第五章营运资金

1、主讲：谢芳主讲：谢芳第五章第五章营运资金管理营运资金管理五邑大学管理学院五邑大学管理学院第五章第五章 本章介绍了对营运过程中的现金、应收本章介绍了对营运过程中的现金、应收帐款以及存货的管理。帐款以及存货的管理。v本章的重点：本章的重点：1.1.现金的持有动机与成现金的持有动机与成本以及最佳现金持有量的计算；本以及最佳现金持有量的计算；2.2.应应收账款的功能、成本与信用政策的构收账款的功能、成本与信用政策的构成要素、决策方法。成要素、决策方法。3.3.存货的功能与存货的功能与成本成本4.4.存货经济批量模型；存货经济批量模型；4.4.放弃现放弃现金折扣的信用成本。金折扣的信用成本。 题型题型2

2、00920102011考点考点单选单选3题题3分分5题题5分分3题题3分分现金管理、应收账款管理、流动现金管理、应收账款管理、流动负债管理（商业信用）负债管理（商业信用）多选多选1题题2分分1题题2分分1题题2分分现金收支管理、应收账款管理现金收支管理、应收账款管理判断判断-2题题2分分1题题1分分营运资金管理概述、应收账款管营运资金管理概述、应收账款管理、现金随机模型理、现金随机模型计算题计算题-2题题10分分1题题5分分存货管理、应收账款的信用政策存货管理、应收账款的信用政策合计合计4题题5分分10题题19分分6题题11分分最近三年本章考试题型与分值最近三年本章考试题型与分值第五章第五章

3、营运资金营运资金v营运资金的管理概述营运资金的管理概述v现金的管理现金的管理v应收帐款的管理应收帐款的管理v存货的管理存货的管理v流动负债管理流动负债管理第一节第一节 营运资金的管理概述营运资金的管理概述v营运资金的概念和特点营运资金的概念和特点v营运资金的管理原则营运资金的管理原则v保证合理的资金需求、提高资金使用效率保证合理的资金需求、提高资金使用效率 、节约资金使用成本节约资金使用成本 、保持足够的短期偿债、保持足够的短期偿债能力能力 。v营运资金战略营运资金战略一、营运资金的概念和特点一、营运资金的概念和特点v营运资金的含义营运资金的含义 v流动资产减去流动负债后的余额。流动资产减去流

4、动负债后的余额。包括对包括对流流动资产、流动负债动资产、流动负债的管理。的管理。v营运资金的特点营运资金的特点v来源具有灵活多样性、数量具有波动性、周来源具有灵活多样性、数量具有波动性、周转具有短期性、实物形态具有变动性和易变转具有短期性、实物形态具有变动性和易变现性。现性。 返回返回返回三、营运资金战略三、营运资金战略v作用作用v企业必需确立一个框架用来评估营运资金管理中风企业必需确立一个框架用来评估营运资金管理中风险与收益的平衡，包括营运资金的投资和融资战略，险与收益的平衡，包括营运资金的投资和融资战略，这些战略反映企业的需要以及对风险承担的态度。这些战略反映企业的需要以及对风险承担的态度

5、。 v分类分类v流动资产的投资战略流动资产的投资战略 v流动资产的融资战略流动资产的融资战略 流动资产的投资战略流动资产的投资战略v紧缩的流动资产投资战略紧缩的流动资产投资战略v在该战略下企业维持低水平的流动资产与销售收入比率，在该战略下企业维持低水平的流动资产与销售收入比率，利用适时制存货管理技术，原材料等存货投资尽可能紧缩。利用适时制存货管理技术，原材料等存货投资尽可能紧缩。尚未结清的应收账款和现金余额将保持在最低水平。尚未结清的应收账款和现金余额将保持在最低水平。v特点：高风险；可能减少企业销售收入；不利于顾客进行特点：高风险；可能减少企业销售收入；不利于顾客进行商品选择，从而影响企业销

