ERM全面风险管理

1、文档来源为：从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持.全面风险管理项目建议书2008年3月1日文档来源为：从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持.内容提要第一章引言错误!未定义书签。第一节项目范围和目标简介错误!未定义书签。第二节项目的总体计划错误!未定义书签。第二章X市场风险管理系统的功能错误!未定义书签第一节市场风险的计量错误!未定义书签。(1)总体风险评估报告牢昔误!未定义书签。(2)突发、异常事件风险评估报告错误!未定义书签。(3)利率风险分析功能牢昔误!未定义书签。(4)股票风险分析功能牢昔误!未定义书签。(5)外汇风险分析功能牢昔误!未定义书签。(6)其他辅助分析

2、和参数设置功能错误!未定义书签。(7)动态监控和定期报表功能错误!未定乂书签。第二节市场风险的监测和模型检验错误!未定义书签。(1)限额监控报告错误!未定义书签。(2)资产（负债）分析报告错误!未定义书签。(3)事后检验功能错误!未定义书签。第三节资产负债风险管理牢昔误!未定义书签。(1)缺口分析错误!未定义书签。(2)收入模拟及EaR错误!未定义书签。(3)持续期分析错误!未定义书签。(4)经济价值（资本市值）的敏感性分析错误!未定义书签。文档来源为：从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持.(5)资产负债的动态分析错误!未定义书签。第三章X公司的解决方案错误!未定义书签。第一节X金

3、融风险管理解决方案的系统架构错误!未定义书签。(1) X金融风险管理系统的整体架构错误!未定义书签。(2) X银行风险管理系统的整体架构错误!未定义书签。第二节X银行风险管理系统中各个功能模块的说明错误!未定义书签。(1) 数据转换模块RM(RiskMappe)错误未定义书签。(2) 情景生成引擎ASE(XScenarioEngin)e错误!未定义书签。(3) 计算分析引擎RW(RiskWatch错误未定义书签。(4) 投资组合风险计算模块AIR(XInvestRisk错误!未定义书签。第三节软硬件平台配置数据错误!未定义书签。(1) 服务器系统错误!未定义书签。(2) 操作终端系统错误!未定

4、义书签。第四节具体实施中的工作内容错误!未定义书签。(1) 工程实施中的工作内容错误!未定义书签。(2) X金融风险管理系统的本地售后服务错误!未定义书签。附件一：2005年世界百强金融机构中X的用户错误!未定义书签第一章引言第一节项目范围和目标简介随着巴塞尔新资本协议（下称新巴塞尔协议）在2005年6月的颁布，银行的全面风险管理立即成为一个讨论的热点。全面风险管理，顾名思义，应该包括银行经营中产生的各种风险、应该涉及到银行从事业务的各层单位和人员、应该覆盖银行管理的各种政策、制度和流程。新巴塞尔协议在总结近年来国际化大银行风险管理技术进步的最新成果和发达国家资本监管成功经验的基础上，构建了风

5、险监管的“三大支柱”：即资本充足率、监管当局的监督检查、和市场约束。其中定量化的监管资本的计算主要包括信用风险、市场风险和操作风险，而对银行的其他风险，如流动性风险、战略风险、声誉风险及业务风险等，是通过第二支柱和第三支柱的一些定性化考量进行监管的。因此，可以认为，新巴塞尔协议的三大支柱涵盖了银行的各类主要风险，并且对银行的风险管理提供了目前最先进的定量分析模型和定性监控理念，以信用风险内部评级法为例，实施内部评级法的银行，不但要达到信用风险计量方面的要求，而且在风险治理结构、组织流程、风险监控、数据和IT系统等方面，还要达到10个方面的最低要求。可以看出，新巴塞尔协议为全面风险管理在银行业的

6、实施提供了框架基础和具体要求。新巴塞尔协议的实施对各个国家并不是强制性的，鉴于一些发展中国家的特殊性。不过，它给各个国家的银行业提出了风险管理未来发展的道路。银行本身就是风险行业，通过有效的风险管理来创造价值，新巴塞尔协议通过提高资本敏感性来激励商业银行不断提高风险管理水平，同时通过监管当局和市场两个力量来保证银行的健康运行。在银行管理中，经济资本是一个综合性很强的指标。它覆盖的范围上至董事会、高级管理层的战略目标、风险偏好，下接业务前台的各项日常决策，横跨各条业务线和各职能部门的运作。在我国的银行体系中，X银行近年来一直以资产质量优良而著称，这当然与对风险管理的重视密不可分。早在1997年，

7、X银行就在国内银行业率先推行资产质量五级分类；目前又在进行行业评价和内部评级。但是同国外银行相比较，或者与新巴塞尔协议的要求相比，还存在着差距。目前X银行还是用存贷比例来限制业务规模，而国外银行是以资本为重要约束因素。存贷比例这种做法限制了风险管理对银行的积极作用，因为尽管X银行的不良贷款比例被控制得很低，在国内是领先的，但是却限于存贷比例而不能提高放贷量。如果采用资本充足率这一国际惯例，低的不良贷款比例有助于减少风险加权资产，这样在相同条件的资本下，X银行应该可以经营的规模更大，赢利更多。另外随着国内利率改革的不断深化，和近期推出的汇率改革，X银行的市场风险管理系统面临新的挑战。以前不太重要

