10月 物流企业财务管理总复习

1、第二部分 物流企业财务管理综合复习（填空题或部分单选与多选）第一章 物流企业财务管理总论 1资金收支活动包括资金的筹集、投放、耗费、收入和分配等一系列经济内容。2物流企业财务活动主要包括筹资活动、投资活动、资金运营活动和利润分配活动等。3物流企业筹资形成两种性质的资金来源：一是权益资金；二是负债资金。4营运资金的周转与经营周期具有一致性。5企业生存的两个基本条件：一是以收低支；二是偿还到期债务。其中以收低支是最基本的条件。6企业获利目标对财务管理提出的要求为：合理有效地运用资金，从而使企业获利。7代理关系是基于经营权与所有权相分离原则而发展来的。8企业应当在外部约束条件下追求企业价值最大化。9

2、财务管理环境涉及范围很广，其中主要有金融市场环境、法律环境和经济环境。10广义的金融市场是指一切资本流动的市场；狭义的金融市场一般是指有价证券发行和交易的市场。11按照交易对象不同金融市场可以分为资金市场、外汇市场和黄金市场。12我国的国家政策银行主要有中国进出口银行、国家开发银行和农业发展银行。13影响企业财务管理活动的法律规范主要有企业组织的法律法规、税务法律法规和财务法律法规等。14资金最优化配置问题包括最优总量、最优比例的确定问题及多方案的最优选择问题。15收支平衡原则是指资金的收支在数量上和时间上达到动态的协调平衡。名词解释财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。财务关系

3、：就是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面所发生的经济利益关系。财务管理：是指根据财经法规制度，运用特定的量化分析方法，组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的一个独立方面。财务管理原则（理财原则）：财务管理的原则也称为理财原则，是指人们对财务管理活动共同的、理性的认识。它是从企业理财实践中抽象出来并在实践中得到证实的行为规范。问答题简述物流企业的财务活动。是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。资金收支活动反映了企业所有生产经营活动的内容和实质，包括资金的筹集、投放、耗费、收入和分配等一系列经济内容。简述物流企业管理的目标与财务管理目标的区别。企业管理目标与财务管理

4、目标是有差异的。尽管两个概念联系密切但层次不同。前者是总体目标，后者是具体目标；前者是主体目标，后者是附属目标。财务管理目标是在实现企业总体目标前提下的具体运作目标，财务管理目标服从于企业管理目标。企业管理的目标要求财务管理做到筹集资金并有效地进行投放和使用，同时,还要对生产、销售和利润分配的环节进行管理，使企业能够长期、稳定地生存下去，从总体上实现物流企业目标对财务管理提出的要求。企业价值最大化的优点。扩大了其适用范围，适用于上市、非上市公司。兼顾了各相关利益集团的利益，分属于企业契约关系的各方（股东、债权人、职工、经理阶层等）目标都可以折中为企业总价值的不断增长和企业的长期稳定发展，各个利

5、益集团都可以借此来实现他们的最终目的。符合经济规律的要求，有助于增加社会财富。由于企业是构成整个社会经济的基本单元，如果每一个企业都以价值最大化作为目标并将其实现，则最终必然会带来整个社会经济的更大发展，加快社会财富的增长。简述金融市场的一般特征。交易对象是资金，即现金或现金等价物。金融市场是公开市场，买卖双方可以自由竞价，交易条件完全依据供需关系。不包括非正常的幕后交易行为。很大程度上是无实物形态的交易。金融市场的作用（简述金融市场与企业理财的关系）。金融市场对于商品经济的运行，具有充当金融中介，调节资金余缺的功能，与企业存在密切的关系：金融市场是企业筹资和投资的场所。企业通过金融市场可以随

6、时进行长短期资金的转化。金融市场便利于企业从事财务管理活动。金融市场可以为企业理财提供相关的信息。简述财务管理的原则。（1）资金优化配置原则；（2）弹性原则；（3）收支平衡原则；（4）收益与风险均衡原则；（5）货币时间价值原则。第二章 财务管理的时间价值观念1现代财务管理的基本价值观念包括货币时间价值、风险报酬、利息率。2货币的时间价值观念被称为理财第一原则。3货币时间价值是指资金在投资和再投资过程中由于时间因素而形成的价值差额。4货币时间价值的实质是资金周转使用后的增值额。其真来源是剩余价值。5时间价值率扣除是扣除风险报酬率和通货膨胀贴水后的平均利润率。6由终值求现值叫贴现，在贴现时用的利率

7、叫贴现率。7每期相等金额的系列收付款项。年金的特点是：同距、同额和同向。8风险是指实际结果对预期结果的偏离。9风险主要有以下几种：市场风险、利率风险、变现能力风险、违约风险、通货膨胀风险。其中公司运营环境造成的风险叫市场风险；利率变动造成的风险叫利率风险；不能按一定价格及时出售造成的风险叫变现能力风险；不能履行和约及时偿还债务的风险叫违约风险；导致实际购买力下降的风险是通货膨胀风险。10风险报酬额是指投资者冒着风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。11风险险报酬率是指加上通货膨胀后的货币时间价值，一般把国库券的报酬率视为无风险报酬率。12投资报酬率的关键性因素有三个：无风险报酬率、

