全国中小企业股份转让系统做市商业务学习资料

1、2014年年7月月做市商制度简介股转系统做市商制度股票转让一般规定做市转让规则做市商业务参与主体做市商制度简介做市商制度简介p 做市商p 做市商制度p 报价机制p 世界主要做市商市场p 交易制度比较3做市商做市商 做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断的向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。定义定义4做市商制度做市商制度 做市商制度是由做市商对其登记做市的证券报出买卖双边价格并承诺按报价维持双向

2、交易，即投资者可随时按做市商报出的卖出价和买入价向其买卖证券。作用作用提供流动性稳定市场价值发现抑制价格操纵定义定义5报价机制报价机制 亦称竞价交易制度，价格由竞价形成，投资者买卖指令按价格优先、时间优先原则，配对竞价成交。若无匹配的订单则不能成交。报价驱动报价驱动 亦称做市商制度，做市商就其负责的证券向投资者报出买价、卖家，投资者通过经纪人或直接与做市商进行交易。由做市商负责匹配交易价格及数量。指令驱动指令驱动6世界主要做市商市场世界主要做市商市场 纳斯达克全称是国家证券业者自动报价系统协会（National Association of Securities Dealers Automat

3、ed Quotations），创立于1971年，迄今世界上最大的股票交易市场之一。属于混合型交易市场。纳斯达克纳斯达克 美国场外柜台交易系统（Over the Counter Bulletin Board）。做市商交易市场，有三家做市商愿意做市即可挂牌交易。除股票外，也提供债券、衍生品交易。OTCBB7世界主要做市商市场世界主要做市商市场 台湾兴柜市场属于台交所和柜台市场的预备市场。对申请进入公司规模、盈利能力、设立年限、股权分散、股份流通都没有具体规定。兴柜市场兴柜市场投资者以机构投资者为主挂牌公司多集中于新兴行业挂牌公司规模偏小特征特征8交易制度比较交易制度比较交易制度集中竞价（连续+集合

4、竞价）混合交易（竞价+做市商）传统竞争性做市商制度典型市场大多数亚洲市场德国、欧洲Euronext、伦敦SETSmm台湾兴柜、日本JASDAQ、1997年前的NASDAQ市场优点市场透明度较高，有利于确保交易的公平、公正和公开，适用于流动性较高的市场市场透明度较高，做市商提供真实双向报价，有助于提高市场流动性适用于流动性较低的股票，做市商可以从做市行为中获利，较有积极性缺点对市场流动性要求较高，流动性低时易导致市场失败做市商很难直接从市场中获利市场透明度较低股转系统做市商制度股转系统做市商制度p 规则体系p 转让方式p 做市商交易体系10做市商制度体系做市商制度体系全国中小企业股份转让系统业务

5、规则（试行）业务规则全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定（试行）全国中小企业股份转让系统主办券商管理细则（试行）全国中小企业股份转让系统股票转让方式确定及变更指引（试行）全国中小企业股份转让系统股票异常转让实时监控指引（试行）全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行）业务细则配套指引证券代码、证券简称编制管理办法异常交易实时监控办法交易单元管理办法 .11转让方式转让方式采取三种转让方式之一进行转让12转让方式的确定与变更转让方式的确定与变更13做市商交易体系做市商交易体系挂牌公司做市商投资者监管机构市场主体政府主体获取融资尽调/报价做市商买卖赚取差价公开信息公开信息保护并监督保护

6、并监督保护和教育报告/合规T+0交易可提供股票流动性发现企业价值股票转让一般规定股票转让一般规定p 基础规则15基础规则基础规则每周一至周五9:1511:30，13:0015:00转让时间内因故停市，转让时间不做顺延转让时间转让时间股票转让的计价单位为“每股价格”股票申报价格的最小变动单位为0.01元人民币按成交原则达成的价格不在最小价格变动单位范围内的，按照四舍五入原则取至相应的最小价格变动单位价格变动价格变动16基础规则基础规则买卖挂牌公司股票的申报数量应当为1000股或其整数倍卖出股票时，余额不足1000股部分，应当一次性卖出股票转让单笔申报最大数量不得超过100万股数量限制数量限制挂牌

7、公司股票转让不设涨跌幅限制涨跌幅限制涨跌幅限制17基础规则基础规则投资者买入挂牌公司股票，买入当日不得卖出做市商买入股票公司股票，买入当日可以卖出做市商收盘后调剂的股票，买入当日不得卖出回转交易回转交易申报当日有效申报效力申报效力做市转让规则做市转让规则p 设计原则p 做市转让规则p 做市交易示例p 做市商管理p 做市交易监管19设计原则设计原则20转让方式概述转让方式概述21做市转让规则做市转让规则投资者可以采取限价委托方式委托券商买卖股票委托委托股转系统接受申报的时间为每个转让日的9:1511:30，13:0015:00股转系统接受投资者的限价申报及做市商的做市申报申报申报22做市转让规则

