项目评估理论与实务第一章

1、第一章 导 论 第一章第一章 导导 论论第一章 导 论 第一章第一章 导导 论论本章的主要内容本章的主要内容 投资项目与投资决策投资项目与投资决策 可行性研究概述可行性研究概述 项目评估概述项目评估概述 可行性研究与项目评估的关系可行性研究与项目评估的关系 第一章 导 论 1.1 投资项目与投资决策投资项目与投资决策 1.1.1 投资概述投资概述 1.1.2 投资项目投资项目 1.1.3 投资决策投资决策 第一章 导 论 1.1.1 投资概述投资概述 投资的本质投资的本质 投资是指经济主体为未来获得收益而现实投入生产投资是指经济主体为未来获得收益而现实投入生产要素，以形成资产的一种经济活动；要

2、素，以形成资产的一种经济活动； 投资的另一层涵义也可以解释为经济主体为未来获投资的另一层涵义也可以解释为经济主体为未来获得收益而现实投入的资金或资本。得收益而现实投入的资金或资本。第一章 导 论 解解 释：释： 投资主体投资主体 即投资者即投资者 投资主体是多元化的，有各级政府、企业、行政投资主体是多元化的，有各级政府、企业、行政事业单位、个人等投资主体。指形形色色从事投资的经事业单位、个人等投资主体。指形形色色从事投资的经济法人和自然人。济法人和自然人。 投资目标投资目标 投资是为了获得预期效益，既投资是为了获得预期效益，既要考虑微观经济效益，又要考虑宏观经济效益；既要考要考虑微观经济效益，

3、又要考虑宏观经济效益；既要考虑经济效益，又要考虑社会效益和生态效益。虑经济效益，又要考虑社会效益和生态效益。 第一章 导 论投资要素投资要素 投资要投入一定量的货币和其他各种投资要投入一定量的货币和其他各种生产要素（如设备、材料等有形资源，技术、信息、商生产要素（如设备、材料等有形资源，技术、信息、商标和专利权等无形资源标和专利权等无形资源) )。 投资产出投资产出 投资者运用投资要素，可以形成各投资者运用投资要素，可以形成各种资产，如：种资产，如： 固定资产、流动资产、无形资产和其他固定资产、流动资产、无形资产和其他资产。资产。投资投向投资投向 投资是从事某项产业的经济活动，投资是从事某项产

4、业的经济活动，其从事的产业包括第一产业、第二产业和第三产业的所其从事的产业包括第一产业、第二产业和第三产业的所有产业。有产业。第一章 导 论区分两个概念：区分两个概念：直接投资（或实际投资）直接投资（或实际投资） 间接投资（或纯金融投资）间接投资（或纯金融投资）宏观投资宏观投资微观投资微观投资第一章 导 论 投资作用投资作用 影响社会总需求水平，在短期内影响产出和就业影响社会总需求水平，在短期内影响产出和就业水平；水平； 通过投资能够增加社会的资本积累，提高潜在的生通过投资能够增加社会的资本积累，提高潜在的生产能力，从而促进长期的经济增长。产能力，从而促进长期的经济增长。 宏观方面宏观方面 第

5、一章 导 论 增强投资者的经济技术实力；增强投资者的经济技术实力； 提高投资者不断创新的能力；提高投资者不断创新的能力； 增加投资者的市场竞争能力。增加投资者的市场竞争能力。微观方面微观方面 第一章 导 论 投资的决定因素投资的决定因素 收益收益 成本成本 经济发展预期经济发展预期第一章 导 论收益因素收益因素 无论是新建、扩建工厂，还是对现有工程无论是新建、扩建工厂，还是对现有工程进行更新改造，其目的都是追求收益的增加。进行更新改造，其目的都是追求收益的增加。第一章 导 论成本因素成本因素 投资成本包括资本品的价格、借款利息投资成本包括资本品的价格、借款利息和投资者所缴纳的税金。和投资者所缴