6、售商品选择，从而影响企业销售; ; 只要不可预见的事件没有只要不可预见的事件没有损坏企业的流动性而导致严重问题的发生，该策略会提高损坏企业的流动性而导致严重问题的发生，该策略会提高企业效率。企业效率。v宽松的流动资产投资战略宽松的流动资产投资战略v在该战略下企业维持高水平的流动资产与销售收入比率。在该战略下企业维持高水平的流动资产与销售收入比率。v导致较低的投资收益率；运营风险较小。导致较低的投资收益率；运营风险较小。如何选择流动资产的投资战略如何选择流动资产的投资战略v企业对企业对风险和收益风险和收益的权衡的权衡v受产业因素的影响受产业因素的影响v影响企业影响企业政策的决策者政策的决策者流动

7、资产的融资战略流动资产的融资战略v融资决策分析方法融资决策分析方法资产划分资产划分固定资产固定资产永久性流动资产永久性流动资产波动性流动资产波动性流动资产期限匹配期限匹配长期来源长期来源短期来源短期来源保守政策保守政策长期来源长期来源短期来源短期来源激进政策激进政策长期来源长期来源短期来源短期来源例题例题10 10判断判断根据期限匹配融资战略，固定资产比根据期限匹配融资战略，固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金。（）负债和发行股票筹集资金。（）参考答案：参考答案：例题例题11 11单选单选 某公司在融资时，对全部固定资产和部某公司在融资时

8、，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式，据分永久性流动资产采用长期融资方式，据此判断，该公司采取的融资战略是（此判断，该公司采取的融资战略是（ ）。）。A.A.保守型融资战略保守型融资战略B.B.激进型融资战略激进型融资战略C.C.稳健型融资战略稳健型融资战略D.D.期限匹配型融资战略期限匹配型融资战略参考答案：参考答案：B B返回返回返回第二节第二节 现金的管理现金的管理v现金管理的意义现金管理的意义v概念概念：广义现金。：广义现金。 v持有现金的动机持有现金的动机v交易交易性需求性需求、预防、预防性需求性需求、投机、投机性需求性需求。（0707判断）判断）v补偿性余额补偿性余

9、额 v目标现金余额的确定目标现金余额的确定v现金管理模式现金管理模式 v现金收支管理现金收支管理 二二. .目标现金余额的确定目标现金余额的确定v成本模型成本模型v随机模型随机模型成本模型成本模型v概念概念v成本模型强调持有现金是有成本的，最优的现金持成本模型强调持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量。有量是使得现金持有成本最小化的持有量。 v该模式中考虑的相关成本该模式中考虑的相关成本v机会成本机会成本v机会成本现金持有量机会成本现金持有量有价证券利率（报酬率）有价证券利率（报酬率）v管理成本管理成本v短缺成本短缺成本v短缺成本与现金持有量成反比。短缺成本与现金

10、持有量成反比。 v最佳现金持有量的确定最佳现金持有量的确定v以三种成本之和最低时的现金持有量。以三种成本之和最低时的现金持有量。 例题例题10 10单选单选 运用成本模型计算最佳现金持有量时，下运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。列公式中，正确的是（）。 A.A.最佳现金持有量最佳现金持有量=min=min（管理成本（管理成本+ +机会成本机会成本+ +转换成本）转换成本） B. B. 最佳现金持有量最佳现金持有量=min=min（管理成本（管理成本+ +机会成本机会成本+ +短缺成本）短缺成本） C. C. 最佳现金持有量最佳现金持有量=min=min（机会成本（机会

11、成本+ +经营成本经营成本+ +转换成本）转换成本） D. D. 最佳现金持有量最佳现金持有量=min=min（机会成本（机会成本+ +经营成本经营成本+ +短缺成本）短缺成本） 参考答案：参考答案：B B随机模型随机模型v概念概念v又称米勒又称米勒- -奥尔模型，是建立在未来现金流量具有很大不奥尔模型，是建立在未来现金流量具有很大不确定性，通过现金波动的最高限额、最低限额和现金回归确定性，通过现金波动的最高限额、最低限额和现金回归线进行现金控制。线进行现金控制。 v计算公式计算公式LRHLibR2343312R为回归线，为回归线，b为证券转换为现金或现金转换为证券的成本，为证券转换为现金或现

