财务管理第四章答案

1、1. 企业采用商业信用筹集的资金是( C )。A 居民个人资金B企业自留资金C其他企业资金D银行信贷资金2. 某企业产销量和资金变化情况如下表：年度产销量（万件）资金占用（万元）20072902502008275230200925024020103002652011325270则采用高低点确定的单位变动资金为( A)。A 0.4B 0.53C 0.42D 0.83.不存在财务杠杆作用的筹资方式是( D)。A银行借款B发行债券C发行优先股D发行普通股4.每股利润无差别点分析法的弊端是( B)。A 被选定方案的每股利润小于其他方案B决策方法未能考虑筹资风险因素C该方法重息税前利润而轻净利润D各方案

2、计算口径不一致5.与商业信用筹资方式相配合的筹资渠道是（C）A银行信贷资金B 政府财政资金C其他企业单位资金D. 非银行金融机构资金6. 某企业发行债券，面值为1 000 元，票面利率为 10，每年年末付息一次，五年到期还本。若目前市场利率为8，则该债券是（B）A平价发行B溢价发行C折价发行D贴现发行7.下列属于间接筹资方式的为（B）。A 发行债券B银行借款C发行股票D利用商业信用8.企业采用贴现法从银行贷入一笔款项，年利率 8%，银行要求的补偿性余额为10%，则该项贷款的实际利率为（ D）。A 8%B 8.70%C 8.78%D 9.76%9.企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是（C

3、）。A 变动成本B混合成本C约束性固定成本D酌量性固定成本10. 某企业拟采用 "2/10 ， n/40" 的信用条件购入一批货物，则放弃现金折扣的机会成本为（D ）。A 2%B 14.69%C l8.37%D 24.49%11. 某公司资金总额为1000万元，负债比率为40%，负债利息率为10% 。该年公司实现息税前利润为150 万元，公司每年还将支付7.5 万元的优先股股利，所得税率25%。则该公司下年的财务杠杆系数为（C）。A 3B 2.5C l.5D 0.512.下列各筹资方式中，不必考虑筹资费用的筹资方式是（D）。A 银行借款B发行债券C发行股票D留存收益13.某

4、企业采用融资租赁方式租入一台设备，设备原价100 万元，租期5 年，折现率为12%，（P A,12%,5 ） = 3.604 ，（ P A，12%， 4）= 3.037 ，则每年初支付的等额租金为（D）。A 20.47 万元B 21.56万元C 26.38万元D24.77万元14.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（B）。A 经营租赁B杠杆租赁C直接租赁D售后租回15.某企业年度内使用了300 万元，借款利息率为 10%，企业适用的所得税率为25%，那么，借款企业使用该笔借款的资金成本为（D）元。A 10%B 7%C 7.02%D 7.5%16.关于经营杠杆系数，下列

5、说法不正确的是（C）。A 在其他因素一定时，产销量越大，经营杠杆系数也越小B 在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越大C当固定成本趋近于0 时，经营杠杆系数趋近于0D经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险越大17. 某企业按年利率10%向银行借款10 万元，银行要求保留20%的补偿性余额。那么，企业该项借款的实际利率为（B）。A 10%B 12.5%C 20%D 15%18. 某公司资金总额为1000万元，负债比率为40%，负债利息率为10%。该年公司实现息税前利润为150 万元，公司每年还将支付7.5万元的优先股股利，所得税率25%。则该公司下年的财务杠杆系数为（C）。A 3B 2.5

6、C l.5D 0.519. 下列属于间接筹资方式的为（B）。A 发行债券B银行借款C发行股票D利用商业信用20. 企业采用贴现法从银行贷入一笔款项，年利率8%，银行要求的补偿性余额为10%，则该项贷款的实际利率为（D）。A 8%B 8.70%C 8.78%D 9.76%21. 某企业拟采用 "2/10 ， n/40" 的信用条件购入一批货物，则放弃现金折扣的机会成本为（D ）。A 2%B 14.69%C l8.37%D 24.49%22. 某公司资金总额为1000万元，负债比率为40%，负债利息率为10% 。该年公司实现息税前利润为150 万元，公司每年还将支付7.5 万元

