证券投资基金的类型(powerpoint 56页)

1、第二章第二章 证券证券(zhngqun)投资基金的类型投资基金的类型第一页，共五十八页。w 按基金投资分散化程度一般普通股基金和专门化基金按基金投资分散化程度一般普通股基金和专门化基金w 前者是指将基金资产分散投资于各类普通股票上；w 后者是指将基金资产投资于某些(mu xi)特殊行业股票上，风险较大，但可能具 有较好的潜在收益。股票股票(gpio)型基金的分类型基金的分类上一页下一页退出第二页，共五十八页。w 按基金投资的目的分为按基金投资的目的分为平衡型基金平衡型基金 、成长型基金成长型基金及及收入型基金收入型基金w 平衡型基金是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，这类基金主要投资于

2、债券、优先股和部分(b fen)普通股，这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的25至50用于优先股和债券，其余的用于普通股投资。w 其风险和收益状况介于成长型基金和收入型基金之间。 股票股票(gpio)型基金的分类型基金的分类上一页下一页退出第三页，共五十八页。w 成长型基金的投资目标是长期资本增值。主要投资于资本和收益的增长均高于平均速度的企业股票，强调的是谋求最大资本增值，而不是股利收入。 w 收入型基金是以追求基金当期收入为投资目标的基金 ，其投资对象主要是那些(nxi)绩优股。收入型基金一般把所得的利息、红利都分配给投资者。股票股票(gpio)型基金的分类型基

3、金的分类上一页下一页退出第四页，共五十八页。股票股票(gpio)型基金的分类型基金的分类上一页下一页退出(tuch)w 按投资对象的规模分为大盘按投资对象的规模分为大盘股基金、中盘股基金和小盘股基金、中盘股基金和小盘股基金股基金w 大盘股总市值超过50亿美元的上市公司；w 中盘股市值在10亿50亿美元之间；w 小盘股市值小于10亿美元。第五页，共五十八页。股票股票(gpio)型基金的分类型基金的分类上一页下一页退出(tuch)w 按投资区域不同分为全球型基金、区域按投资区域不同分为全球型基金、区域型基金、单一国家基金、产业型基金型基金、单一国家基金、产业型基金w “全球型基金”的投资范围遍布全

4、球，通常以欧美国家为主，再搭配新兴国家股市。它的运作就像一台“自动对焦的傻瓜相机”，破除区域或产业藩篱，直接瞄准全球股市当中，体质最佳、最具成长潜力的股票，分散风险的效果最好。 第六页，共五十八页。w 区域型基金以特定区域为投资范围，例如，欧洲基金、亚洲基金都属于此类。尽管区域型基金分散投资在该区域内的各国股市，但由于同一地区股市常常有齐涨齐跌的特性(txng)，因此投资风险较全球型基金高。 股票股票(gpio)型基金的分类型基金的分类上一页下一页退出第七页，共五十八页。w 单一国家基金则是以特定国家作为投资范围，然而，世界上没有(mi yu)任何一个国家的股市可以年年称霸，今年全球表现最好的

5、股市，很可能就是明年表现最差的地方。因此投资单一国家基金风险最高，较适合冒险型的投资人。 股票股票(gpio)型基金的分类型基金的分类上一页下一页退出第八页，共五十八页。基金投资新手基金投资新手(xnshu)在投资单一国家基金之前，在投资单一国家基金之前，应先了解几项问题应先了解几项问题(一)自己对于各个国家(guji)、各个产业金融变化的专业敏感度是否够高；(二)是否有充裕的资金，可以投资多档单一国家基金或单一产业基金，以分散风险；(三)是否有充裕的时间研究分析金融情势；(四)是否有一颗很强的心脏，当投资失利时，有泰山崩于前而面不改色的本领。 上一页下一页退出第九页，共五十八页。w 产业型基

6、金常见的分类包括：高科技基金、房地产基金、公用事业基金、黄金基金等。一般而言，产业型股票基金也是属于风险较高的投资(tu z)工具，适合较有投资(tu z)经验、或是冒险型的投资(tu z)人。 股票股票(gpio)型基金的分类型基金的分类上一页下一页退出第十页，共五十八页。与其他基金相比，股票基金的投资对象具有多样性，投资目的也具有多样性。 与投资者直接投资于股票市场相比，股票基金具有分散风险，费用较低等特点。 从资产流动性来看，股票基金具有流动性强、变现性高的特点。 对投资者来说，股票基金经营稳定、收益可观(kgun)。股票基金还具有在国际市场上融资的功能和特点。上一页下一页退出(tuch

