第二篇财务报告分析

1、1 第四章第四章 资产负债表分析资产负债表分析第二篇第二篇 财务报告分析财务报告分析*2长虹亏损事件引导案例引导案例2本章学习内容本章学习内容* 41 1、揭示资产负债表及相关项目的内涵；揭示资产负债表及相关项目的内涵；2 2、了解企业财务状况的变动情况及变动原因；了解企业财务状况的变动情况及变动原因；3 3、评价企业会计对企业经营状况的反映程度；评价企业会计对企业经营状况的反映程度；4 4、评价企业的会计政策；评价企业的会计政策；5 5、修正资产负债表的数据。修正资产负债表的数据。分析目的分析目的第一节第一节 资产负债表分析的目的与内容资产负债表分析的目的与内容* 5资产负债表水平分析资产负

2、债表水平分析资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析资产负债表趋势分析资产负债表趋势分析资产负债表项目分析资产负债表项目分析分析内容分析内容*1、资产负债表水平分析表的编制4、资产负债表变动原因的分析评价2、资产负债表变动情况的分析评价3、资产变动的合理性与效率性分析评价6 第二节第二节 资产负债表水平分析资产负债表水平分析* 一、资产负债表水平分析表的编制计算变动额计算变动率某项目变动对总资产的影响%=计算项目变动对总资产的影响程度7利用水平分析法。利用水平分析法的基本要点是将企业资产负债表中不同时期的资产、负债、所有者权益进行对比。某项目的变动额某项目的变动额基期总资产基期总资产100%100

3、%*分析总资产规模的变动状况以及各类、各项资产的变动状况8 二、资产负债表变动情况的分析评价二、资产负债表变动情况的分析评价注意分析会计政策变动的影响从投资或资产角度进行分析评价从投资或资产角度进行分析评价资产变动的合理性与效率性分析评价： 1 1、可借助企业产值、营业收入、利润和经营活动现金可借助企业产值、营业收入、利润和经营活动现金净流量等指标进行分析评价；净流量等指标进行分析评价； 2 2、通过资产变动与产值变动、营业收入变动、利润变通过资产变动与产值变动、营业收入变动、利润变动及经营活动现金净流量变动的比较，对资产变动的合理动及经营活动现金净流量变动的比较，对资产变动的合理性与效率性作

4、出评价。性与效率性作出评价。分析权益总额的变动状况以及各类、各项筹资的变动状况10 二、资产负债表变动情况的分析评价二、资产负债表变动情况的分析评价从筹资或权益角从筹资或权益角度进行分析评价度进行分析评价权益资金变动对企业未来经营影响的分析评价： 1、负债负债 负债比重提高，债务负担加重；对资产流动性要求更高；负债比重提高，债务负担加重；对资产流动性要求更高； 资金制约；资金制约； 利息支出增加，财务成果减少；利息支出增加，财务成果减少； 财务杠杆作用加大。财务杠杆作用加大。 2、追加投资追加投资 资金制约；资金制约； 运用不当会失去投资人的支持；运用不当会失去投资人的支持； 有助于企业财务实

5、力的提升。有助于企业财务实力的提升。 3、留存收益留存收益 为可持续发展提供资金来源；为可持续发展提供资金来源； 促进企业经营步入良性循环。促进企业经营步入良性循环。1、资产负债表垂直分析表的编制4、资产结构与资本结构适应程度的分析评价2、资产负债表结构变动情况的分析评价3、资产结构、负债结构和股东权益结构的具体分析评价14 第三节第三节 资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析 一、资产负债表垂直分析表的编制静态分析动态分析结构变动对比分析结构变动对比分析15利用垂直分析法。利用垂直分析法的基本要点是计算资产负债表中各项目占总资产或权益总额的比重本期各项目所占的比重本期各项目所占的比重u资产结构

6、的分析评价资产结构的分析评价从静态角度观察企业资产的配置情况从静态角度观察企业资产的配置情况从动态角度分析企业资产结构的变动从动态角度分析企业资产结构的变动情况情况基本思路：基本思路： 二、资产负债表结构变动情况的分析评价二、资产负债表结构变动情况的分析评价u资本结构的分析评价资本结构的分析评价从静态角度观察观察资本的构成从静态角度观察观察资本的构成从动态角度分析企业资本结构的变动从动态角度分析企业资本结构的变动情况情况基本思路：基本思路： 二、资产负债表结构变动情况的分析评价二、资产负债表结构变动情况的分析评价u资产结构的具体分析评价资产结构的具体分析评价经营资产与非经营资产的比例关系经营资

7、产与非经营资产的比例关系固定资产与流动资产的比例关系固定资产与流动资产的比例关系流动资产的内部结构流动资产的内部结构关注角度：关注角度：18 三、资产、负债、股东权益结构的具体分析评价三、资产、负债、股东权益结构的具体分析评价u负债结构的具体分析评价负债结构的具体分析评价负债规模负债规模负债成本负债成本债务偿还期限债务偿还期限财务风险财务风险经济环境经济环境筹资政策筹资政策应考虑应考虑的因素：的因素：19 三、资产、负债、股东权益结构的具体分析评价三、资产、负债、股东权益结构的具体分析评价u典型负债结构分析评价典型负债结构分析评价负债期限结构分析评价：负债期限结构分析评价：按偿还期限划按偿还期

