公司财务各章练习题及答案

1、第一章作业讲评本章作业因为没有计算题，所以相对比较简单，同学们的完成情况比较好，正确率也比较高。综合评作业情况，出错相对较多的是：一、单选题的第五题，即：影响企业价值的两个基本因素是（ ）A 时间和利润B 利润和成本C 风险和报酬D 风险和贴现率这个题目书中没有给出明确的答案，但是，大家通过看书、IP、教师授课以及我们网络课程中的导学的学习，可以强烈感觉到的就是，贯穿与企业财务管理中的最基本，人们考虑最多或者说最关心的问题就是风险和报酬的问题。大家平时在各个行业中都经常说道的两句话分别是：“如何用最小的投入获得最大的收益”和“高风险高收益”，这里所说的道理和我们讲的“风险和报酬”因素有异曲同工

2、之处。所以说，此题的正确答案应该是：C。二、多选题的第4题，即：根据财务目标的层次性，可以把财务目标分成（ ）A 主导目标B 整体目标C 分部目标D 具体目标遇到多选题，大家在拿不定主意时，可以看看每个答案之间在逻辑关系上是不是有什么内在联系。就本题来讲，主导显然和整体、分部、具体没有什么关联，我们可以试着排除它。而整体、分部和具体完全是有逻辑联系的，您觉着有道理吗？所以，本题的正确答案是：B C D还有什么问题的话，您可以在论坛中和大家讨论，也可以向老师请教。复习题一、判断题：1 在个人独资企业中，独资人承担有限责任。（ 错 ）2 合伙企业本身不是法人，不交纳企业所得税（ 对 ）3 公司是以

3、营利为目的的从事经营活动的组织。（ 对 ）4 股东财富最大化是用公司股票的市场价格来衡量的。（ 对 ）5 在市场经济条件下，报酬和风险是成反比的，即报酬越高，风险越小。（ 错 ）6 因为企业的价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比，因此企业的价值只有在报酬最大风险最小时才能达到最大。（ 错 ）二、 单项选择题：1独资企业要交纳（ C ）A 企业所得税B 资源占用税C 个人所得税D 以上三种都要交纳2股份有限公司的最大缺点是（ D ）A 容易产生内部人控制B 信息被披露C 责任不明确D 收益重复纳税3我国财务管理的最优目标是（ D ）A 总价值最大化B 利润最大化C 股东财富最大化D 企业价

4、值最大化4企业同债权人之间的财务关系反映的是（ D ）A 经营权和所有权关系B 债权债务关系C 投资与受资关系D 债务债权关系5影响企业价值的两个基本因素是（ C ）A 时间和利润B 利润和成本C 风险和报酬D 风险和贴现率三、 多项选择题：1与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司具有以下优点（ABCD ）A 责任有限B 续存性C 可转让性D 易于筹资2公司的基本目标可以概括为（ ACD ）A 生存B 稳定C 发展D 获利3企业的财务活动包括（ ABCD ）A 企业筹资引起的财务活动B 企业投资引起的财务活动C 企业经营引起的财务活动D 企业分配引起的财务活动4根据财务目标的层次性，可以把财务

5、目标分成（ BCD ）A 主导目标B 整体目标C 分部目标D 具体目标5下列（ ABCD ）说法是正确的。A 企业的总价值V与预期的报酬成正比B 企业的总价值V与预期的风险成反比C 在风险不变时，报酬越高，企业总价值越大D 在风险和报酬达到最佳平衡时，企业总价值越大 第二章资金的时间价值一、判断题1资金时间价值的实质是由于资金所有者推迟消费时间而要求得到的报酬补偿。（错）2年偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。（对）3货币时间价值的表现形式通常是用货币的时间价值率。（对） 通常有两种，货币的时间价值额和货币的时间价值率 4实际上货币的时间价值率与利率是相同的。 （错） 利率=货币时间价值+

6、通货膨胀率+风险报酬率5单利现值的计算就是确定未来终值的现在价值。（对） 是计算终值的逆运算6普通年金终值是指每期期末有等额的收付款项的年金。（对） 要与先付年金区别7永续年金没有终值。 （对） 但是永续年金有现值8货币的时间价值是由时间创造的，因此所有的货币都有时间价值。（错） 货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值9复利的终值与现值成正比，与计息期数和利率成反比。（错）10若I>0，n>1，则PVIF一定小于1。（对 ） 11若I>0，n>1，则复利的终值系数一定小于1。（错） 二、单项选择题 1A公司于2002年3月10日销售钢材一批，收到商业

