戚振强--工程经济

1、戚振强戚振强北京建筑大学北京建筑大学20162016年年7 7月月科目科目名称名称 考试时考试时间（小间（小时）时） 题型题型 题量题量 满分满分总分总分建设建设工程工程经济经济9月24日9：00-11：002 小时小时 单选题单选题60道道60100多选题多选题 20道道 40建设工程经济的知识框架建设工程经济的知识框架1Z101000 1Z101000 工程经济工程经济1Z102000 1Z102000 工程财务工程财务1Z103000 1Z103000 建设工程估价建设工程估价试题及分数分布试题及分数分布1Z101000 1Z101000 工程经济工程经济1Z101010 1Z10101

2、0 资金时间价值的计算及应用资金时间价值的计算及应用1Z101020 1Z101020 技术方案经济效果评价技术方案经济效果评价1Z101030 1Z101030 技术方案不确定性分析技术方案不确定性分析1Z101040 1Z101040 技术方案现金流量表的编制技术方案现金流量表的编制1Z101050 1Z101050 设备更新分析设备更新分析1Z101060 1Z101060 设备租赁与购买方案的比选分析设备租赁与购买方案的比选分析1Z101070 1Z101070 价值工程在工程建设中的应用价值工程在工程建设中的应用1Z101080 1Z101080 新技术、新工艺和新材料应用方案新技术

3、、新工艺和新材料应用方案的技术经济分析的技术经济分析1Z101010资金的时间价值资金的时间价值1Z101011 1Z101011 利息的计算利息的计算1Z101012 1Z101012 资金等值计算及应用资金等值计算及应用1Z101013 1Z101013 名义利率与有效利率的计算名义利率与有效利率的计算一、资金时间价值的概念一、资金时间价值的概念 资金是运动的价值。资金是运动的价值。 其实质是资金作为生产要素，在扩大再生产及其其实质是资金作为生产要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间的变化而产生增值。资金流通过程中，资金随时间的变化而产生增值。 影响资金时间价值的因素主要有：影响

4、资金时间价值的因素主要有：1. 1. 资金的使用时间。资金的使用时间。2. 2. 资金数量的大小资金数量的大小3. 3. 资金投入和回收的特点资金投入和回收的特点4. 4. 资金周转的速度资金周转的速度【如何衡量资金周转的速度？如何衡量资金周转的速度？】（2004真题）在其他条件相同的情况下，考虑真题）在其他条件相同的情况下，考虑资金的时间价值时，下列现金流量图中效益最资金的时间价值时，下列现金流量图中效益最好的是（好的是（ ）。）。A. BC. D.01234010040400123601006001231201000123100120 影响资金时间价值的因素很多，其中主要影响资金时间价值的

5、因素很多，其中主要有：（有：（ ）。）。A A资金的使用时间资金的使用时间B B资金的形态资金的形态C C资金投入和回收的特点资金投入和回收的特点D D资金数量的大小资金数量的大小E E资金周转的速度资金周转的速度答案：答案： ACDEACDE( 二二 ) 利率利率 利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比, 通常用百分数表示。 利率的高低由以下因素决定。利率的高低由以下因素决定。1.首先取决于社会平均利润率。在通常情况首先取决于社会平均利润率。在通常情况下，社会平均利润率是利率的最高界限。下，社会平均利润率是利率的最高界限。2.取决于借贷资本的供求情况。取决于借贷资本的供求情况。3.借

6、出资本的风险。借出资本的风险。4.通货膨胀。通货膨胀。5.借出资本的期限长短。借出资本的期限长短。 以信用方式筹集资金自愿性的动力在于利以信用方式筹集资金自愿性的动力在于利息和利率。（息和利率。（P3） （20062006真题）利率与社会平均利润率两者相互真题）利率与社会平均利润率两者相互影响，（影响，（ ） A.A.社会平均利润率越高，则利率越高社会平均利润率越高，则利率越高B.B.要提高社会平均利润率，必须降低利率要提高社会平均利润率，必须降低利率 C.C.利率越高，社会平均利润率越低利率越高，社会平均利润率越低D.D.利率和社会平均利润率总是按同一比例变动利率和社会平均利润率总是按同一比

7、例变动答案：答案： A A 在工程经济分析中，利息是指投资者（在工程经济分析中，利息是指投资者（ ）。）。A.A.因通货膨胀而付出的代价因通货膨胀而付出的代价B.B.使用资金所得的预期收益使用资金所得的预期收益C.C.借贷资金所承担的风险借贷资金所承担的风险D.D.放弃使用资金所得的补偿放弃使用资金所得的补偿答案：答案：D D 利率是各国调整国民经济的杠杆之一。其利率是各国调整国民经济的杠杆之一。其高低首先取决于（）。高低首先取决于（）。A A金融市场借贷资本的供求状况金融市场借贷资本的供求状况B B借贷资本的期限借贷资本的期限C C通货膨胀的波动影响通货膨胀的波动影响D D社会平均利润率的高

