企业营运资金管理研究(毕业论文)

1、 I / 28摘 要 随着社会经济的快速发展和竞争的激烈化，企业已经越来越重视营运资金的管理。营运资金管理作为财务管理的重要组成部分，可以说在很大程度上反应了整个企业经营管理水平，也是企业生存和发展的基础。特别是近几年的金融危机更加显现出营运资金管理的重要性。本文首先简单介绍了营运资金管理的研究背景，回顾了营运资金管理的国外研究成果，相比较国外系统、科学的研究体系，我国研究起步较晚，缺乏整体系统的研究。为了提高营运资金管理效率，进行营运资金整体研究不可或缺。继而对营运资金管理的一些基本概念进行简单的阐释，详细叙述了营运资金管理的容，比如说现金管理，应收账款管理，存货管理等。然后重点总结了我国企

2、业营运资金管理的现状与存在的问题，比如说营运资金不足、营运资金运营效率低、营运资金部管理弱化、信贷资金比重大等问题。最后根据这些问题提出一些解决对策，即扩宽融资渠道，增强融资能力；将营运资金管理贯穿于企业运行的全过程；充分利用商业信用等，列举了一些加强营运资金管理的具体措施。关键词：营运资金，营运资金管理，问题研究 II / 28ABSTRACTWith the rapid social-economic development and fierce competition, companies have been increasing emphasis on working capital

3、management. As an important part of financial management, it largely reflects the entire enterprise level of management,but also the enterprise survival and development. Especially in recent years, the financial crisis has shown more the importance of working capital management.This paper introduces

4、 the research background of working capital management at first, reviewing the domestic and foreign research results of working capital management paring with foreign scientific research systems, Chinas research stares late and lacks an overall system. In order to improve the efficiency of working c

5、apital management ,it is necessary to overall working capital overall study. Then,it explains some basic concepts simply, describing the contents of working capital management in detail , such as cash management, accounts receivable management, inventory management, etc.; and sums up the status of o

6、ur country and key issues , such as lack of working capital, low level of working capital operating efficiency, weakening the internal management of working capital, credit funds than the major issues.Finally,it proposes some solutions bases on these problems, namely widening financing channels, enh

7、ancing the financing capacity; keeping operating financial management throughout the entire process of business operation; taking advantage of commercial credit and other lists some specific measures of working capital management. III / 28KEYKEY WORDSWORDS: :Working capital, Working capital manageme

8、nt, problems research IV / 28目 录前言 1第 1 章 导论 21.1 研究背景 21.2 研究意义 21.2.1 理论意义 21.2.2 实践意义 31.3 研究目的和研究容 31.4 文献综述 31.4.1 国外营运资金管理研究回顾 31.4.2 国营运资金管理研究回顾 51.5 本文的创新点与不足 6第 2 章企业营运资金管理概述 72.1 营运资金的概念 72.2 营运资金管理的概念 72.3 营运资金管理的容 72.3.1 现金管理 82.3.2 短期有价证券投资管理 82.3.3 应收账款管理 82.3.4 存货管理 82.3.5 流动负债管理 92.4

9、 营运资金管理的原则 92.4.1 保证合理的资金需求 92.4.2 提高资金使用效率 92.4.3 节约资金使用成本 92.4.4 保持足够的短期偿债能力 92.5 营运资金管理的目标 102.5.1 保持合理资金结构，保证企业持续经营 10 V / 282.5.2 提高获利能力，实现资金的增值 10第 3 章我国企业营运资金管理的现状与存在的问题 113.1 我国企业营运资金管理的现状 113.2 我国企业营运资金管理存在的问题 113.2.1 营运资金不足，融资渠道有限 113.2.2 营运资金运营效率低 123.2.3 信贷资金比重较大 123.2.4 营运资金管理薄弱，控制不严 13

10、3.2.5 缺乏有效的管理绩效评价 14第 4 章关于改善我国营运资金管理问题的建议 154.1 拓宽融资渠道，增强融资能力 154.1.1 优化资本结构，提高企业自身融资能力 154.1.2 尽量使企业融资渠道多元化 154.1.3 了解各种融资方式的优缺点，正确选择企业融资方式 164.2 转变经营观念，强化企业部管理 164.3 将营运资金管理贯穿于企业运行的全过程 164.3.1 加强现金管理，提高资金的使用效率 164.3.2 加强存货管理，建立有效的存货管理方法 174.3.3 加强应收账款的控制和管理 174.3.4 充分而合理的利用商业信用 184.4 强化“零营运资金管理”的

11、意识 184.5 建立新的营运资金管理业绩评价体系 194.6 加强管理人员素质培训，提高营运资金管理工作质量 19结论 20致 21参考文献 22 1 / 28前 言营运资金作为企业资金中最具活力的部分, 其运转效率在很大程度上决定了企业今后的生存与发展。营运资金管理作为企业财务管理中的一个重要组成部分，其目标应该与企业财务管理目标一致，即实现企业价值最大化。而且不管是从理论上看还是从现实工作中观察，加强营运资金管理都具有重要的意义。企业生存与发展在很大程度上甚至可以说在根本上是取决于营运资金的管理和运转情况的，只有营运资金不断处于良好的管理和运转之下，企业才能得以生存，才有发展的基础，企业

