太阳能电池行业风险分析

1、太阳能电池行业风险分析尽管随着全球各国对可再生能源利用的重视和规划，世界太 阳能电池需求不断增加促进了太阳能电池行业的稳定发展， 我国的可再生能源规划及信息产业政策也对行业发展起到 较强的稳定作用。但是，也应该看到我国太阳能电池行业仍 然处于初期发展阶段，面临着一些不利因素的制约，成为行 业发展的主要风险来源。这些风险主要包括：产品销售依赖 出口，对国外需求和各国产业政策敏感度较高；出口欧美比 例较高，汇率波动对行业运行影响明显；进口设备和技术比 重较高，国内配套能力仍然有待提高；扶持政策缺点细化和 深入，国内需求仍显不足。下表是各个风险来源的综合评价，将各项指标打分，其中0.8为差，0.9为

2、平均水平，1.0为较好水平。并根据太阳能电池 行业特点，分别赋予各项指标一定权重， 计算结果可以看出： 太阳能电池行业风险属于中等级别，投资等级建议为谨慎鼓 励类。对于信贷额度和信贷期限应该和平均信贷水平基本持 平。表12009年太阳能电池行业风险判断结果行业评价指标指标现状指标评分指标权重标准分宏观经济同步与经济周期同处于上0.90.10.09性升阶段，但是相关度不高。警惕全球经济增速变化和汇率变动。供需状况国内供过于求，96%依 赖出口；全球供需基本 平衡，市场前景较好0.80.20.16产业政策扶持产业扶持政策明显，但是缺乏细化0.90.10.09行业壁垒较咼0.90.10.09生命周期

3、成长0.90.10.09产品替代可能性较小0.90.10.09产业链上游配套能力不断增强，原料供给瓶颈得到明显缓解0.90.20.18产业链下游下游需求有放缓迹象，0.90.10.09但是全球光伏产业未 来仍然具备发展前景总分：0.88太阳能电池行业风险属于中等风险，投 总结资等级为谨慎鼓励类数据来源：世经未来整理1.1 政策风险由于光伏发电成本仍然大大高于常规能源，因此全球光伏产 业的发展主要在于政策的扶持力度，光伏产业仍然是政策性 产业。而从我国太阳能电池行业发展现状来看，供需不平衡 明显，90%以上的产品依赖出口。因此，我国太阳能电池行 业不仅受到国内产业政策的影响，同时对全球太阳能电池

4、需 求大国的产业政策更为敏感。从全球产业政策来看，虽然2009年德国和西班牙两个需求大国补贴政策有所减弱，但是意大利、美国和日本都在原有 政策的基础上加大扶持力度或者提高补贴数量。因此总体 看，全球产业政策仍是促进太阳能电池需求增长的主要来 源，有利于我国太阳能电池行业的平稳发展。不过也要注意 到由于金融危机对各国经济的影响，有些国家光伏政策偏向 于支持本土采购，这可能对我国太阳能电池的国际需求带来 一定影响，这也是国际产业政策对我国太阳能电池行业发展 的一个主要风险。 从我国太阳能电池行业的产业政策来看，国家对于可再生资 源的规划将会促进我国光伏装机量的增长，今年 3 月出台了 关于加快推进

5、太阳能光电建筑应用的实施意见和太阳 能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法 ，7 月又出台了 关于实施金太阳示范工程的通知 。这些政策虽然力度有 限，但是补助范围广泛，支持光伏发电技术在各类领域的示 范应用及关键技术产业化，充分表明了我国政策对于太阳能 电池行业的支持态度，有望成为国内光伏装机大幅启动的标 志。另外，太阳能电池行业作为我国电子信息行业的重要组成部 分，也被列入了信息产业振兴计划。规划的出台进一步明确 了太阳能电池行业的优势地位，未来 3-5 年产业及龙头企业 将会享受到更多资本和政策支持，有助于提高太阳能电池的 国际竞争力。总之，我国作为太阳能资源大国及太阳能电池生产大国，对

6、于太阳能电池行业发展的主要思路仍然以扶持和鼓励为主， 有助于行业平稳发展。不过目前产业政策主要是以纲领性和 宏观目标为主，无论是国家政策还是地方政策都缺乏对于目 标实现的具体细节文件。除了 2009 年 3 月的补贴政策外， 国家目前还缺乏关于光伏装机的具体补贴计划，这些都影响 了国内光伏需求增长的速度。这也是我国产业政策中唯一的风险因素1.2 宏观经济波动风险由于光伏产业仍然属于政策性产业，对政策的敏感度要 远高于对国家宏观经济发展速度的敏感性。因此，太阳能电 池需求方面受宏观经济波动影响很小。不过作为新兴的高技 术行业，无论是上游原料供给、行业规模提升还是产业升级 都依赖于国家宏观经济的走