7、承兑汇票一张，票面金额60 000元，票面利率为4，期限为90天（2002年6月10日到期），则该票据到期值为 （ A ）元。A60 600 B62 400 C60 799 D61 200该票据的到期值=60，000+60，000 4% =606005复利的计息次数增加，其现值（ C ） 。A不变 B增大 C减小 D呈正向变化计息频率越高，现值系数越小，终值系数越大。结论是。当利率相同，年限相同的情况下，计息频率越高，复利现值额越小，复利终值额越大。6A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差（ A ）。A331 B3

8、13 C1331 D133lA方案B方案 三、多项选择题4下列收付形式中，属于年金收付的是（ABCD）A分期偿还贷款 B发放养老金 C支付租金 D提取折旧5下列说法中正确的是（ ABD ）。A一年中计息次数越多，其终值就越大B一年中计息次数越多，其现值越小C一年中计息次数越多，其终值就越小D一年中计息次数越多，其终值就越大计息频率越高，现值系数越小，终值系数越大。结论是。当利率相同，年限相同的情况下，计息频率越高，复利现值额越小，复利终值额越大四、计算题1某企业有一张带息票据，票面金额为12，000元，票面利率4，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天）。由于企业急需资金，于6月27日到

9、银行办理贴现，银行的贴现率为6，贴现期为48天。问：（1）该票据的到期值是多少？（2）企业收到银行的贴现金额是多少？到期值：12000+12000×4%×60/360=12080贴现利息：12080×6%×48/360=9664贴现金额：12080-9664=11983362假定你每年年初存入银行2000元，共存20年，年利率为5%，20年末你可能得到多少资金？3某人准备存入银行一笔钱，以便在以后的10年中每年年末得到3000元，设银行存款利率4%，计算该人目前应存入多少钱？ 4某企业计划购买大型设备，该设备如果一次性付款，则需要在购买时付款80万，若从

10、购买时分3年付款，则每年需付30万元。在银行利率8%的情况下，哪种付款方式对企业更有利。一次性购买时的现值=80万分期付款购买（期末） 分期付款购买（期初） 5某公司于年初向银行借款20万元，计划年末开始还款，每年还款一次，分三年偿还，银行借款利率6%。计算每年还款额为多少？ 6如果一股优先股每年股利15元，投资者要求的报酬率为12%，问该优先股的价值应为多少？永续年金 7某企业向银行借款建造厂房，建设期3年，银行贷款利率8%，从第4年投产起每年年末偿还本息90万元，偿还4年。计算该企业借款额是多少？ 递延年金问题： 8在你出生时，你的父母在你的每一个生日为你存款2000元，作为你的大学教育费

11、用。该项存款年利率为6。在你考上大学（正好是你20岁生日）时，你去银行打算取出全部存款，结果发现在你4岁、12岁时生日时没有存款；问你一共可以取出多少存款？假如该项存款没有间断，你可以取出多少存款？4、12岁有间断第三章投资风险报酬率一、单项选择题4（ C ）能正确评价投资风险程度的大小，但无法将风险与报酬结合起来进行分析。A风险报酬率 B风险报酬系数 C标准离差率 D标准离差标准离差率虽然能正确评价投资风险程度的大小，但还无法将风险与报酬结合起来进行分析。若要结合起来考虑，我们需要计算风险报酬率。R =bR 风险报酬率b 风险报酬系数 标准离差率6如果一个投资项目被确认可行，那么，必须满足（

12、 B ）A必要报酬率高于预期报酬率 B预期报酬率高于必要报酬率C预期报酬率等于必要报酬率 D风险报酬率高于预期报酬率7协方差的正负显示了两个投资项目之间 （ C ）。A取舍关系 B投资风险的大小C报酬率变动的方向 D风险分散的程度协方差的正负显示了两个投资项目之间报酬率变动的方向，为正表示两种资产的报酬率同方向变动；为负表示两种资产的报酬率反方向变动。 8资本资产定价模型的核心思想是将（ D ）引入到对风险资产的定价中来。A无风险报酬率 B风险资产报酬率 C投资组合 D市场组合资本资产定价模型的核心思想是将市场组合引入到对风险资产的定价中来其主要思想是：如果资本市场是均衡的，这意味着资本市场上

