国内IPO上市的11个财务关注点含实操案例

1、国内 IPO 上市的 11 个财务关注点 含实操案 例 持续盈利能力 从 20162016 年中国 IPOIPO 企业被否原因当中，可以看出大多 数的上市未过会被否企业还是因为核心竞争能力不足，企业 经营收入不稳定，没有可持续的发展优势产业支撑，受外界 的金融经济政策或者行业政策调控影响较大。 能够持续盈利是企业发行上市的一项基本要求，可从以 下几个方面来判断企业的持续盈利能力。 从财务会计信息来看，盈利能力主要体现在收入的结构 组成及增减变动、毛利率的构成及各期增减、利润来源的连 续性和稳定性等三个方面。 从公司自身经营来看，决定企业持续盈利能力的内部因 素一一核心业务、核心技术、主要产品以

2、及其主要产品的用 途和原料供应等方面。 从公司经营所处环境来看，决定企业持续盈利能力的外 部因素一一所处行业环境、行业中所处地位、市场空间、公 司的竞争特点及产品的销售情况、主要消费群体等方面。 公司的商业模式是否适应市场环境，是否具有可复制 性，这些决定了企业的扩张能力和快速成长的空间。 公司的盈利质量，包括营业收入或净利润对关联方是否 存在重大依赖， 盈利是否主要依赖税收优惠、 政府补助等非 经常性损益，客户和供应商的集中度如何，是否对重大客户 和供应商存在重大依赖性。 【案例】 某公司创业板上市被否决原因：其主营产品为药芯焊 丝，报告期内，钢带的成本占原材料成本比重约为 60%60%。最

3、 近三年及一期，由于钢材价格的波动，直接导致该公司主营 业务毛利率在% %- -% %之间大幅波动。原材料价格对公司的影响 太大，而公司没有提出如何规避及提高议价能力的措施。 某公司中小板上市被否原因：公司报告期内出口产品的 增值税享受免、抵、退”的政策，XXXX 年、XXXX 年、XXXX 年，出 口退税金额占发行人同期净利润的比例分别为 61%61%、81%81%、 130%130%，发行人的经营成果对出口退税存在严重依赖。 某公司创业板上市被否原因：公司三年一期报表中对前 五名客户销售收入占主营业务收入的比例分别为 、 % %、 % % 及% %，客户过于集中。 2 2 独立性与关联交易

4、 企业要上市，其应当具有完整的业务体系和管理结构， 具有和直接面向市场独立经营的能力， 具体为资产完整、 人 员独立、财务独立、机构独立和业务独立五大独立。尤其是3 3 业务独立方面，证监会对关联交易的审核非常严格，要求报 告期内关联交易总体呈现下降的趋势。因此对关联交易要有 完整业务流程的规范，还要证明其必要性及公允性。 对于关联交易的考核，相关监管部门亦多次在去年的保 代培训会议上表示，未来重点是要求企业消除同业竞争，减 少持续性关联交易；不能以细分行业、细分产品、细分客户、 细分区域等界定同业竞争，生产、技术、研发、设备、渠道、 客户、供应商等因素都要进行综合考虑，界定同业竞争的标 准从

5、严。 在审核指标中，监管部门指出，同业竞争除关注控股股 东、实际控制人，还应关注董监高和对发行人影响较大的主 要股东；不能简单以细分行业、产品、市场不同来回避同业 竞争，综合判断是否会产生利益冲突。 【案例】 如某公司上市被否决原因：与其关联公司在提供服务、 租赁场地、提供业务咨询、借款与担保方面存在关联交易。 XXXX 年、XXXX 年、XXXX 年及 20162016 年 1 1- -6 6 月，与其控股股东及其附 属公司发生的业务收入占同期营业收入的比重分别 为% %、% %、% %、% %，关联交易产生的毛利额占总毛利的比重分 别为、% %、% %。发审委认为其自身业务独立性差，对控

6、股股东等关联方存在较大依赖。 营业收入 20162016 年被取消审核及被否的企业 20162016 年收入介于 4 4- -10 10 亿元的企业占了 ，收入低于 2 2 亿元的企业占了 。 营业收入是利润表的重要科目，反映了公司创造利润和 现金流量的能力。在主板及创业板上市管理办法规定的发行 条件中，均有营业收入的指标要求。 公司的销售模式、渠道和收款方式。按照会计准则的规 定，判断公司能否确认收入的一个核心原则是商品所有权上 的主要风险和报酬是否转移给购货方，这就需要结合公司的 销售模式、渠道以及收款方式进行确定。 销售循环的内控制度是否健全， 流程是否规范，单据流、 资金流、货物流是否

7、清晰可验证。这些是确认收入真实性、 完整性的重要依据，也是上市审计中对收入的关注重点。 销售合同的验收标准、付款条件、退货、后续服务及附 加条款。同时还须关注商品运输方式。 收入的完整性，即所有收入是否均开票入账，对大量现 金收入的情况，是否有专门内部控制进行管理。对于零售企 业等大量收入现金的企业，更须引起重点关注。 现金折扣、商业折扣、销售折让等政策。根据会计准则 规定，发生的现金折扣，应当按照扣除现金折扣前的金额确 定销售商品收入金额，现金折扣在实际发生时计入财务费 用；发生的商业折扣，应当按照扣除商业折扣后的金额确定 销售商品收入金额；发生的销售折让，企业应分别不同情况 进行处理。 关

8、注销售的季节性，产品的销售区域和对象，企业的行 业地位及竞争对手，结合行业变化、新客户开发、新产品研 发等情况，确定各期收入波动趋势是否与行业淡旺季一致， 收入的变动与行业发展趋势是否一致，是否符合市场同期的 变化情况。 企业的销售网络情况及主要经销商的资金实力，所经销 产品对外销售和回款等情况，企业的营业收入与应收账款及 销售商品、提供劳务收到的现金的增长关系。 4 4 成本费用 成本费用直接影响企业的毛利率和利润，影响企业的规 范、合规性和盈利能力，其主要关注点如下： 首先应关注企业的成本核算方法是否规范，核算政策是 否一致。拟改制上市的企业，往往成本核算较为混乱。对历 史遗留问题，一般可采取如下方法处理：对存货采用实地盘 点核实数量，用最近购进存货的单价或市场价作为原材料、 低值易耗品和包装物等的单价，参考企业的历史成本，结合 技术人员的测算作为产成品、在产品、半成品的估计单价。 问题解决之后，应立即着手建立健全存货与成本内部控制体 系以及成本核算体系。 费用方面，应