7、的优先股股利，所得税率25%。则该公司下年的财务杠杆系数为（A3B2.5CC l.5）。D 0.523. 某企业拟以“ 1/10 ， n/30 ”信用条件购进材料，其丧失现金折扣的机会成本率为(C)。A 10%B 20%C 18%D 28%24. 当票面利率低于市场利率时公司债券应采用(B)。A 溢价发行B折价发行C等价发行D不一定25. 某企业取得长期借款 200 万，年利率 8%，期限 8 年，每年付息一次，筹措借款的费用率为 0.5%，银行要求企业附加补偿性余额5.5%，所得税率 40%，则该笔借款的资金成本为(C )。A 7.23%B 8.11%C 5.11%D 4.82%26.计算资

8、金边际成本时需要利用的权数为(C)。A 账面价值权数B剩余价值权数C市场价值权数D目标价值权数27.放弃现金折扣成本的大小与（B）。A 折扣率呈反方向变化B信用期呈反方向变化C折扣期呈反方向变化D折扣率、信用期均呈同方向变化28.与股票筹资相比，企业发行债券筹资的主要优点是（C）A 能提高公司信誉B 筹资风险小C 具有财务杠杆作用D 没有固定的利息负担29.下列资本成本形式中，可以作为企业资本结构决策基本依据的是（D）A 个别资本成本B 权益资本成本C 债务资本成本D 综合资本成本30.在下列各项中，属于商业信用筹资的是（A）。A 应付账款B融资租赁C短期借款D应付债券31.关于复合杠杆系数，

9、下列说法不正确的是（B）。A DCL=DOL× DFLB 普通股份每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率C反映产销量变动对普通股份每股利润变动的影响D复合杠杆系数越大，企业风险越大32. 一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（D）。A 经营杠杆系数越小，经营风险越大B经营杠杆系数越大，经营风险越小C经营杠杆系数越小，经营风险越小D经营杠杆系数越大，经营风险越大33. 按卖方提供的信用条件，买方利用商业信用筹资需要付出机会成本的有（D）。A 卖方不提供现金折扣B买方接受折扣，在折扣期内付款C卖方提供现金折扣，买方采用支票立即付款D 买方放弃折扣，在信用期内付款34.反

10、映企业资本总额中各种资本的构成比例称为（B ）A 财务结构B资本结构C成本结构D利润结构35.融资租赁筹资最主要的缺点是（D）。A 税收负担重B限制条款多C筹资速度慢D资金成本高36.普通股股东的权力表现为（C）。A 优先分配股利权B 优先分配剩余财产C优先认股权D股本返还权权37.某企业实际需要筹得资金500万元银行要求保留 20%的补偿性余额。该企业应向银行借款的总额为（D ）万元。A 500B 600C 650D 62538. 财务杠杆的作用在于当公司息税前利润较多，增长幅度较大时，适当增加负债资金可以（A ）。A 增加每股利润B降低利息支出C减少财务风险D减少经营风险39.以下不属于债

11、务筹资方式的（D）A 银行借款B商业信用C发行债券D吸收资本40. 在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（ C ）A 定额预测法B比率预测法C资金习性预测法D成本习性预测法41. 相对于负债融资方式而言。采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（C ）A 有利于降低资金成本B有利于集中企业控制权C有利于降低财务风险D有利于发挥财务杠杆作用42. 如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在， 则企业财务杠杆系数 （ B）A等于 OB等于 lC大于 lD小于 143. 在财务管理中，将 C资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未