12、的目标才能有可能实现。而且营运资金的管理涉与到企业的采购、销售、生产和财务等部门的配合和努力，贯穿于企业生产经营的全过程。对于企业的财务经理来说，也应该把大部分的时间都用于营运资金管理，而不是长期投资。通过有效的营运资金管理，可以在充分满足生产经营活动周转需要并充分考虑企业财务安全性的前提下，一方面保证企业资金的充分流动性，以维持正常生产经营、保持良好的偿债能力、防止企业破产以与增强企业筹资能力；另一方面加快营运资金周转速度，减少持有成本，努力实现尽可能多的持续、稳定的利润和现金流量，降低投资风险。这两方面共同作用，可以不断提高营运资金的利用水平和周转能力，提高企业的整体盈利能力，有利于企业价

13、值最大化目标的实现。然而，目前很多企业在营运资金管理方面存在很多问题, 如资金短缺、资金营运能力较低，这些都严重影响到企业的经营效益。因此必须解决好营运资金管理中存在的问题，保持企业的良性发展。 2 / 28第 1 章 导论1.1 研究背景 营运资金就像是一个企业体的“血脉”，营运资金运转不正常，直接影响着企业各部分的运转。营运资金管理作为财务管理的重要组成部分，可以说在很大程度上反应了整个企业经营管理水平，也是企业生存和发展的基础。几年前美国爆发的金融危机，波与到了全球的经济发展，很多企业因为资金链断裂而破产，这让很多企业管理者意识到营运资金管理的重要性。从国际环境看，国际金融危机还在发展，

14、一些国家主权债务危机短期难以解决，国际金融市场持续动荡，市场信心普遍动摇，大宗原材料价格起伏跌宕。从国来看，为了应对金融危机，货币发行量大于市场需求量，引发通货膨胀，物价持续上涨。而国际能源价格的上涨也导致了企业生产成本增加，使国的一些中小企业经营困难增多，部分行业产能过剩凸显，能源消费总量过快，增加了企业资金需求量。这些都会引起企业资金不足，周转困难。此外，我国金融体制改革还没完成，资本市场也不完善，企业融资渠道狭窄，进一步限制了获取资金的途径。而营运资金又属于短期的概念，与企业日常收支息息相关，若是没处理好企业的营运资金管理，小则可能公司获利下降，增加经营风险；大则可能因短期资金周转不灵，

15、发生破产倒闭的厄运。此外，在营运资金管理理论的研究上，我国也已经落后较多，而且国外企业也一直比较重视对于营运资金的管理，通常财务经理会把大半的时间用来管理营运资金，不断创新管理的方式，紧跟经济进步的步伐。所以，我国企业也应该重视营运资金的管理，在强调整体财务管理的同时，也应该更加注重如何更有效的进行营运资金管理。1.2 研究意义1.2.1 理论意义本文的研究能够给企业加强营运资金管理提供理论支撑。营运资金管理是一个越来越受重视的领域，在企业财务管理中也一直占据着不可或缺的位置。 3 / 28国外学者对营运资金管理的研究也有很多，指导了营运资金管理的实际运用。无论是什么实践方法必须要有一定的理论

16、作为支撑。而我国对于营运资金管理的研究还不够成熟，相比较西方国家还比较落后，大多数都是跟着西方国家的脚步走。本文以国外的研究成果为起点，提出关于营运资金管理的研究方向和方法，阐述了营运资金管理的重要理论方法，支持以后的研究。1.2.2 实践意义本文的研究在实践上旨在给企业的营运资金管理提供借鉴和指导，引起企业管理者更多的重视。在企业竞争日趋激烈的当前社会，营运资金的管理成为制约企业发展的主要因素，因此，企业应加强对营运资金的管理力度。而我国对于营运资金管理的重视程度还不够，管理绩效水平低，不能适应当今社会的发展。很多企业在管理方法上也不符合自身的实际情况，导致管理的失效。本文通过对营运资金管理

17、方法的研究，直接与企业实际问题相结合，对症下药，旨在提高管理的效率。1.3 研究目的和研究容本文通过对营运资金管理的研究，希望能达到以下目的：1.通过对我国营运资金管理和研究现状的叙述，进一步说明加强营运资金研究和管理的重要性。2.在分析我国企业营运资金管理存在问题的基础上，借鉴国外先进的管理理念和方法，提出管理对策，希望能够给企业的营运资金管理提供指导方向和方法。本文的主要容如下： 第一部分为营运资金管理的基本概述。对营运资金的概念，营运资金管理的容、原则、目标进行阐述，依次作为研究的出发点。第二部分对我国企业营运资金管理的现状和存在的问题进行分析。第三部分提出解决我国营运资金管理存在问题的

18、方案。1.4 文献综述 4 / 281.4.1 国外营运资金管理研究回顾早在20世纪30年代，国外就已经开始有了对营运资金管理的初步研究。在30年代的美国经济衰退之后，1934年，Harry GGuthmann研究了经济大衰退对美国主流企业营运资金状况的影响，开启了营运资金管理研究的先河。从这以后，越来越多的学者开始进行对流动资产管理的研究，但是并没有提出整体营运资金管理研究理论，这种状况一直延续到70年代初期。W. D. Knight在1972年提出，每个营运资金项目的最优水平并不代表营运资金整体的最优化。因此，应该将各项资金占用联系起来综合进行考虑、分析，还要联系环境中的一些不确定因素，做

