中国风投发展史

1、中国风投开展史中国风险投资14年之泡沫期19982001年1998年前后的美国互联网正驶上快车道.1995年8月,网景上市,触发互联网热潮,那一年,全球网民500万人.6个月后,雅虎公司上市,当日市值到达8.5亿美元.网络概念正式受到追捧,此次投资中的红杉资本和日本软银集团都成为同行艳羡的宠儿.1996年,美国电信解除管制,光纤热兴起.1996年,累积600万光纤千米.75%属于AT&T、WorldCom和Sprint三大运营商.2000年美国累积光纤2800万光纤英里.30%属于AT&T、WorldComSprint；29%属于全国性新兴运营商；16%属于电力和其他公共事业公

2、司.运营商建设了大量的光纤网,带宽显现了“爆炸的情形,带宽的价格也随之大幅度下降,这些都为互联网领域的崛起提起了物质保证.这一时期,日本软银集团的孙正义投资了中国的电信设备提供商业信科技,2000年3月3日,在互联网企业的一片上市声中,亚信科技纳斯达克上市,当日涨幅超过300%,其主承销商摩根斯坦利和投资者孙正义都获利不菲.作为先知先觉者,孙正义通过投资亚信科技和UT斯达康古亚信同一天上市,开始关注中国市场.最早进入中国的一批风险投资者都得到了真金白银.新浪、搜狐、亚信都为投资者带来了庞大回报.在此期间孙正义结识了创立阿里巴巴的马云,并为其投资了3000万美兀.同一期间来到中国查找商机的还包括

3、霸菱亚洲、TDF等荷兰和新加坡的风险投资机构.最早来到中国的企业投资者是英特尔投资,其风险投资业务在1998年被引入中国,结合美国的进展趋势,他们投资了中国的门户网站搜狐,也同时开启了自己在中国大陆的高科技投资.中国的另外两家IT制造企业,也尝试进入风险投资领域.联想控股和宏集团都单独组建团队,第一在自己熟悉的领域进行投资.联想集团的投资部门最早通过金山介绍并一起投资了杰出网站,最后通过该网站退出获得了12倍以上回报.宏风险投资部门那么通过投资英斯克公司一家中国的电信增值效劳提供商,间接投资其子公司掌上灵通获得了10倍以上回报.带着上述业绩战绩,联想投资正式从联想集团别离出来,募集成立了自己的

4、基金开始独立运作.而宏创投也在随后的生活里逐步完成了向智基创投的过渡.这一时期,中国显现了一批新经济企业,如阿里巴巴、当当网、8848-速达软件、源海威等,它们都先后获得了来自软银、IDGVC和老虎基金等机构的投资.1998年,中国出台了相关法律,为引进美国风险投资业风行多年的有限合作制翻开了闸门.包括IDGVC在内的众多风险投资者开始考虑在中国改用合伙人制.当中国的风险投资机构相伴着网络大潮兴盛起来时,欧美的高科技市场却面临着一场空前危机.许多网络公司和电信公司由于缺乏收入和流淌现金正濒临破产,神话般崛起的公司正以同样的速度迅速倒掉.2000年全球“光通信泡沫和网络泡沫相继破裂.随后几年,风

5、险投资市场也随之跌进深潭.之前退出的高科技产业,令专门多投资机构在1996年募集的资金获得了高额回报,并促使其在1999年前后募集更大数额的基金.这些都让风险投资机构把一块烫山芋拿到了手中.由于中国市场与全球市场的差不,以及处于萌芽状态的中国风险投资机构都还没有募集到巨额资金,固此而临的冲击将比西方同行小得多.中国风险投资14年之蜷伏期20012003年年底尽管美国抵挡住了1997年的亚洲金融风暴,却没能抵御住2000年忽然而至的新经济寒冬.那一年,网络泡沫的破灭击碎了所有高科技公司的上市.妄图.纳斯达克的股价指数失去了''点石成金的魔力,从最高处的5000点滑落.随后三年,上