8、的利率风险和外汇敞口风险都应该提上日程。还有操作风险，也需要一个数据收集、分析、计量的管理系统。对于市场风险和操作风险来说，都需要一个精确的计量系统来为其分配经济资本。企业走出去'是国家的一个发展战略。作为国家银行，帮助企业走出去是X银行的任务之一，这就要求X银行向综合型开发金融机构转变。不要说中航油事件带来的教训，就是对一般的海外投资和其他银行业务，都应该有符合国际标准的全面风险管理政策和计量手段。X公司作为全球领先的全面风险管理系统开发商，致力与引进全球最先进的风险管理技术，并将它与中国实践相结合。X公司可以提供全面的风险管理系统来帮助银行定量化地分析各种风险并计算经济和法定资本。

9、作为国际知名的品牌，它拥有最多的顶级金融机构客户，X代表着风险计量的全面、精度、广度和先进。在我们与X银行做了几次初步交流之后，这份文档描述了我们建议的风险管理解决方案。我们提出的这一组解决方案结合了X公司以往众多客户的实践经验，希望能够做到循序渐进、层层深入。该组方案包括全面风险管理的如下功能：市场风险管理功能。资产负债管理功能。信用风险的敞口计算和限额管理功能。信用风险的资本计算功能。操作风险管理功能。X公司的软件系统采用统一设计的开放式架构，注重软件的可扩展性、灵活性、稳定性、和高效性。X金融风险管理系统是由不同的产品模块构成的，把不同的模块组合在一起就形成了不同的风险管理解决方案。但概

10、括起来，每一个解决方案的模块都可分为四个层次，即数据获取、预处理、模拟及分析计算、和报表及数据展示。X金融风险管理系统的这种架构设计源于银行对全面风险管理的要求，它具有统一的数据获取和处理模块，能够保证原始数据在不同方案中的一致性和统一处理，避免了数据的重复和错误。它还有统一的风险计算分析引擎，根据数据量的规模，还可以调用多个计算引擎平行作业，提高运算速度。在报表和数据展示层，不同的风险管理方案有不同的报表生成和展示模块，它们都具有灵活的客户化功能和强大的图形功能，可以根据不同的用户偏好或监管要求设计报表。值得一提的是这一层次的模块多采用B/S结构，数据报表均可通过网页显示。B/S结构是银行实

11、现真正的业务数据集中管理的基础，因为B/S结构保证了所有操作记录全部存储在总行的数据库之中，从根本上杜绝了诸如C/S结构可能出现的、由于客户机软件的某些“修改”而导致服务器系统中数据和客户机数据的不一致性。第二节项目的总体计划全面风险管理的实施是一个庞大的系统工程，会涉及到政策、机构、人员、系统、流程等很多方面。应该看到的是，这是对银行风险文化的建立，实施的过程就是熟悉、培养、建立的过程。对这样一个长期的工程，不可以寄望于一蹴而就，而应该遵循由简到繁、由浅而深的过程，逐步实施。在每步的实施中，积累经验、培养人员，慢慢地形成风险管理的文化。市场风险管理在目前具有最成熟的计量体系，有完整的定价模型

12、系统、丰富的计量技术，比如VaR情景分析等。由于它所涉及到的只是银行资产的一小部分，也就是交易帐户部分，所以项目实施工程所牵涉到的业务、资源都较小，一直是银行最早完成的功能。目前的国外主要银行的市场风险管理及其资本需求都大多通过了本国监管当局的认可。信用风险管理和操作风险管理是国外正在努力的方向。相对与操作风险管理来说，信用风险的计量要稍微成熟一些，起码业界有统一认识的风险因素和计量方法。而操作风险属于学术争鸣的状态，各家有各家的方法，没有统一的模式。基于上述情况，同时考虑到X公司正在国外实施新巴塞尔协议项目的经验和X金融风险管理系统软件的特征，所建议的项目具体计划将分阶段进行：第一阶段：建立

13、X银行市场风险管理系统，其中包括后台系统和市场风险管理业务系统，目标是给交易员、风险管理人员、和高级管理人员提供各个层次的市场风险分析工具和报告。第二阶段：利用X公司统一后台系统结构，在市场风险管理系统基础上，引进其他利率敏感性资产和负债数据，并扩展功能，完成资产负债风险管理功能，即利率变动对银行当期收益和长期经济价值的影响。第三阶段：仍然利用X公司统一后台系统结构，建立信用风险的敞口计算和额度管理功能。该方案的目标是计算交易帐户产品和银行帐户产品的信用敞口，在此基础上实时对信用敞口按照不同要求（比如交易对手、行业、国家、产品等）进行汇总，从而实时监控分配额度的使用情况。第四阶段：在前面三阶段

14、的基础上，完成信用风险的经济和法定资本计算。这里法定资本的计算可以按照银行数据准备的实际情况，选择新巴塞尔协议中定义的三种方法之一（即标准法、基础内部评级法、或高级内部评级法），或者同时选用几种方法。第五阶段：相比起前面各个阶段的关联性，这一阶段是比较独立的。操作风险管理大致可以分为数据收集和分析、风险因素的确定和评估、及操作风险资本计算。其中数据收集又可以分为内部损失数据和外部损失数据。这五个阶段主要是针对各种风险的计量来说，风险计量的基础是准确的数据。数据的采集是一个日常的、持续不断的过程，也就没有什么阶段性，现在只是要在全面风险管理的体系下采集更有效的数据。一般来说，第一、二阶段的数据对

