第二章 国际直接投资

1、第二章国际直接投资第二章国际直接投资第一节第一节 国际直接投资概述国际直接投资概述一、一、国际直接投资的含义及其发展的原因国际直接投资的含义及其发展的原因（一）国际直接投资的含义 按照世界银行的解释：外国直接投资是投资者在其所属的经济体以外的地方，为获得对一个企业经营的持续的管理权（10%及其以上由投票权的股份）而进行的投资的净流入量。 按照我国大多数学者的解释，国际直接投资是指投资者在其境外设立新企业，扩展原有企业，兼并或收购本国、东道国或东道国以外国家的企业，对本国、东道国或东道国以外国家企业控股的一种行为。（二）国际直接投资迅速发展的原因（1）国际分工的发展 国际分工的发展是国际投资发展

2、的客观前提。国际分工是科学技术进步和生产力发展的必然结果，是社会分工超越国界的产物，也是国际经济交往的客观前提。国际分工的深度发展使不同发展水平的国家或地区根据其自身条件和产业发展递进规律而进行更为复杂的分工，这不仅有一般的国际分工，还出现了部门内部的国际分工，这都为国际直接投资提供了充分的新舞台。国际分工的发展有利于企业在全球范围内组织更大规模的生产经营活动。（2）科技的创新 自20世纪50年代以后，科技创新不断加速，以原子能、电子计算机、空间技术、材料科学、生物工程为基础的第三次科学技术革命遍及世界各个角落，科学和技术更加紧密的结合形成了更为强大的生产力。第三次科技革命推动了交通和通讯的现

3、代化，以及管理的计算机化，使国与国之间在空间上的距离大为缩短，为跨国公司在世界范围内组织生产活动提供了便利。（3）经济全球化趋势的加强 经济全球化趋势的加强为国际投资活动提供了渠道。科技革命不仅促进了生产力的发展，而且其引发的最终结果是经济生活的国际化。科学技术使国际经济联系越来越密切，任何国家都不可能在全封闭的状态下求得生存和发展，对外贸、外资和外国技术依存度日益加深，国家间经济相互依赖性的加强，也直接使经济全球化趋势进一步加强。经济全球化既是跨国公司在全球范围内进行大规模的国际直接投资、组织跨越国界的生产经营活动的结果，又为其更大规模的扩展提供了畅通的渠道。（4）各国采用积极的利用外资和对

4、外投资政策 二战后，各国为了促进经济的发展纷纷采用了积极的利用外资和对外投资政策。战后初期的发达国家为了恢复或发展经济，采用了积极的利用外资政策。而发展中国家在20世纪60年代以后，尤其是80年代以后，在其经济发展过程中，为了克服资金缺乏、生产技术水平落后、人员素质不高和管理经验不足等问题，利用各种优惠政策来吸引外资，以利用发达国家的资本、技术、培训、贸易和环境保护等来发展自己，外国资金的流入不仅填补了发展中国家国内投资与储蓄之间的资金缺口，还可以利用外国的先进技术，促进了发展中国家的经济发展。 二、二、影响国际直接投资活动的主要影响国际直接投资活动的主要因素因素（一）国际经济状况 国际直接投

5、资的规模变化总是随国际经济发展的变化而变化的，国际经济发展较快时，国际直接投资的增长速度一般也较快，在国际处于增长低迷时，国际的投资增长速度随之放缓。尤其是那些对外直接投资数量较多的发达国家，经济状况直接影响着跨国公司对外投资的规模。（二）东道国的投资环境与外资政策 投资者进入东道国投资肯定要考虑当地投资环境的优劣，投资环境的好坏决定着投资者是否可以获取投资收益，东道国外资政策的完备和优惠程度也是投资者收益的保障。因此东道国的投资环境与外资政策决定了投资者的投资决定和投资规模。（三）投资母国的政策 投资国政府如果对本国企业和个人的对外投资行为采取比较自由或鼓励的政策，则有利于投资者对外投资规模