12、金转换为证券的成本，为为公司每日现金流变动的标准差，公司每日现金流变动的标准差，i为以日为基础计算的现金机会成为以日为基础计算的现金机会成本，本，H为上限，为上限，L为下限。为下限。 例题例题5-1例题例题20112011判断判断在随机模型下，当现金余额在最高控在随机模型下，当现金余额在最高控制线最低控制线之间波动时，表明制线最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无企业现金持有量处于合理区域，无需调整。（）需调整。（） 【答案【答案】 返回返回返回三、现金管理模式三、现金管理模式 v收支两条线的管理模式收支两条线的管理模式v流向：设立收入户和支出户。流向：设立收入户和支出户。v

13、流量：收入上不设小金库；加快资金的结算速度；流量：收入上不设小金库；加快资金的结算速度；在支出环节上以收定支，保持最低限额资金占用。在支出环节上以收定支，保持最低限额资金占用。v流程：流程：1.1.关于账户管理、货币资金安全性规定；关于账户管理、货币资金安全性规定；2.2.收入资金管理与控制；收入资金管理与控制；3.3.支出资金管理与控制；支出资金管理与控制；4.4.资金内部结算与信贷管理与控制；资金内部结算与信贷管理与控制；5.5.收支两条线的收支两条线的组织保障等。组织保障等。v集团企业资金集中管理模式集团企业资金集中管理模式 集团企业资金集中管理模式集团企业资金集中管理模式v概念概念v也

14、称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其他信息技术手段，将分散在集团各银行功能及其他信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、统一管理和统一运用。统一管理和统一运用。v主要内容：资金集中、内部结算、融资管理、外主要内容：资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。汇管理、支付管理等。v分类分类v统收统支模式；拨付备用金模式；结算中心模式；统收统支模式；拨付备用金模式；结算中心模式；内部银行模式；财务公司模式。内部银行模式；财务公司模式。 返回返回返回四、现金收支管

15、理四、现金收支管理 v现金周转期现金周转期v是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，也就是也就是存货周转期存货周转期与与应收账款周转期应收账款周转期之和减去之和减去应付应付账款周转期账款周转期。v加快现金周转期的措施加快现金周转期的措施v 加快制造与销售成品来减少存货周转期；加速应收账款的回收减少加快制造与销售成品来减少存货周转期；加速应收账款的回收减少应收账款周转期；减缓支付应付庄款来延长应付账款周转期。应收账款周转期；减缓支付应付庄款来延长应付账款周转期。v收款管理收款管理 v付款管理付款管理 例题例题10 10多选多选下列各项关于现金周转期

16、的表述中，正确下列各项关于现金周转期的表述中，正确的有（）。的有（）。 A.A.减慢支付应付账款可以缩短现金周转期减慢支付应付账款可以缩短现金周转期 B.B.产品生产周期的延长会缩短现金周转期产品生产周期的延长会缩短现金周转期 C.C.现金周转期一般短于存货周转期与应收现金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之和账款周转期之和 D.D.现金周转期是介于公司支付现金与收到现金周转期是介于公司支付现金与收到现金之间的时间段现金之间的时间段 参考答案：参考答案：ACDACD返回返回返回收款管理收款管理v收账的流动时间收账的流动时间v邮寄浮动期、处理浮动期、结算浮动期。邮寄浮动期、处理浮动期、结算

17、浮动期。v邮寄的处理邮寄的处理v企业通过邮政收到顾客或其他商业伙伴支票的支企业通过邮政收到顾客或其他商业伙伴支票的支付系统。付系统。v内部清算处理中心、锁箱。内部清算处理中心、锁箱。v收款方式的改善收款方式的改善v电子支付电子支付付款管理付款管理(05(05单选单选) )v使用现金使用现金“浮游量浮游量”v推迟应付款支付推迟应付款支付v汇票代替支票汇票代替支票v改进员工工资支付模式改进员工工资支付模式v透支透支v争取现金流出与现金流入同步争取现金流出与现金流入同步v使用零余额账户使用零余额账户例题例题10 10单选单选下列各项中，不属于现金支出管理措下列各项中，不属于现金支出管理措施的是（）。