8、低社会平均利润率的高低答案：答案：D D 单利计息：F=P(1+ni) 复利计息：F=P(1+i) n 20072007年（真题）某施工企业年初向银行贷年（真题）某施工企业年初向银行贷款流动资金款流动资金100100万元万元, ,按季计算并支付利息按季计算并支付利息, ,季度利率季度利率2%,2%,则一年支付的利息总和为则一年支付的利息总和为( )( )万元万元. . A. 8.00 B A. 8.00 B8.08 8.08 C C8.24 D8.24 D8.408.40解析：一年支付的利息解析：一年支付的利息=100=1002% 2% 4 = 84 = 8 20102010年真题：甲施工企业

9、年初向银行贷款年真题：甲施工企业年初向银行贷款流动资金流动资金200200万元，按季计算并支付利息，万元，按季计算并支付利息，季度利率季度利率1.51.5，则甲施工企业一年应支付，则甲施工企业一年应支付的该项流动资金贷款利息为（的该项流动资金贷款利息为（ ）万元。）万元。A A6.006.00B B6.056.05C C12.0012.00D D12.2712.27【答案答案】C C 某公司以单利方式一次性借入资金2000万元，借款期限3年，年利率8%，到期一次还本付息，则第三年末应当偿还的本利和为（ ）万元。A2160 B2240 C2480 D2519 【答案】：C 2014：甲公司从银行

10、借入1000万元，年利率为8%，单利计息，借期4年，到期一次还本付息，则该公司第四年末一次偿还的本利和为()万元。A.1360B.1324C.1320D.1160C1210101212101012资金等值计算及应用资金等值计算及应用 资金数额相同，时间不同 资金数额不同，时间相同 资金数额相同，时间相同 资金数额不同，时间不同价值不等价值不等价值相等价值可能相等 如果两个现金流量等值，则对任何时刻的价值必然相等。（P10） 资金等值的影响因素：资金数额的多少、时间长短、利率大小.（P11） 考虑资金时间价值，两笔资金不能等值的情形有（) .A 、金额相等，发生的相同时点B 、金额不等，发生在不

11、同时点C 、金额不等，但分别发生在期初和期末D、金额相等，发生在不同时点北京建筑大学戚振强北京建筑大学戚振强 （2005真题）现在的真题）现在的100元和元和5年后的年后的248元两笔资金在第元两笔资金在第2年末价值相等，若利率年末价值相等，若利率不变，则这两笔资金在第不变，则这两笔资金在第3年末的价值年末的价值（ ）。）。A前者高于后者前者高于后者 B前者低于后者前者低于后者C两者相等两者相等 D两者不能进行比两者不能进行比较较 影响资金等值的因素中最关键的因素是（）。影响资金等值的因素中最关键的因素是（）。A.A.金额的多少金额的多少B.B.资金发生的时间资金发生的时间C.C.利率（或折现

12、率）的大小。利率（或折现率）的大小。D.D.通货膨胀的多少通货膨胀的多少答案：答案：C C（二）现金流量图的绘制（二）现金流量图的绘制 四项规则，三项要素。（四项规则，三项要素。（P5-6P5-6） 关于现金流量图绘制的说法，正确的有()。A.横轴表示时间轴，向右延伸表示时间的延续B.垂直箭线代表不同时点的现金流量情况C.对投资人而言，在横轴上方的箭线表示现金流出D.箭线长短应能体现现金流量数值的差异E.箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点ABDE 某企业计划年初投资某企业计划年初投资200200万元购置新设备以增加产万元购置新设备以增加产量，已知设备可使用量，已知设备可使用6 6年，每年

13、增加产品销售收入年，每年增加产品销售收入6060万元，增加经营成本万元，增加经营成本2020万元，设备报废时净残万元，设备报废时净残值为值为1010万元。对此项投资活动绘制现金流量图，万元。对此项投资活动绘制现金流量图，则第则第6 6年的净现金流量可表示为（）。年的净现金流量可表示为（）。A. A. 向上的现金流量，数额为向上的现金流量，数额为5050万元万元 B. B. 向下的现金流量，数额为向下的现金流量，数额为3030万元万元C. C. 向上的现金流量，数额为向上的现金流量，数额为3030万元万元D. D. 向下的现金流量，数额为向下的现金流量，数额为5050万元万元A A 2007年（

14、真题）年（真题） 已知折现率已知折现率i0，所给现金流量图表示，所给现金流量图表示( )。A.A1为现金流出为现金流出 B.A2发生在第发生在第3年年初年年初C.A3发生在第发生在第3年年末年年末D.A4的流量大于的流量大于A3的流量的流量E.若若A2与与A3流量相等，则流量相等，则A2与与A3的价值相等的价值相等 ABC （20102010年真题）绘制现金流量图需要把握年真题）绘制现金流量图需要把握的现金流量的要素有（的现金流量的要素有（ ）。）。A.A.现金流量的大小现金流量的大小B.B.绘制比例绘制比例C.C.时间单位时间单位D.D.现金流入或流出现金流入或流出E.E.发生的时点发生的时