8、限划分为短期负债和长期负债，计算比重；分为短期负债和长期负债，计算比重；负债方式结构分析评价：负债方式结构分析评价：按取得方式进按取得方式进行分类，计算比重；行分类，计算比重；负债成本结构分析评价：负债成本结构分析评价：按资金成本分按资金成本分类，计算比重。类，计算比重。 关注角度：关注角度：20 三、资产、负债、股东权益结构的具体分析评价三、资产、负债、股东权益结构的具体分析评价u股东权益结构的具体分析评价股东权益结构的具体分析评价股东权益总量股东权益总量企业利润分配政策企业利润分配政策企业控制权企业控制权权益资金成本权益资金成本经济环境经济环境应考虑应考虑的因素：的因素：21 三、资产、负

9、债、股东权益结构的具体分析评价三、资产、负债、股东权益结构的具体分析评价（一）稳健结构（一）稳健结构 特点：用一部分长期资金满足流动资产的资金需要。（流动资产特点：用一部分长期资金满足流动资产的资金需要。（流动资产流动负债）流动负债）资产负债表资产负债表流动资产流动资产临时性占用流动资产临时性占用流动资产流动负债流动负债永久性占用流动资产永久性占用流动资产非流动负债非流动负债非流动资产非流动资产 所有者权益所有者权益企业风险较小企业风险较小较低的资金成本较低的资金成本具有一定的弹性具有一定的弹性 四、资产结构与资本结构适应程度的分析评价四、资产结构与资本结构适应程度的分析评价（二）风险结构（二

10、）风险结构 特点：以短期资金满足部分长期资产的资金需要。（流动资产特点：以短期资金满足部分长期资产的资金需要。（流动资产流动负债）流动负债）流动资产流动资产 流动负债流动负债非流动资产非流动资产 非流动负债非流动负债 所有者权益所有者权益资产负债表资产负债表 图图4 44 4 风险结构图风险结构图 财务风险较大财务风险较大负债成本较低负债成本较低存在存在“黑字破产黑字破产”的潜在危险的潜在危险*1、主要资产项目分析2、主要负债项目变动情况分析24 第三节第三节 资产负债表项目分析资产负债表项目分析分析货币资金规模及变动情况与货币资金比重及变动情况是否合理分析货币资金变动的主要原因（一）（一）货

11、币资金货币资金2125 一、主要资产项目分析一、主要资产项目分析销售规模的变动销售规模的变动信用政策的变动信用政策的变动为大笔现金支出做准备为大笔现金支出做准备资金调度资金调度所筹资金尚未使用所筹资金尚未使用企业货币资金的目标持有量企业货币资金的目标持有量资产规模与业务量资产规模与业务量企业融资能力企业融资能力企业运用货币资金的能力企业运用货币资金的能力行业特点行业特点应应收收账账款款 （二）应收款项（二）应收款项其其他他应应收收款款 （二）应收款项（二）应收款项 以下内容摘自天健正信会计师事务所以下内容摘自天健正信会计师事务所20112011年年4 4月月2727日出具的日出具的“关于北亚实

12、业（集团）关于北亚实业（集团）股份有限公司控股股东及其他关联方（股份有限公司控股股东及其他关联方（1111家）资金占用情况的专项说明家）资金占用情况的专项说明”的部分内容：的部分内容： 思考和讨论：思考和讨论：1 1、关联方对上市公司的资金占关联方对上市公司的资金占用在用在“其他应收款其他应收款”项目中核算项目中核算，对上市公司的流动资产质量有，对上市公司的流动资产质量有什么影响？什么影响？2 2、子公司占用的上市公司资金子公司占用的上市公司资金，其质量将取决于什么？，其质量将取决于什么？3 3、本案例中的资金占用金额年本案例中的资金占用金额年末与年初数据完全一样，说明了末与年初数据完全一样，

13、说明了什么？什么？关联方资金占用与资产质量关联方资金占用与资产质量北亚实业北亚实业2010201020102010年度部分关联方资金占用情况年度部分关联方资金占用情况单位：万元单位：万元坏坏账账准准备备 （二）应收款项（二）应收款项 在夏新电子在夏新电子20092009年度报告中，关于会计估计变更的描述是年度报告中，关于会计估计变更的描述是: : 鉴于目前的经营状况，应收款项（包括应收账款和其他应收款）坏账准备的原计鉴于目前的经营状况，应收款项（包括应收账款和其他应收款）坏账准备的原计提比例已不符合本公司的实际情况，为了更加客观公正地反映本公司的财务状况和经提比例已不符合本公司的实际情况，为了

14、更加客观公正地反映本公司的财务状况和经营成果，经本公司管理人批准，决定自营成果，经本公司管理人批准，决定自20092009年年1010月月1 1日开始变更坏账计提比例。具体日开始变更坏账计提比例。具体变更情况为：变更情况为： 思考和讨论：思考和讨论：1 1、这种变更可能对该公司这种变更可能对该公司20092009年度年度财务报表的哪些项目有影响？财务报表的哪些项目有影响？2 2、这种变更背后的可能原因是什么这种变更背后的可能原因是什么？3 3、请与其他企业（如格力电器、青请与其他企业（如格力电器、青岛海尔等）坏账准备计提比例进行岛海尔等）坏账准备计提比例进行比较，再结合夏新电子在比较，再结合夏

