第二章外汇市场与外汇交易

1、1第一节第一节 外汇市场外汇市场概念与类型概念与类型第二节第二节 外汇市场构成外汇市场构成第三节第三节 外汇交易基本原理外汇交易基本原理第四节第四节 世界主要外汇市场世界主要外汇市场第二章第二章 外汇市场与外汇交易外汇市场与外汇交易2第一节外汇市场概念与类型一、国际金融市场及其构成一、国际金融市场及其构成 （一）国际金融市场的含义（一）国际金融市场的含义 国际金融市场是指资金在国际间进国际金融市场是指资金在国际间进行流动或金融产品在国际间进行买卖和行流动或金融产品在国际间进行买卖和交换的交换的活动领域活动领域。 3第一节外汇市场概念与类型 广义广义的国际金融市场指进行各种国的国际金融市场指进行

2、各种国际金融业务活动的场所，包括国际货币际金融业务活动的场所，包括国际货币市场、国际资本市场、外汇市场、金融市场、国际资本市场、外汇市场、金融衍生市场、国际黄金市场等。衍生市场、国际黄金市场等。 狭义狭义的国际金融市场指国际间经营的国际金融市场指国际间经营借贷资本及进行国际借贷活动的场所，借贷资本及进行国际借贷活动的场所，也称国际资金市场，包括国际货币市场也称国际资金市场，包括国际货币市场和国际资本市场。和国际资本市场。4第一节外汇市场概念与类型（二）国际金融市场的类型（二）国际金融市场的类型 1. 1. 按融资期限划分，分为国际货币市场和国际资按融资期限划分，分为国际货币市场和国际资本市场本

3、市场u 国际货币市场国际货币市场融资期限在融资期限在1 1年以内（包括年以内（包括1 1年）的资金融通市场。年）的资金融通市场。 （1 1）银行短期信贷市场：银行间同业拆借为主；）银行短期信贷市场：银行间同业拆借为主； （2 2）贴现市场：国库券、短期债券、商业及银）贴现市场：国库券、短期债券、商业及银行承兑汇票；行承兑汇票； （3 3）短期票据市场：大额可转让定期存单）短期票据市场：大额可转让定期存单（CDsCDs）、）、 银行承兑汇票。银行承兑汇票。5第一节外汇市场概念与类型u国际资本市场国际资本市场 融资期限在融资期限在1 1年以上的国际资金融通市场，年以上的国际资金融通市场，是国际金融

4、市场的重要组成部分，是国际间资是国际金融市场的重要组成部分，是国际间资本流动的重要途径。本流动的重要途径。 主要包括：主要包括： （1 1）银行中长期信贷市场）银行中长期信贷市场 （2 2）国际债券市场）国际债券市场 （3 3）国际股票市场）国际股票市场6第一节外汇市场概念与类型2. 2. 按借贷者的关系划分，分为传统国际金融市按借贷者的关系划分，分为传统国际金融市场和新型国际金融市场场和新型国际金融市场u 传统国际金融市场传统国际金融市场 主要特征是从事市场所在国的货币借贷，主要特征是从事市场所在国的货币借贷，并受市场所在国政府政策与法律、法规的管辖。并受市场所在国政府政策与法律、法规的管辖

5、。这类市场主要有伦敦、纽约、苏黎世、巴黎、这类市场主要有伦敦、纽约、苏黎世、巴黎、东京、法兰克福、米兰等国际金融中心；东京、法兰克福、米兰等国际金融中心；7第一节外汇市场概念与类型u新型国际金融市场新型国际金融市场 亦称离岸金融市场，该市场经营市场所在国亦称离岸金融市场，该市场经营市场所在国以外的货币，允许交易者向非居民筹资、投资以外的货币，允许交易者向非居民筹资、投资或贷款，基本不受市场所在国政府的管制。或贷款，基本不受市场所在国政府的管制。8第一节外汇市场概念与类型混合型离岸金融市场混合型离岸金融市场：离岸业务与在岸业务：离岸业务与在岸业务相互交融，我国香港离岸金融市场；相互交融，我国香港

