股指期货基础知识及交易规则之基础篇研究

1、 股指期货及其交易制度股指期货及其交易制度 海通证券泰安营业部海通证券泰安营业部 讲解人讲解人: :刘军元刘军元股票指数期货股票指数期货是一种是一种以以股票价格指数股票价格指数作作为标的物的金融期为标的物的金融期货，货，它的合约价值它的合约价值就是将股票指数乘就是将股票指数乘以规定的指数点的以规定的指数点的现金值现金值。即将推出。即将推出的沪深的沪深300300指数期货，指数期货，其每个指数点值其每个指数点值300元元人民币人民币 股票价格指数期货具有股票和期货的双重属性。期货期货股票股票股指期股指期货货1 . 保证金交易保证金交易 （杠杆交易）（杠杆交易）2 . 双向操作双向操作3 . T+

2、0制度制度4 .到期交割到期交割杠杆效应杠杆效应1保证金交易保证金交易￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%1010%10%100%100￥900100￥9000￥100￥ 90￥10010%10010%10%100%买入开仓买入开仓卖出平仓卖出平仓卖出开仓卖出开仓买入平仓买入平仓期货：期货：T+0制度；股票：制度制度；股票：制度T+0制度制度 期货合约有到期日，不能无限期货合约有到期日，不能无限期持有。期持有。到期交割到期交割 持仓限额制度持仓限额制度 大户持仓报告制度大户持仓报告制度 涨跌停板制度涨跌停板制度 熔断制度熔断制度 保证金存管制度保证金存管制度股指期货

3、的交易制度股指期货的交易制度 股指期货保证金初步定为合约价值的8%，交易所和经纪公司将随着市场风险不断变化而适当调节一定保证金收取比例. 保证金制度是把保证金制度是把“双双刃剑刃剑”，在放大了盈，在放大了盈利可能的同时，也放利可能的同时，也放大了交易风险大了交易风险 持仓限额制度持仓限额制度 大户持仓报告制度大户持仓报告制度 涨跌停板制度涨跌停板制度 熔断制度熔断制度 保证金存管制度保证金存管制度股指期货的交易制度股指期货的交易制度 沪深沪深300股指期货每日结算价为期股指期货每日结算价为期货合约最后一小时货合约最后一小时加权平均价加权平均价。每日结算制度每日结算制度开仓价开仓价结算价结算价收

4、盘价收盘价 持仓限额制度持仓限额制度 大户持仓报告制度大户持仓报告制度 涨跌停板制度涨跌停板制度 熔断制度熔断制度 保证金存管制度保证金存管制度股指期货的交易制度股指期货的交易制度履约保证金可用保证金什么情况下会被强制平仓？什么情况下会被强制平仓？可用保证金是未被合约占用的资可用保证金是未被合约占用的资金金,是预先准备的保证金是预先准备的保证金履约保证金是已被合约占用的资履约保证金是已被合约占用的资金金,是确保合约履行的资金是确保合约履行的资金当可用保证金余额小于零时当可用保证金余额小于零时,并未并未在规定的时间内补足的会被在规定的时间内补足的会被强制平仓强制平仓,强行平仓由期货公强行平仓由期

5、货公司实施司实施,由此产生的盈亏由个由此产生的盈亏由个人承担。人承担。 持仓限额制度持仓限额制度 大户持仓报告制度大户持仓报告制度 涨跌停板制度涨跌停板制度 熔断制度熔断制度 保证金存管制度保证金存管制度股指期货的交易制度股指期货的交易制度 现金交割制度：期货合约到期时，交易现金交割制度：期货合约到期时，交易双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约。合约。 交割结算价交割结算价采用到期日采用到期日沪深沪深300指数指数最后两最后两小时所有指数点算术平均价。小时所有指数点算术平均价。 股指期货采用现金交割方式，以开仓价股指期货采用现金交割方式，以开仓价和交

6、割结算价的差额，计算交割损益。和交割结算价的差额，计算交割损益。 持仓限额制度持仓限额制度 大户持仓报告制度大户持仓报告制度 涨跌停板制度涨跌停板制度 熔断制度熔断制度 保证金存管制度保证金存管制度股指期货的交易制度股指期货的交易制度 指会员或投资者可以持有的，按指会员或投资者可以持有的，按 单边单边 计算的某一合约计算的某一合约持仓的最大数额。超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓的最大数额。超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓，交易所可强行平仓。持仓，交易所可强行平仓。限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约持仓