15、新电子在20092009年度年度所处的特殊环境，对企业的坏账准所处的特殊环境，对企业的坏账准备计提比例进行评价。备计提比例进行评价。坏账准备计提的效应分析坏账准备计提的效应分析资料来源：夏新电子股份有限公司资料来源：夏新电子股份有限公司20092009年度报告年度报告存存货货构构成成 （三）存货（三）存货存货的构成存货的构成材料存货材料存货应限制在保证再生产正常进行的应限制在保证再生产正常进行的最低水平最低水平上。上。在产品在产品存货应保持一个存货应保持一个稳定稳定的比例。的比例。库存商品库存商品应尽可能压缩到应尽可能压缩到最低水平最低水平。提示：提示： （三）存货（三）存货存货的计价存货的计

16、价 期初余额期初余额 + 本期增加额本期增加额 = 本期发出额本期发出额 + 期末余额期末余额 （利润表）（利润表） （资产负债表）（资产负债表） 存货的盘存方法：存货的盘存方法： 永续盘存制永续盘存制 定期盘存制定期盘存制 存货的计价方法：存货的计价方法：存货入账的计价存货入账的计价 存货发出的计价存货发出的计价 存货结存的计价存货结存的计价 营业成本营业成本期末存货期末存货先进先出法先进先出法加权平均法加权平均法个别辨认法个别辨认法成本与可变成本与可变现净值孰低现净值孰低实际成本法实际成本法项目项目989899990000010102020303040405050606盈亏盈亏 毛利率毛利

17、率（%）3215517211917.5211存货余额存货余额（亿）（亿）4.023.420.218.016.799.6210.963.336.2科龙电器通过存货操纵利润：科龙电器通过存货操纵利润：规模规模与与变动变动情况情况分析分析 （四）固定资产（四）固定资产结构结构与与变动变动情况情况分析分析 （四）固定资产（四）固定资产折折旧旧分分析析 （四）固定资产（四）固定资产减减值值准准备备分分析析 （四）固定资产（四）固定资产 资料1：上市公司上市公司A A资产总额中的债权已经超过了资产总额的资产总额中的债权已经超过了资产总额的75%75%；而其而其债权总额中，应收母公司款项就已经达到了债权总额

18、中，应收母公司款项就已经达到了80%80%以上。以上。20112011年年7 7月，月，A A公司的公司的母公司由于严重的资不抵债而面临破产清算的危险。母公司由于严重的资不抵债而面临破产清算的危险。 要求：请对要求：请对A A公司在此情形下的债权质量以及对公司在此情形下的债权质量以及对A A公司未来的影响作出分公司未来的影响作出分析与评价。析与评价。 资料2：有人说，存货积压，对近期财务状况的表现将起积极的促进作有人说，存货积压，对近期财务状况的表现将起积极的促进作用。但从长期来看，存货积压一定是不好的，极有可能造成来年的亏损。用。但从长期来看，存货积压一定是不好的，极有可能造成来年的亏损。

19、要求：请分析存货积压可能带来的财务后果。要求：请分析存货积压可能带来的财务后果。短短期期借借款款 二、主要负债项目变动情况分析二、主要负债项目变动情况分析应应付付账账款款 二、主要负债项目变动情况分析二、主要负债项目变动情况分析其其他他应应付付款款 二、主要负债项目变动情况分析二、主要负债项目变动情况分析长长期期借借款款 二、主要负债项目变动情况分析二、主要负债项目变动情况分析43第五章第五章 所有者权益变动表分析所有者权益变动表分析（自学）（自学）第二篇第二篇 财务报告分析财务报告分析分析思路分析思路与资产负债表分析的思路类似4445第六章第六章 利润表分析利润表分析第二篇第二篇 财务报告分

20、析财务报告分析*46朗讯财务舞弊案引导案例引导案例46 作为全球通信网络领域的领导者之一，朗讯主要从事通信设备的研发、制造、销作为全球通信网络领域的领导者之一，朗讯主要从事通信设备的研发、制造、销售和服务。售和服务。19961996年完成新股首次发行后，朗讯的业绩突飞猛进，股价节节攀升，朗讯年完成新股首次发行后，朗讯的业绩突飞猛进，股价节节攀升，朗讯股票成为炙手可热的华尔街明星股，也是美国众多中产阶级家庭为子女教育和退休养股票成为炙手可热的华尔街明星股，也是美国众多中产阶级家庭为子女教育和退休养老积蓄财富的投资工具。老积蓄财富的投资工具。19991999年年1212月，朗讯股价超过月，朗讯股价

