利率风险管理

1、. 本章共分四节，重点了解和掌握： 利率风险的形成；利率风险的测定；利率风险管理的方法。. 一、利率、利率风险 利率是资金的时间价值。 利率经常发生波动。 利率波动与金融资产的价值和收益相关，与负债的价值和成本相关。 利率风险：利率波动给经济主体带来损失的可能性。. 二、利率风险的形成 1、居民 定息债券的价格，与市场利率呈反方向变动的。 利率上升债券价格下跌； 利率下降债券价格上升。 2、银行 银行资产负债的价值，与市场利率密切相关。 由利率性质不匹配引起的： 浮动利率存款对应固定利率贷款； 固定利率存款对应浮动利率贷款。 由计算利率有关的期限不匹配引起的： 贷款1年期按3个月的浮动计息。

2、. 3、企业 作为资金借入者，资金借入成本利率正向变化。归结:1、利率变化使资产或负债的市场价值发生变化；2、利率变化使资产或负债而产生的净利息收入或支出发生变化。. 三、利率风险的表现形式： 某期限短期利率在将来的某个利息内面临的风险。 计划6个月后借入一笔3月资金短期远期利率风险。 某期限的短期利率在将来的系列利息期内面临的风险。 5年期浮动利率债券每6个月调整一次：一连串短期远期利率风险。 某期限利率所面临的风险。 10年期定息债券受利率变动影响市场利率变动的风险。.（一）麦考莱持续期传统：平均期限如贷款：5年期100000元，利率10%。到期归还本息期限=5年等额还款期限=2.5年对于

3、一般贷款：第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 1000 1000 1000 1000 101000期限：05年.l（一）麦考莱持续期现代：持续期duration,以现值所表现的金融工具价值的平均期限lD=Ct*t*(1+Rt)-t /pl P=Ct(1+Rt)-t lDp/p=-D*dR/(1+R)l金融工具现值：是持续期和利率变动的函数。与持续期同向变化，与利率变动反向变化。.lPA /PA=-DA* R/(1+R)l PL /PL=-DL* R/(1+R)lNW /PA=-(DA DL* PL /PA) * R/(1+R)l持续期缺口： (DA DL* PL /PA)l正缺口，利率上升

4、，证券价值下跌；l负缺口，利率下降，证券价值上升。推导过程.l（二）缺口分析是基于因利率变动使资产或负债而产生的净利息收入或支出发生变化造成收益或成本不确定而采用的一种方法，用来对利率敞口的测定。l、资产负债利率敏感性区别：敏感性/非敏感性l、确定分析期间：年/个月等l、敏感性缺口某一经济主体在某一期间利率敏感性资产利率敏感性负债l净利息收入变动利率敏感性资产*利率变动利率敏感性负债*利率变动l 公式：=* -L* l缺口值：-Ll正缺口，利率上升，净利息收入增加；l负缺口，利率上升，净利息收入减少。. 一、 选择有利的利率形式基本原理： 在受险时间开始以前，对有关货币资本借贷进行磋商时，有关

5、主体根据对利率在未来受险时间的走势所做的预测，选用对自己有利的利率，据以成交签约。 案例：房地产贷款 借方：预期上升固定利率；下降浮动利率。贷方：相反的利率形式。. 二、订立特别条款基本原理：通过订立特别条款来控制利率风险。做法：设定利率浮动的上限和下限 帽子利率 领子利率 . 三、利率敏感性缺口管理 （一）基本原理分析银行净利息收入对市场利率的敏感程度，来调整利率敏感性缺口，从而降低利率风险。利率敏感性缺口利率敏感性资产利率敏感性负债利率敏感性系数利率敏感性资产利率敏感性负债 两者关系利率风险函数（利率风险敞口，利率变动）利率：外生变量利率风险敞口：可控变量 . 三、利率敏感性缺口管理 （二

6、）技术应用预测利率变化，组合配置资产与负债数量、利率与期限结构，构筑顺应利率变动的利率敏感性缺口，降低利率风险。、缺口的计算选定考察期：期限级距天、天、天、天。计算标准化缺口：考虑了市场利率变动时利率敏感性资产与利率敏感性负债的利率变动幅度可能不同的情况。. 三、利率敏感性缺口管理 （二）技术应用案例：某银行天内到期的短期贷款万元，定期存款万元，以同业拆借利率为基准利率，同业拆借利率上升，短期贷款利率，相对变动率；存款利率上升，相对变动率。 标准化缺口=利率敏感性资产*资产利率相对变动率-利率敏感性负债*负债利率相对变动率标准化缺口1000*0.06/0.1-800*0.08/0.1=*.-*