15、X银行不存在较大的问题，因为涉及到的数据主要是市场行情及其历史、和银行持有的产品细节和头寸数据。市场行情海外数据可以从一些著名的金融信息供应商处获得，诸如：彭博（Bloomberg或路透（RouterS。而国内的市场行情数据，X金融实验室每天都在采集和加工这些数据，也可以满足需求。至于银行持有的产品数据，只要从交易系统中读取即可。第三、四阶段的数据涉及到很多信用数据（即信用损失）、交易对手数据、信用缓释数据（如担保品）、市场数据、产品数据和中间数据。这里的中间数据指需要内部评级系统需要产生的违约率、违约损失率和与之有关的限额等。从目前情况来看，这些数据的准备还不完善。第五阶段的数据有可能准备更

16、加不充足，因为涉及到很多操作的损失数据、事件中设计到的人员、技术、流程等数据，如果没有从一开始就有计划地、系统地去捕捉，那么数据肯定是片断的。所以从数据的完备性来看，这个五阶段的计划是符合目前实际情况。按照以往的实施经验，对每个阶段的时间需求大致估计如下。需要指出的是，首先项目实施的时间是由很多因素决定的，X银行的具体资源、安排各不相同。首先，我们提供的时间是基于经验的统计平均，可能会有偏差，仅做参考。其次，项目的阶段有一些是可以并行的，比如操作风险数据准备和市场风险计量，但是否能够并行还要依靠X银行的内部资源配置、计划等多种因素。所估计的时间需求如下表。阶段完成目标估计的时间需求第一阶段市场

17、风险管理六个月第二阶段资产负债管理功能六个月第三阶段信用风险的敞口计算和限额管理十个月第四阶段信用风险的资本计算十二个月第五阶段操作风险管理十二个月在这份建议书中，主要就第一阶段市场风险管理职能和第二阶段资产负债管理做具体的功能和方案设计，后续的阶段方案将在以后的文档中介绍。第二章X市场风险管理系统的功能按照银监会在2004年底颁布的商业银行市场风险管理指引的要求，这里所提出的系统就是为市场风险的识别、计量、监测和控制而设计的完备、可靠的管理信息系统，X市场风险管理系统在RISK杂志去年对全球357家各类金融机构投票调查中获得该项技术的第一名。这套系统已经在60多家大型金融机构中上线使用，而且

18、其中超过20家通过了当地监管机构对内部模型法计量的认证。该系统能够支持市场风险的计量及事后检验和压力测试，并能监测市场风险限额的遵守情况和提供市场风险报告的有关内容。下面的部分是参照商业银行市场风险管理指引中的具体要求于之相对应功能的具体描述。第一节市场风险的计量市场风险是指由于市场因素（如利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。市场风险存在于银行的交易和非交易业务中。市场风险可以分为利率风险、汇率风险（包括黄金）、股票价格风险和商品价格风险，分别是指由于利率、汇率、股票价格和商品价格的不利变动所带来的风险。利率风险按照来源的不同，可以分为重新定价风险、

19、收益率曲线风险、基准风险和期权性风险。银监会指出商业银行可以采取不同的方法或模型计量银行账户和交易账户中不同类别的市场风险。市场风险的计量方式包括缺口分析、持续期分析、外汇敞口分析、敏感性分析、情景分析和运用内部模型计算风险价值等。商业银行应当充分认识到市场风险不同计量方法的优势和局限性，并采用压力测试等其他分析手段进行补充。下面对X市场风险管理系统可以提供的分析功能做介绍，同时提供一些常用的报表作为参考。（1）总体风险评估报告这一类报告主要是为董事会和高级管理层提供正常市场状况下银行整体投资组合的定量风险分析。作为董事会和高级管理层，他们需要一个总体的同时又简单明了的报告来理解目前银行投资在

20、将来的损失可能。在这里，运用内部模型计算的风险价值（VaR是最合适的指标。而且它也是银行采用内部模型计算市场风险资本要求的主要依据。风险价值（VaR是指所估计的在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素的变化可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在最大损失。VaR是一个统计的概念，与持有期的时间长短和置信区间有关，同时也和模型技术有关。X市场风险管理系统可以提供所有各种参数和模型技术组合的结果。对VaR的计算，可以用方差-协方差法、也可以用蒙特卡罗法和历史模拟法。巴塞尔委员会在1996年的资本协议市场风险补充规定对市场风险内部模型主要提出了以下定量要求：置信水平采用99%的

21、单尾置信区间；持有期为10个营业日。对于置信区间，根据不同银行的风险偏好，有的可以采取更保守的99.9%也有的可以采取更开放的95%对于持续期的选取，由于市场因素变动是频繁的，所以一般都以一天也是重要的考量参数，同时可选取其他的时间段，如一周或一月。作为投资组合，组合的方式也可以是多种的，比如最自然的方式就是按照业务单元（或业务部门），比如从下到上分别是具体交易员、至V所隶属的交易单位（如利率类）、到所属地区等、一直到X银行。但是作为董事会和高级管理层，只有这一种分类方式有时是不足的，比如放开海外投资的话，把整个资产按照投资货币或国家来分解也有利于董事会对总体风险布局的把握。X市场风险管理系统

