第二章财务报表与现金流

1、第二章财务报表与现金流第二章财务报表与现金流本章主要内容本章主要内容 充分认识财报的重要充分认识财报的重要 资产负债表考察资产负债表考察 损益表考察损益表考察 现金流量考察现金流量考察第二章财务报表与现金流一、你如何看财报的重要性一、你如何看财报的重要性? ? 麦当劳为何爱卖汉堡？麦当劳为何爱卖汉堡？ 19371937年，麦当劳兄弟在美加州销售汉堡、年，麦当劳兄弟在美加州销售汉堡、热狗、奶昔等热狗、奶昔等2525项产品。项产品。19401940年经过简单年经过简单的财报分析，意外地发现的财报分析，意外地发现80%80%的生意来自的生意来自汉堡。虽然三明治或猪排等产品味道很好，汉堡。虽然三明治或

2、猪排等产品味道很好，但销售平平。他们决定简化产品线，将但销售平平。他们决定简化产品线，将2525项减为项减为9 9项，专攻低价而销量大的产品。并项，专攻低价而销量大的产品。并将汉堡价格由将汉堡价格由3030美分降为美分降为1515美分。此后，美分。此后，销售获利猛增。销售获利猛增。第二章财务报表与现金流 1 1、财报分析改善企业竞争力和管理、财报分析改善企业竞争力和管理绩效绩效 2 2、懂财报是企业领袖必备。、懂财报是企业领袖必备。 20042004年年3 3月伊利披露了从月伊利披露了从0202年年1111月开月开始累计投入始累计投入3 3亿元进行国债投资。分亿元进行国债投资。分析人士却发现从

3、析人士却发现从0202年始公司的负债年始公司的负债比率持续上升。负债比率持续上升比率持续上升。负债比率持续上升却有大量闲置资金投资国债，怎么却有大量闲置资金投资国债，怎么回事？回事？第二章财务报表与现金流3 3、懂财报是避免投资失败的必备武器、懂财报是避免投资失败的必备武器 案例案例2 2：美安然公司：美安然公司20002000年股票总市值为年股票总市值为700700亿美元，亿美元， 20012001年财报舞弊案，市值为年财报舞弊案，市值为2 2亿美元，蒸发亿美元，蒸发99.7%99.7%。0202年年1 1月下市。月下市。 案例案例3 3：19991999年美世界通讯股票总市值为年美世界通讯

4、股票总市值为12001200亿美元，亿美元，0202年舞弊案，市值为年舞弊案，市值为3 3亿美亿美元。元。 案例案例4 4：19931993年银广厦上市，此后年银广厦上市，此后6 6年，年，公司资产从亿增至亿公司资产从亿增至亿,股本从股本从74007400万股扩万股扩张至张至5052650526万股万股,税后利润增长率税后利润增长率540%,2000540%,2000年股价涨幅年股价涨幅440%.440%.舞弊案舞弊案第二章财务报表与现金流部分财务造假上市公司部分财务造假上市公司公司名公司名造假年份造假年份造假当年股价升幅造假当年股价升幅琼民源琼民源19961996400%400%蓝田股份蓝田

5、股份19991999171%171%银广厦银广厦20002000440%440%东方电子东方电子19991999376%376%国嘉实业国嘉实业19971997291%291%中科创业中科创业19991999362%362%四川金路四川金路20012001-郑百文郑百文20012001-银河科技银河科技 20062006-第二章财务报表与现金流二、二、资产负债表考察资产负债表考察 1 1、时点报表或时期报表？、时点报表或时期报表？ 2 2、健康企业的净营运资本变动具有什么、健康企业的净营运资本变动具有什么特点？特点？ 3 3、资产负债表中帐面价值和市场价值的、资产负债表中帐面价值和市场价值的区

6、别。对财务经理哪一个更重要？为何？区别。对财务经理哪一个更重要？为何？第二章财务报表与现金流三、损益表考察损益表考察 1 1、损益表确认和计量的原则是什么？、损益表确认和计量的原则是什么？ 权责发生制还是收付实现制？权责发生制还是收付实现制？ 配比原则：将收入与对应的费用、配比原则：将收入与对应的费用、成本对比成本对比 2 2、损益表每股盈余、损益表每股盈余EPSEPS如何计算得如何计算得到？到？第二章财务报表与现金流例：已知例：已知XYXY公司发行在外股份公司发行在外股份2 2亿股，计算亿股，计算EPSEPS？ （单位：（单位：100100万万$ $）销售净额销售净额15501550销售成本