15、点（2006真题）某施工企业向银行借款真题）某施工企业向银行借款100万元，年利万元，年利率率8%，半年复利计息一次，第三年末还本付息，则，半年复利计息一次，第三年末还本付息，则到期时企业需偿还银行（）万元。到期时企业需偿还银行（）万元。A.124.00 B.125.97C.126.53 D.158.69 答案：答案：C （2006真题）下列关于现值真题）下列关于现值P、终值、终值F、年、年金金A、利率、利率i、计息期数、计息期数n之间关系的描述中，之间关系的描述中，正确的是（正确的是（ ）。）。A.F一定、一定、n相同时，相同时，i越高、越高、P越大越大B.P一定、一定、n相同时，相同时，i

16、越高、越高、F越小越小C.i、n相同时，相同时，F与与P呈同向变化呈同向变化D.i、n相同时，相同时，F与与P呈反向变化呈反向变化 （20062006真题）某施工企业一次性从银行借入一真题）某施工企业一次性从银行借入一笔资金，按复利计息，在随后的若干年内采用笔资金，按复利计息，在随后的若干年内采用等额本息偿还方式还款，则根据借款总额计算等额本息偿还方式还款，则根据借款总额计算各期应还款数额时，采用的复利系数是（）。各期应还款数额时，采用的复利系数是（）。 A.(P/AA.(P/A，i i，n) B.(A/Pn) B.(A/P，i i，n)n) C.(F/AC.(F/A，i i，n) D.(A/

17、Fn) D.(A/F，i i，n)n) （20052005真题）某施工企业拟对外投资，但希望真题）某施工企业拟对外投资，但希望从现在开始的从现在开始的5 5年内每年年末等额回收本金和年内每年年末等额回收本金和利息利息200200万元，若按年复利计算，年利率万元，若按年复利计算，年利率8%8%，则企业现在应投资（则企业现在应投资（ ）万元。）万元。 已知：（已知：（P/FP/F，8%8%，5 5）=0.6808 =0.6808 （P/AP/A，8%8%，5 5）=3.9927 =3.9927 （F/AF/A，8%8%，5 5）=5.8666=5.8666A A680.60 B680.60 B79

18、8.54 798.54 C C1080.00 D1080.00 D1173.321173.32 工企业年初向银行贷款流动资金1000 万元，以复利方式计息，年利率为10%，第5 年末他还款时，连本带利应还（ ）万元。A.1610.51B.1230.44C.1781.52D.1612.19北京建筑大学戚振强北京建筑大学戚振强 企业年初投资某一项目，10 年后一次性收回本利1000 万元，基准回报率为8%，则该企业期初投资为（ ）。 已知：（A/F，8%，10）=0.069；（A/P，8%，10）=0.149；（P/F，8%，10）=0.3971；A397.1 B69 C149 D800 某施工企

19、业投资200 万元购入一台施工机械，计划从购买日起的未来6 年等额收回投资并获取收益若基准收益率为10，复利计息，则每年末应获得的净现金流入为（ ）万元。 A .200 （A/P , 10 % ，6） B .200 （F/P，10 %，6 ) C .200 (A/P , 10 % , 7 ) D .200 (A/F, 10 % , 7 ) 某投资者6年内每年年末投资500万元。若基准收益率为8%，复利利息，则6年末可一次性回收的本利和为()万元。1Z101013名义利率和有效利率的计算名义利率和有效利率的计算例例1 1：按月计息，月利率为：按月计息，月利率为1%1%，则名义利率和，则名义利率和

20、有效利率分别是多少？有效利率分别是多少？计息期间计息期间名义利率名义利率有效利率有效利率季度季度3%3%半年半年6%6%年年12%12%mir%03. 31)3%31 (3effi%15. 61)6%61 (6effi%68.121)12%121 (12effi1)1(meffmrimri例例2 按季度计息，年利率为按季度计息，年利率为12%12%，则半年名义利，则半年名义利率和有效利率分别是多少率和有效利率分别是多少季度利率i=12%/4=3%半年名义利率r ri im = 3%m = 3%2 = 6%2 = 6%半年有效利率ieff = (1+3%)ieff = (1+3%)2 2-1 =

21、 6.09%-1 = 6.09%例题例题 12005年真题年真题已知年名义利率是已知年名义利率是8%,按按季计息季计息,则计息期有效利率和年有效利率分则计息期有效利率和年有效利率分别为（别为（ ）。）。A. 2.00%，8.00% B. 2.00%，8.24%C. 2.06%，8.00% D. 2.06%，8.24%答案：答案：B 20112011年真题：某企业从金融机构借款年真题：某企业从金融机构借款100100万万元，月利率元，月利率1%1%，按月复利计息，每季度付，按月复利计息，每季度付息一次，则该企业一年需向金融机构支付息一次，则该企业一年需向金融机构支付利息利息( )( )万元。万元

22、。 A.12.00 B.12.12 A.12.00 B.12.12 C.12.55 D.12.68 C.12.55 D.12.68 解析：解析： P=100P=100万元，月利率万元，月利率1%1%，按月复利，按月复利计息，每季度付息一次季度利率为：计息，每季度付息一次季度利率为：(1+1%)(1+1%)3 3-1=3.03%-1=3.03%，每季度付息一次。，每季度付息一次。( (单利单利) )一年四季。一年四季。100100* *3.03%3.03%* *4=12.124=12.12，故选，故选B B。 当年名义利率一定时，每年的计算期数越当年名义利率一定时，每年的计算期数越多，则年有效利