6、市公司丑闻接二连三,投资人信心尽失,股市一路下跌.2002年年末,纳斯达克指数跌跛2000点,投资人缺失沉重后选择逃离.如何复原元气,让投资者回来,成为纳斯达克的头等难题.这是最萧条的投资年代,每一位投资人的口袋里都怀揣现金却投资无门.或许是受到日本软银集团的启发,另一家日本的老牌创投机构一一集富日本开启了投资中国的打算.周鸿和他的的3721公司进入这家日本投资者的视线.作为一家网络公司,3721首创了网络插件的商业模式,通过与微软的IE扫瞄器合作,一度占据中国上网用户桌面市场的90%份额,这家网络公司拥有强大的现金流收入.2003年年底,3721被雅虎公司收购,投资者集富亚洲的退出回报超过5

7、倍.2001年欧洲的金融投资机构3i在香港设立办事机构,查找东亚地区的商机.但除了在韩国初期试探外,直到2003年,它才正式在中国一展拳脚.2000年3月,时任新加坡科技局主席的张铭坚访各询中国投资市场.和上海创业投资公司会面后萌生合作方法.在新加坡政府推波助澜之下,科技风险投资基金TIF和上海创业投资公司达成协议,上海华盈创业投资基金TDF破茧而出.TDF在阿里巴巴工程早期就开始介入,2005年被雅虎收购时,TDF套现退出.正是凭借阿里巴巴工程,TDF创始人吴家麟被2006年的?福布斯?杂志评选为中国最成功的投资人之首.1999年,在一片质疑声中,硅谷巨头德丰杰DFJ与一家名为cPlanet

8、的欧洲基金联姻成立名为DFJePlanet的全球投资基金,触角从硅谷扩大到全球.假设没有这次冒险,德丰杰或许与“中国的Google"原度失之交臂.2000年9月,和IDGVC共同投资百度,双方出资1000万美元,“出手阔绰的占到出资额的75%.孙正义在中国地区的几次成功投资,也促使其将投资的触角延伸至整个亚洲地区,软银亚洲根底设施基金在2001年成立,思科成为这只基金的唯独投资人,但最重要的是,软银亚洲找到了一个好的领导者,来自AIG的投资家阎炎,之后,软银亚洲又“借调软银中国的周志雄和羊东加盟,孙正义在中国地区的第三只基金组建完毕前两只分不是软库中华和软银中国.曾经投资了新浪网的华

9、登国际现在却将中国业务压缩到最小化,只保存江善颂等人驻留中国.上海联创也面临基金匮乏的窘境减缓了投资步伐.IDGVC、凯雷投资的携程网集合了Oracle工程师梁建章、投行人士沈南鹏等创业者,他们开创的在线酒店预订效劳将刷新中国互联网的商业模式,即使如此,这家公司的首次融资额也仅有51万美元,由IDGVC合伙人章苏阳投资.从当时的产业环境看,2001年后的中国新经济正随着全球环境的变化进入衰退期,以后电信增值业务还没有点燃复苏的火种.中国风险投资14年之破冰期2003年年底2005年2004年8月19H,互联网的低迷时代终于划上句号.这一天,搜索引擎公司Google的上市为投资者带来了高达150

10、0倍的回报,对美国资本市场的冲击史无前例.投资者红杉资本、KPCB成为硅谷投资界最耀眼的明星.2000年破火的网络泡沫,曾让专门多网络新货一夜之间倒退至一贫如洗的潦倒境地.不仅投资者和创业者在寒冬回复理性,连硅谷和沙丘路上的房屋租价也开始进入合理价格区间.遭遇重挫的创业者们各自反省泡沫崩溃的成因,为再次创业积蓄力量.正如一句老话：帝国产生在废墟当中.Google的两位创业者开始凭借前辈Yahoo们摒弃的网络搜索日进斗金,高效的搜索质量和全新的竞价排名方式,不断刷新且颠覆着网络用户和广告主此前商业模式的格局.2003年年底,中国的在线旅行网站携程网登陆纳斯达克,携程网的投资者IDGVC、日本软银

