企业风险分析及决策管理

1、风险分析及企业决策风险分析及企业决策 第一节第一节 风险的概念和衡量风险的概念和衡量 一、风险的概念一、风险的概念 （一）什么是风险（一）什么是风险 风险是指某一特定危险情况发生的可能性和后果的组合。风险是指某一特定危险情况发生的可能性和后果的组合。 1风险是指损失的可能性风险是指损失的可能性 2风险是损失的大小风险是损失的大小3风险是潜在的损失风险是潜在的损失4风险是潜在损失的变化范围与幅度风险是潜在损失的变化范围与幅度5风险是导致损失产生的不确定性风险是导致损失产生的不确定性（二）风险构成要素（二）风险构成要素（三）风险的特性（三）风险的特性1. 客观性客观性 2. 普遍性普遍性 3. 偶

2、然性（不确定性）偶然性（不确定性）4. 必然性必然性5. 可变性可变性 6. 多变性多变性 7. 无形性无形性 8. 损失与收益的对称性损失与收益的对称性 二、企业风险二、企业风险 （一）企业风险的含义（一）企业风险的含义 所谓企业风险是指由于企业内外环境的不确所谓企业风险是指由于企业内外环境的不确定性、生产经营活动的复杂性和企业能力的有限定性、生产经营活动的复杂性和企业能力的有限性而导致企业的实际效益达不到预期收益，甚至性而导致企业的实际效益达不到预期收益，甚至导致企业生产经营活动失败的可能性。导致企业生产经营活动失败的可能性。（二）企业风险的分类（二）企业风险的分类三、风险的衡量三、风险的

3、衡量 风险是指预期收益不能实现的可能性和概率，要定量风险是指预期收益不能实现的可能性和概率，要定量 地描述风险，通常需要知道某一行为的所有可能结果以及地描述风险，通常需要知道某一行为的所有可能结果以及每一种结果发生的可能性。每一种结果发生的可能性。 （一）概率（一）概率 概率是表示某种状态出现的可能性。概率是表示某种状态出现的可能性。 （二）期望值（二）期望值 期望值是对不确定事件或者行动方案的所有可能状期望值是对不确定事件或者行动方案的所有可能状态的一个加权平均，而权数就是每一种状态发生的概率。态的一个加权平均，而权数就是每一种状态发生的概率。期望值反映了每种行动方案的总体趋势或者平均结果。

4、期望值反映了每种行动方案的总体趋势或者平均结果。 （三）方差（三）方差 有时候不同的方案虽然具有相同的期望值，有时候不同的方案虽然具有相同的期望值，但可能出现不同的波程度，通常用实际值与期望但可能出现不同的波程度，通常用实际值与期望值之差的绝对值，即离差来度量这种波动程度。值之差的绝对值，即离差来度量这种波动程度。 事实上衡量波动程度的两个更为常用的指标是事实上衡量波动程度的两个更为常用的指标是方差和标准差。方差和标准差。 方差是离差平方的平均值，而标准差是方差的方差是离差平方的平均值，而标准差是方差的平方根。平方根。 第二节第二节 风险偏好与风险降低措施风险偏好与风险降低措施一、风险偏好一、

5、风险偏好 风险偏好就是人对风险的态度风险偏好就是人对风险的态度,是对一项风险是对一项风险事件的容忍程度。事件的容忍程度。 一般根据不同的人对风险偏好的程度分为三一般根据不同的人对风险偏好的程度分为三种不同的类型：种不同的类型： 风险规避者风险规避者 风险中性者风险中性者 风险爱好者（大多数人）风险爱好者（大多数人） 二、降低风险措施二、降低风险措施 （一）回避风险（一）回避风险 1避免风险的含义避免风险的含义 在风险识别和分析、风险衡量和评价工作完成以后，在风险识别和分析、风险衡量和评价工作完成以后，若风险管理人员发现某些风险发生损失的可能性很大，若风险管理人员发现某些风险发生损失的可能性很大

6、， 超过了企业的承受能力，可以采取主动放弃原先承担的超过了企业的承受能力，可以采取主动放弃原先承担的 风险或完全拒绝承担该种风险的行动方案，这就是避免风险或完全拒绝承担该种风险的行动方案，这就是避免 风险。风险。 2 2避免风险的方法避免风险的方法（1 1）改变有关经营活动的性质）改变有关经营活动的性质（2 2）改变有关经营活动的地点）改变有关经营活动的地点（3 3）完全暂停经营活动）完全暂停经营活动3 3避免风险的好处避免风险的好处 如果单纯地从处置特定风险的角度来看，避免风险自如果单纯地从处置特定风险的角度来看，避免风险自然是最彻底的方法，避免风险以将损失发生的可能性降为然是最彻底的方法，