22、可以灵活地按照不同指标对投资组合进行再分类。F面是一些相关报表的样本，以供参考报表一：VaR值一览表及按风险因素大类的分解举例投资组合参数VaR参数利率VaR参数汇率VaR参数股票VaRX银行按业务单元该报表突出了总体可能损失的上限，并把它按照风险因素大类细分为由于利率因素、或汇率因素、或股票投资而产生的可能损失。这一分解是对资产配置的实施结果的反馈，有助于改善资产的战略配置。其中VaR的时间段多设置为一天，而置信区间可由风险偏好决定。报表二：VaR值一览表（多种方式比较）举例投资组合市值参数VaR历史模拟VaR蒙特卡洛VaRX银行按业务单元该报表比较了市值和应用不同方法计算出来的可能损失上限

23、。由于基础的假设不同，所以各种办法计算出来的VaR值也会有差异。一般来说，用模拟方法产生的VaR值更适用于有金融衍生品的投资，而且更能反应剧烈市场变动对投资组合带来的影响。报表三：VaR值一览表（随时间参数变化）举例投资组合市值蒙特卡洛VaR（一天）蒙特卡洛VaR（十天）蒙特卡洛VaR（一月）X银行按业务单元该报表比较了模拟方法（这里用蒙特卡洛方法举例）产生的VaR值在不同时间参数下的取值。它的作用就是对当前投资组合的短期变化，尤其是损失情况做预测和评估。报表四：VaR值一览表（随置信区间变化）举例投资组合市值蒙特卡洛VaR（95%蒙特卡洛VaR（99%）蒙特卡洛VaR（99.9%X银行按业务

24、单元该报表比较了模拟方法（这里用蒙特卡洛方法举例）产生的VaR值在不同置信区间下的取值。它代表了在不同的风险容忍度下，呈现的可能损失上限。如果结合损益的统计分布图，可以更好地理解可能损失的数额和频率。以上的报表都是用正常的业务单元来分解投资组合，可以用类似的表头但采取不同的分解方式，比如前面提到的按照投资的货币或国家，也可以用资产的类型，这有利于从其他角度去分析、评估。比如报表一也可以变为报表五：VaR值一览表（按风险因素大类和国家）举例（2）突发、异常事件风险评估报告投资组合参数VaR参数利率VaR参数汇率VaR参数股票VaRX银行中国美国其他国家这一类报告主要是为董事会和经营管理层提供在重

25、大突发事件、市场出现异常的情况下银行整体投资组合的定量风险分析。这一类报告可以分为两种：一种是基于突发事件对市场因素的变动预测，及时提供头寸信息和风险评估报告；另一种是借鉴历史上已经发生过的危机事件，并体现在日常风险评估过程中。这类的报告总体来说属于压力测试，而压力情景可以是人为预测的最坏情况，也可以是历史片段的重演。X市场风险管理系统提供全面的压力测试功能，首先系统具有用户自定义情景的功能，可以帮助风险管理人员定义突发情景并迅速评估它将带来的损失情况。其次，系统常备了一些历史上曾发生过的异常事件对市场因素的影响，即压力情景，用户可以定期地将现有投资组合放在虚拟的情景中做评估。下面是一些相关报

26、表的样本，以供参考。报表六：突发事件的风险评估报告举例投资组合市值资产权重（%）预期损益预期损益（市值%）X银行按业务单元细化分解该报表突出了在某预期情景发生后给整个投资组合带来的损失情况，同时它也提供了目前组合的头寸数据和交易状况。在这里投资组合除了按业务单元分解以外，可以按资产类型等标准分解，这样一来更方便风险管理人员确定最受影响的交易产品种类，并提出与之对应的应急方案。报表七：历史异常事件的风险评估报告举例该报表列出了在所有挑选出的历史压力情景下，给整个投资组合在不同时间段内带来的损失情况。X市场风险管理系统目前可以提供的压力情景包括亚洲金融危机、9-11事件、高科技股泡沫破灭等。投资组

27、合市值预期损益亚洲金融危机其他事件一天一周一月X银行按业务单元细化分解（3）利率风险分析功能前面的功能主要是对风险因素对投资组合的整体影响，X市场风险管理系统还可以针对不同的投资类型，对它进行专门分析。针对利率类产品，常用的分析方法有持续期分析、关键利率分析、和曲线变动情景分析。下面将一一做介绍：持续期分析持续期分析是利率敏感性分析的一种主要方法。持续期是针对固定收益（fixedincom）组合（主要是指生息债券）所面临的利率风险进行管理的一个非常重要的风险衡量指标。它能够直观地反映组合所面临的利率风险，是当今固定收益组合管理的主流方法之一。有效持续期显示的是债券在利率微小波动下市值变动的百分

28、比。X市场风险管理系统对还提供有效凸性、到期收益率等其它分析指标。凸度反映的是债券的利率弹性，也就是持续期随利率变化的情况。凸度的引入弥补了持续期分析的不足，使对固定收益证券的利率敏感性分析更加准确。关键利率风险分析关键利率风险分析是利率敏感性分析的一种细化，可以帮助分析人员分析在市场收益率曲线（也即利率曲线）上不同期限的即期利率发生变化时投资组合的价格敏感性，这有助于衡量组合对短期、中期、长期利率变化的影响。关键利率分析的关键是计算出单位基点现值。单位基点现值经常表示为PVO1或DV01,它表示市场的收益率曲线平行移动一个基点（或引申到曲线的某个节点移动一个基点）时债券的市场价值变化的金额。