7、销售成本750750折旧折旧8080息税前盈余息税前盈余EBITEBIT? ?利息支出利息支出7070应税所得额应税所得额（利润总额）（利润总额）? ?税税(10%)(10%)? ?净利润净利润? ?股利股利( (每股每股0.50.5元元) )? ?留存收益的增加留存收益的增加? ? 利润利润= =收入收入- -费用费用 EPS=EPS=净利润净利润/ /股数股数 配比原则：非现配比原则：非现金项目有哪些？金项目有哪些？第二章财务报表与现金流 损益表上的非现金项目（损益表上的非现金项目（Non Cash Non Cash ItemsItems）？）？ 折旧折旧（Depreciation）：本期

8、公司并本期公司并不为损益表上的不为损益表上的“折旧折旧”支付实际支付实际的现金。的现金。 非现金项目的存在使利润与现金流非现金项目的存在使利润与现金流量不同。量不同。第二章财务报表与现金流四、现金流量考察四、现金流量考察 现金流量：流入和流出金额之间的现金流量：流入和流出金额之间的差额。差额。 1 1、现金表确认和计量原则？、现金表确认和计量原则？ 现金表收付实现制。利润表权责发现金表收付实现制。利润表权责发生制和配比原则，使非现金项目存生制和配比原则，使非现金项目存在。本期利润与现金不等。在。本期利润与现金不等。 利润与现金的数量关系是什么？利润与现金的数量关系是什么？ 由于现金活动涉及三大

9、活动，利润由于现金活动涉及三大活动，利润与现金的数量关系必须考量现金流与现金的数量关系必须考量现金流量的构成。量的构成。第二章财务报表与现金流2 2 现金流量恒等式及现金流量恒等式及FCFFCF 来自资产的来自资产的CF =CF =流向债权人流向债权人的的CF+CF+流向股东的流向股东的CFCF 来自资产的来自资产的CFCF是企业可自由是企业可自由用于偿付债权人和股东的现用于偿付债权人和股东的现金，无需用于营运资本和固金，无需用于营运资本和固资投资资投资-又名自由现金流又名自由现金流量量FCFFCF70% Debt30% Equity第二章财务报表与现金流 FCF =OCF - CAPEX -

10、 FCF =OCF - CAPEX - NWCNWC 经营现金流量（经营现金流量（ Operating Cash Flow Operating Cash Flow OCFOCF）：来自企业日常生产和销售活动的）：来自企业日常生产和销售活动的现金流量。现金流量。OCFOCF依赖资产的存在，通常为依赖资产的存在，通常为正。正。 资本性支出（资本性支出（Capital expendituresCapital expenditures，CAPEXCAPEX）：固定资产上的净支出（购入固）：固定资产上的净支出（购入固定资产减去售出固定资产）。定资产减去售出固定资产）。 CAPEXCAPEX是形成固定资产

11、的是形成固定资产的CFCF，通常为负。，通常为负。 净营运资本变动（净营运资本变动（NWCNWC）：考察期内营）：考察期内营运资本（流动资产超过流动负债的金额）运资本（流动资产超过流动负债的金额）的变动。的变动。 NWCNWC是形成流动资产的是形成流动资产的CFCF，通常为负。，通常为负。第二章财务报表与现金流FCF FCF 构成举例构成举例 企业拥有一生产线，其寿命期的现金流入企业拥有一生产线，其寿命期的现金流入（或出）有哪些方面？（或出）有哪些方面？ A A、现金流出、现金流出 （1 1）购置生产线价款：资本性支出）购置生产线价款：资本性支出CAPEXCAPEX （2 2）垫支流动资金：）

12、垫支流动资金：NWCNWC支出支出 B B、现金流入、现金流入 （1 1）使销售收入增加：经营现金流入）使销售收入增加：经营现金流入 OCFOCF （2 2）生产线出售时的残值收入）生产线出售时的残值收入-资本性支资本性支出部分回收出部分回收CAPEXCAPEX （3 3）收回流动资金）收回流动资金- NWC- NWC收回收回第二章财务报表与现金流 来自资产的现金流量（或自由现金流量）来自资产的现金流量（或自由现金流量） FCF =OCF - CAPEX - FCF =OCF - CAPEX - NWCNWC FCF = FCF =经营现金流量经营现金流量OCFOCF 净资本性支出净资本性支出