13、的资本总供给等于总需求，且每一种资产都有一个均衡价格。在市场均衡的状态下，包括所有风险资产在内的资产组合就称为市场组合。资本市场线的公式就可以表示为： 投资组合的期望报酬率 市场组合的期望报酬率 市场组合的标准离差9（C ）表示该股票的报酬率与市场平均报酬率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致。 A< 1 B> 1 C= 1 D< 0= 1 时，表示该股票的报酬率与市场平均报酬率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致。> 1 时，其风险情况大于市场组合的风险。< 1 时，其风险情况小于市场组合的风险。10资本资产定价模型揭示了（A ）

14、的基本关系。A收益和风险 B投资和风险 C计划和市场 D风险和补偿资本资产定价模型对风险和收益的关系进行了简单而又合乎逻辑的描述，自其出现至今一直收到资产组合管理者和投资公司的青睐。二、多项选择题1某一事件是处于风险状态还是不确定性状态，在很大程度上取决于（ CD ）。A事件本身的性质 B人们的认识 C决策者的能力 D拥有的信息量2对于有风险的投资项目，其实际报酬率可以用（ AC ）来衡量。A期望报酬率 B风险资产报酬率 C标准差 D方差 对于有风险的投资项目，其实际报酬率可以看成是一个又概率分布的随机变量，可以用两个标准来对风险进行衡量：期望报酬率和标准离差。3一个企业的投资决策要基于（ A

15、BC ）。A期望报酬率 B计算标准离差 C计算标准离差率 D实际报酬率 4如果一个投资项目的报酬率呈上升的趋势，那么对其他投资项目的影响是（ ABC ）。A可能不变 B可能上升 C可能下降 D可能没有影响5在统计学测度投资组合中，任意两个投资项目报酬率之间变动关系的指标是（BD ）。A方差 B协方差 C标准离差 D相关系数 协方差和相关系数是投资组合风险分析中的两个核心概念，协方差就是一个测量投资组合中一个投资项目相对于其他投资项目风险的统计量。协方差为正表示两种资产的报酬率呈同方向变动，为负则反方向变动。绝对值越大，表示两种资产的报酬率的关系越密切。绝对值越小，表示两种资产的报酬率的关系越疏

16、远。相关系数是将协方差除以两个投资方案报酬率的标准差之积。它介于-1+1之间。其变动方向与协方差一样，其含义与协方差也一样。只是更好理解。6投资组合的总风险由投资组合报酬率的（ AC ）来衡量。A方差 B协方差 C相关系数 D标准离差7投资组合的期望报酬率由（ CD ）组成。A预期报酬率 B平均报酬率 C无风险报酬率 D风险资产报酬率根据资本资产的定价模型可以容易得到。10风险报酬包括（ ABC ）A通货膨胀补偿 B违约风险报酬 C流动性风险报酬 D期限风险报酬三、判断题1概率的分布即为所有后果可能性的集合。（对）2风险和收益存在着一定的同向变动关系，风险越高，收益也就越高。（对 ）8投资组合

17、所包含的资产种类越多，组合的总风险就越低。（错） 投资组合所包含的资产种类越多，组合的总风险不一定越低，在分析投资组合的时侯，我们一定要考虑组合中各种资产报酬率之间的协方差（或相关系数）。从风险的角度考虑。我们倾向于选择报酬率的相关性较弱的投资组合。9系数被称为非系统风险的指数。 （错） 系数是一个衡量某资产或资产组合的报酬率随着市场组合的报酬率变化而又规则地变化的程度，因此，该系数也被称为系统风险的指数。10并非风险资产承担的所有风险都要予以补偿，给予补偿的只是非系统风险。（错） 非系统风险可以通过分散投资组合进行有效分散，在市场均衡的条件下。套利行为不存在。因而非系统风险不需要进行风险补偿