7、.-万元.、缺口调整的方法项目扩大正缺口减少正缺口减少负缺口扩大负缺口浮动利率资产固定利率资产 长期资产 短期资产 浮动利率负债 固定利率负债 长期负债 短期负债 . 、操作策略 （1）被动性选择 将利率敏感性缺口保持在的水平。 （）主动性选择 预测利率变化趋势，调整利率敏感性缺口，获得预期之外的收益。. （）主动性选择 预测利率变化趋势，调整利率敏感性缺口，获得预期之外的收益。利率波动上升期峰下降期谷资产延长期限期限最大缩短期限期限最短负债缩短期限期限最大延长期限期限最短缺口扩大正缺口扩大负缺口临界点：利率临界点质量临界点期限临界点局限性：利率走势难以准确预测、静态分析方法。 . 四、有效持

8、续期缺口管理、有效持续期与银行利率风险关系资产负债价值的利率弹性与有效持续期同方向变化；资产负债价值与利率变动反方向变化。有效持续期缺口资产平均有效持续期负债平均有效持续期*总负债现值/总资产价值、应用银行初始资产亿元，负债万元，股东权益为万元。 . 四、有效持续期缺口管理资产市场价值利率有效持续期现金年期贷款.年期贷款.总计.负债市场价值利率有效持续期年期存款年期存款.总负债.股东权益总计. 四、有效持续期缺口管理总资产综合有效持续期.年总负债综合有效持续期.年有效期缺口./*.年净利息收入*.+*.-*.-*.+-万元。问题：当利率上升，股东权益价值是否会下降？. 四、有效持续期缺口管理（

9、利率上升，资产负债价值下降）资产市场价值利率有效持续期现金年期贷款.年期贷款.总计.负债市场价值利率有效持续期年期存款年期存款.总负债.股东权益总计. 四、有效持续期缺口管理总资产综合有效持续期.年总负债综合有效持续期.年有效期缺口./*.年净利息收入*.+*.-*.-*.+.-.万元。当利率上升，股东权益价值会下降：-万元. 四、有效持续期缺口管理产生原因：缺口存在如何调整？三种方法：缩短资产综合有效持续期；延长负债综合有效期；同时调整资产与负债如调整负债：减少年期存款至万元，增加年期存款万元。. 四、有效持续期缺口管理（调整后）资产市场价值利率有效持续期现金年期贷款.年期贷款.总计.负债市

10、场价值利率有效持续期年期存款年期存款.年期存款总负债.股东权益总计. 四、有效持续期缺口管理（利率上升，资产负债价值变化）资产市场价值利率有效持续期现金年期贷款.年期贷款.总计.负债市场价值利率有效持续期年期存款年期存款.年期存款总负债.股东权益总计. 小结：管理效果总资产综合有效持续期.年总负债综合有效持续期.年有效期缺口./*.年股东权益股东权益价值未发生变化. 四、有效持续期缺口管理、操作策略与利率敏感性缺口类似，存在两种策略：主动性选择银行根据对未来利率的走势的预测，保持适当有效持续期缺口，以获取利率变动带来的收益。被动性选择银行将有效持续期缺口保持为的状况，有效规避利率风险。. 四、

11、有效持续期缺口管理、局限性主观假设的成分较多：按时还款与取款等 凸性问题的存在：资产负债价值与利率变化呈线性关系，一般是非线性的 有效持续期漂移问题：有效持续期越临近到期，其缩短速度越快，呈现先快后慢，需要经常计算来降低误差。. 一、远期利率协议二、利率期货三、利率互换四、利率期权.实际运用例题： 建设银行90天内到期的短期贷款5000万元，定期存款4000万元，当基准利率上升10%时，短期贷款利率上升了8%，定期存款利率上升5%，计算：1、计算利率敏感性系数；2、计算利率的标准化缺口；3、假使负债保持不变，如要使标准化口为0，计算资产的变动额度。解：1、利率敏感性系数：5000/4000=1.2。2、利率敏感性缺口：5000*0.08/0.1-4000*0.05/0.1=2000万元。3、X*0.8-2000=0，X=2500万元，调低2500万元。.思 考 题1什么是利率敏感性缺口？应如何运用利率敏感性缺口管理的不同策略来防范银行利率风险及增加银行的净利息收入？2. 什么是麦考莱有效持续期？简述有效持续期与银行利率风险的关系。.3.对资本借方和贷方而言，如何现则固定利率或浮动利率方式来 管理利率风险？（考虑预期利率上升及下降两种情况）4.简述利率敏感性缺口管理的基本原理和操作