7、) 股票型基金的特点股票型基金的特点第十一页，共五十八页。二、债券二、债券(zhiqun)基金基金(Bond Fund) 上一页下一页退出(tuch)w 债券基金：80%以上的基金资产投资于债券的为债券基金。 w 债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。 第十二页，共五十八页。w 债券基金与利率的走势紧密相关。市场利率的波动会导致债券价格和收益(shuy)率的变动，债券基金投资于债券，其收益(shuy)水平当然会受到利率变化的影响。 二、债券二、债券(zhiqun)基金基金(Bond Fund) 上一页下一页退出第十三页

8、，共五十八页。二、债券二、债券(zhiqun)基金基金(Bond Fund) 上一页下一页退出(tuch)w 1985年，由于美国当年利率下调，增加了债券投资的吸引力，当年流入美国政府公债基金的新增资金从74亿美元激增到428亿美元，比上年增加了6倍。而1996年由于利率上调，债券投资的吸引力下降，当年流入政府公债基金的资金比上年减少138亿美元。 第十四页，共五十八页。二、债券二、债券(zhiqun)基金基金(Bond Fund) 上一页下一页退出(tuch)w 债券基金的收益和所投资债券的信用等级也有密切关系。有的债券基金大量投资于信用等级较高的债券，风险较低但收益也不高。有的债券基金主要

9、投资于垃圾债券（如标准普尔3B以下、穆迪Baa以下的债券），风险较大但收益也相对较高。 第十五页，共五十八页。w 雷曼兄弟命悬一线，美林证券(zhngqun)被迫出售华尔街接连不断爆出惊人消息，谁将是次贷风波引爆的下一个“雷区”？业界认为，全球最大的保险商美国国际集团（AIG）可能成为下一个大问题。美国美国(mi u)国际集团国际集团 （AIG）上一页下一页退出第十六页，共五十八页。w 上周五（9月12日），标准普尔公司将AIG公司的负债评级列入下调(xi dio)考察名单，这就意味着该公司的评级有进一步下调(xi dio)的风险。 上一页下一页退出(tuch)美国国际集团美国国际集团 （AI

10、G）第十七页，共五十八页。债券基金债券基金(jjn)的分类的分类 上一页下一页退出(tuch)政府公债基金，主要投资于国库券等由政府发行的债券（政府公债）； 市政债券基金，主要投资于地方政府发行的公债（市政债券）； 公司债券基金，主要投资于各公司发行的债券（公司债券）； 国际债券基金。主要投资于国际市场上发行的各种债券（国际债券）。 第十八页，共五十八页。w 低风险，低收益。低风险，低收益。w 费用较低。费用较低。w 收益收益(shuy)(shuy)稳定。稳定。 w 注重当期收益。注重当期收益。债券债券(zhiqun)基金的特点基金的特点 上一页下一页退出(tuch)第十九页，共五十八页。w

11、混合型基金是指同时以股票、债券为投资对象的基金，根据股票，债券投资比例以及投资策略的不同，混合型基金又可分为(fn wi)偏股型基金，偏债型基金，平衡型基金等多种类型。 第五节第五节 混合型基金混合型基金(jjn)(Hybrid Fund) 上一页下一页退出(tuch)第二十页，共五十八页。w 一、混合基金在投资组合中的作用w 混合基金的风险(fngxin)低于股票基金,预期收益则要高于债券基金。混合基金为投资者提供了一种在不同资产类别之间进行分散投资的工具,比较适合风险(fngxin)程度适中或较为保守的投资者。 第五节第五节 混合型基金混合型基金(jjn)(Hybrid Fund) 上一页