12、来资金需要量的方法称为 ( C )。A 定额预测法B比率预测法C资金习性预测法D成本习性预测法44. 相对于负债融资方式而言。采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是(C)。A 有利于降低资金成本B有利于集中企业控制权C有利于降低财务风险D有利于发挥财务杠杆作用45. 某企业按年利率4.5%向银行借款200 万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为(B)。A 4.95%B 5%C 5.5%D 9.5%46. 已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为20%，债务资金的增加额在 0 10000 元范围内，其利率维持 5%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为（C）元。A 5000B

13、 20000C 50000D 20000047. 在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是（C ）A 赊购商品B预收货款C办理应收票据贴现D用商业汇票购货48. 在下列各项中，属于半固定成本内容的是（D）A 计件工资费用B按年支付的广告费用C按直线法计提的折旧费用D按月薪制开支的质检人员工资费用49. 采用销售百分率法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（D ）。A 现金B应付账款C存货D公司债券50.反映企业资本总额中各种资本的构成比例称为（B ）A 财务结构B资本结构C成本结构D利润结构4. 某企业向银行借款1000 万元年利率 6%，半年复利一次。 该项借款的实

14、际利率是 （ D）。A 6.13%B 12%C 3%D 6.09%51.融资租赁筹资最主要的缺点是（D）。A 税收负担重B限制条款多C筹资速度慢D资金成本高52.普通股股东的权力表现为（C）。A 优先分配股利权B 优先分配剩余财产C优先认股权D股本返还权权53.某企业实际需要筹得资金500万元银行要求保留 20%的补偿性余额。该企业应向银行借款的总额为（D）万元。A 500B 600C 650D 62554. 财务杠杆的作用在于当公司息税前利润较多，增长幅度较大时，适当增加负债资金可以（A ）。A 增加每股利润B降低利息支出C减少财务风险D减少经营风险55.以下不属于债务筹资方式的（D）A 银

15、行借款B商业信用C发行债券56. 证券投资中，证券发行人无法按期支付利息或本金的风险称为（A 利率风险B违约风险C购买风险DD吸收资本）。流动性风险57. 在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（ C ）A 定额预测法B比率预测法C资金习性预测法D成本习性预测法58. 相对于负债融资方式而言。采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（C ）A 有利于降低资金成本B有利于集中企业控制权C有利于降低财务风险D有利于发挥财务杠杆作用59. 如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在， 则企业财务杠杆系数 （ B）A等于 OB等于 lC大于 lD

16、小于 11. 属于商业信用筹资形式的是 (ABCD )。A 预收货款B赊购商品C商业汇票D应付账款E 发行股票2. 优先股的资金成本高于债券资金成本的原因是(AB)。A 优先股的股利不能抵税B 优先股股东的风险大于债券持有人的风险C优先股不需要还本D优先股有固定的股利负担E 优先股有筹资费用3. 关于财务风险，下列说法正确的有（ACDE）。A 风险程度大小受借入资金对自有资金比例的影响B 自有资金比例越大，风险程度越大C借入资金比例越小. 风险程度越小D加强财务风险管理。关键在于要维持适当的负债水平E DFL 越大，财务风险越大4. 影响债券发行价格的因素有（ABCD）。A 债券面值B债券期限

17、C票面利率D市场利率E 股票价格5. 在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（AB）。A 银行借款B长期债券C优先股D普通股E 留存收益6. 影响债券发行价格的因素有（ABCD）。A 债券面值B债券期限C票面利率D市场利率E 股票价格7. 在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（AB）。A 银行借款B长期债券C优先股D普通股E 留存收益8. 财务杠杆作用存在的前提是由于存在( ACDE) 。A 固定利息B普通股股利C融资租赁的租金D优先股股利E 银行借款9. 按资本资产定价模式，影响某特定股票投资收益率的因素有（ABCE）。A 无风险收益率B该股票的贝他系数

18、C股票市场的平均报酬率D投资的必要报酬率水平E 风险报酬率10. 在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( AB)。A 银行借款B长期债券C优先股D普通股E 留存收益11. 下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有（ABCDE）A 取得资金的渠道B取得资金的方式C取得资金的总规模D取得资金的成本与风险E 取得资金的时间12. 下列各项中， 属于“吸收直接投资” 与“发行普通股” 筹资方式所共有缺点的有（ CD）A 限制条件多B财务风险大C控制权分散D资金成本高E 筹资数额有限13. 在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（AC）A 降低企业资