23、率（多，则年有效利率（ ）。）。A A与年名义利率的差值越大与年名义利率的差值越大B B与年名义利率的差值越小与年名义利率的差值越小C C与计息期利率的差值越小与计息期利率的差值越小D D与计息期利率的差值趋于常数与计息期利率的差值趋于常数答案答案:A:A 20112011年真题：某施工企业希望从银行借款年真题：某施工企业希望从银行借款500500万元，借款期限万元，借款期限2 2年，期满一次还本。年，期满一次还本。经咨询有甲经咨询有甲. .乙乙. .丙丙. .丁四家银行愿意提供贷丁四家银行愿意提供贷款，年利率均为款，年利率均为7%7%。其中，甲要求按月计。其中，甲要求按月计算利息，乙要求按季

24、度计算利息，丙要求算利息，乙要求按季度计算利息，丙要求按半年计算利息，丁要求按年计算利息。按半年计算利息，丁要求按年计算利息。则对该企业来说，借款实际利率最低的银则对该企业来说，借款实际利率最低的银行是行是( )( )。 A.A.甲甲 B.B.乙乙 C.C.丙丙 D.D.丁丁 2014：名义利率12%，每季度付利息一次，则实际年利率为()。A.12.68%B.12.55%C.12.49%D.12.00%D 2014年：关于年有效利率的说法，正确的有()。A.当每年计息周期数大于1时，名义利率大于年有效利率B.年有效利率比名义利率更能准确反映资金的时间价值C.名义利率一定，计息周期越短，年有效利

25、率与名义利率差异越小D.名义率为r，一年内计息m次，则计息周期利率为rmE.当每年计息周期数等于1时，年有效利率等于名义利率BE1Z101020 1Z101020 技术方案经济效果评价技术方案经济效果评价1Z101021 经济效果评价的内容经济效果评价的内容1Z101022 经济效果评价指标体系经济效果评价指标体系1Z101023 投资收益率分析投资收益率分析1Z101024 投资回收期分析投资回收期分析1Z101025 财务净现值分析财务净现值分析1Z101026 财务内部收益率分析财务内部收益率分析1Z101027 基准收益率的确定基准收益率的确定1Z101028 偿债能力分析偿债能力分析

26、1Z101021 经济效果评价的内容经济效果评价的内容一、经济效果评价的基本内容一、经济效果评价的基本内容 经济效果评价是对技术方案的经济效果评价是对技术方案的（财务可行性和经济合（财务可行性和经济合理性）理性）进行分析论证。（进行分析论证。（P14P14） 一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力（计（计算净现金流量和累计盈余资金）算净现金流量和累计盈余资金）等评价内容。等评价内容。 经营性方案是根据经营性方案是根据（国家现行财政、税收制度和现（国家现行财政、税收制度和现行市场价格）行市场价格）评价。评价。 静态分析是不考虑时间因素，对现金流量

27、分别静态分析是不考虑时间因素，对现金流量分别直接汇总直接汇总。 动态分析是考虑时间因素，对发生在不同时间的现金流量动态分析是考虑时间因素，对发生在不同时间的现金流量（折现后）（折现后）计算分析指标。计算分析指标。 投资项目经济评价的动态分析，强调对项投资项目经济评价的动态分析，强调对项目整个计算期内的费用与效益进行（目整个计算期内的费用与效益进行（ ）分析。分析。A A盈利能力盈利能力B B投入产出投入产出C C净现金流量净现金流量D D折现现金流量折现现金流量答案：答案：D D项目计算期（项目计算期（P18） 计算计算期包括建设期和运营期。期包括建设期和运营期。（一）建设期（一）建设期 建设

28、期是指项目建设期是指项目资金正式投入开始到项目资金正式投入开始到项目建成投产建成投产为止所需要的时间。为止所需要的时间。（二）运营期（二）运营期 运营期分为投产期和达产期两个阶段。运营期分为投产期和达产期两个阶段。 运营运营期一般根据主要设施和设备的经济寿期一般根据主要设施和设备的经济寿命期（或折旧年限）、产品寿命期、主要命期（或折旧年限）、产品寿命期、主要技术的寿命期等多种因素综合确定。技术的寿命期等多种因素综合确定。 投资项目评价用的建设期是（投资项目评价用的建设期是（ ）所需的）所需的时间。时间。A A从项目有投资意向起到项目建成投产止从项目有投资意向起到项目建成投产止B B从项目决策通

29、过起到项目建成投产止从项目决策通过起到项目建成投产止C C从项目资金正式投入起到项目建成投产止从项目资金正式投入起到项目建成投产止D D从项目破土动工起到项目建成投产止从项目破土动工起到项目建成投产止答案：答案：C C知识点知识点考核内容考核内容财务评财务评价指标价指标体系的体系的构成构成确确定定性性分分析析盈利盈利能力能力分析分析静态分析静态分析投资收益率投资收益率总投资收益率总投资收益率资本金净利润率资本金净利润率静态投资回收期静态投资回收期动态分析动态分析财务内部收益率财务内部收益率财务净现值财务净现值偿债偿债能力能力分析分析利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率借款偿还期借款偿还期资