21、超过8484美元，达到历史高点。美元，达到历史高点。 但好景不长，随着美国经济在新世纪初走入疲软和衰退，欣欣向荣的股市急转直但好景不长，随着美国经济在新世纪初走入疲软和衰退，欣欣向荣的股市急转直下。朗讯在下。朗讯在20002000年第一季度报告了每股亏损年第一季度报告了每股亏损0.180.18美元的糟糕业绩，销售收入也下降了美元的糟糕业绩，销售收入也下降了1010亿美元。这时，管理层面临的压力最大。就是在这样的背景下，朗讯管理层干出了亿美元。这时，管理层面临的压力最大。就是在这样的背景下，朗讯管理层干出了做假账，编利润的勾当，不计后果地提前确认收入，甚至虚构收入，期望能填平与预做假账，编利润的

22、勾当，不计后果地提前确认收入，甚至虚构收入，期望能填平与预期利润之间的差距。期利润之间的差距。 2004 2004年年5 5月月1818日，美国证券交易委员会（日，美国证券交易委员会（SECSEC）以证券舞弊罪起诉了朗讯以证券舞弊罪起诉了朗讯9 9名高管，名高管，指控朗讯在指控朗讯在20002000年会计年度编造假账，虚报销售收入年会计年度编造假账，虚报销售收入11.511.5亿美元，夸大税前利润亿美元，夸大税前利润4.74.7亿美元。同一天，朗讯与亿美元。同一天，朗讯与SECSEC达成和解，因为在这起案件中未能与政府调查人员充分达成和解，因为在这起案件中未能与政府调查人员充分合作而支付合作而

23、支付25002500万美元的罚款。这是因上市公司拒绝合作而课以的最大一笔罚款。万美元的罚款。这是因上市公司拒绝合作而课以的最大一笔罚款。本章学习内容本章学习内容* 49正确评价企业各方面的经营业绩；正确评价企业各方面的经营业绩；及时、准确地发现企业经营管理中存在的问题；及时、准确地发现企业经营管理中存在的问题；为投资者、债权人的投资与信贷决策提供正确信息。为投资者、债权人的投资与信贷决策提供正确信息。分析目的分析目的第一节第一节 利润表分析的目的与内容利润表分析的目的与内容* 50利润表综合分析利润表综合分析利润表分部分析利润表分部分析利润表分项分析利润表分项分析分析内容分析内容*1、利润增减

24、变动情况分析2、利润构成变动分析3、营业利润分析51 第二节第二节 利润表综合分析利润表综合分析* 一、利润增减变动情况分析净利润分析利润总额分析营业利润分析52利用水平分析法，编制利润表水平分析表* 二、利润构成变动分析第一步第二步分析财务成果的结构及其增减变动分析财务成果的结构及其增减变动的合理程度。的合理程度。53利用垂直分析法。编制利润垂直分析表计算各因素在营业收入中所占的比重计算各因素在营业收入中所占的比重* 三、营业利润分析第一步第二步营业毛利分析54利用水平分析法。编制营业利润水平分析表营业利润分析营业利润分析*1、企业收入分析2、成本费用分析55 第三节第三节 利润表分项分析利

25、润表分项分析一、企业收入分析一、企业收入分析u（一）企业收入确认与计量分析（一）企业收入确认与计量分析 1.1.企业收入确认分析企业收入确认分析 2.2.企业收入确认原则企业收入确认原则 3.3.企业收入计量分析企业收入计量分析u（二）销售数量与销售价格分析（二）销售数量与销售价格分析销售数量与销售价格分析：销售数量与销售价格分析： 第一，计算营业收入增长额和增长率第一，计算营业收入增长额和增长率 : : 第二，计算销售量变动对收入的影响第二，计算销售量变动对收入的影响: : 第三，计算价格变动对收入的影响第三，计算价格变动对收入的影响: :1 0 0 %营业收入增长额营业收入增长率基期营业收

26、入销 售 量 变 动 对 营 业 收 入 的 影 响基 期 营 业 收 入销 售 量 增 长 率1100%产 品 实 际 销 售 量基 期 单 价销 售 量 增 长 率 产 品 基 期 销 售 量基 期 单 价价 格 变 动 对 收 入 的 影 响 营 业 收 入 增 长 额 销 售 量 变 动 对 营 业 收 入 的 影 响营业收入增长额营业收入增长额= =本期实际营业收入本期实际营业收入- -基期营业收入基期营业收入u（三）企业收入构成分析（三）企业收入构成分析 1.1.主营收入与其他收入分析主营收入与其他收入分析 2.2.现销收入与赊销收入分析现销收入与赊销收入分析u（四）收入操纵的案例

27、分析（四）收入操纵的案例分析 1.1.天津磁卡提前确认收入天津磁卡提前确认收入 2.2.琼民源伪装收入性质夸大营业收入琼民源伪装收入性质夸大营业收入 二、成本费用分析二、成本费用分析 （一）产品销售成本分析（一）产品销售成本分析 1.1.全部销售成本完成情况分析全部销售成本完成情况分析 2.2.主要产品单位销售成本分析主要产品单位销售成本分析 （二）期间费用完成情况的分析（二）期间费用完成情况的分析 分析内容：分析内容：销售费用、管理费用和财务费用销售费用、管理费用和财务费用 分析方法：分析方法：水平分析法和垂直分析法水平分析法和垂直分析法 三、资产减值损失分析三、资产减值损失分析 四、投资收