19、出满意决策而不是最优决策。该研究奠定了营运资金管理研究从单独流动资产管理向整体营运资金管理的基础。1989年, John J. Hampton 与 Cecilia L. Wagner在营运资金管理一书中介绍了流动资产管理,而且将其容拓展到了信用评级、短期融资、消费者信贷等容。该书提出要从盈利性和风险性两个角度综合管理流动资金的配置, 并且要联系投资政策与融资政策, 从总体上进行观察和研究如何据此制定合理营运资金政策，形成了整体营运资金管理的基本容框架，并且一直到现在都还被保持着。该书的出版正式实现了对营运资金整体进行管理的理论转变。从营运资金管理绩效评价来看，早期一般都是采用流动资产周转率指标

20、进行评价，来衡量流动资产的运转效率。这些指标只能是孤立地考察营运资金中的流动资产部分的管理状况，忽视对这些项目之间在联系的考察，更重要的是这些指标也没有考虑流动负债，因此必然会对在考察企业营运资金策略时带来困难。为了解决这些问题，Richard V.D.和E.J.Laughlin于1980年提出了现金周期指标，用以反映企业营运资金管理状况的全貌。他们将现金周期定义为：现金周期应收账款周转期存货周转期应付账款周转期。继而在1990年，James A. Gentry, R. Vaidyanathan和 Hei Wai Lee在此基础上，通过综合考虑现金周转期各阶段现金流的时间和数量，按不同时间点占

21、用营运资金数量重新计算原材料、半成品、产成品、应收账款和应付账款周转天数，建立了修正的现金周期指标加权现金周期。该指标的提出使在营运资金管理评价方面，实现了从流动资产周转率到营运资金周转率的转变。20世纪90年代以来, 国外主流财务学期刊上已很少看到关于营运资金管理 5 / 28的专门研究。但是企业营运资金管理实践的创新却并未停止,自90年代中期以后，营运资金管理的方法出现了新的创新，逐渐转向以供应链的优化和管理为中心。在这方面做得比较好的应该是美国REL咨询公司和CFO杂志从1997开始展开的对美国最大的1000家企业的营运资金调查( TheWorking Cap ital Survey)，

22、每年发布一次调查报告。除分行业对所调查企业按营运资金管理绩效进行排名外, 还对企业营运资金管理的热点和趋势进行评述。自2001年美国经济危机之后，该项调查就一直强调供应链管理对于企业营运资金管理的重要作用。 2002年的调查报告更是以“不要让供应链断裂”为标题。2005年度调查报告又鲜明地提出压榨供应商问题并进行了讨论, 并提出构建“供应商、企业、客户”之间无痕的新思路。综上所述，国外营运资金管理研究起步早，管理容经历了从单项流动资产管理到整体营运资金管理的转变；管理的绩效评价则实现了从流动资产周转期到营运资金周转期的转变；尤其在管理的方法上，摆脱了传统的数学方法，转向以供应链的优化与管理为重

23、心，将其与营运资金的管理紧密联系起来，拓展了营运资金管理的研究视野和研究容。1.4.2 国营运资金管理研究回顾 与国外相比，我国对于营运资金管理的研究起步比较晚，自 1993 年我国实行与国际惯例接轨的会计制度之后，营运资金才作为一个财务概念被引入我国。从总体上看，我国的研究还处于初期阶段，大多数还只是对某个项目的孤立研究，少有系统研究，多数还是借鉴国外的相关研究成果和经验，也缺少实践研究，并没有形成一个科学、完整的体系。毛付根教授于 1995 年在会计研究上发表了“论营运资金管理的基本原理”一文，指出：应该从风险性和盈利性两个方面来考评企业的净营运资本状况，对于营运资金的管理要充分考虑流动资

24、产与负债之间的关系，将流动资金的存量配置与其相应资金来源联系起来，再据此制定合理的营运资金政策。在2000年，雄胜等建议在衡量应收账款营运资金状况时，以应收账款平均账龄作为主要指标，并采用应收账款逾期率作辅助指标。而对于企业的存货，在考虑了存货成分复杂的前提下，应采用存货平均占用期来评价存货营运状况，并按其容进行材料平均储存期、在产品平均生产期以与产成品平均库存期等指 6 / 28标细化，来反映存货在不同环节的营运效率。这样的改进方法，充分结合了中国现实，改善了在应收账款和存货管理指标在理论和实践上的不足，为以后的管理方法提供了借鉴。在2005年，王竹泉、马广林提出了“将跨地区经营企业营运资金

25、管理的重心转移到渠道控制上”的新理念，倡导将营运资金管理研究与供应链管理、渠道管理和客户关系管理等研究有机结合起来。这项研究是关于企业营运资金管理研究的新的飞跃，提出了研究的新思路、新方法，也为创新营运资金管理方法提供了新的理论基础。接着在2006年，罗福凯在对海信集团的营运资金管理的研究中，提出应该要将营运资金的管理渗透到企业经营管理的全过程，认为海信集团的营运资金管理水平在国处于领先地位，是建立在对营运资金进行全方位的实时管理之上的。由此可知，加强营运资金的管理无论在什么时候都应该是管理者们应该重视的问题。总体来看，与那些发达国家相比，我国对营运资金管理的研究水平还比较低。在2000年以前