30、产负债率资产负债率流动比率流动比率速动比率速动比率不确定不确定性分析性分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析敏感性分析敏感性分析lZ101022lZ101022经济效果评价指标体系经济效果评价指标体系 2007 2007真题真题 用于建设项目偿债能力分析的指用于建设项目偿债能力分析的指标是标是( )( )A.A.投资回收期投资回收期 B.B.流动比率流动比率 C.C.资本金净利润率资本金净利润率 D.D.财务净现值率财务净现值率答案：答案：B B 20062006真题真题 项目投资者通过分析项目有关财项目投资者通过分析项目有关财务评价指标获取项目的（务评价指标获取项目的（ ）等信息。）等信息。 A.A.

31、盈利能力盈利能力 B.B.技术创新能力技术创新能力 C.C.清偿能力清偿能力 D.D.抗风险能力抗风险能力 E.E.生产效率生产效率 答案：答案：ACDACD （20102010年真题）建设项目财务盈利能年真题）建设项目财务盈利能力分析中，动态分析指标有（力分析中，动态分析指标有（ ）。）。 A.A.财务内部收益率财务内部收益率B.B.财务净现值财务净现值C.C.财务净现值率财务净现值率D.D.动态投资回收期动态投资回收期E.E.投资收益率投资收益率 （20112011年真题）将技术方案经济效果评价年真题）将技术方案经济效果评价分为静态分析和动态分析的依据是分为静态分析和动态分析的依据是()(

32、)。A A、评价方法是否考虑主观因素、评价方法是否考虑主观因素B B、评价指标是否能够量化、评价指标是否能够量化C C、评价方法是否考虑时间因素、评价方法是否考虑时间因素D D、经济效果评价是否考虑融资的影响、经济效果评价是否考虑融资的影响答案：答案：C C 下列指标中属于技术方案经济效果中反映盈利能力的静态指标是（ ）A 、利息备付率 B 、静态投资回收期 C 、财务净现值D 、总投资收益率 E 、资本金净利润率BDE 建设项目财务评价时，可以采用静态评价建设项目财务评价时，可以采用静态评价指标进行评价的情形有指标进行评价的情形有()。 A项目年收益大致相等项目年收益大致相等B项目寿命期较短

33、项目寿命期较短 C评价精度要求较高评价精度要求较高D可以不考虑资金的时间价值可以不考虑资金的时间价值 E项目现金流量变动大项目现金流量变动大 ABD 2014：技术方案经济效果评价的主要内容是分析论证技术方案的()。A.技术先进性和经济合理性B.技术可靠性和财务盈利性C.财务盈利性和抗风险能力D.财务可行性和经济合理性D 2014：下列经济效果评价指标中，属于盈利能力动态分析指标的有()。A.总投资收益率B.财务净现值C.资本金净利润率D.财务内部收益率E.速动比率BD12101023投资收益率分析 投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，它是投

34、资方案建成投产达到设计生产能力后一个它是投资方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率。正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率。 2009真题真题投资收益率是指投资方案建成投资收益率是指投资方案建成投产并达到设计生产能力后一个正常生产投产并达到设计生产能力后一个正常生产年份的（）的比率。年份的（）的比率。A年净收益额与方案固定资产投资年净收益额与方案固定资产投资B年销售收入与方案固定资产投资年销售收入与方案固定资产投资C年净收益额与方案总投资年净收益额与方案总投资D年销售收入与方案总投资年销售收入与方案总投资答案： C （1）投资收益率的计算及判别准则：）投资

35、收益率的计算及判别准则：总投资（包括建设投资、建设总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和流动资金）期贷款利息和流动资金）%100IAR投资收益率投资收益率年净收益额或年平均净收益额年净收益额或年平均净收益额 总总投资收益率表示总投资的盈利水平。投资收益率表示总投资的盈利水平。债务资本金利息利润总投资息税前利润ROI总投资收益率 总投资的三种计算方法：总投资的三种计算方法：（1）总投资）总投资=资本金资本金+债务债务（2）总投资）总投资=建设投资（不含建设期利息）建设投资（不含建设期利息）+建设期利息建设期利息+流动资金流动资金（3）总投资）总投资=建设投资（含建设期利息）建设投资（含建设期利息

36、）+流动资金流动资金投资收益率的投资收益率的优劣优劣 投资收益率（投资收益率（R R）指标经济意义明确、直观，计算）指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。用于各种投资规模。 不足的是没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资不足的是没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；指标的计算主观随意性金具有时间价值的重要性；指标的计算主观随意性太强，正常生产年份的选择比较困难，其确定带有太强，正常生产年份的选择比较困难，其确定带有一定的不确定性和人为因素。一定的不确定性和人为因素。 主要用在方案

