ch04IS-LM曲线14

1、第四章第四章 产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡1 1 投资函数投资函数2 IS2 IS曲线曲线3 3 利率的决定利率的决定4 LM4 LM曲线曲线5 IS-LM5 IS-LM分析分析1 投资函数投资函数一投资的概念一投资的概念二、投资函数二、投资函数2 2、投资函数、投资函数 I=f(x) x1= x2= x3= x4= . 资本的边际收益率和实际利率是投资决策中资本的边际收益率和实际利率是投资决策中最重要的影响因素。资本的边际收益率代表最重要的影响因素。资本的边际收益率代表了投资收益，利率代表投资成本。均衡状态了投资收益，利率代表投资成本。均衡状态是资本的边际收益率等

2、于利率，企业实现利是资本的边际收益率等于利率，企业实现利润最大化。因此，投资函数从投资与资本的润最大化。因此，投资函数从投资与资本的边际收益率和实际利率的关系边际收益率和实际利率的关系转化为转化为投资与投资与利率之间的关系。利率之间的关系。 由于资本的边际收益递减规律，所以投资是由于资本的边际收益递减规律，所以投资是利率的减函数。利率的减函数。 1、实际利率、实际利率:指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。一国的实际利率更高，则该国货币的信用度更好，热钱向那里走的机会就更高。 2、名义利率、名义利率:是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息（报酬）

3、的货币额与本金的货币额的比率。名义利率并不是投资者能够获得的真实收益，还与货币的购买力有关。 实际利率实际利率 = 名义利率名义利率 通货膨胀率通货膨胀率 (视频视频) 如果实际利率小于零，或者说名义利率小于通货如果实际利率小于零，或者说名义利率小于通货膨胀率，那么及时利润为零也值得投资。膨胀率，那么及时利润为零也值得投资。投资是利率的减函数投资是利率的减函数 投资量是利率的减函数投资量是利率的减函数利率越高，投资越少利率越高，投资越少利率越低，投资量越大利率越低，投资量越大 投资需求曲线向右下倾斜投资需求曲线向右下倾斜线性投资函数线性投资函数 I = e dr e 自主投资自主投资，不随利率

4、变化，不随利率变化 d 投资对利率变动的敏感度投资对利率变动的敏感度，或或 利率对投资需求的影响系数利率对投资需求的影响系数即利率每上升或下降即利率每上升或下降1个百分点，投资会减少个百分点，投资会减少或增加的数量或增加的数量i = 1250 - 250r 250：当利率上升：当利率上升1%，投资减少，投资减少250亿元亿元2 IS曲线曲线一一IS IS曲线及其推导曲线及其推导1、定义、定义 IS曲线是描述曲线是描述产品市场均衡产品市场均衡情况下，情况下，利率和收入反比利率和收入反比关系的曲线，在此组合下，关系的曲线，在此组合下，投资和储蓄都是相等的投资和储蓄都是相等的2 2、IS IS曲线的

5、推导曲线的推导两部门经济两部门经济均衡产出均衡产出: : i = e i = e dr dr （e e0 0，d d 0 0） 1iy 1dreyydder 1(1)(1)代数法代数法 边际消费倾向边际消费倾向，1-01-0d d 投资变动对利率变动的敏感程度投资变动对利率变动的敏感程度 ( ( 投资函数投资函数 i = e - dr, ei = e - dr, e0,d0,d0 )0 )ISIS曲线的斜率：曲线的斜率： ISIS曲线的斜率为负曲线的斜率为负ISIS曲线向曲线向右下方右下方倾斜倾斜 ydder 1d 1（2 2）几何法（四方图法）几何法（四方图法）（3 3）产品市场的非均衡状态