26、，对这方面的研究比较少，虽然之后对营运资金管理的研究有所增加，但也还是没有得到相应的重视，与其所占的重要地位极不相称。而且大多数的研究都落后于西方国家，没有什么实质性的创新，也没有一套切实可行的管理方法。其中王竹泉教授所提出的供应链管理，渠道管理以与客户管理等对我国营运资金管理研究去寻求新理念的有重大影响。在这样的研究现状下，本文借鉴西方的先进管理理念，强调整体营运资金管理的必要性，提出符合我国现状的管理方法。1.5 本文的创新点与不足本文的创新之处在于，在研究视角上，从营运资金管理的基本理论出发，结合我国企业现阶段存在的问题，有针对性的提出解决方法。在关于管理绩效评价方面还联系了近几年提出的

27、供应链管理和渠道管理的新理念，还提出了关于零营运资金管理的一些容。 本文的不足之处在于，没有详细的介绍国外的研究成果，关于营运资金管理存在的问题只是在重要方面进行了论述， 。而且也没有对问题的成因进行分析， 7 / 28只提出了一些建议，并且一些方法还只是参照前人的研究成果，创新的力度不够。第 2 章 企业营运资金管理概述2.1 营运资金的概念营运资金，也称营运资本，是指企业投入日常经营的资本，有广义和狭义之分。狭义的营运资金是指一定时期全部流动资产减去流动负债的余额，也称净营运资金。这是一个抽象的概念，并不特指某项资产，而是一个差额。在此差额大于零的情况下，说明企业不仅不需要变现长期资产来支

28、持日常的资金流转，反而可以利用流动资金来偿还短期的债务。广义的营运资金，是指企业一定时期的全部流动资产，也称为总营运资金。它是一个具体概念，包含了企业所有流动资产，即企业一定时期持有的现金、有价证券、应收和预付账款与各类存货资产等。这一概念将企业的营运资金与企业生产经营的各个过程联系在一起，促使企业财务管理渗透到企业生产经营的各个领域，实现理财与经营相结合。除了以上的两种理解之外，从财务角度看，营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和。 “总和”不是数额的加总，而是关系的反映，这有利于财务人员意识到，对营运资金的管理要注意流动资产与流动负债这两个方面的问题，必须将两者结合起来一并进行管理。本

29、文的研究使用的是狭义的营运资金，即净营运资金。2.2 营运资金管理的概念营运资金管理应包括企业流动资产和流动负债管理的全部容。概括而论，营运资金管理是通过规划与控制流动资产与流动负债，使企业保持良好的偿债能力和获利能力，以经营活动现金流量控制为核心的一系列管理活动的总称。我国企业的营运资金管理注重对短期资产的管理，比如现金管理、应收账款管理、存货管理和短期证券管理等。2.3 营运资金管理的容 8 / 28一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。据调查，公司财务经理把一大半的时间都用于营运资金管理。要管理好企业的营运资金，必须要先了解营

30、运资金管理的容。在当代企业管理中，营运资金管理的具体容包括现金管理、短期有价证券投资管理、应收账款管理、存货管理、流动负债管理。2.3.1 现金管理现金的定义为现金与现金等价物，主要包括货币资金，银行存款和银行本票、银行汇票等。现金是企业中流动性最强的资产，企业置存现金主要是为了交易性需求、预防性需求和投机性需求。企业缺乏必要的现金，将不能应付业务开支，让企业错失机会，使企业蒙受损失；企业置存过量的现金，又会因这些资金不能投入周转使用无法取得盈利，也造成了资金的闲置浪费，同时也增加了管理成本。2.3.2 短期有价证券投资管理短期有价证券投资是指企业的对外权益性投资和债权性投资。短期有价证券因其

31、变现能力强，所以可以为紧急事件提供资金，保持资产的流动性。从另一角度来说，过多的资金闲置会造成资源的浪费，而投资于有价证券则可以赚取收益。所以，企业进行短期投资管理时要在不影响正常生产经营的前提下，充分保持资产的流动性，再利用闲置资金获取最大收益。2.3.3 应收账款管理应收账款是企业因对外销售产品、材料、提供劳务等而应向购货方或接受劳务单位收取的款项，包括应收销售款、应收票据、其他应收款等。应收账款是企业为了扩大销售和增加盈利所进行的资金投放，当然也承担着一定的投资风险。比如说账款逾期无法收回，发生坏账损失风险，催账的时候会产生一定的收账成本等。从这个角度来说，企业就需要在利用应收账款增加盈

32、利和其所发生的成本、风险之间进行权衡，力争在不影响企业销售规模的情况下，减少应收账款持有成本，同时还要避免坏账损失，保证应收账款的流动性，以追求更高的企业效益。2.3.4 存货管理存货是指企业在日常生产经营活动中为销售或者耗用而储备的物资，包括 9 / 28材料、燃料、低值易耗品、在产品、商品等。企业的存货充足能保证正常生产经营活动的顺利进行，也能节约采购费用，因为有时候的大批量订货会有一定的价格优惠。而且充足的存货也能使企业迅速满足客户的各种需求，有利于企业抓住某些客户的特殊需要量，为企业提供了更多的机会，避免了缺货带来的损失。不过有利必有弊，存货的过多持有，也会增加存货的相关持有成本，减少