6、纳的税金。第一章 导 论预期因素预期因素 投资是为了在未来的一定时期取得预期的收投资是为了在未来的一定时期取得预期的收 益，对未来经济发展的预期显得非常重要。益，对未来经济发展的预期显得非常重要。第一章 导 论 1.1.2 投资项目投资项目 投资项目的界定投资项目的界定 投资项目是指在规定的期限内，为完成某项开发投资项目是指在规定的期限内，为完成某项开发目标而实施包括规划投资、政策措施、组建机构等内容目标而实施包括规划投资、政策措施、组建机构等内容的一系列活动，它是一个独立的整体活动。的一系列活动，它是一个独立的整体活动。 第一章 导 论 投资项目构成因素：投资项目构成因素： 具有能用于土建工

7、程（或）机器设备及其安装等投资的具有能用于土建工程（或）机器设备及其安装等投资的资金资金； 具备提供有关工程设计、技术方案，实施施工监督，改进操作具备提供有关工程设计、技术方案，实施施工监督，改进操作和维修等业务的和维修等业务的能力能力； 拥有组织能力和协调能力的拥有组织能力和协调能力的组织机构组织机构； 与所属部门和国民经济的与所属部门和国民经济的目标一致目标一致； 具备明确的项目目标和项目的具备明确的项目目标和项目的具体实施计划具体实施计划。第一章 导 论投资项目投资项目主要是指作为固定资产投资兴建的建设项目，主要是指作为固定资产投资兴建的建设项目，它以形成固定资产为目标，按照规划、决策、

8、设计、施它以形成固定资产为目标，按照规划、决策、设计、施工、投产、经营等一系列规范的程序和规定的建设工期，工、投产、经营等一系列规范的程序和规定的建设工期，以实现预定的投资目标。以实现预定的投资目标。第一章 导 论 投资项目的类型投资项目的类型 按项目性质不同可划分为按项目性质不同可划分为: 基本建设项目基本建设项目 更新改造项目更新改造项目 按项目的内容不同可划分为按项目的内容不同可划分为: 工业投资项目工业投资项目 非工业投资项目非工业投资项目 第一章 导 论 按项目的投资来源不同可划分为：按项目的投资来源不同可划分为： 政府投资项目政府投资项目 企业投资项目企业投资项目 按项目的产品（或

9、服务）属性不同可划分为：按项目的产品（或服务）属性不同可划分为： 公共项目公共项目 非公共项目非公共项目 第一章 导 论 按项目用途不同可划分为：按项目用途不同可划分为： 生产性投资项目生产性投资项目 非生产性投资项目非生产性投资项目 按项目的投资来源不同可划分为：按项目的投资来源不同可划分为： 政府投资项目政府投资项目 企业投资项目企业投资项目 第一章 导 论 按项目产品性质和行业差别可划分为：按项目产品性质和行业差别可划分为： 竞争性投资项目竞争性投资项目 基础性投资项目基础性投资项目 公益性投资项目公益性投资项目 按项目的投资主体不同可划分为：按项目的投资主体不同可划分为： 国内投资项目

10、国内投资项目 外商投资项目外商投资项目 第一章 导 论 按项目融资主体不同可划分为：按项目融资主体不同可划分为： 新设法人项目新设法人项目 既有法人项目既有法人项目 第一章 导 论 1.1.3 投资决策投资决策 投资决策的涵义投资决策的涵义 投资决策就是指根据预期的投资目标，拟定若干个投资决策就是指根据预期的投资目标，拟定若干个有价值的投资方案，并用科学的方法对其进行分析、比有价值的投资方案，并用科学的方法对其进行分析、比较和遴选，以确定最佳实施方案的过程。较和遴选，以确定最佳实施方案的过程。第一章 导 论 政府通过投资政府通过投资 提供公共品，满足社会需求，提供公共品，满足社会需求，提高效率