6、与）产品市场的非均衡状态与IS IS曲线曲线 ISIS曲线的曲线的斜率斜率反反映国民收入变动映国民收入变动对利率变动的对利率变动的敏敏感程度感程度 如果如果ISIS曲线曲线平缓平缓： （即（即ISIS曲线曲线斜率较小斜率较小） 利率较小的变动利率较小的变动就会引起就会引起国民收入较大的变动国民收入较大的变动 即：国民收入变动对于利率的变化比较即：国民收入变动对于利率的变化比较敏感敏感 如果如果ISIS曲线曲线陡峭陡峭： 国民收入变动对于利率的变化国民收入变动对于利率的变化不太敏感不太敏感 1、斜率的经济含义、斜率的经济含义2 2、斜率的两个影响因素、斜率的两个影响因素（1 1）d d投资变动对

7、利率变动的敏感程度投资变动对利率变动的敏感程度 若若一定，一定，d d越大越大，ISIS曲线曲线斜率越小斜率越小, ,越平缓越平缓 d d越大，投资对利率变化越敏感越大，投资对利率变化越敏感利率利率 投资投资 国民收入国民收入（2 2）边际消费倾向边际消费倾向 若若d d一定，一定，越大越大，ISIS曲线曲线斜率越小，斜率越小，越平缓越平缓越大，投资乘数越大越大，投资乘数越大利率利率 投资投资 国民收入国民收入d 1 三、三、IS IS曲线的移动曲线的移动 区分：区分：ISIS曲线上点的移动曲线上点的移动利率变化利率变化引起引起ISIS曲线上曲线上点点的移动的移动ISIS曲线的移动曲线的移动投

8、资函数投资函数变化变化储蓄函数储蓄函数变化变化几何分析几何分析IIYY0000I0I=SS(y)IS0(1)(2)(3)(4)I1IS1rSSr1、投投资资需需求求变变动动总结 投资投资 投资曲线投资曲线右右移移 IS曲线曲线右右移移几何分析几何分析0000IS0S1IS1ss0YIiYrrII=S(1)(2)(3)(4)2、储储蓄蓄函函数数变变动动总结总结 储蓄储蓄 储蓄曲线储蓄曲线右右移移 IS曲线曲线右右移移（1 1）扩张性财政政策使）扩张性财政政策使ISIS曲线右移曲线右移 增加政府购买增加政府购买或或减少税收减少税收 投资曲线投资曲线右右移移 IS曲线曲线右右移移（2 2）紧缩性财政

9、政策使）紧缩性财政政策使IS IS曲线左移曲线左移 减少政府购买减少政府购买或或增加税收增加税收 投资曲线投资曲线左左移移 IS曲线曲线左左移移3 3、财政政策的变动、财政政策的变动3 利率的决定利率的决定一、利率决定于货币的需求和供给一、利率决定于货币的需求和供给二、货币的需求二、货币的需求三、流动偏好陷阱三、流动偏好陷阱四、货币需求函数四、货币需求函数五、货币供给五、货币供给六、货币供求均衡和利率的决定六、货币供求均衡和利率的决定一、利息与利率一、利息与利率 利息(Interest)是资金所有者由于向资金使用者借出资金而取得的报酬，它来自生产者使用该笔资金发挥营运职能而形成的利润的一部分。

10、 利率或利息率（interest rate），是借款人需向其所借金钱所支付的代价，亦是放款人延迟其消费，借给借款人所获得的回报。利率通常以一定时期内利息额同借贷资本总额的百分比计算。延迟消费（根据时间偏好原则，消费者会偏好现时的延迟消费（根据时间偏好原则，消费者会偏好现时的商品多于未来的商品）。商品多于未来的商品）。预期通胀预期通胀(借款人需补偿此段期间的通胀损失借款人需补偿此段期间的通胀损失)代替性投资补偿代替性投资补偿(放弃其他投资的机会成本放弃其他投资的机会成本,权力让渡）权力让渡）风险补偿风险补偿(借款人随时有破产、潜逃或欠债不还的风险借款人随时有破产、潜逃或欠债不还的风险)流动性偏好