8、标准离差率和风险报酬系数。13按变动关系可分为基准利率和套算利率；按市场关系可分为市场利率和官定利率；按报酬情况可分为实际利率和名义利率；按是否调整可分为固定利率和浮动利率。14商品的价格由供给和需求两方面来决定一样，资金这种特殊商品的价格利率也是由供给与需求来决定的。15纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的供求均衡点利率。影响基本因素是资金的供应量和需求量。16中国的利率是属于官方利率，由国务院统一制定，中国人民银行统一管理。名词解释货币时间价值是指资金在投资和再投资过程中由于时间因素而形成的价值差额，它表现为资金周转使用后的价值增值额。单利：是指每期只按照初始本金计算利息，利息不计入下一期

9、本金时所使用的利率，即仅对借（贷）款的原始金额或本金计算的利率。复利：是指本金产生利息，在下一个计算期也加入到本金中，随同本金一同计算。年金：是指一定期间内每期相等金额的收付款项，年金的特点是“三同”，即“同距”、“同额”和“同向”。后付年金：是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又因为在现实生活中这种年金最为常见，所以也称为普通年金。先付年金：是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称即付年金或预付年金。递延年金：是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期每期期末发生等额的系列收付款项，为后付年金的特殊形式。永续年金：是指从第一期期末开始，无限期等额收付的年金，它也是后付年金的

10、一种特殊形式。风险：一般是指某一行动的结果具有不确定性。物流企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或难以控制因素的作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失或获得收益的可能性。标准离差率：也称变异系数，是指标准离差同期望报酬率的比值，其作用是用相对数来表示离散程度（即风险）的大小。风险报酬额：是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。期望报酬率：是各种方案按其可能的报酬率按其对应的概率计算出来的加权平均值，也称期望值，它是反映集中趋势的一种量度。无风险报酬率：就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值。西方一般把投资于国库券的报酬率视为无风险报酬率。风险报

11、酬系数：是将标准离差率转化为风险报酬的一种系数。基准利率：又称基本利率，是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，如果这种利率变动其他利率也会相应变动套算利率：是指在基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。实际利率：是指在物价水平不变从而货币购买力也不变的情况下的利率，或是指在物价有变化时，扣除通货膨胀补偿后的利息率。即实际利率在数值上等于货币的时间价值率与风险报酬率之和。固定利率：是指在借贷期内固定不变的利息率。浮动利率：是指在借贷期内可以调整的利率。根据借贷双方的协定，由一方在规定的时间依据某种市场利率进行调整。市场利率：是指根据资金市场上的供求关系，随着市

12、场资金供求变动而自由变动的利率。问答题什么是物流企业面临的风险？根据来源不同而进行的风险分类有哪些？（1）风险一般是指某一行动的结果具有不确定性。从物流企业财务管理的角度讲，风险是指物流企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或难以控制因素的作用，是企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失或获得收益的可能性。（2）根据来源的不同，企业面临的风险主要有：市场风险、利率风险、变现能力风险、违约风险、通货膨胀风险、经营风险。风险的衡量与计算的步骤。（1）确定概率分布；（2）计算期望报酬或期望报酬率；（3）计算标准离差；（4）计算标准离差率；（5）计算风险报酬率。利率的分类标准有几种？按利

13、率之间的变动关系分类分为：基准利率和套算利率；按投资者取得的报酬情况分类分为：实际利率和名义利率；按利率在借贷期内是否不断调整分类分为：固定利率和浮动利率；按利率变动与市场的关系分类分为：市场利率和官定利率利率的构成有哪些？资金的利率由三部分内容组成：（1）纯利率；（2）通货膨胀补偿率；（3）风险报酬率。其中风险报酬率又分为违约风险报酬率、流动性风险报酬率和期限风险报酬率三种。第三章 筹资管理1企业在一定时期内偿还本息为条件筹集的资本称为负债资本，又称债务资本或借入资本，筹集负债资本简称债务融资。2债务融资可通过发行债券、向银行借款、商业信用和票据贴现等方式取得。3业财务人员必须根据企业在不同

14、时期、不同发展战略的要求和风险承受能力的不同，合理安排资本结构。4期资本和长期资本的比例关系叫做资金的长短期结构，又叫筹资组合。5资活动通常受特定的筹资动机驱使。6企业既为扩张又为偿债而产生的筹资动机是混合筹资动机。7合筹资动机的结果既会增大企业资产总额，又能调整企业的资本结构。8资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式是解决通过何种方式取得资金的问题。9票发行价格应在综合考虑公司的盈利水平、公司的发展潜力、股票发行数量、行业特点和其他有关因素的基础上加以确定。10偿性余额主要是为了降低贷款的风险，提高贷款的实际利率。11按利率是否固定可分为固定利率债券和浮动利率债券。12公司债券采用公募发行方式

15、13性资金是指既有某些股权性资金特征又有某些债权性资金特征的资金形式。常见的混合性资金有优先股、可转换债券和认股权证。14回优先股对发行企业有利，而累积优先股、参与优先股和可转换优先股对股东有利。15权证持有者行使优先认股权后，企业可新增一笔股权资金。可转换债券在行使转换权后。只是改变了资本结构，而没有新增资金来源。16认股权证的主要优点是有利于吸引投资者。17租赁也称为资本租赁或财务租赁。名词解释筹资：是指物流企业作为筹资主体，根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等方面的需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的财务活动。权益资本（股权资本、自有资本）：企业所有