6、的扩大；如果采取较为严格的限制对外投资的政策，则对外投资活动的发展将会缓慢，甚至会出现萎缩。近些年来，绝大多数投资国政府除了在影响本国经济安全等个别行业外，对本国企业在大多数领域的对外直接投资活动均采取了较为宽松的政策。（四）国际直接投资政策的协调 国际投资政策的协调主要是通过签订不同层次的国际投资条约与协定来进行的。在国际经济活动的交往中，国与国之间签订了很多以促进双边经济发展为目的的双边投资协定，同时也出现了很多诸如世贸组织成员国签署的与贸易有关的投资措施协议等多边贸易协定。双边和多边政策的协调有助于保障和促进国际间投资活动的进行。（五）产业的国际转移 产业在国际间的转移能够降低商务成本、

7、技术进步和产业结构调整。由于各国经济的发展处于不同的阶段，产业的转移则成为经济发展的必经之路。在产业国际转移种，伴随着资本、技术、管理和人员等生产要素的国际移动，这都使国际直接投资活动更为活跃。（六）区域经济一体化组织的发展 目前，世界上出现了许多区域经济一体化组织，如欧盟、北美自由贸易区、亚太经合组织、南锥体等，这些区域经济一体化组织都包含了鼓励和促进成员之间相互投资的内容，因此区域经济一体化组织必然会加快成员国之间资本要素的移动。此外，由于经济一体化组织也对区域外国家商品的进入具有一定的限制作用，这也迫使和诱导区域外国家增加对区域内国家的直接投资，以达到其商品进入区内国家市场的作用。区域经

8、济一体化组织的发展也是影响国际投资活动的一个重要因素。（七）跨国公司的发展和跨国化指数的提高 各种类型的跨国公司是国际直接投资的主要承担者和从事者，作为国际直接投资主体的跨国公司的发展意味着国际直接投资规模的扩大。而跨国公司在海外投资活动的增加和规模的扩大也就表明了跨国公司跨国化指数的提高和国际化程度的提高。跨国化指数（the transnationality index，缩写为TNI）是根据海外资产占总资产的比率、海外销售额占总销售额的比率和海外雇员占总雇员的比率这三个比率的平均数计算得出的。第二节第二节 国际直接投资动机国际直接投资动机一、一、资源导向型投资资源导向型投资 跨国公司为获得某

9、种资源而进行的对外直接投资为资源导向型投资。任何国家都不可能有品种齐全的自然资源，面对不断增长的国内原材料需求和世界性的能源危机，跨国公司就必须到资源禀赋丰足的国家进行直接投资，以解决资源短缺问题，确保其生产的正常进行。二、出口导向型投资二、出口导向型投资 出口导向型投资的目的在于维护和拓展出口市场。由于国内市场是有限的，随着生产的发展和竞争的加剧，国内需求很快会饱和，因此出口市场份额的大小对于跨国公司的生存和发展具有重要意义。在贸易保护主义盛行的年代，当正常的贸易手段无法绕过关税和非关税壁垒时，跨国公司就实行对外直接投资。 三、降低成本导向型投资三、降低成本导向型投资 成本，尤其是劳动力成本

10、，在产品生命周期成熟阶段是关键性竞争因素。由于劳动力成本迅速上升，发达国家和一些新兴工业化国家的跨国公司通过对外直接投资，把劳动力密集型产品的生产转移到劳动力资源丰裕和便宜的国家和地区，以谋求低廉的劳动力成本。 此外，在原材料产地附近投资建厂所节约的运输费用、东道国政府的融资优惠、低地租、低税率等，也有助于跨国公司减少成本开支，获取比较利益成本。四、研究开发导向型投资四、研究开发导向型投资 先进技术是跨国公司在国际市场上获胜的有力。研究开发型投资是指通过向技术先进国家的投资，在东道国建立高技术子公司或控制已有的高技术公司，并将其作为科研开发和引进新技术、新工艺以及新产品设计的前沿阵地。跨国公司