11、集团和凯雷都获得十几倍到几十倍的回报,这让屡战屡败的中国创业者和美国投资者备感宸动.此后数年,这家传统行业和新技术相结合的公司,将成为中国众多公司的改造样板.与此同时,移动终端在中国市场的快速普及,无线增值业务成为热点,几大门户网站都觉察了这种盈利模式,并凭此走出了各自进展史上低谷.其中,觉醒较晚的新浪通过收购方式,专门快赶上了对手搜狐和网易.早在2003年1月,龙科投资的广州迅龙被正在查找新型盈利模式的新浪收购,作价2080万美元.更让投资者意外的是,中国市场先后显现了3家以此概念上市的无线增值效劳提供商,掌上灵通、空中网和华友世纪.遭遇Chinaren创业折戟重创后,杨宁和美国斯坦福大学校

12、友周云帆新创办了SP企业空中网,并在2002年年底,获得来自DFJePlanet.ChinaAssets等4家机构的300万美元投资.2004年7月,空中网续掌上灵通之后登陆纳斯达克.中国的商业模式创新不限于此.2001年成立的软银亚洲根底设施基金独揽网络游戏运营者-盛大网络,2003年4月,在盛大官司缠身时以4000万美元高价投资.“孤注一掷的做法,让当时的同行欷不已,盛大网络一年后上市,软银亚洲获得5.5亿美元的回报,与盛大失之交臂的风险投资者们只能扼腕叹息.2004年6月,蒙牛乳业登陆香港股市,共募集资金13.74亿港元,蒙牛的成功让其他投资者看到了来自传统领域的投资时机.而鼎晖的这笔开

13、山之作也给它带来了约2.9亿港元获利、219%的投资回报率.继软银中国以50万美元投入楼宇电视公司分众传煤2003年5月之后,鼎晖领投分众传媒第二轮融资,600万美元的回报率超过25倍.这家最初定位于成长期投资的机构也因此摸索起成立专门风险投资基金的必要性.同一时期,百度创始人李彦宏也获得包括战略投资者Google在内的8家机构的投资2004年6月.分众传媒和百度两家公司的先后上市,令投资者如鼎晖、软银中国、DFJePlanet.华盈创投的回报率都高达几十倍到上百倍,这完全改变了西方投资者对中国6场的傲慢和迟疑.分众传媒和百度的“中国特色商业模式、“中国的Google成为商用流行语.上述成功不

14、仅为投资中国市场的风险投资者带来高额回报,也让那些操盘者们获得了来自全球资本市场的认可.促使他们产生了一种打造自身品牌的愿望.之前,这些人更多效劳在外国和政府投资机构.然而,再诱人薪西州和提成也无法阻挡精英流失的洪流.对乘承“独立才是VC最高境域的人来讲,独立是最初的动机和最终的追求.最先独立的是软银亚洲团队,领先完成对新品牌赛富基金的募集,来自龙科的两位创始人也启用了德同资本的名号,霸菱亚洲的徐新成立了今日资本,更多的中国品牌不断涌现.随着互联网市场坚冰的消融,中国外乡品牌的创投机构开始萌芽.中国风险投资14年之蜂拥期2005年至今2004年3月,差不多没有人再疑心中国的市场吸引力,中芯国际

15、的上市让硅谷一些主流风险投资者的身影浮出水面,如NEA、DCM等.2004年中期,安捷伦科技AgilentTechnologies向宏创投的第三期基金IPFund投资,与思科系统、IBM、摩托罗拉、NTTDoCoMo,阿尔卡特等一起成为活泼的产业型投资者,其他机构还包括IFC、亚洲开发银行等都筹划投资中国风险投资市场.而盛大网络和分众传媒让美国投资者看到了来自中国工程的巨额回报,成为中国市场制造出的专门模式代表,但完全消除西方投资者疑虑的是百度的上市,这家中国外乡最大的搜索引擎公司续写了Google上市时的神话,是时候考虑去中国投资了.2004年6月,硅谷银行组织的二十几家硅谷风险投资者代表团

