有色金属行业月报：12月铜产量连续第三月创历史新高20130124

1、12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 12/1112/12Table_TitlemeTable_SummaryTable_BaseInfo行业表现0%-11%-23%【证Table_Author券研究报】告Table_ContacterHeaderTable_StatementCompanyHeaderTable_User501730550174125017396HeaderTable_Industry13022600看好investRatingChange.sa173833922有色金属行业12 月铜产量连续第

2、三月创历史新高研究结论行业评级看好中性 看淡(维持)国家/地区中国/A 股国家统计局公布的中国主要金属产品产量数据显示, 12 月我国精炼铜产量58.0 万吨，同比上升 26.9%，环比上升，环比上升 9.2%，连续第三个月创历史新高。，连续第三个月创历史新高。行业报告发布日期有色金属2013 年 01 月 24 日2012 年全年累计精炼铜产量 601.04 万吨，同比增长 9.6%。下半年铜精矿进口大幅上涨，是导致国内精炼铜产量持续走高的主要因素。预计今年 1 月国内精炼铜产量仍将维持高位。23%有色金属沪深300行业月报12 月我国原铝产量 171.7 万吨，同比增长 20.3%，环比上

3、升，环比上升 3.2%。2012年全年累计原铝产量 1,968.0 万吨，同比增长 12.8%。12 月原铝产量环比小幅上升，继续处于历史高位。目前 LME 铝库存维持在 517-520 万吨的历史高位，上期所铝库存维持 44 万吨的两年多高位。国际铝业协会公布的数据显示，全球去年 12 月原铝产量增加 7.6 万吨，至 210.7 万吨。在下游需求不旺及铝库存高涨的背景下，铝产量的增加无疑加大了国内铝市场的供给压力。12 月我国精炼铅产量 42.3 万吨，同比下降 3.6%，环比下降，环比下降 7.6%。2012 年全年累计精炼铅产量 480.20 万吨，同比增长 4.3%。根据上海有色网调

4、研显示，12 月国内主要原生铅冶炼企业共产精铅 18.30 万吨，较 11 月减少 0.16万吨，环比微降 0.53 个百分点至 60.33%，自 11 月原生铅冶炼企业开工率回升之后再次回落。12 月我国精炼锌产量 48.1 万吨，同比下降 6.4%，环比上升，环比上升 6.2%。2012 年全年累计精炼锌产量 487.49 万吨，同比下降 6.8%。根据上海有色网调研显示，12 月炼厂开工率达 76.76%，环比增长 8%，至此，12 月开工率也以年内最高值收尾。本次样本涉及 41 家企业，涉及总产能 559 万吨，其中闲置产 15 万吨。12 月份调研总产量共计 34.80 万吨。11%

5、资料来源：WIND行业12 月我国精炼镍产量 29,174 吨，同比上升 9.9%，环比上升，环比上升 26.8%，创一，创一年来最高位。2012 年全年累计精炼镍产量 272,178 吨，同比下降 8.8%。12 月我国精炼锡产量 15,333 吨，同比上升 69.3%，环比下降，环比下降 56.7%。2012年全年累计精炼锡产量 171,586 吨，同比上升 9.0%。风险提示：若未来国内经济持续下行，可能导致基本金属产量下降。证券分析师联系人徐建执业证书编号：S0860512020001张新平0755-执业证书编号：S0860511120001马枭021-63

6、325888*东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。万吨2006年1月2006年9月2007年1月2007年5月2008年1月2008年5月2008年9月2009年5月2009年9月2010

7、年1月2010年5月2011年1月2011年5月2011年9月2012年5月2012年9月2006年5月2007年9月2009年1月2010年9月2012年1月12 月我国精炼铜产量再创历史新高12 月我国精炼铜产量 58.0 万吨，同比上升 26.9%，环比上升 9.2%，连续第三个月创历史新高。2012 年全年累计精炼铜产量 601.04 万吨，同比增长 9.6%。下半年铜精矿进口大幅上涨，是导致国内精炼铜产量持续走高的主要因素。预计今年 1 月国内精炼铜产量仍将维持高位。表 1：我国精炼铜月度产量数据单位：万吨2012环比同比2011201020092008200720061 月43.4

