私募股权基金介绍、筹备

1、私募股权基金-基本概念及设立简介认识基金失业保险基金 住房公基金 证券投资基金 私募股权基金 集合信托计划 集合资产管理计划 基金私募基金私募证券基金私募股权基金创业投资基金其它基金公募基金本质：为了某种目的而聚集的具有一定数量的资金。目录1主要法律体系2基金的设计与筹备3基金的设立4基金的运行5基金的退出主要法律体系主要法律体系 总体而言，我国的私募股权基金立法尚处于起步阶段，尚无专项法典。现存监管规则，主要集中在国务院部门规章及省级地方政府的地方法规及其他规范性文件层面。针对具体案例，需要小心遗漏应适用的法律法规。几部比较重要的专项规范2003.3.1 外商投资创业投资企业管理规定2006

2、.3.1 创业投资企业管理暂行办法2007.6.1 合伙企业法修改 2009.4.30 税务局关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知2011.11.23发改委关于促进股权投资企业规范发展的通知2013.6.1 证券投资基金法修改2013.6.27 中央编办关于私募股权基金管理职责分工的通知2014.2.7 私募投资基金管理人登记和基金备案办法2014.8.21 私募投资基金监督管理暂行办法其他相关法律法规合伙企业法、公司法、信托法、信托公司集合资金信托计划管理办法、企业国有资产法基金的设计与筹备来 基金规模的设计 资金募集的对象及模式的设计管 基金拟采取组织形式的设计 管理团队的设计 权限划

3、分的设计 投 投资方向及拟采取的主要投资方式的设计去 利润划分的设计 其他注册地的选择及优惠政策的争取 目录来 基金规模 对基金、基金管理公司的注册资本、实缴资本、出资人的最低认缴额、实缴额，各地常有自己的规定。 通过咨询成都市高新区工商局，其要求如下： 私募股权基金注册资本不低于1亿； 基金管理公司注册资本不低于500万； 对实收资本及资金缴付期限没有强制性要求。 基金规模并非越大越好，需要综合考虑投资所需资金和资金持有成本。 此外，可通过采用承诺出资模式降低资金持有成本。 实践中，考虑到私募基金风险较大，政府部门一般更愿意接受机构作为基金的发起人。来资金募集的对象及模式公募根据中华人民共和

4、国证券投资基金法第五十条：公开募集基金，应当经国务院证券监督管理机构注册。未经注册， 不得公开或变相公开募集基金。风险：被认定为非法集资罪。案例私募数：不得超过证券投资基金法公司法合伙企业法等 法律法规的规定。200 有限责任公司50 有限合伙50量： 只能向合格投资者募集：具有相应风险识别能力和承担能力； 投资于单只基金的金额不低于100万； 单位净资产不低于1000万； 个人金融资产不低于300万，或最近三年个人 年均收入不低于50万。 依法备案的投资计划、社保基金、企业年金等 可以被视为合格投资者。模式： 不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金； 不得通过报刊、电台、电视、互联网等公众

5、传播媒体推荐； 不得通过讲座、报告会、分析会和布告、传单、短信、微信、 微博、博客、电子邮件等方式向不特定对象推荐； 不得向投资者曾诺资金不受损失或承诺最低收益。 需要对投资者的风险识别和承担能力进行评估； 需要投资者签署风险揭示书和承诺符合合格投资者条件。承诺制：资本缴付可以采用承诺制，即投资者在股权投资企业资本募集 阶段签署认缴承诺书，在股权投资企业投资运作实施阶段，根 据公司章程或合伙协议的约定分期缴付出资。特殊投资者：高校 教育部关于积极发展、规范管理高校科技产业的指导意 见第7条规定“高校除对高校资产公司进行投资外，不得 再以事业单位法人的身份对外进行投资。”政府 中华人民共和国行政