18、施的是（）。A.A.推迟支付应付款推迟支付应付款B.B.企业社会责任企业社会责任C.C.以汇票代替支票以汇票代替支票D.D.争取现金收支同步争取现金收支同步参考答案：参考答案：B B返回返回返回第三节第三节 应收帐款的管理应收帐款的管理v应收账款的概念应收账款的概念v功能：促进销售和减少存货。功能：促进销售和减少存货。(05(05年多选年多选) )v应收账款的成本应收账款的成本v机会成本、管理成本、坏账成本机会成本、管理成本、坏账成本v信用政策信用政策 v应收账款的监控应收账款的监控v应收账款的日常管理应收账款的日常管理 例题例题（0707单选）单选）根据营运资金管理理论，下列各项中根据营运资

19、金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是不属于企业应收账款成本内容的是（）。（）。A.A.机会成本机会成本 B.B.管理成本管理成本C.C.短缺成本短缺成本 D.D.坏账成本坏账成本参考答案：参考答案：C C答案解析：应收账款的成本主要包括机会答案解析：应收账款的成本主要包括机会成本、管理成本、坏账成本，短缺成本成本、管理成本、坏账成本，短缺成本是现金和存货的成本。是现金和存货的成本。返回返回返回三、信用政策三、信用政策 v信用标准信用标准v公司必须建立信用认可的标准，信用认可标准代公司必须建立信用认可的标准，信用认可标准代表表公司愿意承担的最大的付款风险的金额公司愿意承担的最大的

20、付款风险的金额。v如果企业执行的信用标准过于严格，可能会降低如果企业执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此会限制企业的销售机会。会限制企业的销售机会。v信息来源、信息来源、5C5C信用评价系统、信用的定量分析。信用评价系统、信用的定量分析。 v信用条件信用条件v信用期间信用期间v折扣条件折扣条件 信用条件信用条件v概念概念v指销货企业要求赊购客户支付款货款的条件指销货企业要求赊购客户支付款货款的条件. .v内容内容v信用期限、现金折扣。信用期限、现金折扣。v规定信用条件包括设计销售合同或协议来明确规定在什规定信用条

21、件包括设计销售合同或协议来明确规定在什么情形下可以给予信用。么情形下可以给予信用。v提供信用的收益和成本提供信用的收益和成本v收益：提供信用可以增加销售，可能会增加企业的收益；收益：提供信用可以增加销售，可能会增加企业的收益；从分期收款销售安排中获得利息收益。从分期收款销售安排中获得利息收益。v成本：应收账款的持有成本；运营和维持企业信用部门成本：应收账款的持有成本；运营和维持企业信用部门的成本很高。的成本很高。信用期间信用期间v概念概念v是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。说是企业给予顾客的付款期间。 v信用期的确定

22、信用期的确定v改变现行信用期对收入和成本的影响。前者大于改变现行信用期对收入和成本的影响。前者大于后者可以延长信用期，否则不宜延长。后者可以延长信用期，否则不宜延长。v例题例题5-25-2；5-35-3 B B公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60%60%，一直采，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为用赊销方式销售产品，信用条件为N/60N/60。如果继续采用。如果继续采用N/60N/60的信的信用条件，预计用条件，预计20112011年赊销收入净额为年赊销收入净额为1 0001 000万元，坏账损失为万元，坏账损失为2020万万元，收账费用为元，

23、收账费用为1212万元。万元。 为扩大产品的销售量，为扩大产品的销售量，B B公司拟将信用条件变更为公司拟将信用条件变更为N/90N/90。在其。在其他条件不变的情况下，预计他条件不变的情况下，预计20112011年赊销收入净额为年赊销收入净额为1 1001 100万元，坏万元，坏账损失为账损失为2525万元，收账费用为万元，收账费用为1515万元。假定等风险投资最低报酬万元。假定等风险投资最低报酬率为率为10%10%，一年按，一年按360360天计算，所有客户均于信用期满付款。天计算，所有客户均于信用期满付款。 （20112011计算）计算）要求：（要求：（1）计算信用条件改变后）计算信用条