8、46.2%40.9134.3428.6026.0022.2021.812 月3 月4 月5 月6 月7 月8 月9 月10 月11 月12 月43.7051.0049.1048.4051.8048.3051.1051.1052.0053.1058.000.6%16.7%-3.7%-1.4%7.0%-6.8%5.8%0.0%1.8%2.1%9.2%13.2%8.5%8.1%10.3%8.6%1.0%-1.4%6.7%10.9%18.5%26.9%38.6047.0045.4043.9047.7047.8051.8047.9046.9044.8045.7035.8035.8038.0039.804

9、2.2039.8039.7040.5040.0044.3044.4032.0031.9033.8033.2033.5033.6036.5039.5039.9042.0641.7225.8030.6032.9032.4033.1033.0032.0031.7029.4033.0030.4022.2022.0027.4027.8028.7028.8031.2030.7035.8033.4030.2023.7123.2724.2524.3724.5423.6025.0224.8324.8325.0624.851-12 月同比增长9.6%15.5%11.3%15.1%8.8%17.3%资料来源：国家统

10、计局,东方证券研究所图 1：我国精炼铜月度产量增长情况706050403020100资料来源：国家统计局,东方证券研究所2万吨1月3月4月6月7月9月2月5月8月10月 11月 12月图 2：我国精炼铜月度产量对比情况201220112010200920082007605550454035302520资料来源：国家统计局,东方证券研究所12 月我国原铝产量环比上升 3.2%12 月我国原铝产量 171.7 万吨，同比增长 20.3%，环比上升 3.2%。2012 年全年累计原铝产量1,968.0 万吨，同比增长 12.8%。12 月原铝产量环比小幅上升，继续处于历史高位。目前 LME 铝库存维

11、持在 517-520 万吨的历史高位，上期所铝库存维持 44 万吨的两年多高位。国际铝业协会公布的数据显示，全球去年 12 月原铝产量增加 7.6 万吨，至 210.7 万吨。在下游需求不旺及铝库存高涨的背景下，铝产量的增加无疑加大了国内铝市场的供给压力。表 2：我国原铝月度产量数据单位：万吨2012环比同比2011201020092008200720061 月147.6013.7%129.87126.2088.70104.2090.4366.442 月3 月4 月5 月6 月7 月8 月9 月10 月11 月12 月153.60156.80153.70168.30168.50167.1017

12、5.00167.30172.00166.40171.704.1%2.1%-2.0%9.5%0.1%-0.8%4.7%-4.4%2.8%-3.3%3.2%17.7%9.8%5.3%9.6%5.9%7.9%13.2%9.8%21.6%20.8%20.3%130.50142.80145.90153.60159.10154.80154.60152.30141.40137.70142.70130.80136.40136.50141.60140.60135.20127.90117.20120.80117.80121.2089.4090.2087.6099.90105.40106.80112.20120.7

13、0126.00135.40136.9099.80107.70114.50116.30115.20113.40117.90114.10108.80101.50102.3089.3196.3097.4095.5097.70103.40107.80110.40112.00113.20113.8067.6370.3472.1674.5178.0376.2281.1280.2781.5981.8388.571-12 月同比增长12.8%12.4%19.5%-1.3%7.2%33.6%资料来源：国家统计局,东方证券研究所3万吨2006年1月2006年5月2006年9月2007年1月2007年5月2007年

14、9月2008年1月2008年5月2008年9月2010年5月2010年9月2011年1月2011年5月2011年9月2012年1月2012年5月2012年9月2009年1月2009年5月2009年9月2010年1月万吨1月2月4月5月6月8月9月3月7月10月12月11月图 3：我国原铝月度产量增长情况200150100500资料来源：国家统计局,东方证券研究所图 4：我国原铝月度产量对比情况2012201120102009200820072001801601401201008060资料来源：国家统计局,东方证券研究所12 月我国精炼铅产量环比下降 7.612 月我国精炼铅产量 42.3 万吨

15、，同比下降 3.6%，环比下降 7.6%。2012 年全年累计精炼铅产量480.20 万吨，同比增长 4.3%。根据上海有色网调研显示，12 月国内主要原生铅冶炼企业共产精铅 18.30 万吨，较 11 月减少 0.16万吨，环比微降 0.53 个百分点至 60.33%，自 11 月原生铅冶炼企业开工率回升之后再次回落。4万吨2006年9月2007年1月2007年5月2007年9月2008年1月2008年5月2008年9月2009年1月2009年5月2009年9月2010年1月2010年5月2010年9月2011年1月2012年9月2006年1月2006年5月2011年5月2011年9月201