16、访咨i旬中国,代表团成员包括DCM、KPCB、NEA、红杉资本等主流风险投资者合伙人：10月由亚洲硅谷联盟ASVC组织的代表团再次访咨询中国的北京与上海,并走访了掌上灵通、宏力半导体、搜狐等风险投资者支持的企业.DCM和LightSpeed也在中国开设了自己的办事处,并分不投资了联想投资和德同资本,通过这些外乡风险投资者的触角初深中国庞大的市场.开设办事处的风险投资者还包括硅谷明星红杉资本和KPCBo前者引入讲服携程网前CFO沈南鹏等人的加盟；KPCB不仅引来华盈TDF、赛富的合作人加盟,更是进展出全球品牌依靠外乡团队运作并和另一品牌融为一体的模式.这一时期,Web2.0类型的网站在全球范畴内

17、被投资者广泛关注,尽管缺乏明显的盈利模式,并没有阻止但美国几家要紧的Web2.0公司被高价出售给其他大企业.美国最大音乐交友网站Myspace和视频分享网站分不被新闻集团和Google以5.8亿美元和16.5亿美元的价格收购.巨额的收购引起了专门多投资者的爱好,即使天须上巾,仍可获得丰厚回报.中国市场首次兴起Web2.0的投资热潮.在百度上市前夕,无锡尚德的太阳能的上市引发了中国淘金太阳能行业的热潮.蒙牛乳业、如家快捷酒店集团的上市都分不让外资知识了中国传统产业的投资时机.一些风险投资机构的代表表示,东北三省将成为以后中国风险投资关注的热点地区.风险投资从1993年进入中国,近年来投资金额连年

18、增长.据德同中国投资基金合伙人赵军介绍,截至2007年3月底,中国内地的风险投资金额累计达6.94亿美元.专门是中国政府振兴东北地区等老工业基地政策实施以来,东北地区的优异表现使得越来越多的风险投资基金将目光投向东北.目前大陆有各类科技企业孵化器522家,数量仅次于美国,孵化场地786万平方米,在孵企业1万5449家,其中32个成为上市公司.孵化器包括软件园、留学人员创业园、大学科技园、国企孵化器、民办孵化器等.张景安称,估量到2005年,大陆将建成孵化器1000个左右,初步形成组织网络化、功能社会化、效劳产业化的科技创业效劳体系.他认为,风险投资的退出信道亟待拓展.创业板的最大意义是制度创新

19、,而其推出只是时刻咨询题；另外,在现行时期要大力进展非上市公司的股权交易,而购并和合并也要进行制度安排.专门是期权制度作为激发创业企业经营者积极性的重要举措将尽快建立.1985年至2006年,“两头在外资金来源、退出渠道均在国外的外资创投和“两头在内资金来源、退出渠道均在国内的外乡创投是在两条轨道上跑的火车,并不存在直截了当对抗.真正的激战,要等到外资创投成功设立“人民币基金的那天.1985年9月1998年至1999年本上创投进入狂热期.各地政府纷纷设立国有独资、合资创投机构,大公司和证券机构也参与进来,民间资金大量涌入,对中国高新技术产业进展起了第二次推动作用.2002年10月深圳市创新投资

20、集团成立,它是中国内地资本规模最大、投资水平最强、最具竞争力的外乡VC之一.2004年5月27日2006年6月27日1997年2001年全球网络股泡沫破灭,中国互联网遭遇寒流,包括高盛投资、微软的风险投资部门等纷纷撤出中国.2003至2004年携程、盛大网络、Tom等9家中国互联网公司在纳斯达克成功上市,中国互联网行业再掀上市第二波浪潮.2005年12月15日江苏无锡尚德太阳能电力在纽交所上市募资4亿美元,创中国民企美国上市首轮募资新高.这也是中国内地民营企业首次登上纽交所.2006年8月8日商务部等六部委联合公布“10号文?关于外国投资者并购境内企业的规定?,规定严格限制了境内企业以红筹方式