8、做市转让规则每个转让日的做市撮合时间为9:3011:30，13:0015:009:159:30只接受限价申报和做市申报，但不对申报进行撮合成交成交按照“价格优先、时间优先”原则，将投资者与做市商订单进行连续自动撮合，成交价以做市申报价格为准限价申报之间、做市申报之间不能成交成交原则成交原则23做市转让规则做市转让规则接受申报和成交确认时间为15:0015:30接受申报类型为成交确认申报成交价格在该股票当日最高、最低成交价之间，当日无成交的，其成交价格不高于前收盘价的110%且不低于前收盘价的90%做市商间转让不纳入即时行情和指数计算，成交量计入当日总成交量做市商转让做市商转让24行情揭示行情揭

9、示行情内容包括证券代码、证券简称、前收盘价、最近成交价、当日最高价、当然最低价、当日累计成交数量、当日累计成交金额做市商实时3个最高价位买入申报数量、金额做市商实时3个最低价位卖出申报数量、金额即时行情即时行情25做市交易示例做市交易示例限价申报到价成交限价申报到价成交26做市交易示例做市交易示例限价申报到价成交限价申报到价成交27做市交易示例做市交易示例做市商更改报价成交做市商更改报价成交限价申报未到价，做市商不负有成交义务限价申报未到价，做市商不负有成交义务28做市交易示例做市交易示例做市商更改报价成交做市商更改报价成交做市商有成交意愿时，可以更改报价，使做市商有成交意愿时，可以更改报价，

10、使限价申报到价限价申报到价29做市交易示例做市交易示例限价申报到价成交限价申报到价成交30做市商管理做市商管理初始挂牌时选择做市转让方式的，后续加入的做市商在该股票挂牌满3个月后方能为其提供做市报价服务做市商退出做市后，1个月内不得再次为该股票做市做市商加入做市商加入31做市商管理做市商管理初始做市商为股票做市不满6个月的，不得退出为该股票做市后续加入的做市商为股票做市不满3个月的，不得退出为该股票做市出现下列情况时做市商自动终止为挂牌股票做市 该股票摘牌 该股票因做市商不足2家而转为协议方式 做市商被暂停、终止从事做市业务或被禁止为该股票做市 做市商退出做市商退出32做市商管理做市商管理做市

11、商可以实行T+0交易做市商可以获取最优10档限价申报价格和数量信息做市股票其他做市商的实时最优10笔买入和卖出做市申报价格和数量信息做市商权利做市商权利33做市商管理做市商管理每个转让日内最迟于上午9:30持续发布双向报价信息双向报价时间不少于转让撮合时间的75%做市报价价差大于零但不超过卖出价格的 5%做市商前次做市申报撤销，或其申报数量经成交后不足1000股，应于5分钟内重新报价做市商义务做市商义务34做市商管理做市商管理在中国结算开立做市专用证券账户退出或终止为挂牌公司股票做市，应将库存股票转出做市专用证券账户做市商证券自营账户不得持有做市股票或参与做市股票的买卖做市商开展做市业务应使用

12、专用交易单元做市商证券账户及交易单元管理做市商证券账户及交易单元管理35做市商管理做市商管理挂牌时即选择做市转让方式的股票初始做市商合计应取得不低于总股本5%或100万股（以孰低为准），且每家不低于10万股的做市库存股票除上述情形外，做市商在做市前应当取得不低于10万股的做市库存股票做市商库存股票管理做市商库存股票管理36做市交易监管做市交易监管不履行或不规范报价义务频繁触发豁免报价条件涉嫌以不正当方式影响其他做市商做市库存股数量异常变动报价异常变动，或通过频繁更改报价扰乱市场秩序做市商之间涉嫌串通报价，交换做市策略及库存信息做市商与特定投资者在一段时间内对特定股票进行大量且连续交易做市商交易行为监管做市商交易行为监管37做市交易监管做市交易监管 当日报告： 当日成交加权平均价较前收盘价变动超过20% 最低报买价、最高报卖价较前收盘价变动超过30% 做市转让方式下，股票连续三个转让日涨跌幅累计超过50%，且挂牌公司未有重大事项公告的股转系统公司可采取暂停转让措施 股转系统公司在实时监控中发现违法违规行为或转让出现异常的，可以采取口头问询、要求提交合规交易承诺、出具警示函、暂停转让、限制证券账户转让、上报证监会等措施异常转让的认定和处理异常转让的认定和处理做市商业务参与主