28、益分析四、投资收益分析 五、营业外收支变动分析五、营业外收支变动分析ABCABC公司公司2007200720082008年的利润表年的利润表金额单位：万元金额单位：万元要求：要求：对对ABCABC公司利润增减变动情况进行分析公司利润增减变动情况进行分析 ABC公司20072008年的营业收入、应收款项、营业利润、经营活动的现金净流量情况如下表所示： 项目项目ABCABC公司收入质量分析表公司收入质量分析表期初期初期末期末要求：对要求：对ABCABC公公司的收入质量司的收入质量进行分析。进行分析。ABCABC公司公司2007200820072008年的成本费用情况如下表所示：年的成本费用情况如下

29、表所示： 项目项目ABCABC公司成本费用表公司成本费用表期初期初期末期末要求：对要求：对ABCABC公公司的成本费用司的成本费用进行分析。进行分析。*1、调节资产转化为费用的时间4、对收入的入账时间进行人为操纵2、利用关联方交易3、对应计费用推迟入账 64 企业对核心利润形成过程操纵的可能手段：企业对核心利润形成过程操纵的可能手段：*65拓展思考拓展思考65*1、销售收入和销售成本4、利息费用和银行借款2、销售收入和应收账款3、销售成本和存货（库存商品）5、固定资产和折旧6、投资和投资收益66 报表主要项目之间的勾稽关系：报表主要项目之间的勾稽关系：7、存货（材料）和应付账款*1、企业扩张的

30、速度过快4、应收账款规模不正常的扩大2、企业成本费用的下降异常3、企业会计政策和会计估计的变更 5、企业存货周转速度过于缓慢6、企业应付账款规模的异常增大67 企业利润质量恶化的特征分析：企业利润质量恶化的特征分析：*7、企业利润中的非主营业务利润比重偏大8、企业计提各种减值准备的比例过低9、企业可供分配利润较多，股利分配形式却不采用现金股利的分配68 企业利润质量恶化的表现：企业利润质量恶化的表现：69 第七章第七章 现金流量表分析现金流量表分析第二篇第二篇 财务报告分析财务报告分析*70“乐极生悲”的四川长虹引导案例引导案例70年份年份199719971998199819991999200

31、0200020012001200220022003200320042004销售收入销售收入1571571161169999 1071079595126126141141115115 四川长虹是著名的彩电制造商，一度是我国彩电行业的王牌。四川长虹是著名的彩电制造商，一度是我国彩电行业的王牌。20022002年，四川年，四川长虹的销售收入扭转了自长虹的销售收入扭转了自19981998年以来萎靡不振的状态，比年以来萎靡不振的状态，比20012001年增长了年增长了3131亿元，亿元，净利润也由净利润也由20012001年的年的89008900万元猛增至万元猛增至20022002年的年的1.761.7

32、6亿元。与此鲜明对比的是，随亿元。与此鲜明对比的是，随后几年的经营现金流量却出现了严重的问题。我们来看下表所示的两组数据。后几年的经营现金流量却出现了严重的问题。我们来看下表所示的两组数据。表一表一 四川长虹四川长虹1997200419972004年销售收入年销售收入 单位：亿元单位：亿元 年份年份20012001200220022003200320042004净利润净利润0.890.891.761.762.412.41-36.81-36.81经营性现金净流量经营性现金净流量13.73-29.73-7.757.607.60表二表二 四川长虹四川长虹2001200420012004年净利润及经营

33、净现金流量年净利润及经营净现金流量 单位：亿元单位：亿元 实务实务中分类类的纠结纠结惊人的弹性：应收票据向银行贴现是经营流还是筹资流？实质：是否质押贷款 小案例：四川长虹2002年-2003年：收入、利润欣欣向荣，但经营现金流急剧萎缩2004年12月：10.75亿应收票据向银行贴现化为经营流，2004年好转得益于上述10.75个亿。若剔除，仍为-3.15个亿。（类似研究样本：世界通讯、东方电子）案例：北亚实业的利润含金量案例：北亚实业的利润含金量 北亚实业（集团）股份有限公司自北亚实业（集团）股份有限公司自19951995年上市以来年上市以来9 9年平均年平均净资产收益率为净资产收益率为8.6

34、8%8.68%，从，从20042004年起却连续三年分别报出年起却连续三年分别报出2.582.58亿亿、2.632.63亿和亿和12.9212.92亿的巨额亏损。经查实，北亚实业亿的巨额亏损。经查实，北亚实业19981998年至年至20032003年年度共报告运输业务收入为年年度共报告运输业务收入为7.397.39亿元，其中通过虚构未实亿元，其中通过虚构未实际发生的业务虚增收入际发生的业务虚增收入6.726.72亿元。亿元。北亚实业净利润与经营性现金流量的结合分析北亚实业净利润与经营性现金流量的结合分析 会计期间会计期间净利润（元）净利润（元）经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净

35、额（元）（元）净利润含金量净利润含金量199858,105,865.31-52,152,996.47-89.76%199982,773,503.7012,360,473.5214.93%2000100,834,470.7883,182,659.0182.49%200175,390,439.9651,133,035.8667.82%2002107,494,490.7197,794,372.5990.98%200356,743,586.86-129,575,688.04-228.35%合计合计481,342,357.32481,342,357.3262,741,856.4762,741,856.4