18、。系统风险则是无法通过分散投资来分散，因此需要进行补偿。四、计算题1有A、B两个项目，两个项目的报酬率及其概率分布情况如表310所示。试计算两个项目的期望报酬率及其方差和标准离差，并根据计算结果对两个项目的风险情况进行评价。（1）两个项目期望报酬率的计算项目A的期望报酬率： 项目B的期望报酬率： （2）计算方差 项目A的报酬率的方差： 项目B的报酬率的方差：（3）计算方差和标准离差项目A的标准离差： 项目B的标准离差： 方差和标准离差衡量了资产和证券所涉及的风险。方差和标准离差越大。投资收益越不确定。投资风险越大。方差和标准离差越小。投资收益越容易确定。投资风险越大。方差和标准离差为0，投资风

19、险为0。（四）标准离差率如果选择是在具有相同期望收益率但不同标准离差的两项投资方案之间进行，投资者将会选择具有较低标准离差（较低风险）的方案；同样，若两项投资具有相同风险相同标准差和不同期望收益率时，投资者会选择较高期望收益率的方案。但当一个投资方案有较高朗望收益率，而另一个投资方案则有较低、的标准离差时，我们应该如何作出选择呢?为了解决这一问题，我们需要另外对风险进行衡量，这就是收益率的标准离差率即标准离差与期望值之比，记作V，其表达式为标准离差率是指每单位期望收益率承受的风险，是衡量风险的相对指标，所以适合具有不同期望收益率的投资风险比较。（4）计算标准离差率项目A的标准离差率： 项目B的

20、标准离差率： 期望报酬率A低于B，风险A高于B。2某投资组合由40%的股票A和60%的股票B组成，两种股票各自的报酬率如表3-11所示： 试计算两种股票报酬率之间的相关系数，并计算该投资组合的方差和标准离差。分步计算：（1）计算期望报酬率：股票A的期望报酬率： 股票B的期望报酬率： 分步计算：（2）计算协方差： 分步计算：（3）计算标准离差： 分步计算：（3）计算股票A和股票B的相关系数： 协方差和相关系数是投资组合风险分析中的两个核心概念，协方差就是一个测量投资组合中一个投资项目相对于其他投资项目风险的统计量。协方差为正表示两种资产的报酬率呈同方向变动，为负则反方向变动。绝对值越大，表示两种

21、资产的报酬率的关系越密切。绝对值越小，表示两种资产的报酬率的关系越疏远。相关系数是将协方差除以两个投资方案报酬率的标准差之积。它介于-1+1之间。其变动方向与协方差一样，其含义与协方差也一样。只是更好理解。股票A和股票报酬率反方向变动。第四章公司资本预算二、单项选择题：3对资本预算项目的成本和效益进行计量时，使用的是（ B ）A 收益B 现金流量C 增量现金流量D 税后流量9如果只有一个备选方案，那么净现值率应为（ B ）A 小于等于1B 大于等于1C 小于零D 大于等于零四、判断题：2 在资本预算中，现金流量状况比企业的收益状况更重要。（对）3 资本预算的静态指标是考虑了货币时间价值的指标。

22、（错）六、计算分析题：1设有A、B两个投资项目，其现金流量如下表所示。（单位：元）该企业的资金成本为12%。计算：（1）项目投资回收期（2）平均投资报酬率（3）净现值（4）内部报酬率（5）现值指数解析：（1）两方案的投资回收期：（2）平均投资报酬率：（3）计算净现值： （5）计算净现值指数： 2设某公司在生产中需要一种设备，若自己购买，需支付设备买入价120 000元，该设备使用寿命为10年，预计残值率5%；公司若采用租赁方式进行生产，每年将支付20 000元的租赁费用，租赁期为10年，假设贴现率10%，所得税率40%。要求：作出购买还是租赁的决策。解析：(1) 购买设备：设备残值价值120

23、000×56 000年折旧额（元）因计提折旧税负减少现值：11400×40×（P/A,10%,10）11400×40×6.144628019.38（元）设备残值价值现值：6000×（P/F,10%,10）=6 000×0.385520323（元）合计：89667.62（元）（2）租赁设备：租赁费支出：20000×（P/A,10%,10）=20000×6.1446122892（元）因支付租赁费税负减少现值：20 000×40×（P/A,10%,10）20000×40×

24、6.144649156.8（元）合计：73735.2（元）因租赁设备支出73735.2元小于购买设备支出89 667.62元，所以应采取租赁设备的方式。 公司财务第四章习题讨论1 某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需要投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案 需要投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断折旧，逐年增加日常修理费2 000元，另需垫支营运资金3万元

