第八章国际经济部门作用

1、第八章(第20章)第 一 节CSITG进口产品进口支出出口收入出口产品MX一、汇率、汇率的标价及汇率制度一、汇率、汇率的标价及汇率制度汇率：是一个国家的货币折算为另一个国家货币的比率汇率：是一个国家的货币折算为另一个国家货币的比率汇率两种标价法汇率两种标价法直接标价法：外币不动本币动直接标价法：外币不动本币动间接标价法：本币不动外币动间接标价法：本币不动外币动如如1美元美元6.49元人民币元人民币如如1元人民币元人民币0.154美元美元二、汇率制度二、汇率制度汇率制度汇率制度固定汇率制固定汇率制浮动汇率制浮动汇率制自由浮动自由浮动 管理浮动管理浮动2005年年7月月21日，我国对完善人民币汇率

2、形成机制日，我国对完善人民币汇率形成机制进行改革。人民币汇率不再盯住单一美元，而是进行改革。人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干种主要货币组成一个货币篮子，同时参选择若干种主要货币组成一个货币篮子，同时参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化。考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化。实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。节、有管理的浮动汇率制度。 三、自由浮动制度下汇率的决定三、自由浮动制度下汇率的决定1、外汇供需理论（以自由浮动制度为例）外汇供需理论（以自由浮动制度为例）外汇市场货币的供需决定汇率的高低。以下采取

3、间接标价法为例0J JD D（人民币需求曲线）（人民币需求曲线）S S （人民币供给曲线）（人民币供给曲线）人民币价格或汇率人民币价格或汇率（:$:$）均衡均衡价格价格E E均衡数量均衡数量人民币数量人民币数量2 2、导致外汇供求曲线发生移动的一些实际因素、导致外汇供求曲线发生移动的一些实际因素商品购买、投资、投机等商品购买、投资、投机等0S S人民币价格人民币价格或汇率或汇率:$:$人民币数量人民币数量S S1 1 中国进口需求提高的影响中国进口需求提高的影响中国进口商提供人中国进口商提供人民币换取美元，导民币换取美元，导致人民币供给增加致人民币供给增加D D（人民币需求曲线（人民币需求曲线

4、）（人民币供给曲线）（人民币供给曲线）图图1 10 0D D人民币数量人民币数量D D1 1 中国出口需求减少的影响中国出口需求减少的影响美国进口商提供美元美国进口商提供美元换取人民币，如果美换取人民币，如果美国进口减少，导致对国进口减少，导致对人民币需求减少。人民币需求减少。S S（人民币供给曲线）（人民币供给曲线）（人民币需求曲线）（人民币需求曲线）图图2 2人民币价格或人民币价格或汇率汇率:$:$进口的增加引起外汇市场上本国货币供给的增加和对外币需求进口的增加引起外汇市场上本国货币供给的增加和对外币需求的增加；出口的增加引起本国货币需求增加和外币供给增加的增加；出口的增加引起本国货币需求

5、增加和外币供给增加￥:sOD ￥S￥0.12出口进口3040￥0.140.10外汇市场货币的供需的变动导致均衡汇率的变外汇市场货币的供需的变动导致均衡汇率的变动动中国进口商提供中国进口商提供人民币换取美元，人民币换取美元，导致人民币供给导致人民币供给增加增加人民币价格或汇率人民币价格或汇率D1S1 答（答（1 1）西方经济学理论是用均衡价格理论来解释汇率）西方经济学理论是用均衡价格理论来解释汇率是如何决定的。也就是说汇率也像商品的价格一样，是由外是如何决定的。也就是说汇率也像商品的价格一样，是由外汇的供给和对外汇的需求这两个方面相互作用，共同决定的。汇的供给和对外汇的需求这两个方面相互作用，共