12、下一页第二十一页，共五十八页。w 二、混合基金的类型w 偏股型基金中股票的配置比例一般在50%80%,债券的配置比例一般在20%40%；w 偏债型基金则与偏股型基金正好相反；w 股债平衡型基金中股票和债券的配置比例较为均衡(jnhng),一般股票和债券的比例大致在40%60%之间。第五节第五节 混合型基金混合型基金(jjn)(Hybrid Fund) 上一页下一页退出第二十二页，共五十八页。第五节第五节 混合型基金混合型基金(jjn)(Hybrid Fund) 上一页下一页退出(tuch)w 配置型基金投资于股票、债券及货币市场工具以获取高额投资回报。w 配置型基金会根据市场变化情况(qngk

13、ung)随时进行调整,有时股票的比例较高,有时债券的比例较高,有时可较多投资货币市场工具。 第二十三页，共五十八页。三、混合基金的投资风险 混合基金的投资风险主要取决于股票与债券配置的比例大小。一般而言，偏股型基金、灵活配置型基金的风险较高，但预期收益率也较高；偏债型基金的风险较低，预期收益率也较低；股债平衡型基金的风险与收益则较为适中。混合基金尽管提供了一种(y zhn)“一站式”的资产配置投资方式，但如果购买多只混合基金，投资者在各种大类资产上的配置可能变得模糊不清，这将不利于投资者根据市场状况进行有效的资产配置。第五节第五节 混合型基金混合型基金(jjn)(Hybrid Fund) 上一

14、页下一页退出(tuch)第二十四页，共五十八页。w 一、保本基金的特点w引入保障机制，保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金(bnjn)的保证。w为能够保证本金安全或实现最低回报，保本基金通常会将大部分资金投资于与基金到期日一致的债券；同时，为提高收益水平，保本基金会将其余部分投资于股票、衍生工具等高风险资产上，使得市场不论是上涨还是下跌，该基金于投资期限到期时，都能保障其本金不遭受损失。保本基金的投资目标是在锁定风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。保本基金从本质上讲是一种混合基金。此类基金锁定了投资亏损的风险，产品风险较低，也并不放弃追求超额收益的空间，因此比较适合那些不能忍

15、受投资亏损、比较稳健和保守的投资者。第六节第六节 保本保本(bo bn)基金基金上一页下一页退出(tuch)第二十五页，共五十八页。第六节第六节 保本保本(bo bn)基金基金w 二、保本基金的保本策略w 保本基金于20世纪(shj)80年代中期起源于美国，其核心是运用投资组合保险策略进行基金的操作。国际上比较流行的投资组合保险策略主要有对冲保险策略与固定比例投资组合保险策略（Constant Proportion Portfolio Insurance，CPPI）。上一页下一页退出(tuch)第二十六页，共五十八页。第六节第六节 保本保本(bo bn)基金基金 w对冲保险策略：股票期权，股指

16、期货，实现投资组合的保本与增值。w成熟的金融市场长采用衍生工具进行操作。我国则主要(zhyo)采用选择固定比例投资组合保险策略，以保本为目的。CPPI投资策略的三个步奏：w 1、根据投资组合期末最低目标价值（基金的本金）和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的价值，即投资组合的价值底线。w2、计算投资组合现时净值超过价值底线的数额。该值通常称为安全垫，是风险投资（如股票投资）可承受的最高损失限额。w3、按安全垫的一定倍数确定风险资产投资的比例，并将其余资产投资于保本资产（如债券投资），从而在确保实现保本目标的同时，实现投资组合的增值。上一页下一页退出(tuch)第二十七页，共五十八页。第六节第

17、六节 保本保本(bo bn)基金基金风险资产投资额=放大倍数（投资组合现时(xinsh)净值-价值底线）=放大倍数安全垫风险资产投资比例=风险资产投资额/基金净值100%上一页下一页退出(tuch)第二十八页，共五十八页。第六节第六节 保本保本(bo bn)基金基金 如果安全垫不放大将投资组合现时净值高于价值底线完全用于风险资产投资，即使该投资完全亏本时，也会能实现到期(do q)保值；提高安全垫的放大倍数可以提高风险资产投资的收益。上一页下一页退出(tuch)第二十九页，共五十八页。第六节第六节 保本保本(bo bn)基金基金 安全垫放大倍数的增加，尽管能提高基金的收益，但投资风险也将趋于同