13、CAPEXCAPEX 净营运资本变动净营运资本变动NWCNWC 3 3、OCFOCF计算（与净利润的数量关系）计算（与净利润的数量关系） OCF=OCF=销售收入销售收入付现经营成本付现经营成本 假设销售全部收现，假设销售全部收现，OCFOCF与净利润有何差与净利润有何差异？异？第二章财务报表与现金流 差异差异1 1：折旧及待摊不是现金流出，但减少：折旧及待摊不是现金流出，但减少净利润。净利润。 例：本月你的糕点房收到销售款例：本月你的糕点房收到销售款20002000元现元现金，制作糕点材料花去现金金，制作糕点材料花去现金800800元，此外元，此外赊账的小麦粉赊账的小麦粉200200元未还。

14、本月帐面剩余？元未还。本月帐面剩余？手上现金剩？手上现金剩？ 例：企业现金收入例：企业现金收入1 1万，本期现金支出万，本期现金支出80008000，折旧折旧10001000，利润？，利润？OCFOCF？忽略税收和利息。？忽略税收和利息。 利润利润=10000-8000-1000=1000=10000-8000-1000=1000 OCF=10000-8000=2000OCF=10000-8000=2000 OCF-OCF-净净Profit+Profit+折旧及待摊折旧及待摊第二章财务报表与现金流 差异差异2 2：现金流量表中利息是筹资费：现金流量表中利息是筹资费用，不是经营费用。用，不是经营

15、费用。 OCF-OCF-净净Profit+Profit+折旧及待摊折旧及待摊+ +利息利息 注意：税同时是利润和注意：税同时是利润和OCFOCF扣除项。扣除项。 OCFOCF的计算公式的计算公式 OCF=OCF=净利润（不扣利息费用）净利润（不扣利息费用）+ +折旧折旧及待摊费用及待摊费用 OCF=OCF=息税前利润息税前利润EBIT+EBIT+折旧及待摊费用折旧及待摊费用- -税税第二章财务报表与现金流4 4、资本性支出、资本性支出CAPEX CAPEX 的计算的计算 例：例：20072007年末年末XYXY公司的固定资产净值为公司的固定资产净值为17 17亿元，亿元，20082008年度年

16、度XYXY公司的利润表显示折公司的利润表显示折旧为亿元，同时旧为亿元，同时20082008年度末公司资产负年度末公司资产负债表显示固定资产净值为债表显示固定资产净值为1919亿元亿元,计算计算20082008年的年的CAPEX?CAPEX? CAPEXCAPEX计算公式：计算公式： CAPEX=CAPEX=期末固资净值期末固资净值- -（期初固资净值（期初固资净值- -本本期折旧）期折旧） CAPEX =CAPEX =期末固资净值期末固资净值- -期初固资净值期初固资净值+ +本本期折旧期折旧第二章财务报表与现金流5 5： NWCNWC的计算的计算资产资产 07 0807 08负债及权益负债及

17、权益 07 0807 08流动资产流动资产707 761 707 761 固定资产净值固定资产净值流动负债流动负债 486 455486 455长期债务长期债务股东权益股东权益根据根据FCFFCF公式，流动资产增加会导致公式，流动资产增加会导致FCFFCF如何变化？如何变化？应付帐款增加应付帐款增加FCFFCF如何变化？如何变化？第二章财务报表与现金流现金流量的重要概念现金流量的重要概念 FCFFCF OCFOCF CAPEXCAPEX NWCNWC第二章财务报表与现金流思考题思考题 1 1、财务分析中考察利润重要还是、财务分析中考察利润重要还是考察现金重要？考察现金重要？ 2 2、根据、根据OCFOCF与利润的关系，你知道与利润的关系，你知道了一个避免财报欺骗的简单方法吗？了一个避免财报欺骗的简单方法吗？ 3 3、健康成长的公司以下三部分、健康成长的公司以下三部分CFCF有何特点？有何特点？ 经营活动现金流量经营活动现金流量 投资活动现金流量投资活动现金流量 筹资活动现金流量筹资活动现金流量第二章财务报表与现金流 案例案例6 026 02年初年初, , 某公司状告一杂志社某公司状告一杂志社, , 文章文章（指出公司利用会计手段操纵利润）有（指出公司利用会计手段操纵利润）有损公司光辉