37、制定早期阶段或研究过程，且计算期主要用在方案制定早期阶段或研究过程，且计算期较短、不具备综合分析所需要详细资料的技术方案，较短、不具备综合分析所需要详细资料的技术方案，尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的技术方尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的技术方案选择和经济效果评价。案选择和经济效果评价。 （20102010年真题）某工业项目建设投资额年真题）某工业项目建设投资额82508250万元万元（不含建设期贷款利息），建设期贷款利息为（不含建设期贷款利息），建设期贷款利息为620620万元，全部流动资金万元，全部流动资金700700万元，项目投产后正常年万元，项目投产后正常年份的息税前利润份

38、的息税前利润500500万元，则该项目的总投资收益万元，则该项目的总投资收益率为（率为（ ）。）。A.5.22% A.5.22% B.5.67%B.5.67%C.5.64% C.5.64% D.6.67%D.6.67%答案：答案：A A （20122012真题）某技术方案的总投资真题）某技术方案的总投资15001500万万元，其中债务资金元，其中债务资金700700万元，技术方案在正万元，技术方案在正常年份年利润总额常年份年利润总额400400万元，所得税万元，所得税100100万万元，年折旧费元，年折旧费8080万元。则该方案的资本金万元。则该方案的资本金净利润率为（净利润率为（ ）。）。A

39、 A26.7% B26.7% B37.5% 37.5% C C42.9% D42.9% D47.5% 47.5% 2014：某技术方案总投资1500万元，其中资本金1000万元，运营期年平均利息18万元，年平均所得税40.5万元。若项目总投资收益率为12%，则项目资本金净利润率为()。A.16.20%B.13.95%C.12.15%D.12.00%C 某技术方案的建设投资为25000 万元，流动资金为5000 万元，资本金为15000 万元。其试运行阶段的年平均净利润为3000 万元，运营阶段的年平均净利润为4500 万元。则其资本金净利润率（ROE）为（ ）。A10% B15% C20% D

40、30% 关于总投资收益率的描述，下列选项错误的是：（ ）A、总投资收益率应大于行业的平均投资收益率B、总投资收益率越高，技术方案的收益也越多C、总投资收益率高于同期银行利率，适度举债有利D、总投资收益率用来衡量权益投资的获利能力E、总投资收益率考虑了时间价值，明确直观计算简便投资回收期指标的计算投资回收期指标的计算静态投资回收期的计算，具体计算有两种情况：静态投资回收期的计算，具体计算有两种情况： 当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同时均相同时年的净收益年的净收益AIPt总投资总投资(包括建设投资和流动资金包括建设投资和流动资金) 某项

41、目建设投资为 1000 万元，流动资金为 200 万元，建设当年即投产并达到设计生产能力，年净收益为 340 万元。则该项目的静态投资回收期为（ ）年。A 2.35 B2.94 C 3.53 D7.14 当项目建成投产后各年的净收益不相同时当项目建成投产后各年的净收益不相同时流量出现正值年份的净现金的绝对值上一年累计净现金流量现正值的年份数累计净现金流量开始出) 1(tP 例：某项目财务现金流量表的数据如表所示，计算该项目的静态投资回收期。例：某项目财务现金流量表的数据如表所示，计算该项目的静态投资回收期。 某项目财务现金流量表某项目财务现金流量表 单位：万元单位：万元计算期123456781

42、.现金流入800120012001200120012002.现金流出6009005007007007007007003.净现金流量-600-9003005005005005005004.累计净现金流量-600-1500-1200-700-2003008001300)(4 .5500200) 16(年tP例题讲解：例题讲解：20052005真题真题 某项目净现金流量如下表所示，则项目的静态投资回收期某项目净现金流量如下表所示，则项目的静态投资回收期为（为（ ）年。）年。 计算期（年）计算期（年）1 12 23 34 45 56 67 78 89 9净现金流量净现金流量（万元）（万元）-800-8

43、00-1200-1200400400600600600600600600600600600600600600A A5.33 5.33 B B5.67 5.67 C C6.33 6.33 D D6.67 6.67 答案：答案：B B解析：解析：Pt=5Pt=5（400/600400/600）=5.67=5.67。 （20102010年考试真题）某项目财务现金流量表的数年考试真题）某项目财务现金流量表的数据见表据见表1 1，则该项目的静态投资回收期为（，则该项目的静态投资回收期为（ ）年。年。 计算期计算期012345678净现金流量（万净现金流量（万元）元）-800-10004006006006

44、00600600累计净现金流量累计净现金流量（万元）（万元）-800-1800-1400-800-20040010001600A.5.33 B.5.67 C.6.33 D.6.67答案答案:An投资回收期指标的优劣投资回收期指标的优劣优点：优点：n投资回收期指标容易理解，计算也比较简投资回收期指标容易理解，计算也比较简便；项目投资回收期在一定程度上显示了便；项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。资本的周转速度。不足：不足：n投资回收期没有全面地考虑投资方案整个投资回收期没有全面地考虑投资方案整个计算期内现金流量，只考虑回收之前的效计算期内现金流量，只考虑回收之前的效果，不能反映投资回