36、713.03%13.03%*75 对于经营业绩与经营现金流量严重背离的企业，应当保持高度关注。案例警示案例警示75实务实务感悟 经营成功的企业，各有不同的战略和秘密，但经营失败的企业，都有共通的问题和征兆，就是现金链条断裂。 发达国家的统计数据显示，每五家破产倒闭的企业中，有四家是盈利的，只有一家是亏损的。 可见，企业的倒闭主要是因为缺乏现金，而并非因为盈利不足。 本章学习内容本章学习内容78第一节第一节 现金流量表分析目的与内容现金流量表分析目的与内容 现金流量表是以现金流量表是以收付实现制收付实现制为基础编制的，反映企业一为基础编制的，反映企业一定会计期间内定会计期间内流入和流出流入和流出

37、信息的一张信息的一张动态动态报表报表。 一、现金与现金流量表一、现金与现金流量表 现金和现金流量：现金和现金流量： 现金是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。现金是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。 现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动很小的投资。为已知金额现金、价值变动很小的投资。现金流量：现金流量： 现金流量是指某一时期内企业现金流入和流出数量的总称。现金流量是指某一时期内企业现金流入和流出数量的总称。 现金的流入量与流出量：当企业经济事项发生后，如果导致现现金的流入量与流出量：当企业经济

38、事项发生后，如果导致现金总量增加，该事项为流入，如果导致现金总量减少，则该事项为金总量增加，该事项为流入，如果导致现金总量减少，则该事项为流出。流出。现金存量现金存量现金流入现金流入现金流出现金流出经济活动经济活动筹资活动筹资活动经营活动经营活动投资活动投资活动现金流现金流二、现金流量表与资产负债表、利润表的关系二、现金流量表与资产负债表、利润表的关系资产负债表项目期初期末货币资金现金流量表经营活动现金流量净额投资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物期初余额现金及现金等价物期末余额*了解企业现金变动状况和原因84三、现金流量表分析的目的三、现金流量表分析

39、的目的 现金流量与利润综合分析现金流量表分析内容内容2185四、现金流量表分析的内容四、现金流量表分析的内容一般分析一般分析水平分析水平分析结构分析结构分析项目分析项目分析经营活动现金流量经营活动现金流量与利润关系分析；与利润关系分析；现金流量表补充资现金流量表补充资料水平分析、项目料水平分析、项目分析；分析；经营活动净现金流经营活动净现金流量阶段性分析。量阶段性分析。 一、现金流量表一般分析一、现金流量表一般分析经营活动现金流量状况经营活动现金流量状况货币资金的净增加额货币资金的净增加额投资活动现金流量状况投资活动现金流量状况第二节第二节 现金流量表分析及综合分析现金流量表分析及综合分析筹资

40、活动现金流量状况筹资活动现金流量状况二、现金流量表水平分析二、现金流量表水平分析经营活动现金流量变动情况分析经营活动现金流量变动情况分析投资活动现金流量变动情况分析投资活动现金流量变动情况分析筹资活动现金流量变动情况分析筹资活动现金流量变动情况分析第一步：编制现金流量水平分析表第一步：编制现金流量水平分析表 第二步：现金流量表水平分析评价第二步：现金流量表水平分析评价三、现金流量表结构分析三、现金流量表结构分析现金流入结构分析现金流入结构分析现金流出结构分析现金流出结构分析第一步：编制现金流量结构分析表第一步：编制现金流量结构分析表 第二步：现金流量表结构分析评价第二步：现金流量表结构分析评价

41、1. 1. 现金流入结构分析现金流入结构分析漳泽电力漳泽电力20072007年现金流入结构表年现金流入结构表 单位：千元单位：千元项项 目目金金 额额结结 构构 % %经营活动现金流入量经营活动现金流入量3,896,757 3,896,757 51.3551.35其中其中销售商品销售商品 3,846,136 3,846,136 50.6850.68税费返还税费返还 2,040 2,040 0.030.03其他经营活动其他经营活动 48,580 48,580 0.640.64投资活动现金流入量投资活动现金流入量89,43189,4311.171.17筹资活动现金流入量筹资活动现金流入量3,603

42、,0573,603,05747.4847.48合 计7,589,244100.002. 2. 现金流出结构分析现金流出结构分析项项 目目金金 额额结结 构构 % %经营活动现金流出量经营活动现金流出量3,994,9203,994,92053.0553.05其中其中购买商品购买商品3,065,0533,065,05340.7040.70支付人工支付人工252,752252,7523.363.36支付税费支付税费558,957558,9577.427.42支付的其他与经营活动支付的其他与经营活动有关的现金有关的现金118,158118,1581.571.57投资活动现金流出量投资活动现金流出量1,