24、件改变后B公司收益的增加额。公司收益的增加额。（2）计算信用条件改变后）计算信用条件改变后B公司应收账款成本增加额。公司应收账款成本增加额。（3）为）为B公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。（1）收益增加（）收益增加（11001000）（160）40（万元）（万元） （2）应收账款成本增加额）应收账款成本增加额 （1100/360901000/36060）60106.5（万元）（万元）（3）税前损益增加额）税前损益增加额 406.5（2520）（）（1512）25.5（万元）（万元） 结论：由于税前损益增加额大于结论：由于税前损益增加额大于0

25、，所以，应该改变信用条件。，所以，应该改变信用条件。企业如果延长信用期限，可能导致的企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（结果有（ ）。）。0909多选多选A.A.扩大当期销售扩大当期销售B.B.延长平均收账期延长平均收账期C.C.增加坏账损失增加坏账损失 D.D.增加收账费用增加收账费用 参考答案：参考答案：ABCDABCD折扣条件折扣条件v现金折扣的概念现金折扣的概念v是企业对顾客在商品价格上的扣减。是企业对顾客在商品价格上的扣减。 v目的目的v向顾客提供这种价格上的优惠，主要目的在于吸引向顾客提供这种价格上的优惠，主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款顾客为享受优

26、惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。另外，现金折扣也能招揽一些视折扣为减价出期。另外，现金折扣也能招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大销售量。售的顾客前来购货，借此扩大销售量。v表现方式表现方式v2/10,1/20, n/30.2/10,1/20, n/30.v例题例题5-45-4返回返回返回四、应收账款的监控四、应收账款的监控v应收账款周转天数应收账款周转天数v = =期末应收账款期末应收账款/ /平均日赊销额平均日赊销额v例题例题5-55-5v账龄分析表账龄分析表 v将应收账款划分为未到信用期的应收账款和以将应收账款划分为未到信用期的应收账款和以3030天为间隔的逾期应收账款，

27、这是衡量应收账款管天为间隔的逾期应收账款，这是衡量应收账款管理状况的另外一种方法。理状况的另外一种方法。 v应收账款账户余额的模式应收账款账户余额的模式 vABCABC分析法分析法 应收账款账户余额的模式应收账款账户余额的模式v概念概念v账龄分析表可以用于建立应收账款余额的模式，账龄分析表可以用于建立应收账款余额的模式，这是重要的现金流预测工具。这是重要的现金流预测工具。v应收账款余额的模式反映一定期间（如一个月）应收账款余额的模式反映一定期间（如一个月）的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比。未偿还的百分比。 v例题例题5-65-6

28、；5-75-7ABCABC分析法分析法v概念概念vABCABC分析法是现代经济管理中广泛应用的一种分析法是现代经济管理中广泛应用的一种“抓抓重点、照顾一般重点、照顾一般”的管理方法，又称重点管理法。的管理方法，又称重点管理法。它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，然后分别采用不同的收账策略的一种方法。排队，然后分别采用不同的收账策略的一种方法。 v例题表例题表5-55-5返回返回返回五、应收账款的日常管理五、应收账款的日常管理v调查客户信用调查客户信用v直接调查法、间接调查法。直接调查法、间接调查法。 v评估客户信用评估客户信用 v收账的

29、日常管理收账的日常管理v 在收账费用与减少的损失之间进行平衡。在收账费用与减少的损失之间进行平衡。v应收账款保理应收账款保理应收账款保理应收账款保理v应收账款保理概念应收账款保理概念v是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商，以获得银行的流条件的情况下，转让给保理商，以获得银行的流动资金支持，加快资金的周转。动资金支持，加快资金的周转。v分类分类v作用作用v融资；减轻企业应收账款的管理负担；减少坏账损失、融资；减轻企业应收账款的管理负担；减少坏账损失、降低经营风险；改善企业的财务结构。降低经营风险；改善企业的财务结构。v例题