19、金成本B降低企业财务风险C加大企业财务风险D提高企业经营能力E 提高企业获利能力14. 下列各项中，可用于确定企业最优资金结构的方法有（BCD）A 高低点法B因素分析法C比较资金成本法D息税前利润每股利润分析法E 回归分析法15. 下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有（ABCDE）A 取得资金的渠道B取得资金的方式C 取得资金的总规模D取得资金的成本与风险E 取得资金的时间16. 影响融资租赁每期租金的因素有（ABCDE）A 设备买价B融资公司融资成本C租赁手续费D双方商定的折现率E 融资租赁的租期17. 下列属于酌量性固定成本的项目有（AC）A 职工培训费B折旧费C广告宣传费D管理人员工

20、资E 原材料1. 对借款企业而言，补偿性余额实际上是提高了企业的实际利率，加重了企业的利息负担。（ 对 ）2. 被少数股东所控制的企业， 为了保证少数股东的绝对控制权， 一般倾向于采用优先股或负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。（对）3. 当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，采用负债筹资会提高普通股每股利润，会增加企业的财务风险。（ 对）但4. 由于留存收益是企业利润所形成的。不是外部筹资所取得的，所以留存收益没有成本。（ 错 ）5. 一般而言， 贴现法可使企业可利用贷款额大于实际贷款额，因此，其名义利率高于实际利率。(错)6.综台资金成本由企业所有个别资金成本相加而得到。（ 错）7

21、.一般而言，在所有的资金来源中，普通股的成本最低。(错 )8.只要企业存在固定成本，就存在经营杠杆作用。(对 )9.当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，采用负债筹资会提高普通股每股利润，降低企业的财务风险。 （ 错）10. 企业按照销售百分率法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增加。（ 对 ）11. 被少数股东所控制的企业，为了保证少数股东的绝对控制权，一般倾向于采用优先股或负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。（对）12. 当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时，采用负债筹资会提高普通股每股利润，但会增加企业的财务风险。（对）13. 资金成本是投资人对投入资金所

22、要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。（ 对 ）14. 企业按照销售百分率法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。（对）15. 在经营杠杆系数一定的条件下，权益乘数与总杠杆系数成反比。（错）1. 某企业过去5 年的产销量和资金占用数量的有关资料如下。该企业2011 年预计产销量为9.5 万件， 2012 年预计产销量为10 万件。年度产销量 X 万元资金占用 Y 万件XYX22005865052006420067.5640480056.252007763044104920088.5680578072.2520099700630081合计40330026

23、490322.5要求：（ 1 ）用高低点法预计2011年的资金需要总量及2012年比2011年需增加的资金。(717.5,17.5)（2）用回归直线法预计2011 年的资金需要总量及2012 年比2011 年需增加的资金。(714,18)（3）说明两种方法计算出现差异的原因。（高低点法取平均数，回归分析法精确）2. 某企业 2011 年实现销售收入 2000 万元，全年固定成本 500 万元，利息 150 万元，变动成本率 55%，所得税率 25%。要求：（ 1）计算 2011 年的边际贡献（ 900）（ 2）计算 2011 年的息税前利润 （ 400）（ 3）计算经营杠杆系数 . 财务杠杆系

24、数和复合杠杆系数。 （ DOL=2.25 DFL=1.6 DTL=3.6）3. 某公司销路稳定，目前发行在外的股数为200 万股，拟投资1000 万扩大生产能力，该公司目标资本结构自有资金占60%，借入资金占40%，并想继续执行20%的固定股利比例政策，本年末实现的税后净利为500 万。要求：（ 1）计算明年该公司引进生产线必须从外部筹集负债数额（400）（2）若企业增加负债均采用发行债券的方式予以筹集，若债券票面利率为10%，面值为 1000元，期限为 10 年的债券，若发行时的市场利率为5%，则债券发行价格为多少（1386.08 ）（3）计算本年发放的每股股利，以及公司新增留存利润（0.5

