毕业论文最终答辩——因子分析对上市公司财务状况的评价

1、班级：学生：学号：指导教师： 因子分析对上市公司财务状况的因子分析对上市公司财务状况的评价评价123绪论基本理论数学模型及应用结论论文提纲绪论目的在企业发展中，会计处理方法和会计政策的选择对财务报表具有一定的影响。就算是两个经营模式完全一样的企业，到最后财务分析的时候，他们在数据上也存在一定的差异。意义企业为了生存和竞争需要不断的发展，通过对企业的成长性分析我们可以预测企业未来的经营状况的趋势。公司本期成长能力综合说明公司成长能力处于的发展阶段，本期公司在扩大市场需求，提高经济效益以及增加公司资产方面都取得了极大的进步，公司表现出非常优秀的成长性。本文主要工作本文首先要调查上市公司财务的状况，

2、选取出评价财务状况的突出指标，从而进行分析。经过调查选取了30家上市公司数据，整理了15个影响上司公司财务情况的因素。还要学习因子分析的方法模型，查找相关书籍、论文等。整理出适合数据的因子分析模型，通过spss软件对数据进行处理得到影响上市公司财务状况的主要因子。最后对上市公司财务状况进行综合评价。因子分析介绍数学模型计算步骤原理和基本思想性质因子分析方法因子旋转与因子得分标准化建立变量的相系数阵施行正交旋转计算因子得分基本理论计算得分spss软件进行处理评价指标的选取数学模型及应用评价指标的选取评价指标的选取原则评价指标的选取原则全面性原则重要性原则层次性原则1.实用性原则 具体指标具体指标

3、偿债能力盈利能力资金运营效率资本结构发展能力现金流量1.投资收益spss软件进行处理 KMO检验运行SPSS19.0统计软件中的分析降维因子分析进行KMO 和Bartletts检验，以确认所选变量是否适合做因子分析。结果如表3-1所示共因子的确定运用SPSS19.0统计软件计算，得到特征根、方差贡献率及累计方差贡献率等运行结果表3-2spss软件进行处理表3-3是初始因子载荷矩阵，根据这个系数矩阵可以用原变量写出因子的表达式，便于了解因子的含义。从表3-3可以看出第1、第2、第3、第4和第5因子即F1, F2, F3, F4, F5在原变量上的载荷值相差不是很大，故不太好解释它们的含义，所以必

4、须进一步进行因子旋转以便能够更好地了解它们的含义。由于得到的公共因子与各指标的载荷值分布归类比较困难，需要对因子载荷矩阵进行正交旋转，得到旋转后的因子载荷矩阵表。表3-4spss软件进行处理根据表3-4发现，旋转后的因子系数己经明显向两极分化，有了更鲜明的实际意义。因子载荷的绝对值越大，则表明该因子和变量的重叠性就越高，在解释因子的时候就越重要。一般认为，载荷绝对值大于0.75比较好。文中选用0.75作为解释因子的分割点，并对因子进行命名。公共因子F1在总资产收益率、净资产收益率和主营业务现金比率，这三个变量主要概括反映公司的盈利能力及现金流量。F2主要由流动比率和速动比率来确定，反映公司的偿

5、债能力。F3主要由产权比率、资产负债率和净资产周转率确定，反映公司的资木结构和资金运营效率。F4主要由每股净资产和每股收益确定，反映公司的投资收益。F5主要由主营业务增长率确定，反映公司的发展能力计算得分本文采用回归法估计因子得分系数，并输出结果。祥见表3-5。根据表3-5可写出以下因子得分函数:用s01-s15表示每个因子分别为：流动比率：s01、速动比率：s02、净资产收益率：s03、总资产收益率：s04、主营业务利润率：s05、流动资产周转率：s06、净资产周转率：s07、资产负债率：s08、产权比率：s09、主营业务增长率：s10、净资产增长率：s11、每股经营现金净流量：s12、主营