30、例题5-85-8 A A公司是一家小型玩具制造商，公司是一家小型玩具制造商，20092009年年1111月份的销售额为月份的销售额为4040万元，万元，1212月份销售额为月份销售额为4545万元。根据公司市场部的销售预测，预计万元。根据公司市场部的销售预测，预计20102010年年第一季度第一季度1-31-3月份的月销售额分别为月份的月销售额分别为5050万元、万元、7575万元和万元和9090万元。根万元。根据公司财务部一贯执行的收款政策，销售额的收款进度为销售当月据公司财务部一贯执行的收款政策，销售额的收款进度为销售当月收款的收款的60%60%，次月收款，次月收款30%30%，第三个月收

31、款，第三个月收款10%10%。 公司预计公司预计20102010年年3 3月份有月份有3030万元的资金缺口，为筹措所需资金，公万元的资金缺口，为筹措所需资金，公司决定将司决定将3 3月份全部应收账款进行保理，保理资金回收比率为月份全部应收账款进行保理，保理资金回收比率为80%80%。 要求：（要求：（1 1）测算）测算20102010年年2 2月份的现金收入合计。月份的现金收入合计。 （2 2）测算）测算20102010年年3 3月份应收账款保理资金回收额。月份应收账款保理资金回收额。 （3 3）测算）测算20102010年年3 3月份应收账款保理收到的资金能否满足当月资金月份应收账款保理收

32、到的资金能否满足当月资金需求。需求。（1）2月份的现金收入月份的现金收入=4510%+5030%+7560%=64.5（万元）（万元） （2）3月份应收账款保理资金回收额月份应收账款保理资金回收额=3月份末应收账款月份末应收账款80% =（ 9040% +7510%）80%=34.8（万元）（万元） （3）3月份应收账款保利资金回收额月份应收账款保利资金回收额34.8晚于大于晚于大于3月份的资金缺口月份的资金缺口30万元，所以万元，所以3月份应收账款保理收到的资金能满足当月的资金需求。月份应收账款保理收到的资金能满足当月的资金需求。 返回返回返回v有追索权保理有追索权保理v是指供应商将债权转让

33、给保理商，供应商向保理商融通资金后，如果购货是指供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通资金后，如果购货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应商要求偿还预付的现金。商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应商要求偿还预付的现金。v无追索权保理无追索权保理v保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险。保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险。v明保理明保理v供应商将债权转让给保理商的情况通知购货商，并签定三方合同。供应商将债权转让给保理商的情况通知购货商，并签定三方合同。v暗保理暗保理v供应商将债权转让给保理商的情况不通知购货商，货款到期时仍由销售商供应商将债权转让给保理商的情况不通知

34、购货商，货款到期时仍由销售商出面催款，再向银行偿还借款。出面催款，再向银行偿还借款。v折扣保理折扣保理v由称为融资保理，既在销售合同到期前，保理商将剩余收款部分先预付给由称为融资保理，既在销售合同到期前，保理商将剩余收款部分先预付给销售商，一般不超过全部合同额的销售商，一般不超过全部合同额的70%-90%70%-90%。v到期保理到期保理v保理商并不提供预付款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管款项是保理商并不提供预付款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管款项是否收到。保理商都必须向销售商付款。否收到。保理商都必须向销售商付款。返回返回返回第四节第四节 存货的管理存货的管理v存货的功能存货

35、的功能v保证生产正常进行、有利于销售、便于维持均衡生产，保证生产正常进行、有利于销售、便于维持均衡生产，降低产品成本、降低存货取得成本、防止意外事件的降低产品成本、降低存货取得成本、防止意外事件的发生。发生。 v存货的持有成本存货的持有成本v最优存货量的确定最优存货量的确定v存货的控制系统存货的控制系统二二. .存货的持有成本存货的持有成本v内容内容v取得成本取得成本v储存成本储存成本 v缺货成本缺货成本v计算公式计算公式v TC= TC= TCTCa a + + TCTCc c + + TCTCS S = F = F1 1+(D/Q)K+DU+F+(D/Q)K+DU+F2 2+(Q/2)K+