6、事业单位国有资产管理办法第23 条规定“行政单位不得以任何形式用占有、使用的国有资 产举办经济实体。” 关于创业投资引导基金规范设立与 运作的指导意见规定政府可以独资设立引导基金。 管 基金拟采取组织形式公司制、有限合伙制、契约制。公司制 vs 有限合伙制公司制公司制有限合伙制有限合伙制分配机制需整个基金有盈利才可分配。一般要求同股同权。更自由。可采取按项目分配收益的模式。可不按出资比例分配。对非主要投资人权利的保护强。弱。治理结构成熟，规范。更灵活。基金管理人为国有性质可。不可。例：甲、乙、丙、丁四个机构出资设立了R基金，其基本情况如下。基金名称基金名称R基金基金组织形式基金管理人甲公司基金

7、规模认缴总额出资比例甲公司1%，乙公司47%，丙公司42%，丁公司10%存续期10年目前情况基金设立已满两年，已完成3.5亿元的投资。目前已有项目推出，收回投资5000万元，即账面现金为5000万元。现，甲公司看好一化工项目，总投资额为1亿元。乙、丙、丁中只由乙同意投资本项目，并愿意加投2500万元。另有投资人戊愿意投入2500万元。乙戊甲丁丙乙化工项目R基金R基金B组合伙人A组合伙人新增出资5000万元5000万元公司制 vs 有限合伙制-税负比较出资人为公司A 假设A设立基金B，B向项目公司C投资人民币100万元，1年后C公司向B 分红50万元，不久基金将持有的C公司的股权转让获得250万

8、对价。收入来源收入来源股息、红利所得股息、红利所得股权转让所得股权转让所得所得额50万150万基金B应税所得额00公司A应税所得税0150万A公司总体税负（150万+其它所得-A公司费用及五年内亏损）x税率基金为合伙制基金为公司制收入来源收入来源股息、红利所得股息、红利所得股权转让所得股权转让所得所得额50万150万基金B应税所得额0150万公司A应税所得税00A公司总体税负（150万+其它所得-B公司费用及五年内亏损）x税率A的盈利状态更好时选公司制，B的盈利状态更好时选合伙制。管管理团队股东会董事会总经理投资决策委员会副总经理副总经理副总经理副总经理副总经理财务总监直接投资部投资银行部风险

9、控制部资产管理部综合管理部计划财务部私募投资基金监督管理暂行办法未对管理团队的组成做强制性规定。发改委以前文件的要求任然有参考意义：“股权投资类企业所有高管人员在最近5年内没有违法记录或尚在处理的重大经济纠纷诉讼案件，至少3名高管人员具备2年以上股权投资或相关业务经验。”从知识结构看，管理团队应该匹配投行、法律、财务以及拟投资领域内的行业专家。出资人出资人出资人基金基金出资人大会股东会投资委员会董事会经理办公室基金公司管权限划分事项事项总经理总经理投委会投委会董事会董事会股东会股东会出资人大会出资人大会1.单一投资项目的累计投资额不超过委托人注册资本的20%建议审批2.单一投资项目的累计投资额

10、超过委托人注册资本的20%，不超过40%建议审核审批3.单一投资项目的累计投资额超过委托人注册资本的40%，不超过60%建议审核审核审批投 具体投资模式及相关规则在私募基金业务部分探讨。 设立阶段除做好投资权限划分外，还可以考虑基金的主要投领域，是否规定只投资于若干领域。 投资者可以在此阶段制定一些投资项目必须达到的要求。如政府资金常要求一定比例的基金份额只可以投资于本地项目。 常约定基金可以投资于单一项目的最高金额。分 管理团队 基金一般向管理团队支付两笔费用，分别是管理费和业绩报酬。 管理费用于支付管理团队日常运营的费用。常按出资额的一定比例按年计付， 结余部分一般允许向管理团队做建立分配。也可调 整为预算制。 业绩报酬，一般在投资收益中按一定比例计付，常为20%。一般会设定一个 基本收益目标作为支付业 绩报酬的条件。同时还应该考虑业绩报酬在基金管 理公司股东、核心成员、一般成员中如何分配。 可以约定管理公司的业绩报酬仅一部分分配，剩余部分留存在专门账户中，用于对 未来利润分配方案的调整。投资人可以选择每年、按项目、或整个基金清算时进行分配。可以选择平等分配风险和利润，也可以约定部分投资人享受更多利润，承担更大风险。筹备阶段的主要法律文件基金设立方案募集说明书基金设立协议认购意向承诺书基金资本认缴承诺书基金的设立设立流程区金融办（