11、流动性偏好(人会偏好其资金或资源可随时供立即交易人会偏好其资金或资源可随时供立即交易)利息是企业利润的一部分，是利润在贷放货币资本的资本家与从事产业经营的资本家之间的分割。利率的种类利率的种类 现实生活中的利率有上百种，经济学研究的利率是将形形色色、种类繁多的利率综合而言，有时用市场平均利率来表示。 基准利率(benchmark interest rate)是多种利率并存的条件下起决定作用的利率，是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。基准利率是利率市场化的重要前提之一，在利率市场化条件下，融资者衡量融资成本，投资者计算投资收益，以及管理层

12、对宏观经济的调控，客观上都要求有一个普遍公认的基准利率水平作参考。所以，从某种意义上讲，基准利率是利率市场化机制形成的核心。基准利率主要以同业拆借利率和回购利率为主。 以同业拆借利率为基准利率的国家有英国的伦敦同业拆放利率(Libor)、美国的美国联邦基准利率(FFR)、日本(Tibor)、欧盟(Euribor)、新加坡同业拆借利率和香港同业拆借利率等。 以回购利率为基准利率的国家有德国(1W和2W回购利率)、法国(1W回购利率)、西班牙(10D回购利率)。 视频：美联储如何设定联邦基金利率 在中国，以中国人民银行对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率，及官方利率。 视频：利率

13、市场化改革的红利 同业拆借利率指金融机构同业之间的短期资金借贷利率。同业拆借利率是拆借市场的资金价格，是货币市场的核心利率，也是整个金融市场上具有代表性的利率。 2016-03-18美国联邦储备委员会(美联储)16日宣布维持联邦基金利率0.25%至0.5%。 2016年3月10日，欧洲央行宣布基准利率从目前的0.05%降至0%。 回购利率是以国债为抵押借钱所需要偿还的利息，期限一般是7天。 2016年4月21日，瑞典央行回购利率保持在-0.5%不变。2016年最新银行存贷款基准利率表年最新银行存贷款基准利率表利率利率储蓄储蓄投资投资国民收入国民收入？该理论强调非货币的实际因素（生产率和节约）在

14、利率决定中的作用。生产率用投资表示，节约用储蓄表示。古典学派认为投资代表对资本的需求，储蓄代表对资本的供给，利率代表资本的价格。投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数。利率的大小取决于投资流量与储蓄流量的均衡。储蓄和投资都是实物层面的因素决定，因此利率是受技术、资源、劳动力、资本等真实因素决定，而不受货币因素影响，货币就像覆盖在实体经济上的面纱，与利率的决定完全无关。投资曲线II与储蓄曲线SS交点的利率r0为均衡利率。当边际储蓄倾向提高，使SS移动到SS,利率r1为新均衡利率，表示投资不变，储蓄这一实际因素的增加会使利率下降。 凯恩斯的货币因素理论凯恩斯的货币因素理论利率决定于货币的需求和供给

15、利率决定于货币的需求和供给 在西方国家的货币市场中，供需双方交易在西方国家的货币市场中，供需双方交易的对象是货币，的对象是货币，那么货币是商品；那么货币是商品；双方讨价双方讨价还价最终共同达成一致的是利率，还价最终共同达成一致的是利率，那么货币那么货币的价格就是利率的价格就是利率。 利率（即货币的价格）由货币的供给和需求利率（即货币的价格）由货币的供给和需求决定的，是双方一致同意的交易价格。决定的，是双方一致同意的交易价格。 货币交易和一般商品交易的区别在于一个是货币交易和一般商品交易的区别在于一个是使用权的交易，另一个是所有权的交易。使用权的交易，另一个是所有权的交易。二、货币的需求二、货币

16、的需求货币需求由三部分组成货币需求由三部分组成 1、交易需求、交易需求 2、预防需求、预防需求 3、投机需求、投机需求货币需求又称货币需求又称“流动性偏好流动性偏好”流动性偏好流动性偏好： 由于货币具有使用上的灵活性，人们宁由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入为代价，把流动性最强肯以牺牲利息收入为代价，把流动性最强的货币保存在手边的货币保存在手边(P421)1 1、交易需求、交易需求由于由于收入收入和和支出支出在时间上的在时间上的不同步不同步造成的造成的在社会支付制度一定的条件下，交易动机的货币在社会支付制度一定的条件下，交易动机的货币需求取决于国民收入水平需求取决于国民收入水平