25、。假设所得税率为40%。 要求：（1）计算两个方案的现金流量。（2）如果该公司的资本成本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。 解：（1）计算两个方案的每年折旧额：甲方案每年的折旧额=200 000/5=40 000（元）乙方案每年的折旧额=（240 000-40 000）/5=40 000（元）先计算两个方案的营业现金流量，然后再结合初试现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量表。投资项目的营业现金流量计算表达式单位：元时间12345甲方案销售收入80 00080 00080 00080 00080 000付现成本30 00030 00030 00030 00030 000折旧4

26、0 00040 00040 00040 00040 000税前利润10 00010 00010 00010 00010 000所得税4 0004 0004 0004 0004 000税后净利6 0006 0006 0006 0006 000现金流量46 00046 00046 00046 00046 000乙方案销售收入100 000100 000100 000100 000100 000付现成本40 00040 00040 00040 00040 000折旧40 00040 00040 00040 00040 000税前利润20 00020 00020 00020 00020 000所得税8

27、 0007 2006 4005 6004 800税后净利12 00010 8009 6008 4007 200现金流量52 00050 80049 60048 40047 200 投资项目现金流量计算表单位：元时间012345甲方案固定资产投资-200 000营业现金流量46 00046 00046 00046 00046 000现金流量合计-200 00046 00046 00046 00046 00046 000乙方案固定资产投资-240 000营运资金垫支-30 000营业现金流量52 00050 80049 60048 40047 200固定资产残值40 000营运资金回收-

28、270 00030 000现金流量合计52 00050 80049 60048 400117 200 （2）甲方案的净现值为：NPV甲=46 000（PVIFA10%，5）-200 000=46 000×6.105 -200 000=80 830（元）乙方案的净现值为：NPV乙=52 000（PVIF10%，1）+50 800（PVIF10%，2）+49 600（PVIF10%，3）+48 400（PVIF10%，4）+117 200（PVIF10%，5）-270 000=-37 683.2（元）因甲方案的净现值大于乙方案，所以甲方案为可选方案。第五章公司经营与财务预算二、

29、单项选择题：2资本预算属于（ A ）A长期预算B短期预算C业务预算D财务预算三、多项选择9期间费用主要包括（ACD ）A财务费用B生产费用C营业费用D管理费用六、计算分析题：1假定A,B,C,D四个公司，每个公司只经营一种产品，在2001年各公司产销数据如下表所示。要求：根据本量利基本原理计算表中所缺的数据，并填入表中。 解： 直接人工预算预算生产量×单位产品直接人工时×小时工资率50×20×2525 000第六章 公司资本筹集第六章公司资本筹集，主要介绍公司资本筹集的基本理论和方法，解决问题以定性分析为主。本章的作业主要考察同学们对于资本筹集基本理论的

30、理解程度以及利用权益资本和债务资本筹集资金的优缺点。二、单项选择题：5设某公司有1000000股普通股票流通在外，拟选举董事总数为9人，少数股东集团至少需掌握（）股股份才能获得3名董事席位。A200000 B300000C300001 D200001正确答案：C分析：根据教材141页的计算公式有： 注意：本题的关键是对计算公式的掌握。10某公司与银行商定的周转信贷额为3500万元，承诺费率为0.5%，借款公司年度内使用了2700万元，余额800万元。那么，借款公司应向银行支付承诺费（ ）万元。A3 B3.5C4 D4.5正确答案：C分析：根据计算公式有：承诺费未使用周转信贷额×承诺费

31、率800×0.5%4 注意：本题的关键是对承诺费计算公式的掌握。四、判断题：7我国公司法规定，公司发行股票可以采取溢价、平价和折价三种方式发行。（错）分析：我国公司法规定，公司发行股票可以采取溢价、平价方式发行，但是，不得折价发行。这一规定的目的主要是保证公司股本的充实。 10可转换债券，在行使转换权后，改变了资本结构，还可新增一笔股权资本金。（错）分析：可转换债券，在行使转换权后，债券将由发行公司收回，并换得公司股票。其结果是：改变了公司的资本结构，但是不能使公司新增一笔资金。第七章公司长期资本结构第七章公司长期资本结构，主要介绍公司资本结构的基本理论和分析方法，解决问题以定量分析