11、提高效率企业通过投资企业通过投资 提供私人物品，满足市场需求，提供私人物品，满足市场需求， 取得利润取得利润受资源有限性的制约受资源有限性的制约 资源的有限性资源的有限性 投资者要审慎地选择项目，以投资者要审慎地选择项目，以达到最佳的资源配置，使达到最佳的资源配置，使 生生产最有效率产最有效率是运用脑力的理性行为，即是运用脑力的理性行为，即 要要进行科学的分析论证进行科学的分析论证未来的不确定性未来的不确定性 资金的供给者资金的供给者 投资者投资者 科学的投资决策科学的投资决策 第一章 导 论 投资决策的程序投资决策的程序 投资决策的一般程序：投资决策的一般程序： 调查研究、收集信息、提出问题

12、、调查研究、收集信息、提出问题、 确定预期目标；确定预期目标； 根据宏观环境和现有条件拟定若干个有价值的方案；根据宏观环境和现有条件拟定若干个有价值的方案； 用科学的方法对拟定的方案进行分析比较，遴选出用科学的方法对拟定的方案进行分析比较，遴选出最满意的实施方案；最满意的实施方案； 确定实施的计划，提出合理化的建议。确定实施的计划，提出合理化的建议。第一章 导 论 国际性金融组织的投资决策程序国际性金融组织的投资决策程序 明确问题和目标；明确问题和目标； 研究项目的背景；研究项目的背景； 收集有关信息资料；收集有关信息资料； 对项目进行经济分析；对项目进行经济分析； 衡量非经济的影响；衡量非经

13、济的影响； 进行不确定性分析；进行不确定性分析； 综合权衡；综合权衡； 提出项目评估报告及其他建议；提出项目评估报告及其他建议； 最终作出投资决策。最终作出投资决策。第一章 导 论 我国现行的投资项目决策程序我国现行的投资项目决策程序： 企业投资项目企业投资项目 审批制审批制 备案制备案制 核准制核准制 政府投资项目政府投资项目 第一章 导 论核准制核准制 政府仅对重大项目和限制类项目政府仅对重大项目和限制类项目从维护社会公共利益角度进行核准从维护社会公共利益角度进行核准提交项目申请报告提交项目申请报告第一章 导 论 备案制备案制 其 他 项 目 无 论 规 模 大其 他 项 目 无 论 规

14、模 大 小，均为备案制小，均为备案制 按照属地原则向地方政府按照属地原则向地方政府 投资主管部门备案投资主管部门备案第一章 导 论 对于企业使用政府补助、转贷、对于企业使用政府补助、转贷、贴息投资建设的项目，政府只审批贴息投资建设的项目，政府只审批 资金申请报告资金申请报告企业投资项目的市场前景、经济效益、企业投资项目的市场前景、经济效益、资金来源和产品方案等均由企业自主资金来源和产品方案等均由企业自主 决策、自担风险。决策、自担风险。第一章 导 论采用直接投资和资本金注入的政府投资项目，采用直接投资和资本金注入的政府投资项目，审批项目建议书和可行性研究报告同时审批审批项目建议书和可行性研究报

15、告同时审批 初步设计、概算初步设计、概算政府投资项目政府投资项目 第一章 导 论企业投资项目的决策程序（以核准制为例）企业投资项目的决策程序（以核准制为例）提交项目申请报告提交项目申请报告 政府部门进行核准政府部门进行核准 办理相关手续办理相关手续 金融机构进行项目评估金融机构进行项目评估 第一章 导 论政府投资项目的决策程序政府投资项目的决策程序提交项目建议书提交项目建议书 编制并提交可行性研究报告编制并提交可行性研究报告 办理相关手续办理相关手续 金融机构进行项目评估金融机构进行项目评估 第一章 导 论 1.2 可行性研究概述可行性研究概述 1.2.1 可行性研究的阶段划分及其作用可行性研

16、究的阶段划分及其作用 1.2.2 可行性研究的内容和程序可行性研究的内容和程序 第一章 导 论 1.2.1 可行性研究的阶段划分及其作用可行性研究的阶段划分及其作用 可行性研究的涵义可行性研究的涵义 可行性研究是在投资项目拟建之前，通过对项目有可行性研究是在投资项目拟建之前，通过对项目有关的市场、资源、工程技术、经济和社会等方面的问题关的市场、资源、工程技术、经济和社会等方面的问题进行全面分析、论证和评价，从而确定项目是否可行或进行全面分析、论证和评价，从而确定项目是否可行或选择最佳实施方案的一项工作选择最佳实施方案的一项工作。 可行性研究的阶段划分可行性研究的阶段划分 投资机会研究阶段投资机

