中国证券市场现状及问题分析

1、中国证券市场现状及问题分析【论文摘要】自从国内证券市场诞生后，历经了二十二年跨越式发展，我国证券市场取得了举世瞩目的成就。证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，而我国证券市场却产生于市场经济发展的初期，是市场经济的早产儿，一开始就存在着先天的不足。关键词：证券市场 对策 建议1引言自从我国证券市场诞生后，历经了二十二年跨越式发展，取得了举世瞩目的成就。证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，而我国证券市场却产生于市场经济发展的初期，是市场经济的早产儿，一开始就存在着先天的不足。随着规模的发展和市场的开放，我国证券市场各种机构投资者的壮大，法律体系的完善情况，交易日趋活跃，国家行政体系等因素变

2、化，问题亦随之显现。本文主要是通过对我国证券市场出现的一些主要问题进行分析，并提出对策建议。2我国证券市场 2.1证券投资概念证券投资是与实物投资对土地、工厂和设备、商品的存货以及半制成品投资相对应的一种非实物形态的投资。证券投资有以下特点：一是证券投资具有高度的“市场力”，即流通变现的能力；二是证券投资是对预期会带来收益的有价证券的风险投资；三是投资和投机是证券投资活动中不可缺少的两种行为；四是二级市场的证券投资不会增加社会资本总量，而是在持有者之间进行再分配。2.2我国证券市场的发展概况1990年12月1日，深圳证券交易所正式营业，开始股票交易。1990年12月19日，上海证券交易所正式营

3、业。1991年，上海证交所共有8只上市股票，25家会员；深圳证交所共有6只上市股票，15家会员。1991年11月1日，深圳证券交易所首只债券盐田港重点建设债券上市。2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。2009年10月23日，中国创业板举行开板启动仪式。数据显示，首批上市的28家创业板公司，平均市盈率为56.7倍，而市盈率最高的宝德股份到达81.67倍，远高于全部A股市盈率以及中小板的市盈率。2009年10月30日，中国创业板正式上市。截至2012年11月13日，上海证券交易所：上市公司数(A、B股)995家，股票市价总值139161亿元，

4、股票流通市值115457亿元，证券投资基金只数102只，证券投资债券1892只；深圳证券交易所：上市公司数(A、B股) 1565家，股票市价总值65116亿元股票流通市值42567亿元，证券投资基金只数152只，证券投资债券1598只。中小板上市公司数 701家，股票市价总值26862亿元8029股票流通市值14771亿元，创业板上市公司数355家，股票市价总值8029亿元股票流通市值3051亿元。3我国证券市场存在的问题3.1证券市场法律法规不健全、运作不标准我国证券市场法律法规与国际惯例及WTO精神差距很大，法律体系不完善，可操作性低；执法力量相对薄弱，执法力度不大，从而导致不少上市公司存

5、在着侥幸心理，上市公司及控股股东违规运作，上市公司法人治理不标准、高管权责不对等，信息披露失真，部分中介机构为了获利而违背职业道德，以及部分证券咨询机构恶意引导投资者等。由于法律法规不健全、执法不严等原因，证券市场运作很不标准，加大了市场的系统性风险。3.2投资者不成熟，中小投资者维权意识不足，维权困难。从我国证券市场的走势及投资者的开户情况来看，广阔投资者特别是中小投资者还很不成熟，缺乏证券投资的基本理论知识和一定的风险承受能力，其行为的从众化程度还很高，易冲动，从而造成了一系列的不理性行为，这在一定程度上促进了市场波动幅度的加大，增加了市场的系统性风险。由于多种原因的影响，广阔中小投资者对

6、自己的合法权益无法正确地界定，对自己权益受到的损害也无法采取适当的措施予以维护，这种状态的长期化淡化了中小投资者的维权意识。即便有中小投资者主张维权，也由于相关法律法规的不完善、维权程序的复杂性，再加上中小投资者本身的弱势地位，面对漫长的维权之路所需要的精力和财力，也不得不选择放弃。3.3上市公司缺乏竞争力，盈利能力不强上市公司的质量是证券市场的基石，其直接影响证券市场的健康及其发展程度。我国证券市场由于其特殊的原因造就了一批先天不足的上市公司，再加上行业整合程度较低、部分上市公司的经营意识、观念和管理能力落后及控股股东的非法干预，造成上市公司的整体水平较低，盈利能力不强，业绩波动较大，在经济

7、全球化的趋势中，缺乏国际竞争能力。3.4市场退市机制没有真正建立 尽管在创业板上市后，有相关退市政策出台，但从主板、中小板及创业板整体运行来看，退市机制，仍然没有真正建立或严格实施。近年来，我国的公司法、证券法对上市公司的退出均有规定,但是由于主客观等方面的原因,上市公司的退市制度一直未能真正付诸实施。我国现阶段仍然以强制退市为主,并且仅有连续三年亏损上市公司的退市实践。尽管我国公司法规定,“上市公司有重大违法行为,经查属实的理应退市”,但是,在受到行政处罚、追究刑事责任后仍未有一家上市公司因此退市。违法公司退市始终不能执行,导致违法违规现象愈演愈烈。由于现行退市方法只适用于连续三年亏损后第一