36、(Q/2)Kc c+ + TCTCS S返回返回返回取得成本取得成本( (TCTCa a) )v订货成本订货成本v与订货次数无关与订货次数无关(F(F1 1) )v与订货次数有关与订货次数有关(K)(K)v订货成本订货成本=F=F1 1+(D/Q)K+(D/Q)Kv购置成本购置成本v采购数量采购数量采购单价采购单价=DU=DUv计算公式计算公式vTCTCa a= F= F1 1+(D/Q)K+DU+(D/Q)K+DU返回返回返回储存成本储存成本( (TCTCc c) )v概念概念v即企业为保持存货而发生的成本。即企业为保持存货而发生的成本。v内容内容v储存固定成本储存固定成本( (F F2 2

37、) )v储存变动成本储存变动成本(K(Kc c) )v计算公式计算公式vTCTCc c= = F F2 2+ (Q/2)K+ (Q/2)Kc c返回返回返回缺货成本缺货成本( (TCTCs s) )v概念概念v即因存货不足而给企业造成的停产损失、延误即因存货不足而给企业造成的停产损失、延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。v如果企业以紧急采购代用材料解决材料中断之如果企业以紧急采购代用材料解决材料中断之急，缺货成本表现为紧急额外购入成本。急，缺货成本表现为紧急额外购入成本。 返回返回返回三、最优存货量的确定三、最优存货量的确定v判断标准判断标准v使企业

38、存货总成本最小的存货量。使企业存货总成本最小的存货量。v方法方法v经济订货模型经济订货模型 v假设假设(04年多选年多选)v例题例题5-9v例题例题v保险储备保险储备例题例题20112011单选单选 根据经济订货批量的基本模型，下列各项根据经济订货批量的基本模型，下列各项中，可能导致经济订货批量提高的是（中，可能导致经济订货批量提高的是（ ）。）。A.A.每期对存货的总需求降低每期对存货的总需求降低B.B.每次订货费用降低每次订货费用降低C.C.每期单位存货存储费降低每期单位存货存储费降低D.D.存货的采购单价降低存货的采购单价降低参考答案：参考答案：C C返回返回返回保险储备保险储备v概念概

39、念v为防止缺货造成的损失，企业应有一定的保险储备。为防止缺货造成的损失，企业应有一定的保险储备。v判断标准判断标准v再订货点再订货点= =预计交货期内的需求预计交货期内的需求+ +保险储备保险储备v保险储备取决于存货中断的概率和损失。保险储备取决于存货中断的概率和损失。v最佳的保险储备应该是使缺货损失和持有成本之和最佳的保险储备应该是使缺货损失和持有成本之和达到最低。达到最低。v例题例题5-105-10 C C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360 360 000000台，均衡耗用。全年生产时间为台，均衡耗用。全年生产时间为360360天，每次天，每

40、次的订货费用为的订货费用为160160元，每台压缩机持有费率为元，每台压缩机持有费率为8080元，每台压缩机的进价为元，每台压缩机的进价为900900元。根据经验，压元。根据经验，压缩机从发生订单到进入可使用状态一般需要缩机从发生订单到进入可使用状态一般需要5 5天，天，保险储备量为保险储备量为20002000台。台。 要求：（要求：（1 1）计算经济订货批量。（）计算经济订货批量。（2 2）计算全年）计算全年最佳定货次数。（最佳定货次数。（3 3）计算最低存货成本。（）计算最低存货成本。（4 4）计算再订货点计算再订货点（1）经济订货批量）经济订货批量=（2160360000/80）(1/2

41、)=1200（台）（台） （2）全年最佳定货次数）全年最佳定货次数=360000/1200=300（次）（次） （3）最低存货相关成本）最低存货相关成本=（236000016080）(1/2)=96000(元元)（4）再订货点）再订货点=预计交货期内的需求预计交货期内的需求+保险储备保险储备 =5（360000/360）+2000=7000（台）（台） 返回返回返回四、存货的控制系统四、存货的控制系统vABCABC控制系统控制系统v就是把企业种类繁多的存货，依据其重要程度、就是把企业种类繁多的存货，依据其重要程度、价值大小或者资金占用等标准，将存货进行分类，价值大小或者资金占用等标准，将存货进