6、同决定的。均衡汇率处于外汇供给曲线和需求曲线的交点。均衡汇率处于外汇供给曲线和需求曲线的交点。 （2 2）如果外汇的供求发生变化，则均衡的汇率就会发生）如果外汇的供求发生变化，则均衡的汇率就会发生变化，并按照新的供求关系达到新的均衡。从一般的意义上变化，并按照新的供求关系达到新的均衡。从一般的意义上说，影响外汇需求曲线移动的因素和外汇供给曲线移动的因说，影响外汇需求曲线移动的因素和外汇供给曲线移动的因素都是影响汇率变化的因素。在现实中，经常提到的影响汇素都是影响汇率变化的因素。在现实中，经常提到的影响汇率变化的因素主要有进出口、投资或借贷、外汇投机等。率变化的因素主要有进出口、投资或借贷、外汇

7、投机等。四、购买力平价理论四、购买力平价理论同一价格规律：同一价格规律：即同一种商品在两个国家的货币即同一种商品在两个国家的货币购买力应相同。购买力应相同。不同货币购买力的比率构成相互间不同货币购买力的比率构成相互间汇率的基础。汇率的基础。例如：例如：1000克小麦在中国卖克小麦在中国卖2人民币，在美国人民币，在美国1美元，美元，则人民币与美元的汇率是则人民币与美元的汇率是1美元：美元：2人民币。人民币。根据购买力平价理论，一国的价格水平上升（下根据购买力平价理论，一国的价格水平上升（下降），该国的货币就会贬值（升值），即通货膨胀降），该国的货币就会贬值（升值），即通货膨胀率高的国家的货币会贬

8、值，通货膨胀率低的国家的率高的国家的货币会贬值，通货膨胀率低的国家的货币会升值。货币会升值。在国际金融中在国际金融中,平价是指一国金融当局为其货币定的平价是指一国金融当局为其货币定的价值价值,常以黄金或另一个国家的货币来表示。实行固常以黄金或另一个国家的货币来表示。实行固定汇率国家的货币都有一个平价定汇率国家的货币都有一个平价。 1916年瑞典经济学家卡塞尔（年瑞典经济学家卡塞尔（GustavCassel）在总结前）在总结前人学术理论的基础上，系统地提出：两国货币的汇率主要是由人学术理论的基础上，系统地提出：两国货币的汇率主要是由两国货币的购买力决定的。这一理论被称为购买力平价说两国货币的购买

9、力决定的。这一理论被称为购买力平价说（TheoryofPurchasingPowerParity,简称简称PPP理论）。购买理论）。购买力评价说分为两种形式：绝对购买力平价（力评价说分为两种形式：绝对购买力平价（AbsolutePPP）和相对购买力平价（和相对购买力平价（RelativePPP）。）。 绝对购买力平价认为：一国货币的价值由单位货币在国内绝对购买力平价认为：一国货币的价值由单位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它的购买力决定的，所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它的购买力决定的，因此两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比。因此两国货币之间的汇率可以表示为两

10、国货币的购买力之比。而购买力的大小是通过物价水平体现出来的。而购买力的大小是通过物价水平体现出来的。 根据这一关系根据这一关系式，本国物价的上涨将意味著本国货币相对外国货币的贬值。式，本国物价的上涨将意味著本国货币相对外国货币的贬值。 相对购买力平价弥补了绝对购买力平价一些不足的方面。它的相对购买力平价弥补了绝对购买力平价一些不足的方面。它的主要观点可以简单地表述为：两国货币的汇率水平将根据两国主要观点可以简单地表述为：两国货币的汇率水平将根据两国通胀率的差异而进行相应地调整。通胀率的差异而进行相应地调整。 它表明两国间的相对通货它表明两国间的相对通货膨胀决定两种货币间的均衡汇率。膨胀决定两种

11、货币间的均衡汇率。理论背景资料理论背景资料 对购买力平价理论的评价对购买力平价理论的评价 购买力平价理论是建立在诸如经济中的变化必购买力平价理论是建立在诸如经济中的变化必须来自货币方面，不存在交易费用、关税等一系列须来自货币方面，不存在交易费用、关税等一系列假定条件基础上的。由于这些条件在现实中难以完假定条件基础上的。由于这些条件在现实中难以完全满足，因此，购买力平价理论不能很好地解释短全满足，因此，购买力平价理论不能很好地解释短期汇率的波动。但这一理论给出了货币间兑换的实期汇率的波动。但这一理论给出了货币间兑换的实质，即购买力的比较。因此，购买力平价理论被认质，即购买力的比较。因此，购买力平