43、192,0721,192,07215.8315.83其中其中购建固定资产、无形资产和其购建固定资产、无形资产和其他长期资产他长期资产771,753771,75310.2510.25对外投资对外投资420,319420,3195.585.58筹资活动现金流出量筹资活动现金流出量2,343,9582,343,95831.1231.12其中其中偿还债务偿还债务2,020,0002,020,00026.8226.82分配股利、利润和偿付利息分配股利、利润和偿付利息323,959323,9594.304.30合合 计计7,530,9517,530,951100.00100.00 漳泽电力漳泽电力2007

44、2007年现金流出结构表年现金流出结构表 单位：千元单位：千元经营、投资、筹资活动现金流量的搭配，看经营、投资、筹资活动现金流量的搭配，看出企业特质出企业特质 信心十足的成长长型公司 稳稳健的绩优绩优公司 危机四伏的地雷公司 经营经营衰退的夕阳阳公司 信心十足的成长长型公司 1. 净净利及经营经营活动现动现金净净流入持续续快速增长长（在对对的产产业业做对对的事）。 2. 投资资活动现动现金大幅增加（众众多的投资资机会会）。 3. 长长期负债负债增加，不进进行现现金增资资（对对投资报资报酬率高于借款利息充满满信心）。 信心十足的成长长型公司马马云： 一个个公司在两种两种情况况下最容易犯错误错误，

45、第一是有太多的钱钱的时时候，第二是面对对太多的机会会； 一个个看到的不应该应该是机会会，因为为机会会无处处不在，一个个更应该应该看到灾难难，并并把灾难难扼杀杀在摇篮摇篮里。稳稳健的绩优绩优公司 1. 净净利及经营经营活动现动现金流量持续续增长长，但幅度不大。 2. 经营经营活动现动现金流入大于投资资活动现动现金支出。 3. 大量买买回自家股票，发发放大量现现金股利。 危机四伏的地雷公司 1. 净利增长，但出现经营活动现金净流出（好大喜功，管理失控）。 2. 投资活动现金大幅增加（仍积极追求增长）。 3. 短期借款大幅增加，但同业应付款大量减少短期借款大幅增加，但同业应付款大量减少（短期内有偿债

46、压力，知情的同业不敢再提供信用）。 经营经营衰退的夕阳阳公司 1. 净净利及经营经营活动现动现金流量持续续下降。 2. 投资资活动现动现金不增长长反而下降，甚至不断处断处理资产资产以取得现现金。 3. 无法稳稳定地支付现现金股利。 四、现金流量表主要项目分析四、现金流量表主要项目分析经营活动现金流量项目分析经营活动现金流量项目分析投资活动现金流量项目分析投资活动现金流量项目分析筹资活动现金流量项目分析筹资活动现金流量项目分析*1、经营活动现金流量在企业现金流量中所占比重较大，一般稳定性和再生性较强4、将利润表中的净利润与经营活动现金净流量进行比较，考察企业利润质量2、将经营活动现金流入量和流出

47、量结合起来分析3、通过销售商品收到的现金与当期销售收入的对比分析，考察企业销售收入的质量98 （一）经营活动现金流量项目分析要点（一）经营活动现金流量项目分析要点销销售收入的现现金含量比率=经营经营活动动的现现金净净流入/营业营业收入经营经营指数数=经营经营活动净现动净现金流量/营业营业利润润越高，收入越高，收入质量越高质量越高越高，盈利越高，盈利质量越高质量越高反向变动变动1 净净利润润 经营经营活动净现动净现金流纸面富贵纸面富贵 运运用现现金流量评评估盈利质质量案例 欲盖弥彰的施乐乐公司 纸纸面富贵贵的大唐电电信施乐施乐9898、9999应收账款证券化，应收账款证券化，提前确认收入，增加经

48、营活动提前确认收入，增加经营活动净现金流净现金流 98-0298-02年，连续年，连续5 5年每年净利年每年净利1 1亿左右，亿左右，每年经营活动将现金流每年经营活动将现金流-2-2千万到千万到8 8亿不等亿不等经典手法：经典手法：研究开发费用资本化研究开发费用资本化反向变动变动2 净净利润润 经营经营活动净现动净现金流隐藏利润隐藏利润04-0804-08年年上海家化、三九、上海家化、三九、苏宁苏宁链链接：上海家化盈利质质量 由图图中我们们可以看出，上海家化在2005年度经营经营活动现动现金净净流量低于净净利润润，其余年份份均高于净净利润润，并并且在2006年达达到顶顶峰，此后趋趋于平稳发稳发

49、展。即从从2006年以后，盈余现现金保障倍数总数总是大于一的，企业业的现现金流在2006年以后不断断改善，利润质润质量不断断提高，并并且保持了良好的发发展趋势趋势。 上海家化 上海家化 由图图可以看出，上海家化2004到2008年各年均保持了经营经营活动现动现金流入量大于经营经营活动动收入，经营经营活动现动现金流出量大于经营经营活动动成本费费用的趋势趋势，说说明公司现现金流非常充裕。 经营周期经营周期现金流量现金流量萌芽期萌芽期成长期成长期成熟期成熟期衰退期衰退期经营活动产生的现金流量小于零正常长期持续状态说明回笼现金的能力很差很 差经营活动产生的现金流量等于零中等长期持续状态说明回笼现金的能