25、,400）（4）计算明年该公司引进生产线必须从外部筹集自有资金的数额（200）（5）若公司股票的发行价格为10 元，发行费率为5%，预期股利逐年增长率为2%，确定为扩大生产能力，新增加资金的加权平均资金成本。（ 6.33%）4.ABC 公司 2011 年发行在外的股数为1000 万股。财务杠杆系数为1.5 ，税后利润为 420 万元，所得税率为 40%。公司全年固定成本和利息费用总额共为2350 万元，其中公司当年年初发行了一种债券，发行债券数量为1 万张，债券年利息为当年利息总额的40%。发行价格为 1050 元，发行费用占发行价格的2%。要求：（ 1）计算 ABC公司目前的利息总额； （

26、350）（ 2）计算 ABC公司目前的已获利息倍数； （ 3）（ 3）计算 ABC公司经营杠杆系数； （2.9 ）（ 4）计算 ABC公司目前的债券筹资的资金成本； （ 8.16%）5. 已知 : 某公司 2011 年销售收入为20000 万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。 2011 年 12 月 31 日的资产负债表( 简表)如下:资产负债表（简表）2011年12月 31日单位：万元资产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金1000应付帐款1000应收账款净额3000应付票据2000存货6000长期借款9000固定资产净值7000实收资本4000无形资产1000留存收

27、益2000资产总计18000负债与所有者权益总计18000该公司 2012 年计划销售收入比上午增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值 148 万元。 据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面行票面年利率为10%.期限为10 年 . 每年年未付息的公司债券解决。假定该公司2012 年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，假设适用的企业所得税税率为25%。要求 :（1）计算 2012 年公司需增加的营运资金; （ 2100）（ 2）预测 2012 年需要对外筹集资金量 ; （ 1000）（ 3）计算发行

28、债券的资金成本。 （ 7.5%）6. 某公司 2011 年 12 月 31 目的资产负债表如下：简要资产负债表资产期初余额期末余额负债及所有者权益期初余额期末余额现金20002000应付费用60005000应收账款2800028000应付账款1300013000存货3000030000短期借款1150012000固定资产净值4000040000公司债券2000020000实收资本4000040000留存收益950010000合计100000合计100000公司 2011 年的销售收入为100000 元。流动资产的周转率为2 次，销售净利率为10%，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需进行固定资

29、产投资，此外流动资产及流动负债中的应付账款均随销售收入的增加而增加。（1）如果 2012 年的预计销售收入为120000其他条件不变，那么需要从企业外部筹集多少资金元，公司的利润分配给投资人的比率为?（ 3400）50%，(2) 如果2012 年要追加一项投资30000元，2012年的预计销售收入为120000 元，公司的利润分配给投资人的比率为50%，其他条件不变， 那么需要从企业外部筹集多少资金?（ 33400）7.ABC 公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资金成本。有关信息如下：（ 1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%（ 2）公司债券面值为1

30、 元，票面利率为8%，期限为 10 年，分期付息，当前市价为0.85 元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%（3）公司普通股面值为l 元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35 元，预计股利增长率维持7%（ 4）公司当前（本年) 的资本结构为：银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元保留盈余869.4万元（ 5）公司所得税率为40%（6）公司普通股的 值为 l.1 （ 7）当前国债的收益率为5.5%，市场上投资组合的平均收益率为13.5%。 要求：（ 1）计算银行借款的资本成本（ 5.36%）（ 2）计算债券的成本 （ 5.88%）（3）如果明年不改