16、者投入的资本金以及企业在持续经营过程中形成的留存收益（资本公积、盈余公积和未分配利润）称为权益资本，亦称股权资本或自有资本。负债资本（债权资本、债务资本、借入资本）：企业以在一定时期内偿还本息为条件筹集的资本称为负债资本，又称债权资本，由于资金的出借者对企业拥有债权，因而有时也叫做债务资本。资本结构：权益资本与负债资本的比例，叫做企业的资本结构或资金结构。筹资组合：在一个企业的资本来源中，短期资本和长期资本的比例关系叫做资金的长短期结构，又叫筹资组合。法人股：是企业法人依法以其可以支配的资产向公司投入而形成的股份，或具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许经营的资产向公司投入而形成的股份。股

17、票的发行价格：是股份公司发行股票时，将股票出售给投资者所采用的价格，也就是投资者认购股票时所支付的价格。信贷额度亦即贷款限额：是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。周转信贷协定是指银行具有法律义务地提供不超过某最高限额的贷款的协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。补偿性余额：是贷款机构要求借款企业将借款的10%20%的平均余额留存在贷款机构。参与公司债券：是指债券的持有人除可获得事先规定的利息外，还享有一定程度参与发行公司盈余分配的权利，其参与分配的方式与比例必须事先规定。混合性资金：是指既有某些股权性资金特征又有某些债

18、权性资金特征的资金形式。认股权证：是由股份公司发行的可以在一定时期内认购其股份的买入期权。它赋予持有者在一定时期内以约定的价格购买发行公司一定股份的权利。问答题直接筹资与间接筹资的区别。直接筹资与间接筹资的区别表现在以下三个方面。筹资效率和筹资费用高低不同。直接筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资过程简单，筹资效率高，筹资费用低。筹资范围不同。直接筹资可利用的筹资渠道和筹资方式比较多，而间接筹资的筹资渠道和筹资方式比较少。筹资效应不同。直接筹资可使企业最大限度地筹集社会资本，并有利于提高企业的知名度和资信度，改善企业的资本结构；而间接筹资有时主要是为了满足企业资本周转的需要。物流企业的筹资动

19、机。物流企业筹资的具体动机归纳起来有四类：新建筹资动机、扩张筹资动机、偿债筹资动机和混合筹资动机。吸收直接投资的优缺点。优点：（1）吸收直接投资所筹的资金属于物流企业的权益资本，与负债资本相比较，它能提高企业的资信和借款能力。（2）与负债资本相比，吸收直接投资所筹的资金不需要归还，并且没有固定的利息负担，因此财务风险较低。（3）吸收直接投资不仅可以筹取现金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取现金的筹资方式相比较，它能较快地形成生产经营能力。缺点:（1）吸收直接投资通常资本成本较高。由于向投资者支付的报酬是根据其出资比例和企业实现利润的多少来计算的。因此吸收直接投资的资本成本一般都比

20、较高，特别是企业经营状况较好、盈利较多时，更是如此。（2）吸收直接投资由于没有证券作为媒介，因而产权关系有时不够明晰，不便于产权交易。普通股与优先股、债券与优先股的联系与区别。（1）普通股与优先股。二者联系为都是主权资金，都不需要还本。区别为普通股具有经营控制权，股利不固定；优先股没有经营控制权，股息固定。（2）债券与优先股。二者联系为股息或利息都是固定的，具有财务杠杆作用。区别为优先股是主权资金，不需要还本，债券是债权资金需要还本。普通股筹资的优缺点。优点：没有固定的利息负担。与债券的利息不同，公司没有必须定期支付股息的约束；没有固定的到期日，不用偿还。普通股所筹集的资金，可供公司长期占有和

21、使用，是公司的永久性资金；能提高公司的信誉。缺点：（1） 资本成本较高，普通股的发行费用也较高；（2） 容易分散控制权；（3） 普通股股票筹资虽无财务风险，但也享受不到财务杠杆。长期借款筹资的优缺点。优点：（1）长期借款的资本成本，筹资费用极少；（2）长期借款的筹资速度快。长期借款的程序较为简单，可以快速获得资金；（3）长期借款的筹资弹性较大，对企业具有较大的灵活性；（4）长期借款有利于保持股东控制权。缺点：（1）长期借款的财务风险较高；（2）长期借款的限制较多；（3）长期借款的筹资数量有限。债券筹资的优缺点。债券筹资的优点：（1）资本成本较低；（2）可以发挥财务杠杆作用；（3）有利于保持股东

22、控制权；（4）筹资范围较广。债券筹资的缺点：（1）财务风险较高；（2）由于受承销协议的限制，发行债券的限制条件一般比长期借款、租赁融资的限制条件要多且严格，从而影响发行公司的筹资能力。融资租赁的优缺点。融资租赁筹资的优点：（1）限制条件少；（2）筹资速度快；（3）设备淘汰风险小；（4）到期还本负担轻。融资租赁筹资最主要缺点：就是资本成本较高。优先股筹资的优缺点。优点：（1）没有固定到期日，不用偿还本金；（2）股利的支付既固定又有一定的弹性；（3）发行优先股有利于保持普通股股东的控制权。缺点：（1）筹资成本高；（2）制约因素多；（3）财务负担重。可转换债券筹资的优缺点。优点：（1）有利于降低资本