17、会研究阶段投资机会研究亦称投资机会鉴别，是指为寻找有价值的投资机会投资机会研究亦称投资机会鉴别，是指为寻找有价值的投资机会 而而 进进 行的准备性调查研究。投资机会研究的重点是分析投资环境，如行的准备性调查研究。投资机会研究的重点是分析投资环境，如 在某一地区或某一产业部门，对某类项目的背景、市场需求、资源在某一地区或某一产业部门，对某类项目的背景、市场需求、资源条件、发展条件、发展 趋势以及需要的投入和可能的产出等方面进趋势以及需要的投入和可能的产出等方面进 行准备性的行准备性的调查、研究和分调查、研究和分 析，其目的是发现有价值的投资机会。析，其目的是发现有价值的投资机会。第一章 导 论

18、投投资资机机会会研研究究一般机会研究一般机会研究具体机会研究具体机会研究地区研究地区研究部门或行业研究部门或行业研究资源为基础的研究资源为基础的研究投资额误差一般要投资额误差一般要求为求为30第一章 导 论 初步可行性研究阶段初步可行性研究阶段 它是在机会研究的基础上，它是在机会研究的基础上，对项目方案进行初步的对项目方案进行初步的技术、经济分析和社会、环境评价，对项目是否可行技术、经济分析和社会、环境评价，对项目是否可行 做出初步判断。主要是判断项目是否有生命力，是否值得做出初步判断。主要是判断项目是否有生命力，是否值得 投入更多的人力和资金进行进一步的可行性研究。投入更多的人力和资金进行进

19、一步的可行性研究。第一章 导 论初步可行性研究的重点，主要是根据国民经济和社会发展初步可行性研究的重点，主要是根据国民经济和社会发展长期规划长期规划 、行业规划和地区规划以及国家产业政策，从宏观上、行业规划和地区规划以及国家产业政策，从宏观上 分析论证项目建设的必要性，并初步分析项目建设的可能性。分析论证项目建设的必要性，并初步分析项目建设的可能性。 投资额误差一般要投资额误差一般要求为求为20第一章 导 论 详细可行性研究阶段详细可行性研究阶段 可行性研究一般是在初步可行性研究的基础上进行的详细研究。可行性研究一般是在初步可行性研究的基础上进行的详细研究。通过主要建设方案和建设条件的分析比选

20、论证，从而得出该项目通过主要建设方案和建设条件的分析比选论证，从而得出该项目是否值得投资、建设方案是否合理、可行的研究结论，为项目是否值得投资、建设方案是否合理、可行的研究结论，为项目最终决策提供依据。因而，可行性研究是项目决策的最重要阶段。最终决策提供依据。因而，可行性研究是项目决策的最重要阶段。 可行性研究的成果是可行性研究报告。可行性研究的成果是可行性研究报告。投资额误差一般投资额误差一般要求为要求为10第一章 导 论 对某些特定的大型的、结构复杂的项目，还要进行对某些特定的大型的、结构复杂的项目，还要进行辅助（专题）研究。也称功能研究，是对项目某一个或辅助（专题）研究。也称功能研究，是

21、对项目某一个或几个方面的关键问题进行的专门研究。几个方面的关键问题进行的专门研究。第一章 导 论 可行性研究的作用可行性研究的作用 为投资者进行投资决策提供依据为投资者进行投资决策提供依据 为投资者筹措资金提供依据为投资者筹措资金提供依据 为商务谈判和签订有关合同或协议提供依据为商务谈判和签订有关合同或协议提供依据 为工程设计提供依据为工程设计提供依据 第一章 导 论 1.2.2 可行性研究的内容和程序可行性研究的内容和程序 可行性研究的内容可行性研究的内容 联合国工发组织编写的联合国工发组织编写的工业可行性研究编制手册工业可行性研究编制手册 实施纲要实施纲要 项目的背景和基本设想项目的背景和

