彼得林奇的成功投资学第八章

1、彼得林奇的成功投资第八章：理想公司的特点邓敏 0131164第八章PART ONE理想公司的十三个特点1名字听起来很傻，或者说好听一点，听起来很可笑完美的股票应该属于完美的公司，完美的公司经营的必定是很简单的业务，这种很简单的业务应该有一个听起来枯燥乏味的名字，名字起得越枯燥乏味，公司就越完美。自动数据处理公司(adpautomatic data processinginc)是一家业务外包解决方案提供商。它提供业界最广泛的人力资源，工资单，税务及福利管理解决方案。同时也为世界各地经销商提供集成化计算机信息解决方案。鲍勃埃文斯农场（Bob Evans Farms）是一家提供全面服务的公司,生产猪

2、肉香肠，家常菜,方便食品。2公司的业务属于“乏味型”皇冠-科克-希尔（Crown-Cork-Seal）：生产罐头盒和瓶盖租车代理人公司：当你的汽车在车行修理时，它可以为你提供上过了保险的汽车。如果一家收益和资产负债表都不错的公司从事的是“乏味型”的业务，你就会有许多以较低的价格买进该公司股票的机会。那么当它变成投资者争相追捧的对象并且价格又被高估时，你就可以把它卖给那些追捧它的人。3公司的业务属于“让人厌烦型”SafetyKleen 向加油站提供一种能够清洗沾满油污的汽车零件的装置。员工定期到各个加油站清理装置中的油泥和油污，还把油泥带回精练厂进行回收。后来又扩展到各种油污清理的业务上。比只是

3、业务枯燥乏味的公司股票更好的是业务既枯燥乏味又令人厌恶的公司股票。当一家公司的业务让人耸肩表示怀疑和蔑视、令人作呕或者甚至恶心得避之唯恐不及时，那就再理想不过了。4通过抽资摆脱做法独立出来大型母公司不希望在对子公司采取抽资摆脱做法后看到他们陷入困境，因为这样可能会使母公司处在被公众注意的尴尬境地。因此，打算接受这种做法的子公司通常是既具备良好的资产负债表又为成为独立的经济实体做好了准备。抽资摆脱：公司的分公司或部分业务分拆上市变成独立自由的经济实体。5机构投资者不会购买它的股票，分析家也不会关注其股票的走势如果你找到了一只机构投资者持股很少甚至根本没有持股的股票，你就找到了一只有可能赚大钱的潜

4、力股。如果你找到一家公司，既没有一个股票分析师拜访过这家公司，也没有一个股票分析师说自己十分了解这家公司，你赚钱的机会就又大了一倍。这种情况频繁发生在银行、储蓄和贷款协会以及保险公司上，这是因为这类公司有好几千家之多，而华尔街却只追踪关注其中的50100家公司。6关于公司的谣言很多：与有毒垃圾或黑手党有关垃圾处理公司 有两个关于它的让人难以想象的有利传闻：它处理的是有毒垃圾以及它受黑手党的控制。 那些因为害怕黑手党的介入而不敢购买酒店/夜总会行业股票的投资者可能也会因为听到了有关黑手党插手垃圾处理业的传闻而不敢购买该公司的股票。7经营的业务让人感到郁闷国际服务公司（Service Corpor

5、ation International） 开创了预定丧葬服务的业务。使公众可以在目前还能负担得起的时候付清自己将来的丧葬服务费和棺材费。SCI可以从这项服务的交易中马上得到现金收入，这笔现金以复利计息的方式存放在银行。尽管SCI公司的经营业绩记录好得简直令人难以置信，公司高级管理人员还是不得不到处奔走，恳求机构投资者听听他们介绍公司的发展情况，可是机构投资者仍然对他们的股票理都不理。8处于一个增长为零的行业中在增长为零的行业中，特别是让人讨厌的行业中不用担心竞争。你不用去防备潜在的竞争对手，因为不会有其他公司会对这样一个行业感兴趣。这样一来公司就有了保持继续增持以及扩大市场份额的回旋余地。9它

6、有一个“壁龛”拥有石料场要比拥有珠宝行更加安全。如果你处在珠宝行业中，就要不断地同本地、全国甚至是国外的珠宝商竞争。但是如果你已经拥有了布鲁克林地区的唯一一家石料加工场，那么事实上你已经获得了这个地区石料市场的垄断权，由于石料场并非热门行业，没有什么新的竞争对手加入因而形成了一种额外保护。壁龛的英文为“Niche”，也就是“利基”。利基是更窄地确定某些群体，这是一个小市场并且它的需要没有被服务好，或者说 “ 有获取利益的基础 ”。10人们要不断购买它的产品宁愿购买生产药品、软饮料、剃须刀片或者香烟的公司的股票，也不愿购买生产玩具的公司的股票。当周围有如此多稳定行业的股票可供选择时，为什么非得要

7、冒险购买那些易变行业的股票呢？11它是高技术产品的用户自动数据处理公司。随着计算机的价格越来越便宜，自动数据处理公司的成本在下降，因而它可以不断增加自己的利润。12公司的职员购买它 没有什么样的秘密消息能比一家公司内部人士正在买入自家公司的股票更能表明一只股票的投资成功可能性了。长期来看，内部人士买入股票的公司还有另外一个非常重要的好处，当公司管理层持有公司股票时，那么如何更好地回报股东就成了管理层最优先考虑的事情。但是如果低级员工们也购买本公司的股票，则这种预示就更重要了。13它在回购自己的股票 回购股票是一家公司回报股东的最简单也是最好的方法。如果一家公司对自己未来的发展充满信心，为什么不

8、可以像公司股东那样投资于自家公司的股票呢？在1987年10月20日股市大崩盘时许多公司股价暴跌，有些公司宣布大量回购股票，这在当时市场极度恐慌的时候起到了稳定市场的作用。第八章PART TWO具有上述特点的公司中最好的公司 PART TWO稳定缓慢增长型：增长速度比GNP稍快些 高分红 大笨象型：增长速度在10%-12% 快速增长型：公司有活力，规模小 年增长率为20%-25 周期型：销售收入和利润定期上涨或下跌的公司转型困境型：那种已经受到沉重打击衰退了的企业资产富余型：资产富余型公司是任何一家经营你所知道的有价值资产的公司,而这种有价值的资产却被投资者忽视了。在购买一只股票之前，我喜欢做一个两分钟的冥想，冥想中的内容有：我对这只股票感兴趣的原因、这家公司怎样才能成功以及它进一步发展会遇到的不利情况。冥想中提及的主题：缓慢增长型公司 假设你的投资目的是为了获得股息，因此你所应该了解的非常重要的一点就是：“这家公司在过去10年中收益每年都在增加，它提供了诱人的收益率；它从来没有降低过或者推迟派发股息。”周期型公司 内容以行业状况、存货以及价格为中心。PART TWOPART TWO资产富余型公司，它的资产是什么以及这