17、 即个人、企业为了进行正常的交易活动即个人、企业为了进行正常的交易活动而形成的需求而形成的需求（P421） 2 2、预防需求、预防需求即为预防意外支出的货币需求即为预防意外支出的货币需求个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外，需要个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外，需要事先持有一定数量的货币（事先持有一定数量的货币（P421） 这种需求主要是由于这种需求主要是由于未来未来收入与支出的收入与支出的不确定不确定性造成的。性造成的。凯恩斯认为；凯恩斯认为； 预防动机的货币需求也表现为收入的函数预防动机的货币需求也表现为收入的函数 交易需求与预防需求合并交易需求与预防需求合并货币的货币的交易需求交

18、易需求和和预防需求预防需求都是都是收入收入的函数的函数合并为合并为L1：L1=L1(y) 或：或：L1 = ky y y实际收入实际收入 k k交易与预防动机的货币需求量交易与预防动机的货币需求量的总和占实际收入的比例的总和占实际收入的比例3 3、投机性货币需求投机性货币需求 债券能带来收益，而闲置的货币不能带来债券能带来收益，而闲置的货币不能带来收益收益 持有这种货币是为了在持有这种货币是为了在最有利最有利的时机购买的时机购买债券债券 是指人们为了抓住有利的购买有价证是指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有的货币券的机会而持有的货币（P421）什么时候购买什么时候购买债券最有利债券最有

19、利？（1 1）债券价格与利率）债券价格与利率债券价格债券价格P、债券收益、债券收益R和和利率水平利率水平 r 之间的关系为：之间的关系为：rRP 如果如果债券收益不变债券收益不变，债券价格债券价格取决于取决于利率利率利率利率债券价格债券价格；利率利率债券价格债券价格如：一张债券一年可获收益如：一张债券一年可获收益1010元，元，若：利率为若：利率为10%10%，则债券价格为，则债券价格为100100元元利率为利率为5%5%，则债券价格为，则债券价格为200200元元债券价格与利率关系的经济学分析债券价格与利率关系的经济学分析 理性经济人会在收益和风险之间进行权衡，将金融资产在投资和投机之间进行

20、合理配置，俗话说就是“不要将鸡蛋放在一个篮子里”。我们利用边际的方法进行分析，最佳的配置比例出现在两种资金用途的边际收益相同点。 此时，如果利率提高，会使投资的边际收益增加，打破了原先的均衡，理性经济主体会改变资金配置比例，增加投资份额，减少投机份额，增加的投资部分就是减少的投机部分。投机市场资金的流出一方面增加了有价证券的供给，另一方面减少了有价证券的需求，导致有价证券的价格下跌。 从这个角度来看，在假设其他条件不变的情况下，利率和债券的价格负相关。 2004年“十一黄金周”前后的一个月时间内，国债开始了一轮较明显的上涨行情，但是善于“出其不意”的央行突然在10月28日下午六时宣布加息，结果

21、债市在第二天（2004年10月29日）马上应声暴跌了0.8个点。 （2 2）货币投机需求与利率）货币投机需求与利率如果现期如果现期利率较高利率较高，即债券价格比较低，即债券价格比较低人们预期人们预期未来利率未来利率，则，则债券价格债券价格人们会人们会买进债券买进债券以备将来高价卖出，以备将来高价卖出，这时货币的这时货币的投机需求就小投机需求就小货币投机需求货币投机需求与与利率利率成成反反方向方向变动变动利率高时，投机性货币需求小利率高时，投机性货币需求小利率低时，投机性货币需求大利率低时，投机性货币需求大货币投机需求是利率的减函数货币投机需求是利率的减函数 r 利率利率 h 货币投机需求的利率