42、行分类，区分重点进行分类管理。区分重点进行分类管理。 数量数量 价值价值A 10%-15% 50%-70%A 10%-15% 50%-70%B 20%-25% 15%-20% B 20%-25% 15%-20% C 60%-70% 10%-35% C 60%-70% 10%-35% v适时制库存控制系统适时制库存控制系统 适时制库存控制系统适时制库存控制系统v又称零库存管理、看板管理系统，又称零库存管理、看板管理系统，是指当制造企业在生产过程中需要是指当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商将原料或零原料或零件时，供应商将原料或零件送来；而每当产品生产出来就被件送来；而每当产品生产出来就

43、被客户拉走。客户拉走。返回返回返回第五节第五节 流动负债管理流动负债管理v短期借款短期借款 v短期融资券短期融资券 v商业信用商业信用 v流动负债的利弊流动负债的利弊 一、短期借款一、短期借款v短期借款概念短期借款概念 v是指企业向银行或其他金融机构借人的期限在是指企业向银行或其他金融机构借人的期限在1 1年（含年（含1 1年）年）以下的各种借款。以下的各种借款。v内容内容v信贷额度信贷额度v亦即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额，信贷额度的亦即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额，信贷额度的有限期限通常为有限期限通常为1年。年。v周转信贷协定周转信贷协定v是

44、银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。例题是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。例题5-11v补偿性余额补偿性余额v是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例计算的最是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例计算的最低存款余额。低存款余额。v贴现法计息贴现法计息v银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息，而到期时借款企业再偿还全部银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息，而到期时借款企业再偿还全部本金。采用这种方法，企业可利用的贷款额只有本金扣除利息后的差额部分，本金。采用这种方法，企业可利用的贷款额只有本金扣除利息后的

45、差额部分，从而提高了贷款的实际利率。例题从而提高了贷款的实际利率。例题5-13返回返回返回补偿性余额补偿性余额(03.05(03.05单选题单选题) )v补偿性余额贷款实际利率补偿性余额贷款实际利率名义利率名义利率/(1/(1补偿性余额比例补偿性余额比例) )100100 某企业需要借入资金某企业需要借入资金6060万元，由于贷款万元，由于贷款银行要求将贷款金额的银行要求将贷款金额的20%20%作为补偿性余作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（ ）万元。）万元。0909单选单选 A.75 B.72 C.60 D.50 A.75 B.72 C.60

46、 D.50 参考答案：参考答案：A A答案解析：需要向银行申请的贷款数额答案解析：需要向银行申请的贷款数额 =60/=60/（1-20%1-20%）=75=75万元。万元。返回返回返回二、短期融资券二、短期融资券v概念概念v是指企业依照是指企业依照短期融资券管理办法短期融资券管理办法的条件和程序在银行的条件和程序在银行间债券市场发行和交易的、约定在期限不超过间债券市场发行和交易的、约定在期限不超过1 1年内还本付息年内还本付息的有价证券。的有价证券。v分类分类v按发行人分：金融企业的融资券和非金融企业的融资券。按发行人分：金融企业的融资券和非金融企业的融资券。v按发行方式分：经纪人承销的融资券

47、和直接销售的融资券。按发行方式分：经纪人承销的融资券和直接销售的融资券。v发行条件发行条件v发行程序发行程序v特点特点特点特点v筹资成本较低筹资成本较低v短期融资券筹资数额比较大短期融资券筹资数额比较大v发行短期融资券的条件比较严格发行短期融资券的条件比较严格 三、商业信用三、商业信用v概念概念v是指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动是指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，也是企业短期资金的重而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，也是企业短期资金的重要来源。要来源。 v形式形式v应付账款应付账款v应计未付款应计未付款v应计未付款是企业在生产经营和利润分配过程中已经计提但尚未以货币支付的应计未付款是企业在生产经营和利润分配过程中已经计提但尚未以货币支付的款项。款项。v企业尽可能充分利用该款项，但不能控制这些账目的水平。企业尽可能充分利用该款项，但不能控制这些账目的水平。v预收货款预收货款v例题例题v商业信用筹资的优缺点商业信用筹资的优缺点返回返回返回应付账款应付账款v商业信用的条件商业信用的条件v有信用期限，但无现金折扣；有信用期和现金折扣有信用期限，但无现金折扣；有信用期和现金折扣。v放弃现金折