33、企业的利润。因此，在日常的存货管理中，企业在加强安全性管理的前提下，还要制定最佳存货持有量，在尽量满足生产经营需要的同时也要减少存货的资金占用。2.3.5 流动负债管理流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期偿还的债务，属于短期筹资。企业过多的使用流动负债，会提高企业的风险但同时也会带来高收益；过多的使用长期负债，则是带来低收益和低风险。流动负债的管理主要是对短期借款与应付账款的管理。其中对于短期借款管理的企业可以考虑与一、两家银行建立良好的关系，这样可以保证公司借款的获取，满足企业对临时资金的需求。至于应付账款，它是商业信用的一种方式。企业进行流动负债的管理不仅要满足生产的需要，还要

34、注意降低资金成本，减少财务风险。2.4 营运资金管理的原则2.4.1 保证合理的资金需求在进行营运资金管理时，保证合理的资金需首要任务。企业营运资金的需要量与企业生产经营活动有直接关系，经营活动所需资金的增减也会引起企业流动资产和流动负债的同增同减。所以，对于企业财务人员来说，要认真分析企业的经营状况，正确预测资金的需要量，以便合理安排使用营运资金。2.4.2 提高资金使用效率资金利用率的高低在一定程度上也能反应营运资金管理效率。如果企业资金利用率高，则说明资金在流转过程中得到了充分的利用，自然与能给企业带来更大的经济效益。2.4.3 节约资金使用成本 10 / 28无论在什么情况下，企业节约

35、资金的使用成本都是应该的。但是企业的目的是通过生产经营来获取利润，因此，企业应该要在保证能进行正常的生产经营的前提下，遵守勤俭节约的原则，合理的节约资金的使用成本，充分挖掘资金潜力。2.4.4 保持足够的短期偿债能力营运资金可以反应企业流动资产和流动负债的大小关系。当营运资金为正时，说明流动资产大于流动负债，则企业短期偿债能力较强；反之，则弱。因此，企业必需保持合理的营运资金，保持足够的短期偿债能力，减少财务风险。2.5 营运资金管理的目标 营运资金管理作为企业财务管理的重要部分，其目标理应要与财务管理目标保持一致，为企业获取最大的利润，实现企业价值最大化。营运资金管理的目标具体包括：2.5.

36、1 保持合理资金结构，保证企业持续经营企业存在的根本目的就是获利，亏损的企业是不可能长期存在的。而企业的营运资金是保证日常生产经营活动的必要资金，其管理的好坏直接影响着企业的经营。营运资金构成的合理性会影响企业的短期偿债能力，从而反应企业面临的风险大小。2.5.2 提高获利能力，实现资金的增值资金的有效运用，能顺利实现资金周转和增值。资金增值了企业价值也会随之增长。营运资金管理就是要提高资金的运转效率，最大程度的获取利润，实现企业价值最大化。 11 / 28第 3 章 我国企业营运资金管理的现状与存在的问题3.1 我国企业营运资金管理的现状我国对营运资金管理的研究起步晚，又鉴于计划经济的影响和

37、我国所有制的局限性，以与企业管理者的理论知识、思想和经验所受到的限制，我国国企业不论是在营运资金管理理论的认知方面，还是在营运资金管理方法的运用方面，都远远落后于发达国家企业，从整体上导致我国营运资金管理水平比较低。而我国全部上市公司的应收账款、存货和应付账款的比例分别占总资产的14.24%、14.94%和14.9%，可见营运资金管理水平的高低会影响企业整体资产的管理水平。但是就目前来说，大部分企业的应收账款周转天数高于国外同行业水平，存货周转天数远远高于国外同行业水平，大部分企业的应付账款周转率高于国外同行业水平，小部分企业的应付账款周转率低于国外同行业水平。这些都说明我国企业整体营运资金运

38、营效率低。此外，许多企业都是哪出问题，才去解决哪，没有建立整体的管理体系。管理的力度也远远不够，缺乏行之有效的措施。营运资金管理有不少普遍存在的问题。3.2 我国企业营运资金管理存在的问题3.2.1 营运资金不足，融资渠道有限资源是有限的，而资金作为社会资源的一种，其必然也是有限的，所以营运资金的不足也是可以理解的。但是，营运资金的短缺必须要控制在合理的围，如果超出了可以接受的界限，就会影响企业的正常运转。营运资金作为维持企 12 / 28业日常生产经营所需的资金，与企业生产经营活动密切相关。营运资金不足将直接影响企业交易活动的正常进行。从另一个方面来说，如果企业想要扩大规模或者进行多元化经营

39、企业，资金的缺乏必然会影响企业的投资政策。再者，我国金融市场还不够完善，资本市场还不够发展成熟，融资体系也存在很多问题，因此，能提供给企业的融资渠道有限。而企业的主要资金来源于投资融资以与银行贷款，我国制度上的不完备窄化了企业的融资渠道，尤其在中小企业中表现的更为明显。对于中小企业而言，它们吸收贷款或进行融资的难度相对较大一些，因为银行一般对于贷款都有一定的限制条件，而中小企业又很难通过资本市场取得所需资金，再加上金融机构的利率提高，使企业很难筹集到资金，同时也加重了企业负担。3.2.2 营运资金运营效率低1.流动资产周转速度慢，流动资产质量差，不良资产比重较大 。存货在公司流动资金中所占的比