6、业务现金比率：s13、每股净资产：s14、每股收益：s15。各个因子的函数 F1=0.41s01+0.41s02-0.11s03-0.08s04+0.11s05-0.08s06+0.12s07- 0.03s08+0.19s09-0.02s10+0.21s11-0.07s12+0.07s13-0.05s14-0.14s15 F2=-0.03s01-0.04s02+0.3s03+0.34s04+0.2s05+0.02s06-0.01s07+0.01s08-0.01s09-0.02s10-0.12s11+0.16s12+0.35s13-0.24s14-0.02s15 F3=0.13s01+0.14s

7、02+0.18s03-0.07s04-0.02s05-0.05s06+0.32s07+0.3s08+0.51s09-0.13s10+0s11-0.1s12-0.05s13+0.01s14+0.07s15 F4=-0.09s01-0.09s02+0.05s03-0.07s04-0.06s05-0.09s06+0s07+0.04s08+0.02s09+0s10+0.17s11+0.08s12-0.25s13+0.55s14+0.47s15 F5=-0.08s01-0.08s02-0.14s03-0.04s04-0.06s05+0.35s06+0.08s07-0.05s08-0.21s09+0.49

8、s10+0.17s11+0.31s12+0.12s13-0.02s14-0.07s15各个因子的函数以5个因子的得分为基础，再以各自的方差贡献率为权数进行线性加权平均，就可得到综合得分函数。综合得分函数:F=(0.20823F1+0.20147F2+0.18968F3+0.16027F4+0.13901F5)/0.89869综合分析根据所建立的得分函数，再将每个样本代入此因子得分模型中，可以得到每个样本的得分。将公共因子的得分进行排序，就可以对样本的财务情况进行排序分析。表3-6从因子得分和综合得分表中，可以看出各个因子得分排序和综合得分排序不是很一致，这主要是因为各个因子虽然在很大程度上解释

9、了总体方差，但是还有一部分是不能解释的。综合得分能够综合反映该上市公司的财务状况，更加可以说明样本的总体情况。结论(1)从盈利能力和现金流量方面看，在这个指标中，各上市公司的得分均为负数，银河电子最高为0；大富科技得分最低的是-5.1266。这说明在盈利能力和现金流量上，我国上市公司的有很大差别。(2)从偿债能力上看，信维通信独占鳌头，国腾电子、大富科技、高新兴、武汉凡谷的排名较靠前，而广电信息、南京熊猫、上海金陵、亨通电光排名则靠后。各上市公司得分均为正值，总体表现还算可以。结论(3)从资本结构及资金运营效率上看，各上市公司得分都为正数，信维通信得分最高为9.3976，其次为大唐电信6.10

10、69，其他的上市公司相差不大，说明资本结构较合理，资金运营效率也较好。在资本结构和资金运营效率上，各个上市公司发展较均衡。(4)从投资收益方面看，表现参差不齐，得分前五名的公司是:大富科技、银河电子、高新兴、日海通讯、亨通光电，后五名的公司是:大唐电信、*ST精伦、东方电信、ST波导、信维通信，其中ST波导和信维通信在平均水平以下，投资收益较差，应该多注重投资。结论(5)从发展能力方面看，普遍表现很差，最高的是四川九洲也只有3.3128,最低的是信维通信为-4.0245，大部分上市公司都低于平均水平，说明发展不足，还有待加强。(6)从综合排名的结果来看，信维通信、国腾电子、大富科技、高新兴、四

11、川九洲列前5名。说明了这些上市公司财务综合情况比较好，综合能力较强，在行业内较有优势。从综合实力来看，可以发现，综合得分前5名的企业都在5个因子的得分中的一个或者多个是位于前5名之内，也就表明，这些企业都在某一个方面或多方面领先，导致它们的综合能力较强。论文总结将传统财务分析方法与因子分析法进行比较，在指出传统财务分析方法不足的基础上，运用因子分析法对我国上市公司进行财务分析。在指标的选取土，以往的文章多从偿债能力、盈利能力、运营能力、发展能力几个比较常见的方面选取，增加了现金流量和投资收益两个方面的内容。指标选取更加全面，分析结果更加准确。KMO 和和 Bartlett 的检验的检验取样足够