29、单位基点现值的计算是以持续期为基础的，是对持续期形式的扩展和改进，因为它以更加直观的形式表达了利率对组合价值的影响。本系统可以计算出利率曲线在1天、1周、1个月、3个月、6个月、1年、2年、3年、4年、5年、6年、7年、8年、9年、10年、15年、20年和30年等期限上即期利率发生一个基点（0.01%）的变化时，投资组合损益发生的变化。收益率曲线情景分析持续期分析和PV01都是基于曲线平行移动的假设，因此不能反映收益率曲线风险、基准风险。运用曲线波动的情景分析，可以将不同的曲线上不同的期限作为单独的风险因素，从而综合考虑所有风险。X市场风险管理系统预先设置了13种收益率曲线变动情景，分析人员根

30、据需要将这些情景加载在投资组合中，系统就会通过重现定价算出组合相应的损益值。可供选择的情景包括：收益率所有期限的即期利率分别平行减少或增加10050、3010、1个基点、曲线变陡（随着期限的变长，每一时点上即期利率的增加幅度增大）、变平（随着期限的变长，每一时点上即期利率的减少幅度增大）和倒置（即长期即期利率小于短期即期利率）。另外用户可以根据自己的预测或假设设置自定义情景，以观察投资组合的相应变化。（4）股票风险分析功能此功能是主要专门针对股票类产品的敏感性分析，采用股票Beta来反映股票对相应的市场或行业指数变动的敏感性。X市场风险管理系统中对股票波动分析是研究当所选择的市场指数波动1%时

31、所导致的投资组合损益，也就是资产组合对交易所市场指数的敏感性分析。系统中可供选择的指数波动情景包括：上海A股、上海B股、深圳A股、深圳B股、深圳基金指数、上海基金指数、上证180指数、深圳成分股指数等。（5）外汇风险分析功能此功能是主要专门针对外汇类产品的敏感性分析，采用汇率变动的情景分析方法。当在某一时段内，银行某一币种的多头头寸与空头头寸不一致时，所产生的差额就形成了外汇敞口。在存在外汇敞口的情况下，汇率变动可能会给银行的当期收益或经济价值带来损失，从而形成汇率风险。外汇敞口分析描述了一种外汇的汇率变化对投资组合中相关外汇敞口和以相关外币计价的证券的影响。本系统中包含了14种主要外汇币种（

32、英磅、港币、美元、瑞士法朗、新加坡元、瑞典克朗、丹麦克朗、挪威克朗、日元、加拿大元、澳大利亚元、欧元、澳门元、新西兰元）。对每种外汇，系统设置了6种汇率情景，包括：下降5%、下降3%、下降1%、上升1%上升3%上升5%。用户可以查看在汇率发生这些变动时组合的损益。（6）其他辅助分析和参数设置功能X市场风险管理系统还提供其他一些有效的分析手段来全面审视投资组合，并提供比较和论证功能。在内部模型中使用到的部分参数，X市场风险管理系统会定期做校准。彳假设比较（What-i）分析假设比较分析是一种假设交易模拟，指用户对目前持仓状况进行假设调整后（增加或减少具体金融工具的头寸）给投资组合带来的损益和风险

33、改变。它为研究人员和投资经理提供了一个虚拟投资市场平台，在这个平台上，他们可以按照自己的设想对投资组合的头寸设置不同的假设，并计算具体投资组合持有资产的收益情况，为市场风险评估和投资决策提供理论支持。该平台支持多种情景分析，分析人员可以基于不同的情景，根据以上所选定的模拟持仓状况，重新计算并显示投资组合的相关指标如VaR有效持续期、凸度、损益、收益率等。据此分析人员可以比较基本面发生”假想”变化后的投资组合市场风险预测与目前投资组合市场风险预测之间的差距。定期参数调整X市场风险管理系统可以定期对内部模型法计算VaR时所用到的参数进行调整，比如采用方差-协方差法时用到的方差-协方差法矩阵。当采用

34、蒙特卡罗法时，风险因素变动一般按照一些随机过程（如利率服从的均值回归模型），其中的参数（如均值、回归速度）也可以定期估计。当采用历史模拟法时，所选择的历史片段也可以动态定期调整。（7）动态监控和定期报表功能由于市场因素每天都在变化，对于投资组合的动态监控是风险管理部门的职责之一。X市场风险管理系统每天都会对市场数据进行更新，从而每天都可以对投资组合（即交易帐户头寸）按市值重估一次价值并进行风险评估。X的中国实验室可以每天提供清理过的市场数据，保证数据的经过独立验证。X市场风险管理系统具有通过预设报表运行功能。这一功能可以实现自行设计报表的内容（分析结果）按照所计划的时间提前设置、定期计算，只要