40、例较大，一般都占一半以上，过多的存货会导致企业资金周转不灵而影响正常的生产经营。在计划经济向市场经济转轨过程中，许多企业没有对市场需求进行深入的调查，盲目进行生产，不仅浪费人力物力，还造成了存货的积压，占用过多的资金，影响流动资产的运转效率。另一方面，应收账款的数量增多，回收时间也过长，造成应收账款周转率较低。这些因素的存在都很大程度上降低了资金流动资产的运营效率，造成企业资金紧。2.流动资金周转缓慢，迫使企业大量借入流动负债。利息的压力又加剧了企业的亏损状况，使企业营运资金周转呈现出恶性循环的局面。3.商业信用筹资方式没有得到合理的使用。 商业信用是指企业在正常的经营活动和商品交易中由于延期

41、付款或预收账款所形成的企业常见的信贷关系，主要有应付账款、预付账款等。在此处，商业信用讨论的主要是企业的应付账款。合理利用应付账款这种无息借款可以降低资金成本，有助于提高企业经营效益，但是如果过度延长周转天数反而会降低企业的信用等级。目前，我国信用体系制度不健全，部分大企业利用自身的信用优势，过分地依靠应付账款融资，造成应付账款的周转率很低。相比之下，小型企业信用基础偏差，较难获得商业信用，因此就不能随意的利用应付账款这种无息贷款，只能靠负债融资，导致资金成本较高。甚至还有一些具备利用商业信用条件的企业却抱着“不负 13 / 28债”的传统观念，放弃了这种无息的资金来源。“能用而过分使用或者不

42、用，想用而不得用”的现状，表明应付账款融资方式在我国公司中没有得到合理的使用，降低了整体运营效率。3.2.3 信贷资金比重较大企业要想发展必须要有流动的资金进行生产的支持，而对于自身无法补足的部分企业通常会选择通过上市融资、银行贷款等途径获取流动资金。上市融资的门槛高，一般的企业很难符合上市融资的条件，所以大多数的企业进行融资的主要方式还是倾向于向银行借款，以解决生产经营的资金需求。银行借款虽然说也有一定的限制条件，而且资金的成本也比较高，但相比较其他的融资方式，算是比较好的选择。而且银行借款的利息也可以抵税，能节约部分资金使用成本。但是从另一方面来说，负债的利息也是一项固定的开支，如果企业的

43、外部负债过重，也会阻碍企业的发展。当企业的资产负债过于严重时就会导致企业的资金结构出现不平衡，就会影响企业的流动资金的使用情况，就会造成企业的资金链断缺。再者，有些企业在借款的资金使用上往往不够合理，通常会把短期借款资金用于长期投资，而长期投资的资金回收期一般都比较长，这样就会使企业不能偿还到期债务，面临短期偿债压力，影响企业的信用，严重时甚至会导致企业不能进行正常的生产经营活动，引发财务危机。3.2.4 营运资金管理薄弱，控制不严1.现金管理不善现金企业流动性最强的资产, 但获利性也是比较低的资产。现金持有量过多或不足均不利于企业的发展。库存现金不足，无法保证企业进行正常的生产运营周转，不利

44、于企业的发展；相反，持有量过多将会产生较大的机会成本和管理成本，会降低资金使用效率，造成资源的闲置浪费。就目前来说，我国许多中小企业由于机构的不健全、财务人员的短缺，对于现金的使用有很大的随意性和盲目性，没有编制科学的现金预算，管理不够落实，难以对现金的使用进行有效的控制。再者不仅对日常现金收支的控制不严，也没有确定企业最佳现金持有量，常常造成现金持有过多或者是不足的现象，要不导致现金闲置，增加机会成本和管理成本，要不就是导致企业没有足够现金丧失某些投资机会或者不能支付货款。总之，这种粗放型的现金管理模式会使企业在“优胜劣汰” 14 / 28的市场竞争中被淘汰。2.应收账款项目控制不严，变现困

45、难在激烈的市场竞争环境下，许多企业始终秉承着“销售至上”的理念，认为能销售出去就是硬道理，企业的销售人员只管把产品销售出去而对于资金的回收却不漠不关心。这样做在扩大了销售，增加了利润的同时，也导致了企业应收账款的大幅度增加。再加上对我国许多企业来说，虽然会计账簿上看起来是盈利的，但实际上却存在资金缺乏的问题。另一方面，企业对于应收账款回收控制不严。首先，企业没有合理的信用政策。对于应收账款没有根据情况给予购买商一定的现金折扣政策以加快账款的收回，也没有对那些不与时付款的企业制定惩罚措施，造成了账款的大量拖欠。其次，对于逾期未收回的账款，没有制定合理的收账政策，增加了坏账损失的风险。有些已经成为

46、坏账的账款却没作处理，直接影响了企业的经济效益。最后，就是企业没有建立合理的客户信用档案，缺乏对客户的资信调查和评估。由于这项制度的缺失而对一些信用状况比较差的企业赊销，直接加大了企业应收账款难以收回的风险，导致企业的利润受损，也可能造成本企业的财务困难。3.存货管理方法不合理，导致存货积压很多企业缺少科学合理的存货储备和购买计划，仅仅是凭借管理者的经验，缺乏对销售监督管理，这些都会造成存货的丢失、损耗严重，严重影响了企业生产经营资金周转和生产经营活动。而且大多数企业对库存仍实行传统的管理方式，使物流信息、资金流信息滞后于生产经营管理需要，难以详细掌握库存商品的实际情况，不能与时、准确、科学预