6、离岸金融市场；分离型离岸金融市场分离型离岸金融市场：离岸业务与在岸业务：离岸业务与在岸业务分离、离岸账户与在岸账户分离、居民交易与分离、离岸账户与在岸账户分离、居民交易与非居民交易基本分开，严禁资金在离岸账户和非居民交易基本分开，严禁资金在离岸账户和在岸账户之间的流动，纽约、新加坡和东京的在岸账户之间的流动，纽约、新加坡和东京的离岸金融市场；离岸金融市场；避税港型离岸金融市场：避税港型离岸金融市场：巴哈马、开曼。巴哈马、开曼。9第一节外汇市场概念与类型二、外汇市场的概念及类型二、外汇市场的概念及类型 （一）外汇市场的含义（一）外汇市场的含义 由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及由经营外汇业务

7、的银行、各种金融机构以及公司企业与个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺的公司企业与个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺的交易场所。交易场所。买卖外汇和调剂外汇供求的场所。买卖外汇和调剂外汇供求的场所。10第一节外汇市场概念与类型（二）外汇市场的类型：（二）外汇市场的类型： 零售市场零售市场-客户市场客户市场 ： 外汇银行和客户之间外汇银行和客户之间进行交易的市场进行交易的市场 批发市场批发市场-同业市场同业市场 ：外汇银行之间买卖外：外汇银行之间买卖外汇而形成的市场汇而形成的市场 （ 9090） 有形市场有形市场：有具体交易场所的市场：有具体交易场所的市场 无形市场无形市场：没有具体的交易场所，外汇交易人

8、只：没有具体的交易场所，外汇交易人只是通过电报、电话、电传、计算机终端等通讯方式是通过电报、电话、电传、计算机终端等通讯方式进行交易的外汇市场。进行交易的外汇市场。目前，无形市场是外汇市场的主导形式目前，无形市场是外汇市场的主导形式11第一节外汇市场概念与类型 （三）外汇市场的特点（三）外汇市场的特点全球一体化全球一体化昼夜市场昼夜市场12第二节 外汇市场的构成一、外汇市场的构成一、外汇市场的构成外汇指定银行：外汇指定银行：央行批准或指定可经营外汇央行批准或指定可经营外汇业务的银行。业务的银行。外汇经纪人外汇经纪人：以赚取佣金为目的，专门为客以赚取佣金为目的，专门为客户介绍、联系外汇买卖的中间

9、商。户介绍、联系外汇买卖的中间商。中央银行：中央银行：交易的目的既非获利也非保值，交易的目的既非获利也非保值，而是实施外汇干预而是实施外汇干预顾客：顾客：包括进出口商、外汇投机者及其他包括进出口商、外汇投机者及其他13第二节 外汇市场的构成二、外汇市场的交易层次二、外汇市场的交易层次银行与顾客间的外汇交易银行与顾客间的外汇交易 在这类交易中，顾客是主动交易的一方，银在这类交易中，顾客是主动交易的一方，银行是被动交易方行是被动交易方银行与中央银行间的交易银行与中央银行间的交易 中央银行干预汇市时，一般的交易对象为外中央银行干预汇市时，一般的交易对象为外汇银行汇银行14第二节 外汇市场的构成银行同

10、业间的外汇交易银行同业间的外汇交易 银行与在某一交易日在某种外币的买入与卖银行与在某一交易日在某种外币的买入与卖出量间的差额，被称为出量间的差额，被称为头寸。头寸。外汇银行在某交外汇银行在某交易日买入量多于卖出量称为易日买入量多于卖出量称为多头多头或超买，买入或超买，买入量少于卖出量称为量少于卖出量称为空头空头或超卖。或超卖。 银行为轧平头寸，需在银行同业间进行外汇银行为轧平头寸，需在银行同业间进行外汇交易，即在同业间进行头寸抛补，当然银行也交易，即在同业间进行头寸抛补，当然银行也会出于投机、套利、套汇等目的从事同业交易。会出于投机、套利、套汇等目的从事同业交易。15第二节 外汇市场的构成 在