12、度的 Kaiser-Meyer-Olkin 度量。.632Bartlett 的球形度检验近似卡方599.064df105Sig.000表3-1 KMO 和 Bartlett 的检验表3-2解释的总方差成份初始特征值提取平方和载入旋转平方和载入合计方差的 %累积 %合计方差的 %累积 %合计方差的 %累积 %16.06640.44140.4416.06640.44140.4413.12420.82420.82423.20221.34461.7853.20221.34461.7853.02220.14840.97132.01113.40975.1942.01113.40975.1942.84518

13、.96959.94041.1657.76982.9631.1657.76982.9632.40416.02875.96851.0366.90689.8701.0366.90689.8702.08513.90189.8706.5783.85093.7207.3552.36496.0838.2401.60197.6849.116.77698.46010.095.63399.09311.070.46899.56112.029.19599.75613.024.16299.91814.012.08099.99715.000.003100.000成份12345流动比率.764-.080.469.245.3

14、00速动比率.756-.076.478.242.307净资产收益率.289.621-.623.098.109总资产收益率.718.256-.498.215-.139主管业务利润率.893.087-.134.214.024流动资产周转率-.614.495.282.044-.304净资产周转率-.524.743.258.074.216资产负债率-.730.566-.121-.008.217产权比率-.535.591-.003.122.552主管业务增长率-.122.582.553-.059-.399净资产增长率.707.250.567-.152.037每股经营现金净流量.492.680.070-.

15、050-.313主管业务现金比率.641.425-.104.442-.194每股净资产.684.150.080-.671.136每股收益.639.445-.314-.498.118提取方法 :主成份。a. 已提取了 5 个成份。表3-3成份矩阵a成份12345流动比率.941.138-.174.144-.070速动比率.944.128-.164.144-.065净资产收益率-.176.792.340.306-.109总资产收益率.107.864-.224.253-.152主管业务利润率.509.642-.304.282-.161流动资产周转率-.306-.134.383-.252.689净资产

16、周转率-.063-.049.834-.074.487资产负债率-.440-.068.812-.123.206产权比率-.078-.030.968-.085.054主管业务增长率.074-.028.145.048.890净资产增长率.719.083-.155.485.355每股经营现金净流量.157.563-.005.410.548主管业务现金比率.356.812-.102.039.193每股净资产.271.025-.190.925-.004每股收益.034.436.020.878-.052表3-4旋转成份矩阵a表3-5成份得分系数矩阵成份12345流动比率.405-.035.134-.091-

17、.084速动比率.410-.040.140-.089-.085净资产收益率-.106.299.177.053-.139总资产收益率-.083.340-.069-.073-.037主管业务利润率.112.201-.015-.064-.063流动资产周转率-.081.025-.046-.094.351净资产周转率.124-.012.321.000.082资产负债率-.034.013.297.040-.046产权比率.186-.011.506.016-.213主管业务增长率-.016-.018-.134-.002.491净资产增长率.212-.124.004.165.172每股经营现金净流量-.07

18、5.161-.104.082.311主管业务现金比率.074.354-.048-.248.125每股净资产-.051-.236.007.554-.015每股收益-.140-.019.071.469-.069提取方法 :主成份。 旋转法 :具有 Kaiser 标准化的全体旋转法。财务指标F1排名F2排名F3排名F4排名F5排名F排名信维通信28.95091-3.6788279.397610.320329-4.0245307.3014091国腾电子10.14832-1.6313213.533234.40047-1.1194293.3430262大富科技7.55353-5.1266302.68968

19、.660910.1621112.7380683银河电子2.090413011.5438147.956320.214482.2622624高新兴6.62564-3.4466262.568275.893-1.085282.1871425四川九洲2.332410-0.7643103.346242.5657133.312812.0453296大唐电信2.62697-0.321826.106920.61626-0.3191261.8859587武汉凡谷4.8265-0.350431.964291.05620-0.9921271.4890858亨通电光0.664529-0.524261.6842124.94085-0.0185151.2701919北斗星通2.48858-0.7893111.478163.250110-0.3155251.24241210日海通信1.468519-1.5537201.3773195.14154-0.043171.19291311光迅科技1.667416-0.8731131.2545233.45799-0.0813201.05948512长江通信1.260923-0.428451.1665262.841912-0.1267220.9295413中兴