35、选择需要预先运行或定期重复运行的报表，并设定希望该报表需要运行的时间和频率。比如可以选择报表一，然后设置为每周一早上北京时间七点产生。这样一来，X银行投资风险管理处可以实现对具体投资组合的具体风险指标计量的逐日跟踪，从中发现具体风险指标的变化趋势，为风险规避和风险对冲提供有效的分析依据。这种操作方式不但减少平日业务操作中的风险计量等候时间，而且可以通过这些根据经验预先设定的、在预定日期和时间完成的风险计算所获得的数据提高投资风险分析的效率。第二节市场风险的监测和模型检验市场风险的监控目的是确保将所承担的市场风险控制在可以承受的合理范围内，使市场风险水平与其风险管理能力和资本实力相匹配。限额管理

36、正是对市场风险进行控制的一项重要手段。银行应当根据所采用的市场风险计量方法设定市场风险限额。市场风险限额可以分配到不同的地区、业务单元和交易员，还可以按资产组合、金融工具和风险类别进行分解。（1）限额监控报告常用的市场风险限额包括交易限额、风险限额和止损限额等。交易限额是指对总交易头寸或净交易头寸设定的限额。总头寸限额对特定交易工具的多头头寸或空头头寸给予限制，净头寸限额对多头头寸和空头头寸相抵后的净额加以限制。风险限额是指对按照一定的计量方法所计量的市场风险设定的限额，如对内部模型计量的风险价值（VaR设定的限额和对期权性头寸设定的期权性头寸限额等。期权性头寸限额是指对反映期权价值的敏感性参

37、数设定的限额，比如说对DeltaGammaVegaTheta或Rho设定的限额。止损限额即允许的最大损失额。通常，当某项头寸的累计损失达到或接近止损限额时，就必须对该头寸进行对冲交易或将其清仓变现。X市场风险管理系统可以灵活地按照要求设置上述限额。下面仅以VaR限额为例，说明X市场风险管理系统可以提供的功能和报表，它们可以分为两种：一种是对限额具体使用情况的统计结果；另一种是对投资组合的超限和预警报告，主要列出所有可能突破风险限额的组合。对于其他的限额种类，只要将表头改变成相应的控制指标，比如净头寸限额，和实际的净头寸数据即可。报表八：风险限额的监控报告举例投资组合VaR限额VaR限额利用率（

38、%）当前实际损益历史模拟最咼损失X银行按业务单元细化分解该报表比较了目前理论VaR值和相应限额，概括了使用情况。同时，该报表提供了当前的各个投资组合的实际损益，并参考使用历史模拟方法计算出可能损益的最大值。报表九：风险限额的超限报告举例投资组合市值VaR限额VaR限额利用率（%）超限数额超限组合产品种类分解产品分解该报表列举了所有超过风险政策所设限额的具体投资组合，并提供了超出的具体数额。这有利于迅速确定超限的投资组合及其相应的负责人，然后进入超限处理程序，并且立即作出补救措施。报表十：风险限额的预警报告举例投资组合市值VaR限额VaR缓冲限额VaR限额利用率（%）预警组合产品种类分解产品分解

39、该报表列举了所有超过缓冲限额的具体投资组合，主要提供预警功能，即提示投资组合相应的负责人应该注意控制风险。（2）资产（负债）分析报告这是另外一类监控的报告，主要是从不同的角度去分析投资的方向和所占权重，可以给风险管理人员全面剖析组合提供帮助。X市场风险管理系统中的组合集成分析可以提供这方面的支持。首先，它可以将资产（负债）组合按照不同的指标重新进行分类，汇总其余额、并计算相应的权重以进行风险集中度的分析。系统目前已经可以提供的分类指标包括货币、国家、资产类型、正常层次（也就是机构）等，还有专门适合不同产品种类的指标，比如利率产品的有效持续期、到期日、利率、信用等级，股票产品的股票Beta行业、

40、市盈率、总市值等。另外本系统可以引入客户化的分类方法，比如会计科目。更值得一提的是X市场风险管理系统具有灵活的数据筛选和汇总功能，不但可以按照单个指标重新分类，还可以提供多指标的分解。单指标的分类只能将总体数据分解出一层，而多指标分解就可以将汇总的数据分解到多层，如同梯次结构一样。比如一般汇总数据都是经过组织结构，从部门到分行到总行业务部等，这样形成了一种层次。那么如果要换一个角度分析，比如会计科目，那么一级科目是不足够的。有了多指标的分解后，就可以将一级、二级、三级会计科目均设立为分解指标，从而将数据重现按会计科目分解。如果需要多级科目，只要设立多个相应指标即可。多指标的分解提供了非常灵活的

41、数据查询功能，用户又可以在系统中自定义任何查询指标，这体现了X系统的一个突出优点-灵活性。F面是一些相关报表的样本，以供参考报表十一：风险集中分析报告举例资产（负债）余额比重（%）(一级会计科目二级会计科目三级会计科目(上面的示范表格是将资产（负债）按照会计科目进行划分。在这里被分解的资产（负债）可以是X银行的总体组合，也可以是部门的或分行的组合，所以既有总体分析，也可以支持局部分析。另外这种分析角度可以广泛应用于其他分析中，比如持续期分析，利率、汇率敏感性分析等，只是变换计量需求。最后，为了检验市场风险计量方法或模型的准确性、可靠性，对系统需要做事后检验。X市场风险管理系统可以提供数据满足这