11、外汇市场上，在外汇市场上，外汇银行外汇银行处于主体地位。处于主体地位。16第三节 外汇交易基本原理一、外汇交易货币的国际标准代码一、外汇交易货币的国际标准代码国家或地区国家或地区 货币名称货币名称 货币符号货币符号 ISOISO货币代码货币代码 美国美国 美元美元 US$ USDUS$ USD 日本日本 日元日元 J J￥ JPYJPY 欧元区欧元区 欧元欧元 EURO EUREURO EUR 英国英国 英镑英镑 GBPGBP 瑞士瑞士 瑞士法郎瑞士法郎 SF CHFSF CHF 澳大利亚澳大利亚 澳元澳元 A$ AUDA$ AUD 加拿大加拿大 加元加元 C$ CADC$ CAD 新加坡新加

12、坡 新加坡元新加坡元 S$ SGDS$ SGD17第三节外汇交易基本原理国家或地区国家或地区 货币名称货币名称 货币符号货币符号 ISOISO货币代码货币代码 新西兰新西兰 新西兰元新西兰元 NZ$ NZDNZ$ NZD 俄罗斯俄罗斯 俄罗斯卢布俄罗斯卢布 Rub RURRub RUR 中国中国 人民币人民币 RMBRMB￥ CNY CNY中国香港中国香港 港元港元 HK $ HKDHK $ HKD中国澳门中国澳门 澳门元澳门元 Pat MOPPat MOP中国台湾中国台湾 新台币新台币 NT$ TWDNT$ TWD 韩国韩国 韩国圆韩国圆 W KRWW KRW 印度印度 印度卢比印度卢比 R

13、s INRRs INR18第三节外汇交易基本原理二、外汇交易的报价二、外汇交易的报价 1. 1. 银行报价采用双向报价方式银行报价采用双向报价方式 对每一种货币同时报出外汇买入价和外汇卖对每一种货币同时报出外汇买入价和外汇卖出价；出价； 2. 2. 采用以美元为中心的报价方式采用以美元为中心的报价方式 银行报价通常采用以美元为基础的直接标价银行报价通常采用以美元为基础的直接标价法，即法，即1 1美元兑换多少其它货币，但英镑、欧美元兑换多少其它货币，但英镑、欧元、澳元和新西兰元采用间接标价法，即单位元、澳元和新西兰元采用间接标价法，即单位货币兑换多少美元。非美元货币之间的汇率通货币兑换多少美元。

14、非美元货币之间的汇率通过以美元为中介套算得出；过以美元为中介套算得出；19第三节外汇交易基本原理3. 3. 交易报价只报汇率的最后两位数交易报价只报汇率的最后两位数 例如：例如：USD/CHF=1.5430/50USD/CHF=1.5430/50，其中，其中，1.541.54为大为大数汇价，数汇价，30/5030/50为小数汇价。报价时，省略大为小数汇价。报价时，省略大数汇价，只报小数汇价，报价为数汇价，只报小数汇价，报价为30/5030/50；又如，；又如，汇率为汇率为2.0990/002.0990/00，报价为，报价为90/0090/00，即，即2.09902.09902.10002.10

15、00。 对即期汇率只报出最后两位数，即小数汇价；对即期汇率只报出最后两位数，即小数汇价；对远期汇率要同时报出即期汇率和远期点数；对远期汇率要同时报出即期汇率和远期点数；对掉期交易则只报掉期率。对掉期交易则只报掉期率。20第三节 外汇交易基本原理三、外汇交易的程序三、外汇交易的程序 1. 1. 选择交易对方选择交易对方 询价人在进行外汇交易准备时，首先应选择询价人在进行外汇交易准备时，首先应选择资信良好、与自身有业务往来的银行或经纪人资信良好、与自身有业务往来的银行或经纪人作为交易对方。在具体操作时，应选择那些报作为交易对方。在具体操作时，应选择那些报价差价较小（一般以价差价较小（一般以3 35