18、步增大；但过小，则使基金收益不足。基金管理人必须在股票投资风险加大和收益增加这两者间寻找适当的平衡点。 基金管理人一般只在市场可能发生剧烈变化时，才对基金安全垫的中长期放大倍数进行调整。在放大倍数一定的情况下，随着安全垫价值的上升，风险资产投资比例将随之上升。一旦投资组合现时净值向下接近价值底线，系统(xtng)将自动降低风险资产的投资比例。上一页下一页退出(tuch)第三十页，共五十八页。三、保本基金的类型 境外的保本基金形式多样，基金提供的保证有本金保证、收益保证和红利保证。一般(ybn)本金保证比例在100%第六节第六节 保本保本(bo bn)基金基金上一页下一页退出(tuch)第三十一

19、页，共五十八页。四、保本基金的投资风险1.保本基金有一个保本期，投资者只有持有到期后才获得本金保证或收益保证。2.保本的性质在一定程度上限制了基金收益的上升空间。大部分都用于债券，债券比率(bl)高，投资回报率低。3.尽管投资保本基金亏本的风险几乎等于零，但投资者仍必须考虑投资的机会成本与通货膨胀损失。时间越久，投资的机会成本越高。第六节第六节 保本保本(bo bn)基金基金上一页下一页退出(tuch)第三十二页，共五十八页。w五、保本基金的分析w保本基金的分析指标主要包括保本期、保本比例、赎回费、安全垫、担保人等。保本期越长，基金经理越有较大的操作空间，投资者承担的机会成本也越高。w保本比例

20、是到期时可获得的本金保障率，一般在80%-100%之间。w保本基金避免赎回，一般赎回费都比较(bjio)高。w安全垫以上已经讲过。第六节第六节 保本保本(bo bn)基金基金上一页下一页退出(tuch)第三十三页，共五十八页。一、一、ETFETF的特点的特点w 被动操作的指数基金w ETF是以某一选定(xun dn)的指数所包含的成份证券为投资对象，依据构成指数的股票种类和比例，采取完全复制或抽样复制，进行被动投资的指数基金。第七节第七节 交易型开放式指数交易型开放式指数(zhsh)基金基金上一页下一页退出(tuch)第三十四页，共五十八页。独特的实物申购、赎回机制 所谓实物申购、赎回机制，是

21、指投资者向基金管理公司申购ETF，需要拿这只ETF指定的一篮子股票来换取；赎回时得到(d do)的不是现金，而是相应的一篮子股票；如果想变现，需要再卖出这些股票。ETF有“最小申购、赎回份额”的规定，只有资金达到一定规模的投资者才能参与ETF一级市场的实物申购、赎回。第七节第七节 交易交易(jioy)型开放式指数基金型开放式指数基金上一页下一页退出(tuch)第三十五页，共五十八页。实行一级市场和二级市场并存的交易制度 ETF实行一级市场与二级市场并存的交易制度。在一级市场上，只有资金达到一定规模的投资者（基金份额通常要求在50万份以上）在交易时间内可以随时进行以股票换份额（申购）、以份额换股

22、票（赎回）的交易，中小投资者被排斥(pich)在一级市场之外。在二级市场上，ETF与普通股票一样在市场挂牌交易。无论是资金在一定规模以上的投资者还是中小投资者，均可按市场价格进行ETF份额的交易。一级市场的存在使二级市场交易价格不可能偏离基金份额净值很多，否则两个市场的差价会引发套利交易。套利交易会最终使套利机会消失，使二级市场价格回复到基金份额净值附近。因此，正常情况下，ETF二级市场交易价格与基金份额净值总是比较接近。第七节第七节 交易型开放式指数交易型开放式指数(zhsh)基金基金上一页下一页退出(tuch)第三十六页，共五十八页。二、ETF的套利交易 ETF的独特(dt)之处在于实行一

23、级市场与二级市场交易同步进行的制度安排，因此，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金份额净值两者之间存在差价时进行套利交易。第七节第七节 交易型开放式指数交易型开放式指数(zhsh)基金基金上一页下一页退出(tuch)第三十七页，共五十八页。w 二级市场ETF的交易价格低于份额(fn )净值，大的投资者在二级市场低价买进，在一级市场赎回份额(fn )（高价卖出），再在二级市场上卖掉股票实现套利交易。反之，在二级市场上买进一篮子股票，在一级市场上按份额(fn )净值转换为ETF份额(fn )，再在二级市场上卖掉ETF实现套利交易。第七节第七节 交易型开放式指数交易型开放式指数(zhsh)基金基