42、一功能。（3）事后检验功能事后检验是指将系统的估算结果与实际发生的损益进行比较，以确定模型和假设的准确性。比如对用内部模型计算出的VaR值，假设置信水平是99%持续期是一天，那么如果对照100个交易日的VaR计算值和隔日的实际损益，就只应该最多有一次超出。当然事后检验应该用尽可能多的历史数据，以达到统计验证效果。X的系统可以储存并输出各种以往计算的结果，这样一来就可以与实际的数据做比较，以达到检验的要求。在这里，一般将需要对照的数据按照时间顺序绘出线图，可以非常直观地进行分析。第三节资产负债风险管理对银行来说，资产负债的定量风险分析主要包括利率风险、汇率风险、和流动性风险等。对资产负债的风险管

43、理，可以采用一些同市场风险类似的方法，比如模拟法（即运用场景来分析敏感性）等。所不同的是，资产负债管理覆盖面更广，不但包括资金交易的投资组合（比如债券、外汇远期、利率掉期、外汇掉期等），还包括其他资产（如贷款等）和负债（如存款、同业存放等），计算的指标也不仅包括X银行的长期经济价值或资本市值，也包括短期的会计收益或纯利息收入。从这个角度来说，资产负债管理可以被看成是市场风险管理的延伸和拓宽，他们运用了很多相同的模型和方法，而资产负债管理则要考虑到资产负债匹配、会计收益、流动性风险等其他因素。对流动性风险的管理，现金流是核心。X资产负债风险管理系统可以根据金融工具准确地生成逐日现金流，并将它们用

44、于生成流动性缺口分析。另外对于未来利率的变动，X资产负债风险管理系统也可以模拟产生对未来的现金流入和流出的影响，反应银行的流动性状况。鉴于资产负债管理和市场风险管理的特殊关系，X资产负债风险管理系统和市场风险管理系统使用统一后台进行风险计算。这既保证了数据的一致性，避免数据重复使用可能带来的失误，也充分发挥了X系统后台的强大计算功能。概括起来，X资产负债风险管理系统提供的功能主要包括缺口分析、持续期分析、收益(利润)模拟及EaRVaR和经济价值的敏感性分析。下面是系统功能的具体介绍。(1)缺口分析缺口分析是资产负债管理中最传统和常用的利率风险衡量方法。它的基本想法是在给定的时间段内将需要重新定

45、价的资产和负债做比较，它们的差值就是该时间段的缺口。缺口的正负决定了收益在利率变动下的变化方向，比如正缺口在利率增加时会带来收益增加，而缺口的大小在一定程度上反映了变化的数量。本系统可以提供以下几种缺口分析。静态缺口分析静态缺口分析是最基本的也是最简单的一种缺口分析，它完全按照目前产品合同约定的期限来定义重定价时间。它的优点是计算简便、清晰易懂，能够给资产负债管理人员一个大体的概念，缺点是其度量的精确性由于假设的简单而较低，没有充分考虑到利率风险中的基准风险、收益率曲线风险和期权性风险。另外它不能考虑将来的业务对资产负债表的影响，简单地假设为没有变化，而这是非常不符合实际情况的。X资产负债风险

46、管理系统可以设置生成不同的静态缺口报告，比如可以生成短期/长期的资产负债期限缺口报告，或者合并在一起。在时间段的选取方面，X资产负债风险管理系统具有很大的灵活性，完全可以满足用户的不同要求。下面举例说明的报表只是提供了时间划分的样例，短期用月为单位，长期以年为单位，但这种间隔是可定义的。除了计算缺口以外，系统还可以计算累计缺口和其他指标，一年的累计缺口是一个常用的指标。报表十二：短期资产负债期限缺口报告举例短期资产负债余额重定价时间一个月两个月三个月六个月短期资产短期负债缺口累计缺口该报表主要是针对短期资产负债，它按照这些资产负债的各自重定价时间将他们的余额放在相应的时间列中，然后分别对短期资

47、产（负债）做汇总，进而计算缺口。下面的报表是针对长期资产负债，主要不同是时间段的选取。报表十三：长期资产负债期限缺口报告举例长期资产负债余额重定价时间一年两年三年五年长期资产长期负债缺口累计缺口上面的报表中资产负债的选取可以是总行的，也可以是分行的，或者是用户选取的某些资产负债类型。X的系统在这方面是一贯灵活的。动态缺口分析动态缺口分析是对静态缺口分析的一个补充和发展，它考虑到了业务的不断变化对资产和负债的影响。它是基于以往经验而对未来业务进行预测，并将它反映在资产或负债的变化中。X资产负债风险管理系统中可以通过使用动态策略来模拟资产负债的变化。动态缺口报告的格式和种类均与上面的静态缺口报告类

48、似，只不过资产负债数据不仅是截止到某个分析时点，而会随着时间的推移根据业务预测发生变化。Beta调整的缺口分析Beta调整的缺口分析也是对静态缺口分析的一个补充和发展，主要是可以考虑基准风险。基准风险来源于利息收入和利息支出所依据的基准利率不同，那么两者的变动也是不一定一致的。Beta就是用来描述不同利率基准变动程度的相关性，然后通过这种相关性对资产或负债的调整来描述基准风险。Beta调整的缺口报告的格式和种类均与上面的静态缺口报告类似，只不过在计算余额时，有些需要做Beta调整，即乘以相应的Beta这种分析需要事先通过历史数据计算Beta流动性缺口分析不同于前面的缺口报告，流动性缺口分析主要