7、势。如果国家宏观经济走势不 良，势必会削减研发投入，控制行业的盲目扩张；相反，国 家宏观经济走势良好，将会加大对太阳能电池产业升级和技 术研发方面的扶持力度，提升行业的竞争能力。 总体分析，尽管受到全球经济增速趋缓的拖累，我国宏观经 济 2009 年增长有所放缓，但是和其它经济实体相比，中国 经济仍将保持稳定的增长态势。国内宏观经济的平稳发展对 于太阳能电池产业的发展尤其是产业的升级和技术的开发 都有很好的推动作用。 宏观经济波动对我国太阳能电池产业的主要风险有两个：一 是由于我国太阳能电池属于高度外向型产业，受到全球经济 走势影响严重，全球金融危机虽然已经有见底迹象，但是各 国经济实体增速放

8、缓也将影响到太阳能电池需求增速；二是 汇率变动对我国出口比重较高的太阳能电池行业影响很大， 特别是欧元、美元汇率的变动将有可能吞噬企业利润，影响 到企业的盈利能力。1.3 技术风险 太阳能电池属于高科技项目， 技术发展较快、 设备投资较大。 因此，技术的影响非常巨大。一旦某个光伏发电的某个关键 技术得以改进或取代，整个行业布局也极有可能会因之改 变。 对于晶体硅太阳能电池，技术相对比较成熟，但是进口设备 比重较高使得企业成本居高不下，限制了一些多晶体硅企业 的发展，未来国内多晶硅厂商应该加大对于设备国产化的投 资，这样可以降低企业固定资产成本和项目初期的资金投 入。另外，多晶硅企业还应该加大在

9、晶体硅消耗率方面的研 发投入。国际上每瓦硅用量已经在 7g 左右，但是我国企业 这个指标普遍较高，这也使得我国晶体硅电池硅用量较高， 成本压力较大。不过总体看我国已经掌握了晶体硅电池核心 技术，晶体硅电池技术风险较低。 不过对于薄膜太阳能电池，我国企业技术风险较高。目前我 国薄膜电池生产线都是以购买进口设备为主，而各种薄膜电 池生产线的价格又非常昂贵， 比如 25MW 非晶硅薄膜电池生 产线的售价在 3 亿元 -4 亿元之间，而 25MW 晶体硅太阳能电 池的生产线的设备成本只有 4000 万元 -5000 万元，差别巨大 更为关键的是薄膜电池目前的技术进步很快，因此在一个中 国的电池厂商花巨

10、资购买了昂贵的薄膜电池制造设备之后， 在较短的时间内就有新技术出现，因此旧有设备就很可能遭 到淘汰。这就使得薄膜电池设备的折旧过高，影响了薄膜太 阳能电池成本的降低。再有就是我国薄膜电池厂商的技术实 力相对很弱，缺乏自主创新能力，这些都使我国薄膜电池行 业技术风险要大大高于晶体硅电池行业，信贷部门对于薄膜 电池项目考察要更加关注企业对项目中新技术的掌握情况， 并将其作为投资与否的重要考核指标。综合而言，我国太阳能电池行业的技术风险为中级。1.4 供求风险根据太阳能电池行业的供求关系来看，我国已经成为太 阳能电池产品的全球第一供给大国，但是我国光伏装机刚刚 起步，需求量不高。我国太阳能电池属于严

11、重的供过于求， 供需矛盾突出。 因此， 我国太阳能电池产品 95以上都用于 出口，但是由于 2008 年下半年以来全球金融危机使得各国 光伏需求增速有所减缓，这也为我国太阳能电池行业带来较 大的风险。从我国太阳能电池行业发展趋势看，一定时期内我国太 阳能电池行业这种供需失衡，依赖出口的现状得不到明显改 变。我国太阳能电池国内需求增长难以消化国内供给，就使 得我国产业大量出口欧美国家，而一旦这些国家改变产业政 策或者加大贸易壁垒都会使我国太阳能电池产业受到明显 冲击。总之，我国太阳能电池行业存在着较大的供需失衡矛盾， 供求风险较高。不过从长期看，无论是全球还是中国对于太 阳能能源发展前景都非常广阔，供求风险也在不断下降。1.5 原材料风险2008 年以前， 我国太阳能电池行业特别是晶体硅电池行业存 在着明显的原材料供给风险，多晶硅国内供给远远不能满足 国内需求，多晶硅进口价格也一直高居不下。不过 2008 年 下半年以来，随着我国多晶硅产能的不断释放，我国多晶硅 国内供给缺口明显减少，预计到 2010 年底供需关系将会扭 转，我国太阳能电池原材料供给瓶颈得到明显改善。另外，从 2008 年下半年开始多晶硅价格出现大幅滑落，在 跌至 60 美元的低位后一直保持在这个水平，这使得我国太 阳能电池生产成本大幅降低。而随着我国多晶硅供给能力的 进一步增强，未来国内采购