22、基本设想 市场分析与销售设想市场分析与销售设想第一章 导 论 原材料和供应品原材料和供应品 建厂地区、厂址和环境建厂地区、厂址和环境 工程设计和工艺工程设计和工艺 组织和管理费用组织和管理费用 人力资源人力资源 实施计划和预算实施计划和预算 财务分析与经济分析财务分析与经济分析第一章 导 论 中国国际工程咨询公司组织编写的中国国际工程咨询公司组织编写的投资项目可投资项目可行性研究指南行性研究指南 总论总论 项目提出的背景项目提出的背景； 项目概况；项目概况； 问题和建议。问题和建议。 第一章 导 论 市场预测市场预测 市场现状分析；市场现状分析； 产品供需预测；产品供需预测； 价格预测；价格预

23、测； 竞争力分析；竞争力分析； 市场风险分析。市场风险分析。第一章 导 论 资源条件分析资源条件分析 资源可利用量；资源可利用量； 资源品质情况；资源品质情况； 资源赋存条件；资源赋存条件； 资源开发价值。资源开发价值。第一章 导 论 建设规模与产品方案建设规模与产品方案 建设规模与产品方案构成；建设规模与产品方案构成； 建设规模与产品方案的比选；建设规模与产品方案的比选； 推荐的建设规模与产品方案；推荐的建设规模与产品方案； 技术改造项目与原有设施利用情况。技术改造项目与原有设施利用情况。第一章 导 论 场址选择场址选择 场址现状；场址现状； 场址方案比选；场址方案比选； 推荐的场址方案；推

24、荐的场址方案； 技术改造项目现有场址的利用情况。技术改造项目现有场址的利用情况。第一章 导 论 技术方案、设备方案和工程方案技术方案、设备方案和工程方案 技术方案选择；技术方案选择； 主要设备方案选择；主要设备方案选择； 工程方案选择；工程方案选择； 技术改造项目改造前后的比较。技术改造项目改造前后的比较。 第一章 导 论 原材料、燃料供应原材料、燃料供应 主要原材料供应方案；主要原材料供应方案； 燃料供应方案。燃料供应方案。第一章 导 论 总图运输与公用辅助工程总图运输与公用辅助工程 总图布置方案；总图布置方案； 场内外运输方案；场内外运输方案； 公用工程与辅助工程方案；公用工程与辅助工程方

25、案； 技术改造项目现有公用辅助设施利用情况。技术改造项目现有公用辅助设施利用情况。 节能措施节能措施 节能措施；节能措施； 能耗指标分析。能耗指标分析。第一章 导 论 节水措施节水措施 节水措施；节水措施； 水耗指标分析。水耗指标分析。 环境影响评价环境影响评价 环境条件调查；环境条件调查； 影响环境因素分析；影响环境因素分析； 环境保护措施。环境保护措施。第一章 导 论 劳动、安全、卫生与消防劳动、安全、卫生与消防 危险因素与危害程度分析；危险因素与危害程度分析； 安全防范措施；安全防范措施； 卫生保健措施；卫生保健措施； 消防设施。消防设施。 组织机构与人力资源配置组织机构与人力资源配置

26、组织机构设置及其适应性分析；组织机构设置及其适应性分析； 人力资源配置；人力资源配置； 员工培训。员工培训。第一章 导 论 项目实施进度项目实施进度 建设工期；建设工期； 实施进度安排；实施进度安排； 技术改造项目建设与生产的衔接。技术改造项目建设与生产的衔接。 投资估算投资估算 建设投资估算；建设投资估算； 流动资金估算；流动资金估算； 投资估算表。投资估算表。第一章 导 论 融资方案融资方案 融资组织形式；融资组织形式； 资本金筹措；资本金筹措； 债务资金筹措；债务资金筹措； 融资方案分析。融资方案分析。第一章 导 论 财务评价财务评价 财务评价基础数据与参数选取；财务评价基础数据与参数选