16、 5个基本点为宜）、报个基本点为宜）、报价与还价速度快、服务水平高的银行或经纪人价与还价速度快、服务水平高的银行或经纪人作为交易对方；作为交易对方；21第三节外汇交易基本原理2. 2. 自报家门自报家门 在开始交易之前，询价人必须先自报家门，通过电在开始交易之前，询价人必须先自报家门，通过电话、电传或路透社交易系统终端机上输入自己的密码，话、电传或路透社交易系统终端机上输入自己的密码，并输入对方银行的代码，说明自己的编号；并输入对方银行的代码，说明自己的编号； 3. 3. 询价询价 接着询问有关货币即期汇率或远期汇率的买入价和接着询问有关货币即期汇率或远期汇率的买入价和卖出价。询问内容要简洁、

17、完整，一般包括交易的币卖出价。询问内容要简洁、完整，一般包括交易的币种、交易金额、交割日和交易类型；种、交易金额、交割日和交易类型； 4. 4. 报价报价 报价行要快速报出询价人所要求货币的买入价和卖报价行要快速报出询价人所要求货币的买入价和卖出价。但注意，报价行的买入价即是询价人的卖出价，出价。但注意，报价行的买入价即是询价人的卖出价，反之亦然；反之亦然；22第三节 外汇交易基本原理5. 5. 成交成交 询价人先表示买入或卖出某种货币的价格和询价人先表示买入或卖出某种货币的价格和金额，如果报价行接受询价人的要求，即表示金额，如果报价行接受询价人的要求，即表示交易成功；交易成功； 6. 6.

18、证实证实 然后报价行复述询价人要求买入或卖出的货然后报价行复述询价人要求买入或卖出的货币的汇率、金额、交割日期和提出资金清算指币的汇率、金额、交割日期和提出资金清算指示，同时询价人也向报价行提出自己的资金清示，同时询价人也向报价行提出自己的资金清算指示。当双方确认交易内容无误，即表示交算指示。当双方确认交易内容无误，即表示交易合同宣告成立，双方不得反悔、更改或取消；易合同宣告成立，双方不得反悔、更改或取消；23第三节 外汇交易基本原理7. 7. 交割或结算交割或结算 交易双方各自按照对方的要求，将卖出货币交易双方各自按照对方的要求，将卖出货币的金额及时付到对方指定的银行存款账户上，的金额及时付

19、到对方指定的银行存款账户上，交易结束。交易结束。24第三节 外汇交易基本原理四、外汇交易的通信系统四、外汇交易的通信系统 外汇市场是一个非常敏感的市场，需要外外汇市场是一个非常敏感的市场，需要外汇交易人员拥有广泛而快捷的信息，并能迅速汇交易人员拥有广泛而快捷的信息，并能迅速作出反应，才有可能赢得胜机。作出反应，才有可能赢得胜机。 为了满足全球外汇交易者的需求，一些机为了满足全球外汇交易者的需求，一些机构推出了一批通信与信息工具，主要包括：构推出了一批通信与信息工具，主要包括：路路透交易系统、德励财经终端、美联社终端、环透交易系统、德励财经终端、美联社终端、环球银行间金融电讯协会（球银行间金融电

20、讯协会（SWIFTSWIFT）、美国银行）、美国银行间清算支付系统（间清算支付系统（CHIPSCHIPS）等。等。25第三节 外汇交易基本原理（一）路透交易系统（一）路透交易系统（Reuter Dealing SystemReuter Dealing System） 路透交易系统由英国路透通讯社创立，是一个路透交易系统由英国路透通讯社创立，是一个集地面线路和卫星传输相结合的强大的信息收集网集地面线路和卫星传输相结合的强大的信息收集网络，联系着全球几千家银行和金融机构、络，联系着全球几千家银行和金融机构、200200多家多家交易所，用户遍及一百多个国家和地区，共有近交易所，用户遍及一百多个国家和