23、成本；（2）有利于筹集更多资金；（3）有利于调整资本结构。缺点：（1）可转换债券转换后，股东增加，会分散公司原有股东的控制权；（2）若发行可转换债券公司的业绩不佳，股价无法达到促使债券转换的价格水平，持有者将不会行使转换权力，从而使可转换债券被“悬挂”起来；（3）可转换债券转换后，会失去低利率筹资的好处。认股权证与可转换债券的异同。相同之处是二者所短信的资金都具有债务和权益的双重性质，都属于混合筹资。不同之处是，认股权证持有者行使优先认股权后，企业除了获得原已发售权证筹得的资金外，还可新增一笔股权资金。而可转换债券在行使转换权后，只是改变了资本结构，而没有新增资金来源。认股权证筹资的优缺点。优

24、点：（1）有利于吸引投资者。这是发行认股权证的主要优点；（2）有利于降低资本成本。缺点：（1）当认股权行使后，公司股东数增加这就会分散原有股东对公司的控制权。；（2）在认股权行使时，如股票价格大大高于认股权证约定的价格，则实际上加大了公司的资本成本，出现筹资损失。第四章 资本成本与资本结构1本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价。包括股权资本和长期债权资本。2本成本从绝对量上看包括资本筹集费用和资本占用费用两部分。3币时间价值是资本成本的基础，而资本成本既包括货币时间价值又包括投资风险价值。4本筹集费用一般是一次性发生的，所以在计算资本成本时可以作为筹资金额的减项予以扣除。5别资本成本和综合

25、资本成本是企业过去筹集的或目前使用的资本的成本。一般在资本结构决策时使用；企业追加筹资是要用边际资本成本。6本成本主要包括个别资本成本、综合资本成本和边际资本成本三类。7别资本成本的高低是比较各种筹资方式的重要依据；综合资本成本的高低是进行筹资组合、优化资本结构的重要依据；边际资本成本是比较、选择追加筹资方案的重要依据。8别资本成本按从低到高的顺序排序是长期借款长期债券优先股留存收益普通股。9合资本成本又叫加权平均资本成本，是以各种资本占全部资本的比重为权数，其资本比重通常用账面价值，而边际资本成本资本比重通常用市场价值。10资本成本由两个因素决定：一是各种长期资本的个别成本；二是各种长期资本

26、所占的比例，即权数。11管理中涉及的杠杆主要有营业杠杆、财务杠杆和联合杠杆。12管理利用杠杆的目标是在控制企业总风险的基础上，以较低的代价获得较高的收益。13杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动幅度大于营业额变动幅度的杠杆效应。14杠杆是指由于债务的存在而导致税后利润（每股收益）变动幅度大于息税前利润变动幅度的杠杆效应。15业杠杆不同的是，财务杠杆影响的是企业税后利润而不是息税前利润。16结构理论是关于公司资本结构、公司综合资本成本和公司价值三者之间关系的理论。17结构是指企业各种资金来源的构成和比例关系。18结构问题总的来说是债权资本的比例安排问题。19资本结构是企业综合资本成本最

27、低，企业价值最大时的资本结构。20价值比较法是在充分反映公司财务风险的前提下，以公司价值大小为标准，经过测算确定公司最佳资本结构的一种方法。21价值比较法是在充分考虑了公司的财务风险和资本成本因素的影响，进行公司决策以公司价值最大为标准，更符合公司价值最大化的财务目标。22价值比较法的关键是测算公司总价值和公司资本成本。23价值应当表现为股票市场价值和债务市场价值之和。名词解释资本成本：是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。综合资本成本（加权资本成本）：也叫加权平均资本成本，是在个别资本成本的基础上根据各种资本在总资本中所占的比重，采用加权平均的方法计算企业全部长期资本的成本率。边际资本成本：

28、是指企业追加长期资本的成本率。边际资本成本规划：当企业追加筹资的金额未定时，则需要测算不同筹资范围内的边际资本成本，我们称之为边际资本成本规划。营业杠杆：是指由于固定成本的存在而导致息税前利润的变动幅度大于营业额变动幅度的杠杆效应，它反映了营业额与息税前利润之间的关系。营业杠杆系数：企业息税前利润变动率相对于营业额变动率的倍数，叫营业杠杆系数。财务杠杆：是指由于债务的存在，而导致税后利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的杠杆效应，它反映了息税前利润与税后利润之间的关系。财务杠杆系数：是指税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数。联合杠杆（综合杠杆、复合杠杆）：将营业杠杆和财务杠杆结合在一起综合

29、讨论营业额的变动对每股收益的影响，叫联合杠杆，也叫综合杠杆、复合杠杆。联合杠杆系数：是指普通股每股税后利润变动率相对于营业总额变动率的倍数，它是营业杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。资本结构：是指企业各种资金来源的构成和比例关系。广义的资本结构是指企业全部资金来源的构成及其所体现的比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的来源及其构成比例。每股收益无差别点：是指不论采取何种筹资方式均使公司每股收益额不受影响，即每股收益额保持不变的息税前利润水平。问答题简述资本成本的作用。选择筹资方式、进行资本结构决策、确定追加筹资方案的依据。投资决策的依据。可用来评价企业经营业绩。简述相对于负债筹资优先股成本