7、的最大数额。某一合约持仓的最大数额。 同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计，同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计，不得超出该客户的持仓限额。对客户单个合约单边持仓实行不得超出该客户的持仓限额。对客户单个合约单边持仓实行绝对数额限仓，持仓限额为绝对数额限仓，持仓限额为600600手。手。 某一合约总持仓量（单边）超过某一合约总持仓量（单边）超过1010万万手的，结算会员该合约手的，结算会员该合约持仓总量（单边）不得超过该合约总持仓量的持仓总量（单边）不得超过该合约总持仓量的2525。超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓，交易所可超出的持仓或未在规定时限内完成减

8、仓的持仓，交易所可强强行平仓行平仓。 持仓限额制度持仓限额制度 大户持仓报告制度大户持仓报告制度 涨跌停板制度涨跌停板制度 熔断制度熔断制度 保证金存管制度保证金存管制度股指期货的交易制度股指期货的交易制度u当投资者的持仓量达到交当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准易所规定的持仓报告标准的，应通过会员向交易所的，应通过会员向交易所报告。报告。 持仓限额制度持仓限额制度 大户持仓报告制度大户持仓报告制度 涨跌停板制度涨跌停板制度 熔断制度熔断制度 保证金存管制度保证金存管制度股指期货的交易制度股指期货的交易制度股指期货涨跌停板幅度为股指期货涨跌停板幅度为前一日前一日结算价结算价的的10%

9、 持仓限额制度持仓限额制度 大户持仓报告制度大户持仓报告制度 涨跌停板制度涨跌停板制度 熔断制度熔断制度 保证金存管制度保证金存管制度股指期货的交易制度股指期货的交易制度熔断熔断：价格到达熔断点并持续一分钟后，：价格到达熔断点并持续一分钟后，熔断机制启动，成交价格被限制在熔断熔断机制启动，成交价格被限制在熔断点之内。当熔断时间结束后，价格波动点之内。当熔断时间结束后，价格波动范围扩大到涨跌停板范围扩大到涨跌停板股指期货的熔断点为前一日结算价的股指期货的熔断点为前一日结算价的6%,熔断时间为熔断时间为10分钟分钟收市前收市前三十分钟三十分钟内，内，不设熔断机制。熔断机制已经启动的，不设熔断机制。

10、熔断机制已经启动的，终止继续执行。终止继续执行。每日只每日只启动一次启动一次熔断机制。熔断机制。 最后交易日不设熔断机制。最后交易日不设熔断机制。 持仓限额制度持仓限额制度 大户持仓报告制度大户持仓报告制度 涨跌停板制度涨跌停板制度 熔断制度熔断制度 保证金存管制度保证金存管制度股指期货的交易制度股指期货的交易制度保证金监控中心保证金监控中心 期货公司将客户的每日结算帐单、期货公司将客户的每日结算帐单、追加保证金通知书、强行平仓通知书等追加保证金通知书、强行平仓通知书等内容上传至中国期货保证金监控中心，内容上传至中国期货保证金监控中心，视为完成了对客户的通知义务，客户需视为完成了对客户的通知义

11、务，客户需要自行上网查询。要自行上网查询。 持仓限额制度持仓限额制度 大户持仓报告制度大户持仓报告制度 涨跌停板制度涨跌停板制度 熔断制度熔断制度 保证金存管制度保证金存管制度股指期货的交易制度股指期货的交易制度相关制度和相关制度和细则以交易细则以交易所公布为准所公布为准 沪深沪深300300股票指数期货合约股票指数期货合约合约标的合约标的沪深沪深300300指数指数合约乘数合约乘数每点每点300300元元合约价值合约价值沪深沪深300300指数点指数点300300元元报价单位报价单位指数点指数点最小变动价位最小变动价位0.10.1点点合约月份合约月份当月、下月及随后两个季月当月、下月及随后两

12、个季月交易时间交易时间9:15-11:30, 13:00-15:159:15-11:30, 13:00-15:15最后交易日交易时间最后交易日交易时间9:15-11:30, 13:00-15:009:15-11:30, 13:00-15:00价格限制价格限制上一个交易日结算价的正负上一个交易日结算价的正负10%10%合约交易保证金合约交易保证金合约价值的合约价值的8%8%交割方式交割方式现金交割现金交割最后交易日最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延最后结算日最后结算日同最后交易日同最后交易日交易代码交易代码IFIF解读沪深300指数合约