21、在海外上市的模式,对创投基金的退出产生重大阻碍,专门是给外资VC的退出设置了障碍.1 .白莉:从1996年起,美国进入网络大环境.当时,我对PC和internet还专门生疏,只是想拍照一部关于海外科技新动态的电视专题片,以促进中国科技兴国观念的深入人心.在收集资料时受到启发,再加上对以后网络的不可知吸引我开始从事网络实际操作.做网站面临的最大咨询题是如何去吸引风险投资.在美国时同专门多风险投资人谈过,一方面由于他们缺乏对中国市场的了解,另一方面他们往往倾向于把我设想的女性网站先在美国建立阵脚,而后移植中国.但关于网络,关于以天、时、分、秒来运算机时刻的网络,“出口转内销会失掉占据市场的大好时机

22、,因而和谈总是以失败而告终.去年,china在美国的上市对中国是一个划时代的转折.不仅大量的海外风险投资资本集中国,中国人对网络、对风险投资的熟悉也有所加深,但大多期望进行风险投资的中国富人和企业并未从本质上把握风险投资概念,他们熟悉的依旧标准风险,传统企业如房地产,电脑行为同是由于在经营模式,观念上的差不专门难真正跻身于网络业.但最终我依旧找到了志同道合者,在经历过专门多挫折之后,“半边天网络终于在2000年3月8日正式开通,当晚点击率15万.因此,目前为止,“半天边还有许多不尽如人意的地点,但网络永久是新生事物,是让人遗憾的东西,2年前的搜狐,1年前的新浪、半年前8848也只只是如此.最后

23、,我告诉大伙儿我对www的诠释是WeWillWin.2 .袁道之：假设探究最早的风险投资可追溯到哥伦布1492年对美洲的探险,由于支持一个几百几只般的大船队所需资金是庞大的,此船队返回动身地的概率1%,但一旦成功的话,那么利润率及长远利益却又是无法估量的.目前中国约有网络公司1500家,但最后生存的超只是200家,生存机率大致为1%强.风险投资在美国的成熟时刻并不长,其风险投资人可分为三种：一、天使(angel)投资人：二、正式的风险投资人/机构：三、战略投资.风险投资是一个封闭的系统,归属风险的最正确方法是联合跟进,美国最大的几家投资公司的投资范畴专门大,因而被投资公司形成了一个大系统、大融

24、合,形成一种资源人力、物力、财力的互相支持,如此风险投资者只要其投资到达51%.甚至更小的成功率,K所赚取的利润将是难以运算的.因而硅谷有一种讲法：三等人玩PC,二等人玩Internet,一等人玩风险投资.在硅谷假设想吸引风险投资,你必须有充分理由让你的投资者相信投资在你的方案上是大有利润可赚的,因此你的企划方案必须包括以下三方面内容：一、BusinessModel：今天,对一个企业成败与否的关键不是资本、技术,而是商业模模式.风险投资者对利润的回报率要求专门高：最低限度是每年利润率达35%,还且必须能够在最短时刻内回报投资,因此你的商业模式必须要使你的公司在极短的时刻内猎取高额利润.二、ED

25、O：首席执政官是一个企业的领路人、掌舵者、凝聚剂.因此首席执行官的人选是历来被风险投产得所看重的.他(她)不仅有适宜的背景,还要有资历,体会,甚至言谈举止也是被考虑的因素.治理学专业或电脑专业毕业,曾在大的网络公司任职,有实行操作水平的高等人才往往是适宜的CED人选.三、Team：公司的团队必须完关于一个网站,必须要有技术专家、市场研究人士、治理能手.idea在今天已不重要,由于当你有某个idea,差不多有一百个人曾经想过它.谁的团队最优良,谁确实是竞争的胜利者.回到中国,中国到目前并无真正的风险投资,也无真正的风险投资人,想进行风险投资的那些传统致富者并未真正熟悉到风险和利润的关系,他们所梦

26、想的仍旧是旧式的标准投资.国际IT业走过3个时期:最初的内容(content)十点击率时期,现有的电子商务(e-con】merce)时期,以后的content+e-commeric+BtoB+宽屏+Wireless.最近美国的风险投资者对申请网站投资的人又有了新的咨询题和要求：一、你的网站将拥有我少忠于你的会员,可不能因为其他网站重复你的模式而被挖走：二、如何保证你的近期利润：三、你的网络经营模式是独一无二的：四、你的网站是否能够向国际性网站延伸.假设你不能到达以上四点要求,那么你的点击率那么需求50万甚至100万,以补偿你以上的缺乏.创业分为三个时期:第二,03年我们仰慕的是外资的创投机构,