21、地区，共有近4040万终端用户，主要服务有：提供货币汇价、经济新万终端用户，主要服务有：提供货币汇价、经济新闻、证券行情、市场评论、图表分析等。闻、证券行情、市场评论、图表分析等。 26第三节 外汇交易基本原理 路透社记者通过世界各地的金融中心、银路透社记者通过世界各地的金融中心、银行、证券及商品交易所、外汇市场上，收集政行、证券及商品交易所、外汇市场上，收集政治、经济、金融、商品、贸易等资讯发送到总治、经济、金融、商品、贸易等资讯发送到总部，然后再通过卫星、计算机网络将这些信息部，然后再通过卫星、计算机网络将这些信息输送到用户终端，客户足不出户就可以按照系输送到用户终端，客户足不出户就可以按

22、照系统指定的信息代码进行查询和询问。统指定的信息代码进行查询和询问。 路透系统已于路透系统已于2020世纪世纪8080年代进入中国，目年代进入中国，目前国内有北京、上海、广州、深圳、大连等主前国内有北京、上海、广州、深圳、大连等主要城市安装了路透系统，为中国的用户提供高要城市安装了路透系统，为中国的用户提供高质量的信息服务。质量的信息服务。 27第三节 外汇交易基本原理 中国人民银行属下机构中国外汇交易中心中国人民银行属下机构中国外汇交易中心（CFETSCFETS）于）于20052005年年5 5月月1919日正式启动基于路透日正式启动基于路透外汇自动交易系统开发的外汇交易平台。通过外汇自动交

23、易系统开发的外汇交易平台。通过该平台，外汇交易中心的会员银行能够得到全该平台，外汇交易中心的会员银行能够得到全球领先做市商提供的可交易价格，从而使包括球领先做市商提供的可交易价格，从而使包括尚不具备国际信用级别的国内金融机构能在国尚不具备国际信用级别的国内金融机构能在国际货币市场进行交易。际货币市场进行交易。28第三节 外汇交易基本原理 10 10大做市商包括荷兰银行、中国银行、大做市商包括荷兰银行、中国银行、加拿大蒙特利尔银行、中信实业银行、花旗银加拿大蒙特利尔银行、中信实业银行、花旗银行、德意志银行、汇丰银行、中国工商银行、行、德意志银行、汇丰银行、中国工商银行、荷兰商业银行和苏格兰皇家银

24、行。荷兰商业银行和苏格兰皇家银行。 29第三节 外汇交易基本原理（二）德励信息系统（二）德励信息系统（Telerate Dow Jones Telerate Dow Jones Global InformationGlobal Information） 德励信息系统，亦称德励财经终端，隶属于德励信息系统，亦称德励财经终端，隶属于美国道美国道琼斯公司，是一个提供全球琼斯公司，是一个提供全球2424小时、最小时、最新经济金融信息服务系统，分为报价系统、新闻新经济金融信息服务系统，分为报价系统、新闻系统、评论系统、分析系统和交易系统，其资讯系统、评论系统、分析系统和交易系统，其资讯来自全球来自全球1

25、9001900多家银行、证券交易所和商品交易多家银行、证券交易所和商品交易中心。中心。30第三节 外汇交易基本原理 图表终端服务（图表终端服务（TELETRACTELETRAC）是该系统的重）是该系统的重要服务项目，它是结合统计、电脑绘图而成的要服务项目，它是结合统计、电脑绘图而成的一套金融价格趋势图表技术分析工具，从而降一套金融价格趋势图表技术分析工具，从而降低汇率风险和利率风险。低汇率风险和利率风险。 31第三节 外汇交易基本原理（三）环球银行间金融电讯协会（三）环球银行间金融电讯协会（SWIFTSWIFT） 19731973年年5 5月，由月，由1515个国家的个国家的239239家银行