32、为主。本章的作业要求同学们在理解资本成本和杠杆作用基本原理的基础上，熟练掌握公式的应用。二、单项选择题：4一般而言，一个投资项目，只有当其（ ）高于其资本成本率，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。A预期资本成本率 B投资收益率C无风险收益率 D市场组合的期望收益率正确答案：B分析：一个投资项目，只有当其收益高于其资本成本，才有利可图，从而在经济上才是合理的，本题应该选择投资收益率。9某公司第一年的股利是每股2.20美元，并以每年7%的速度增长。公司股票的值为1.2，若无风险收益率为5%，市场平均收益率为12%，其股票的市场价格为（ ）美元。A14.35 B34.38C

33、25.04 D23.40正确答案：B 分析：四、判断题：3一般而言，财务杠杆系数越大，公司的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆系数越小，公司的财务杠杆利益和财务风险就越低。（对）分析：财务杠杆系数是指公司税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数，当息税前利润有一个变动时，税后利润将按这一倍数加倍变动。因此，财务杠杆系数越大，公司税后利润的变动幅度越大，财务风险越大。如果息税前利润是增加的，则公司得到的财务杠杆利益越大。反之，亦然。 10资本结构决策的资本成本比较法和每股利润分析法，实际上就是直接以利润最大化为目标的。（对）分析：资本成本比较法是以方案的资本成本作为比较的标准，也就是以方

34、案的收益为比较标准；每股利润比较法是以普通股每股利润为比较标准。两种方法都没有考虑风险因素，因此，实际上就是直接以利润最大化为目标的。六、计算题1设A公司向银行借了一笔长期贷款，年利率为8%，A公司的所得税率为34%。问：A公司这笔长期借款的成本是多少？若银行要求按季度结息，则A公司的借款成本又是多少？ 分析：本题是考察同学们对于长期借款资本成本确定方法的掌握程度。需要同学们注意的是：公式中i是借款的实际利率，不是名义利率。解答：注意：本题的关键是对实际利率与名义利率之间的换算关系的理解，注意本题换算后的实际利率也应该是一年期的利率。 3某公司采用溢价20元发行为期2年、票面利率为7%、面值1

35、000元的债券3000万元，每年付息一次，到期还本，发行费用为60万元，公司所得税税率为33%。问该公司发行债券的成本是多少？分析：在确定长期债券的资本成本时，需要同学们注意时间价值的影响，因此，长期债券资本成本的确定方法需要有下面的过程：首先，利用债券价值的估算公式，确定债券的税前实际成本；其次，确定债券的资本成本。解答： 注意：本题的关键是对债券发行净价的确定方法要能够熟练运用；运算过程中可以运用插值法，也可以利用解方程的方法。8某公司固定成本126万元，单位变动成本率为0.7，公司资本结构如下：长期债券300万元，利率8%；另有150000股发行在外的普通股，公司所得税率为50%，试计算

36、在销售额为900万元时，公司的经营杠杆度、财务杠杆度和综合杠杆度，并说明它们的意义。分析：本题的关键是对于财务杠杆系数和经营杠杆系数的计算公式是否熟练掌握。解题时，第一步先确定息税前利润；然后，利用财务杠杆系数和经营杠杆系数的计算公式分别计算两个杠杆系数；最后，确定综合杠杆系数。解答：经营杠杆系数为1.875说明：公司息税前利润变动率是其销售额变动率的1.875倍。财务杠杆系数为1.2说明：公司税后利润的变动率是其息税前利润变动率的1.2倍。联合杠杆系数是说明经营杠杆和财务杠杆的综合效果，它等于2.25说明公司税后利润的变动率是其销售额变动率的2.25倍。注意：本题的关键是对该公司的息税前利润

37、的确定。 9某公司今年年初有一投资项目，需资金4000万元，拟通过以下方式筹资：发行债券600万元，成本为12%；长期借款800万元，成本11%，普通股1700万元，成本为16%，保留盈余900万元，成本为15.5%。试计算该项目的加权平均资本成本。若该投资项目的投资收益预计为640万元，问，该筹资方案是否可行？ 分析：加权平均资本成本的确定首先需要确定权数，即各种资金来源占筹资总额的比重；然后利用公式计算加权平均资本成本，并与项目的预计投资收益率进行比较，判断方案是否可行。在确定权数时，可以利用公式，也可以利用作表的方法完成。解答： 确定权数公司债券的权数：同理，长期借款的权数，普通股权数为