49、是衡量流动性风险，也就是现金流的匹配程度。流动性缺口分析有助于理解未来时间可能出现的现金缺口，并提前做融资准备；或者有现金富余，可以用来投资。如果结合动态调整策略，系统还可以根据资产负债的变化生成动态的流动性缺口分析。动态缺口报告的格式和种类均与上面的静态缺口报告类似，只不过报表内填充的内容不是余额，而是发生的现金流。收入模拟及EaR缺口分析只是一种初级的、粗略的利率风险计量方法，反映利率变动的短期影响。为了能够较精确地衡量利率风险的各个方面，覆盖基准风险、收益率曲线风险和期权性风险，就必须做很多假设，而后作出调整，Beta调整就是一个例子。与之相对应的是采取一种更全面的系统的方法来衡量利率风

50、险，收入模拟就是这样一种方法。收入模拟是情景分析的应用之一，它的目标就是预测在未来可能发生的利率变动下对银行净利息收入，也就是收入的影响。比如当收益率曲线平行移动100个基点对银行收入带来的变化。需要强调一点，是给收入带来的变化，即敏感性，而不是绝对的收入。X资产负债风险管理系统可以按照用户定义提供各种情景及其分析，比如对收益率曲线的平行移动、变陡、变平、倒置等等，对汇率的变动。X系统还可以自动产生多因素的联合情景，比如同时考虑利率和汇率的变动，它们之间的相关性可以从历史数据中获得。X系统有专门的情景产生引擎，支持生成各种情景，包括用户自定义情景，这将在后面产品说明中再具体介绍。针对不同的利率

51、、汇率、或综合情景，X系统都可以做利息收入的敏感性分析。下面的报表是对单个指定情景敏感性分析的报告举例。报表十四：收入敏感性分析报告举例资产负债余额利息收入利息支出净收入变化X银行按机构或币种或会计科目下面要介绍的是一个在资产负债管理中常用的指标，EaR（EarningatRisk，收入在险值。EaR采用了市场风险中计算VaR值的模拟方法，所以它不是局限于单个的情景，而是基于一系列的情景，又称情景集。这些情景的产生既可以是用蒙特卡洛方法，也可以沿用历史变化。所以EaR是一个统计概念，在对所有情景下计算收入变化并产生其分布之后，用置信区间得到相应的收入变化数值。系统可以预先设置为用单步蒙特卡洛和

52、历史方法来计算EaF。置信区间为95%97.5%99%,这些参数均可以变化。下面是报表举例。报表十五：收入敏感性分析报告举例资产负债EaR(95%EaR()蒙特卡罗历史蒙特卡罗历史X银行按机构或币种或会计科目（3）持续期分析持续期分析已经在前面的市场风险管理中提到，它在资产负债管理中应该说是对缺口分析的一个补充。缺口分析考虑到的是利率风险对短期收益带来的影响，或者是敏感性；而持续期分析考虑到的是利率风险对X银行经济价值（或资本市值）带来的影响，是长期的考量。很多利率敏感性资产或负债（比如五年的浮息债），利率变动对它的影响不仅仅反应在短期（比如一年内），而且反应在中长期（一年后）的利息流中，所以

53、影响了它的市场价值。那么只应用短期的缺口分析便不能捕捉中长期的风险。持续期分析可以弥补这一点。X系统可以提供多种持续期的计算方法，比如麦考利持续期、修正持续期、有效持续期等。同时它还可以计算各种凸性，凸性是持续期对利率的敏感性，用于更精确地衡量利率敏感性。下面是报表举例。报表十六：持续期分析报告举例资产负债余额持续期有效持续期有效凸性X银行按机构或币种或会计科目（4）经济价值（资本市值）的敏感性分析如同持续期分析弥补缺口分析对中长期考虑的不足，经济价值（资本市值）的敏感性分析弥补收入模拟和EaR的同一不足。银行的经济价值是基于银行长期的赢利能力的预测，不同于会计帐面的所有者权益，而是所有者权益

54、的内在价值。经济价值的敏感性分析就是预测在未来可能发生的利率变动下对银行总体经济价值的影响，这里的影响也就是经济价值的变化情况，它用来衡量利率变动对银行总体的长期影响。经济价值的敏感性分析也是用模拟的方法，即情景分析。如同在前面（2）节，这里的情景分析可以使用单个用户自定义情景分析市值变化，也可以使用系统自动产生的情景集合，比如蒙特卡洛和历史情景集。如果使用情景集合，那么可以沿用VaR这一统计指标。下面是报表举例。报表十七：资本市值敏感性分析报告举例资产负债情景一情景市值市值变化率市值市值变化率资产按会计科目负债按会计科目资本该报表主要是针对单个情景的市值敏感性分析。每个情景都是独立的，可以是利率场景或汇率场景。下面的报表是对情景集进行统计分析的报表举例。报表十四：资本市值敏感性分析报告举例资产负债蒙特卡罗情景集历史情景集VAR（95%）VAR（99%VAR（95%VAR（99%）资产按会计科目负债按会计科目资本(5) 资产负债的动态分析X资产负债风险管理系统在资产负债管理中