27、比方讲搜狐、网易、分众如此的公司.这时候中国的资本市场还处在慢慢熊市,而且非流通的市场,这时候我们开始仰慕外国公司.我们适时转变了我们的投资方式,在国内筛先通过国家商务部、外汇治理局批准投资了一家企业,同时投资了展讯如此的公司,展讯在今年6月份差不多在纳斯达克上市了,另外还投资了在纽交所上市的公司,初步取得成绩.去年我们在西欧峰会上有一个演讲,06年大伙儿流行一个词叫“你PK了吗？07年创投有一句流行的话是“你PE了吗？确实是私募股权投资.2006年美国财宝排行榜,榜上有45人做PE,占了11%的比重,超过传统的比例.中国做PE的,没有积存这么大的财宝,也许美国的现在是中国的以后.美国共同基金

28、有34万亿规模,私募股权基金也有23万亿的规模,比重有10：7或者10：8的关系.中国外汇投资公司投资了美国黑石百仕通有400亿.中国有3万亿证券投资基金,中国证监会不让发,假设让发还会增加专门多的银行存款流向证券投资市场.中国VC、PE基金抛开外资不算,人民币资金只有5000多亿,不到2000亿.根据美国10：7的比重,中国以后PE会到达2万亿规模,才能符合中国高度证券化市场的要求.由于资本市场,在中石油上市之后,中国资本市场总市值一度到达34万亿.美国证券化率是1.61.8.香港的证券化率就更高了.中国有1000万家中小企业,有15万家中小企业是高新技术企业,假设创业板开设,符合上市条件的

29、公司目前看能有5000家左右.目前两巾的规模有1500多家,以后中国资本市场IPO规模应该会连续增长,应该在1万家一2万家的规模,因此中国以后十年,资本市场还会而临更加高速的进展,专门是大伙儿呼之欲出的创业板市场.这是中国PE面临的巾场局面.中国在2006年成为世界第二大创投国家,以年度投资额排名美国之后.中国创投市场的进展面临专门大的进展空间.我们有三方面创业的缘故,第二,大量资本支持.中国存在流淌性过剩.中国中产阶级、富豪阶级,创投资本、国家资本会投入到创业市场会到达12万亿.第三,社会责任.创业是一种社会责任,企业创业不仅是企业责任也是社会责任.创业投资的时机专门大,以后中国IPO市场,

30、今年中国是全球最大的IPO市场,今后还会连续保持全球最大的IPO上市,一些国企没有上市,还有大量的民企和创业板.中国私募股权基金会有专门大的进展机遇,会获得超额的回报,这时候中国会产生一批世界级的高科技公司,中国的微软市值到达几千亿可能性是存在的.美国最点击的两家资本公司,红杉和K?确实是投资了Google,获得了高额的收益.中国具备如此的时机.如何做风险投资？做风险投资看起来专门复杂,对人有综合性要求.但我把它总结为专门简单的话,有15个字：第二,“看得准.什么样的企业能成为优秀的企业,什么样的企业能成为杰出的企业？1、朝阳的行业,庞大的市场.处在朝阳行业的公司可能会成为优秀的公司,专门多行

31、业规模专门小,占到8%的市场份额,无非几十亿的销售收入,成长性在什么地点？因此朝阳行业是专门重要的因素.2、优秀的团队.优秀团队中专门重要的分子是MBA或者EMBA,有专门好的团队构架,专门好的公司治理结构.3、核心的优势.核心优势或许是突出的商业模式,像分众确实是突出的商业模式,或者典型的技术型公司,像展讯.领导层差不多上在世界500强公司里出来创业的人.他们的研发水平专门突出,或者行业处于领先的地位,前三名,前五名,或者行业有专门好的成长性.4、以伤势为导向.专门多方面要到达上市的标准.空中网在开始成立的时候还处于亏损状态,但还请国际知名会计师事务所做审计,两年就有专门大的盈利,因此标准专