31、变资金结构计算其加权平均的资金成本。（ 10.87%）( 计算时单项资金成本百分数保留2 位小数 )8. 某企业生产甲产品，去年的有关资料为：销售量为10 万件，为历史最高水平，比历史最低年份的销售量多3 万件；资金占用总额为300 万元，比历史最低年份的资金占用多54 万元。甲产品单位售价为10 元，变动成本率60%，固定成本总额15 万元，利息费用4 万元，融资租赁租金为l万元，假设所得税税率33%。计划期预计甲产品的单位售价. 单位变动成本和固定成本总额不变，预计销售量将减少10%。要求：根据以上资料（1）计算该企业计划期息税前利润（21）净利润（ 10.72 ）以及 DOL（ 1.6

32、）、 DFL（ 1.25 ）、DCL（ 2）。（ 2）计算计划期销售量下降时的息税前利润变动率。（ -16%）（ 3）采用高低点法预测计划期的资金占用量。（282）9.MC 公司 2012 年初的负债及所有者权益总额为9000 万元，其中，公司债券为1000 万元 ( 按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期) ；普通股股本为4000 万元 ( 面值 1 元， 4000 万股 ) ；资本公积为2000 万元；其余为留存收益。2002 年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000 万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5 元；方案二：增加发行

33、同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%。预计 2012 年可实现息税前利润2000 万元，适用的企业所得税税率为33%。要求：（1）计算增发股票方案的下列指标：A.2012 年增发普通股股份数； （ 200）B.2012 年全年债券利息。 （ 80）（2）计算增发公司债券方案下的2012 年全年债券利息。 （ 160）（3）计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策（EBIT=1760EPS=0.268 按方案二筹资）10. 某企业过去5 年的产销量和资金占用数量的有关资料如下。该企业 2011 年预计产销量为9.5 万件， 2012 年预计产销量为10 万件。年度产销量 X 万元资金占用

34、 Y 万件XYX22005865052006420067.5640480056.252007763044104920088.5680578072.2520099700630081合计40330026490322.5要求：（1）用高低点法预计（2）用回归直线法预计2011 年的资金需要总量及2011 年的资金需要总量及2012 年比 2011 年需增加的资金。2012 年比 2011 年需增加的资金。（3）说明两种方法计算出现差异的原因。11. 某企业 2011 年实现销售收入2000 万元，全年固定成本500 万元，利息成本率 55%，所得税率25%。要求：（ 1）计算 2011 年的边际贡献

35、（2）计算150 万元，变动2011 年的息税前利润（ 3）计算经营杠杆系数. 财务杠杆系数和复合杠杆系数。41. 某公司销路稳定， 目前发行在外的股数为 200 万股，拟投资 1000 万扩大生产能力， 该公司目标资本结构自有资金占 60%，借入资金占 40%，并想继续执行 20%的固定股利比例政策，本年末实现的税后净利为500 万。要求：（ 1）计算明年该公司引进生产线必须从外部筹集负债数额（2）若企业增加负债均采用发行债券的方式予以筹集，若债券票面利率为10%，面值为1000元，期限为10 年的债券，若发行时的市场利率为5%，则债券发行价格为多少（ 3）计算本年发放的每股股利，以及公司新

36、增留存利润（ 4）计算明年该公司引进生产线必须从外部筹集自有资金的数额（5）若公司股票的发行价格为10 元，发行费率为 5%，预期股利逐年增长率为2%，确定为扩大生产能力，新增加资金的加权平均资金成本。12. 某企业拥有资金 800 万元，其中银行借款320 万元。普通股480 万元，该公司计划筹集新的资金。并维持目前的资金结构不变。随筹资额增加，各筹资方式的资金成本变化如下：筹资方式新筹资额资金成本银行借款30 万元以下8%30-80 万元9%80 万元以上10%普通股60 万元以下14%60 万元以上16%要求：(1) 计算各筹资总额的分界点（2）填写下表填字母的部分单位：万元序号筹资总额