13、（一）u指数点乘数：每指数点值指数点乘数：每指数点值300300元人民币，一手期指合约价值元人民币，一手期指合约价值30003000* *300=90300=90万元万元u保证金比例：交易所设置初始保证金为保证金比例：交易所设置初始保证金为8%8%，相当于资金杠杆放大，相当于资金杠杆放大了了1212倍，按照沪深倍，按照沪深300300指数指数30003000点计算，交易一手合约的价值需点计算，交易一手合约的价值需要的保证金为要的保证金为30003000* *300300* *10%=9000010%=90000。保证金制度即放大了盈利，。保证金制度即放大了盈利，也放大了风险也放大了风险u涨跌停

14、板：初始的涨跌停板幅度与股票一致，为涨跌停板：初始的涨跌停板幅度与股票一致，为+-10%+-10%，最后交，最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的正负易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的正负2020。当出现某一。当出现某一交易日出现涨跌停板后且第二交易日同方向累计涨交易日出现涨跌停板后且第二交易日同方向累计涨( (跌跌) )幅度超过幅度超过16%16%时，交易所可采取上调保证金水平、扩大涨跌停板幅度、暂时，交易所可采取上调保证金水平、扩大涨跌停板幅度、暂停交易、强制减仓、强行平仓等等手段来控制风险停交易、强制减仓、强行平仓等等手段来控制风险u交易指令：限价指令、市价指令和撤消指令。市价指令

15、是指不限交易指令：限价指令、市价指令和撤消指令。市价指令是指不限定买卖申报价格，尽量以最优价格成交的委托指令。定买卖申报价格，尽量以最优价格成交的委托指令。u集合竟价：集合竟价：9 9：10-910-9：1515为每日集合竟价时间，前为每日集合竟价时间，前4 4分钟为买卖委分钟为买卖委托时间，后托时间，后1 1分钟为集合竟价撮合时间，撮合成交价格为开盘价分钟为集合竟价撮合时间，撮合成交价格为开盘价解读沪深300指数合约（二）u合约挂牌：新上市的合约挂牌基准价由交易所确定并提前公布，合约挂牌：新上市的合约挂牌基准价由交易所确定并提前公布，以作为新合约第一天交易涨跌停板额度的依据。以作为新合约第一

16、天交易涨跌停板额度的依据。u下单数量：每次最小下单数量为下单数量：每次最小下单数量为1 1手，每次最大下单数量为手，每次最大下单数量为200200手手, ,市价指令每笔最大下单手数为市价指令每笔最大下单手数为5050手手, ,交易指令当日有效。交易指令当日有效。 二级结算制度：交易所对结算会员进行结算，再由结算会员对二级结算制度：交易所对结算会员进行结算，再由结算会员对投资者进行结算，实行当日无负债结算制度。结算后客户可用投资者进行结算，实行当日无负债结算制度。结算后客户可用资金小于零时，期货公司将向客户追加保证金，未及时追加，资金小于零时，期货公司将向客户追加保证金，未及时追加，期货公司有权

17、对客户持仓进行强行平仓。期货公司有权对客户持仓进行强行平仓。u交易熔断制度：沪深交易熔断制度：沪深300300指数期货采取熔而不断的交易制度，指数期货采取熔而不断的交易制度，当价格波动幅度达到上一交易日结算价的当价格波动幅度达到上一交易日结算价的6%6%且维持且维持5 5分钟，则分钟，则启动熔断机制，启动熔断机制，5 5分钟内买卖申报价格不可超过熔断点，分钟内买卖申报价格不可超过熔断点，5 5分钟分钟后恢复正常交易，再启动后恢复正常交易，再启动10%10%的涨跌停板，熔断每日只启动一的涨跌停板，熔断每日只启动一次次, ,收市前三十分钟内，不设熔断机制。熔断机制已经启动的，收市前三十分钟内，不设

18、熔断机制。熔断机制已经启动的，终止继续执行终止继续执行, ,最后交易日不设熔断机制。最后交易日不设熔断机制。u持仓量持仓量：指每个期货合约的未平仓手数，持仓量越大，表示该：指每个期货合约的未平仓手数，持仓量越大，表示该指数月份介入的资金越大，成交通常也是最活跃的指数月份介入的资金越大，成交通常也是最活跃的限价指令限价指令取消指令取消指令结算结算 指根据交易结果和交易所有关规定对指根据交易结果和交易所有关规定对投资者的交易保证金、盈亏、手续费和投资者的交易保证金、盈亏、手续费和其他有关款项进行的计算、划拨。期货其他有关款项进行的计算、划拨。期货交易结算实行交易结算实行保证金制度保证金制度、每日无负债每日无负债制度制度等。等。交割交