12、价理论被认为是解释长期汇率的一种理论。从总体上看，该理为是解释长期汇率的一种理论。从总体上看，该理论较为合理地解释了汇率的决定基础，虽然它忽略论较为合理地解释了汇率的决定基础，虽然它忽略了国际资本流动等其他因素对汇率的影响，但该学了国际资本流动等其他因素对汇率的影响，但该学说至尽仍受到西方经济学者的重视，在基础分析中说至尽仍受到西方经济学者的重视，在基础分析中被广泛地应用于预测汇率走势的数学模型。被广泛地应用于预测汇率走势的数学模型。 五、实际汇率五、实际汇率是用同一种货币来度量的国外与国内价是用同一种货币来度量的国外与国内价格水平的比率。它是对一国商品和劳务价格相对格水平的比率。它是对一国商

13、品和劳务价格相对于另一国商品和劳务价格的一个概括性度量。于另一国商品和劳务价格的一个概括性度量。实际汇率实际汇率=名义汇率名义汇率国外物品的价格国外物品的价格国内物品的价格国内物品的价格e e= =E E P Pf fP P结论：实际汇率上升（下降），或者说本币实结论：实际汇率上升（下降），或者说本币实际贬值（升值），意味着国外商品相对于国内际贬值（升值），意味着国外商品相对于国内商品变得更加昂贵（低廉），该国自己产品竞商品变得更加昂贵（低廉），该国自己产品竞争力上升（下降）。争力上升（下降）。 以以人民币直接标价法，人民币直接标价法，假设名义汇率假设名义汇率1 1美元美元7 7元人元人民币民

14、币为例为例 则：则： e =7 7元人民币元人民币/ 1 / 1 美元美元 100 100美元美元/1/1篮子美国商品篮子美国商品700700元人民币元人民币/1/1篮子中国商品篮子中国商品= =1 1篮子中国商品篮子中国商品1 1篮子美国商品篮子美国商品e e = =E E P Pf fP P 名义汇率名义汇率为为1 1美元美元7.77.7人民币人民币 , ,即人民即人民币贬值币贬值10%10%。而国外一篮子相同商品价格为而国外一篮子相同商品价格为100100美元，美元，国内一篮子相同商品价格为国内一篮子相同商品价格为700700人民币人民币。根据：。根据： 则：则： 表明：表明：实际汇率上

15、升，人民币实际贬值，中国产实际汇率上升，人民币实际贬值，中国产品竞争力上升。品竞争力上升。e =e =E E P Pf fP Pe =7.77.7人民币人民币 /1/1美元美元 100 100美元美元/1/1篮子美国商品篮子美国商品700700人民币人民币/1/1篮子中国商品篮子中国商品=1.11.1篮子中国商品篮子中国商品1 1篮子美国商品篮子美国商品 或者：或者：名义汇率名义汇率为为1 1美元美元7 7人民币人民币不变。而国不变。而国外一篮子相同商品价格为外一篮子相同商品价格为100100美元，美元，国内一篮子相同国内一篮子相同商品价格为商品价格为630630人民币，即国内价格人民币，即国

16、内价格P P下降下降1010。根据：。根据： 则：则： 同样表明：同样表明：实际汇率上升，人民币实际贬值，中实际汇率上升，人民币实际贬值，中国产品竞争力上升。国产品竞争力上升。e =7 7人民币人民币 /1/1美元美元 100 100美元美元/1/1篮子美国商品篮子美国商品630630人民币人民币/1/1篮子中国商品篮子中国商品=1.11.1篮子中国商品篮子中国商品1 1篮子美国商品篮子美国商品e =e =E E P Pf fP P 影响净出口的因素影响净出口的因素 影响净出口的最重要因素是：影响净出口的最重要因素是：汇率和国内收入汇率和国内收入 即：即： nx = nx（ e ，y） 六、净