7、避免风险以将损失发生的可能性降为零，完全避免可能造成的损失。当损失风险大而又无法转零，完全避免可能造成的损失。当损失风险大而又无法转移时，采取避免风险的措施无疑是明智之举。移时，采取避免风险的措施无疑是明智之举。4 4避免风险的局限性避免风险的局限性 避免风险是对可能造成损失的活动采取规避的态度，能从避免风险是对可能造成损失的活动采取规避的态度，能从根本上消除某项风险，但其付出的成本也是很高的。这从上面根本上消除某项风险，但其付出的成本也是很高的。这从上面的论述中可以看得出来。这种不作为的态度无疑有它的局限性，的论述中可以看得出来。这种不作为的态度无疑有它的局限性，从而限制了避免风险这一处置风

8、险方法的适用范围。从而限制了避免风险这一处置风险方法的适用范围。 5.5.避免风险的适用情形避免风险的适用情形（1 1）损失频率和损失度都较大的特定风险；）损失频率和损失度都较大的特定风险；（2 2）损失频率虽不大，但损失后果严重且无法得到补偿的风险；）损失频率虽不大，但损失后果严重且无法得到补偿的风险；（3 3）采用其他风险管理措施的经济成本超过了进行该项经济活动）采用其他风险管理措施的经济成本超过了进行该项经济活动 的风险收入。的风险收入。（二）损失控制（二）损失控制 1.损失控制的含义损失控制的含义 所谓损失控制，是指企业对不愿放弃也不愿转移所谓损失控制，是指企业对不愿放弃也不愿转移的风

9、险，通过降低其损失发生的概率，缩小其损失发的风险，通过降低其损失发生的概率，缩小其损失发生的程度来达到控制目的的各种控制技术或方法。生的程度来达到控制目的的各种控制技术或方法。2.2.损失控制的分类损失控制的分类（1 1）按目的不同分类：损失预防和损失抑制两种。）按目的不同分类：损失预防和损失抑制两种。（2 2）按所采取措施的性质分类：工程法和行为法两种。）按所采取措施的性质分类：工程法和行为法两种。（3 3）按执行时间分类：）按执行时间分类： 损失发生前、损失发生时和损失发生后三种。损失发生前、损失发生时和损失发生后三种。3.3.损失控制的方法损失控制的方法 （1 1）损失预防和损失抑制措施

10、并重）损失预防和损失抑制措施并重（2 2）人为因素和物质因素兼顾）人为因素和物质因素兼顾（3 3）加强系统安全的观念）加强系统安全的观念（三）分散风险（三）分散风险1.1.分散风险的含义分散风险的含义 在证券投资上，是指将资金分配在多种资产上，而这在证券投资上，是指将资金分配在多种资产上，而这些资产的回报率相互之间的关联性比较低，以达分散风险些资产的回报率相互之间的关联性比较低，以达分散风险的目的。这样做既可以降低风险，又不会损及收益。的目的。这样做既可以降低风险，又不会损及收益。2.2.分散风险投资原则分散风险投资原则 （1 1）分散投资各类资产）分散投资各类资产 （2 2）资金投向不同市场

11、）资金投向不同市场 （3 3）基金投资组合流行）基金投资组合流行（四）转移风险（四）转移风险1.转移风险的含义转移风险的含义 转移风险是指通过某种安排转移风险是指通过某种安排,把自己面临的风险全部把自己面临的风险全部或部分转移给另一方。通过转移风险而得到保障或部分转移给另一方。通过转移风险而得到保障,是应用是应用范围最广、最有效的风险管理手段。范围最广、最有效的风险管理手段。 2.2.转移风险的方法转移风险的方法（1 1）套头交易）套头交易（2 2）分包）分包（3 3）购买保险）购买保险（4 4）分离风险单位）分离风险单位（五）承担风险（五）承担风险 承担风险主要是指企业用自我保险的方法把风险

12、接承担风险主要是指企业用自我保险的方法把风险接 受下来。但对小公司来说，自我保险未必适合，因为对受下来。但对小公司来说，自我保险未必适合，因为对 它来说要存放一笔是以抵偿一幢建筑失火的钱，可能是它来说要存放一笔是以抵偿一幢建筑失火的钱，可能是 一个过重的负担。一个过重的负担。 第三节第三节 风险决策与不确定型决策风险决策与不确定型决策一、确定型决策一、确定型决策（一）确定型决策的含义（一）确定型决策的含义 确定型决策在决策分析中，与决策有关的未来条件确定型决策在决策分析中，与决策有关的未来条件 和决策的结果是确定的或是已知的，没有不确定因素的和决策的结果是确定的或是已知的，没有不确定因素的 存