16、2年1月2012年5月表 3：我国精炼铅月度产量数据单位：万吨2012环比同比2011201020092008200720061 月26.70-5.2%28.1628.4718.7020.1021.2016.012 月3 月4 月5 月6 月7 月8 月9 月10 月11 月12 月30.8034.6035.8037.4045.9042.0045.7046.1047.1045.8042.3015.4%12.3%3.5%4.5%22.7%-8.5%8.8%0.9%2.2%-2.8%-7.6%6.6%-15.0%-10.1%8.4%2.9%18.6%16.0%10.6%14.6%8.3%-3.6%

17、28.9040.7039.8034.5044.6035.4039.4041.7041.1042.3043.9023.8030.9030.9027.3031.2038.4040.4042.0641.5044.8043.0020.5033.5030.2028.5034.9034.5036.5034.2034.6033.5037.4017.5022.5028.3026.6030.6028.9027.8029.5035.4031.6032.0020.3020.8125.5026.3023.9022.3019.5020.9021.7025.1028.8020.6125.5422.6224.7423.49

18、20.2620.1524.8725.2026.2226.271-12 月同比增长4.3%8.9%12.1%14.0%19.7%0.1%资料来源：国家统计局,东方证券研究所图 5：我国精炼铅月度产量增长情况50403020100资料来源：国家统计局,东方证券研究所5万吨1月2月3月5月6月8月9月4月7月10月12月11月图 6：我国精炼铅月度产量对比情况201220112010200920082007504540353025201510资料来源：国家统计局,东方证券研究所12 月我国精炼锌产量环比上升 6.2%12 月我国精炼锌产量 48.1 万吨，同比下降 6.4%，环比上升 6.2%。20

19、12 年全年累计精炼锌产量487.49 万吨，同比下降 6.8%。根据上海有色网调研显示，12 月炼厂开工率达 76.76%，环比增长 8%，至此，12 月开工率也以年内最高值收尾。本次样本涉及 41 家企业，涉及总产能 559 万吨，其中闲置产 15 万吨。12 月份调研总产量共计 34.80 万吨。表 4：我国精炼锌月度产量数据单位：万吨2012环比同比2011201020092008200720061 月37.19-7.6%40.2337.5323.5029.8027.9018.932 月3 月4 月5 月6 月7 月8 月9 月10 月11 月12 月40.2040.6038.5038

20、.6042.0036.6039.7038.5042.2045.3048.108.1%1.0%-5.2%0.3%8.8%-12.9%8.5%-3.0%9.6%7.3%6.2%1.3%-11.4%-11.5%-7.9%-8.3%-13.9%-2.2%-15.0%-11.0%-3.0%-6.4%39.7045.8043.5041.9045.8042.5040.6045.3047.4046.7051.4036.3042.1042.9045.1042.5040.5043.3050.4648.0046.8047.3026.5034.4033.5033.6036.7037.6041.5041.0040.50

21、44.5046.2026.8031.6031.9033.9036.8033.1033.3034.2036.0030.4031.5028.2030.5630.3032.4032.1027.6028.0032.5034.2035.0035.9023.8626.0125.4427.1625.7624.4024.7227.2528.0130.5230.241-12 月同比增长-6.8%1.5%19.0%12.9%3.9%20.0%资料来源：国家统计局,东方证券研究所6万吨2006年1月2006年9月2007年1月2007年9月2008年1月2008年5月2009年1月2009年5月2009年9月201

22、0年5月2010年9月2011年1月2011年9月2012年1月2012年9月2006年5月 2007年5月2008年9月2010年1月2011年5月 2012年5月万吨10月12月11月1月2月3月5月6月7月8月9月4月图 7：我国精炼锌月度产量增长情况6050403020100资料来源：国家统计局,东方证券研究所图 8：我国精炼锌月度产量对比情况2012201120102009200820075550454035302520资料来源：国家统计局,东方证券研究所12 月我国精炼镍产量环比上升 26.8%12 月我国精炼镍产量 29,174 吨，同比上升 9.9%，环比上升 26.8%，创一