32、门重要.前段时刻我跟创业板的门槛提供建议,我提出了两高三新,确实是高科技、高成长、新能源、新农村、新效劳.企业利润能够不高,但要具备专门好的门槛.如此的公司才有可能成为优秀资本市场里大伙儿追捧的公司.这几个方面把握住了,对企业就有整体的把握.第三,“进得去.现在VC专门多,要看企业增值水平效劳如何样,投入一元的资本,产出多元的效劳,你的人力资源水平、谈判水平、增值效劳水平都决定了你能不能进入好的企业的因素.风投资本的新乐园与国内房地产市场肃杀凄凉的景象完全不同,美国风险投资市场今年出现出了历史上罕见的红火.普华永道和NVCA共同公布的报告称,今年第三季度,美国国内风险投资发生额到达了创纪录的7

33、1亿美元.另两家权威调查机构道琼斯VentureOne和安永全球也公布报告讲,今年第三季度美国风险投资总额为81亿美元,比今年第二季度的75亿美元增长8%.尽管两份报告的数据有所不同,但都讲明了美国风险投资的红火趋势.信息技术和生命科学领域是风险投资下注最大的行业,分不吸引了37亿美元和20亿美元.其中,软件公司和生物技术公司获得的风险投资最多,均到达11亿美元.随着美国经济对各类能源的依靠程度与日俱增,以及石油等传统能源约束瓶颈的加大,风能、乙醇、生物燃油、太阳能等清洁能源受到市场的青睐,绿色科技领域成为风险投资进入的最新战场.普华永道的调查资料显示,今年第三季度,绿色科技领域共吸引了8.4

34、4亿美元风险投资,比第二季度增长80%以上.道琼斯VentureOne的报告也显示,包括专门多绿色科技公司在内的能源行业第三季度吸引了5.902亿美元风险投资,比第二季度增长83%.值得关注的是,今年排名前五的投资事件中有三件发生在绿色科技领域.与先前风险投资商喜好将资金下注在成长初期或者技术和产品处于未成熟期的企业不同,现在大量的风险资本那么开始把触角伸到了“后期时期交易.资料讲明,今年第三季度,“后期时期交易吸引了30亿美元风险投资,占投资总额的42%.与之相比,“种子和早期时期交易吸引了仅仅14亿美元风险投资.这种情形讲明,一些风险投资者差不多开始仿照私募资本投资者,在成熟公司中查找高增

35、长时机.东西部海岸是美国经济最兴旺的地区,过去风险投资要紧集中在这两个地区.相对而言,中西部地区经济进展比拟落后,风险基金少有光临.然而,现在这种情形也在发生变化,中西部的风险投资正在急剧增长.普华永道调查资料显示,中西部地区第三季度吸引风险投资到达了18亿美元,较去年同期上升了12%.之因此发生如此变化,要紧是中西部地区所形成的新行业优势.中西部地区是玉米和豆油的要紧生产基地,而这两种作物正是乙醉和生物燃油的要紧生产原料.正是如此,才大规模地吸引了风险投资商的眼光.催生经济成长第一,风险投资直截了当拉动了GDP的增长.据NVCA的研究,风险投资对美国经济的奉献,其投入产出比例为1比11,即尽

36、管风险投资的资本总量只占整个社会投资总量1%不到,但但凡同意过风险投资而进展至今的企业,其产出占国民生产总值的比例高到达11%.安永全球的最新运算结果是,今年前三个季度,风险投资对美国GDP的奉献达0.52%.其次,风险投资吸引了大量外资进入美国.由于风险资本的收益率高于社会平均收益率并在不断提升,这使得美国国内资本市场平均收益率上升.普华永道的研究报告讲明,目前美国风险投资的回报率平均为18.4%,是股票投资的1.7倍、长期债务投资的4.5倍.截止到10月30日的过去5年中,按年度运算,美国一般股基金的平均收益率为16.3%,同期国际股票基金的平均收益率仅有11.7%,这就导致大量的国外资金