11、从事研究开发型投资，主要是为了打破竞争对手的技术垄断和封锁，获得一般的贸易或技术转让许可证协议等方式得不到的高级技术。五、克服风险导向型投资五、克服风险导向型投资 克服风险型投资指的是跨国公司为分散经营风险，到国外投资，在全球范围建立起由子公司和分支机构组成的一体化空间和内部体系，这样公司就可以比较有效地化解外部市场缺陷所造成的障碍，避免政局不稳带来的损失。六、发挥潜在优势导向型投资六、发挥潜在优势导向型投资 一些大公司在国内市场取得了垄断地位，它们拥有的资金、技术、设备和管理等资源可能已超过了国内生产经营的需要而被闲置起来。为了充分发挥公司的潜在优势，使闲置资源获得增值机会，对外直接投资就是

12、一个有效的途径。第三节第三节 国际直接投资主体国际直接投资主体跨国公司跨国公司一、一、跨国公司的定义跨国公司的定义 跨国公司是指发达国家的一些大型企业为获得巨额利润，通过对外直接投资，在多个国家设立分支机构或子公司，从事生产、销售或其他经营活动的国际企业组织形式。 跨国公司的界定方法主要有以下几种：（一）地理范围上的界定 这是从跨国公司经营活动的地理跨度，特别是国别跨度的角度对跨国跨国公司的具体内涵予以界定，即跨国公司就是跨越国界、在国外经营业务的企业组织。这是最简单的一种界定方式。（二）所有权标准上的界定 这是以所有权的法律基础来界定跨国公司的属性，即以跨国公司的股份拥有、管理控制所依据的法

13、律基础作为划分企业是否为跨国公司的标准。 所有权标准上的界定包含两方面的含义：1指跨国公司通过直接投资形成的对国外分支机构拥有实际控制权的股权比重大小。2指跨国公司自身股票所有权的多国性，即跨国公司所有权必须被一个以上国籍的法人或自然人所掌握。（三）经营管理特征上的界定 这是从企业具体的经营理念和经营行为来判定划分跨国公司的标准。企业经营管理的最高决策层必须具备全球性的经营理念，最高主管不能只关注某一国家或地区中该企业的活动，而应关注所有的国家和地区，即作为“国际企业家”来平等对待世界各地为该企业提供的最佳机会，完全以世界性的经营态度来规划企业的各项经营活动，实现以高级的公司内劳动分工为特征的

14、职能一体化和区域一体化。（四）跨国经营业绩指标上的界定 这种对跨国公司的定义，是以一定的指标体系来衡量公司是否是跨国公司。（1）比例指标体系 应用比例方法来衡量和反映企业的国际化程度，具体包括国际销售率、海外资产比率、国际管理指数、国际投资指数和海外公司比率。该比例指标体系考虑了衡量的准确性和可操作性，但过于强调比率的概念，忽略了企业规模的因素，缺乏绝对指标。（2）相对、绝对指标组合法 考虑海外销售总额、海外销售净额、海外资产比率、海外销售率、外贸依存度、投资结构水平和生产依存度等指标。（五）诸因素综合分析界定 上述几种界定方式分别从不同的角度、不同的层次去把握跨国公司的具体含义，综合这几种界

15、定方式才能全面、系统地审视跨国公司。因此，真正意义上的跨国公司至少应具备以下三方面的特征：（1）生产经营活动跨越国界（2）在多个国家拥有从事生产经营活动的子公司，并对子 公司能达到有效控制（3）具有全球性的经营动机和战略，并将其所有经营活动 都置于该战略的指导之下二、二、跨国公司国际化经营的度量跨国公司国际化经营的度量（一）跨国化指数（Transnationality Index，TNI） 这是根据企业的国外资产比重、对外销售比重和国外雇员比重这几个参数所计算的算术平均值。TNT=（国外资产/总资产+国外销售额/总销售额+国外雇用人数/雇员总数）/3100%（二）网络分布指数 该指数用以反映公

16、司经营所涉及的东道国的数量。 网络分布指数=N/N* 100% 其中，N表示公司海外分支机构所在的国家数；N*表示公司有可能建立国外分支机构的国家数，即世界上有FDI输入的国家数，从已接受FDI输入存量的国家数目中减去1（排除母国）即可得出N*。1997年世界投资报告提供的数据为 N*=178。（三）外向程度比率（Outward Significance Ratio，OSR）OSR = 一个行业或厂商的海外产量（或资产、销售、雇员数）/一个行业或厂商在其母国的产量（或资产、销售、雇员数）（四）研究与开发支出的国内外比率（R&DR）R&DR=一个行业或企业的海外R&DR费