38、42.5%，保留盈余的权数为22.5% 确定综合资本成本 决策项目的预计投资收益率由于项目的预计投资收益率高于综合资本成本，所以，该筹资方案可行。本题的综合资本成本的确定也可利用表格形式完成： 注意：本题的关键是对综合资本成本的确定方法要能够熟练运用。 任务四某公司进行某项目共筹资约1000万元，所得税率25%，其中：向银行借款200万元，借款年利率5%，手续费1%；按溢价发行债券300万元；债券面值100元，溢价发行价格为110元，票面利率8%,，其筹资费率为3%；发行普通股500万元，面值1元/股，发行价格为4元/股，筹资费率为5%。预计公司去年的股利为0.2元/股，以后每年按5%递增。问

39、：普通股资本成本为（）A. 10.53% B. 9.58% C. 9.85% D. 10%某公司产品销售价格为40元，单位变动成本为25元，在目前10万件销售量下，单位固定成本为每件7元（不含利息），公司全部资本为1000万元，负债权益比为60:40，企业所得税税率为25%，负债平均年利率为8%。问：该企业总杠杆系数为（）。A. 4 B. 4.69 C. 4.67 D. 4.4某公司进行某项目共筹资约1000万元，所得税率25%，其中：向银行借款300万元，借款年利率6%，手续费1%；按溢价发行债券200万元，债券面值100元，折价发行价格为90元，票面利率9%,，其筹资费率为3%；发行普通股

40、500万元，面值1元/股，发行价格为8元/股，筹资费率为8%。预计公司去年的股利为0.3元/股，以后每年按6%递增。问：根据以上条件，其综合资本成本为（）。A. 5.92% B. 6.98% C. 8.07% D. 7.11% 某公司产品销售价格为40元，单位变动成本为25元，在目前10万件销售量下，单位固定成本为每件7元（不含利息），公司全部资本为1000万元，负债权益比为60:40，企业所得税税率为25%，负债平均年利率为8%。问：该企业的息税前利润为（）万元。A. 60 B. 80 C. 100 D. 120 第八章 公司股利政策一、判断题： 1公开市场回购是指公司在特定时间发出的以某一

41、高出股票当前市场价格的水平，回购既定数量股票的要约。 ( X )  分析：公开市场回购是指公司在证券市场上以等同于任何潜在投资者的地位，按照公司股票当前市场价格回购股票。而上面说的是固定价格要约回购。 2股票回购是带有调整资本结构或股利政策目的的一种投资行为。 ( X )  分析：股票回购是带有调整资本结构或股利政策目的的一种融资行为。 3公司的利润总额由营业利润、投资净收益、补贴收入和营业外收支净额组成。 （） 4主营业务利润是由主营业务收入减去主营业务成本后的结果。 ( X )  分析：主营业务利润是由主营业务收入减去主营业务成本和主营业务税金和附加。关于盈余

42、管理问题（作业重点）盈余管理实际上就是旨在有目的地干预对外财务报告过程，以获取某些私人利益的“披露管理”，盈余管理限于对外报告领域。与公众利益背道而驰。 盈余管理的主体是公司管理当局。客体是公认会计原则，会计方法和会计估计。最终对象还是会计数据本身。盈余管理产生的一般条件是激励因素和机会。激励因素主要有管理激励、政治成本激励或其他激励。在管理激励中，既有工薪和分红的诱惑。又有被解雇和晋升的压力。 盈余管理的常见手段有：虚假确认收入和费用，利用关联方交易、利用非经营性损益、变更会计政策与会计估计等。 盈余管理不同于财务上所说的公司利润管理或公司利润分配管理，他们是两个不同的概念。二、多

43、选题：10转增股本的资金来源主要有( ACD )。 A法定盈余公积金B未分配利润 C任意盈余公积金D资本公积金 分析：转赠股本和股票股利是不同的,股票股利是对盈余的分配,转赠股本则是用资本公积金扩张股本;转赠股本的资金来源主要有资本公积金和盈余公积金(包括法定盈余公积金和任意盈余公积金),而股票股利的资金来源有未分配利润和盈余公积金单项选择题1法定盈余公积金可用于弥补亏损，或者转增资本金。但转增资本金时，公司的法定盈余公积金一般不得低于注册资本的（A ）。  A25%  B50%  C10% &