45、收之后的情况，故无果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。果。 关于静态投资回收期特点的说法，正确的是关于静态投资回收期特点的说法，正确的是()()A.A.静态投资回收期只考虑了方案投资回收之前的效静态投资回收期只考虑了方案投资回收之前的效果果B.B.静态投资回收期可以单独用来评价方案是否可行静态投资回收期可以单独用来评价方案是否可行。C.C.若静态投资回收期若大于基准投资回收期，则表若静态投资回收期若大于基准投资回收期，则表明该方案可以接受。明该方案可以接受。D.D.静态投资回收期越长，表明资本周转速度越快。静态投资回收

46、期越长，表明资本周转速度越快。一、概念一、概念 财务净现值财务净现值( (FNPVFNPV) )是反映投资方案在是反映投资方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。计算期内盈利能力的动态评价指标。投资方案的财务净现值是指用一个预投资方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率或设定的折现率）定的基准收益率或设定的折现率）icic，分别把整个计算期间内各年所发生的分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。施时的现值之和。lZl01025财务净现值分析财务净现值分析 财务净现值计算公式：财务净现值计算公式： 式中式中：FNPV财务净现

47、值；财务净现值； ic 基准收益率；基准收益率； 第第 t 年的净现金流量年的净现金流量。FNPVFNPV是评价方案盈利能力的绝对指标。是评价方案盈利能力的绝对指标。nttctiCOCIFNPV0)1 ()(tCOCI)( 可用于评价项目财务盈利能力的绝对指标是()。 A价格临界点 B财务净现值 C总投资收益率 D敏感度系数 【答案】B 某技术方案的净现金流量见表1。若基准收益率大于0，则方案的净现值()A.等于是900万元B.大于900万元，小于1400万元C.小于900万元D.等于1400万元 某技术方案的现金流量为常规现金流量，当基准收益率为8%时，净现值为400 万元；若基准收益率变成

48、10%时，该技术方案的FNPV 将（ ）A 大于400 万 B 小于400 万C 等于400 万 D 不确定B例题分析例题分析20092009真题真题 已知某项目的净现金流量如下表。已知某项目的净现金流量如下表。若若i ic c=8=8，则该项目的财务净现值为（）万元。，则该项目的财务净现值为（）万元。年份123456净现金流量-4200-27001500250025002500A109.62 B108.00C101.71 D93.98解析：FNPV4200（1+8%）-12700（1+8%）-21500（1+8%）-32500（1+8%）-42500（1+8%）-52500（1+8%）-6

49、101.71答案： C二、判别准则二、判别准则. . 当当FNPVFNPV0 0时，说明方案除了满足基准收益时，说明方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，故该率要求的盈利之外，还能得到超额收益，故该方案财务上可行；方案财务上可行；. . 当当FNPV=FNPV=0 0时，说明该方案基本能满足基准时，说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，该方案财务上还是可收益率要求的盈利水平，该方案财务上还是可行的；行的；. . 当当FNPVFNPV0 0时，说明该方案不能满足基准收时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，该方案财务上不可行。益率要求的盈利水平，该方案财务上不可

50、行。三、优劣三、优劣优点：优点：. .考虑了资金的时间价值，并全面考虑考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内现金流量的时间了项目在整个计算期内现金流量的时间分布的状况；分布的状况；. .经济意义明确直观，能够直接以货币经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；额表示项目的盈利水平；. .判断直观。判断直观。不足：不足：. . 必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率; ;. . 不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率；不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率； . . 不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果；不能直接说明在项

51、目运营期间各年的经营成果；. . 没有给出投资过程确切的收益大小，不能反映投没有给出投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度。资的回收速度。 净现值作为评价投资方案经济效果的指标，其优净现值作为评价投资方案经济效果的指标，其优点是（点是（ ）。）。A.A.全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况B.B.能够直接说明项目在整个运营期内各年的经营成能够直接说明项目在整个运营期内各年的经营成果果C.C.能够明确反映项目投资中单位投资的使用效率能够明确反映项目投资中单位投资的使用效率D.D.不需要确定基准收益率而直接进行互斥方案的比不需要确定基准收益率而直接进

52、行互斥方案的比选选答案：答案：A A 应用净现值指标评价投资方案经济效果的优越性应用净现值指标评价投资方案经济效果的优越性有（）。有（）。 A A、能够直接反映项目单位投资的使用效率、能够直接反映项目单位投资的使用效率 B B、能够全面考虑项目在整个计算期内的经济状、能够全面考虑项目在整个计算期内的经济状况况 C C、能够直接说明项目运营期各年的经营成果、能够直接说明项目运营期各年的经营成果 D D、能够全面反映项目投资过程的收益程度、能够全面反映项目投资过程的收益程度 E E、能够直接以金额表示项目的盈利水平、能够直接以金额表示项目的盈利水平 答案：答案： BEBE掌握财务内部收益率指标的计

53、算掌握财务内部收益率指标的计算 掌握要点：掌握要点： （1）FIRR: 使投资方案在计算期内各年现值使投资方案在计算期内各年现值累计等于零时的折现率。累计等于零时的折现率。 （2）判别准则：与基准收益率进行比较）判别准则：与基准收益率进行比较. 若若FIRRic，则方案在经济上可以接受；若，则方案在经济上可以接受；若FIRRic，则方案在经济上应予拒绝。，则方案在经济上应予拒绝。 （3）优劣）优劣 （4）FIRR与与FNPV的比较。的比较。四、优劣四、优劣优点：优点： 考虑了资金的时间价值以及项目在整个考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况，不仅能反映投资计算期内的经济状况，不仅