17、用支出/一个行业或企业的国内或国外R&DR费用开支总额（五）外销比例（Foreign Sales Ratio，FSR）FSR= 行业或厂商产品出口额/行业或厂商产品海内外销售总额三、跨国公司的特征三、跨国公司的特征（一）战略目标全球化 全球化战略，是指在世界范围内有效地配置国内公司的一揽子资源，将公司的要素优势与国外的政治、关税、非关税壁垒和生产要素优势等投资环境的差异条件联系起来考虑，优势互补，使有限的要素资源发挥最大的效用，使公司的整体利益达到最大化。（二）公司内部一体化 跨国公司实现其全球战略的关键在于实行“公司内部一体化”。这一原则要求实行高度的管理体制，即以母公司为中心，把遍

18、布世界各地的分支机构和子公司统一为一个整体。所有国内外的分支机构和子公司的经营活动都必须服从总公司的利益，在总公司的统一指挥下，遵循一个共同的战略，合理利用人力和财力资源，实现全球性的经营活动。（三）运行机制开放化 国内企业通常把营运过程的所有阶段，包括研究开发、投资建厂、生产制造、销售产品，放在国内进行，至多只是把最后的销售产品阶段部分放在海外进行，其运行机制基本上是内向的、封闭型的。由于跨国公司以整个世界为自己的活动舞台，所以它们通常把营运过程的所有阶段都部分或全部放在海外进行，其运行机制基本上是外向、开放型的。（四）生产经营跨国化 生产经营跨国化是跨国公司最基本的特征。许多国内企业也可能

19、有涉外活动或业务，但跨国公司与这些国内企业相比，有着很大的区别。（五）技术内部化 跨国公司大部分是凭借技术优势起家并获得快速发展的。市场的不完全性，无论是来自市场本身固有缺陷还是政府人为的管理、干预措施形成的障碍，都使跨国公司为了自身利益，在通过外部市场，公开出售技术商品的同时，更偏爱通过内部市场，把不愿或不能进行公开登记出售的技术、技能和先进的管理经验，在公司内部实行有偿转让。 四、跨国公司的企业组织形态四、跨国公司的企业组织形态（一）跨国公司的母公司 母公司指通过拥有其他公司一定数量的股权，或通过协议方式能够实际上控制其他公司经营管理决策的公司，使其他公司成为自己的附属公司。 母公司对其他

20、公司的控制，一般采取两种形式：一是掌握其他公司一定数量的股权，二是在两个公司间存在特殊的契约或支配性协议的情况下，一个公司也能形成对另一公司的实际控制。母公司通过掌握子公司一定比例的股权对子公司进行有效控制，但各国在其界限的认定上存在显著差异。美国“公共事业控制法”规定“10%以上”；联邦德国公司法规定，要能拥有或控制“多数表决权”；法国规定“控制一半以上股本”。（二）跨国公司的分公司 分公司是总公司根据需要在海外设置的分支机构，不具备法人资格，在法律上和经济上都不具有独立性，而只是总公司的一个组成部分，因此，分公司并不是公司法意义上的公司。分公司的法律特征主要是：分公司不具有法人资格，不能独

21、立承担责任；分公司由总公司授权展开业务，自己没有独立的公司名称和章程；分公司没有独立的财产，其所有资产属于总公司，总公司对分公司的债务承担无限连带责任。 分公司与总公司同为一个法律实体，设立在东道国的分公司被视为“外国公司”，不受当地法律保护，而受母国外交保护。它从东道国撤出时，不能转让股权，也不能与其他公司合并，只能出售其资产。（三）跨国公司的子公司 子公司是指经济和法律上具有独立法人资格，但投资和生产经营活动受母公司控制的经济实体。母公司对子公司进行实际控制或是基于非股权安排；子公司拥有自己的公司名称和章程，实行独立的经济核算，拥有自己的资产和资产负债表，可以独立从事业务活动和法律诉讼活动