13、在，决策者只要根据所掌握的未来情况数据，比较不存在，决策者只要根据所掌握的未来情况数据，比较不 同方案的计算结果就能确定或选择最优方案的一种决策同方案的计算结果就能确定或选择最优方案的一种决策 类型。类型。 确定型决策必须具备以下四个条件：确定型决策必须具备以下四个条件：（1 1）存在决策者希望达到的一个明确目标，如利润最大或）存在决策者希望达到的一个明确目标，如利润最大或 亏损最小。亏损最小。（2 2）只存在一个确定的自然状态）只存在一个确定的自然状态（3 3）存在着可供决策者选择的两个或两个以上的行动方案）存在着可供决策者选择的两个或两个以上的行动方案（4 4）不同的行动方案在确定状态下的

14、损益值可以计算出来。）不同的行动方案在确定状态下的损益值可以计算出来。（二）确定型决策的特点及方法（二）确定型决策的特点及方法 确定型决策方法的特点是只有一种选择，决策没有确定型决策方法的特点是只有一种选择，决策没有 风险，只要满足数学模型的前提条件，数学模型就会给风险，只要满足数学模型的前提条件，数学模型就会给 出特定的结果。属于确定型决策方法的主要有盈亏平衡出特定的结果。属于确定型决策方法的主要有盈亏平衡 分析模型和经济批量模型。分析模型和经济批量模型。 二、风险型决策二、风险型决策 （一）风险型决策含义（一）风险型决策含义 风险型决策是指决策者对决策对象的自然状态和客观风险型决策是指决策

15、者对决策对象的自然状态和客观 条件比较清楚，也有比较明确的决策目标，但是实现决策条件比较清楚，也有比较明确的决策目标，但是实现决策 目标结果必须冒一定风险。目标结果必须冒一定风险。风险型决策必须具备五个条件：风险型决策必须具备五个条件：（1 1）存在决策者希望达到的目标）存在决策者希望达到的目标（2 2）存在着两个或者两个以上的行动方案可供决策者选择，）存在着两个或者两个以上的行动方案可供决策者选择， 通常最后只选择一个方案通常最后只选择一个方案（3 3）存在着两个或者两个以上的不以决策者的主观意志为）存在着两个或者两个以上的不以决策者的主观意志为 转移的自然状态转移的自然状态（4 4）不同的

16、行动方案在不同自然状态下的相应损益值可以）不同的行动方案在不同自然状态下的相应损益值可以 计算出来计算出来（5 5）在几种不同的自然状态中未来究竟将出现哪种自然状）在几种不同的自然状态中未来究竟将出现哪种自然状 态，决策者不能肯定，但是各种自然状态出现的概率，态，决策者不能肯定，但是各种自然状态出现的概率， 决策者可以预先估计或者计算出来决策者可以预先估计或者计算出来 （二）风险型决策准则（二）风险型决策准则 1.1.最大可能准则最大可能准则 根据概率论的原理，一个事件出现的概率越大，发生根据概率论的原理，一个事件出现的概率越大，发生的可能性就越大。基于这种原理，在风险型决策中选择一的可能性就

17、越大。基于这种原理，在风险型决策中选择一个概率最大的自然状态进行决策，其他自然状态则不予以个概率最大的自然状态进行决策，其他自然状态则不予以理会，这样，风险型决策实际上已转变为确定型决策，这理会，这样，风险型决策实际上已转变为确定型决策，这就叫最大可能准则。就叫最大可能准则。 2.2.期望值准则期望值准则 期望值准则假定决策者是风险中性者，他仅根据损益期望值准则假定决策者是风险中性者，他仅根据损益 的期望值大小来决策。如果决策目标是投资收益最大化，的期望值大小来决策。如果决策目标是投资收益最大化， 那么可以把每个投资方案的期望收益率求出加以比较。那么可以把每个投资方案的期望收益率求出加以比较。

18、 （三）风险型决策方法（三）风险型决策方法1.1.决策树法决策树法 在作出决策之前考虑和权衡所有可能出现的自然状态，在作出决策之前考虑和权衡所有可能出现的自然状态， 然后逐步作出决策的一种决策方法。这种决策方法用图形然后逐步作出决策的一种决策方法。这种决策方法用图形 表示是形如树状，故称为决策树法。表示是形如树状，故称为决策树法。 2.2.决策树分析的步骤决策树分析的步骤（1 1）首先要画出决策树）首先要画出决策树 （2 2）其次要预计可能事件发生的概率，把确定好的概率值）其次要预计可能事件发生的概率，把确定好的概率值 标在决策树图的相应位置上。标在决策树图的相应位置上。 （3 3）再次是计算损益期望值。）再次是计算损益期望值。（4 4）从决策树的末梢开始由右向左比较期望值，选出最优）从决策树的末梢开始由右向左比较期望值，选出最优 方案，删去其他方案。方案，删去其他方案。 三、不确定型决策三、不确定型决策（一）不确定型决