37、进入美国.外资的纷纷进入无疑缓解了美国国内流淌性缺乏的局面,并在一定程度了刺激了消费需求的增长,其中风险投资功不可没.再次,风险投资撑大了市场就业空间.据NVCA的一项调查讲明,最近5年,受风险资本支持的企业在制造工作时机上明显高于一样大公司,其提供的就业时机以每年34%的速度增长,与此同时,美国财宝500家公司每年以4%的速度在减少工作职位.同时,受风险资本支持而进展起来的企业平均雇佣114名职工,而同类一样企业平均只有60名雇员.值得关注地是,在美国国内因次贷危机阻碍非农行业失业总量增加的情形下,今年风险资本下注最大的信息技术行业的职员数量在第三季度仍旧在连续增长,比去年同期增长了6%,到

38、达368万人.最后从战略角度凝视,风险投资强有力造就和支持美国企业的国际竞争力.据哈佛大学勒纳教授的研究,风险投资关于技术创新的奉献,是常规经济政策,如技术创新促进政策等三倍.也正是如此,风险资本为确立美国信息产业在国际上的主导地位作出了庞大的奉献,使信息网络、生物工程、金融工程、医疗保健等成为美国进展最快的产业,美国经济的科技含量由此得到最大程度地填充和优化.政府助力协跑美国是全球风险资本起源最早、机制最完善和进展最成熟的国家,其目前国内的风险投资公司就达4000多家,风险投资总额达1000多亿美元.风险资本能够取得如此大好的收成,归根结底取决于美国政府的大力培养和扶持.第一,美国政府成立了

39、负责风投治理和引导的中小企业治理局(SBA).该机构通过设立政府风险基金和实施中小企业投资公司打算,引导和促进民间资金进入风险资本市场.自创立至今,SBA先后直截了当或间接地为近2千多万家中小企业提供过关心,目前,它的贷款总值为500亿美元.其次,美国形成了以?中小企业法?、?中小企业投资法案?为要紧内容的风险投资法律体系.其中?中小企业投资法?将风险投资公司明确界定为商业性开发公司.?中小企业投资法案?明确提出了“参与证券打算,即SBA以政府信用根底,为那些从事股权类投资的中小企业投资公司公布发行长期债券提供担保.?雇员退休收入保证法?承诺养老基金治理者投资于风险投资.与此同时,美国还通过税

40、收法案使资本利得税率从原先的49.5%降至目前的20%,为风险投资营造出了长期的优待政策.再次,美国构建起了较为完整的中小企业效劳系统.如政府通过为创业者提供信息、教育、培训等效劳,提升创业的质量：政府专门聘请一批法律和经济等方面的专家,当中小企业在市场中受到不公平、不公平待遇时,这些专家就直截了当到国会去游讲,促使国会敦促司法系统进行调查,以保护中小企业的权益：政府对中小企业产品实施优先采购等.专门值得倡导的,创立差不多26年的纳斯达克创业板市场为风险资本的成长与发育提供了专门厚实的平台.纳斯达克创业板不仅为中小企业上市直截了当融资制造了便利条件,也为风险投资人提供了一个稳妥、平安的退出路径

41、,降低了投资风险,缩短了投资回报周期,从而提升了私人投资者从事风险投资的积极性,实现了风险投资的良性循环.风险投资尽职调查四原那么尽职调查(DueDeligence)是风险投资在做出投资决策之前必不可少的一项功课,关于风险投资来讲,每一个尽职调查,动辄花费数十万的律师费,加上时刻、时机本钱,其效率和精准性极为重要.笔者在此总结诸多的案例的实战体会,认为以下几个原那么,在做尽职调查列表时极为重要：全面原那么：第一：调查内容要全面.就企业组织而言,风险投资法律尽职调查涉及到企业的沿革、合法性、股东的构成与变更、内部治理结构、下属机构以及关联企业等：就企业权益而言,其涉及到企业的所有权、用益物权、担保物权、知识产权及债权等；就企业义务而言,其涉及到银行贷款、借款、或有负债、正在进行或者面临的诉