30、高的原因及企业采取优先股筹资的原因。相对于长期负债筹资，优先股为股权资金，其求偿权列于俩权人之后，所以其风险高，因而股息率比较高。优先股股息税后支付不具有抵税作用。所以优先股资本成本高于长期负债筹资。但是发行优先股筹集的是自有资金，可企业长期占用，所以，在一定条件下，企业愿意用优先股方式筹资。请你进行营业杠杆系数分析。营业杠杆利益是指在企业扩大营业总额的条件下，单位营业额的固定成本下降而使物流企业增加的营业利润。在物流企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本则不因营业总额的增加而增加，而是保持固定不变，随着营业额的增加，单位营业额所负担的固定成本会相对减少，从而给物流企

31、业带来额外的利润。由于固定成本不随着营业总额的变化而变化，因此，当企业的营业额减少的时候，单位营业额所分摊的固定成本就会上升，从而使得企业的息税前利润以更高的比例减少。这便是企业在经营活动中利用营业杠杆而导致利润下降的风险。一般而言，企业的营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业杠杆风险就越高；企业的营业杠杆系数越小，营业杠杆利益和营业杠杆风险就越低。请你进行财务杠杆系数分析。财务杠杆利益是指企业利用债务筹资这个财务杠杆而给股权资本带来的额外收益。在企业资本规模和资本结构定的条件下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增多时，每1元息税前利润所负担的债务利息会相应地降低，扣除

32、所得税后可分配给普通股股东的利润增加，从而给物流企业所有者带来额外的收益。由于债务利息是固定的，不随着息税前利润的下降而减少，因此当息税前利润下降时，每1元息税前利润负担的债务利息上升，会使得税后利润以更大的比例下降，这就是固定债务利息带来的财务杠杆风险。一般而言，财务杠杆系数越大，企业的财务杠杆利益和财务杠杆风险就越高；财务杠杆系数越小，企业财务杠杆利益和财务杠杆风险就越低。请你进行综合杠杆系数分析。联合杠杆的作用表现在以下两个方面：首先通过联合杠杆能够估计出营业额变动对每股收益的影响。其次，它使我们看到了营业杠杆和财务杠杆之间的相互关系。即：为了达到某一联合杠杆系数，营业杠杆与财务杠杆可以

33、有很多不同的组合。简述资本结构的作用。一定程度的债权资本有利于降低企业综合资本成本；合理安排债权资本比率可以获得财务杠杆利益；适度的债权资本比例可以增加公司的价值。第五章 投资管理1长期投资决策指标有两类：贴现的现金流量指标和非贴现的现金流量指标，其基础性指标是现金流量。2流量是长期投资决策中有关现金流入和流出的数量，由现金流出量、现金流入量和现金净流量构成。3业现金流入量是投资项目寿命期内经营所带来的现金流入扣除相关的付现成本和缴纳所得税后的余额。4金净流量是流入量与流出量的差额。5现的现金流量指标是指不考虑货币时间价值的各种指标，主要包括投资回收期和平均报酬率。6现的现金流量指标是指考虑货

34、币时间价值的各种指标，主要包括净现值、内部报酬率和获利指数。7单一方案决策中，内部报酬率高于企业资本成本率或必要报酬率时才应该采纳。多个互斥方案时应该选择内部报酬率最高的方案。8获利指数与净现值得出不同结论时，应以净现值为准。9单一方案决策中，获利指数大于1时应该采纳，小于1者拒绝。多个互斥方案时应该在获利指数大于1的方案中选择最高者。10值、内部报酬率和获利指数三种评价方法中，净现值是最好的评价方法。11投资主要有债券投资、股票投资和基金投资。其中典型形式是债券投资和股票投资。12统债券相比，债券利率高的是提前赎回债券。13统债券相比，债券利率低的有偿债基金债券、附提前售回条款债券、附转换条

35、款债券。14有附加条款的债券中，对发行人有利的债券是提前赎回债券，对投资者有利的债券是偿债基金债券、附提前售回条款债券、附转换条款债券。15的评级是指债券偿债能力的高低和违约可能性的等级。16价值的评价是指内在价值的评价。17组合的总风险可以分为非系统风险和系统风险。18统风险又称可分散风险或公司特有风险，是指那些随投资项目增加而最终可以被消除的风险。一般来讲，只有呈负相关的证券进行组合才能降低非系统风险。19统风险中与个别被投资的公司和个别投资项目相联系。20风险又称不可分散风险或市场风险，主要包括经济周期风险、购买力风险和市场利率风险通常用系数来衡量。21投资中防范风险的最有效方法是进行证

36、券投资组合。22组合策略有保守型、冒险型和适中型。名词解释内部长期投资：物流企业把资金投放到企业内部生产经营所需的长期资产上，称为内部长期投资现金流量：是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。投资回收期：是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。平均报酬率：是指投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。净现值：是指特定方案未来现金流入的现值与现金流出的现值之间的差额。内部报酬率：是指能够使未来现金流入量现值等于现金流出量现值的贴现率，是净现值为零时的贴现率。获利指数：又称利润指数，是投资项目投入使用后的现金流量现值之和与初始投资额之比。证券投资：是指企业通过购买有价证券的形式所进行的投资