17、出口函数六、净出口函数汇率：汇率：对于出口对于出口，若，若实际汇率实际汇率上升上升（直接标价直接标价法法），），则本国货币实际贬值，意味着国外商品相对则本国货币实际贬值，意味着国外商品相对于国内商品变得更加昂贵，这使本国商口的出口变于国内商品变得更加昂贵，这使本国商口的出口变得相对容易。一般来说，出口得相对容易。一般来说，出口正向地正向地受实际汇率影受实际汇率影响。响。对于进口对于进口，若实际汇率，若实际汇率上升上升，因国外的商品相，因国外的商品相于对国内商品变得更加昂贵，故使进口变得相对困于对国内商品变得更加昂贵，故使进口变得相对困难，从而，进口难，从而，进口反向地反向地取决于实际汇率。由于

18、净出取决于实际汇率。由于净出口为出口与进口之差，口为出口与进口之差， 一国的实际收入（一国的实际收入（y y） 是因为是因为当经济增长速度加快，国民收入增加时，需要有更当经济增长速度加快，国民收入增加时，需要有更多的资源支撑较高的经济增长速度，这时就需要从多的资源支撑较高的经济增长速度，这时就需要从国外进口较多的消费品、原材料、能源和机器设备，国外进口较多的消费品、原材料、能源和机器设备，以满足国内不断增加的消费需求、投资需求和政府以满足国内不断增加的消费需求、投资需求和政府支出。反之，如果经济增长速度减缓，国民收入减支出。反之，如果经济增长速度减缓，国民收入减少或增加较慢，对国外产品的需求就

19、会减少，因而少或增加较慢，对国外产品的需求就会减少，因而进口会相应减少。进口会相应减少。 nxqyneEPfPnxqynynx0nx（y）所以净出口函数为：所以净出口函数为： 在净出口函数中，在净出口函数中，q q为自发出口量，为自发出口量，是边际进口倾向，是边际进口倾向，n n 是是 nx nx 对对 e e 的敏感性，它表示汇率每变动一个百分点，净出口的敏感性，它表示汇率每变动一个百分点，净出口将会变动的数量。将会变动的数量。显然，显然，净出口函数揭示了净出口与国民收入、净出口函数揭示了净出口与国民收入、实际汇率的内在联系。实际汇率的内在联系。例如，假设净出口函数为：例如，假设净出口函数为

20、： nx = nx = q q -y + ney + ne = 5000 - 0.1y + 1000e = 5000 - 0.1y + 1000e 如果如果Y = 60000Y = 60000亿元，亿元，e = 1.0e = 1.0，则，则nx = 0nx = 0，这意味着进出口，这意味着进出口实现了平衡。实现了平衡。 如果如果e e不变，不变，Y Y 增加了增加了10001000亿元，即亿元，即Y Y=61000=61000亿元，这时进口亿元，这时进口会增加，而净出口则会减少会增加，而净出口则会减少100100亿元。亿元。 即即 nx = -100nx = -100亿元亿元 = ( 5000

21、 -0.1= ( 5000 -0.161000 + 100061000 + 10001.0)1.0) 如果如果Y Y不变，仍为不变，仍为6000060000亿元，实际汇率亿元，实际汇率e e上升至上升至1.31.3，会使净，会使净出口上升出口上升300300亿元。亿元。 即即nx = 300nx = 300亿元亿元 = (5000-0.1= (5000-0.160000 + 100060000 + 10001.3)1.3) 由此可以看出，在其他条件不变时，如果由此可以看出，在其他条件不变时，如果Y Y增加，会导致增加，会导致nxnx的减少；反之则会导致的减少；反之则会导致 nxnx的增加。如果