44、#160;D35% 2下面哪种理论不属于传统的股利理论（B ）。  A一鸟在手  B剩余股利政策  CMM股利无关论  D税差理论3剩余股利政策的理论依据是（ B ）。  A信号理论  BMM理论  C税差理论  D“一鸟在手”理论 4固定股利支付率政策的理论依据是（ C ）。  A税差理论  B信号理论  C“一鸟在手”理论  DMM理

45、论5某股票拟进行现金分红，方案为每10股派息2.5元，个人所得税率为20%，该股票股权登记日的收盘价为10元，则该股票的除权价应该是（B ）。  A7.50元  B9.75元  C9.80元  D7.80元6如果企业缴纳33%的所得税，公积金和公益金各提取10%，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，股东真正可自由支配的部分占利润总额的（ B ）。  A47%  B53.6%  C50%  D以上答案都不对多项选择题1在我国，当企业发生亏损

46、时，为维护企业形象，可以用盈余公积发放不超过面值（ ）的现金股利，发放后法定公积金不得低于注册资本的（ ）。A25%B15%C6%D35%2公司股利政策的形成受许多因素的影响，主要有（ ）。A公司因素B法律因素C股东因素D契约因素E宏观经济因素3常用的股票回购方式有（ ）。A现金要约回购B公开市场回购C协议回购D可转让出售权4激励因素主要有管理激励、政治成本激励或其它激励。管理激励包括（ ）。A工薪和分红的诱惑B被解雇和晋升的压力C院外游说D资方与劳方讨价还价的工具5股利支付形式即股利分配形式，一般有（ ）。A现金股利B股票股利C资产股利 D财产股利6转增股本的资金来源主要有( )。

47、A法定盈余公积金B未分配利润C任意盈余公积金D资本公积金判断题1股票回购是带有调整资本结构或股利政策目的一种投资行为。（ 错误 ）2盈余管理等同于财务上所说的公司利润管理或公司利润分配管理。 （错误 ）3“一鸟在手论”的结论主要有两点：第一、股票价格与股利支付率成正比；第二、权益资本成本与股利支付率成正比。（错误 ）4剩余股利理论认为，如果公司投资机会的预期报酬率高于投资者要求的必要报酬率，则不应分配现金股利，而将盈余用于投资，以谋取更多的盈利。 （正确 ）5MM模型认为，在任何条件下，现金股利的支付水平与股票的价格无关。（错误 ）6股票进行除息处理一般是在股权登记日进行。（错误 ）第九章单项

48、选择题1某股份有限公司预计计划年度存货周转期为120天，应收账款周转期为80天，应付账款周转期为70天，预计全年需要现金1400万元，则最佳现金持有量是（ A ）。  A505.56万元  B500万元  C130万元  D250万元2某股份有限公司预计计划年度存货周转期为120天，应收账款周转期为80天，应付账款周转期为70天，则现金周转期是（B ）。  A270天  B130天  C120天  D150天3某公司供货商提供的信用条款

49、为“2/30，N/90”，则年筹款成本率是（ C ）。  A15.50%  B10%  C12.20%  D18.30%4某公司供货方提供的信用条款为“2/10,N/40”,但公司决定放弃现金折扣并延期至交易后第45天付款,问公司放弃现金折扣的成本为( A )。  A20.99%  B25.20%  C36.66%  D30%5在存货日常管理中达到最佳采购批量时（D ）。  A持有成本低于定价成本 

50、0;B订购成本低于持有成本  C订购成本最低  D持有成本加上订购成本最低6如果一个公司年销售16万件某产品，每年订购4次数量相同的存货，那么该公司的平均存货量为（ C ）。  A40000件  B80000件  C20000件  D60000件7下面哪种形式不是商业信用筹资的形式？（ C ）  A应付票据  B应付账款  C商业本票  D预收账款8存货ABC分类标准最基本的是（ A ）。  A金额标准  B品种数量标准  C质量标准  D产地标准 判断题1积极型资本组合策略的特点是：只有一部分波动性流动资产用流动负债来融通，而另一部分波动性流动资产、恒久性流动资产及全部长期资产都用长期资本来融通。（错误）2激进型资本组合策略，也称冒险型（或进取型）资本组合策略，是以短期负债来融通部分恒久性流动