47、测采购量。特别是对一些季节性较强的商品来说，确定准确的经济批量至关重要，稍有不慎，就会出现商品积压而使企业蒙受损失，或者因为进货量过少而错过销售良机。3.2.5 缺乏有效的管理绩效评价目前在我国，公司缺乏比较全面的绩效评价指标体系，主要是从营运资金管理效率方面对资金的管理绩效进行评价。就已有的资料来看，现有的评估方法主要还是利用流动资产比率、流动比率、应收账款周转率等财务指标进行绩效评价。这种评价没有体现企业在采购、存货、销售三个方面的在联系，只是对这三个方面进行分开的评价。虽然企业在营运资金管理绩效评价方面做了一 15 / 28定的工作，但是并不合理。这种评价体系只是符合传统的营运资金管理理

48、论，只关注企业自身的营运资金管理状况，无法反映资金在一个完整的周转中的流转过程，割裂了营运资金管理与企业业务流程之间的关系，无法从整体看出营运资金管理的水平，已经不能适应现代企业的管理需求。第 4 章 关于改善我国营运资金管理问题的建议4.1 拓宽融资渠道，增强融资能力4.1.1 优化资本结构，提高企业自身融资能力企业要根据自身经营情况，综合考虑资金成本，盈利能力与将来偿还的现金压力等因素，合理安排流动负债与长期负债的比重，满足企业资金需求，同时要维持流动资产与流动负债的合理比例，实现节约资金与保持偿债能力的平衡。企业应科学合理地规划营运资金和长期投资所需的资金需求量与使用量的比例，尽量利用长

49、期资金来满足短期的资金需求，缓解企业偿债压力，最好不要利用短期借款进行长期投资，而导致资金不能与时收回而影响企业还款能力。其次, 政府应该努力完善资本市场, 拓宽企业的融资渠道。企业筹资渠道狭窄是企业生存和发展的瓶颈, 相对于西方国家，我国的资本市场不够完善，制度不健全，融资渠道受限。因此政府应该重视资本市场的发展，健全金融体系，为企业提供更多的的融资渠道，扩大融资围，进而保证企业的生存和发展。4.1.2 尽量使企业融资渠道多元化企业要发展，必须有资金的支持，除了通过自身资金积累外，还可以借助金融市场进行外部融资。外部融资主要包括股权融资和债务融资。公开发行股票，没有还本付息的压力，但是因为风

50、险大，投资者不能收回所投资金，所以股票融资的资金成本比银行借款高。除了公开发行股票之外，企业还可以自筹资本，也可以通过获得风险投资资本，私人投资资本来解决资金短缺问题。对 16 / 28于债务融资，一般有发行债券和银行贷款、政府贷款、信托贷款和企业与个人借贷等方式。这些融资方式成本较低，但是会加大企业的财务风险。在市场竞争和金融市场变化的环境下，企业应结合自身状况，尽量使融资渠道多元化，不要盲目的只利用银行借款，使信贷资金比重过大，加大企业的财务风险。4.1.3 了解各种融资方式的优缺点，正确选择企业融资方式尽管我国金融体制不够健全，但是现代金融体制为企业融资提供的可以利用融资渠道也比较多。不

51、过企业需要思考的问题是，如果企业想要长远发展，充分合理的利用这些筹资方式，促进企业健康“输血” ，就要准确识别这些渠道的优缺点。企业融资渠道选择很多,企业理性的融资顺序应为:源融资债权融资股权融资。企业在认清现状的基础上，要充分了解各种筹资方式的优缺点，再决定采取哪种或者是哪几种方式。比如说股权融资没有还本付息压力，但是对企业的资本要求高，一般的中小企业很难达到要求；而债券融资成本低，但是要还本付息，银行借款的取得也有诸多的限制条款。所以企业要综合考虑这些因素，选择合适的融资方式。4.2 转变经营观念，强化企业部管理在我国即将完成股份制改造的条件下，企业要想保持营运资金良性循环，还必须从根本上

52、改变经营理念，进一步加强企业的部管理。第一，加强营运资金管理的制度建设，做到规、合理和有序的管理，提高管理层次和水平。第二，建立营运资金管理考核机制，加强企业部审计的监督力度。第三，加强企业财务预算，提高企业运营效率。4.3 将营运资金管理贯穿于企业运行的全过程营运资金管理在企业的整个经营过程中占有重要地位，要解决企业管理里中出现的纵问题，还是要从现金、应收账款、存货与应付账款等几个方面进行着重管理。4.3.1 加强现金管理，提高资金的使用效率现金是企业不可或缺的一项重要资产，其流动性强但获利性较低。目前我国大多数企业的现金管理方式都是属于粗放型的，对于现金的使用具有很大的 17 / 28随意

53、性，这严重降低了现金的利用效率。对于这种现状，首先，企业要编制科学合理的现金预算方案，资金该怎么用应该用哪去都应该有一个计划，杜绝现金的随意使用，合理的调度资金。现金预算管理也能使企业从整体把握资金的使用方向，落实现金责任部门，实现对现金的有效控制。再者，要强化现金的日常收支管理，减少资金的浪费，保证资金的日常使用合理合规。最后，就是要确定最佳的现金持有量，降低企业的风险。现金持有量过多或是过少都不利于企业的生产经营。对于企业来说要选择合适的分析模式，在降低现金持有成本的基础上，确定最佳现金持有量。除此之外，企业还应事先制定一定的保障方案，控制现金的缺口。4.3.2 加强存货管理，建立有效的存