8、个半年内不能扭亏的上市公司,而对于日益充满市场的造假上市、虚构利润、严重违法违规的上市公司,只要不是三年连续亏损就可以逃避退市,人为地收窄了法规的涵盖面,使法律的权威性大打折扣。我国重大违法退市的实施方法还未出台,“重大违法行为”的认定尚未确定。可以说退市制度不能有效和严格的执行，从某些方面助长了造假期、保壳、劣胜等诸多市场顽症，这些都不利于市场的中长期建设和市场定价机制的合理形成。由于我国上市公司退市难,因此,许多上市公司只注重发股上市、配股和增发新股,上市成功后就把股市当做“圈钱”的场所,无视上市公司的实业发展和基本面的改善,大股东频繁地使出各种伎俩损害和侵占中小股东的利益。退市是优胜劣汰

9、的市场机制发挥作用的必然结果,是在标准中发展证券市场的重要机制,也是证券市场引导资源流向、优化配置资源的重要机制,是保证上市公司质量从而真正保护投资者利益的必要途径。4我国证券市场问题对策建议4.1完善相关法律建设随着形势的发展，我国证券市场的法制建设应不停的完善。在证券市场稳定、健康发展的众多保障条件中，完善的法律法规体系无疑是其中最不可或缺的要素之一。对现有法律适时地进行修改，认真研究新问题和新情况，适时出台新的法律。在法律修改之前，推动行政法规的制定和完善。关注证券市场的创新活动，以及证券市场扩大对外开放的要求，作好立法工作。加强多层次的国际合作，加强彼此间立法经验的交流。我国证券市场的

10、法律法规体系日趋丰富和完善，不仅促使各市场主体进一步提高合规意识、风险意识，建立健全内部控制、坚持依法稳健经营，而且也使多层次资本市场体系建设取得明显成效，从而更好地维护了市场运行秩序和社会公共利益，使资本市场踏上了持续健康发展之路。4.2培育并监管机构投资者，减少股市的投机行为我国的证券市场历来以散户为主，机构投资者所占比例有限，这是导致股市经常大起大落的原因之一。放宽对包括保险基金在内的各类机构投资者的入市限制，使保险基金、养老基金等逐渐按比例投入股市，既可增强证券市场的稳定性，又可活跃证券市场。积极筹建共同投资基金，并把社会各阶层的限制资金集中起来，形成金额较大、相对固定的长期投资基金，

11、增加股市中机构投资者的比重，解决目前股市投机的问题。对投资者在证券市场基础知识、证券法律法规等方面加强教育，尤其是加强市场风险教育，有利于投资者熟悉市场、认识市场运作的客观规律，就像对适龄儿童进行系统的免疫接种一样，打预防针对增强自我保护能力大有好处。投资者诉讼机制。投资者可以通过集团诉讼等方式，对作出虚假信息披露的公司提起诉讼，并且比较容易获得相应的赔偿。投资者赔偿机制。国外的证券市场通常设有赔偿基金：一方面，可以提高投资者入市的积极性；另一方面，可以构建防范系统风险的缓冲机制，由市场风险引起的损失可以得到有效的赔偿。目前，我国的投资者教育机制刚刚起步，投资者诉讼机制和赔偿机制还未真正建立并

12、发挥作用。4.3上市公司的信息披露完善制度，加强监管，积极宣传在证券市场中，建立科学合理的上市公司信息披露制度，从根本上保证证券市场的高效与透明，进而到达保护广阔投资者利益，优化社会资源配置的目的；强化证监会的监管手段，严厉打击虚假陈述，减少市场上的虚假信息，保障上市公司做更多的信息披露；同时，评选一些积极进行信息披露的上市公司给予奖励，给上市公司带来巨大的信息披露激励。4.4切实完善退市制度 从中国多年来，IPO定价估值风险较大、炒作重组、内幕交易等情况来看，可以说与退市制度不完善、不严格密切相关。由于上市公司缺少退市机制的严格执行，许多企业亏损后仍在市场，使得市场估值混乱，投资者赌博、风险

13、意识淡薄。我们研究认为退市是优胜劣汰的市场机制发挥作用的必然结果,是在标准中发展证券市场的重要机制,也是证券市场引导资源流向、优化配置资源的重要机制,是保证上市公司质量从而真正保护投资者利益的必要途径。退市制度的建立和完善,可以发挥证券市场的自我更新功能,不断吐故纳新,提高整个市场的内在质量,促进证券市场优化社会资源配置的功能。因此,必须彻底改变我国上市公司退出难的局面,严格执行证券法的相关规定,但凡符合退市条件的上市公司,必须坚决取消其上市交易资格。退市制度完善将有利于风险意识加强、股票定价机制的合理。 对于那些业绩长期不佳的上市公司，证券管理部门应给予警告、停牌直至摘牌，形成优胜劣汰的机制

14、。只有上市公司质量提高了，我国证券市场的稳定和扩容才会有保障。5结束语进一步的发挥证券市场对经济发展的促进作用，必须要尽快解决证券市场存在的种种问题。作为一个新兴加转轨的证券市场，中国证券市场仍然存在很多问题，这一点也不奇怪。正视和认清存在的问题，可以兴利除弊。通过对证券市场存在的部分问题分析，提出建议，推进我国证券市场长期、稳定、健康发展。参考文献1李多全，证券投资实务，北京大学出版社，2011年4月第5次印刷2秦正星，2012年对证券市场发展的六项建议，新浪财经，2012年08月15日 3肖玉航 郭利娜，我国证券市场现阶段主要问题与对策，九鼎德盛，2010年6月23日4中国证券监督管理委员会网 :/ 5王相儒，浅析我国证券市场存在的问题及对策，市场周刊(理论研究)，2010年第04期6家路美，法律法规体系更完善，证券日报,2008年08月11日actively carry out the law on civil air defense education, drawn out of the air defense in Pingliang city Building