私募基金市场化重要性(肖伟律师)20120709

1、私募PE基金市场化的重要性版权所有：肖伟私募律师时光如水，岁月如梭。昨日星辰的记忆犹在脑海萦绕，不觉我已 混迹私募基金行业（特别是房地产行业基金）近 3年了，个人感悟“项 目源”和“资金源”是私募基金的生存基石，是基金运作的起点，发展的“源动力”。昨日忙于工作，今朝禁不住手痒，特从私募PE基金市场化的角度发些感慨，以此抛砖引玉：一、资金源+项目源不论从基金的“募集、投、管、退”流程还是从基金“项目挖掘和 资金募集”方面来看，前者只是基金的运作节点、工作模块侧重于格式化的程序、制度、模式；后者侧重于实体平台、堪称“基金的本体”。基金是项目的基金，唯有项目，足够多的项目方可以支撑基金不断 远行，发

2、展到新的高度，实现基金模式化的快速发展。不得不说的是“九鼎投资”，其卓越的业绩让我们羡慕，值得我们 学习、模仿，每当我看到九鼎和某某基金发生了“项目争夺”、九鼎又 从某某基金、政府机关、行业协会、银行 挖了 专业人士，又 成立了医药、矿业基金开始了疯狂的基金产品的营销等等此类的消息， 我都对“项目挖掘和资金募集”的重要性理解多了一些感悟。前台募集研发板块的不断营销-收集资金市场的需求和偏好，前 台负责项目寻找、挖掘、甚至争夺的项目组都把符合投资标准的项目“一览无余-一网打尽”。源源不断的项目源和适应资本市场的基 金产品设计支撑了业务流的通畅， 众多可选择的项目，增加了捕捉优质 项目的概率，正是

3、有了一手的项目源，这个发动机、启动器（我经常把 项目比作是基金的启动器，突出启动器之于灯管的角色）使得九鼎犹如狂奔的野牛不断的开启新征程。不否认基金若在操作过程中借力政府机关、地方神人（官二代）、行业机构“神助”的重要性，我理解这是主要矛盾和次要矛盾的问题， 正确的战略和积极的运作才是基金事业长青之基，发展之本。二、流程制度+模块化操作规程近日关注了信托公司的经营管理制度和项目运作规程，从中学习了些知识。前、后台分工明确，定岗定责的制度，明晰的责权利、模板化 的文件、接口流程是业务顺畅的基本经营要求。没有管理制度和管理要 求（业绩要求）就难以形成项目推进的合力，项目推进的效果和进程必 然不理想

4、。私募基金管理制度从基金管理人、基金壳层面、募集层面、项目管 控层面入手，可以按照业务模块化的方式，分为项目筛选、资金募集、 投后管控等业务模块。目前基金方式较多：FOF基金、信托+PE并购基金、产业基金都各 有特别要求，从基金的本质考虑经营管理方式。三、业务定位前期看过一位行业大佬对私募基金主体进行的分类，各类基金都有 其核心竞争力，其中有官办、银行券商系先不多讨论。单就民营基金说 些感悟，这类基金一般是有主业的集团公司或者单纯的基金管理人发起 设立，这类基金的挑战和机遇并行，有了主业的支撑基金的经营成本不 必担心、项目运作过程中还有品牌优势、 担保实力都确定了基金的优势 地位。若基金在经营

5、目标和经营策略上有狭隘性必然不会走的很远，沦为母公司的“投资部”，其经营偏离了基金的核心本质，想借用基金本质优势就有一定难度，不会有较为宽广的业务眼界，充其量是一种运作、 一种业务协助而已。这样的结局是项目来源渠道变窄或者被堵塞，仅仅考量母公司的项目（并非都是优质项目哦），没有海量的项目，就无法筛选出优质的项 目，基金产品的设计受到局限，基金的运作过程充满变数，使得成为偏 离了市场化的基金，有点类似“国企”，基金的竞争力和生命力的勃发， 发展的前景有限。我们在确认母公司对基金的积极作用的同时也要注重基金发展的 市场化，不是有句话：眼界有多宽，就决定了我们可以走多远。基金市场化这个称呼也许不太恰当