27、取； 销售收入与成本费用估算；销售收入与成本费用估算； 财务评价报表；财务评价报表； 盈利能力分析；盈利能力分析； 偿债能力分析；偿债能力分析； 不确定性分析；不确定性分析； 财务评价结论。财务评价结论。第一章 导 论 国民经济评价国民经济评价 影子价格及评价参数选取；影子价格及评价参数选取； 效益费用范围与数值调整；效益费用范围与数值调整； 国民经济评价报表；国民经济评价报表； 国民经济评价指标；国民经济评价指标； 国民经济评价结论。国民经济评价结论。第一章 导 论 社会评价社会评价 项目对社会影响分析；项目对社会影响分析； 项目与所在地互适性分析；项目与所在地互适性分析； 社会风险分析；社

28、会风险分析； 社会评价结论。社会评价结论。 风险分析风险分析 项目主要风险识别；项目主要风险识别； 风险程度分析；风险程度分析； 防范风险对策。防范风险对策。第一章 导 论 研究结论与建议研究结论与建议 推荐方案总体描述；推荐方案总体描述； 推荐方案优缺点描述；推荐方案优缺点描述； 主要对比方案；主要对比方案； 结论与建议结论与建议第一章 导 论 可行性研究的程序可行性研究的程序 组织工作小组组织工作小组 数据调研数据调研 方案编制与优化方案编制与优化 形成可行性研究报告初稿形成可行性研究报告初稿 论证和修改论证和修改来源：一是投资者提供的资料；二来源：一是投资者提供的资料；二是中介咨询机构本

29、身拥有的信是中介咨询机构本身拥有的信 息息资料；三是通过调研获取信息资料；三是通过调研获取信息 政府直接投资项目可行性研究报告的编写政府直接投资项目可行性研究报告的编写对于使用政府财政拨款的投资项目，项目单位应委托符合资质的工程咨询机构编制项目建议书和可行性研究报告。可行性研究报告的内容一般应包括以下章节：项目概况；可行性研究的主要依据；项目需求及目标分析；项目建设选址；项目建设方案；外部配套条件分析；项目实施方案（含实施进度计划、项目法人组建方案、招标方案、实施代建制方案等）；土地利用与移民安置方案；环境影响评价；投资估算；资金筹措方案；费用效果分析；社会影响分析；风险分析；结论和建议。政府

30、资本金注入项目可行性研究报告的编写政府资本金注入项目可行性研究报告的编写可行性研究报告应包括以下内容：项目概况；可行性研究的主要依据；项目需求及目标分析；项目建设选址；项目建设方案；外部配套条件；项目实施方案（含实施进度计划、项目法人组建方案、招标方案、实施代建制方案等）；资源开发与综合利用方案；土地利用与移民安置方案；环境影响评价；投资估算；资金筹措方案；财务分析；经济影响分析；社会影响分析；风险分析；结论和建议。第一章 导 论 1.3 项目评估概述项目评估概述 1.3.1 项目评估的含义及其作用项目评估的含义及其作用1.3.2 项目评估的内容和程序项目评估的内容和程序第一章 导 论 1.3

31、.1 项目评估的含义及其作用项目评估的含义及其作用 项目评估的含义项目评估的含义 项目评估是指在可行性研究的基础上，根据国家有项目评估是指在可行性研究的基础上，根据国家有关部门颁布的政策、法律法规、方法和参数等，从项目、关部门颁布的政策、法律法规、方法和参数等，从项目、国民经济和社会的角度出发，由有关部门对拟建投资项国民经济和社会的角度出发，由有关部门对拟建投资项目的建设必要性、建设条件、生产条件、产品市场需求、目的建设必要性、建设条件、生产条件、产品市场需求、工程技术、财务效益、经济效益和社会效益等进行全面工程技术、财务效益、经济效益和社会效益等进行全面分析论证，并就该项目是否可行提出相应职业判断的一分析论证，并就该项目是否可行提出相应职业判断的一项工作。项工作。第一章 导 论 项目评估的作用项目评估的作用 政府投资项目政府投资项目 企业投资项目企业投资项目 提供项目建议书提供项目建议书和可行性研究报告和可行性研究报告 组织有关人员进行项目论证组织有关人员进