37、，它是物流企业对外投资的重要组成部分。债券投资组合（证券组合、投资组合）：将资金同时投资于多种证券的投资方式称为证券的投资组合，又称证券组合或投资组合。非系统性风险：又称可分散风险或公司特有风险，是指那些随着投资项目增加而最终可被消除的风险。系统性风险：又称不可分散风险或市场风险，是指由于某些因素的存在给市场上所有的证券都带来经济损失的风险。问答题简述内部长期投资的特点。变现能力差；资金占用数量相对稳定；资金占用额较大；投资的次数相对较少；回收时间较长论述内部长期投资的各评价指标的优缺点。投资回收期的概念容易理解，计算也比较简单，但是它没有考虑货币的时间价值，也没有考虑初始投资收回后的现金流量

38、状况。平均报酬率概念易于理解，计算也比较简单，考虑了项目整个寿命周期内的现金流量。但是它没有考虑货币的时间价值，对现金流量发生的时间不予考虑，将前期的现金流量等同于后期的现金流量。净现值法的优点是考虑了货币的时间价值，并且能够真实地反映各投资方案的净收益。但它是一个绝对值指标，不便于比较不同规模的投资方案的获利程度，不能揭示各投资方案的实际报酬率。内部报酬率考虑了货币的时间价值实际上反映了投资项目的真实报酬，考虑了货币的时间价值。但它的计算相当繁琐而且不易理解。现值指数法的优点是考虑了货币的时间价值，并且用相对数表示，利于不同规模的投资项目的比较。但它的概念不是很好理解，它既不是绝对指标，又不

39、同于一般的报酬性质的相对指标。传统债券的投资风险。违约风险，是指债券发行方无法按期偿付债券本息而给投资者带来的风险。利率风险，是指由于市场上利率变动而使投资者遭受损失的风险。通货膨胀风险，又称购买力风险，是指由于通货膨胀的存在使债券到期或出售时，投资者收回的货币购买力下降的风险。变现能力风险，是指债券能否顺利按目前合理的市场价格出售的风险。汇率风险，是指因外汇汇率的变动而给外币债券的投资者带来的风险。债券评级的作用。债券等级是衡量债券风险大小的指标。由于大多数投资者只会购买AAA、AA、A和BBB等级的债券，因此如果发行公司发行的债券质量等级低于BBB级，公司在销售债券时就会出现困难。债券等级

40、影响发行公司的资本可供量。债券投资的优缺点。优点：（1）本金安全性高，与股票投资相比，债券投资风险较小。（2）收入稳定性强，在正常情况下，投资于债券都能获得比较稳定的收入。（3）市场流动性好，政府及信用等级较高的企业发行的债券一般能够在金融市场上迅速出售，流动性很好。缺点：（1）通货膨胀风险较大，当通货膨胀率非常高时，投资者虽然在名义上收回本息、取得收益，但实际上却有损失。（2）没有经营管理权，债券的投资者无权参与债券发行机构的经营管理。股票投资的特点。股票投资是股权性投资。股票投资的风险大。股票投资的收益高。股票投资的收益不稳定。股票价格的波动性大。股票投资的优缺点。优点：（1）投资收益高；

41、（2）购买力风险低；（3）拥有经营控制权。缺点：与债券投资相比，股票投资的缺点集中表现为投资风险大，具体指以下几方面：（1）投资安全性差；（2）股票价格不稳定；（3）投资收益不稳定。图示说明组合投资为什么能分散掉非系统性风险？如果投资者投资于多种不同性质的债券，分散程度广且均匀，那么其非系统性风险便会减少。因为当某一证券的收益下降时，其他不同性质的证券的收益可能上升，从而产生相互抵消作用，使得整个组合的收益变动幅度减小，以维持较平衡的收益。另一方面，由于经济形势等因素的变化，对于证券市场的平均收益必然产生相当的影响，这种系统性风险无法通过分散投资而避免。这种投资分散与风险降低的关系可以用下图表

42、示。0证券组合风险证券组合中证券的数量证券组合分析图非系统性风险系统性风险总风险证券投资组合的意义？证券投资具有盈利性，但同时也伴有一定的风险，投资者进行投资的目的是为了分散风险，即追求在一定的收益水平下风险最小，或者在一定的风险水平下获取最大的收益。投资者一般会将资金投放于一组证券，通过科学有效地进行证券投资组合可以利用经济活动中相互依赖和此消彼长的经济关系削减证券风险，达到降低风险的目的。论述证券投资组合策略。保守型投资组合策略：选择这种策略的投资者对风险比较厌恶，不愿承担高风险。这种策略要求尽量模拟证券市场再次，将尽可能多的证券包括进来，以便分散掉全部的非系统风险，从而得到与市场平均收益