50、力很差一 般经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非现金消耗性成本较好长期持续状态仍然不能给予较高评价较 好经营活动产生的现金流量大于零并恰能补偿当期的非现金消耗性成本好较好好好经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余很好很好很好很好 经营活动净现金流量阶段性分析经营活动净现金流量阶段性分析销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金 该项目反映企业本期销售商品、提供劳务收到的现金，以及前期销售商品、提供劳务本期收到的现金（包括销售收入和应向购买者收取的增值税销项税额）和本期预收的款项，减去本期销售本期退回的商品和前期销售本期退回的商品支付的现金

51、。此项目是企业现金流入的主要来源，通常具有数额大，所占比例高的此项目是企业现金流入的主要来源，通常具有数额大，所占比例高的特点。其与利润表中的营业收入项目相对比，可以判断企业销售收现情况。特点。其与利润表中的营业收入项目相对比，可以判断企业销售收现情况。 经营活动现金流量主要项目的具体分析经营活动现金流量主要项目的具体分析指标：销售收现率指标：销售收现率购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、接受劳务支付的现金 该项目反映企业本期购买商品、接受劳务实际支付的现金（包括增值税进项税额），以及本期支付前期购买商品、接受劳务的未付款项和本期预付款项，减去本期发生的购货退回收到的现金。此项目应是企业现金

52、流出的主要方向，通常具有数额大，所占比重大此项目应是企业现金流出的主要方向，通常具有数额大，所占比重大的特点。的特点。将其与利润表的营业成本相比较，可以判断企业购买商品付现率的情将其与利润表的营业成本相比较，可以判断企业购买商品付现率的情况。况。 支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金该项目反映企业本期实际支付给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴等职工薪酬，但是应由在建工程、无形资产负担的职工薪酬以及支付的离退休人员的职工薪酬除外。二者分别在“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”和“支付其他与经营活动有关的现金”项目反映。对于支付给职工以及为职工支付的现金项目应

53、结合企业的工资发展水对于支付给职工以及为职工支付的现金项目应结合企业的工资发展水平、企业的经济效益加以分析。平、企业的经济效益加以分析。 支付其他与经营活动有关的现金支付其他与经营活动有关的现金该项目反映企业支付的罚款支出、支付的差旅费、业务招待费、保险费、经营租赁支付的现金等其他与经营活动有关的现金流出，金额较大的应当单独列示。该项目主要与利润表的销售费用以及管理费用项目相对应该项目主要与利润表的销售费用以及管理费用项目相对应。 *1、将投资活动的现金流入与现金流出结合起来进行分析2、将投资活动现金流量中的投资收益与利润表中的投资收益进行比较，考核评价企业投资收益质量的好坏。3、从投资活动的

54、现金净流量看企业的理财和投资策略110 （二）投资活动现金流量项目分析要点（二）投资活动现金流量项目分析要点收回投资所收到的现金收回投资所收到的现金反映企业出售、转让或到期收回除现金等价物以外的交易性金融资产、反映企业出售、转让或到期收回除现金等价物以外的交易性金融资产、长期股权投资而收到的现金，以及收回长期债权投资本金而收到的现金，但长期股权投资而收到的现金，以及收回长期债权投资本金而收到的现金，但长期债权投资收回的利息除外。长期债权投资收回的利息除外。此项目不能绝对地追求数额较大。投资扩张是企业未来创造利润的增长此项目不能绝对地追求数额较大。投资扩张是企业未来创造利润的增长点，缩小投资可能

55、意味着企业在规避投资风险、投资战略改变或企业存在资点，缩小投资可能意味着企业在规避投资风险、投资战略改变或企业存在资金紧张的问题。金紧张的问题。 投资活动现金流量主要项目的具体分析投资活动现金流量主要项目的具体分析 取得投资收益收到的现金取得投资收益收到的现金该项目反映企业因股权性投资而分得的现金股利，从子公司、联营企业该项目反映企业因股权性投资而分得的现金股利，从子公司、联营企业或合营企业分回利润而收到的现金，以及因债权性投资而取得的现金利息收或合营企业分回利润而收到的现金，以及因债权性投资而取得的现金利息收入，但股票股利除外。入，但股票股利除外。此项目存在发生额说明企业进入投资回收期。该项

56、目金额同利润表当中此项目存在发生额说明企业进入投资回收期。该项目金额同利润表当中的投资收益项目进行对比分析，可以的投资收益项目进行对比分析，可以考察投资收益的收现状况；考察投资收益的收现状况；同资产负债同资产负债表当中的投资资产金额进行对比分析，可以考察表当中的投资资产金额进行对比分析，可以考察投资资产的现金回报情况。投资资产的现金回报情况。 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 该项目反映企业出售、报废固定资产、无形资产和其他长期资产所取得该项目反映企业出售、报废固定资产、无形资产和其他长期资产所取得的现金（包括因资产毁损而收到的保险赔偿收入），减去为处置这些资产而的现金（包括因资产毁损而收到的保险赔偿收入），减去为处置这些资产而支付的有关费用后的净额，但现金净额为负数的除外。支付的有关费用后的净额，但现金净额为负数的除外。 此项目一般金额不大，如果数额较大，表明企业产业、产品结构将