22、。 子公司在东道国注册登记被视为当地公司，受东道国法律才管辖。子公司在东道国除缴纳所得税外，其利润作为红利和利息汇出时，还需缴纳预扣税。所谓预扣税是指东道国政府对支付给外国投资者的红利和利息所征收的一种税收，必须在缴纳此税后利润才可汇出。（四）避税地公司 避税地，又叫避税天堂，是指那些无税或税率很低，对应税所得从宽解释，并具备有利于跨国公司财务调度的制度和经营的各项设施的国家和地区。著名的国际避税地有：百慕大群岛、巴哈马群岛、巴拿马、巴巴多斯、瑞士、卢森堡和中国香港等。 在避税地正式注册、经营的跨国公司或将其管理总部、结算总部、利润形成中心安排在那里的跨国公司，就成为避税地公司。避税地必须具备

23、有利于跨国公司的财务调度和进行国际业务活动。这些避税地公司积极利用跨国公司内部贸易及转移价格进行利润转移和国际避税，使得实际的货物和劳务流向与在避税地账面上反映的流动并不一致。 五、跨国公司的组织结构五、跨国公司的组织结构（一）出口部 早期的跨国公司在国外活动的规模较小，又以商品输出为主，通常采取在总公司下设立一个出口部的组织形式，以全面负责管理国外业务。当时国外业务在整个企业的经营活动中占的比重不大，因此，母公司对子公司很少进行直接控制。母公司与子公司之间的关系比较松散，主要限于审批子公司的控制计划，子公司的责任仅是每年按控股额向母公司支付红利，母公司实际只起控股公司的作用，子公司的独立性很

24、大。（二）国际业务部 随着跨国公司业务范围的扩大，国外子公司数目增多，公司内部单位之间的利益矛盾日渐显露。母公司为加强对子公司的控制，在总部下面设立国际业务部的组织形式。 国际业务部总管商品输出和对外投资，监督国外子公司的建立和经营活动。国际业务部的作用表现在以下几个方面：为跨国公司筹划国外业务的政策和战略设计；为子公司从国际市场取得低息贷款；为子公司提供情报，提供更好的合作、配合和协调；可通过转移定价政策减轻或逃避纳税负担；为子公司之间划分国外市场，以免自相竞争。（三）跨国公司全球性组织结构 20世纪60年代中期以后，越来越多的跨国公司采用全球性组织来代替国际业务部。全球性组织结构从公司的整

25、体利益出发，克服了国际业务部将国内和国外业务隔离的弊端，并大大加强了总部的集中决策的作用，它适应了跨国公司一体化战略的发展需要。 全球性组织结构意味着跨国公司要建立更加复杂化的内部结构，跨国公司可以分别按职能、产品、地区设立总部，也可以将职能、产品、地区三者作为不同的维度建立矩阵结构。在矩阵结构基础上，跨国公司通过与外界的非股权安排，结成战略联盟，建立网络结构。主要包括：职能总部、产品线总部、地区总部、矩阵结构。六、六、跨国公司组织结构的特点跨国公司组织结构的特点（一）建立起的组织结构能够多角度观察分析外部环境 在跨国公司中，决策权集中于某一管理人员群体的现象大大地减少。跨国公司正在建立起一种

26、多维组织，即地区部门经理、产品部门经理和职能部门经理相对平衡。 在复杂多变的国际环境中，跨国公司具备能够及时察觉并准备分析复杂多变的市场能力，表现在：国外子公司经理对当地市场需求变化和东道国政府的压力作出及时反应；业务经理跟踪全球竞争对手的战略变化；职能部门的管理人员把把知识、信息、专长集中起来，然后有效地转移给国外子公司；不同部门不同层次的管理人员从不同角度把握外部环境的变化。（二）子公司分布广泛，但相互依存紧密 在跨国公司中，管理人员放弃集权管理思想，主张授予国外子公司必要的权责，使它们成为世界范围内某种产品的生产基地。子公司之间、子公司与母公司之间的相互依赖关系加强，并且，在相互依存的子公司之间流动着大量部件、产品、资源和信息等。跨国公司真正成为分布于世界各地的能力和资源的一体化网络。（三）灵活的内部决策过程 在跨国公司中，存在着不同观点和利益管理群体，组织管理能力与公司资产一起分布于各子公司之中，这需要能够有效协调各种观