23、年来最高位。2012 年全年累计精炼镍产量 272,178 吨，同比下降 8.8%。7吨2006年5月2006年9月2007年5月2007年9月2008年1月2008年9月2009年1月2009年5月2010年1月2010年5月2010年9月2011年5月2011年9月2012年5月2012年9月2006年1月2007年1月2008年5月2009年9月2011年1月2012年1月表 5：我国精炼镍月度产量数据单位：吨2012环比同比2011201020092008200720061 月21,841-0.8%22,01414,45718,32510,78810,7689,4432 月3 月4 月

24、5 月6 月7 月8 月9 月10 月11 月12 月21,39123,13921,76617,76123,68820,34124,54323,12922,38923,01729,174-2.1%8.2%-5.9%-18.4%33.4%-14.1%20.7%-5.8%-3.2%2.8%26.8%26.8%17.9%5.3%-21.2%-12.3%-25.0%-16.2%-21.5%-26.0%-14.5%9.9%16,87119,63420,67322,53227,01527,10829,27329,45530,24826,92526,55213,70216,29916,82617,29617

25、,79918,04315,66717,62917,32420,41521,75317,07316,06314,09217,55117,41917,49718,85320,41919,06221,60621,27110,19411,95712,37811,69813,79811,87711,5489,4918,64310,45314,20310,1269,62510,01710,04510,33810,30910,38810,6229,8608,3759,4949,5137,8628,6927,3228,4488,1588,0399,6889,86612,78215,4631-12 月同比增长-

26、8.8%44.0%-5.5%60.0%14.2%4.1%资料来源：国家统计局,东方证券研究所图 9：我国精炼镍月度产量增长情况35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000资料来源：国家统计局,东方证券研究所8万吨10月12月11月2月3月4月5月7月8月9月1月6月图 10：我国精炼镍月度产量对比情况20122011201020092008200735,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000资料来源：国家统计局,东方证券研究所12 月我国精炼锡产量环比下降 56.7%12 月我国精炼锡产量 15,333 吨，同比上

27、升 69.3%，环比下降 56.7%。2012 年全年累计精炼锡产量 171,586 吨，同比上升 9.0%。表 6：我国精炼锡月度产量数据单位：吨2012环比同比2011201020092008200720061 月9,815-21.3%12,47110,5565,1159,89011,8498,6702 月3 月4 月5 月6 月7 月8 月9 月10 月11 月12 月11,84413,62810,96711,56012,22912,38912,98912,66012,78135,39215,33320.7%15.1%-19.5%5.4%5.8%1.3%4.8%-2.5%1.0%176.

28、9%-56.7%-1.5%9.3%-22.5%-13.1%-7.7%2.0%-9.3%-18.1%-20.0%176.7%69.3%12,02512,47314,15213,30313,24812,15114,31615,45215,97912,7939,0569,72912,12113,05413,17413,77211,29512,81713,61612,58714,96415,4994,53010,61412,47211,76814,35318,86512,36410,45912,55914,10514,2559,34711,63711,70310,72012,7788,3949,211

29、10,11316,23911,4188,85311,44413,32011,25012,86212,69212,68611,66511,93713,21412,97612,68210,05411,88010,87413,62612,94713,28211,75911,02313,07412,86112,7101-12 月同比增长9.0%2.8%8.3%8.6%-12.3%4.1%资料来源：国家统计局,东方证券研究所9吨吨2006年1月2006年5月2006年9月2007年1月2007年5月2007年9月2008年1月2008年5月2008年9月2009年1月2009年5月2009年9月2010

30、年1月2010年5月2010年9月2011年1月2011年5月2011年9月2012年1月2012年5月2012年9月图 11：我国精炼锡月度产量增长情况40,00036,00032,00028,00024,00020,00016,00012,0008,0004,0000资料来源：国家统计局,东方证券研究所图 12：我国精炼锡月度产量对比情况20122011201020092008200740,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月资料来源：国家统计局,东方证券研究所风险提示若未来国

31、内经济持续下行，冶炼加工费低迷，可能导致基本金属产量下降。10Table_Disclaimer分析师申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。投资评级和相关定义报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准；公司投资评级的量化标准买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率 5

32、%15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。未评级 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。暂停评级 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。行业投资评级的量化标准：看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。暂停评级：由于研究报告发布当时该行业