24、金上一页下一页退出(tuch)第三十八页，共五十八页。w 三、ETF的类型w根据ETF跟踪某一标的市场指数的不同，可以将ETF分为股票型ETF、债券型ETF等。而在股票型ETF与债券型ETF中，又可以根据ETF跟踪的具体指数的不同对股票型ETF与债券型ETF进行进一步细分。如股票型ETF可以进一步被分为全球指数ETF、综合指数ETF、行业指数ETF、风格指数ETF（如成长型、价值型等）等。w根据复制方法的不同，可以将ETF分为完全复制型ETF与抽样复制型ETF。完全复制型ETF是依据构成指数的全部成份股在指数中所占的权重，进行ETF的构建。我国首只ETF上证50ETF采用的就是完全复制。抽样复

25、制则是选择部分有代表性的成分股，参照成分股的比重设计样本股的组合(zh)比例进行ETF构建。第七节第七节 交易型开放式指数交易型开放式指数(zhsh)基金基金上一页下一页退出(tuch)第三十九页，共五十八页。w 四、ETF的风险w 首先，与其他指数基金一样，ETF会承担所跟踪指数面临的系统性风险。w 其次，受市场供求影响，二级市场价格(jig)往往会高于或低于基金份额净值。w 最后，其收益率与跟踪指数收益率之间存在误差。第七节第七节 交易交易(jioy)型开放式指数基金型开放式指数基金上一页下一页退出(tuch)第四十页，共五十八页。w 五五、ETF的分析的分析w 用于分析ETF的收益指标包

26、括二级市场价格收益率、基金净值收益率。用于分析ETF运作效率的指标主要有折（溢）价率、周转率、费用率、跟踪偏离度、跟踪误差等。w ETF的折价率等于二级市场价格与基金份额净值的比减1。折价率反应市场流动性强弱和ETF交易效率。w 周转率=二级市场ETF成交量/ETF总份额w 偏离程度小，ETF在跟踪指数上表现(bioxin)越好。w 日跟踪误差=ETF日净值收益率-标的指数日收益率第七节第七节 交易交易(jioy)型开放式指数基金型开放式指数基金上一页下一页退出(tuch)第四十一页，共五十八页。w QDII基金基金w QDII是在我国人民币没有实现可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度

27、地允许境内投资(tu z)者投资(tu z)境外证券市场的一项过渡性的制度安排。 可以以人民币，美元或者其他主要外币为计价货币募集。第八节第八节 QDII基金基金(jjn)上一页下一页退出(tuch)第四十二页，共五十八页。QDII在投资组合中的作用在投资组合中的作用w通过QDII基金进行国际市场投资，不但为投资者提供了新的投资机会，而且由于国际证券市场常常与国内证券市场具有(jyu)较低的相关性，也为投资者降低组合投资风险提供了新的途径。第八节第八节 QDII基金基金(jjn)上一页下一页退出(tuch)第四十三页，共五十八页。第八节第八节 QDII基金基金(jjn)QDII的投资对象的投资

28、对象w据有关规定，除中国证监会另有规定外，QDII基金可投资于下列金融产品或工具：w1.银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具。w 2.政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券。w 3.与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家(guji)或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证。上一页下一页退出(tuch)第四十四页，共五十八页。 第八节第八节 QDII基金基金(jjn)上一页下一页退出(tuch) 4.在已与中国证监会签署双边监

29、管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金(jjn)。5.与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品。 6.远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品。第四十五页，共五十八页。第八节第八节 QDII基金基金(jjn)QDII不得有的行为不得有的行为w 1.购买不动产。w2.购买房地产抵押按揭。w3.购买贵重金属或代表贵重金属的凭证。w4.购买实物商品。w5.除应付赎回、交易清算等临时用途以外，借入现金。该临时用途借人现金的比例(bl)不得超过基金、集合计划资产净值的10。w6.利用融资购买证券，但投资金融衍生产品