54、货管理方法为了加强对存货的管理，首先，要对市场需求进行深入的调查，制定合理的存货储备和购买计划。对于存货的购买不能仅仅只凭借经验，在充分了解市场需求之后再进行采购和生产，才能减少不必要的浪费，降低存货管理费用。再者，企业要确定相应的责任部门，保证在存货出现问题时，可以找到相应的部门，加快问题的解决速度，提高效率，也更能保证资金的安全。最后，改变传统的管理方式，采用供应商对存货进行管理，即连锁供货。这种把存货放于供货商处，在生产上进行管理的新方式，不仅能避免传统方法下，企业部置存过多存货的风险，也降低了公司对存货管理的成本和风险，节省了部分资金。而且，这是一种将所有向市场提供产品或服务的活动结合

55、在一起的管理方法，从采购基本原料到向顾客或最终用户交货。通常，企业为了更好了解产品需求，与时的通知供应商补货，建立了系统网络与时向供应商通报每个销售点的需要，很好的解决了企业存货积压的问题，也使企业能准确与时掌握销售需要，抓住投资机会。尤其对于季节性比较强的商品来说，这样的管理方式更能体现其优势。总之，存货水平的管理，对于一个企业是否能够建立起长期的竞争优势具有重要的意义。4.3.3 加强应收账款的控制和管理应收账款是企业流动性资产的重要组成部分, 账款按时收回, 增加了企业持有的现金量，以满足企业对于现金的需要; 如果账款不能按时收回,可能会造成企业资金周转不灵而出现财务危机。因而,加强应收

56、账款的管理是必要的。为 18 / 28加强应收账款管理,总结了一下几个措施：一是明确部管理责任制。企业认为“销售至上”的理念，使得销售人员只管销售而不管账款能不能收回。而且在大多数企业管理者的观念里，账款的催收只是财务部门的责任而与销售部门无关，其实这样是错误的。实际上，企业应收账款的增加，主要还是归因于销售人员，销售部门理应对账款的收回负很大责任。如果企业将催收账款的责任落实到销售部门，销售人员在赊销货款时会更加谨慎的对待，而不是只盲目赊销，这样有利于减少账款成为坏账的可能性。二是建立合理的客户信用档案。对客户的各个方面先行考察,根据客户的具体情况建立客户信用档案,评价客户所处的信用等级，对

57、不同等级的客户实行不同的赊销政策。三是制定合理的信用政策。首先规定符合企业状况的信用期，不要盲目的为了增加销售额而放宽回收时间。此外，企业可以给予客户一定的现金折扣，加快账款的收回。四是制定相应的收账政策。逾期账款要分析其回收的可能性，对于那些实在无法收回的账款，则列为坏账损失；而那些可能收回的账款，则应该采取措施催收，在增加的收账费用和能取得的收益之间进行权衡。4.3.4 充分而合理的利用商业信用赊销作为一种应用的越来越广泛的营销策略，从买方的角度来看，其获得的无息贷款也越来越多。具统计，应付账款这种短期筹资在许多企业中已经占到流动负债的 40%左右。虽然我国信用体制还不够健全，但是应付账款

58、仍是应该合理利用的短期筹资方式，在满足企业短期资金需求方面有着不可替代的作用。应付账款可分为免费信用、有代价信用和展期信用。在附有信用条件的情况下, 因放弃现金折扣而要付出一定的代价, 所以企业要慎重决策。要计算放弃折扣的机会成本, 并与同期银行利率与短期投资收益率比较以决定是否放弃折扣, 如果企业因缺乏资金而欲展延付款期, 除了考虑放弃折扣的成本外，更主要的是防止企业信誉的恶化，否则可能日后招致苛刻的信用条件。4.4 强化“零营运资金管理”的意识零营运资金管理是近年来美国和日本的一些企业在财务管理方面上的新财务管理概念。零营运资金管理并不是要求营运资金真的为零，而是指从营运资金管理出发，在满

59、足企业对流动资产基本需求的前提下，尽可能使营运资金趋 19 / 28于最小的管理模式，并大量地利用短期负债进行流动资产的融资。换句话说，就是企业的流动资产等于或小于流动负债，存货为零，应收账款和短期投资小于或等于应付账款和短期借款的一种财务运行状况。零营运资金管理属于营运资金管理决策方法中的风险性决策方法，这种方法的显著特点是:高盈利、高风险，即不仅使企业处于较高的盈利水平，但同时企业承受的风险也大。企业实行零营运资金管理的不仅能够降低资金的使用成本，从而优化企业的资金结构，也能提高资金的运用效益，以最小的投入获取最大的产出。此外，零营运资金管理还能为企业带来许多无形的好处，如提高管理信息的有

60、效性，加强经营管理等。在我国企业财务管理理论与实践中，零营运资金管理的基本原理和思路也具有一定的使用价值。正因为如此，越来越多的企业正在设定这种大胆创新的目标，因为追求这样的目标，即使无法实现，也可以提高效率、促进节约，从而显著的增加企业的业绩。当前，为适应国际市场的竞争，我国企业制度的改革正在进一步深化，我国金融正逐步走向国际化，我国企业也应该致力于建立完善的管理体系，向零营运资金进发。4.5 建立新的营运资金管理业绩评价体系营运资金的管理需要辅之以相应的绩效评价系统。对于营运资金管理业绩评价体系的建立，应充分吸收国外已有营运资金管理绩效评价研究的先进思想、方法和研究成果，将营运资金总体管理