22、系数货币投机需求的利率系数(也称流动性偏好的利率系数也称流动性偏好的利率系数)L2L2（r） 或：或：L2= -hr三、流动偏好陷阱三、流动偏好陷阱当当利率极低利率极低时时认为利率不会再下降，债券价格不会再上升认为利率不会再下降，债券价格不会再上升抛出全部债券，换回货币，不再购买债券抛出全部债券，换回货币，不再购买债券人们不管有多少货币都愿意持在手中人们不管有多少货币都愿意持在手中这就是这就是流动性陷阱流动性陷阱或或凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱或或流动偏好陷阱流动偏好陷阱这时采取扩张性货币政策，不能有效这时采取扩张性货币政策，不能有效降低利率，降低利率，货币政策无效货币政策无效。Mr246810M1M

23、2M3M4M5流动性陷阱流动性陷阱流动偏好流动偏好四、货币需求函数货币总需求交易需求预防需求投机需求货币总需求交易需求预防需求投机需求 L = L1 + L2 = L1(y) + L2（r） = ky hr1、货币需求函数、货币需求函数k货币需求关于收入变动的系数货币需求关于收入变动的系数用于衡量用于衡量收入增加收入增加时时货币需求量增加货币需求量增加的数量的数量h货币需求关于利率变动的系数货币需求关于利率变动的系数 用于衡量用于衡量利率提高利率提高时时货币需求量减少货币需求量减少的数量的数量说明L = L1+L2 = L1(y) + L2（r）= ky hrL、L1和和L2都是对货币的都是对

24、货币的实际需求实际需求名义货币需求名义货币需求函数：函数：L=（ ky hr）PL1线：线：交易交易和和预防预防动机货币需求线动机货币需求线 与与利率无关利率无关，与，与横轴垂直横轴垂直L2线：线：投机动机投机动机的货币需求线的货币需求线前一段：前一段：向右下向右下倾斜，倾斜， 投机性货币需求量随利率的投机性货币需求量随利率的下降而增加下降而增加后一段：后一段：水平水平，流动偏好陷阱，流动偏好陷阱 利率低到一定值时，利率低到一定值时，货币需货币需求量为无穷大求量为无穷大L线线：L2线向右平移线向右平移L1线的水平距离线的水平距离 五、货币供给五、货币供给1、定义、定义 指一个国家在某一时点上所

25、保持的不属于政府和指一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和（银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和（P424P424） 货币供给是一个货币供给是一个存量存量的概念的概念2 2、广义货币供给和狭义货币供给、广义货币供给和狭义货币供给v M1 = 硬币硬币 + 纸币纸币 + 银行活期存款银行活期存款 v M2 = M1 + 定期存款定期存款 v M3 = M2 + 其他短期流动资产其他短期流动资产 狭义货币供给（狭义货币供给（M1）（定义更严格）（定义更严格） 广义货币供给（广义货币供给（M2、M3）（定义更广泛）定义更广泛）mMPPMm M=mP 名义货币供给

26、名义货币供给M 实际货币供给实际货币供给m 价格指数价格指数P4 4、货币供给曲线、货币供给曲线0MrM货币供给曲线货币供给曲线货币供给曲线货币供给曲线是一条是一条垂直于横轴垂直于横轴的直线的直线货币供给货币供给= =货币需求货币需求即：即：L = m L = m 时的利率时的利率 货币供给线与货币需货币供给线与货币需求曲线的交点求曲线的交点 E E，此，此时利率为时利率为r r0 01、均衡利率的决定、均衡利率的决定L(m)0rmLr0E如果如果r1r0：mL感到手中持有货币太多感到手中持有货币太多用多余货币购买债券用多余货币购买债券债券价格债券价格利率利率最后恢复均衡：最后恢复均衡：r1r