43、率相近的投资收益率。主要具有以下优点：基本上能分散掉全部的非系统性风险；投资者不需要具备高深的证券投资专业知识；证券投资的管理费用比较低。但是，这种投资组合策略的显著缺点在于，投资组合所能获得的收益不会高于证券市场上所有证券的平均收益。冒险型的投资策略：选择这种策略的投资者认为，只要选择适当的投资组合，就能击败市场或超越市场，从而取得远远高于市场平均收益水平的投资收益。这种策略要求尽可能多选择一些成长性较好的股票，而少选择风险收益低的股票，这样就有可能使投资组合的收益高于证券市场的平均收益。这种组合收益高，同时风险也高于市场的平均风险。适中型组合策略：通常选择一些风险不大、效益较好的公司的股票

44、。这些股票虽然不是高成长的股票但却能给投资者带来稳定的股利收益。选择这种策略的投资者认为，有价证券的价格特别是股票的价格主要受发行公司的经营业绩影响，只要公司的经济效益好，股票的价格终究会体现其优良的业绩所以在进行股票投资时，要全面深入地进行证券投资分析，选择一些品质优良的股票组成证券投资组合，这样既可以获得较高的投资收益，又不会承担太大的投资风险。论述证券投资组合的方法。投资组合的三分法是指在投资组合中风险高、风险适中、风险低的证券各占投资组合的1/3。即1/3投资于风险较大的有发展前景的成长性股票；1/3投资于安全性较高的债券或优先股等有价证券；1/3投资于中等风险的有价证券。按风险等级和

45、报酬高低进行投资组合。投资者先测算出自己期望的投资报酬率和所能承受的风险程度，然后，在市场中选择相应风险和收益的证券进行组合。一般情况下，在选择证券进行投资组合时，同等风险的证券尽可能选择报酬高的，同等报酬的证券尽可能选择风险低的证券进行组合，以便分散掉证券的非系统性风险。选择不同的行业、区域和市场的证券进行投资组合。这种方法要求所选择证券的行业、区域和证券市场都应该分散。选择不同期限的证券进行投资级合。这种投资组合要求投资者根据未来现金流量安排各种不同投资期限的证券，进行长、中、短期相结合的投资组合。第六章 营运资金管理1广义的营运资金是指一个企业的流动资产总额，狭义的营运资金是指流动资产减

46、去流动负债后的余额。营运资金管理又称短期财务管理。2流动资产和流动负债的运转构成了物流企业生产经营活动的基础。3流动资产按用途可分为短期流动资产（临时性流动资产）和长期流动资产（永久性流动资产）。4营运资金流动性的高低，很大程度上取决于对流动资产和流动负债的控制能力。5企业营运资金的筹资组合主要解决流动资产和短期资金（流动负债）之间的配合问题。筹资组合策略有正常的筹资组合、冒险的筹资组合和保守的筹资组合。6用短期资金来融通部分长期资产，这便是冒险的筹资组合，其特点是收益高，风险大。7部分短期资产用长期资金来融通，这便是保守的筹资组合，其特点是收益低、风险小。8我们在确定营运资金持有政策时，面临

47、风险和收益的权衡。9企业持有现金的动机有交易动机、预防动机和投机动机。10现金管理的目标就是在现金的流动性和收益性之间做出抉择。11集中银行是指通过设立多个收款中心来代替通常在公司总部设立的单一收款中心，以加速账款收回的一种方法。其目的是缩短从顾客汇出款项到现金收入企业账户这一过程的时间。12锁箱系统是通过在各主要城市租用专门的邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行的时间的一种现金管理办法。13企业账户上的现金余额与银行账户上所显示的企业存款余额之间的差额叫现金浮游量。14产生应收账款的主要原因是商业竞争，竞争原因引起的应收账款是一种商业信用。15应收账款机会成本的大小通常与企业维持赊销

48、业务所需要的资金数量和资本成本率有关。应收账款机会成本是企业维持赊销业务所需资金量与资本成本率的乘积。资本成本率通常用有价证券利息率表示。16信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策。17客户的信用标准简称5C通常取决于五个方面：信用品质、偿付能力、资本、抵押品和经济状况。18信用条件包括信用期限、折扣期限和现金折扣。19信用额度的大小与收账期限长短、预计坏账损失率和收账费用的多少有关。20考核应收账款的指标有应收账款周转率和平均收账期。21在市场经济环境波动很大，存货在生产不均衡和商品供求波动时，可起到缓和矛盾的作用。22存货成本包括采购成本、订货成本和储存成本。23常用的存货控制方法有经济

49、批量法和ABC控制法。24经济订货批量是指一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。25一定时期的存货储存成本总额等于平均存货量与单位储存成本的乘积；订购成本总额等于订货次数与每次订货成本的乘积。26订货点就是订购下一批存货时本批存货的储存量。27A类物资是企业存货控制的重点，通常采用定量订货方式，而且应减少保险储备；C类物资只需要较少的管理，通常采用定期订货方式，并保持较高的安全存货。名词解释营运资金（营运资本）：又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。营运资金管理：是指企业在营运资金政策指导下实施的对营运资金的管理，又称短期财务管理。应收账款机会成本：又称持有成本，是指物流企业