54、能反映投资过程的收益程度，而且过程的收益程度，而且FIRR FIRR 的大小不受的大小不受外部参数影响，完全取决于项目投资过外部参数影响，完全取决于项目投资过程净现金流量系列的情况程净现金流量系列的情况 。 它在应用中具有一个显著的优点，不需它在应用中具有一个显著的优点，不需要事先确定基准收益率，而只需要知道要事先确定基准收益率，而只需要知道基准收益率的基准收益率的 大致范围即可。大致范围即可。缺点缺点：最大的不足是财务内部收益率计算比最大的不足是财务内部收益率计算比较较麻烦。麻烦。对于对于具有非常规现金流量的项目来讲，具有非常规现金流量的项目来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至其财务内部收

55、益率在某些情况下甚至不存在不存在 或存在多个内部收益率。或存在多个内部收益率。 五、五、FIRR与与FNPV比较比较 FNPVi0 i*FNPV1 ic1ic2FNPV2 【2007年度考试真题】 使投资项目财务净现值为零的折现率称为()。 A利息备付率 B财务内部收益率 C财务净现值率 D偿债备付率 【答案】B 某项目财务净现值某项目财务净现值FNPVFNPV与收益率与收益率i i之间之间的关系如图所示。的关系如图所示。若基准收益率为若基准收益率为6%6%，该项目的内部收益该项目的内部收益率和财务净现值分率和财务净现值分别是（别是（ ）。）。A.3.0%,21A.3.0%,21万元万元 B.

56、3.0%,69B.3.0%,69万元万元C.7.7%,21C.7.7%,21万元万元D.7.7%,69D.7.7%,69万元万元C C693579368-16i 关于技术方案财务关于技术方案财务内部收益率内部收益率与基准收益与基准收益率，说法正确的是（率，说法正确的是（ ）。）。A A基准收益率越大，财务基准收益率越大，财务内部收益率内部收益率越小越小B B基准收益率越大，财务基准收益率越大，财务内部收益率内部收益率值越大值越大 C C基准收益率越小，财务基准收益率越小，财务内部收益率内部收益率越小越小 D D两者之间没有关系两者之间没有关系 D D 某常规投资方案，某常规投资方案，FNPVF

57、NPV（i1=14i1=14）=160=160，FNPVFNPV（i2=16i2=16）=-90=-90，则，则FIRRFIRR的取值范围的取值范围为（）。为（）。A A141616 C C 某常规投资方案，某常规投资方案，FNPVFNPV（i1=14i1=14）= =9 90 0，FNPVFNPV（i2=16i2=16）=-=-16160 0，则，则FIRRFIRR的取值范的取值范围为（）。围为（）。A A141616 B B 某常规投资方案，某常规投资方案，FNPVFNPV（i1=14i1=14）=160=160，FNPVFNPV（i2=16i2=16）=90=90，则，则FIRRFIRR

58、的取值范围的取值范围为（）。为（）。A A141616 D D 某常规投资方案，某常规投资方案，FNPVFNPV（i1=14i1=14）= =-9-90 0，FNPVFNPV（i2=16i2=16）=-=-16160 0，则，则FIRRFIRR的取值范的取值范围为（）。围为（）。A A141616 A A 某常规技术方案，FNPV（16%）=160万元，FNPV（18%）=-80万元，则方案的FIRR最可能为（ ）。A15.98%B16.21% C17.33% D18.21% C 如果技术方案在经济上可行，则有（ ）A 财务净现值0，财务内部收益率基准收益率B 财务净现值0，财务内部收益率基准

59、收益率C 财务净现值0，财务内部收益率基准收益率D 财务净现值 0，财务内部收益率基准收益率C 在项目财务评价中，若某一方案可行，则（ ）A.PtPc, FNPV0, FIRRicB.PtPc, FNPV0, FIRRicC.PtPc, FNPV0, FIRRicD.PtPc, FNPV0, FIRRic 关于财务内部收益率的说法，正确的是()。A.财务内部收益率大于基准收益率时，技术方案在经济上可以接受B. 财务内部收益率是一个事先确定的基准折现率C. 财务内部收益率受项目外部参数的影响较大D.独立方案用财务内部收益率评价与财务净现值评价，结论通常不一致A1210102712101027基准

60、收益率的确定基准收益率的确定 基准收益率也称基准折现率，是企业或行业基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。资方案最低标准的收益水平。 其在本质上体现了投资决策者对项目资金时其在本质上体现了投资决策者对项目资金时间价值的判断和对项目风险程度的估计，是间价值的判断和对项目风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，它是投资资金应当获得的最低盈利率水平，它是评价和判断投资方案在财务上是否可行和方评价和判断投资方案在财务上是否可行和方案比选的主要依据。案比选的主要依据。 根据不同角度编制的现金