27、0LL(m)0rmr0Er1如果如果r2r0，Lm感到手中持有货币太少感到手中持有货币太少抛出债券换取货币抛出债券换取货币债券价格债券价格利率利率恢复均衡恢复均衡 ：r2r0r20rm,LLmr0r1L 货币供给不变货币供给不变 货币需求变动货币需求变动 L1或或L2LL曲线左移曲线左移利率利率L1或或L2LL曲线右移曲线右移利率利率，r r0 0r r1 10rm,LLmr0m r2 m （货币投放）（货币投放） m曲线右移曲线右移m（货币回笼）（货币回笼） M曲线左移曲线左移利率利率利率利率，r r0 0r r2 2如果到达如果到达流动偏好流动偏好陷阱陷阱： 无论货币供给曲线向右移动多少无

28、论货币供给曲线向右移动多少 都不可能再使利率下降都不可能再使利率下降4 LM曲线曲线 一、一、LM曲线及其推导曲线及其推导 二、二、LM曲线的斜率曲线的斜率 三、三、LM曲线的移动曲线的移动一、一、LMLM曲线及其推导曲线及其推导2、推导、推导（1）代数推导：由）代数推导：由 m = ky hr 得：得：1、定义、定义 LM曲线是描述曲线是描述货币市场均衡时货币市场均衡时（即（即货货币供给与货币需求相等币供给与货币需求相等） 利率和收入利率和收入关系关系的曲线的曲线(P426)(P426)yhkhmr kmkhry 0000LMm2m2m1m1rr(1)(2)(3)(4)L2 (i)ML1(y

29、)yy（2）几何推导（四方图法）几何推导（四方图法）象限象限A点：点：m2=500，m1=5001货币需求货币需求货币供给货币供给象限：象限：m2=500，r=2%象限：象限：m1=500，y=1000象限象限A点：点：r=2% ，y=1000 LM曲线曲线上方上方的点为：的点为：货币需求货币需求货币供给货币供给，即，即LM2 2 货币需求货币需求 货币供给货币供给象限象限B点：点：m2=1000，m1=750象限：象限：m2=1000，r=1%象限：象限：m1=750，y=1500象限象限B点：点：r=1% ，y=1500 LM曲线曲线下方下方的点为：的点为：货币需求货币需求货币供给货币供给

30、，即，即LM LMLM曲线的曲线的斜率斜率反映国民收入反映国民收入变动对利率变变动对利率变动的敏感程度动的敏感程度 如果如果LM曲线曲线平缓平缓： （即（即LM曲线斜率较小）曲线斜率较小） 利率较小的变动就会引起国民收入较大的变动利率较小的变动就会引起国民收入较大的变动 即：即：国民收入变动对于利率的变化比较敏感国民收入变动对于利率的变化比较敏感 如果如果LM曲线曲线陡峭陡峭： 国民收入变动对于利率的变化国民收入变动对于利率的变化不太敏感不太敏感 1、斜率的经济含义、斜率的经济含义2 2、斜率的影响因素、斜率的影响因素 h一定，一定，k小小 k/h小小LM平缓平缓 收入中用于收入中用于L1的比

31、重越小，的比重越小，L2的比重大的比重大 货币需求货币需求L对对r 的变动敏感的变动敏感 国民收入国民收入y对对r的变动也敏感的变动也敏感yhkhmr LM曲线斜率为：曲线斜率为：k / h k一定，一定，h大大k/h小小LM平缓平缓 货币需求对利率变动的敏感度高货币需求对利率变动的敏感度高 国民收入国民收入y对对r的变动也敏感的变动也敏感Yr0LM凯恩斯区域古典区域 凯恩斯区域凯恩斯区域古典区域古典区域中间区域中间区域 LM曲线曲线斜率为正斜率为正向右上倾斜向右上倾斜 利率降到很低（利率降到很低（r1）时，形成）时，形成“凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱”从从r1开始，开始，货币投机需求曲线货币投机需求

