融资案例分析附答案

1、1.某地自来水厂项目案例背景：某地的自来水厂项目是国家计委正式批准立项的第三个BOT试点项目，也是我国城市供水设施建设中首例采用BOT方式兴建的试点项目。项目建设规模含80万吨/日的取水工程，40万立方米/日净水厂工程，27千米输水管道工程。特性经营期不超过18年（含建设期），由法国水务和日本丸红株式会社组成的联合投标体中标。项目合同结构：在该水厂BOT项目融资过程中，项目公司主要通过提供各种合同作为项目担保。在该项目中，项目公司主要取得了以下合同：特许权协议：项目公司与所在地政府签订此协议，以明确项目公司据以融资、设计、建设项目设施，运营和维护水厂，并将项目设施移交给该厂所在地政府或其他指定

2、人。购水协议：由项目公司和该地政府指定授权的市自来水公司签订，用以规定自来水总公司的购水和付费，以及项目公司按照购水协议规定的标准净水质量提供40万立方米/日净水的义务。交钥匙合同：由项目公司与总成本欧尚签订，用以规定购买设备及项目承建等内容。融资文件：项目公司与格贷款人就项目的债务融资部分签订的协议。保险协议：由于该水厂BOT项目结构、合同结构比较复杂，从而增加了风险分担安排的难度。请问.（1）请分析该项目的项目融资结构，并画出融资结构图。购水协议特许权协议债权人市自来水公司成都市政贷款融资协 议（发起人）=L_股东协议保险协议交钥匙建吸台 同保险商（2）分析该项目中的主要利益相关者，以及各

3、自的利益及其可能的风险。?成都市政府：减少债务负担和财政压力，吸引外资，引进新技术。?发起人（股东）：降低风险，稳定回收投资，进行利润分红。?债权人：获取贷款利息，实现有限追索。?项目公司：能够正常运营，实现企业的经济效益。?市自来水公司：通过净水销售获取利润。?建筑承包人：获得建筑工程价款。?保险商：分担风险，取得保险费用。?1、汇率风险（风险承担方建设期：承建方建设完工后：项目公司、贷款方和政府?）2、利率风险（风险承担方贷款方、项目公司?）3、外币不可支付风险（风险承担方外汇短缺风险：项目公司外汇汇出风险：政府、项目公司、贷款人）?4、通货膨胀（风险承担方项目公司）（3）您认为还需要补充

4、哪些协议？这个实在不知道了。没找到。2.1995年底，受原国家计委委托，中海油牵头组织进行规划研究，于1996年底向国家上报了东南沿海地区利用液化天然气项目规划报告，建议广东LNG（液化天然气）项目作为试点项目之一先行。1999年底，国家正式批准了广东LNG试点工程总体项目一期工程项目建议书2000年，经招标，广东LNG项目选择英国BP公司为外商合作伙伴，并于2001年4月签订项目中外合资经营企业原则协议，开始进行项目可行性研究工作。项目选择澳大利亚液化天然气有限公司作为资源供应方，并于2002年10月正式签署了附生效条件的LNG销售与购买协议。2004年2月23日取得了合资经营公司营业执照，

5、项目公司广东大鹏液化天然气有限公司正式成立。广东LNG试点工程总体项目包括LNG接受站和输气干线项目，以及配套新建电厂、燃油电厂改造和城市管网等用户项目。LNG接收站设于深圳大鹏湾东岸秤头角。一期工程设计规模370万吨/年，设两座16万立方米储罐。输气干线，一起工程包括支干线总长约370千米。广东LNG项目采用的是公司型合资结构，投资者根据合资协议认购项目公司股份。由广东大鹏液化天然气公司负责运营广东LNG项目一期工程的源头项目：战线项目。项目公司各发起方和投资者的持股比例为：中海油33%广东发起方31%英国BP公司30%香港电灯集团有限公司3%和香港中华煤气有限公司3%。采用有限追索方式和基

6、于整个产业链长期“照付不议”商务架构而设计的“项目融资”合同为项目的顺利建设提供了资金保障。由五家国有银行中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、国家开发银行和中国银行组成的银团向广东LNG项目提供总金额为52.2亿等值人民币贷款。项目发起人选择澳大利亚液化天然气有限公司（ALNG作为资源供应方。项目公司与ALNG签署的LNG销售与购买协议中明确限定了气价的波动幅度。2003年5月15日，中海油与澳大利亚西北大陆架天然气项目签署了资产购买协议。项目公司与电厂和城市燃气下游天然气用户签署了“无论提货与否均需付费”销售合同。2003年6月，发起方通过招标选定法国/意大利STTS作为接收站设计、采

7、购及建造合同的中标方，城建LNG进口终端及码头设施。其中境内合同总额为1.04亿美元，境外合同总额为1.46亿美元，总计2.5亿美元。广东LNG项目以中方为主组织LNG运输。运输项目业主目前由中远、招商为主的6家中外股东组成。中海油在广东LNG项目上采用的是通过项目公司直接安排融资的模式，组织了一个总金额为52.2亿等值人民币的有限追索项目贷款。股本资金：资本金30%由项目公司参股各方自有资金注入。债务资金：52.2亿等值人民币，由中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、国家开发银行和中国银行组成的银团以有限追索形式的项目贷款提供。其中人民币长期贷款为28.12亿，美元长期贷款为2.19亿，

8、流动资金贷款为5.85亿等值人民币。广东LNG项目在项目的直接投资者外寻找其他与项目开发有直接或间接利益关系的机构为项目的建设或生产经营提供担保。广东LNG项目由于按国际惯例办事，通过国际招标，引进澳大利亚的LNG资源。此外，项目公司在与ALNG签署的LNGi售与购买协议中，限定了气价的波动幅度。项目公司与电厂、城市燃气用户签署了“无论提货与否均需付款”销售协议。请问.（1）在广东LNG项目中，项目的参与者共有哪些?中国澳大利亚液化天然气有限答：项目的参与者共有：中海油为项目发起方；五家国有银行中国工商银行、农业银行、中国建设银行、国家开发银行和中国银行为贷款银团；公司为资源供应方；电厂和城市

9、燃气下游天然气用户为项目产品购买者；法国/意大利STTS为项目工程承包集团；中远、招商为主的6家中外股东为运输方。(2)LNG项目通过项目公司直接融资对中海油有什么优点？答：容易划清项目的债务责任，融资结构相对简单清晰，中海油除提供必要的担保外不承担任何其他责任，实现了风险隔离；股东之间关系明确，股东之间不存在任何信托、担保或连带责任；由于项目公司没有任何一个投资者超过50%勺股份，保证该项目公司不会成为任何一个投资者的子公司，中海油可以利用其安排非公司负债型融资，使项目公司的债务融资安排不与自身公司的财务报表合并。(3)广东LNG项目的信用保证结构如何？答：寻找其他与项目开发有直接或间接利益关系的机构为项目的建设或生产经营提供担保，分担了投资者的一部分项目风险。引进澳大利亚的LNG资源，争取到全亚洲最优惠的价格。项目公司在与ALNG签署的LNG销售与购买协议中，限定了气价的波动幅度，保证了广东LNG项目获得长期、稳定、优惠