22、的增加。如果e e上升，则会导致上升，则会导致nxnx的增的增加；反之，则会导致加；反之，则会导致nxnx的减少。的减少。第 二 节（一）国际收支平衡表（一）国际收支平衡表从国际收支平衡表上看，整个国际收支两从国际收支平衡表上看，整个国际收支两大部分组成大部分组成 经常项目经常项目 资本项目资本项目mxmxOy1y逆差逆差顺差顺差r1rO收支顺差收支顺差收支逆差收支逆差ORT曲线曲线经常项目差额经常项目差额 nx= x - m资本项目差额资本项目差额 F= ax - am总差额总差额 ORT = (x - m) - (ax - am) 在国际收支平衡的状态下，总差额（在国际收支平衡的状态下，总

23、差额（nx-F）等于零，即：）等于零，即：x - m + am- ax = 0或或 m - x = am - ax最后一个式子意味着，净进口要由资本的净流入予以补偿最后一个式子意味着，净进口要由资本的净流入予以补偿1、外部均衡的含义、外部均衡的含义2、净资本流出函数、净资本流出函数F= ax - amF= （rW r）rW国外利率国外利率r 本国利率本国利率FrOr1r2F2F1F（r）EPfPnxqynF （rW r）BP = nx - F 经济学上所说的国际收支平衡，也称外部平衡，经济学上所说的国际收支平衡，也称外部平衡，是指国际收支差额为零，即是指国际收支差额为零，即BP=0 BP=0

24、时的状态时的状态，当，当BP=0BP=0时，时，故有净出口等于净资本流出，即：故有净出口等于净资本流出，即： nx = Fnx = F BP0BP0，称国际收支出现顺差，也称国际收支盈余。称国际收支出现顺差，也称国际收支盈余。 BP0BP0，称国际收支出现逆差，也称国际收支赤字。称国际收支出现逆差，也称国际收支赤字。 由于由于NXNX是是e e 和和y y的函数，的函数，F F是是r r 的函数，故国际收的函数，故国际收支平衡函数可支平衡函数可简单地简单地表示为：表示为： nxnx（e e，y y） = F= F（r r）将将净出口函数式净出口函数式和和净资本流出函数式净资本流出函数式代入式中

25、，有：代入式中，有：q -q -y + ny + nEPEPf fP P = = （r r w w - r - r）化简为：化简为： EP EPf fP Pr =r =y y+ +（r rw w - - n n- -q q） 上式表示，当国际收支平衡时，收入上式表示，当国际收支平衡时，收入y y和利率和利率r r的相互关系。宏观经济学称上式为的相互关系。宏观经济学称上式为国际收支均衡函国际收支均衡函数，简称国际收支函数。数，简称国际收支函数。nxnxnxnx1 1nxnx2 20 0F F1 1F F2 2F F4545线线r rr r1 1r r2 20 0F F1 1F F2 2F F（a

26、 a）（b b）F F（r r）nxnxnxnx1 1nxnx2 20 0y y1 1y yr rr r1 1r r2 20 0y y2 2y y1 1y y（c c）（d d）nxnx（y y）y y2 2C CD DJ JK KBPBPBPBP曲线的图形推导曲线的图形推导（分析）（分析） BP BP曲线图分析：曲线图分析：1 1、为什么、为什么BPBP曲线所对应的曲线所对应的 r r 与与 y y 成正比？成正比？ r r 净资本流出净资本流出（F F） = 净出口（净出口（nxnx） y y （= =表示国际收支平衡）表示国际收支平衡）2 2、在图中、在图中J J点，为什么表示有顺差？点

27、，为什么表示有顺差？ r y ： r 净资本流出净资本流出 y 净出口净出口 根据根据 BP = nx - FBP = nx - F 当当nxnxF F时，就会产生顺差。时，就会产生顺差。 EP EPf fP Pr =r =y y + +（r rw w - - n n- -q q）q -q -y + ny + nEPEPf fP P = = （r rw w - r - r）根据：根据：可知：可知：下图下图J J点为顺差，点为顺差，K K点为逆差。点为逆差。本币贬值、本币贬值、汇率提高时，汇率提高时，BPBP曲线会向右移动。曲线会向右移动。r rr r1 1r r2 20 0y y2 2y y1