32、曲线处于处于水平水平阶段阶段LM曲线曲线 从从r1开始，成开始，成为一段为一段水平线水平线 r1利率上升到很高时，货币的投机需求量等于利率上升到很高时，货币的投机需求量等于0，仅存在货币的交易需求。仅存在货币的交易需求。（原因？）（原因？）从从r3开始，货币投机需求曲线为一条开始，货币投机需求曲线为一条与纵轴重与纵轴重合合的直线的直线r3LM曲线曲线从从r3开始，也开始，也成为一段成为一段垂垂直线直线三、三、LMLM曲线的移动曲线的移动LM曲线的方程：曲线的方程：yhkhmr k、h不变，实际货币供给量不变，实际货币供给量m变动，导致变动，导致LM曲线移动曲线移动 m货币供给曲线货币供给曲线右

33、右移移LM线线右右移移 m货币供给曲线货币供给曲线左左移移LM线线左左移移 ym1(3)m2(1)000yi(4)m2i00m2m1(2)0货币供给使货币供给使LM曲线移动曲线移动LM0LM1LMLM曲线移动的影响因素曲线移动的影响因素m = M / P，LM曲线移动的影响因素有曲线移动的影响因素有2个：个：（1）P不变不变，名义货币供给量，名义货币供给量M变动变动 M m LM线线右右移移 （2 2）M不变不变，物价水平，物价水平P变动变动 PmLM右右移移 经济意义：经济意义： P m利率利率国民收入国民收入即：实际货币供给增加带来国民收入增加即：实际货币供给增加带来国民收入增加5 IS-

34、LM分析分析 一、IS-LM模型概述 二、均衡的利率和收入 三、两个市场的非均衡状态 四、均衡收入和均衡利率的变动 一、一、IS-LMIS-LM模型概述模型概述 1、定义、定义 IS-LM模型：模型： 说明产品市场与货币市场同时达到均说明产品市场与货币市场同时达到均衡时收入与利率决定的模型衡时收入与利率决定的模型2 2、IS-LMIS-LM模型建立的背景模型建立的背景 根据凯恩斯理论：根据凯恩斯理论： 在产品市场上，在产品市场上，利率利率通过投资通过投资影响收入影响收入 在货币市场上，在货币市场上，收入收入通过货币需求通过货币需求影响利率影响利率 导致：循环论证导致：循环论证 20世纪世纪30

35、年代，年代，希克斯希克斯提出提出IS-LM模型，把两个方模型，把两个方面结合起来，建立了一般均衡模型。面结合起来，建立了一般均衡模型。 产品市场和货币市场同时实现均衡产品市场和货币市场同时实现均衡时的国民收入才时的国民收入才是均衡的国民收入是均衡的国民收入3 3、IS-LMIS-LM模型的地位模型的地位 引入货币和利率来分析国民收入的决定引入货币和利率来分析国民收入的决定 用一般均衡方法概括了凯恩斯的基本理论内用一般均衡方法概括了凯恩斯的基本理论内容容 可分析财政政策与货币政策的作用及其相互可分析财政政策与货币政策的作用及其相互关系关系 二、均衡的利率和收入二、均衡的利率和收入 1、代数法、代

36、数法 IS曲线方程：曲线方程： i ( r ) = s ( y ) LM曲线方程：曲线方程：m = L（y）+ L ( r ) 联立联立IS方程和方程和LM方程，方程，解得：解得：r 、y 的值的值 该值即为：该值即为： 产品市场与货币市场同时达到均衡时的均衡解产品市场与货币市场同时达到均衡时的均衡解 2 2、几何法、几何法yr0LMr0ISy0E IS曲线与曲线与LM曲线的曲线的交点交点E E： 两市场同时达到均衡的状态两市场同时达到均衡的状态 三、两个市场的非均衡状态三、两个市场的非均衡状态 1、非均衡状态、非均衡状态 ISIS曲线与曲线与LMLM曲线的交点曲线的交点 E 以外的点以外的点 IS曲线右上方的任何一点：IS LM曲线左上方的任何一点：LM ：L LM I M I M IS: LSISLMry两市场的非均衡状态可划分为四个区域两市场的非均衡状态可划分为四个区域四个区域的非均衡关系（四个区域的非均衡关系（P431P431）区区域域产品产品市场市场货币货币