26、在比家银行在比利时共同创办的一个国际间非盈利性国际合作利时共同创办的一个国际间非盈利性国际合作组织。总部设在布鲁塞尔。它的环球计算机数组织。总部设在布鲁塞尔。它的环球计算机数据通信网在荷兰、美国和中国香港设有运行中据通信网在荷兰、美国和中国香港设有运行中心，在各会员国设有地区处理站。心，在各会员国设有地区处理站。 该电讯系统具有该电讯系统具有传输速度快、费用低、标传输速度快、费用低、标准化准化等主要特征，是国际银行业普遍使用的银等主要特征，是国际银行业普遍使用的银行间电子通讯系统。行间电子通讯系统。 32第四节 世界主要外汇市场一、伦敦外汇交易市场一、伦敦外汇交易市场 伦敦外汇市场由经营外汇业

27、务的银行及外伦敦外汇市场由经营外汇业务的银行及外国银行在伦敦的分行、外汇经纪人、其他经营国银行在伦敦的分行、外汇经纪人、其他经营外汇业务的非银行金融机构和英格兰银行构成。外汇业务的非银行金融机构和英格兰银行构成。33第三节 外汇交易基本原理世界世界100家最大的商业银行几乎都在伦敦设立家最大的商业银行几乎都在伦敦设立了分行。它们向顾客提供各种外汇服务，并相了分行。它们向顾客提供各种外汇服务，并相互间进行大规模的外汇交易。伦敦外汇市场上互间进行大规模的外汇交易。伦敦外汇市场上的外汇经纪人有的外汇经纪人有200多家，这些外汇经纪人组多家，这些外汇经纪人组成经纪协会，支配了伦敦外汇市场上银行间同成经

28、纪协会，支配了伦敦外汇市场上银行间同业之间的交易。业之间的交易。伦敦外汇市场没有固定的交易场所，而是用电伦敦外汇市场没有固定的交易场所，而是用电传、电报、电话及电子计算机控制系统进行交传、电报、电话及电子计算机控制系统进行交易，因此它是一个无形市场。易，因此它是一个无形市场。34第三节 外汇交易基本原理市场上的交易货币几乎包括所有的可兑换货币市场上的交易货币几乎包括所有的可兑换货币，规模最大的是英镑兑美元的交易，其次是英，规模最大的是英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元和日元的交易。此外，像美元兑欧元镑兑欧元和日元的交易。此外，像美元兑欧元、欧元兑日元、日元兑美元等多边交易，在伦、欧元兑日元、日

29、元兑美元等多边交易，在伦敦外汇市场上也普遍存在。敦外汇市场上也普遍存在。在伦敦外汇市场上的外汇交易类别有即期外汇在伦敦外汇市场上的外汇交易类别有即期外汇交易、远期外汇交易和掉期外汇交易等。除了交易、远期外汇交易和掉期外汇交易等。除了外汇现货交易外，伦敦也是最大的外汇期货和外汇现货交易外，伦敦也是最大的外汇期货和期权交易市场。期权交易市场。35第四节 世界主要外汇市场二、纽约外汇交易市场二、纽约外汇交易市场 纽约外汇市场不仅是美国外汇业务的中心，纽约外汇市场不仅是美国外汇业务的中心，也是世界上最重要的国际外汇市场之一，从其也是世界上最重要的国际外汇市场之一，从其每日的交易量来看，居世界第二位，也

30、是全球每日的交易量来看，居世界第二位，也是全球美元交易的清算中心。美元交易的清算中心。纽约外汇市场也是无形的外汇市场，它通过电纽约外汇市场也是无形的外汇市场，它通过电报、电话、电传、电脑终端机与国内外联系，报、电话、电传、电脑终端机与国内外联系，没有固定的交易场所。没有固定的交易场所。36第四节 世界主要外汇市场参加市场活动的有联邦储备银行、美国各大商参加市场活动的有联邦储备银行、美国各大商业银行的外汇部门、外汇银行在美国的分支与业银行的外汇部门、外汇银行在美国的分支与代理机构、外汇经纪人、公司财团、个人等。代理机构、外汇经纪人、公司财团、个人等。 联邦储备银行执行中央银行的职能，同许多国联邦储备银行执行中央银行的职能，同许多国家银行订有互惠信贷，可以在一定限度内借入家银行订有互惠