50、的资金因被应收账款占用而可能丧失的其他投资收益，如投资于有价证券的利息收益等。应收账款管理成本：是指物流企业对应收账款进行管理所发生的各项成本费用支出。信用标准：是企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。收账政策：是指当企业的应收账款不能如期收回时，企业所采取的收账策略和方法。存货：是指企业在正常生产经营过程中持有以备出售的品或商品，或为了出售仍然处在生产过程中的在产品，或者将在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料、物料。经济订货批量：是指一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。订货点：就是订购下一批存货时本批存货的储存量。ABC控制法：是按照存货价值和对生产经营活动的重要性的高低将存

51、货分为A、 B、C 三类。问答题简述营运资金管理目标。实现企业价值最大化。企业营运资金管理的基本目标就是最大限度地服务于企业的长远规划，围绕经营活动现金流量的创造，实现企业价值最大化。保持充足的流动性。企业需要保持营运资金具有充分的流动性，以便应付日常经营所需。使财务风险最小化。企业在可供选择的筹资渠道中，应该注意分析其资金结构和风险分布，尽量保持流动资产与流动负债之间的平衡，加强对流动比率、速动比率等财务指标的监控，降低企业无力偿还到期债务的风险。简述营运资金的特点。营运资金的周转期短，因此可通过商业信用、银行短期借款等短期筹资方式加以解决。营运资金的实物形态具有易变现性，这对财务上应付临时

52、性资金需求具有重要意义。营运资金的数量具有波动性，物流企业的营运资金受经营活动的影响，占用数量时高时低。营运资金的来源具有灵活多样性，物流企业筹集营运资金的方式却比较灵活多样，通常有银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、票据贴现和预收货款等。图示说明营运资金筹资的正常筹资组合策略。正常的筹资组合：该组合遵循的是短期流动资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通的原则，这里的长期资产包括固定资产和长期流动资产。时间金额短期流动资产短期资金长期资金长期流动资产固定资产正常的筹资组合从上图可以看出，只要物流企业的短期筹资计划做得好，实现现金流动与预期的安排相

53、一致，则在季节性低谷时，物流企业应该没有任何短期筹资，只有在短期资金需求高峰期，企业才向外举借负债，在现金有余额时偿还。图示说明营运资金筹资的冒险筹资组合策略。时间金额短期流动资产短期资金长期资金长期流动资产固定资产冒险的筹资组合冒险的筹资组合：有的物流企业是用短期资金来融通部分长期资产，这便是冒险的筹资组合策略。从上图可以看出，合用这一策略的物流企业用长期资金还部分长期流动资产和全部固定资产，用短期资金来另一部分长期流动资产和全部短期流动资产。这种策略的资金成本较低，因而能减少部分利息支出，增加企业收益。但用短期资金了部分长期资产，风险比较大。图示说明营运资金筹资的保守筹资组合策略。保守的筹

54、资组合：有的物流企业将部分短期资产用长期资金来融通，这便属于保守的筹资组合策略。时间金额短期流动资产短期资金长期资金长期流动资产固定资产正常的筹资组合从上图可以看出，在物流企业的资金需要中，除长期流动资产和固定资产由长期资金外，还有部分短期流动资产也由长期资金融通。这一筹资策略使短期资金比例相对较低，可以降低企业无法偿还到期债务的风险，同时也降低了等量齐观变动的风险。但需要支付较多的债务利息，会降低企业收益。论述营运资金的持有政策并图示说明。适中的营运资金持有政策：适中的营运资金持有政策就是在保证资金正常需要的情况下，再适当地留有一定的保险储备量，以防不测。如下图中的水平的流动资产投资策略便属

55、于适中的营运资金持有政策。它要求企业持有的流动资产既不过高也不过低，注入的现金恰恰满足支付需要，存货也恰好满足企业经营的需要。冒险的营运资金持有政策：物流企业只安排正常经营需要量而不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高企业的投资报酬率。如下图中的水平的流动资产投资策略便属于冒险的营运资金持有政策。它要求企业在一定的营收水平上保持较低水平的流动资产，其特点是收益高、风险大。经营额资产水平固定资产物流企业营运资金持有政策保守的营运资金持有政策：物流企业在安排流动资产数量时在正常经营需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量，以便降低企业的风险。如上图中的水平的流动资产投资策略便属于

56、保守的营运资金持有政策。它要求企业在一定的营收水平上保持较多的流动资产，其特点是收益低、风险小。简述持有现金的动机及现金管理的目标。交易动机：交易动机是指物流企业在正常经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。预防动机：预防动机是指物流企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。投机动机：物流企业在保证经营正常进行的基础上还希望持有一些可用现金以便抓住回报率较高的投资机会，这就是投机动机对现金的需求。现金是一项比较特殊的资产，一方面其流动性最强，另一方面其收益性最弱。现金管理的过程就是财务管理人员在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程，既要维护适度的流动性，又要尽可能提高其收益性。简述信用政策的主要内容。企业的作用政策主要包括信用标准、信用条件和收账政策。信用标准是企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。信用条件是指企业要求客户支付赊销款的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。收账政策是指当企业的应收账款不能如期收回时，企业所采取的收账策略和方法。简述收账策略和方法。对于短期拖欠的应收账款，企业可以采取必信、打电话催收的方法；对于拖欠时间较长的应收账款，企业可以采取派人上门催款，请企业法律顾问协助等方法；对于长期拖欠的账款，企业可以请有关代理机构帮助催收