30、除外。w7.参与未持有基础资产的卖空交易。w8.从事证券承销业务。w 9.中国证监会禁止的其他行为。 上一页下一页退出(tuch)第四十六页，共五十八页。QDII基金的投资风险基金的投资风险w 国际市场投资面临汇率的风险；w 国际市场面临国别风险、新兴市场风险；w 尽管可以降低组合风险投资，但是不能排除市场风险；w 其流动性风险也要注意，因为跨境交易，申购、赎回的时间长于(chngy)国内其他的基金。第八节第八节 QDII基金基金(jjn)上一页下一页退出(tuch)第四十七页，共五十八页。第九节第九节 分级分级(fn j)基金基金w 一、分级基金的特点 w分级基金按实现约定的风险收益分配，将

31、基础份额分为预期风险收益较低的子份额和预期风险收益高的子份额，并可将其中一类或全部类别上市交易(jioy)的结构化证券投资基金。w1、一只基金，多种选择w2、交易所上市，可分离交易w3、份额升级，资产合并运作w4、内含衍生工具与杠杆特性w5、多种价值实现方式上一页下一页退出(tuch)第四十八页，共五十八页。w 二、分级基金的分类w 1、运作方式不同可分为封闭式分级基金和开放式分级基金 w 封闭式：基础份额在发行时购买，封闭式：基础份额在发行时购买，发行后发行后不能申购和赎回，不能申购和赎回，二级市场上买卖二级市场上买卖A和和B级份级份额额 利于债券投资策略利于债券投资策略w 开放式开放式：基

32、金运作期间可以申请基金运作期间可以申请(shnqng)赎回基赎回基础份额，也可以实现基础份额和分级份额的转础份额，也可以实现基础份额和分级份额的转换换 利于减少基金份额之间的总体折溢价率利于减少基金份额之间的总体折溢价率上一页下一页退出(tuch)第九节第九节 分级分级(fn j)基金基金第四十九页，共五十八页。w 2、按投资对象可分为股票型、债券型、混合型分级(fn j)基金；w 3、按投资风格可以分为主动投资型和被动投资型分级基金；w 4、按募集方式的不同可分为合并募集和分开募集类型；w 5、根据收益的不同，可分为简单融资型和复杂型分级基金。 上一页下一页退出(tuch)第九节第九节 分级

33、分级(fn j)基金基金第五十页，共五十八页。第九节第九节 分级分级(fn j)基金基金 w 三、分级基金的投资风险w 1、虽拆分为不同(b tn)风险收益特征的子份额，依然有投资风险；w 2、尽管分级基金的预期风险、收益低的子份额有低风险且预期收益稳定的特性，但仍面临损失投资本金的可能；w 3、高杠杆具有双刃性，即可放大收益，也可扩大亏损；w 4、估值的合理性问题。第五十一页，共五十八页。第十节 基金(jjn)评价与投资选择w 一、基金评价的概念和目的w 通过一些指标，对基金风险、收益、成本、价格来分析，方便投资者选择和比较基金。w 二、基金评价的三个角度w 1、对单个基金的分析和评价w 2

34、、对基金经理的分析和评价w 3、对基金公司(n s)的分析和评价w 三、基金评级w 1、基金评价的方法w 对基金进行分类、建立评级模型、计算评级数据、划分评级等级、发布评价结果第五十二页，共五十八页。第十节 基金(jjn)评价与投资选择w2、评价结果的应用 关注评级机构的合规性 侧重基金的长期评级（36个月） 避免在不同类基金中比较(bjio) 正确理解评级高低的含义 不简单按评级买基金 了解各种评级的特点第五十三页，共五十八页。第十节 基金(jjn)评价与投资选择w 3、基金评级的局限性w 基金评级难预测性w 基金评级只是对基金本身的评价，并未对基金公司评价w 基金评级考虑的只是相对性w 基金评级是对过去时间的表现(bioxin)的评价，未来会发生变化第五十四页，共五十八页。第十节 基金(jjn)评价与投资选择w 四、基金评价业务规范w 基金评价业务原则w 长期性原则、公正性原则、全面性原则、客观性原则、一致性原则（评价标准、方法(fngf)、程序要一致）、公开性原则w 禁止行为第五十五页，共五十八页。到此结束 THANK YOU!第五十六页，共五十八页。1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2022-2-232022-2-23