、lmart综合评价沃尔玛的资产周转率、应收账款周转率和存货周转率都沃尔玛的资产周转率、应收账款周转率和存货周转率都体现出它体现出它较高的营运能力较高的营运能力。沃尔玛除了沃尔玛除了偿债能力稍显弱势偿债能力稍显弱势外，其他方面的能力都显外，其他方面的能力都显示出沃尔玛的强大力量。示出沃尔玛的强大力量。沃尔玛的沃尔玛的高负债高负债表现在反映长期偿债能力的表现在反映长期偿债能力的资产负债率资产负债率指标指标上，也表现在反映短期偿债能力上，也表现在反映短期偿债能力 的的流动比率、速流动比率、速动比率动比率上。沃尔玛这一财务政策并非所有企业都适用的上。沃尔玛这一财务政策并非所有企业都适用的，也不是所有企业都敢于采，也不是所有企业都敢于采 用的。用的。2022-3-18walmart综合评价所有的大型连锁超市都采取低价经营策略，沃尔玛与所有的大型连锁超市都采取低价经营策略，沃尔玛与众不同之处在于，它想尽一切办法从进货渠道、分销众不同之处在于，它想尽一切办法从进货渠道、分销方式以及营销费用、行政开支等各方面节省资金，提方式以及营销费用、行政开支等各方面节省资金，提出了出了“天天平价、始终如一天天平价、始终如一”的口号，并努力实现价的口号，并努力实现价格比其它商