28、 1y yC CD DJ JK KBPBP 凡是影响汇率的因素都会改变凡是影响汇率的因素都会改变BP曲线的位曲线的位置。比如本国利率的降低会导致资本外流，使国置。比如本国利率的降低会导致资本外流，使国际收支出现逆差的压力。如果国际收支出现逆差，际收支出现逆差的压力。如果国际收支出现逆差，说明在外汇市场上本国货币的供给超过需求，会说明在外汇市场上本国货币的供给超过需求，会导致本币贬值。本币贬值又会引起净出口的增加，导致本币贬值。本币贬值又会引起净出口的增加，与此相应，与此相应，BP曲线会向右下移动。曲线会向右下移动。 概括地说，概括地说，本国货币贬值会导致本国货币贬值会导致BP曲线向曲线向右下方

29、移动；而如果本国货币升值，则会导致右下方移动；而如果本国货币升值，则会导致BP曲线向左上移动。曲线向左上移动。ISLMBPr*y*OyrISLMBPOE如果如果IS和和LM相交于相交于BP曲线的下方，那意味着国际收支有曲线的下方，那意味着国际收支有逆差，因而会导致本币贬值，逆差，因而会导致本币贬值，BP曲线下移。需要注意的曲线下移。需要注意的是，随着是，随着BP曲线向下移动，曲线向下移动，IS曲线也会向右移动。曲线也会向右移动。yrISBPLME有顺差会引起本币升值有顺差会引起本币升值(BP曲线向上移动曲线向上移动)，净，净出口减少，出口减少，IS曲线会向左移动，借助这两条线曲线会向左移动，借

30、助这两条线的移动重新实现三重均衡。的移动重新实现三重均衡。EyrOyOrISLMLMBPr=rWrEE（一）固定汇率制度下的资本完全流动（一）固定汇率制度下的资本完全流动1、固定汇率制度下资本完全流动的货币政策效应、固定汇率制度下资本完全流动的货币政策效应扩张货币政策扩张货币政策LM曲线右移曲线右移国际收支赤字国际收支赤字本币贬值压力本币贬值压力政府干预，抛出政府干预，抛出外币，收回本币外币，收回本币LM曲线回到原来位置曲线回到原来位置结论：在固定汇率制度下，一国无法实行独立的结论：在固定汇率制度下，一国无法实行独立的 货币政策。货币政策。2、固定汇率制度下资本完全流动的财政政策效应、固定汇率

31、制度下资本完全流动的财政政策效应扩张财政政策扩张财政政策IS曲线右移曲线右移国际收支盈余国际收支盈余本币升值压力本币升值压力政府干预，抛出政府干预，抛出本币，购买外币本币，购买外币LM曲线右移曲线右移YOrISLMLMBPr=rWrEEIS（二）浮动汇率制度下的资本完全流动（二）浮动汇率制度下的资本完全流动1、浮动汇率制度下资本完全流动的货币政策效应、浮动汇率制度下资本完全流动的货币政策效应扩张货币政策扩张货币政策LM曲线右移曲线右移国际收支赤字国际收支赤字本币贬值压力本币贬值压力净出口增加净出口增加IS曲线右移曲线右移YOrISLMLMBPr=rWrEEIS2、浮动汇率制度下资本完全流动的财政政策效应、浮动汇率制度下资本完全流动的财政政策效应扩张财政政策扩张财政政策IS曲线右移曲线右移国际收支盈余国际收支盈余本币升值本币升值净出口减少净出口减少IS曲线左移回到原来位置曲线左移回到原来位置YOrISLMBPr=rWrEEIS（一）浮动汇率制度下的财政政策效应（一）浮动汇率制度下的财政政策效应YrOLMISA (G0,e2)ABYAYBrArBBP（e1）YCrCCBP（e2）本币升值ISB (G1,e2)ISC (G1,e1)结论结论：