37、的范围筹资方式目标资金资金成本资金的边际成本1A(0 75)借款E=40%G=8%普通股F=60%H=14%第一个范围的资金边际成本O=11.6%2B（ 75 100）借款EI=9%普通股FJ=14%第二个范围的资金边际成本P=12%3C（ 100 200）借款EK=9%普通股FL=16%第三个范围的资金边际成本Q=13.2%4D（大于 200）借款EM=10%普通股FN=16%第三个范围的资金边际成本R=13.6%13. 某公司 2011 年资金总额1000 万元，其中债务资金400 万元，债务利率为10%，普通股600 万元（ 10 万股，每股面值60 元），2012 年该公司要扩大业务，

38、需追加筹资300 万元，其筹资方式有二： （ 1）发行债券300 万元，年利率12%（ 2）发行普通股300 万元， 6 万股，每股面值50 元。假定公司所得税税率为40%。要求：（ 1）计算每股利润无差别点的息税前利润，并做简要说明。（ EBIT=136 ，若预计 EBI T 136，应采用发行债券方式融资；若预计 EBI T 136，应采用发行股票方式融资； （2）计算无差别点的每股利润。 （ EPS=3.6）14. 某公司 2011 年有关资料如下：2011年12月31日单位：万元资产金额与销售收入的关系负债及所有者权益金额与销售收入的关系现金200变动应付费用500变动应收账款2800

39、变动应付账款1300变动存货3000变动短期借款（利率5%）1200不变动长期资产4000不变动公司债券（利息率8%） 1500不变动股本（每股面值1 元）100不变动资本公积2900不变动留存收益2500不变动合计10000合计10000公司 2011年的销售收入为 10000万元，销售净利率为 10%，2011 年分配的股利为 800 万元，如果 2012年的销售收入增长率为20%，假定销售净利率仍为10%，假设所得税税率为40%，公司采用的是固定股利支付率政策。要求：（1）预计 2012 年的净利润及其应分配的股利（净利润 1200万元， 应分配股利 960 万元）（ 2）按销售比率分析

40、法，预测2012 年需增加的资金以及需从外部追加的资金。 （840,600 ）15. 某企业计划筹集资金 100 万元，所得税税率 25%。有关资料如下：(1) 向银行借款 10 万元，借款年利率 7%，手续费 2%。(2) 按溢价发行债券，债券面值14 万元，溢价发行价格为15 万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。(3) 平价发行优先股 25 万元，预计年股利率为 I2%，筹资费率为 4%。(4) 发行普通股40 万元，每股发行价格10 元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2 元，以后每年按8%递增。(5) 其余所需资金 10 万元通过留存收益取得。要求

41、： (1) 计算个别资金成本。(5.36% 、 6.49 、 12.5%、 20.77%、 20%)(2) 计算该企业加权平均资金成本。（ 14.94%）16.ABC 公司2011 年有关资料如下：2011年12月31 日单位：万元资产金额占销售百分比负债及所有者权益金额占销售百分比现金20002%应付费用50005%应收账款2800028%应付账款1300013%存货3000030%短期借款12000无稳定关系长期资产4000040%公司债券15000无稳定关系实收资本30000无稳定关系留存收益25000无稳定关系合计100000合计100000公司 2011 年均销售收入为100 000

42、 万元，销售净利率为10%， 2011 年分配的股利为5000万元， 如果 2012 年的销售收入增长率10%，假定销售净利率仍为10%，公司采用的是固定股利支付率政策，公司的目标资金结构，即资产负债率应为45%。要求：(1) 计算 2012 年的净利润及其应分配的股利。（11000、 5500） (2) 预测 2012 年需从外部追加的资金。（2700）17. 某公司2009 年、 2010 年、 2011年有关资料见下表：单位：万元项目2009 年2010 年2011 年销售收入100012001800变动成本400480720固定成本400400400息税前利润（ EBIT ）200320680利息808080税前利润120240600所得税 （税率为50%） 60120300净利润60120300发行在外普通股数100100100每肌利润0.61.23单位产品销售价格10 元；单位变动成本4 元。要求：计算公司2010 年、 2011 年的经营杠杆