2017中级《财务管理》高频考点

1、2017中级财务管理高频考点（一）投资决策评价指标一、净现值（NPV）（一）含义一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额称为净现值（NetPrese ntValue）。（二）计算净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值（三）贴现率的参考标准1、以市场利率为标准：资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平 可以视为一般最低报酬率要求；2、 以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准：考虑投资项目的风险补偿 因素以及通货膨胀因素；3、以企业平均资本成本率为标准：企业筹资承担的资本成本率水平，给投资项目 提出了最低报酬率要求。（四）决策原则净现值指标的结果大于零

2、，方案可行。、年金净流量（ANCF）（一）含义项目期间内全部现金净流量总额的总现值或总终值折算为等额年金的平均现金净流量，称为年金净流量（AnnualNCF）。（二）计算公式年金净流量=现金流量总现值/年金现值系数=现金流量总终值/年金终值系数【提示】年金净流量二净现值/年金现值系数（三）决策原则年金净流量指标的结果大于零，方案可行。三、现值指数（PVI）（一）含义现值指数（PresentValuelndex）是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。（二）计算公式现值指数（PVI）=未来现金净流量现值/原始投资额现值（三）决策原则若现值指数大于1,方案可行对于独立投资方案而言，现值

3、指数越大，方案越好。四、内含报酬率（IRR）（一）含义内含报酬率（InternalRateofReturn）,是指对投资方案的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。（二）计算1、当未来每年现金净流量相等时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求 出内含报酬率。2. 当未来每年现金净流量不相等时：逐次测试法计算步骤：首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率。【例题计算题】兴达公司有一投资方案，需一次性投资120000元，使用年限为4年，每年现金流入量分别为 30000元、4000

4、0 元、50000 元、35000 元。要求：计算该投资方案的内含报酬率，并据以评价该方案是否可行。年每表現金淡MESi 重净现值的逐次测试测试8 %单位:：元2次测试12%第三次测试10%130W0U 92627780G 8932&?900. 909272702400000. 857342300L 797316800. 826830403500000l 7M397000l 712356000. 75137 SEO435000Ol 735257250l S36322500. 68323905现金流入量现值合计127485116580121765减；投资额现值120000120000120000

5、净现值?485(34701765利率净现值10%1765IRR 012% -3470IRR=10.67%(三) 决策原则当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。指标间的比较(1)相同点第一，考虑了资金时间价值第二，考虑了项目期限内全部的现金流量第三，在评价单一方案可行与否的时候，结论一致当净现值0时，年金净流量0，现值指数1，内含报酬率 投资人期望的最 低投资报酬率；当净现值=0时，年金净流量=0，现值指数=1，内含报酬率二投资人期望的最 低投资报酬率；当净现值0时，年金净流量0，现值指数1，内含报酬率 投资人期望的最 低投资报酬率。区别指标冲现13年金冉流量观值指劉内含歩

6、酬华是沿受遥定亚班率是jg是否反報项目投鍔方塞本島报習星否直糕肴虎 援资惋遂犬小是是指标性质缩对歡相对魏反映投资取率回收期（PP）回收期（PaybackPeriod）,是指投资项目的未来现金净流量与原始投资额相等时 所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。（一）静态回收期1、含义静态回收期没有虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额 时所经历的时间作为回收期。2、计算方法（1）未来每年现金净流量相等时【例题计算题】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机床中选购一种机床。甲 机床购价为35000元，投入使用后，每年现金流量为 7000元;乙机床购价为 36000元，投

7、入使用后，每年现金流量为 8000元。要求：用静态回收期指标决策该厂应选购哪种机床？【解析】甲机床回收期=35000/7000=5（ 年）乙机床回收期=36000/8000=4.5（年）计算结果表明，乙机床的回收期比甲机床短，该工厂应选择乙机床。（2）未来毎年现金净流量不相等时：根据累计现金流量来确定回收期设M是收回原始投资的前一年静态回收期二MT(二) 动态回收期1、含义动态回收期需要将投资引起的未来现金净流量进行贴现，以未来现金净流量的 现值等于原始投资额现值时所经历的时间为回收期。2、计算方法(1) 未来每年现金净流入量相等时：利用年金现值系数表，利用插值法计算。(P/A，i，n)二原始

8、投资额现值/每年现金净流量(2) 未来每年现金净流量不相等时：根据累计现金流量现值来确定回收期。设M是收回原始投资的前一年【例题】迪力公司有一投资项目，需投资 150000元，使用年限为5年，每年的现金流量不相等，资本成本率为5%，有关资料如表所示。要求：计算该投资项目的动态回收期表项目现金流量表单位：元年份现金漁流量1300002390003600004=50000:L ：0：0【答案】年份现金浄浇蚩净浇蚩现值累计现值0-150000-150000-15000013000023560-12144023500031745-9969536000051840-37355电30000411503295540000SL36O31655动态回收期=3+37855/41150=3.92（年）（三）优缺